浅析我国P2P借贷模式的发展前景
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二 、线 上 ＋线 下— — 中国 本 土 化 模 型
目 前大 多数 中国 Ｐ ２ Ｐ网贷 公司正 在与 Ｌ ｅ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ Ｃ ｌ ｕ ｂ模式 渐行渐 远 ， 纷纷放弃独立的、提供撮合服务 的纯线上第三方平台模式 ，转 向为线上 ＋ 线下结合 、为借款人提供担保或资金兜底保障的模 式。 线上 ＋ 线下相结合 的模式 ，是指 Ｐ ２ Ｐ网贷公 司在线上 主攻理财 端 ， 吸引出借人 ，并公开借款人的信息以及相关法律服务 流程 ，线下强化风 险控制 、开发贷 款端客户 ，Ｐ ２ Ｐ网贷平台 自己或者联合合作机构 （ 如小 贷公司）审核借款人的资信 、还款能力。
பைடு நூலகம்
１ 、元抵押 ＋债权转让 ＋担保 用贷款由于无抵押无 担保 ，很多 Ｐ ２ Ｐ网贷平台主打小额 、分散 等特 点 ，越来越多的 Ｐ ２ Ｐ网贷平 台将线下获得的债权进行拆分组合 ，打包 为 “ 固定收益类”理财计划 ，线上销售给理财投 资者。在有些 业内人 士看 来 ，这种模式像是一个 资金池 。透明度不高 ，开拓较为大胆 ，靠不 断增 加 的新规模稀释坏 账率 ，风 险控制能力 一般 。２ ０ １ ５年将 有更多 平 台加 人此类产 品。 ２ 、联合并争夺小 贷公 司等合作机构 优质债权端 ，不少 Ｐ ２ Ｐ网贷平 台选择找寻合作 机构寻找借款 人 ，如 有利 网联合小贷公司 、翼龙贷 同城 借贷 ０ ２ ０模 式，还有 Ｐ ２ Ｐ网贷公 司 与房地产 中介 、便利店等合作 。但是终归要谈到风险问题 ，如果 Ｐ ２ Ｐ陋 贷平 台 自己没有资产源 ，完全依靠 合作机构 ，容 易产生被牵 制 的后 果 线上 ＋线下 的模式已经成为了绝大多数 Ｐ ２ Ｐ网贷公司的选择 ，是 最被蓿 好 的一种模式 ，也将会是未来 的主流模式 。 三 、担 保 公 司 担 保 模 式 ２ ０ １ ４年 ，互联 网金融迎来 分工监管 ，Ｐ ２ Ｐ网贷 行业归银 监会监 管 监管层 的意 见是 去 “ 担保 ” ，因平 台 自身 担保 的模式 遭到 监管 层 的屡 疑。Ｐ ２ Ｐ网贷公司去 自身担保后 ，目前担保 主要有 四种 ，一是引 入第三 方 担保 ，二是风险准备金担保 ，三是抵 押担保 ，四是引入保险公司。 引入第三方担保主要是担保公司担保 ，比如陆金所 。担保公 司类垂 分为一般 担保公 司担保和融资性担保公 司担保 。一般担保公 司担保的俩 障又分一般责任和连带责任。总结就是很多 Ｐ ２ Ｐ网贷平台合作的都是一 般担保公 司，而且一般责任担保存在和不存在几乎无差别 。连带责任 保 可以起 到作用 ，但是市场上的连带 责任担保不多 。 融 资性担保 比第三方担保更上档次。首先是注册 资金 。融资性担ｌ ５ 要靠谱些 ， 一般性担保公 司 ５ Ｏ 万 以上 即可 。其 次是融资性 担保公 司 １ ０倍杠杆限制 ，随着 Ｐ ２ Ｐ公 司的规模上 升 ，融资性 担保公 司 的可保 模 也需要提 升 ，例如 Ｐ ２ Ｐ网贷 平 台陆金 所采用 平安 融资担 保 （ 天 津 有限公 司提供担保 。平安融资担保 （ 天津 ）有 限公 司注册资 本 ２亿元 即其担保极 限是 ２ ０亿元 ，据数据 统计 ，陆金所 贷款余额早 就 已经 超ｉ ２ Ｏ亿元 ，陆金所 的担保公 司已经严 重超 出这个值 ，存 在 巨大风险 。