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通信行业月度报告：业绩预告披露月，关注成长性赛道

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业绩预告披露月，关注成长性赛道

2021年02月18日

评级 同步大市

评级变动： 维持

行业涨跌幅比较

% 1M 3M 12M

通信 -11.12 -15.91 -24.31

沪深300 5.24 18.73 43.14 黄红卫 分析师

执业证书编号：S0530519010001 *****************************

张看 研究助理

***************** 相关报告

1 《通信：通信行业2020年月度行业跟踪：前

11月电信业运营情况公布，基本面向好》

2020-12-31

2 《通信：通信行业2021年年度策略报告：期待

“5G大应用+科技新基建”良性循环发展》

2020-12-31

3 《通信：通信行业点评：电信业务基本面向好，

流量增速止跌回升》 2020-12-29 重点股票 2019A 2020E 2021E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 光环新网 0.53 31.72 0.60 28.02 0.76 22.12 谨慎推荐

移远通信 1.38 133.81 1.75 105.52 3.37 54.80 谨慎推荐

天孚通信 0.85 60.24 1.37 37.37 1.72 29.77 谨慎推荐

和而泰 0.35 49.06 0.4 42.93 0.51 33.67 谨慎推荐

中国联通 0.16 36.69 0.20 22.25 0.24 18.54 谨慎推荐

广和通 0.70 83.37 1.21 48.23 1.65 35.37 推荐

新易盛 0.90 60.32 1.34 40.51 1.91 28.42 谨慎推荐

资料来源：财信证券

投资要点：

 市场行情回顾：市场行情回顾：2021年1月1日至1月31日，申万

通信指数涨跌幅为-7.30%，在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第

26位，从整体估值水平来看，申万通信板块整体法估值PE为34.01

倍，估值处于历史后15.20%分位；中位数法估值PE为48.43倍，估

值处于历史后18.18%分位。

 2020年通信业重要数据跟踪。2020年电信业收入同比增长3.6%，结

束自2017年增速高点后连续两年的下降态势，其中在经历25个月下

降以后，互联网累计流量增幅已连续三月扩大，DOU值达到10.35GB。

移动通信基站设备产量第四季度仅126.9万射频模块，环比持续下滑

39.86%，且建立在出口部分略有回暖的基础上。光模块子行业上，月

度出口数据与产业链经营数据显示行业景气度正逐步恢复，海外部分

云计算厂商给出的资本开支指引较为乐观。

 投资建议。通信板块1月份延续弱势，整体调整幅度较大。当前时间

点，通信板块估值已回落至中位数水平以下，显示与行业景气度的背

离，我们认为当前通信板块具备一定配置价值，从1月份业绩预告披

露结果来看，光模块、物联网子行业和云视讯均实现较高的增长，而

市场受通信的周期性和不确定性影响，对板块偏好较弱，但部分标的

依然具有良好的成长性，我们建议关注业绩预告显示强劲增长，且成

长性可持续的标的，具体建议如下：关注长期潜在市场空间大，上下

游共同推进应用且利润逐步得到释放的标的，建议关注物联网模组移

远通信、广和通和智能控制器提供商和而泰、拓邦股份；关注行业景

气度逐步回暖，正处于速率由100G向400G切换的光模块子行业，建

议关注海外数据中心产品出货量持续提升的新易盛和光器件厂商天孚

通信；5G用户DOU值相比4G用户的提升与流量资费降幅缩窄将边

际改善运营商ARPU值，建议关注运营商中国联通。维持行业“同步

大市”评级。

 风险提示：5G建设不及预期，市场竞争加剧，中美贸易摩擦加剧 -26%-16%-6%4%14%24%34%

2020-022020-062020-10通信沪深300行业月度报告 通信

此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告

内容目录

1 投资建议 .................................................................................................................. 3

2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4

3 本月重要数据跟踪与点评 ......................................................................................... 5

3.1 2020年通信业统计公报：电信业务基本面向好，流量增速止跌回升 ................................... 5

3.2 基站设备产量下半年迅速下降 .......................................................................................................... 6

3.3 光模块海外需求逐步回复，云计算厂商资本开支表达乐观..................................................... 7

4 行业资讯与重点公司公告 ......................................................................................... 8

4.1 中国移动公布5G套餐客户数，5G套餐客户达到1.65亿 ....................................................... 8

4.2 国家统计局：2020年全国光缆产量2.89亿芯千米 .................................................................... 8

4.3 Synergy Research的最新数据显示全球大型数据中心总数增至597个 .................................. 8

4.4 博创科技（300548.SZ）公布2020年业绩预告 ........................................................................... 8

4.5 盟升电子(688311.SH)发布2020年年度业绩预告 ........................................................................ 9

