企业创新的影响因素——基于研发投入中介效应研究

高管激励与企业绩效——基于研发投入的中介效应高管激励与企业绩效——基于研发投入的中介效应摘要：随着全球经济竞争的日益激烈，企业如何提高研发投入的效益，进而提高企业绩效成为了现代企业管理的重要课题。

本文研究了高管激励与企业绩效之间的关系，并通过研究中介效应的作用，探究了研发投入在其中的作用。

关键词：高管激励、企业绩效、研发投入、中介效应一、引言在当今高速发展的经济环境下，企业面临着日益加剧的竞争压力。

为了在这个竞争中胜出，企业需要不断提升自身的核心竞争力，而研发投入就成为了一个重要的方向。

然而，仅仅增加研发投入还不足以保证企业的绩效增长，高管激励在其中扮演着重要的角色。

本文将通过研究高管激励与企业绩效之间的关系，并探究研发投入在其中的中介效应，以期对企业提升绩效具有一定的启示。

二、高管激励对企业绩效的影响高管激励是指企业对高层管理人员进行激励措施，以促使他们更加努力地工作，对企业绩效产生积极的影响。

高管激励可以通过多种方式实施，例如给予高额薪酬、股权激励、晋升机会等。

首先，高管激励可以促使高层管理人员更加关注企业长期发展而非短期利益。

在面对日益加剧的市场竞争中，企业往往需要通过研发来提升自身的核心竞争力。

然而，长期投入的研发往往无法在短期内带来明显的经济效益，这就需要高层管理人员具有远见和耐心。

通过高管激励措施，可以促使他们更加关注企业的长期发展，并从长远利益的角度去考量研发投入的效益。

其次，高管激励可以激发高层管理人员的积极性和创造力。

高层管理人员往往是企业中的决策者和领导者，他们的热情和积极性对企业发展至关重要。

通过给予高额薪酬、股权激励等激励措施，可以增强高层管理人员为企业工作的主动性和积极性，从而促进企业绩效的提升。

三、研发投入的中介效应研发投入是企业在技术和创新方面的投资，它对企业的长期发展和创新能力具有重要作用。

一般来说，研发投入的增加可以提高企业的创新能力和技术含量，进而促使企业绩效的提升。

根据以上文献和理论分析ꎬ 文章提出以下假设ꎮ 假设 １: 政府补贴对企业创新投入有正向影响ꎮ 对创新投入与企业绩效影响的研究主要面向上市公司ꎬ 尽管研究的角度不同ꎬ 但大部分学者都表明不同行业的企业 创新投入与企业绩效存在着显著的正相关关系ꎮ 王玉冬、 李 俊龙 (２０１５) 以生物制药行业为研究对象ꎬ 认为在不同的 内控水平下ꎬ 创新投入对企业绩效的影响程度会随着不同的 内控水平而变化ꎮ 郑健壮等 (２０１７) 选取了两个技术水平 不同的信息技术业企业和制造业企业为研究对象ꎬ 实证研究 表明了信息技术业产品创新投入与企业绩效存在显著正向关 系ꎬ 制造业工艺创新投入对企业当期绩效存在显著正向影 响ꎬ 得出不同的产业结构需要采取不同创新策略的结论ꎮ 此 外ꎬ 魏蒙等 (２０１７) 表明企业创新投入的增加会提高企业 创新转化效率ꎬ 从而加快创新产出ꎬ 抢占市场份额ꎬ 进而提 升企业绩效ꎮ 同时指出ꎬ 加大创新投入对提高企业综合绩效 有重大作用ꎮ 林慧婷等 (２０１４) 提出创新是提升企业价值 和核心竞争力的关键ꎬ 企业增加对 Ｒ＆Ｄ 的投资会显著提高 企业绩效ꎮ 因此ꎬ 文章提出以下假设ꎮ 假设 ２: 企业创新投入对企业绩效有正向影响ꎮ 文章对近年来国内学者就企业的股权性质差异、 区域规 模、 政府关联、 经验战略等角度分析政府补贴对企业绩效的 影响进行了总结ꎮ 万伦来等 (２０１６) 研究表示政府补贴对
文章从实证角度出发ꎬ 找出政府补贴、 企业创新投入和 企业绩效间的内在关系和影响企业研发投入、 企业绩效的其 他因素ꎮ 研究结果可供不同行业、 性质的企业参考ꎻ 可帮助 政府合理配置资金ꎬ 保证有限的补贴能实现最优的效益ꎻ 同 时可帮助企业加强资金管控ꎬ 从而扩大创新投入ꎬ 提升企业 绩效ꎮ
文章的创新点是发现了中介效应的传导机制ꎬ 即政府补 贴可通过扩大企业创新投入从而提升企业绩效ꎮ

四、所得税政策对企业创新绩效影响的博弈分析
（一）博弈假定
除了对博弈主体及其行为目标的假定，本文在构建博弈模型时还遵从了以下假定：（1）企业的创新投资本金不会发生贬值，即通货膨胀率为零；（2）假设企业能够持续经营，创新行为目标具有一定的长期性，在可预见的未来以追求创新行为所带来的税后利润最大化为行为目标；（3）参与博弈的各方都是风险中性的最大利益追求者；（4）参与博弈的各方对其他博弈方的行为信息具有充分了解，即博弈各方可以观察到其他博弈方的行为；（5）暂不考虑除所得税制度之外其他制度因素的影响。

（二）博弈基本模型构建
本文借鉴Jonas Häckner[4]和George Symeonidis[5]构建的古诺双寡头博弈模型，并加入了所得税政策参数，建的总成本函数为：
C（q i，c）=（c-k i）q i+k i2
2
假设政府对创新企业的所得税税率为
实施税收补贴或者税收优惠时，用
润，则企业i的税后利润函数可以表达为：
Πi=（1-t）［p i q i-C（q i，c）
政府作为博弈过程中先行动的一方，
工具进行税收激励的目的是为了促进辖区内企业创新，高区域内经济发展水平。