； 三 ，目前 国内融资性担保公司也存在 良莠不齐 的情况 ，无论 Ｐ ２ Ｐ公司ｉ 是投资者在鉴别优劣时也存在难度。第四 ， 担保模式存在 费率问题 ， 加了Ｐ ２ Ｐ的交易环节和流程 ，也意 味着交易 的成本在增加 ，成本 最终≤ 转嫁 到借款人身上 ，举例来 说 ，如果 一家 Ｐ ２ Ｐ 公 司 的风险程 度是 ２ ％ 但是融 资性担保公司费率可能达到 ５ ％ 。在实际费率 收取 中，这一 比｛ 甚至达到 １ ０ ％ 以上 ，这也是为什么陆金所 的收益率很低的原因。 现 状及 发 展 前 景 评 价 去担保 的平 台如 陆金所 、红岭创投 都在强 调去 担保 。２ ０ １ ４年 中 Ｉ 平 安董事长马 明哲宣布逐步取消陆金所 的担保 。将来要建立 资产风险ｊ 准， 用 五星、四星 、三星这种方式标 注 ， 供投 资者作判 断和选择 。对：
Ｐ ２ Ｐ模式主要依托于互联 网，作为 中间方促 成借款人 和投资人进行
现 状 及 发展 前 景评 价 ：
交易 的方式 ，资金借人人到期偿 还本金 ， 资金借 出人获取 利息收益 ，完 全是线下民间小额借贷 的线上表现 。Ｐ ２ Ｐ 借贷 在我国具有非 常 良好 的市 场需求 。一是因为传统的金融体系已不 能满足人们对资金需 求的 日益膨
浅析我 国 Ｐ ２ Ｐ借 贷 模 式 的 发 展 前 景
张雅 鹏
摘 要 ：Ｐ ２ Ｐ（ Ｐ ｅ ｅ ｒｔ ｏ Ｐ ｅ ｅ ｒ ）原本是指互联 网对等实体 间的信 息交互方式 。２ ０ ０ ５年 出现 了将这种 信息 交互方式搬到借 贷服务企 业上。 目前 国内的 Ｐ ２ Ｐ阏贷在原 有平台中介的基础上发展创新 ，产生 了线下模 式、抵押模 式、风险备 用金等模 式，另外政策的适度监 管 ，Ｐ ２ Ｐ网 贷的加速发展 ，再遇上市场的机遇 ，由此 互联 网金融 又迎来一波创新潮 ，如票据理 财、供 应链金融 、股票 配资等等。本文将通过 对五大运 营模 式 总结 ，从 该 项 业 务 出现 的 大 致 时 间顺 序 上 进 行 分 析 点 评 ，并 给 出风控 和 前景 的 分析 。 关 键 词 ：Ｐ ２ Ｐ； 网络 借 贷
一
、
１ 、前 景 发 展 岌 岌 可 危
Ｐ ２ Ｐ网贷平台只充 当 “ 牵线 人” ，披露信息 ，不 担保 。 目 前 国内这 种模式 的平 台已经很少 。因为不提供资金担保 ，极其 容易 出现逾期 、提 现 困难等 问题 ，很难让投资者接受。 目前拍拍 贷是这种模 式的孤独 坚守 着， 拍拍贷调用 的是借款人的网络社交圈数据 ， 其认 为网络社 区、用户 网上 的朋友 圈也是其信用等级系统的重要部分 之一 。有业 内人士纷纷 质 疑 ，“ 拍拍贷这种模式到底还能够走多远 ” 、“ 这种模式居然还在存活” 。 ２ 、大数据 不够 ，挑战性大 美国Ｐ ２ Ｐ上市公司 Ｌ ｅ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ Ｃ ｌ ｕ ｂ采用 的线 上模式 ，借助 的是美 国完 善 的大数据信用体系。而我国信用体系建设远 不如美 国 ，如宜人贷 等平 台 “ 十分钟极速模式” 据称 是通过 大数 据模 型来 信用 审核 借款人 ，这 也 引起业 内人深度质疑 。因为获得个 人或企业 的征信数据对 于 Ｐ ２ Ｐ网贷 公 司来说是一大难题 ， 目前信用环境下 ，暂时缺乏专业全面 的信用 评级 机构 ，个人信用数据相对缺失和封闭 ，Ｐ ２ Ｐ平 台在个人信 用借款领 域的 风险控制管理上面 临很大 的挑战 。 总结来讲 ，纯线上模式的 Ｐ ２ Ｐ网贷平 台的优势在 于规范透 明、交易 成本低 ， 但其也存在着数据获取难度大 以及坏账率高的缺 陷，正是 这种 缺 陷制约 了纯线上模式 的快速发展。
