公司金融期末题
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第1讲 导论：
1.单项选择题：
公司财务经理的责任是增加（ ）。
A．公司规模
B．公司增长速度
C．经理人的能力
D．股东权益价值
【答案】D
【解析】公司的财务经理为公司的股东做决策。财务经理通过增加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益。财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值，因此财务经理的责任是增加股东权益价值。
2.简答题：
简述代理关系和代理问题。
答案：股东和管理层之间的关系称为代理关系。当委托方雇用代理方代表其利益时，代理关系就产生了。在所有这一类关系中，委托方和代理方有可能存在利益上的冲突。这类冲突称为代理问题。
3. 论述题：
评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。
答：这句话是不正确的。
公司理财的目标是股票价值最大化，而目前的股票价值反映了风险、时间以及所有的未来现金流量，包括短期和长期的现金流。事实上，现在的股票价值不仅考虑了短期利润，同时也考虑了长期利润。
第2讲 会计报表与现金流量
单项选择题：
1.下列财务比率可以反映企业偿债能力的是（）
A. 折旧 B.市盈率 C.销售利润率 D.速动比率（酸性试验比率）
答案：D,速动比率可以反映短期偿债能力
2.简答题：
简述流动性的概念，并说明公司资产的流动性和短期债务清偿能力之间的关系
流动性：在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。
公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力越强。
3.计算题：
一家公司的应税所得是200000美元，应纳税额为61250美元，则平均税率为？
答案：61250/200000=30.625%。
4.论述题：
经营性现金流量 为什么说在一个特定期间内经营性现金流量为负不一定不好？
答案：对于一家较为成熟的公司而言，负的经营性现金流量可能不是一个好的信号。但对于一家初创公司而言，这是非常普遍的。因此在一个特定期间内经营性现金流量为负不一定不好。
第3讲 折现现金流股价
单项选择题：
1、第一次收付发生在第二期或以后各期的年金被称为（ ）。
A．普通年金
B．预付年金
C．递延年金
D．永续年金
答案：C，根据递延年金的定义
2.简答题：
简述年金的概念，并举出几个现实生活中年金的例子（3个）
年金：一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动
例子：养老保险金 住房公积金 房租 房贷本息支付等
3.计算题：
假定你将50美元投资三年，每半年复利一次，投资报酬率为12%，则3年后你的投资将增长为：
FV=50*（1+0.06）^6=70.93美元
4. 论述题：为什么永续年金增长公式中折现率一定要大于增长率？
折现率r一定要高于增长率g，这样永续增长年金公式才会有意义。假设增长率和折现率十分接近，公式中的分母就会趋于无穷小，以至于现值就会变得趋于无穷大。事实上，一旦增长率g高于贴现率r，计算现值就没有意义了。
第4讲 投资评价方法
1.选择题：某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元；当贴现率为18%时，其净现值为－22万元。该方案的内部收益率（ ）。
A．大于18%
B．小于16%
C．介于16%与18%之间
D．无法确定
【答案】C，由NPV计算公式知该公式对于内部收益率而言是单调的，内部收益率越小，NPV越大。
2.简答题：
简述净现值法则（包括公式、最低可接受法则、排序法则）
NPV=未来现金流量的现值合计+初始投资额（+或-都对，看待角度不同）
最低可接受法则：如果NPV>0,则接受项目
排序法则：选择NPV最高的项目
3.计算题
假设某项投资承诺将在一年后归还10000美元，现在需要的出资金额是9500美元，你的资金利息率为5%。这项投资可行吗？
解析：NPV=-$9500+$10000/1.05=$23.81
该项目的净现值为正，因此该投资可行。
4.论述题：投资回收期法有哪些不足？
忽视了资金的时间价值；忽视了回收期后的现金流量；对期限较长的项目考虑不全面；接受法则不客观；按回收期法应接受的项目，不一定有正的npv。
第5讲 债券与股票估值
1.当债券的票面利率低于市场利率时，债券应（ ）。
A．平价发行
B．溢价发行
C．折价发行
D．向外部发行
C
2.简答题：什么是债券评级？为什么债券评级很重要？
债券评级是指企业或经济实体发行的有价债券的信用等级。
1对于债券发行人来说,债券评级级别作为反映违约风险的指标,会直接影响债券的票面利率(或发行价格),也即直接影响债券发行人的负债成本。
2对于债券投资者来说,债券评级可以把债券的信用程度以评定等级的形式告知于众,让投资者了解各种债券的信用风险程度。