由于博弈模型构建的局限性，文主要考虑所得税税率和税前加计扣除政策对企业创新绩效的影响。

（三）所得税制度对创新绩效影响的博弈分析
1.所得税基本税率对创新绩效的影响
图1基于SCP模型的企业创新投入中介效应
间接影响。

第10期(总第443期) 2020年10月财经问题研究Research on Financial and Economic Issues Number10(General Serial No.443)October,2020㊃产业组织㊃政治关联与企业技术创新绩效基于研发投入的中介效应和市场化程度的调节效应刘　伟1,陈多思2,王宏伟3(1.东北财经大学管理科学与工程学院,辽宁　大连　116025;2.中国社会科学院大学数量经济与技术经济系,北京　102488;3.中国社会科学院数量经济与技术经济研究所,北京　100005)摘　要:本文基于2010 2016年522家中国制造业民营上市公司数据,采用面板模型实证检验了政治关联对企业技术创新绩效的影响机制㊂研究结果表明:政治关联对企业技术创新绩效具有抑制作用,其中研发投入在政治关联与企业技术创新绩效的关系中具有中介效应,市场化程度对政治关联与企业技术创新绩效的关系起正向调节作用,即市场化程度越高,政治关联对企业技术创新绩效的抑制作用较大㊂本文的研究结论不仅可以丰富非正式制度视角下政治关联与企业技术创新绩效的研究,也可以为市场化进程的推进和企业技术创新绩效提升提供决策参考㊂关键词:政治关联;企业技术创新绩效;研发投入;市场化程度中图分类号:F062.9 文献标识码:A 文章编号:1000⁃176X(2020)10⁃0030⁃08一㊁引　言改革开放四十多年来,在计划经济向市场经济的转轨过程中,民营经济已经成为中国经济迈向市场化进程中的重要力量㊂尽管政府在优化营商环境㊁鼓励民间投资㊁加强产权保护和激发企业家精神等方面出台多项举措,但民营企业依然面临行业壁垒㊁行业准入限制㊁资源要素错配和知识产权保护不利等现实困境㊂作为一种非正式制度,政治关联为探究中国民营企业发展提供全新的视角㊂一方面,在市场和政府失灵的情境下,政治关联可以帮助民营企业克服正式制度的不足,有利于民营企业发展;另一方面,作为民营企业影响政府决策开展的非生产性活动,政治关联对技术研发和产品创新等生产性活动的稀缺资源产生挤出效应,进而影响民营企业绩效和社会资源配置㊂在微观层面,企业的技术创新和资本积累是国家经济持续增长的驱动力,在实施创新驱动促进经济高质量发展的背景下,作为国家创新系统的核心和主体,企业的技术创新能力和技术创新效率是推动经济高质量发展的关键㊂政府是宏观经济政策的制定者,经济转型国家市场化机制仍不健全,政府 收稿日期:2020⁃06⁃22基金项目:国家社会科学基金重大项目 供给侧结构性改革下东北地区创新要素结构分析与优化对策研究”(18ZDA042)作者简介:刘　伟(1979-),男,辽宁黑山人,教授,博士生导师,主要从事创新管理与信息管理研究㊂E⁃mail:liuweidufe@ 陈多思(1995-),女,辽宁葫芦岛人,博士研究生,主要从事创新管理研究㊂E⁃mail:chenduosi@王宏伟(1970-),女,黑龙江萝北人,研究员,博士生导师,主要从事技术经济及管理研究㊂E⁃mail:wanghw361@对创新资源的配置仍然发挥主导作用㊂因此,在转型经济背景下,中国市场化进程中的制度和要素市场变革的差异导致政治关联对企业技术创新绩效的影响差异值得关注㊂从现有研究来看,政治关联对企业技术创新绩效究竟有何影响仍存在争议㊂一方面,基于资源基础观,企业可以通过建立政治关联获取更丰富的创新资源,如政府补贴㊁税收优惠和政策支持等,这有助于降低企业融资约束,有利于技术创新绩效的提升㊂Li 和Atuahene-Gima [1]研究表明,采用关系导向战略会为企业创新活动提供更多便利,进而提升企业技术创新绩效㊂周小宇等[2]研究表明,关系导向战略与创新导向战略相互促进㊂另一方面,基于寻租理论,政治关联被视为一种寻租活动,企业需要付出昂贵的成本来建立和维持与政府的联系,如企业决策受到政府干预导致过度投资等,这会对企业技术创新绩效产生抑制作用㊂罗明新等[3]认为,政治关联降低了企业的研发强度,进而影响企业技术创新绩效㊂袁建国等[4]发现,政治关联通过降低市场竞争和助长过度投资等影响企业技术创新,导致企业技术创新乏力㊁资源分散并产生挤出效应㊂另外,还有研究表明政治关联与企业技术创新之间呈现非线性关系㊂Wu [5]利用中国766家企业样本研究发现,政治关联与企业产品创新之间呈现倒U 型关系㊂在经济转型背景下,政治关联对企业技术创新绩效到底产生什么影响㊁作用机制如何㊁不同区域这种影响是否存在差异?针对这些问题,本文拓展了罗明新等[3]的研究,基于信号理论㊁寻租理论㊁资源基础观理论和高阶理论分析政治关联对企业技术创新绩效的作用机制,并结合2010 2016年中国制造业民营上市公司的非平衡面板数据进行实证检验㊂本文可能有以下贡献:第一,已有研究集中在法律保护㊁行业竞争和公司内部治理安排等对企业技术创新的影响[6-7],本文考察了政治关联对企业技术创新绩效的作用机制,为企业技术创新研究提供了新视角㊂第二,本文为企业如何破解创新资源约束,提升技术创新能力,为政府部门加快推进 放管服”改革,协调好政府与市场的关系,激发企业创新活力,服务国家创新驱动战略提供一些可供遵循的思路,具有一定的实践价值㊂二、理论分析与研究假设(一)政治关联与企业技术创新绩效政治关联,又称为政治联系或政治背景㊂Peng 和Luo [8]将政治关联定义为企业高管与政府官员的关系㊂Faccio [9]认为,政治关联包括企业与政府首脑及其亲属的关系㊁国会议员担任企业的高层管理人员或股东等㊂目前政治关联还没有统一规范的定义,国内学者普遍认为政治关联是企业高管与政府之间形成的非正式㊁特殊的政企关系,表现为企业高管拥有在政府部门任职的经历,或者通过公益事业及人际关系网络建立与政府之间的关系等,概括地说,政治关联体现为一种微观 宏观跨层次的联系,即是一种微观层面的企业高管与政府的联系,并且会对宏观层面的组织绩效产生一定的影响[8]㊂政治关联是企业重视外部社会关系导向战略中的一个维度,而企业创新导向战略是企业资源转化为市场能力的战略㊂下面基于信号理论和寻租理论,分析政治关联对企业技术创新绩效的影响㊂创新是提高企业核心竞争力的关键㊂企业的研发及技术创新活动具有高投入㊁高不确定性和研发项目的不可逆性,导致创新活动的高风险性,企业内部往往面临资源(如资金㊁土地㊁人员等)约束㊁产权保护的顾虑以及考虑股东利益而谨慎投资,获取外部资源(如风险投资㊁政府补贴㊁税收优惠和政策支持)成为弥补内部创新资源约束的必然选择㊂而创新资源的外部投资者(政府㊁金融机构㊁公众和其他企业等)与企业之间往往存在严重的信息不对称[10],企业在进行创新活动外部融资的过程中,外部投资者会为承担高不确定性和高风险性要求较高的额外补偿或谨慎投资,造成企业技术创新融资成本上升或难于融资㊂基于信号理论,需要中介因素作为信号角色,以减少创新活动导致的信息不对称问题[11],而政治关联正是扮演了重要的信号作用㊂从市场主导的逻辑来说,民营企业的政治关联可以看作是政府释放出的对企业以及所处行业的认可信号,帮助企业获得外部投资者认可,进而获得更多创新资源;从政府主导的逻辑来说,在风险投资㊁产权保护和法律体系不完善的转轨经济背景下,政治关联可以视为企业与政府建立紧密关系,积极响应政府政策导向,主动承担社会责任的积极信号,进而形成政策㊁资源和信息优势,带来较好发展前景和社会贡献[12]㊂因此,作为一种信号显示,政治关联减少了企业创新活动中的信息不对称,有助于外部创新资源的获取,进而提升企业技术创新绩效㊂基于此视角,政治关联对于企业技术创新绩效具有积极作用㊂13政治关联与企业技术创新绩效 基于研发投入的中介效应和市场化程度的调节效应23财经问题研究 2020年第10期 