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2018年物流零担行业深度分析报告

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2018年3月中国物流行业分析报告

2018年3月中国物流行业分析报告

图 11：2018 年第一季度我国快递收入累计（万元）（制图：物流指闻）
综合来看，2018 年第一季度，全国快递业务量同比增速较上年继呈爆发式增长， 东部、南部地区的业务量及收入表现良好，其中，华东（上海）、华南（深圳、广 州）地区较为突出。
图 12：2018 年第一季度快递业务量前五城市（万件）（制图：物流指闻）
8.44%。韵达快递服务业务收入达到 10.19 亿元，同比增长 40.17%；完成业务量 5.79 亿票，同比暴涨 61.73%，官方称主要是受电商经济持续繁荣和公司服务水平 显著提升等有利因素推动；。值得注意的是，快递服务单票收入 1.76 元，同比下 降 13.33%，是韵达自 2017 年 10 月份以来的新低。
图 13：2018 年第一季度快递业务收入前五城市（万元）（制图：物流指闻）
值得注意的是，根据国家邮政局数据，2018 年第一季度，快递与包裹服务品牌集 中度指数 CR8 为 80.7，较 1-2 月上升 0.9，行业集中度进一步加强。 此外，根据相关公告，3 月份，顺丰快递业务实现营收 71.61 亿元，同比增长 28.2%；实现业务量 3.27 亿票，同比增长 35.12%；单票收入 21.9 元，同比下降 5.11%。申通快递实现快递服务业务收入 13.34 亿元，同比增长 33.77%；完成业 务量 3.84 亿票，同比增长 23.32%；快递服务单票收入为 3.47 元，同比增长
1、货运业概况
根据国家统计局发布的《中华人民共和国 2017 年国民经济和社会发展统计公
报》，受社会经济整体运行情况影响，2017 年全国货物运输总量 479 亿吨，比上
年增长 9.3%；货物运输周转量 196130 亿吨公里，增长 5.1%；全年规模以上港 口完成货物吞吐量 126 亿吨，比上年增长 6.4%，其中外贸货物吞吐量 40 亿吨， 增长 5.7%；规模以上港口集装箱吞吐量 23680 万标准箱，增长 8.3%。 其中，公路货物运输总量 368 亿吨，同比增长 10.1%；铁路货物运输总量 36.9 亿 吨，同比增长 10.7%。铁路货运总量在经过 2014、2015、2016 年连续三年的同 比下滑之后首次转正，且增幅超过公路货运总量。

