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项目资金结构

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项目资金结构与资金来源

项目资金结构与资金来源
本。
项目投资与融资
孙卫
11
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、
美国商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）— —本国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金 贷给母公司。
孙卫
16
4.3 股本资金的筹集
股本资金——有限 形式：普通股或优先股
早期：投资者购买项目公司股票
目前：项目公司直接上市
第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利 益等方面的考虑提供类似的股本资金，如购买项 目产品的公司、为项目提供原材料的公司、工程 承包公司、政府机构、世界银行等。
美国市场、欧洲市场、亚洲市场
现资金不足，有开出项信目投用资与证融资的银行孙卫解决。
四种类型
1无担保贷款：种子贷款，发起人提供，目的吸引其他贷款
2可转换债券和附认股权证的债券
3零息债券
4贷款担保——替代股本资金
存款担保：投资者在贷款银团制定的银行中存如固定数额 的定期存款，资金和利息属于投资者，使用权属于贷款银 团，资金不足，可以动用担保存款。
备用信用证：投资者不出资金，凭借其信用作为担保，出
4 项目资金结构
4.1 项目资金结构的确定 4.2 项目的资金来源 4.3 股权资金的筹集 4.4 债务资金的筹集
项目投资与融资
孙卫
1
4.1 项目资金结构的确定
项目资金结构包括股本资金、债务资金， 二者比例构成项目的资本结构。
项目投资与融资
孙卫
2
资金总额

项目的资金结构PPT课件

项目的资金结构PPT课件
2.根据资金来源不同分为：
长期借款成本、债券成本――债务成本 优先股成本、普通股成本、留用利润成本――权益成本
权益成本
主要有吸收直接投资的成本、优先股成本、普通股成本、留用利 润成本。各种权益资金的红利是以所得税后净利支付的，所以不 会减少企业应缴的所得税额。
26
(一)权益成本
1.优先股成本
第四章 项目的资金结构
• 掌握
• 资金结构的概念 • 资金成本的概念 • 个别资金成本的计算 • 加权资金成本的计算
• 熟习
• 项目的资金构成 • 最佳资金结构的确定 • 资金结构确定的影响因素
• 了解：
• 边际资金成本的计算
• 资金结构的种类、资金结构的意义
• 关键概念：
• 资金结构；债务资金；股本资金； 资金成本；最佳资金结构
资金结构对项目的债权资金的市场价值和股权资金的市 场价值产生重要影响，所以其项目的总价值与资金结构 紧密相关，因此合理安排债权资金比例有利于增加项目 的市场价值。
18
第二节 资金成本
• 资金成本的概述
• 资金成本概念
• 资金成本表示
• 个别资金成本计算
• 优先股成本计算
• 普通股成本计算
• 长期借款成本计算
30
2）资本资产定价模型
普通股成本或必要报酬率＝无风险报酬率＋风险 报酬率
Kc＝
Rf（无风险报酬率）＋β（第I种股本的系数）（Rm（市场平均报酬率）－
Rf（无风险报酬率））
31
3）债券投资报酬率加股票投资风险报酬率模型 从投资者的角度，股本投资的风险高于债券。
因此，股本投资的必要报酬率可以在债券利 率的基础上再加上股本投资高于债券投资的 风险报酬率