总第443期中国是新兴市场国家,制度环境和市场体系发展有待完善,加上受儒家传统重视关系的文化影响,企业在面对研发及技术创新活动中的资源和政策约束时,普遍存在着通过寻租获取稀缺资源和政策支持的现象㊂寻租理论[13]即政府运用行政权力对企业的经济活动进行干预和管制,妨碍了市场竞争的作用,从而创造了少数特权者获得超额收入的机会,这种超额收入被称为 租金”,谋求 租金”的活动,被称作寻租活动㊂部分学者从寻租视角对政治关联的影响进行了研究,Chong等[14]认为,民营企业往往花费昂贵的成本去寻租,通过建立政治关联获得资源垄断权或形成隐契约㊂民营企业建立政治关联是寻租活动的一种重要手段,通过政治关联获取的财政补贴是没有效率的,无助于提高企业绩效,并且会损害社会利益㊂因此,基于寻租理论,企业通过建立政治关联可以获取政府所提供的稀缺资源和各种便利,如税收优惠㊁信贷便利和财政补贴等政策优惠,使企业摆脱资源约束,获得更多的创新资源,但注重关系导向战略的企业往往以获取更多资源为目的,并且应用于非生产性领域,而不是注重研发创新来提升技术和产品的竞争力,因而获取的创新资源很难真正用于企业技术创新㊂同时,政治关联是一种政府与企业之间双向的交换行为[15],企业也需付出一定的代价换取并维护与政府的这种关系,如冗余雇员㊁慈善捐赠和过度投资等,从而对技术创新产生挤出效应㊂另外,企业想要获取政治资源,就需要考虑政府的偏好和要求,参与社会治理承担政府的部分社会职能,这表现为政治关联的亲社会性[16],在一定程度上会影响企业创新活动的自主决策,从而扭曲企业正常的研发投资行为㊂基于此视角,政治关联对于企业技术创新绩效具有抑制作用㊂综上所述,在中国经济转型背景下,市场㊁制度和法律等不完善,政治关联的生产性寻租对企业技术创新绩效的抑制作用可能会远远高于其所传递信号的积极作用㊂因此,笔者提出如下假设:H1:政治关联对企业技术创新绩效的抑制作用更强㊂(二)研发投入的中介效应高阶理论[17]以人的 有限理性”假设为前提,认为企业高管的心理特征(价值观㊁认知模式和个性等)和客观特征(职能背景和教育程度等),会影响企业的战略选择,从而影响企业绩效㊂创新是企业家对生产要素重新组合,创造性地打破原有静态的市场均衡,推动经济发展的过程㊂在市场竞争日趋激烈的环境下,创新是企业保持竞争力的关键,创新战略选择是企业战略选择的核心㊂基于高阶理论,本文建立 高管政治关联 创新战略选择 企业创新绩效”理论框架,企业通过政治关联获取创新资源进行技术创新的过程,是一个对创新资源进行分配和使用的综合决策过程㊂企业高管既有权利决定通过政治关联获取的资源是否投入创新活动,也会决定投入创新活动的资源分配㊂一方面,基于寻租理论,企业通过政治关联获得的创新资源,其使用决策很有可能会受到政府决策㊁官员政治目的等外界因素的影响㊂如出于政府追求短期经济利益的考虑,企业高管可能决定改变资金的流向,投向政府管制的垄断行业,抑制企业的研发投入㊂另一方面,从资源基础观出发,由于企业拥有的创新资源各不相同,具有难以替代和模仿的异质性,这决定了企业创新绩效的差异㊂Klingebiel和Rammer[18]研究表明,资源分配不同导致不同的企业创新绩效㊂研发投入强度其实代表了企业对于创新活动的重视程度㊂首先,充足的研发资金投入,既有利于企业开展差异化的研发项目,形成专属性技术,同时也提高了企业创新的抗风险能力㊂其次,对于研发人员的投资,有利于引进和培养高水平研发人才,从而积累企业自身的知识资产㊂最后,研发设备和工具等资源是研发的物质基础和必备条件,对其进行投资有助于提升创新活动的效率,从而提升企业技术创新绩效㊂综上所述,基于高阶理论,具有不同政治背景的高管,通过选择不同的研发投入决策影响企业创新绩效㊂因此,笔者提出如下假设:H2:研发投入在政治关联与企业技术创新绩效的关系中具有中介效应㊂(三)市场化程度的调节效应当前中国市场化改革的效果已经显现,但由于要素禀赋和政府政策存在地区差异,市场化程度也存在显著不同[19]㊂一方面,为了引导经济有序发展,地方政府对要素资源进行一定程度的管制,造成要素流动障碍㊁要素价格差别化和要素价格刚性等要素市场扭曲问题[20];另一方面,不同地区市场化程度的差异意味着金融体系㊁知识产权保护㊁法律体系和制度设计等方面存在显著差异,面临制度约束,企业会努力寻找非正规的替代机制来克服制度约束[21]㊂从企业技术创新来看,在市场化程度较低的地区,政治关联也是民营企业面对创新资源约束的一种常见策略选择,特别是由于要素市场价格扭曲严重,民营企业通过政治关联以较低价格获取稀缺创新要素资源的动机更强,寻租成本相对更低㊂另外,创新产品通常具有外部性,技术容易受到其他企业的重复和模仿,在市场化程度较低的地区,政治关联可以对企业技术创新起到保护作用,提高企业技术创新的积极性㊂相反,在市场化程度较高的地区,由于制度和司法体系相对健全,要素市场价格扭曲程度低,企业通过政治关联获取创新资源的寻租成本相对更高㊁风险更大,获取的资源不一定投入到企业创新活动中,而是投入到寻租活动中,不利于企业技术创新绩效的提升㊂综上所述,笔者提出如下假设:H3:市场化程度对政治关联与企业技术创新绩效的关系起正向调节作用,即市场化程度越高,政治关联对企业技术创新绩效的抑制作用越强㊂三、研究设计(一)样本选择与数据来源本文以2010 2016年中国制造业民营上市公司为研究样本,样本中仅包含从上市开始就是民营性质且一直保持不变的企业,不包括上市时为国有企业,后因股权转让而转换为民营性质的企业㊂为了保证研究结论的稳健性,本文按照以下标准筛选样本:剔除ST㊁*ST 类样本;剔除关键高管政治背景㊁专利申请数和研发投入数据缺失的样本;剔除财务指标存在异常值和缺失值的样本㊂经过上述筛选过程,本文最终获得2010 2016年522家企业2839个观测值组成的非平衡面板数据㊂专利申请数据主要来源于国泰安CSMAR 数据库中公司研究系列的 上市公司与子公司专利”数据库;政治关联数据由笔者通过手工收集及整理方式从国泰安CSMAR 数据库人物特征系列的 董监高政治背景”数据库中获得;其他企业财务数据来源于公司年报和国泰安CSMAR 数据库;市场化程度数据来自‘中国分省份市场化指数报告(2016)“[22]㊂(二)变量定义1.被解释变量:企业技术创新绩效(Patents)企业技术创新是指生产技术的创新,包括研发新技术,或者应用已有的技术进行产品创新并最终完成市场化的过程㊂现有研究指标主要有企业研发支出㊁专利和新产品产值等[23]㊂企业技术创新绩效主要体现为创新产出,包括专利和新产品产值等,考虑到数据的可获得性,本文采用专利作为企业技术创新绩效的衡量指标㊂国家知识产权局公布的专利有三种类型:发明专利㊁实用新型专利和外观设计专利㊂本文参考袁建国等[4]的做法,采用专利(包括发明专利㊁实用新型专利和外观设计专利)申请总数加1的自然对数衡量企业技术创新绩效㊂但专利申请总数还不能完全代表企业技术创新的质量㊂企业往往会受到政策影响,出于各种目的而产生更多数量的专利,但专利的质量不高,因而采用专利申请总数衡量企业技术创新绩效可能会存在一定的偏差㊂发明专利代表了企业最具原创性的创新产出,因而本文在稳健性检验中将专利申请总数替换为发明专利㊂2.解释变量:政治关联(PC)已有研究对政治关联的衡量大多采用虚拟变量法,但口径存在一定差异㊂余明桂和潘红波[24]仅将公司董事或总经理曾经或现在担任政府官员或党员干部的情况视为企业存在政治关联㊂罗党论和刘晓龙[25]用董事会有政治背景的董事占比来刻画政治关联㊂本文参考杜兴强等[26]的做法,采用虚拟变量法衡量政治关联㊂如果企业高管存在以下情况之一,认定为存在政治关联:一是曾经或现在担任政府部门官员,包括任职于中央或地方各级党委㊁政府㊁法院㊁检察院㊁人大或政协;二是曾经或现在担任各级党代表㊁人大代表或政协委员㊂如果企业存在政治关联,则赋值为1,否则赋值为0㊂3.中介变量:研发投入(R&D)研发投入包括有形资产(如资金㊁人员和设备等)和无形资产(如技术和知识等),由于无形资产无法客观衡量,所以研发投入常常采用人员和资金等指标进行衡量㊂本文采用研发经费投入占营业收入的比重衡量研发投入㊂4.