4.6 中兴通讯（000063.SZ）发布2020年业绩快报 ........................................................................... 9

4.7 天孚通信（300394.SZ）发布2020年度业绩预告 ....................................................................... 9

4.8 新易盛（300502.SZ）发布2020年年度业绩预告 ....................................................................... 9

4.9 移远通信（603236.SH）发布2020年年度业绩预告 ................................................................ 10

5 风险提示 ................................................................................................................ 10

图表目录

图1：2021年1月1日至1月31日申万通信指数表现 ................................................. 4

图2：2021年1月1日至1月31日申万各板块表现（%）........................................... 4

图3：截止2021年1月31日申万通信板块整体法PE .................................................. 5

图4：截止2021年1月31日申万通信板块中值法PE .................................................. 5

图5：2015-2020年移动互联网累计接入流量及增速情况 .............................................. 6

图6：2015-2020年移动互联网月户均移动互联网接入流量........................................... 6

图7：2020年移动通信基站设备产量和环比增速 .......................................................... 7

图8：2020年出口交货值分月增速 ............................................................................... 7

图9：光通信激光收发模块出口金额与环比增速........................................................... 7

图10：信骅科技单月营收和环比增速 .......................................................................... 7

表1：2021年1月申万通信行业涨跌幅前五名 ............................................................. 5

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通信行业周报：进入政策密集期，“四大金刚”率先受益

通信行业周报：进入政策密集期，“四大金刚”率先受益

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2021年01月17日 通信 进入政策密集期，“四大金刚”率先受益 本周，工信部印发工业互联网创新发展行动计划，强调了“5G+工业互联网”的发展目标和后续路线。近期，通信行业进入政策密集期，从“十四五”规划中强调要加快5G、工业互联网、大数据中心建设，到5G基站建设规划发布，再到四部委关于数据中心建设的指导意见，多重政策利好覆盖了通信产业上下游全链条。我们认为随着密集期内后续政策发布落地以及“十四五”细则逐渐明朗，行业整体资本开支与景气度将出现与之匹配的上行趋势，将会率先利好中兴通讯、中天科技、中国联通、亿联网络四大行业蓝筹。 本周重点推荐：（1）运营商：中国联通600050、中国联通H股0762.HK、中国电信0728.HK、中国移动0941.HK。（2）光模块：新易盛300502、亨通光电600487、中天科技600522、光迅科技002281、天孚通信300394、中际旭创300308。（3）数据中心：沙钢股份002075、数据港603881、光环新网300383、奥飞数据300738。（4）云视讯：会畅通讯300578、亿联网络300628。（5）工业互联网：能科股份603859、移远通信603236、美格智能002881、广和通300638、佳讯飞鸿300213、奇安信688561。（6）军工通信：七一二603712、特发信息000070。（7）5G基建：中兴通讯000063、华正新材603186。 工业互联网创新发展行动计划发布。1月13日，工信部网站印发了《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》，计划提出，到2023年，在10个重点行业打造30个5G全连接工厂，打造3-5个具有国际影响力的综合型工业互联网平台。同时，计划还强调要深化“5G+工业互联网”，在探索5G应用向核心环节渗透的同时，探索5G专网建设及运营模式，规划5G专网专用频率。 中国电信量子密话发布，量子通信民用更近一步。中国电信近日推出行业内首款量子安全通话产品，并已在安徽成功试商用。“量子密话”最主要的特点是充分利用量子随机数及量子密钥分发机制来生成认证密钥及通话密钥，其密钥具有真随机性。短期内，量子安全通话产品的使用群体主要为政务、军队、金融、大中企业等追求绝对安全的用户，但从长期来看，随着社会整体安全意识提高，量子通话将会逐步拓展到更加广阔的公众市场。 受疫情影响，2020年电脑出货量增幅创10年新高。日前，知名数据机构Gartner和IDC都发布了其对于2020年电脑销量的数据估算。两家机构的数据均显示，2020年全球电脑销量较2019年有较大幅度提高。Gartner数据显示，20Q4全球电脑销量同比上涨10.7%。IDC数据显示，2020年全年，全球前5大传统PC厂商出货量同比增加13.1%。两家机构均表示，疫情之下的居家办公，线上学习以及消费需求成为主要驱动因素。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：****************** 相关研究 1、《通信：成长蓝筹大时代，聚焦“四大金刚”》2021-01-13 2、《区块链：矿场股和矿机股有何不同？》2021-01-11 3、《通信：风波渐平，关注运营商触底反弹机会》2021-01-10 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 600050 中国联通 买入 0.16 0.22 0.28 0.35 28.94 21.05 16.54 13.23 300578 会畅通讯 买入 0.52 0.99 1.55 2.44 72.58 38.12 24.35 15.47 300502 新易盛 买入 0.64 1.45 2.05 2.43 82.63 36.47 25.80 21.76 002881 美格智能 买入 0.13 0.16 0.36 0.58 133.69 108.63 48.28 29.97 603859 能科股份 买入 0.65 0.89 1.29 1.71 47.43 34.64 23.90 18.03 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%2020-012020-052020-092021-01通信 沪深300 2021年01月17日 P.2