项目融资资金结构

项目融资资金结构

合伙协议 收 购 新 F公司 B公 司 T公 司 C公 司 西 10% 10% 兰 50% 30% 二亿元 钢 可转换公司 铁 债券 联 100% 合 100% 100元 企 控股公司 普通股 业 的 管理公司 新西兰钢铁联合 企 业 合（F的子 公司） 资金 资 抵押+ 担保 公 贷款协议 司 结 构 国际银团
第 五 章
项 目 的 资 金 结 构
5.2 项目准股本资金 资金来源 ⒉可转换债券 (Convertable Notes)
⑴含义：可转换债券在其有效期内只需支付利息,但是,在一个特定 的时期( 通常为债券到期日或者某一段时间 )内,债券持有人有 权选择将债券按照规定的价格转换成为公司的普通股。如果债券 持有人不执行期权,则公司需要在债券到期日兑现本金。 ⑵特点 ①可转换债券的发行没有任何公司资产或项目资产作为担保； ② 债券利息一般也比同类贷款利息要略低一点。这种形式对于债券 持有人的吸引力在于如果公司或项目经营良好,公司股票价格或 项目资产价值高于现己规定的转换价格, 则债券持有人通过转换 可以获得资本增值;相反,如果公司或项目经营结果较预期为差, 债券持有人仍以在债券到期日收回债券面值。 国外一些项目融资结构中的投资者,出于法律上或税务上的考虑 希望推迟在法律上拥有项目的时间,常常采用可转换债券形式安 排项目的股本资金。
第 五 章
项 目 的 资 金 结 构
5.2 项目准股本资金 特点
⒈债务本金的偿具有灵活性； ⒉从属性债务在项目资金优先序列中要低于其它 的债务资金,但是高于股本资金; ⒊项目公司破产时,在偿还所有的项目融资贷款 和其它的高级债务之前,从属性债务将不能被 偿还 ;
第 五 章
项 目 的 资 金 结 构
第 五 章

项目资金管理的组织架构

项目资金管理的组织架构

项目资金管理的组织架构一、引言项目资金管理是指在项目实施过程中，对项目的资金流动、使用和监控进行有效管理的过程。

一个良好的组织架构是项目资金管理成功的关键因素之一。

本文将探讨项目资金管理的组织架构，并分析其重要性及其组成部分。

二、项目资金管理组织架构的重要性良好的项目资金管理组织架构对于项目整体的成功至关重要。

以下是项目资金管理组织架构的重要性：1. 资金使用的透明度：通过明确定义项目资金管理组织架构，可以确保项目资金的使用透明度。

项目资金的使用应该符合相关法规和规定，并能够随时提供给相关方进行审计。

2. 资金流动的高效性：项目资金管理组织架构能够确保项目资金的流动高效性。

通过明确项目各个层级间的责任和权限，可以有效地协调和处理项目资金的流动，确保项目的资金供应和需求能够及时得到满足。

3. 风险管理的能力：项目资金管理组织架构有助于项目的风险管理。

通过建立合理的审批机制和内部控制流程，可以预防和减轻项目资金管理过程中的风险。

同时，也能够快速响应和处置突发的资金管理风险，并保持资金管理的稳定性。

三、项目资金管理组织架构的组成部分项目资金管理组织架构主要由以下几个部分组成：1. 高层管理层：高层管理层对项目资金管理负有最终决策权和责任。

他们负责制定项目资金管理的政策和目标，确保项目的资金使用符合法规和项目需求。

2. 资金管理团队：资金管理团队负责具体的资金管理工作，包括预算编制、资金安排和监控等。

他们根据高层管理层的政策和目标，制定具体的资金管理计划，并负责实施和监督。

3. 项目经理：项目经理是项目资金管理组织架构中的重要一环。

他们负责协调和管理项目整体的实施过程，并与资金管理团队合作，确保项目资金的需求得到满足，并按照预算计划进行合理的使用。

4. 内部审计机构：内部审计机构对项目资金管理进行独立的监督和评估。

他们负责审计项目资金的使用情况，确保资金使用的合规性和透明度，并提供相关建议和改进意见。

四、项目资金管理组织架构的实施项目资金管理组织架构的实施过程需要以下步骤：1. 确定组织结构：根据项目的特点和需求，制定合理的组织结构。

5、项目资金结构

5、项目资金结构

第三方资金


在项目融资过程中,有时与某个项目开发有 关的一些政府机构和公司出于其政治利益或 经济利益等方面的考虑,也会为项目提供类 似的股本资金。 这类资金通常被称为第三方资金,它直接构 成了对项目股本资金的一种补充式支持。 如 愿意购买项目产品的公司、愿意为项目
提供原材料的公司、工程承包公司、政府机 构、以及世界银行和地区开发银行等。这些