调节变量:市场化程度(Mar)33政治关联与企业技术创新绩效 基于研发投入的中介效应和市场化程度的调节效应43财经问题研究 2020年第10期 总第443期本文采用樊纲等[22]编制的地区市场化指数衡量市场化程度㊂5.控制变量政府研发补贴(Subsidy),本文采用政府直接补贴的自然对数衡量㊂企业规模(Size),本文采用企业员工数的自然对数衡量㊂企业年龄(Age),本文采用自企业成立至观测年度时间间隔的自然对数衡量㊂股权结构(LS),本文采用第一大股东持股比例衡量㊂盈利能力(Roe),本文采用当期净利润/平均净资产衡量㊂资本结构(Lev),本文采用当期负债总额/总资产衡量㊂(三)模型设定1.基准模型为了检验H1,本文构建如下基准模型:Patents it=β0+β1PC it+∑6m=1β1+m CV mit+Year t+εit(1)其中,i和t表示企业和年份;CV表示控制变量;Year表示年份固定效应;ε表示随机扰动项㊂2.中介效应模型本文参考Baron和Kenny[27]检验中介效应的方法,增加模型(2)和模型(3)检验H2:R&D it=α0+α1PC it+∑6m=1α1+m CV mit+Year t+εit(2) Patents it=φ0+φ1PC it+φ2R&D it+∑6m=1φ2+m CV mit+Year t+εit(3) 3.调节效应模型为了检验H3,本文构建调节效应模型:Patents it=γ0+γ1PC it+γ2Mar it+γ3PC it×Mar it+∑6m=1φ3+m CV mit+Year t+εit(4)其中,PC×Mar表示政治关联与市场化程度的交互项㊂四、实证结果分析(一)描述性统计2010 2016年样本企业政治关联分布情况显示,约50.8%的企业高管具有某一类或两类政治关联的背景,表明制造业民营企业存在政治关联的普遍性㊂将政治关联进一步分为政府官员类和代表委员类,有一半以上的样本企业具有代表委员类政治关联,其样本观测值为856个,说明制造业民营企业主要通过任职党代表㊁人大代表或政协委员建立政治关联㊂2012年之前具有政治关联的样本数量呈现递增趋势,2012年以后数量基本保持稳定,这与十八大以来中央加大反腐力度和加强政府官员企业兼职监管具有一定的关系,提高了企业谋求政治关联的成本[28]㊂表1是变量的描述性统计㊂表1变量的描述性统计变　量均　值中位数最大值最小值标准差样本数Patents2.8612.9407.7500.0001.4412839PC0.5081100.5002839R&D4.2193.57052.6100.0103.3152839 Mar8.1838.5809.950-0.3001.5662839 Subsidy16.11616.10020.7709.2101.3652839 Size7.5577.54011.2504.2200.9842839 Age0.3340.3200.8650.0340.1412839LS2.6862.7103.6100.6900.3192839 ROE0.0740.0709.690-1.5300.2022839 LEV0.3420.3301.0300.0100.1812839从表1可以看出,专利申请总数的平均值为17个,其中最小值为0,最大值为2322个,说明企业之间的专利申请总数差异较大㊂其次,研发投入的均值为4.219,平均来说研发投入占当年企业营业收入的4.219%,但其标准差较大,说明不同企业的研发投入差异较大㊂另外,计算各个变量间的相关系数发现,变量之间的相关系数均低于0.500,且方向与研究假设基本一致,说明研究假设具有较强的合理性㊂各模型中解释变量的VIF值低于临界值,表明模型不存在严重的多重共线性㊂(二)主要回归结果Hausman 检验结果显示,模型更适合使用固定效应,因而本文通过固定效应控制年份异质性的影响,来考察政治关联与企业技术创新绩效的关系㊂另外,本文还检验市场化程度对政治关联与企业技术创新绩效关系的调节作用,为解决解释变量和调节变量与其交互项高度相关的问题,对解释变量和调节变量进行中心化处理㊂表2是政治关联与企业技术创新绩效的回归结果㊂表2政治关联与企业技术创新绩效的回归结果变　量模型(1)模型(2)模型(3)模型(4)Patents R&D Patents Patents C -3.793***(-10.640)4.759***(5.340)-4.253***(-12.233)-3.731***(-8.821)PC -0.112**(-2.394)-0.593***(-5.093)-0.054(-1.192)-0.119**(-2.10)R&D 0.097***(13.245)Mar 0.114***(5.986)PC×Mar -0.064*(-1.740)Subsidy 0.217***(10.425)0.624***(11.998)0.156***(7.562)0.212***(8.600)Size0.531***(17.073)-0.709***(-9.119)0.599***(19.578)0.508***(13.511)LS -0.196(-1.154)-2.352***(-5.529)0.031(0.187)-0.200(-0.990)Age -0.255***(-2.960)-1.083***(-5.032)-0.150*(-1.788)-0.213**(-2.168)ROE 0.201*(1.740)-0.448(-1.549)0.245**(2.178)0.126(1.054)LEV -0.171(-1.161)-3.522***(-9.544)0.169(1.164)-0.283(-1.571)⎺R 20.2640.1310.3070.254F 值79.385***33.787***90.797***50.344样本数2839283928391883注:括号内为t 值,*㊁**和***分别表示在10%㊁5%和1%水平下显著㊂表2模型(1)的回归结果显示,政治关联的系数在5%的水平下显著为负,表明政治关联对企业技术创新绩效具有抑制作用,H1得到验证㊂模型(2)的回归结果显示,政治关联的系数在1%的水平下显著为负,政治关联与研发投入强度存在显著负相关关系㊂为了进一步验证研发投入的中介效应,参考Baron 和Kenny [27]检验中介效应的方法进行了多层次回归分析㊂模型(3)回归结果显示,模型(3)在模型(1)的基础上加入研发投入变量,对比发现,政治关联的系数变为不显著,且⎺R 2由0.264上升至0.307,说明研发投入在政治关联与企业技术创新绩效的关系中具有完全中介效应,H2得到验证㊂模型(4)的回归结果显示,市场化程度的系数在1%的水平下显著为正,而市场化程度与政治关联的交互项系数在10%的水平下显著为负,说明市场化程度越高,企业技术创新绩效也越高,而市场化程度对政治关联与企业技术创新绩效的关系存在显著的正向调节作用,即市场程度越高,市场环境越完善,政治关联对企业技术创新绩效的抑制作用越强,H3得到验证㊂(三)稳健性检验本文分别采用更换被解释变量衡量指标和回归模型这两种方法进行稳健性检验㊂①首先,本文参考吴剑锋等[29]的方法,以发明专利申请数加1的自然对数作为被解释变量进行稳健性检验㊂回归结果显示,模型(1)中政治关联的系数在1%的水平下显著为负(-0.102)㊂与模型(1)相比,模型(3)中政治关联的系数变为不显著,⎺R 2由0.281提升为0.336,说明研发投入在政治关联与企业技术创新绩效的关系中具有完全中介效应㊂模型(4)中政治关联与市场化程度的交互项显著为负(-0.083)㊂稳健性检验结果与上述结果一致,验证了本文研究结论的稳健性㊂其次,以专利申请总数衡量企业技术创新绩效,由于专利申请总数是离散的非负整数,因而本文采用负二项分布计数模型进行回归分析㊂回归结果显示,模型(1)中政治关联的系数在1%的水平53政治关联与企业技术创新绩效 基于研发投入的中介效应和市场化程度的调节效应①限于篇幅,稳健性检验结果未在正文列出,留存备索㊂。