通信行业2020中报总结：Q25G建设高峰，未来重点关注下游

通信行业2020中报总结：Q25G建设高峰，未来重点关注下游

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

[Table_Title] 2020中报总结： Q2 5G建设高峰，未来重点关注下游 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 一、交易层面：5G建设符合预期，市场热度有所回落；机构关注光通信、军工信息化等业绩超预期板块以及IDC等新基建板块 二、财务层面：疫情后周期生存更加重要：上半年企业经营趋于保守，利率下行部分企业加大融资，现金流持续改善。 三、分板块情况： 1、电信运营商： 5G投资加速行业竞合态势，底部企稳，未来有望依托创新业务带来新增量。 2、主设备商： Capex整体不变，估值体系难以持续提升，疫情后5G建设加速追赶，传输设备侧持续承压，运营商产业链条主设备商ROE持续回升。 3、光器件及光纤光缆：光纤格局持续恶化；光器件受益于5G集中建设以及疫情带来数据中心流量爆发行业景气度持续上行，规模起量利润空间释放，Q3注意5G建设放缓环比下滑风险。 4、基站天线、射频器件、PCB等： Q1受疫情影响下游需求下滑，5G基站建设有望拉升行业下降走势，但是由于整体行业价格承压以及关键技术变化，无线射频侧未来面临较大不确定性。 5、物联网：行业分化格局初显，细分赛道深耕优势显现。 6、IDC&CDN：IDC行业多方入场，中短期竞争加强；CDN行业底部，新兴应用有望带来边际改善。 四、投资建议 1、低估值、业绩确定性强的行业龙头仍然是市场关注重点，持续推荐TCL科技、金卡智能、中国联通、航天信息、东方国信等，受益标的包括中天科技、爱施德等。 2、长期相关标的及观点： 1）国内公募REITs试点推进重点关注光环新网、沙钢股份（钢铁行业联合覆盖）等自有数据中心物业资产的估值提升。 2）受益于5G承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份（计算机行业联合覆盖）、烽火通信等； 3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等； 4）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息（计算机行业联合覆盖）、海格通信（军工行业联合覆盖）、金卡智能（机械行业联合覆盖）、TCL科技（电子行业联合覆盖）等。 5）物联网业务向NB-IoT/Cat1/5G网络迁移，物联网模组和下游应用企业有望受益：移远通信、移为通信。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图