5.1.1

股本资金
项目中的股本资金投入实际上就是一种
风险投资,它构成了项目融资的基础。投
资者增加股本资金投入，可以增加项目
的经济强度，提高项目的风险承受能力。

在债务偿还序列中排在最后一位。
（一）股本资金的作用
（1）股本金的投入可提高融资项目的抗风 险能力。 （2）决定投资者对项目的关心程度。
出口信贷 是出口国政府为了鼓励本国商品 出口，加强本国商品的国际竞争能力，所采取 的对本国出口商给予利息补贴并提供信贷担保， 以解决本国出口商资金周转困难或满足国外进 口商对本国出口商支付贷款需要的中长期贷款 方式。 其特点是： （1）投资周期较长，风险较大。出口信贷期

限都在1年以上，甚至达到5年以上，投资周转慢，相 应的投资风险比较大。 （2）投资领域侧重于出口的大型设备。其目 的是满足“出口”所需，为本国产品（主要是成套设 备）与技术的出口提供直接或间接的服务。 （3）利率较低。出口信贷利率的收取和信贷条 件与国内一般的融资有明显的区别，它的中长期贷款 利率明显低于国内市场利率，差别由国家补贴。
先股。(P46 4.1股票市场融资)
1.普通股——参与项目公司管理、股息与分红， 与项目盈利息息相关。 2.优先股——以规定的股息率支付红利，并在资 产清理和支付红利上有优先于普通股的权力。

项目的资金结构

项目的资金结构
项目的资金结构
BUSINESS
项目的资金结构
1,项目资金结构的概念
2,项目各方对资金结构的要求
3,项目资金结构的确定
项目资金结构的概念
建设项目使用的资金主要有所有者权益和负债两大类. 建设项目使用的资金主要有所有者权益和负债两大类. 所有者权益是指投资人对企业净资产的权利, 所有者权益是指投资人对企业净资产的权利,如股份公 司的普通股和优先股. 司的普通股和优先股.负债是企业所承担的以货币计量 需要资产或劳务偿付的债务, 的,需要资产或劳务偿付的债务,一般分为优先债务和 附属债务.另外, 附属债务.另外,项目的资金结构中还包括一部分中间 资金. 资金.
文字可编辑businessbusiness目录点击添加标题点击添加标题点击添加标题点击添加标题businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness01020304添加标添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本会议基调年会视频
项目资 金结构
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项目策划资金结构与资金来源

本。
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、
美国商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）— —本国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金 贷给母公司。
B0i n1(1IKb)t (1M Kb)n
Ks=Rf+(Rm-Rf)B Ks=kb+RR P0 = D1/(Ks-g)
二者比例选择的主要依据：
该项目的经济强度，而且受部门、投资者 状况、融资模式等因素的影响，在一定程 度上反映安排资金结构时借贷双方在谈判 中的地位、金融市场资金的供求关系和竞 争状况以及贷款银行承受风险的能力。
金 四种类型 1无担保贷款：种子贷款，发起人提供，目的吸引其他贷款 2可转换债券和附认股权证的债券 3零息债券 4贷款担保——替代股本资金 存款担保：投资者在贷款银团制定的银行中存如固定数额
的定期存款，资金和利息属于投资者，使用权属于贷款银 团，资金不足，可以动用担保存款。 备用信用证：投资者不出资金，凭借其信用作为担保，出 现资金不足，有开出信用证的银行解决。
欧洲市场——通过投资银行——上市交易
亚洲市场——新兴市场
中国市场——项目公司成立股份公司（发 起或募集设立）
准股本资金的筹集
准股本资金：无担保的次级债务和从属债务 特点：偿还的灵活性，期限不固定；偿还顺序低于其它债
务，但高于股本资金。 进入形式：类似与股本资金和高级债务资金，或作为准备
股本资金——有限 形式：普通股或优先股 早期：投资者购买项目公司股票 目前：项目公司直接上市 第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利