研发投入中介作用下股权激励对企业绩效的影响研究背景及研究意义综述目录研发投入中介作用下股权激励对企业绩效的影响研究背景及研究意义 (1)1.1 研究背景 (1)1.2 研究意义 (2)（1）理论意义 (2)（2）实践意义 (3)1.1 研究背景随着全球经济一体化的到来和科学技术的飞速发展，国际间的市场竞争形势日趋激烈，创新在推动国民经济发展、提高经济发展质量方面的作用也日益凸显。

十四五提出：要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，强化国家战略科技力量，提升企业技术创新能力，激发人才创新活力，完善科技创新体制机制。

由此可见，创新俨然居于我国发展全局中的核心位置。

在如今市场形势下，企业作为以盈利为目标的经济组织也深刻意识到：只有加大研发投入，提高技术创新能力，从而降低生产和销售成本、拓宽产品销售渠道占据市场、更好地实现资源配置，才能增强自身核心竞争力，实现经济效益的最大化。

但企业研发活动的开展，离不开必要的资金支持和研发人员的配置，且高管在研发投入方面，具有很大程度的决策权。

由于企业所有权与控制权的分离，委托代理关系便应运而生。

在委托代理关系中，企业股东拥有所有权，关注企业的长期发展，致力于实现企业价值的最大化；而企业的管理者拥有控制权，以实现自身利益最大化为目标，往往关注的是企业的短期利益。

因此，股东与管理者的利益发生冲突，这种利益不相容便增加了企业委托代理成本，严重影响企业研发活动的开展，并最终作用在企业绩效上。

为了消除这种矛盾，将股东与高管的利益捆绑在一起，企业通常会采取一些激励措施，哪种激励方式能有效缓解委托代理关系？这种方式是通过什么路径作用于企业的？它能否促进企业重视研发投入进而提高企业绩效？这些问题的解决，已成为增强企业核心竞争力的关键因素。

再者，医药行业作为高新技术行业，企业的研发能力直接决定了企业的生存发展，但目前我国医药行业仍以仿制药为主，创新药市场的占比较小，相比于欧美大型医药企业的研发投入水平，我国大部分医药企业的研发投入及占营业收入的比例均不高，科研成果转化率较低。

公司创新投入对股票特质风险的影响——基于有中介调节效应的检验公司创新投入对股票特质风险的影响——基于有中介调节效应的检验摘要：近年来，随着科技的快速发展以及全球市场竞争的加剧，公司创新成为企业发展中的关键要素。