通信行业周观点：1月5G手机出货突破新高，移远发布第二代5G模组

通信行业周观点：1月5G手机出货突破新高，移远发布第二代5G模组

万

联

证券

请阅读正文后的免责声明

证券研究报告|通信

1月5G手机出货突破新高，移远发布第二代5G模组 强于大市（维持）

——通信行业周观点（02.08-02.17） 日期：2021年02月17日

本周行业观点：

上周是2021年A股的第六个交易周，沪深300指数上涨5.91%，申

万一级28个行业27个上涨，1个下跌，通信行业整体表现有所回

暖，上周上涨2.67%，排名第19名，TMT行业内涨幅最低。鼠年最后

一周因节后效应叠加外围良性影响上涨明显，根据往年数据我们预计

牛年首周A股开门红悬念不大。2021年，我国5G网络建设和产业规

模将进一步增长，且增幅将超过2020年度。四大运营商仍将继续布

局5G规模组网，并联合企业广泛探索5G 融合应用。5G融合应用将

使C/B/G多端用户和市场受益，其中工业互联网领域的5G专网建设

将率先发力。以物联网智能感知为代表的工业互联网、车联网等B端

5G融合应用场景，以及智慧城市、智慧水务、智慧电网等G端5G融

合应用场景，均具备企业和政府两个巨大量级的客户群。预计2021

年，B端和G端融合应用规模平均增长将超过200%，以工业互联网、

车联网、政府数字治理等方面最为显著。同时，随着基站的逐步建设，

5G网络的覆盖会在2021年继续增强，软件生态系统将逐渐走向成

熟，这也将有效促进C端市场发展。短期推荐关注低估值的运营商和

部分主设备商的反弹行情，中长期依旧建议关注物联网、光模块以及

卫星互联网领域等确定性和成长性均较强的赛道。 投资要点：

⚫ 一周产业新闻：（1）中国电信向8300人授予24.12亿股股票增

值权；（2）中国信通院：1月5G手机出货量2727.8万部，创月

度新高；（3）GSA：2020 年全球频谱拍卖价值 275 亿美元；（4）

移远通信率先推出支持3GPP R16协议的第二代5G模组；（5）

天翼智家与中兴通讯成立AI联合创新实验室;(6) II-VI计划收

购Coherent；（7）工信部发布《关于切实解决老年人运用智能

通信行业周报：政策强化通信全产业链优势，行业景气度将上行

通信行业周报：政策强化通信全产业链优势，行业景气度将上行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2020年11月01日 通信 政策强化通信全产业链优势，行业景气度将上行 11月1日，《求是》杂志发表重要文章，指出，要拉长长板，巩固提升优势产业的国际领先地位，锻造一些“杀手锏”技术，持续增强高铁、电力装备、新能源、通信设备等领域的全产业链优势，通信行业的重要程度再次被强调。同时，本周海外云厂商三季报出炉，受益广告业务回暖以及经济数字化，四大厂商业绩均超出预期，随着前景改善，脸书已率先宣布上修2021年资本开支，与2020年相比增长30%-40%，伴随四季度传统广告旺季来临，四大云厂商收入状况有望持续改善，同时随着北美疫情常态化，相关被推迟网络建设也将陆续落地，我们认为，四大云厂商的资本开支将重新加速。海外预期改善以及国内重视程度增加，双重因素影响，有望改善当前通信板块持仓低，预期低的局面，提升行业景气度。 本周重点推荐：（1）工业互联网：能科股份603859、移远通信603236、广和通300638、佳讯飞鸿300213、奇安信688561。（2）军工通信：七一二603712、特发信息000070。（3）光通信：新易盛300502、光迅科技002281、天孚通信300394、中际旭创300308、中天科技600522。（4）数据中心：沙钢股份002075、数据港603881、光环新网300383、奥飞数据300738。（5）5G基建：中兴通讯000063、华正新材603186。 海外云巨头三季报出炉，广告业务回暖助力，资本开支有望上行。本周，微软、谷歌、脸书、亚马逊四大北美云巨头三季报出炉。受益于广告业务回暖和疫情下的经济数字化转型，四大巨头的业绩均超预期。资本开支方面，除亚马逊继续天量资本支出用于仓储以及抗疫外，其他三家维持稳中有降态势。不过随着广告业务回暖以及搁臵的网络建设逐步落地，明年四巨头的资本开支有望迎来上修，脸书在本季度财报电话会上已经宣布，明年的资本支出将上修30-40%。 我国成功推出首台量子直接通信样机，实现量子通信再进化。根据科技部网站消息，近日我国成功实现首次10KM光纤链路下的4 kb/s 通信速率的直接量子保密通话。量子直接通信相比我国成熟的量子通信更近一步，信息和密钥均只采用一条量子信道进行通信，保密程度和技术难度较现在的量子通信更进一步。量子直接通信的成功，有望使我国在量子科技上的领先优势进一步扩大，为后续而来的各种落地应用打下坚实的基础。 爱立信在O-RAN上迈出试探性的第一步，推出Cloud-RAN产品。本周，爱立信正式推出了其首款O-RAN产品，Cloud-RAN。这款软件产品能帮助运营商以更低的成本更快捷的部署网络。O-RAN联盟和传统设备商之间的拉锯一直在持续，此次主设备商之一的爱立信首次向O-RAN抛出橄榄枝，或将在一定程度上推动O-RAN走向成熟，加速O-RAN下的基站设备产业链成熟。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：****************** 相关研究 1、《区块链：PayPal平台支持购买比特币，瑞士政府启动区块链立法磋商》2020-10-26 2、《通信：B端应用与C端需求共振，通信景气度修复中》2020-10-25 3、《区块链：灰度以太坊信托获SEC批准，传统资本加速布局加密货币资产》2020-10-19 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 603712 七一二 买入 0.45 0.71 1.01 1.36 95.62 60.61 42.60 31.64 600522 中天科技 买入 0.64 0.79 1.11 1.28 17.23 13.96 9.94 8.62 603859 能科股份 买入 0.65 0.89 1.29 1.71 51.62 37.70 26.01 19.62 300502 新易盛 买入 0.64 1.45 2.05 2.43 92.97 41.03 29.02 24.49 300628 亿联网络 买入 1.37 1.45 2.00 2.58 44.13 41.70 30.23 23.43 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 -16%0%16%32%2019-112020-032020-072020-10通信 沪深300 2020年11月01日 P.2