资金结构分析


3、资金结构的计算：
（1）EBIT-EPS方法 该方法是以企业每股营盈余最优为目的，利用每股收益的 无差别点来分析 以 EP S 1 代表股票融资时的EPS， EP S2代表负债时EPS ，则： =[(EBIT - I1 ) (1-T) - D1 ]/ N1 EP S 1 EP S2 =[(EBIT- I 2) (1-T) - D 2 ]/N 2 令 EP S = EP S2 ，有： 1 [(EBIT- I1 ) (1-T)-D1 ]/ N1=[(EBIT- I 2)(1-T)- D 2 ]/ N 2
资金结构分析
九重奏 2016-5-4
1、什么是项目资金结构？ 2、资金结构所需的考虑的因素？ 3、怎样确定项目资金结构？
1、项目资金结构：
项目的资金结构就是项目中股本资金、 准股本资金和债务资金相互之间比例 关系，即权益和债务的比例。 项目的资金结构不仅决定着项目的资 金成本和运营期间财务风险的大小， 而且也影响到项目利益相关着之间的 利益均衡机制，因此是项目融资决策 中非常重要的一个问题。


（5）项目规模
对于规模相对较小的项目，项目发起人或者投资者有足够的资 金实力，如果对项目有足够的信心时，可以考虑投入更高比例 的权益资本；而对于一些大型的项目如英法海峡隧道这样投资 过百亿美元的项目，发起人虽然可以通过各种途径吸引国际投 资者投入，但是债务融资仍然占到了大部分。
（6）项目经济寿命期 股本资金是项目中使用期限最长的资金，而债 务资金的使用则是有固定期限的，就需要根据项目 的经济寿命期和现金流状况来决定项目的长期贷款 情况。
债券融资的优势
X EBIT-EPS方法示意图
EBIT
（Hale Waihona Puke ）测算法测算法是是通过测算企业不同资本结构下企业 价值的变动，进而计算出企业价值最大化时的 资本结构。（此方法主要适用于上市公司） 测算法的关键在于，解决不同债务比例下企业 负债和权益的资本成本上升的问题。 对于负债的资本成本问题，可考虑采用资信评 级的方法，确定不同债务比例下企业不同的资 信水平，以评价企业的债务等级，据此判断企 业债务的利率水平；而对于权益资本成本，可 以先考虑公司股票在历史上不同负债比例不同 的β 值 ，再按照现在企业的状况，考虑企业可 能采用不同负债比例进行修正，得到反映不同 负债比例时不同财务风险的β 值，最后按照资 本资产定价模式计算出权益资本成本。

项目的资金结构

认股权证
认股权证是一种赋予持有者在未来购买公司股票的权利的证券。通过发行认股权证，企业可以吸引投资 者并筹集资金，同时为投资者提供未来获得公司股份的机会。
05
项目资金结构的评估与优化
资金结构的评估方法
1 2
财务比率分析
通过计算各种财务比率，如负债比率、流动比率、 速动比率等，评估项目的偿债能力和流动性。
混合融资是指企业通过多种融资方式结合，以获 得所需的资金。它是一种综合性的融资方式，将 债务和权益融资相结合，以满足企业的资金需求 。
降低风险
通过合理配置债务和权益融资的比例，企业可以 降低财务风险和经营风险，实现风险和收益的平 衡。
灵活性
混合融资可以灵活地结合债务和权益融资，根据 企业的特定需求和风险偏好来定制融资方案。
项目的资金结构
• 项目资金结构概述 • 项目的股权融资 • 项目的债务融资 • 项目的混合融资 • 项目资金结构的评估与优化
01
项目资金结构概述
定义与重要性
定义
项目的资金结构是指项目筹集资金的 方式、来源及其比例关系。
重要性
资金结构决定了项目的融资成本、风 险分配和资金使用灵活性，对项目的 经济效益和可持续发展具有重要影响 。
• 增强财务灵活性：混合融资可以提供更多的财务 灵活性，使企业能够更好地应对市场变化和不确 定性。
混合融资的优缺点
管理难度增加
01
混合融资涉及多种融资方式，需要企业加强财务管理和风险管
理，以确保财务状况的稳健。
风险承担能力要求高
02
混合融资涉及债务和权益融资，需要企业具备较强的风险承担
能力和资本实力。
债务融资的途径与方式
途径
企业可以通过向银行贷款、发行债券、商业 票据等方式进行债务融资。