本文旨在研究公司创新投入对股票特质风险的影响，并通过中介调节效应的检验，揭示中介变量的作用机制。

研究结果表明，公司创新投入对股票特质风险具有显著影响，同时中介变量在其中起到了一定的调节作用。

本研究对于股票特质风险管理和公司创新投入决策具有重要意义。

1. 引言在全球经济发展的背景下，公司面临着日益激烈的市场竞争和风险挑战。

在这种情况下，公司创新成为企业取得竞争优势和驱动可持续发展的重要因素。

然而，与创新投入相伴随的特质风险也随之而来。

因此，研究公司创新投入对股票特质风险的影响，有助于帮助公司制定合理的创新投入策略，降低与特质风险相关的风险。

2. 相关理论与假设2.1 公司创新投入公司创新投入包括研发投入、人力资源投入等各种资源的配置。

较高的创新投入通常会促进公司的技术创新和产品研发，从而提高产品质量和竞争力。

2.2 股票特质风险股票特质风险是指与公司特定因素相关的风险。

比如，公司经营状况、行业前景、管理层质量等，这些因素会影响公司的盈利能力和长期发展。

2.3 中介调节效应中介调节效应是指中介变量在自变量与因变量之间起到调节作用的过程。

在本研究中，我们将考虑市场竞争度作为中介变量，以探究其对公司创新投入与股票特质风险之间关系的调节作用。

基于以上理论假设，我们提出以下假设：H1：公司创新投入对股票特质风险具有显著影响。

H2：市场竞争度在公司创新投入与股票特质风险之间起到中介调节作用。

3. 研究方法3.1 数据样本本研究采用了2010年至2020年间中国上市公司的相关数据，包括公司财务数据、市场数据和行业数据等。

3.2 变量操作与模型设定我们使用多元线性回归模型来研究公司创新投入对股票特质风险的影响，并通过中介变量的引入，检验中介调节效应。

［7 ］ ［8 ］ ［11 ］ ［12 ］ ， 。 再次， 也可能是间接影响 对 于存在间接作用情形， 识别了承担中介角色的因素
企业高管政治关联对企业绩效的影响引起学者 广泛关注， 但结论并不一致。 有学者认为政治关联 为企业带来社会资本， 而这种社会资本对企业绩效 ［1 － 3 ］ 。 然而， 也有研究对上述观点提 具有积极作用 出挑战， 认为企业具有的社会资本存在风险并可能 ［4 ］ ［5 ］ 。 事实上， 导致不利影响 现有研究仅仅说明了 社会资本意义上的政治关联具有获取外部资源的可 却忽视了政治关联对企业绩效产生影响的内 能性， 部中介机制。而且， 政治关联对企业绩效的影响主 ［6 ］ 要聚焦于经济绩效和运营绩效 ， 对于创新绩效的 关注仍显不足。由于创新是世界各国谋求发展的战 中国正致力于建设创新型国家， 企业技术创 略选择， 新在国家发展战略中的地位愈加重要。 那么， 政治 关联对于决定企业竞争优势的技术创新绩效会产生 怎样的影响？ 通过什么途径产生影响？ 从近期研究来看， 学者们实证检验了高管政治 关联对创新绩效的影响以及作用机制， 但结论仍然 模糊因而存在改进空间。 首先， 在政治关联影响创 新 的 方 向 上 存 在 明 显 差 别， 分别体现为正向影 响
［8 ］ ［9 ］ ［10 ］ 、 负向影响 以及“倒 U 型 ” 影响 。 其次， 在政治关联影响创新的作用机制方面， 既可能是直 ［7 ］
接影响
［10 ］
如知识创造、 组织学习、 吸收能力， 等等。 尽管上述 研究注意到政治关联获取的外部社会资本需要转化 因而立足于社会资本理论， 同时结合知 为内部能力， 识基础观和动态能力等理论框架进行中介作用分 析， 很有理论价值。但是， 由于采用同一时间点采集 能否有效验证以因果关系为基础的中 的一手数据， 介效应值得商榷。 同时， 有学者注意到政治关联对 于关键 的 创 新 资 源 配 置 如 研 发 投 资 具 有 重 要 影 ［13 ］ 但并未考虑其中介作用。 总体来看， 现有研 响 ， 究的缺憾在于： 仅仅说明政治关联作为社会资本具 有获取外部资源的可能性， 却并未说明政治关联是 否影响企业内部的研发投资， 更未说明政治关联与 研发投资影响创新绩效的共变关系 。 本文依据高阶理论和资源基础观， 力图分析企 业高管政治关联对技术创新绩效的影响， 并解释其 隐藏的作用机制。 遵循高阶理论“高管特征—战略 ［14 ］ ［15 ］ ， 选择—企业绩效” 的分析框架 结合资源基础 观对资源独特属性的强调， 提出了高管政治关联通 过研发投资作用于技术创新绩效的中介作用模型 。

外部技术获取与本土企业全球创新:内部研发的中介效应李艳华【摘要】摘要:基于企业知识理论视角，将外部技术获取与内部研发纳入本土企业全球创新的影响因素分析框架，以北京地区生物、软件和汽车零部件500 家企业为样本，通过二元Logistic 回归模型进行实证研究，研究结果表明:先进设备引进、技术许可、与大学技术合作对本土企业全球创新有积极影响;外部技术获取广度与深度都有助于企业实现全球创新，其中国外技术获取广度比国内技术获取广度对全球创新的影响更显著;内部研发在外部技术获取与本土企业全球创新之间发挥了中介效应。

【期刊名称】中国科技论坛【年(卷),期】2014(000)003【总页数】7【关键词】关键词:外部技术获取模式;外部技术获取广度;外部技术获取深度;内部研发;全球创新1 引言世界经济强国和新兴经济体国家竞争力的提升得益于一批世界级创新企业的崛起。

当前，越来越多来自中国、印度等发展中国家的企业已经突破了创新的地域局限，成为全球市场的创新领先企业［1］，但是这些企业是如何实现全球创新的，有哪些内外部因素影响企业实现全球创新，这些具有理论和现实意义的问题还没有得到很到地解答。

从本地创新到全球创新，企业创新网络布局的扩大必然要求更加开放化和全球化的技术资源配置和使用方式［2］。

虽然学术界日益关注外部技术获取对全球创新的影响，但是目前的国外研究仍以发达国家企业为主要研究对象，国内研究还处于起步和理论探讨阶段，缺乏基于大样本的实证分析;许多研究将外部技术获取作为一个整体，或者只关注某一种技术获取模式对创新的影响，缺乏对不同技术获取模式作用的比较研究［3］;现有研究对外部技术获取与企业创新两者之间是否有其他因素的影响还未进行充分的讨论。

基于以上研究不足，本文将不同的外部技术获取模式、技术获取广度和深度、内部研发纳入统一的研究框架，目的在于深入探讨外部技术获取对本土企业全球创新的影响及其作用机制，加深对我国本土企业全球创新和技术获取战略的理解，并为企业的创新实践提供参考。

本土市场规模对服务业出口技术复杂度的作用机制分析——
基于研发创新的中介效应
王艳冲
【期刊名称】《商业经济研究》
【年(卷),期】2024()10
【摘要】在全球化背景下,服务业出口一直是国际贸易的重要组成部分,对一个国家的经济增长和国际竞争力起着至关重要的作用。