胀 ，另外 电子商务的快速发展及互联 网技术 的 日益完善也成就 Ｐ ２ Ｐ行业 的发展 。在风险可控以及平台与 国内权 威担保合 作担保 的情况下 ，Ｐ ２ Ｐ
投资理财平 台门槛低 、收益高并且稳定 等特性 。
纯线上的 网络借贷 民间借贷的互联 网 化一 纯线 上 的 网络 借 贷。纯 线 上 的模 式运 作 ， Ｐ ２ Ｐ网贷平台身不参与借款 ，只是 实施信 息匹配 、工具支 持和服务等功 能 。民间借贷搬到互联网上来运 营的模式 ，是 Ｐ ２ Ｐ网贷平台最原始 的运 作模式 ，是我 国 Ｐ ２ Ｐ网贷借贷 的雏形 。纯线上模式 ，意味着获得客户 的 渠道 、信用风控 、交易、放款等全部流程都在互联 网上完 成。这一模式 的 “ 鼻祖”是 美 国的 Ｌ ｅ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ ｃ ｌ ｕ ｂ 。较 早在 这个行业 内的是拍拍 贷 。纯 信用无担保 的网络借 贷平 台 ，拍拍 贷 开始 与 “ 淘 宝 网” 的竞拍 类似 。 不 同的是 ，后者交易商 品 ，竞 拍 原则 是 “ 价 高 者得 ” ，而 前 者交 易借 贷 ，竞拍原则是 “ 利低者得 ” 。Ｐ ２ Ｐ网贷平 台负责审 核借 款人 的真实身 份 、职业 、动产 、不动产 、收入支出等个人信 息，评定并 公布其信用 等 级 。同时 ，借贷网站开立第三方 账户 ， 用 于放款人和借款人 之间资金 的 中转 （ 即放款和还款） 。Ｐ ２ Ｐ网贷平 台上 的借贷 无需 担保或 抵押 ，投标 前 ，放款人需存人投标资金到网站账 户作为保证金 。风险非常大 。
目 前大 多数 中国 Ｐ ２ Ｐ网贷 公司正 在与 Ｌ ｅ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ Ｃ ｌ ｕ ｂ模式 渐行渐 远 ， 纷纷放弃独立的、提供撮合服务 的纯线上第三方平台模式 ，转 向为线上 ＋ 线下结合 、为借款人提供担保或资金兜底保障的模 式。 线上 ＋ 线下相结合 的模式 ，是指 Ｐ ２ Ｐ网贷公 司在线上 主攻理财 端 ， 吸引出借人 ，并公开借款人的信息以及相关法律服务 流程 ，线下强化风 险控制 、开发贷 款端客户 ，Ｐ ２ Ｐ网贷平台 自己或者联合合作机构 （ 如小 贷公司）审核借款人的资信 、还款能力。
பைடு நூலகம்
１ 、元抵押 ＋债权转让 ＋担保 用贷款由于无抵押无 担保 ，很多 Ｐ ２ Ｐ网贷平台主打小额 、分散 等特 点 ，越来越多的 Ｐ ２ Ｐ网贷平 台将线下获得的债权进行拆分组合 ，打包 为 “ 固定收益类”理财计划 ，线上销售给理财投 资者。在有些 业内人 士看 来 ，这种模式像是一个 资金池 。透明度不高 ，开拓较为大胆 ，靠不 断增 加 的新规模稀释坏 账率 ，风 险控制能力 一般 。２ ０ １ ５年将 有更多 平 台加 人此类产 品。 ２ 、联合并争夺小 贷公 司等合作机构 优质债权端 ，不少 Ｐ ２ Ｐ网贷平 台选择找寻合作 机构寻找借款 人 ，如 有利 网联合小贷公司 、翼龙贷 同城 借贷 ０ ２ ０模 式，还有 Ｐ ２ Ｐ网贷公 司 与房地产 中介 、便利店等合作 。