最终稿-财务分析报告-

摘要
财务报表可以全面系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量。

通过财务报表分析,可以使信息使用者(包括投资人、债权人、经理人员、供应商、政府、员工、中介机构等)充分了解该公司的偿债能力、获利能力、营运能力、市场前景等财务信息,从而做出有利于信息使用者的决策者。

本文针对万科2007年至2011年的财务报表及其相关财务数据，结合房地产经营实际现状，从财务分析的视角，研究万科近年来的财务状况和经营成果，使报表使用者充分了解该公司全面的财务信息。

引言
财务分析是了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。

企业管理者通过财务分析，可以合理评价经营者的经营业绩，促进管理水平的提高。

投资者通过财务分析，可进一步预测投资后的收益水平和风险程度，以做出正确的投资决策。

一、企业简介
股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。

公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年上半年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州，目前万科业务已经扩展到15个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、企业财务分析
1．偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力,对企业发展有重要意义。

分为长期债务能力和短期债务能力。

（1）短期偿债能力分析
○1流动比率反映企业用在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

本公司此比率已经接近标准比率2，表明企业短期还债能力较为稳定。

但是2011年与2010年比较，呈下降状态，说明本公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定，除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，没有足够的财力偿还到期流动负债。

○2本公司速动比率一直偏低，小于1，2011、2010、2009年的比率分别是0.5568、0.5912、0.4269，从表1的数据显示本公司的短期偿债能力较差。

○3从相关指标中看出，现金比率它的作用是表明在最坏情况下的短期偿债能力，现金比率越高，说明企业即刻变现能力越强。

从统计的数据来看，万科的现金比率实现上升后下降的，从2009年的30.95%上升到2009年的33.80%，说明企业的即刻变现能力增强。

但是，又从2010年的33.80%下降到2011年的29．17%，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（2）长期偿债能力分析
○1资产负债率越大说明企业偿债能力越差；反之，企业的偿债能力越强。

一般认为资产负债率为40%-70%时较为合适，由上表可以看出，2009-2010年万科集团的资产负债率在67%左右徘徊，相对比较稳定。

在2011年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

○2产权比率越低，说明债权人权益受保障的程度越高，承担的风险越小。

从表1可以看出，2009-2010年产权比率较稳定，说明债权人权益受保障程度较稳定。

在2011年，产权比率大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

○3已获利息倍数越大，说明长期偿债能力越强。

若假设财务费用为全部利息支出，从表1知，已获利息倍数呈上升趋势，说明万科集团长期偿债能力增强。

2.营运能力分析
营运能力是指企业运用资产效率的高低。

资产运用效率越高，资金循环越快，企业较少的投入获取较多的收益。

应收账款周转率越高，说明企业应收账款账龄短，收现快，流动性强，短期偿债能力强同时可以减少企业坏账损失和收账费用。

由表2可以看出，2010年的最高，说明回收能力强。

而2011年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在发生坏账的可能性。

应收账款周转天数越多，则资金周转越慢，万科的应收账款周转天数比较稳定，说明该企业资金周转还比较稳定。

应收账款周转率越高，说明企业应收账款账龄短，收现快，流动性强，短期偿债能力强同时可以减少企业坏账损失和收账费用。

由表2可以看出，2010年的最高，说明回收能力强。

而 2011年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在发生坏账的可能性。

应收账款周转天数越多，则资金周转越慢，万科的应收账款周转天数比较稳定，说明该企业资金周转还比较稳定。

存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强，资金占用水平低。

由表2数据可知，2010年存货周转率最高，2011年最低，说明2011年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高，应采取应对措施加以解决。

存货周转天数越短，说明存货周转越快。

2001-2010年的存货周转天数比较低，说明周转速度快，2011年周转天数较高，周转速度很慢。

该指标越高表明企业固定资产利用率高，企业固定资产管理水平较好，固定资产投资得当，结构合理。

3.盈利能力分析
盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。

表3：盈利能力分析
（1）销售净利率
销售净利率标准是0.1，该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，表明销售收入的收益水平。

万科公司的销售净利率逐年上升从2009年的11.319%到2010年的13.1544%，2011年更是达到17.4304%。

总体上销售收入的收益水平一般。

说明企业在扩大销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润。

（2）成本利润率
成本利润率表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。

该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

从表3数据看，本公司的成本利润率逐年增高2009年18%， 2009年20%，而在2011年达到29%，说明经济效越来越好。

（3）资产净利率
资产净利率是一个综合指标，表明公司资产的综合利用效果。

从表3结果看，该公司的资产净利率在近三年保持平均水平皆在4%-5%，说明公司总体利用效果一般，（4）净资产收益率
净资产的收益率反映投资者投入企业的自有资本获取利润的能力，即反映投资与报该公司的净资产收益率逐年增高，20 09年12.65%，到了2010年14.26%，2011年达到16.47%，公司自有资本获取收益的能力更强，运营效益更好，对投资者和债权人的保证程度水平更高。

（5）资本收益率
从表3数据可知，资本收益率在逐年上升，说明企业为股东创造价值的能力依然很强。

从2009年的45%一跃至2011年84%.
4.发展能力分析
发展能力是指企业在生存的基础上扩大规模、壮大实力的潜在能力，发展能力对于企业发展具有重要意义。

具体分析见表4：
（1）销售增长率
由于销售增长率均大于零，说明本年比去年销售有所增长。

本公司的销售收入增长率2009、2010年呈增长状态从15%增值19%，说明企业销售增长快，企业产品市场前景可观。

但2011年增长率下降，降至13%，销售减少，市场前景不可观。

（2）总资产增长率
总资产增长率表明，从资产角度衡量企业本期规模的扩张程度，本公司的总资产增长率在2011年急剧上升，从19%猛增至56%，增速迅猛，说明企业在本经营周期内资产扩张速度非常快。

（3）资本积累率
资本积累率反映了企业所有者权益在当年的发展水平，本公司的资本积累率逐年上升，从2009年的14%，2010年的16%，到2011年的20%，说明公司资本保全、增殖性强，抵抗风险、持续发展的能力增强。

（4）固定资产成新率
该公司2009、2010年固定资产更新速度在增长，2009年为73.45%，2010年为77.87%，而在2011年，更新速度下降，降至75.34。

结论与启示
通过此次对与万科财务的分析，更加了解各个财务指标，并且从课本走向实践，能够真正查阅万科各个年度的报表进行纵向分析，也能够联系相关的企业报表进行横向分析。

但存在许多不足：对于万科财务的分析思路不是特别清晰，局限于对于数据的表层分析和年报中经营活动的分析，没有仔细分析万科公司的资产负债表、现金流量表、利润表和股东权益变动表中各项的变动及其原因，以致于分析的力度和深度略显单薄，说明的问题有限。

参考文献
[1].《财务管理学》荆新，王化成，刘俊彦著中国人民大学出版社 2009年06月
[2].《财务报表和分析—企业、政府与非盈利组织财务报告分析》林世怡,林华复旦大学出版社 2010年01月
[3].《财务报表分析：理论、技巧与运用》孟天恩,张炎兴,李生校南京大学出版社 2009年07月
[4].《财务分析禁忌70例》李志远著电子工业出版社
[5].《万科企业股份有限公司财务分析》黄春丽2004年05月至2005年05月。