而服务业出口技术复杂度则是直接关系到一个国家在全球价值链中的地位和竞争优势。

过往研究主要集中在服务业出口的数量和质量上,较少涉及其中的技术细节。

本文旨在深入挖掘本土市场规模对服务业出口技术复杂度的潜在影响机制,特别关注研发创新的中介效应,以期为理解和提升服务业出口的技术复杂度提供深刻见解,为政府决策和企业战略优化提供重要参考。

【总页数】5页(P139-143)
【作者】王艳冲
【作者单位】重庆对外经贸学院
【正文语种】中文
【中图分类】F740
【相关文献】
1.生产性服务业发展如何影响了制造业出口复杂度?
——基于中介效应分析2.市场化进程、创新投入与出口技术复杂度——基于省际
面板数据的中介效应分析3.数字经济对出口技术复杂度的影响——基于产业协同集聚的中介效应和制度质量的调节效应分析4.数字经济对我国制造业产品出口技术复杂度的影响——基于中介效应和调节中介效应的分析5.协同集聚对出口技术复杂度的影响研究——基于区域创新中介效应检验
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中图分 类号 ：Ｆ ２ ７ ３ 文 献标 识码 ：Ａ
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架Hale Waihona Puke ，以北 京地 区生物 、软 件 和汽 车 零部 件 ５ ０ ０ 家企 业 为样 本 ，通过 二 元 Ｌ ｏ ｇ ｉ ｓ ｔ ｉ ｃ回 归模 型进 行 实证研 究 ，
研究结果表 明：先进设备 引进 、技术许 可、与大学技术合作对本土企业全球创新有积极 影响；外部技术

创新资源、研发投入与产品创新程度--资源的互斥效应和研发的中介效应宋洋【摘要】This paper studies the influencing factors of product innovativeness from an enterprise resources perspective based on the framework of Resource-ased Theory. First of all,the paper defines the concept of innovative resources,which is subdivided into two categories: “technical knowledge resources” and “demand information resources” according to the dimension of technology and demand. On the basis of these concepts, the paper proposes a new conceptualrnframework for analyzing the influencing factors of product innovativeness from the point of view of innovative resources.Then an empirical test is conducted based on a data set of 316 firms from the Listed Companies in China's Growth Enterprise Market. The result shows that technical knowledge resources and demand information resources are both positively related to product innovativeness, and either category of the innovative resources negatively moderates the impact rnof the other on product innovativeness, which manifests the “mutually exclusive effect”. Besides, the study reveals that R&D investment has the mediating effect between innovative resources and product innovativeness, and specifically it has a partially and fully mediating effect on technical knowledge esources and demand information resources respectively.%根据资源基础理论的分析思路,从企业资源的角度对产品创新展开研究.首先,论述创新资源的理论含义,并将其分为"技术知识资源"和"需求信息资源".然后,基于这组概念,建立一个分析产品创新程度影响因素的理论框架.以创业板上市公司为样本进行实证研究,结果显示:两类创新资源都与产品创新程度正向相关,并相互负向调节另一方对产品创新程度的作用,表现出"互斥效应";研发投入在创新资源与产品创新程度之间产生中介效应,其中,对技术知识资源产生部分中介效应,对需求信息资源产生完全中介效应.【期刊名称】《中国软科学》【年(卷),期】2017(000)012【总页数】15页(P154-168)【关键词】产品创新程度;创新资源;研发投入;技术知识资源;需求信息资源【作者】宋洋【作者单位】中国社会科学院财经战略研究院,北京 100028【正文语种】中文【中图分类】G303一、引言经过30多年的高速增长，中国经济进入了新的发展阶段，科技创新的重要性日益凸显，创新驱动发展已经成为国家战略。

浅析企业创新研发投入的影响因素作者：杨柏松来源：《农家科技中旬刊》2016年第09期摘要：企业研发投入是实现提升竞争力的重要驱动力，受到多种因素的影响。

近年来国内外研究认为企业研发投入影响因素主要是从公司治理机制，人力资本，财务状况等企业内部因素和财政补贴、税收减免等企业外部因素。

本文从内部和外部因素两个方面浅析了影响企业创新研发投入的因素。

关键词：研发投入；内部因素；外部因素1.引言随着我国经济总量的不断增长，面对当今激烈的竞争环境，创新是未来经济发展的源泉。

不管是国家还是企业层面越来越重视创新的驱动力，企业层面来看，研发投入已经逐渐成为衡量企业价值和潜力的重要指标。

研发投入决定了企业的创新能力和创新成果，是提升企业核心竞争力的关键。

因此，研究哪些因素影响了企业的研发投入，这些因素如何影响研发投入，显得至关重要，这也能为企业自身提供建设性意见，从而最终实现企业的成长和竞争力的提升。

本文通过梳理国内外相关方面的研究，浅析影响企业创新研发投入的因素，为企业提供参考建议。

2.研发活动的定义与研发投入的定义研发活动即研究开发、研究与开发、研究发展，是指各种研究机构企业为获得科学技术的新知识，或革新技术、产品和服务持续进行的具有明确目标的系统活动。

不同的国际机构对研发活动进行了定义，《牛津现代高级英汉双解词典》对于研究开发做出了解释，研究是指进行某种调查为获取额外信息和发现新的事实。

经济合作与发展组织将研究活动定义为一种创造性工作建立在系统的基础之上，目的是使人类、知识库、文化及社会完整和充裕，并进行进一步的发明。

联合国教科文组织对研发活动做出的定义为，在科技创新领域中，为丰富知识量并通过所获得的知识去发现创造从未出现过的事物从而进行的一系列的创新性的活动。

研发投入活动包括基础研究、试验发展和应用研究三个部分，企业从事研发活动的目的是为了提高生产效率、降低生产成本、形成竞争优势，提高企业绩效。

对企业或其他组织，研发投入包括研发经费投入、研发人员投入以及科研信息投入等，能够量化的投入只有研发经费投入和研发人员投入，但上市公司经常把研发人员包含在技术人员中披露，鉴于数据的可获得性和真实性，多数研究将研发投入定义为研发费用投入，该数据可在上市公司年报中获得。