但是终归要谈到风险问题 ，如果 Ｐ ２ Ｐ陋 贷平 台 自己没有资产源 ，完全依靠 合作机构 ，容 易产生被牵 制 的后 果 线上 ＋线下 的模式已经成为了绝大多数 Ｐ ２ Ｐ网贷公司的选择 ，是 最被蓿 好 的一种模式 ，也将会是未来 的主流模式 。 三 、担 保 公 司 担 保 模 式 ２ ０ １ ４年 ，互联 网金融迎来 分工监管 ，Ｐ ２ Ｐ网贷 行业归银 监会监 管 监管层 的意 见是 去 “ 担保 ” ，因平 台 自身 担保 的模式 遭到 监管 层 的屡 疑。Ｐ ２ Ｐ网贷公司去 自身担保后 ，目前担保 主要有 四种 ，一是引 入第三 方 担保 ，二是风险准备金担保 ，三是抵 押担保 ，四是引入保险公司。 引入第三方担保主要是担保公司担保 ，比如陆金所 。担保公 司类垂 分为一般 担保公 司担保和融资性担保公 司担保 。一般担保公 司担保的俩 障又分一般责任和连带责任。总结就是很多 Ｐ ２ Ｐ网贷平台合作的都是一 般担保公 司，而且一般责任担保存在和不存在几乎无差别 。连带责任 保 可以起 到作用 ，但是市场上的连带 责任担保不多 。 融 资性担保 比第三方担保更上档次。首先是注册 资金 。融资性担ｌ ５ 要靠谱些 ， 一般性担保公 司 ５ Ｏ 万 以上 即可 。其 次是融资性 担保公 司 １ ０倍杠杆限制 ，随着 Ｐ ２ Ｐ公 司的规模上 升 ，融资性 担保公 司 的可保 模 也需要提 升 ，例如 Ｐ ２ Ｐ网贷 平 台陆金 所采用 平安 融资担 保 （ 天 津 有限公 司提供担保 。平安融资担保 （ 天津 ）有 限公 司注册资 本 ２亿元 即其担保极 限是 ２ ０亿元 ，据数据 统计 ，陆金所 贷款余额早 就 已经 超ｉ ２ Ｏ亿元 ，陆金所 的担保公 司已经严 重超 出这个值 ，存 在 巨大风险 。； 三 ，目前 国内融资性担保公司也存在 良莠不齐 的情况 ，无论 Ｐ ２ Ｐ公司ｉ 是投资者在鉴别优劣时也存在难度。第四 ， 担保模式存在 费率问题 ， 加了Ｐ ２ Ｐ的交易环节和流程 ，也意 味着交易 的成本在增加 ，成本 最终≤ 转嫁 到借款人身上 ，举例来 说 ，如果 一家 Ｐ ２ Ｐ 公 司 的风险程 度是 ２ ％ 但是融 资性担保公司费率可能达到 ５ ％ 。在实际费率 收取 中，这一 比｛ 甚至达到 １ ０ ％ 以上 ，这也是为什么陆金所 的收益率很低的原因。 现 状及 发 展 前 景 评 价 去担保 的平 台如 陆金所 、红岭创投 都在强 调去 担保 。２ ０ １ ４年 中 Ｉ 平 安董事长马 明哲宣布逐步取消陆金所 的担保 。将来要建立 资产风险ｊ 准， 用 五星、四星 、三星这种方式标 注 ， 供投 资者作判 断和选择 。对：
Ｐ ２ Ｐ模式主要依托于互联 网，作为 中间方促 成借款人 和投资人进行
现 状 及 发展 前 景评 价 ：
交易 的方式 ，资金借人人到期偿 还本金 ， 资金借 出人获取 利息收益 ，完 全是线下民间小额借贷 的线上表现 。Ｐ ２ Ｐ 借贷 在我国具有非 常 良好 的市 场需求 。一是因为传统的金融体系已不 能满足人们对资金需 求的 日益膨
浅析我 国 Ｐ ２ Ｐ借 贷 模 式 的 发 展 前 景
张雅 鹏
摘 要 ：Ｐ ２ Ｐ（ Ｐ ｅ ｅ ｒｔ ｏ Ｐ ｅ ｅ ｒ ）原本是指互联 网对等实体 间的信 息交互方式 。２ ０ ０ ５年 出现 了将这种 信息 交互方式搬到借 贷服务企 业上。 目前 国内的 Ｐ ２ Ｐ阏贷在原 有平台中介的基础上发展创新 ，产生 了线下模 式、抵押模 式、风险备 用金等模 式，另外政策的适度监 管 ，Ｐ ２ Ｐ网 贷的加速发展 ，再遇上市场的机遇 ，由此 互联 网金融 又迎来一波创新潮 ，如票据理 财、供 应链金融 、股票 配资等等。本文将通过 对五大运 营模 式 总结 ，从 该 项 业 务 出现 的 大 致 时 间顺 序 上 进 行 分 析 点 评 ，并 给 出风控 和 前景 的 分析 。 关 键 词 ：Ｐ ２ Ｐ； 网络 借 贷