中国物流发展报告2018

中国物流发展报告2018

中国物流发展报告2018随着中国经济的快速发展，物流行业也得到了长足的发展。

中国物流发展报告2018展示了物流业的现状、趋势以及面临的挑战，为我们提供了一个深入了解中国物流行业并为未来做出规划的重要工具。

一、物流行业的现状物流业是中国经济的重要组成部分，对各行各业起到了至关重要的支撑作用。

报告指出，随着互联网、电子商务的兴起，中国物流行业正经历着一次革命性的转变。

电商的繁荣和快速增长使物流需求急剧增加，推动了物流行业的发展。

同时，政府在交通基础设施建设、物流园区建设和信息技术应用方面的支持也为物流行业创造了利好的环境。

二、物流业的趋势报告指出，物流业面临着一系列的机遇和挑战。

首先，中国的城市化进程和人口流动性的增加使得物流需求持续增长。

其次，消费者对物流服务的要求越来越高，包括更快速、更准时、更便捷的配送方式。

再者，电子商务的快速发展促使物流行业向着智能化、信息化和绿色化的方向发展。

这些趋势为物流行业提供了巨大的发展空间和潜力。

三、物流行业面临的挑战尽管物流业发展迅猛，但仍然面临一些挑战。

首先，物流费用仍然较高，成本压力较大。

尤其是在冷链物流、最后一公里配送等领域，成本更高。

其次，物流技术与人才短缺问题影响了物流效率和服务质量。

此外，推进绿色物流仍然存在难题，如能源的高消耗和污染物的排放等问题。

四、推动物流行业发展的举措为了促进中国物流行业的发展，报告提出了一些有益的举措。

首先，加大投资力度，完善交通基础设施建设，缩短物流时间和降低成本。

其次，鼓励技术创新和市场竞争，推动物流企业向智能化、信息化转型。

此外，加强人才培养，提高物流从业人员的素质和技能水平，满足物流行业发展的需求。

最后，制定相关政策和法规，促进绿色物流的发展和应用。

五、展望未来报告认为，中国物流行业的未来发展潜力巨大。

预计在未来几年内，中国物流行业将保持高速增长。

随着技术的进步和政府的支持，物流行业将向着更高效、更智能、更可持续的方向发展。

2018年快递物流行业深度研究报告

2018年快递物流行业深度研究报告
市场规模1000亿 GAGR10-15% 占据高端细分市场 云仓模式提高黏性 抓住末端要害 商业模式突破盈利 弥补运力短板，应 对“新零售”需求
直营模式优势在在中 转处理与派件上楼
时效为先，面对零 担领域高端需求
“服务中心”+加盟提 供性价比干线需求 仓干配全网络模式驱 逐区域中小竞争对手
顺心捷达
顺丰冷链
二、传统造血业务快递有望依靠机场落地再发力：顺丰建立了国内航空快递的龙头 护城河，并有望在2021年机场落成后实现高时效快递业务的翻倍以上增长。电商伴
随经济发展聚集在东部沿海区域的模式逐步打破，中西部与东部的对流需求、以及跨境需求 将持续推动顺丰时效快递业务的增长。另一方面，一级市场估值已过百亿的丰巢快递柜已经 形成绝对的龙头地位，通过业务边界外延至行业外、有望逐步实现盈利。
2012年
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自2010年拟推出顺丰E商圈开始，顺丰始终在进行商业尤其是电商平台、“新零售”等模式 的探索与尝试。然而，目前真正落地并延续的项目仅有顺丰优选（包括线下顺丰家）、丰 趣海淘等两个项目。 我们认为，顺丰更具备的是物流行业的标准基因，落地成型的项目也是由于顺丰在细分市 场具备超越行业的物流能力（冷链配送、跨境快递）。 2015年，顺丰对其商业板块进行剥离，上市公司层面将业务聚焦在核心主业——物流上， 并基于快递业务的造血能力，横向发展包括冷链、零担在内的相关板块。
三、重货业务向供应链前端延伸，构成以B端客户为核心的服务网络，将在1-2年之 内成为第二大造血业务。一方面，大件商品线上化率的不断提升推动了大件商品物流模式
的不断转变，家电、家具、家装B2C需求维持高增长；另一方面，顺丰自营零担+顺心加盟零 担整车构筑了从工厂到仓库到分销网络的整体服务框架。