财务柔性与企业创新绩效——以研发投入为中介变量本文旨在探讨财务柔性对企业创新绩效的影响，并进一步考察研发投入在其中的中介作用。

通过对我国上市企业的财务数据进行实证分析，发现财务柔性对企业创新绩效有较为显著的正向影响，而研发投入在其中扮演了中介的角色。

详尽而言，企业若具备一定的财务柔性，可通过提高研发投入来增进创新绩效的提高。

本文的探究效果有助于企业经营管理决策的制定与实施。

关键词：财务柔性；企业创新绩效；研发投入；中介作用一、引言长期以来，企业竞争力的提高一直是经济进步的重要支撑。

而在当下快速变革的市场环境下，企业如何保持竞争优势，成为了宽广企业家和学者们关注的焦点。

探究表明，创新能力是企业保持竞争力和可持续进步的重要来源，而财务柔性也被视为企业适应市场环境和提升竞争力的一种有效手段。

财务柔性通常指企业在面对外部环境变化时，可以快速适应并进行资金打算的能力。

具有一定的财务柔性的企业可以更好地应对市场变化，同时缩减了债务风险和资本成本。

而研发投入则被视为企业实现技术进步和创新的核心途径之一。

然而，在现实生产经营中，企业在资金管理上可能存在着结构性的差异和不足，这种差异和不足可能对企业的创新能力和竞争力产生负面影响。

因此，本文旨在探讨财务柔性对企业创新绩效的影响，并进一步考察研发投入在其中的中介作用。

通过实证分析，探究企业如何通过财务柔性的提高和研发投入的增加以提升创新绩效，为企业管理者提供一些建议和思路。

二、前人探究综述1.财务柔性的探究财务柔性的探究始于20世纪90时期，目前已经成为财务管理的探究热点之一。

美国学者Smith（1997）最早提出了财务柔性的观点并进行了诠释，他认为财务柔性是指企业在面对各种不确定性时，能够灵活利用各种融资手段，以最小的代价来满足其融资需求。

随后，Shin和Sohn（1998）定义财务柔性为企业进行资金筹集和管理的能力，以适应市场变化和缩减损失。

而Laeven和Levine（2007）则提出了更为全面的定义：财务柔性是指企业通过调整资本结构、控制流淌性风险和降低财务成本等手段来适应外部环境，从而增强了其财务灵活性，并获得更好的经营绩效。

【摘要】文章以创业板企业为样本，通过信度效度检验和验证性因子分析证明该研究适合结构方程模型。

研究发现：创业板企业有相对充足的自有资金，政府有政策上的扶持。

创业板企业的创新投入己经形成了包括内源与外源融资的多样化融资体系，政府资助也给创业板企业的创新投入形成了融资支撑。

其中，公司现金持有对企业的创新投入有显著的平滑作用；留存收益、股权融资和债务融资均能提高创新投入，并影响创新绩效；政府资助能促进创新投入，而与创新绩效呈显著负相关。

创新投入在融资结构影响技术创新绩效的过程中起到了中介作用。

【关键词】融资结构；技术创新；创新投入；创新绩效【中图分类号】F275一、引言国家历来重视创新，将科技兴国作为经济发展的长期重要战略方针。

对企业来说，创新也显得尤为重要，只有不断进行创新，才能在竞争对手中立于不败之地。

随着我国双创进入新纪元，社会经济、科学技术水平得到显著提升，创新不仅可以促进国际、国内、区域等竞争发展，也为社会资本提供了培育温床。

企业发展对资金流的需求巨大，企业内各项创新活动都需要大量现金流支撑，融资来源及其结构选择会影响企业技术创新活动及其绩效。

以往研究大多关注国家创新和大型企业创新，对于中小企业涉及较少，且大多聚焦融资结构对创新投入的影响，变量单一。

由于创业板企业是中小企业技术创新的典范，本研究以创业板企业为样本，探讨融资结构与技术创新绩效的影响，利用结构方程模型，克服单一变量缺陷，以期寻求中小企业的最优融资结构，提高企业技术创新能力，对现阶段研究如何保持寻求最优融资结构，进一步促进企业技术创新，提高创新绩效，促进企业可持续发展提供借鉴。

二、文献综述（一）融资结构对技术创新绩效的影响以往研究主要聚焦于融资活动的某方面对企业技术创新的影响，而本研究将融资活动看作一系列连续的过程，探究公司融资结构存量对技术创新绩效的影响。

按照优序理论，企业进行创新活动，以内部融资作为首选。

企业想使研发投入能成功转化为成果和经济利益，要有充足的资金去支持。

区域创新系统中企业创新投入影响因素及其关系研究近年来，与区域创新问题相关的研究已取得了很大的成果。

但现有的研究过于关注区域层面的共性因素对企业创新的影响，相对忽略了企业层面因素的影响，表现为很少有研究进行区域层面与企业层面的跨层面研究，即使有一些跨层面的研究，其研究也仅仅关注个别因素间的关系，研究结论极为分散，没有形成统一的理论框架。

因而，进行区域层面与企业层面的跨层面的系统研究就具有较大的理论与实际价值。

1 区域创新系统中企业创新投入的影响因素区域创新系统的概念最早由Cooke（1992)提出，他认为区域创新系统主要是由在地理上相互分工与关联的生产企业、研究机构和高等教育机构等构成的区域性组织体系，这种体系支持并产生创新。

Autio （1998）发展了这一概念，认为区域创新系统是基本的社会系统，由相互作用的子系统组成；Cooke（2000）的最新研究认为区域创新系统是指在一定的地理范围内，经常地、密切地与区域企业的创新投入相互作用的创新网络和制度的行政性支撑安排。

虽然Cooke的最新研究突出了区域相关因素与企业创新投入互动的重要性，但并没有对此进行深入探讨。

根据已有的研究结论，同时考虑到我国处于转型时期的特殊背景和我国独特的社会文化因素，本文选取企业的创新投入作为因变量，选取政府、区域创新系统中的行业技术机遇和知识溢出、区域社会资本作为区域结构层面的影响因素（自变量），选取企业吸收能力作为企业层面的影响因素（自变量），并对它们之间的关系进行深入研究。

2 区域层面、企业层面因素与企业创新投入间的关系研究 2．1 各因素对企业创新投入的直接影响 2．1．1 政府的作用。

国外基于成熟市场经济背景下的研究，大多认为政府的作用是提供创新的环境，并不会对企业的创新投入产生直接的影响，研究更多的关注中介或行业协会的作用（在西方背景下，行业协会是企业间的一个自发组织，不具有官方背景），认为其重要功能是推动企业进行技术开发和相关技术在企业间扩散。

创新驱动战略下ESG、研发投入与企业价值的联动效应
王鉴雪;黄玉屏;王宛秋;怡雯
【期刊名称】《科技管理研究》
【年(卷),期】2024(44)1
【摘要】基于中国重污染行业2011—2020年上市公司数据,采用PVAR模型研究研发投入、ESG与企业价值的联动效应。

研究发现:(1)研发投入驱动企业价值、ESG单向联动,ESG与研发投入的互为引致效应主要来自公司治理的贡献,ESG与企业价值的双向互动效应主要来自社会责任的贡献。

(2)研发投入的价值回报滞后与持续韧性不足并存,与环境责任相关的研发投入严重不足。

(3)小企业、高成长企业ESG、研发投入向企业价值的转化和互动不足。

【总页数】10页(P87-96)
【作者】王鉴雪;黄玉屏;王宛秋;怡雯
【作者单位】北京工业大学经济与管理学院;哥伦比亚大学专业研究学院
【正文语种】中文
【中图分类】F270;G301
【相关文献】
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