CFA一级知识点总结最全
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CFA一级知识点总结
Ethics部分
Objectiveofcodesandstandard：永远是为了maintainpublictrustin
1. Financialmarket
2. Investmentprofession
6个codeofethics
1. Code1—ethicsandpertinentdpersons
2. Code2---primacyofclient’sinterest
a. Integritywithinvestmentprofession
b. 客户利益高于自身利益
3. Code3---reasonableandindependent
a. 必须注意reasonablecare
b. 必须exerciseindependentprofessionaljudgment---必须独立判断！
4. Code4---ethicalcultureintheprofession
a. 不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做
5. Code5---ethnicalcultureinthecapitalmarket!
a. 促进整个capitalmarket的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！
b. Capitalmarket是基于
i. Fairlypricingofriskyassets；
ii. Investors‘confidence
6. 有关competence—能力---competence
7个standardofprofessionalconduct
1. Standard1---professionalism---knowledgeoflaw
a. 不需要成为法律专家，但是必须understand和complywithapplicablelaw；
b. 当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！
c. Knowingly---knoworshouldknow
d. 必须attempttostoptheviolation，如果不能stop，thenmustdissociatefromtheviolation！必须从其中分离出去!
i. Removenamefromthewrittenreport;
ii. Askforadifferentassignment
e. 并不要求向有关部门report！（donotrequire）
f. 向CFA进行书面报告report--encouragedtoso
2. Standard1---professionalism---integrityofcapitalmarket
a. Biasfromclientorothergroups—listedcompany，controllingshareholder！
b. Biasfromsellsideanalyst
c. Buyersideclient—
d. Issuerpaidreport---只能接受flatfeefortheirwork
3. Standard1---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果
4. Standard1---professionalism---misconduct---
5. Standard2---integrityofcapitalmarket
a. 不能使用非公开信息！---materialnonpublicinformation---
b. mosaictheory---conclusionfromanalysisofpublicandnon-materialnonpublicinformation
6. standard3—dutiestoclients 乐享科技
CFA一级考试知识点总结
Stanhope
来源网络 a. Loyalty,prudenceandcare---
i. 如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！
ii. Softdollar---whenamanagerusesclientbrokeragetopurchaseresearchreporttobenefittheinvestmentmanager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些softdollar为客户服务！
b. Fairdealing---
i. 对所有客户要公平客观
ii. 个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了
iii. Morecriticalwhenchangesrecommendation
iv. Investmentaction---takinginvestmentactionbasedonresearchrecommendation
v. Proratedtheallocation
c. Suitability
i. 了解客户的经验，风险和回报目标
ii. 要有书面目标—至少一年进行更新！
iii. 是否和客户的书面目标相符合？
iv. 是否符合客户的整个totalportfolio的投资目标？
v. 必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！
1. Investmentpolicystatement—IPS---risktolerance，returnrequirement，investment
2. Constraint---timehorizon,liquidityneeds,taxconcerns,legalandregulatoryfactors,uniquecircumstances
d. Performancepresentation
i. 这里有performancepresentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！其区别是
1. 一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；
2. 一个是针对公司—firmwide，一个是针对个人member和candidate
3. GIPS要求公司touseaccurateinputdataandapprovedcalculationmethod,topreventtheperformancerecordinaccordancewithaprescribedformat
e. Preservationofconfidentiality---必须保密---可以不保密的情况
i. 违法行为
ii. 法律要求进行披露
iii. Client或者prospectiveclient同意披露
iv. 以现行法律为准
v. CFA进行investigate
固定收益债券，金融衍生品和alternativeinvestment部分
Nonrefundablebond是指不能通过发行新的债券还旧债
Sinkingfundprovisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。有两种方式进行：
1. Cashpayment---通过抽签形式进行
2. Deliveryofsecurities---购回债券---当债券价格下跌时候，回购债券的方式比较便宜！
有利于发行者的条款：
1. TherighttoCall
来源网络 2. Acceleratedsinkingfundprovision---加速偿债条款—有利于发行者，发行者可以选择是否多还一些本金
3. Prepaymentoption
4. Acaponfloatingcouponrate
有利于持有者的条款
1. Conversionprovision
2. Floor
3. Putoption
购买债券融资的方式有两种
1. Margincall证券作为头寸----保证金的利息要比repagreement的利息要高！
2. 回购交易repoagreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采用repoagreement
Duration---
1. 在收益率发生变化的时候，债券的价格的变动的幅度，也就是收益率变化1%，债券的价格变化百分之几？
2. 利率风险和久期的关系---从概念上来讲，久期本身就是衡量债券价格利率风险的指标！----正比关系，久期越大，利率风险越大！
3. 价格收益率曲线的斜率---价格收益率曲线的一阶导数！P
Yield
4. 需要多长时间将现金回收？Yield
什么是yieldcurve----
债券的maturity和yield之间的关系叫做yieldcurve！
Maturity
对于投资者来说，callablebond和prepayablebond的不利之处有几个：
1. 现金流难以估计
2. 当再投资风险增大的时候，也就是利率降低的时候，发行者开始callthebond或者提前偿还，导致再投资风险增大；---利率风险跟再投资风险是成正比的！
3. 价格上升到空间被削弱！
什么时候持有者的再投资风险加大？
1. Coupon比较高；
2. 发行者有一个calloption；
3. Prepaymentoption—发行者可提前返还
信用风险的几种形式
1. Creditspreadrisk
2. Defaultrisk
3. Downgraderisk
流动性风险---即使持有到期，同样存在这种风险—因为估价的时候需要MKM！marktothemarket！
1. Bid-askspread
2. 保证金交易情况下流动性差，需要缴纳保证金！
波动性风险---当波动性提高的时候，option的value会升高—那么对于有calloption的债券来说，则这个callablebond的价值降低；对于有putoption的债券来说，这个puttablebond的价值升高！---重要结论
Valueofcallablebond=valueofoption-freebond-valueofthecall
Valueofputablebond=valueofoption-freebond+valueoftheput
Overviewofbondsectorsandinstruments
美国财政部发行债券的auction制度—
1. Regularcycleauction---singleprice
2. Regularcycleauction-multipleprice