2018年物流零担行业深度分析报告

2018年物流零担行业深度分析报告
公司核心业务主要侧重高端小票快运，凭借定位高端服务，单价显著高 于市场上其他零担产品。在一个高度竞争的行业环境中。德邦能在同比定价 较高的情况下保持货量增长和龙头地位充分证明了其综合实力。
风险提示
行业政策风险，规模扩张带来较大的基本开支，行业整合季度不达预 期，价格战导致行业利润率水平下行，快递公司渗透加速行业竞争。
德邦零担第一股，直营+合伙人模式领头零担市场
德邦主营快递、零担、整车三大业务。受益于公司直营+合伙人的经营 模式，以及自有车+外请车的经营策略，在短短 9 年完成了对全国 31 个省 市的运输网络布局，经营网点迅速增长至 10381 个，运输车辆达到了 11716 台。2014-2016 年，德邦的货运量以高于 30%的速度攀升，主营收入的年 复合增速达 27%，2016 年营收规模达 170 亿元，其中零担 106.8 亿元， 牢牢坐稳了零担行业第一位置。
２０１８年物流零担行业深度分析报告
核心观点： Table_Summary
连接快递与整车的万亿市场，区域属性较强致低集中度
零担运输介于快递和整车运输之间，主要承接单票货重在 30-3000 公 斤段货物的点对点运输。根据运联传媒估算，2016 年，零担运输的市场规 模达 1.1 万亿，三倍于快递市场。但零担市场整体高度分散，2016 年行业 CR30 只有 4.69%（运联传媒数据测算），远低于快递市场，加上零担企业 的产品同质化较强，市场具有完全竞争的属性。零担运输的单价与单位成本 低于快递高于整车，整体毛利率偏低。
2.1 零担企业分三种类型，整体市场较为分散 ........................................................... 7 2.2 零担运输覆盖范围广，产品同质化较强 ............................................................... 8 3．多元化整合逐渐形成“一超多强”的分层市场 ................................................................ 10 3.1 整合从被动到主动，模式呈现出多元化 ............................................................. 10 3.2 网络型企业整合：加盟扩网与联盟合营 ............................................................. 11 3.3 专线型企业整合：物流平台+物流枢纽园...........................................................13 4 零担边界模糊化，电商将带动行业持续规模扩张 ......................................................... 14 4.1 快递零担相互渗透，两业边界逐渐模糊 ............................................................. 14 4.2 大件电商市场逐渐激活，带动零担规模持续扩张 .............................................. 16 5 德邦：零担上市第一股，多元陆运协同发展.................................................................18 5.1 公路快运为主业，货量增长强于大市.................................................................18 5.2 直营+事业合伙人，经营迅速网络化 .................................................................. 20 5.3 侧重高端小票零担，货运规模效应逐渐显现......................................................22 5.4 整车业务短期以价易量，规模快速成长 ............................................................. 24 5.5 定位高性价比重货快递，规模效应逐渐显现......................................................25

2018年中国物流行业平稳发展，中国物流行业数据大盘点[图]

2018年中国物流行业平稳发展，中国物流行业数据大盘点[图]

2018年中国物流行业平稳发展，中国物流行业数据大盘点[图]
2018年中国社会物流总额为283.1万亿元，2018年社会物流总费用13.3万亿元，同比增长9.8%。

2011-2018年中国社会物流总额及增速情况
资料来源：中国物流与采购联合会
从构成看，工业品物流总额256.8万亿元；进口货物物流总额14.1万亿元；农产品物流总额3.9万亿元；单位与居民物品物流总额7万亿元；再生资源物流总额1.3万亿元。

近几年我国社会物流总额构成情况如下图所示：
2011-2018年中国社会物流总额细分类别情况
资料来源：中国物流与采购联合会
2018年社会物流总费用13.3万亿元。

社会物流总费用与GDP的比率为14.8%，。

运输费用6.9万亿元，运输费用与GDP的比率为7.7%。

保管费用4.6万亿元，保管费用与GDP的比率为5.1%。

管理费用1.8万亿元，管理费用与GDP的比率为2%。

2011-2018年中国社会物流总费用及增速情况
资料来源：中国物流与采购联合会
2011-2018年中国社会物流总费用结构
资料来源：中国物流与采购联合会
物流企业兼并重组速度加快，企业转型升级（多元化、专业化和规模化）
2018年，中远海控完成收购东方海外；顺丰收购DHL在华供应链业务；深圳投控入股怡亚通；万科物流并购太古冷链；天地华宇并入上汽物流板块；中铁快运与顺丰组建合资公司发力高铁快运；中国邮政寄递事业部成立，南航集团组建货运物流企业等等。

全国物流相关法人单位数已近40万家，企业数量不断增长。

航运、电商、快递、汽车、冷链等细分物流市场领域，出现了一批领先水平的物流企业。

2018年快递物流行业分析报告

2018年快递物流行业分析报告

2018年快递物流行业分析报告2018年9月目录一、行业整体：业务量增速放缓，龙头企业竞争依旧激烈 (4)1、业务量增速放缓，单价同比下滑环比企稳 (4)2、CR8集中度趋稳，但龙头企业竞争依旧激烈 (7)3、服务能力持续提升，服务产品更加差异化、专业化 (8)二、公司：韵达持续领跑，申通边际提升明显 (9)1、业务量：韵达环比回升，申通呈现持续修复态势 (9)2、单票价格：同比均下滑，环比或逐渐企稳 (13)三、风险因素 (13)1、电商增速不及预期 (13)2、出现大规模价格战 (14)3、加盟商网点不稳定 (14)国家邮政局公布2018年8月快递行业运行数据。