项目资金结构


贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
17
4.3 股本资金的筹集
股本资金——有限 形式：普通股或优先股 早期：投资者购买项目公司股票 目前：项目公司直接上市 第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利
11
因素3——税务安排的影响
分红预提税和利息预提税中后者应用最为广泛。 利息预提税 从源课税原则：不管纳税人的国际属于哪一个国家，也不
管在哪国，只要收入来源于某个国家，该国就有权对他在 该国取得的收入课税。
利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税 借款人缴纳 贷款利息的10%-30% 向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
5
因素1——股本资金与债务资金的比例关 系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
本。
12
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、美国
商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）——本 国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金贷给 母公司。
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第三节

债务资金及其主要种类
债务资金的基本结构性问题 商业银行贷款的基本法律文件 担保的类型 国际商业银行贷款 国际辛迪加银团贷款的特点 国际辛迪加银团贷款的期限和价格 世界银行参与的国际辛迪加贷款
一、债务资金的基本结构性问题
债务期限 债务偿还 债务序列 债权保证 违约风险 利率结构 货币结构与国家风险
四、国际商业银行贷款
• 国际商业银行贷款的特点： 贷款利率按国际金融市场利率计算，利率水 平较高 贷款可以自由使用，一般不受贷款银行的限 制 贷款方式灵活，手续简便 资金供应充沛，允许借款人选用各种货币 • 国际商业银行贷款的种类 短期信贷 中期信贷 长期信贷
五、国际辛迪加银团贷款的特点
七、世界银行参与的国际辛迪加贷款
• 如果项目发起人不是项目所在国的企业，世界银行 或它的私有企业贷款机构——国际金融公司（IFC） 的参与将减少项目发起人对所在国政治风险等的一 些担心。 • 由世界银行支持的公共部门项目，可能获得低息 贷款。如果借款人事实上不是政府，世界银行将要 求政府担保。 • 与世界银行相反，IFC贷款给私有企业，并且不要 政府担保。但IFC贷款不是低息的，而且费用可能较 高，这表明许多IFC的借款人将努力从商业银行获得 市场利率的贷款。高费率和由IFC融资带来的对政治 风险的“安慰”能吸引商业贷款人加入他们本来不 愿意参加的共同融资项目。
案例：加拿大407公路资金结构
• 该公路全长108公里，由中间段(69公里，4～10 车道)、西延伸段(24公里，初期设计为6车道，但 可扩建为8车道)和东延伸段(15公里，初期设计为 4车道，但可扩建为10车道)三段组成，采用全电 子开放式收费方式。 • 1999年3月17日由Cintra公司(61．29％)， SNC—Lavalin公司(22．6％)~[]Capital d’Am6fiqueCDPQ公司(16．1％)组成的联合体 通过专门成立的407国际公司(407Intemational Inc．)斥资3 1．07亿加元收购407 ETR特许经营 有限公司(包括已建成的中间段和特许经营权)， 并投资5亿加元用于修建东、西延伸段和在中间 段增JJI]7座立交桥，另需要4亿加元用于贷款利 息和流动资金，总投资约40{L~n元，并于2001 年年底完工投入运营。