一
、
１ 、前 景 发 展 岌 岌 可 危
Ｐ ２ Ｐ网贷平台只充 当 “ 牵线 人” ，披露信息 ，不 担保 。 目 前 国内这 种模式 的平 台已经很少 。因为不提供资金担保 ，极其 容易 出现逾期 、提 现 困难等 问题 ，很难让投资者接受。 目前拍拍 贷是这种模 式的孤独 坚守 着， 拍拍贷调用 的是借款人的网络社交圈数据 ， 其认 为网络社 区、用户 网上 的朋友 圈也是其信用等级系统的重要部分 之一 。有业 内人士纷纷 质 疑 ，“ 拍拍贷这种模式到底还能够走多远 ” 、“ 这种模式居然还在存活” 。 ２ 、大数据 不够 ，挑战性大 美国Ｐ ２ Ｐ上市公司 Ｌ ｅ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ Ｃ ｌ ｕ ｂ采用 的线 上模式 ，借助 的是美 国完 善 的大数据信用体系。而我国信用体系建设远 不如美 国 ，如宜人贷 等平 台 “ 十分钟极速模式” 据称 是通过 大数 据模 型来 信用 审核 借款人 ，这 也 引起业 内人深度质疑 。因为获得个 人或企业 的征信数据对 于 Ｐ ２ Ｐ网贷 公 司来说是一大难题 ， 目前信用环境下 ，暂时缺乏专业全面 的信用 评级 机构 ，个人信用数据相对缺失和封闭 ，Ｐ ２ Ｐ平 台在个人信 用借款领 域的 风险控制管理上面 临很大 的挑战 。 总结来讲 ，纯线上模式的 Ｐ ２ Ｐ网贷平 台的优势在 于规范透 明、交易 成本低 ， 但其也存在着数据获取难度大 以及坏账率高的缺 陷，正是 这种 缺 陷制约 了纯线上模式 的快速发展。
胀 ，另外 电子商务的快速发展及互联 网技术 的 日益完善也成就 Ｐ ２ Ｐ行业 的发展 。在风险可控以及平台与 国内权 威担保合 作担保 的情况下 ，Ｐ ２ Ｐ
投资理财平 台门槛低 、收益高并且稳定 等特性 。
纯线上的 网络借贷 民间借贷的互联 网 化一 纯线 上 的 网络 借 贷。纯 线 上 的模 式运 作 ， Ｐ ２ Ｐ网贷平台身不参与借款 ，只是 实施信 息匹配 、工具支 持和服务等功 能 。民间借贷搬到互联网上来运 营的模式 ，是 Ｐ ２ Ｐ网贷平台最原始 的运 作模式 ，是我 国 Ｐ ２ Ｐ网贷借贷 的雏形 。纯线上模式 ，意味着获得客户 的 渠道 、信用风控 、交易、放款等全部流程都在互联 网上完 成。这一模式 的 “ 鼻祖”是 美 国的 Ｌ ｅ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ ｃ ｌ ｕ ｂ 。较 早在 这个行业 内的是拍拍 贷 。纯 信用无担保 的网络借 贷平 台 ，拍拍 贷 开始 与 “ 淘 宝 网” 的竞拍 类似 。 不 同的是 ，后者交易商 品 ，竞 拍 原则 是 “ 价 高 者得 ” ，而 前 者交 易借 贷 ，竞拍原则是 “ 利低者得 ” 。Ｐ ２ Ｐ网贷平 台负责审 核借 款人 的真实身 份 、职业 、动产 、不动产 、收入支出等个人信 息，评定并 公布其信用 等 级 。同时 ，借贷网站开立第三方 账户 ， 用 于放款人和借款人 之间资金 的 中转 （ 即放款和还款） 。Ｐ ２ Ｐ网贷平 台上 的借贷 无需 担保或 抵押 ，投标 前 ，放款人需存人投标资金到网站账 户作为保证金 。风险非常大 。