8月快递业务量为41.0亿件，同比增长25.7%，相比7月下降1.7pcts；8月行业单价为11.91元，同比下降3.75%，环比提升0.95pct。

各大上市快递公司公布2018年8月运行数据。

业务量增速排序，分别为韵达（+49.48%）＞圆通（35.17%）＞申通（46.43%）＞顺丰（27.69%）。

行业业务量增速放缓，单价同比下滑、环比企稳。

量上看，8月快递业务量为41.0亿件，同比增长25.7%，增速上相比7月下降1.7pcts，东部地区业务量增速下滑应是8月业务量增速放缓的主要原因。

一方面是高基数带来的体量扩大；另一方面，则是北京（-36pcts）等体量较大的地区中非会议召开带来的审查限制。

此外，国际件增速连续15个月高于行业平均增速，成为快递业务量的增长亮点。

整体而言，我们仍旧看好中国电商较线下零售具备的先发优势、经济下行期间所具备的比较优势以及新型电商带来的行业增量空间。

我们预计，2018年全年快递业务量增速将维持在25%-30%之间。

单价同比下滑，环比企稳回升，国际件和同城件单价下滑明显拖累行业整体表现。

8月行业单价为11.91元，同比下降3.75%，环比提升0.95pct。

同城/异地/国际及港澳台的单件快递收入分别为7.78/8.26/53.34 元，较去年同比分别变动-3.75%/-1.78%/-18.55%。

2018年快递物流行业深度研究报告

2018年快递物流行业深度研究报告

２０１８年快递物流行业深度研究报告核心观点▪通达系并未拉开实质性的差距，随着效率、服务差距逐渐收敛，头部企业竞争仍以价格战为主。

▪中通：截至2018H1，中通拥有行业最低的单票收入和成本。

低成本优势和网络稳定性使中通近年来业务量保持高增速，市占率自2016年来稳居行业第一，在未来竞争中依然掌握绝对主动权。

▪申通：2014年申通市占率行业第一。

2016年派费改革取消后，申通陷入失去的3年，市占率不断下滑。

自2017年来，申通管理层发生重大变化，随即开始战略转型。

截至2018年9月，申通转运中心直营化率大幅提升了20%，同期加盟制转运中心减少15个。

申通在经营层面已经发生实质变化，7月业务量增速的数据即是验证，短期来看申通具备最强的增长动力。

▪韵达：韵达和中通类似，其单票收入和单票成本都仅次于中通。

凭借强大的成本管理能力和稳定的经营，近年来市占率不断提升，截至2018H1其市占率已超越圆通跃居行业第二，目前仍在快速提升。

▪圆通：2015年圆通市占率行业第一。

受2017来年网点不稳定影响，圆通市占率出现较大滑坡。

根据2018H1业绩发布会，圆通目前针对和加盟商的矛盾采取一系列对策，2018年7月业务量已经出现回暖迹象。

目录估值：中通估值合理，申通估值较低通达系是否已经拉开质的差距？ 利益平衡基础上，得成本者得天下通达系成本下降路径随着通达系市占率逐渐分化，是否通达系已经拉开质的差距？图表1：主要快递企业市占率变化网络布局网络布局完善，无明显差距▪通达系全国网络均布局完善，网络覆盖无明显差距。

▪从快递网络覆盖情况来看，各大快递公司均录得95%以上的县区覆盖率，网络布局完善。

▪从网点数量来看，通达系均拥有1.9万以上网点，网点数量充足。

除圆通网点数量较多外，其他四家快递公司网点数量差距不明显。

图表2：2017快递公司县区覆盖率图表3：2017快递公司网点数量个效率差距收敛，中通曾存在优势综综合物流服务合物流服务商▪延误申诉率、丢失损毁申诉率，既反映快递企业的服务质量，也能够有效反应快递企业的运营效率和运营质量。

2018年我国电商大件+零担行业市场规模达到608.1亿元，同比增长26.61%[图]

2018年我国电商大件+零担行业市场规模达到608.1亿元，同比增长26.61%[图]