二、准股本资金
准股本资金是相对股本资金而言的，它是指项目
投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一 种从属性债务。准股本资金需要具备以下性质： （１）债务本金的偿还需要具有灵活性，不能规 定在某一特定期间强制性地要求项目公司偿还从 属性债务；（２）从属性债务在项目资金优先序 列中要低于其他的债务资金，但是高于股本资金 ；（３）因此，当项目公司破产时，在偿还所有 的项目融资贷款和其他的高级债务之前，从属性 债务将不能被偿还。从项目融资贷款人的角度， 准股本资金将被视为股本资金的一部分。
第五章
项目的资金选择
第一节 项目资金的结构与选择
债务和股本资金的比例 项目融资资金结构中的几个重要名词
一、债务资金和股本资金的比例
项目资金安排的一项基本原则是在不影响项目经济强 度的前提下，尽可能地降低项目的资金成本。对于一 个具体项目来说，债务资金成本相对股本资金要低得 多。 因此，理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资 金，那么该项目的资金成本就会降至最低，但是它的 财务状况和抗风险能力却会因此而变得非常脆弱；相 反，如果一个项目使用的全是股本资金，它的财务状 况和抗风险能力会很强，但是它的资金成本却会因此 而变得很高。 因而绝大多数的项目都不会选择这两个极端的融资结 构，而是在这两个极端中间加以选择。不同的项目、 不同的行业、不同的投资者以及不同的融资模式所适 合的债务/股本比例都会不同。
案例：加拿大407公路资金结构
：2002年投资500万加元修建Woodbine大道立交桥；2003年投资6 000万 加元加宽400公路至427公路之间的7公里的路段；2004年投资6 000万 加元加宽401公路至Hurontario大街之间22公里的路段，并投资750万 加元修建Markham立交桥；2005年投资3 000万加元加宽400公路至 404公路之间路段的桥梁，为加宽该路段做准备；2006年投资6 000万 加元加宽连接427公路~]404公路之间50公里的路段，投资350万加元加 宽McCowan路至Markham路之间的4公里路段，投资3000万加元加宽 410公路~1：／427公路之间路段的桥梁，为加宽该路段做准备。 • 资金结构 • 为了筹集项目所需的巨额资金，项目发起人采用了多种融资方式。 1999年4月12日3家项目发起公司达成投资6．5亿加元的股权协议， 1999年5月3日项目公司与项目发起人签订累计不超过7．75亿加元的 • 从属信贷协议，同年5月5日用3亿加元的保函从一家在加拿大注册的银 行获得1．5亿加元的3．5年期低级过渡信贷，又以25~L]N元保函做保 障，由Montreal银行、美国花旗银行和加拿大皇家银行三家银行联合包 销20f乙加元的2年期高级过渡信贷和3亿加元的3年期高级过渡信贷，出 售从属可转换债券1．25亿加元，共计筹集资40亿加元。项目的资金结 构为普通股份资金6．5(亿加元(16．25％)，发起人从属债务资金9亿加 元(225％)，过渡信贷资金24．5亿加元(61．25％)。
二、项目融资资金结构中的几个重要名 词
项目的总资金需求量
资金成本和构成 资金使用期限
混合结构融资
第二节
股本资金与准股本资金
股本资金 准股本资金 以贷款担保形式出现的股本资金
一、股本资金
股本投入是项目中的风险资金，它是项目融资的基础。在资金 偿还序列中股本资金排在最后一位，因此贷款人将项目投资者 的股本资金视为其融资的安全保障。然而，作为项目投资者， 股本资金更重要的是项目具有良好的发展前景，能够为其带来 相应的投资收益。 • 股本资金在项目融资中所起的作用可以归纳为以下几个方面： • 第一，投资者在项目中投入资金的多少与其对项目管理和前 途的关心程度是成正比的。因此贷款人总是要求投资者在项目 中投入相当数量的资金。如果投资者在项目中只承担很少的责 任，则他们就会在对其自身伤害很少的情况下从项目中脱身。 • 第二，投资者在项目中的股本资金代表着投资者对项目的承诺 和对项目未来发展前景的信心，对于组织项目融资可以起到很 好的心理鼓励作用。 • 第三，项目预期的现金流量（在偿还债务之前）在某种意义 上讲是固定的。因此，股本资金可以增强项目对贷款人的吸引 力，使得贷款人可以以比较低的利率放款，在一定程度上降低 项目的债务成本。