3对于市场管理人来说,债券评级机构能对各类债券给予比较公正客观的信用等级评定,是债券市场管理的重要参考依据。
3. 计算题：
假定D公司最近一期支付的股利为每股0.50元。预计该公司的股利每年能增长2%。如果市场对这类风险程度的资产所要求的报酬率为15%，该股票出售的价格应当为多少？
答案：P0=0.5（1+0.02）/（0.15-0.02）=3.92
4. 论述题：
指出市盈率的一个缺陷。
答案：相同行业里的公司可能因为拥有不同的投资机会、风险水平和会计处理方法而拥有不同的市盈率。计算行业平均市盈率的方法不能在所有行业中对所有公司进行计算，只能在同一行业中的那些具有相同特征的公司中进行。
第6讲 资本性投资决策
1.单项选择题：
下列体现协同效应的是（）
A. 苹果公司出品ipad和Apple pencil
B. 特斯拉发售 model3和model s
C. 苹果公司发售 MacBook和ipad
D. Open ai 在发布GPT3.5 后再次发布GPT4.0
答案：A，定义。 2.简答题：
请简述沉没成本的概念，并指出它是否对当前或未来决策有影响。
沉没成本：是指已经发生的成本，由于在过去发生，对当前或未来决策无影响。
3.计算题：
你以100000元购买了一个设备。运输和安装成本需要10000元。基于过去的信息，你相信在6年后使用完毕时，可以以17000元卖出该设备。请问每年的折旧费用是多少？（直线折旧法）
解：D=（110000-17000）/6=15500元
4.论述题：某公司在2020年曾打算新建一个厂房，并请有关的专家做过可行性分析，支付了咨询费1万元，后来该项目被搁置下来。2023年又旧事重提，又想建新厂房了，那么这笔咨询费是否仍然是相关成本呢？
答案：相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，如历史成本、沉没成本等。沉没成本是指已经发生的成本。这笔咨询费是已经发生的成本，属于沉没成本，所以不是相关成本。
第7讲 项目分析与评估
1. 单项选择题
分析不同情况（比如最好的情况、最坏的情况，合理范围内的情况）NPV的情况属于（）
A. 情境分析
B. 敏感性分析
C. 盈亏平衡分析
D. 销售量分析
答案：A，定义。
2. 简答题：
简述3个盈亏平衡指标（只列举）。
答案：会计盈亏平衡，现金流量盈亏平衡，财务盈亏平衡。
3. 计算题：
你的公司每月支付30000元的固定费用。你还需要为每单位支付150元的费用。如果公司每个月生产1000件，则每个月固定成本，变动成本，总成本是多少？
答案：固定成本30000元，变动成本150000元，总成本180000元。
4. 论述题：会计盈亏平衡的优点。
答案：会计盈亏平衡点经常被用作早期筛选数字；
如果一个项目不能在会计基础上实现收支平衡，那么这将不是一个值得的项目；
会计盈亏平衡点使管理人员可以了解项目将如何影响会计利润。
第8讲 风险与报酬
1.单项选择题：
如果所有类型的信息都反映在股票的价格中，则这个市场是（）
A. 强有效市场
B. 弱有效市场
C. 半强有效市场
D. 半弱有效市场
A
2.简答题： 风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财务决策分为哪三种类型。
答案：确定性决策，风险性决策，不确定性决策。
3.计算题：
某种股票的市场价格在第一年年初时为100元，到了年底价格上涨至200元，但时隔一年，在第2年年末它又跌回到了100元。假定这期间公司没有派发过股息，计算其算术平均收益率和几何平均收益率。
解：第一年投资收益率为100%
第二年投资收益率为-50%
则算术平均收益率为25% （（100-50）/2）
几何平均收益率为0 （（1+1）*（1-0.5））^(1/2)-1
4.论述题：一个有效的市场是否意味着我不会亏钱？
答案：有效市场确实意味着，平均而言，你将获得与承担的风险相对应的回报，并且没有价格偏差可以用来赚取超额收益。但是，如果你不分散你的投资，市场的有效性也无法使你免受错误选择的后果，依然会有亏损的风险。
第9讲 资本成本
1.单项选择题：
以下哪个是利用专注法确定公司部门的成本（）
A. 找一个主营业务单纯为我们产品或服务考虑的公司
B. 找一个市盈率相近的公司
C. 找一个负债相近的公司
D. 找一个营业额相近的公司
答案：A，定义。
2. 简答题：
简述股权成本的概念和确定股权成本的两种主要方法。
股权成本：股权投资者在考虑公司现金流风险的情况下所要求的回报。
两种主要方法：股利增长模型，CAPM。
3.计算题：假设你的权益市场价值为5亿美元，债务市场价值为4.75亿美元，资本结构的权重是多少？
V=500million+475million=975million
WE=E/V=500/975=0.5128=51.28%
WD=D/V=475/975=0.4872=48.72%
4.论述题：
讨论资本资产定价模型确定权益成本的利与弊：
答案： 优点：明确调整系统风险；适用于所有公司，只要可以估计出贝塔值
缺点：要估算的预期市场风险溢价会随时间变化；
必须要估计贝塔，它也随时间变化；
用过去来预测未来，而这并非一直可靠