2018年我国电商大件+零担行业市场规模达到608.1亿元，同比增长26.61%[图]零担运输是一种介于快递与整车物流之间的货运方式。

近年来，电子商务市场蓬勃发展，尤其是网络购物已经成为时下风行的购物模式，相应的物流配送行业受此驱动赢得快速发展的机遇。

在此背景下，包括邮政快递在内的国内快递行业得到了飞速发展，而介于快递与整车运输夹缝之间的“零担物流”，客观上潜在着巨大的市场空间，吸引着众多快递以及货运运输企业的目光。

零担物流行业在我国发展仅仅数十年，远远落后于欧美国家，目前整个行业以中小型企业为主，结构散乱，整体经营效率低下。

近年来，以德邦物流为代表的少数大型零担物流企业不断重视实施差异化的竞争战略，逐渐成为行业的领头羊。

未来，在电子商务的强力带动下，我国零担物流行业存在着广阔的市场前景，整个行业也将面临一次重整和变革，零担物流行业将大有作为。

按照网络布局的不同，零担行业可细分为全国网络型、区域网型和专线型三个不同类别，他们在客户群体、货源结构和运输单价等方面均有差别。

全国网络型和区域网型公司主导1吨以下的小票零担市场，其中，德邦、顺丰占据高端小票市场，安能、百世快运抢占平价小票市场，低价小票由以河南宇鑫和长通物流为代表的区域网承揽。

专线型公司主导1-10吨的大票零担市场。

零担细分行业比较资料来源：智研咨询整理从单价上看，高端小票市场价格最高，其中，顺丰重货价格高达4元/公斤，超过了优速、德邦等大件快递的价格；平价小票中，百世、安能的加盟模式只收取了干线中转费，其全价约为中转费的2倍，实际面向客户的价格在1.4-1.5元/公斤；区域网的低值小票价格最低，一般按件收取，无标准化的价格标准；专线的单价较低，但也有特例，例如主打云贵区域的霄邦物流，由于运输距离较远，其单价能达到1.5元/公斤。

2017年，中国零担行业收入前10名企业如下表所示，其中，顺丰重货、百世快运和三志物流收入排名较2016年有明显提升。

2018年零担物流行业分析报告

2018年零担物流行业分析报告

2018年零担物流行业分析报告2018年3月目录一、零担运输：连接快递与整车的万亿市场 (4)二、集中度低产品同质化，行业区域属性较强 (8)1、零担企业分三种类型，整体市场较为分散 (8)2、零担运输覆盖范围广，产品同质化较强 (10)三、多元化整合逐渐形成“一超多强”的分层市场 (11)1、整合从被动到主动，模式呈现出多元化 (12)2、网络型企业整合：加盟扩网与联盟合营 (13)3、专线型企业整合：物流平台+物流枢纽园 (16)四、零担边界模糊化，电商将带动行业持续规模扩张 (18)1、快递零担相互渗透，两业边界逐渐模糊 (18)2、大件电商市场逐渐激活，带动零担规模持续扩张 (20)五、德邦：零担上市第一股，多元陆运协同发展 (22)1、公路快运为主业，货量增长强于大市 (23)2、直营+事业合伙人，经营迅速网络化 (25)3、侧重高端小票零担，货运规模效应逐渐显现 (28)4、整车业务短期以价易量，规模快速成长 (31)5、定位高性价比重货快递，规模效应逐渐显现 (32)连接快递与整车的万亿市场，区域属性较强致低集中度。