案例：加拿大407公路资金结构
案例：加拿大407公路资金结构
案例：加拿大407公路资金结构
案例：加拿大407公路资金结构
思考： 1.该项目资金结构有几部分组成？请 指出具体资金构成情况。 2.债务资金涉及到哪些具体的结构性 问题，请举例说明。 3.该资金结构案例中获得哪些经验教 训？
第四节 信托资金与融资租赁 一、信托的概念
信托制度最初起源于13世纪的英国，至今已有几个 世纪的发展历史。在漫长的发展过程中，由于信托 业务种类不断丰富，出现过多种定义。1985年在荷 兰召开的国际私法会议上通过的《关于信托的承认 及其法律适用的国际公约》中，信托被定义为：一 个人，即委托人在生前或死亡时创设的一种法律关 系，委托人为受益人的利益或为某个特定目的，将 其财产置于受托人的控制之下。 在我国2001年出台的《中华人民共和国信托法》中 ，对信托的定义是：信托是指委托人基于对受托人 的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委 托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特 定目的，进行管理或者处分的行为。
• • • • • • • • • • • •
三、担保的类型
• 担保一般有四种类型：抵押、质押、保证、附属合同 。 • 抵押是指借款人或第三人在不转移财产占有权的情况 下，将财产作为债务的担保。 • 质押是指借款人或者第三人将其动产或权利移交银行 占有，将该动产或权利作为债务的担保。 • 保证是指银行、借款人和第三方签订一个保证协议， 当借款人违约或无力归还贷款时，由保证人按照约定 偿还债务或者承担相应的责任。 • 附属合同是指由借款人的其他债权人签署的同意对银 行贷款负第二责任的协议，其作用是为银行提供对其 他债权人的债务清偿优先权。
• 国际辛迪加银团贷款（简称国际银团贷款），是由获准经营 贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机 构参加而组成的银行集团采用同一贷款协议，按商定的期限 和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。 与传统的双边贷款相比，银团贷款具有以下特点： （１）所有成员行的贷款均基于相同的贷款条件，使用同 一贷款协议。 （２）牵头行根据借款人、担保人提供的资料编写信息备 忘录，以供其他成员行决策参考，同时聘请律师负责对借款 人、担保人进行尽职调查，并出具法律意见书，在此基础上 ，银团各成员行进行独立的判断和评审，做出贷款决策。 （３）贷款法律文件签署后，由代理行统一负责贷款的发 放和管理。 （４）各成员行按照银团协议约定的出资份额提供贷款资 金，并按比例回收贷款本息，如果某成员行未按约定发放贷 款，其他成员行不承担责任。
三、以贷款担保形式出现的股本资金
以贷款担保作为项目股本资金的投入，是项目融资独 具特色的一种资金投入方式。在项目融资结构中投资 者不直接投入资金作为项目公司的股本资金或准股本 资金，而是以贷款人接受的方式提供固定金额的贷款 担保作为替代。作为项目的投资者，这是利用资金的 最好形式，由于项目中没有实际的股本资金占用，项 目资金成本最低。然而，从贷款人的角度，项目风险 高于投资者直接投入股本资金的形式，因为银行在项 目的风险因素之外，又增加了投资者自身的风险因素 。因此，采用贷款担保形式作为替代投资者全部股本 资金投入的项目融资结构是较少见的，多数情况是贷 款担保作为项目实际投入的股本资金或者准股本资金 的一种补充。ຫໍສະໝຸດ •