价格变动数据分析报告

利率变动对股票价格影响分析

现有理论研究多从资金流向和资金使用成本两个角度出发，认为利率上升将导致公司股价下跌。然而从中国资本市场对于加息的实际反应来看，不完全支持这一结论。以 CAPM模型为基础，从宏观经济因素对股价和股利的均值及其时滞的影响出发，为解释利率与股价变动的相互关系提供一种新的思路。

标签：利率； 货币政策；CAPM；股票价格

1 利率变动对股价影响的一般观点分析

现有理论研究认为, 利率的变动与股市的涨跌存在负相关关系。利率下降，会引起股票价格上涨；利率上升，则会引起股票价格下跌。利率变动之所以影响股票市场价格，主要有以下两个方面的原因：

1.1 利率变动影响资金的流向和流量

利率变动影响居民储蓄存款收益率，将使投资者在股票和储蓄之间重新做出选择，通过资产重新组合进而影响资金流向和流量，最终影响股票市场的资金供求和股票价格。利率上升, 存款收益率提高, 储蓄资金分流到股票市场的资金减少，对股票的需求减少，股票价格下降； 反之，利率下降，存款收益率降低，储蓄资金分流到股票市场的资金增多，对股票的需求增加，股票价格上升。

1.2 利率变动影响上市公司的资金使用成本

利率调整会改变企业经营成本，从而影响企业经营业绩。一般情况下，当利率降低时，可以减少企业的财务负担，降低资金使用成本，提高公司资本价值，推动股票价格上扬。反之，当利率上升时，上市公司融资成本增加，企业将缩减投资，压缩生产规模，从而盈利水平降低，给投资者的报酬也会减少，因而该股票的投资价值不大，股价就会下跌。

2 股市反应

考察美国20世纪90 年代以来的几次利率变动的市场实际反映，可以发现

并不支持以上观点。考察中国市场，可以得出同样的结论。中国自1993年7月加息之后的10年期间，共经历了八次降息。从降息带来的影响比例来看，降息与股指表现的关联度不十分明显：1996年5月至1997年10月利率降幅约为45%，同期上证综指涨幅达到45%；1997年10月至1999年6月利率降幅达到57%，但同期的上证综指涨幅还不到10%。同样，考察2004年以来的3 次加息，也不难发现，2006年4月和8月的两次加息及2007年的6次加息并没有阻止股市强势上升的牛势（见表1）。由此可见，股指涨跌与利息升降的影响力还难以画上等号。

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房地产价格变动的影响因素分析

作者：刘爱芳 任晓宇

来源：《商业时代》2011年第32期

内容摘要：本文通过对影响房价变动因素进行理论研究，并运用统计数据建立计量回归模型进行实证分析，据此得出了影响因素对房价影响程度。实证结果表明居民收入差距拉大、人民币升值将明显促进房价的上涨。针对我国房价居高不下的现状，文章提出应对高房价的政策建议。

关键词：房价 影响因素 居民收入 汇率

住房问题关系到国计民生，房价过高导致居民无力承担。面对如此情况，我国政府倍加关注房价问题，并且中央政府出台了一系列的调控政策以解决居高不下的房地产问题，虽然初有成效，但面对源源不断的需求以及外界冲击，房价一直难以下降。本文基于理论对影响房价的因素进行分析，并运用统计数据说明影响房价的因素，并据此建立回归模型考察一系列因素对房价影响程度，以探寻和度量影响房价的因素，据此提出稳定房价的政策意义。

影响因素分析

改革开放以来，我国政府针对住房制度进行一系列改革，从根本上打破了传统的计划经济对房地产市场的束缚，房地产业现已成为推动我国经济快速发展的重要推动力量。但是房地产市场快速发展导致一系列问题出现，房价过高的问题越来越突出，并且已经完全超出了居民经济承受能力，而住房问题同时又是关系到国计民生重要方面，因此，受到众多学者关注，针对这一社会问题，本文通过分析影响房价的几个主要因素来解释其过快增长的原因。

（一）国民人均收入对房价的影响

伴随着时间的推移，我国经济得到快速发展，同时国民收入水平也不断提高。因此对房屋的居住环境以及使用面积也有了更好的要求，城市出现了住房供不应求的现象。近些年来，住房销售量持续大幅度增长表明居民需求依然旺盛，国民经济增长带动城镇居民收入的大幅增加，超过住宅价格增长速度。随着收入的增长，生活水平的不断提高，人们对住房需求的档次也在提高，改善性需求增加，形成螺旋形上升的状态。

大蒜的价格变动分析

摘要：2010年以来，农产品价格波动频繁，大蒜的价格更是一路飙升，甚至超过了猪肉的价格。为什么前几年的大蒜价格低至每斤几分钱，如今却一涨再涨？为揭示农产品暴涨暴跌的原因，本文将以大蒜为例，运用农产品供应链管理的知识以及其他经济学原理，客观分析大蒜上涨的根本原因，避免大蒜暴涨暴跌，促进大蒜产业平稳发展。