零担运输介于快递和整车运输之间，主要承接单票货重在30-3000公斤段货物的点对点运输。

根据运联传媒估算，2016年，零担运输的市场规模达1.1万亿，三倍于快递市场。

但零担市场整体高度分散，2016年行业CR30只有4.69%（运联传媒数据测算），远低于快递市场，加上零担企业的产品同质化较强，市场具有完全竞争的属性。

零担运输的单价与单位成本低于快递高于整车，整体毛利率偏低。

行业难言绝对龙头，整合渐近格局未稳。

零担市场大而散的局面也曾发生在美国，通过强强联合式的并购，美国零担市场CR8已经达到66%（根据SJ consulting数据测算）。

中国零担企业分为全国网络型、区域网络型和专线型。

伴随着整合推进三类企业也在结合自身特点加速扩张，其中全国网络型企业加盟整合，区域网络型企业联盟整合，专线型企业平台式整合。

2018年第三方物流行业分析报告

2018年第三方物流行业分析报告

2018年第三方物流行业分析报告2018年6月目录一、行业监管体制及行业政策 (4)1、主管部门及监管体制 (4)2、行业主要法律法规及政策 (4)二、行业概况 (8)1、发展现状 (8)2、行业生命周期 (10)3、区域性 (10)4、上下游情况 (11)三、行业市场规模 (11)1、物流总额逐年增长 (11)2、物流行业总费用及其构成 (12)3、物流行业固定资产投资 (13)四、影响行业发展的因素 (13)1、有利因素 (13)（1）国家产业政策支持 (13)（2）各地方政府产业政策支持 (14)（3）外包趋势明显 (14)（4）信息化技术的发展 (15)2、不利因素 (15)（1）运营成本较高 (15)（2）专业化水平较低 (15)（3）人才缺乏 (16)五、行业风险特征 (16)1、行业竞争风险 (16)2、货物安全风险 (16)六、行业竞争格局 (17)1、粤储物流 (17)2、全胜物流 (18)3、金煌物流 (19)一、行业监管体制及行业政策1、主管部门及监管体制第三方物流行业属于综合性行业，融合了运输业、仓储业、货代业和信息业等的复合型服务产业，业务范围具有跨区域、跨部门的特征。

物流行业的主管部门为国家发展与改革委员会、交通运输部、工信部、商务部、海关总署等多个部门。

2004年8月5日，发改委等九部委联合发布了《关于促进我国现代物流业发展的意见》，明确现代物流属于国家重点扶持的行业，为了加强综合组织协调，政府建立了由发改委牵头、商务部等有关部门和协会参加的全国现代物流工作协调。

该协调组织的成员包括发改委、商务部、铁道部、交通部、信息产业部、民航总局、公安部、财政部、工商总局、税务总局、海关总署、质检总局、国家标准委等，主要职能为提出现代物流发展政策、协调全国现代物流发展规划、研究解决发展中的重大问题，组织推动现代物流业发展等。

除上述部门外，中国物流业协会、中国物流与采购联合会、中国仓储协会等相关行业协会依照法律、行政法规及其章程的规定，行使制定行业规范及加强行业自律的职能，挖掘、集中、整合中国物流资源，着力拓展综合物流服务领域，促进中国物流业的发展和社会效益的提高。

2018年国家物流发展现状

2018年国家物流发展现状

2018年国家物流发展现状2018年是中国物流行业发展的关键一年，以下是2018年国家物流发展的一些现状：
1. 高速增长：2018年，中国物流业继续保持快速增长态势。

根据数据统计，物流总额超过280万亿元人民币，同比增长约6%。

2. 电商物流蓬勃发展：随着电子商务的普及和快速增长，电商物流成为物流行业的主要驱动力之一。

2018年，电商物流规模持续扩大，配送网络不断完善。

3. 物流供应链转型升级：为适应经济发展和市场需求，物流行业加强了供应链的管理和优化，推动物流服务质量的提升。

物流企业积极推动物流信息化、智能化和网络化发展。

4. 政策支持：国家政府出台了一系列促进物流发展的政策措施，包括加快物流基础设施建设、减少物流成本、优化物流运输环境等。

5. 绿色物流倡导：环境保护意识的增强使得绿色物流成为行业发展的重点。

物流企业开始采取节能减排、绿色包装等措施，
推动物流运输的可持续发展。

6. 互联网+物流：互联网技术在物流行业的应用逐渐普及，物流企业通过互联网平台实现信息共享、流程优化和效率提升。

需要注意的是，以上内容仅是对2018年国家物流发展的一些概括，具体的数据和发展情况可能会因地区和行业的不同而有所差异。

如需获得更详细和准确的信息，建议查阅相关政府部门发布的正式报告或咨询专业机构。

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2.1 零担企业分三种类型，整体市场较为分散 ........................................................... 7 2.2 零担运输覆盖范围广，产品同质化较强 ............................................................... 8 3．多元化整合逐渐形成“一超多强”的分层市场 ................................................................ 10 3.1 整合从被动到主动，模式呈现出多元化 ............................................................. 10 3.2 网络型企业整合：加盟扩网与联盟合营 ............................................................. 11 3.3 专线型企业整合：物流平台+物流枢纽园...........................................................13 4 零担边界模糊化，电商将带动行业持续规模扩张 ......................................................... 14 4.1 快递零担相互渗透，两业边界逐渐模糊 ............................................................. 14 4.2 大件电商市场逐渐激活，带动零担规模持续扩张 .............................................. 16 5 德邦：零担上市第一股，多元陆运协同发展.................................................................18 5.1 公路快运为主业，货量增长强于大市.................................................................18 5.2 直营+事业合伙人，经营迅速网络化 .................................................................. 20 5.3 侧重高端小票零担，货运规模效应逐渐显现......................................................22 5.4 整车业务短期以价易量，规模快速成长 ............................................................. 24 5.5 定位高性价比重货快递，规模效应逐渐显现......................................................25
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1．零担运输：连接快递与整车的万亿市场 ........................................................................ 5 2．集中度低产品同质化，行业区域属性较强..................................................................... 7
公司核心业务主要侧重高端小票快运，凭借定位高端服务，单价显著高 于市场上其他零担产品。在一个高度竞争的行业环境中。德邦能在同比定价 较高的情况下保持货量增长和龙头地位充分证明了其综合实力。
风险提示
行业政策风险，规模扩张带来较大的基本开支，行业整合季度不达预 期，价格战导致行业利润率水平下行，快递公司渗透加速行业竞争。
２０１８年物流零担行业深度分析报告
核心观点： Table_Summary
连接快递与整车的万亿市场，区域属性较强致低集中度
零担运输介于快递和整车运输之间，主要承接单票货重在 30-3000 公 斤段货物的点对点运输。根据运联传媒估算，2016 年，零担运输的市场规 模达 1.1 万亿，三倍于快递市场。但零担市场整体高度分散，2016 年行业 CR30 只有 4.69%（运联传媒数据测算），远低于快递市场，加上零担企业 的产品同质化较强，市场具有完全竞争的属性。零担运输的单价与单位成本 低于快递高于整车，整体毛利率偏低。
德邦零担第一股，直营+合伙人模式领头零担市场
德邦主营快递、零担、整车三大业务。受益于公司直营+合伙人的经营 模式，以及自有车+外请车的经营策略，在短短 9 年完成了对全国 31 个省 市的运输网络布局，经营网点迅速增长至 10381 个，运输车辆达到了 11716 台。2014-2016 年，德邦的货运量以高于 30%的速度攀升，主营收入的年 复合增速达 27%，2016 年营收规模达 170 亿元，其中零担 106.8 亿元， 牢牢坐稳了零担行业第一位置。
行业难言绝对龙头，整合渐近格局未稳
零担市场大而散的局面也曾发生在美国，通过强强联合式的并购，美国 零担市场 CR8 已经达到 66%（根据 SJ consulting 数据测算）。中国零担企 业分为全国网络型、区域网络型和专线型。伴随着整合推进三类企业也在结 合自身特点加速扩张，其中全国网络型企业加盟整合，区域网络型企业联盟 整合，专线型企业平台式整合。16 年市场排名第一的德邦收入是行业第二 的近三倍。但市占率也仅为 1%左右（运联传媒数据测算），。近两年面临快 递企业的进入，市场格局还并未稳定。
零担边界模糊化，电商货主导将伴随持续规模扩张
零担市场蛋糕大，快递市场增速快。这使得快递企业和零担企业都纷纷 渗透进对 必然趋势。面对快递企业的竞争压力，零担企业目前发展的重心在于深化市 场整合、加速规模扩张，以形成网络壁垒。30-100kg 的电商大件是零担企 业的优势领域。随着电商大件市场的逐渐激活，电商带动快递扩张的逻辑 将在零担企业重演。电商货主导将伴随持续规模扩张。