关键词：大蒜 价格波动 稳定 农业供应链管理

2009年下半年以来，大蒜等“一季生产、全年消费”的耐储存农产品遭到炒作，被人为推高价格。一定程度上存在的农产品炒作现象导致生姜、大蒜等价格上涨。大蒜等蔬菜价格大幅上升，对农副产品市场的稳定造成了冲击。这种农产品的价格暴涨，很有可能发出错误的市场信号，引发农民再次盲目扩大种植面积。为此，必须客观分析大蒜价格上涨的根本原因，认真探讨避免大蒜价格暴涨暴跌、促进大蒜产业平稳发展的相关措施。

一．大蒜价格高涨因素分析

2010年大蒜现货价格持续上涨主要有以下原因：

1、大蒜种植面积减少

大蒜主产区山东，2010年大蒜种植面积有所减少。由于大蒜受2006年大蒜高价格刺激，2007年和2008年面积盲目扩大，导致市场供大于求，蒜农损失严重，许多蒜农改种其他农作物，2009年全国大蒜面积由2008年的1250万亩缩减到900万亩，减少3成以上。

2、大蒜产量下降

受气候因素影响，2010年天气异常，温度偏低，大蒜生长期推迟，受各种灾害影响，大蒜产量较往年减产两成以上，量少价高，造成收购价也有所提高。由于自然灾害影响，2010年大蒜成本增加，一连串连锁反应，导致蒜价持续上涨。

3、大蒜出口量加大

近几年，我国大蒜出口量逐年递增，2009年因为"甲流"的因素，大蒜出口量比2008年大增。据国家商务网信息，2009年我国累计出口大蒜174.2万吨，同比增长3.3%。出口金额为12.3亿美元，同比增长57.6%，平均单价为705.8美元每吨，同比增长52.7%。我国大蒜不仅出口到东南亚，甚至远销到南美和欧洲。2010年我国大蒜出口量进一步加大，这也是导致大蒜价格上涨的原因之一。

住房价格变动分析报告

重庆房地产投资规模持续快速增长，商品房产销两旺，为重庆房地产业的快速发展奠定基础。2002-2007年是重庆房地产市场的调整和快速发展期。在此期间，房地产业呈现出较高增长运行态势，房地产投资年均增长27.6%，房地产业增加值年均增长11.2%，且占全社会固定资产投资的比重进一步提高到26.8%，占GDP比重也在2002年的12.3%提高到2007年的20.6%。与全国其他一些大城市相比，重庆房地产市场仍然保持健康地发展，房地产价格始终保持在合理增长区间，房地产业显然已成为重庆国民经济的支柱产业。

一．房地产价格现状分析

(一) 全国房地产市场价格走势

中国房地产行业目前正逐步进入行业洗牌与结构调整阶段,即将面临第一次真正意义上的大调整。2011年以来,当针对房地产市场的紧缩调控政策与抑制通胀为核心的宏观政策紧缩环境相叠加,当加息、信贷控制与影子银行体系监管相叠加,当针对开发商供给端的抑制与针对购房者需求端的抑制相叠加、当市场化间接调控手段与行政化限购令直接干预措施相叠加,房地产开发企业正在面临中国房地产市场起步以来最为严厉的市场和政策环境,中国房地产行业目前正逐步进入行业洗牌与结构调整阶段,即将面临第一次真正意义上的大调整。

实际上，自2010年4月16日，国务院发布的新《国十条》实施后的这段时间，中国的房价始终没有怎么跌。仅仅是在成交量上有些许变化，仅仅是对买房人的心理上有所影响，仅仅带来了几个月的持币观望期。而当他们发现，房价下跌只是一种美好的愿望，于是，他们失去了耐心。入秋，中国楼市量价齐升，全面回暖。让我们来看看2010年10月15日发布在国家统计局网站上的最新统计数据：《9月：70个大中城市房价同比上涨9.1%》。前三季度，全国商品房销售面积6.32亿平方米，同比增长8.2%，增幅比1-8月提高1.5个百分点。

(二) 重庆房地产市场价格走势

自2011年国务院下发的“新国八条”开始，房产税，差别信贷利率，地方房价调控目标等一系列的政策调控在第一季度相继出台重庆市开发市场在持续以政策为主的宏观调控基调的环境中运行，总体呈现出建设投资于市场销售双双回落的态势。 统计数据显示，2011年三季度，重庆全市房地产开发投资1381.08亿元，同比增长33.8%，较一季度回落9.6个百分点，较上半年回落1.2个百分点，开发投资增速呈现出不断放缓的发展趋势。前三季度，该市商品房销售面积2918.02万平方米，同比增长11.6%，较一季度增速回落5.8个百分点，较上半年回落1.2个百分点，呈基本持平态势。今年以来商品房销售面积自年初高位回落后，在11%的增速区间获得强劲支撑，连续六个月在11.2%到12.8%之间波动。这显示市场供求双方的博弈仍在持续，后期走势有待进一步确认。