案例3 浪涛公司新产品可行性分析
◆浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽和云涛两个系列，浪羽的主要客户为中老年妇女，其功
效在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性；云涛的客户群主要为少女，功效在去痘、增白、嫩肤。公司从2001年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品的开发，于2002年11月中旬试制成功了新产品系列--蓝波。该系列主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、清除色斑、营养皮肤的功效。
◆2002年12月10日，公司正在召开高层会议，讨论蓝波系列产品的可行性问题。参加会议的有董事长、总经理、
研发部经理、制造部经理、市场部经理和财务经理等相关人员。
◆研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报了蓝波系列产品的研发费用清单，共计115万元。接着他指出，
要投产蓝波系列产品，需要投入1280万元购置专用设备，设备使用年限约20 年，试用期满净残值约30 万元。◆接着，市场部经理汇报了市场调研情况。市场调研的开支为29万元。市场调研的结果是; 蓝波系列产品具有较好
的市场前景。经过细致的分析和预测，市场部得出了今后20年的销售额预测数据。然后制造部经理阐述了今后20年新产品付现成本的预测情况。两部门的预测数据见表1 所示。此外，市场部经理还提到，如果推出蓝波系列，将会影响原有浪羽和云涛两个系列的销售。经过和制造部的共同测算，得出对原有产品现金流的影响金额，如表2所示。
◆随后，财务经理提出，在考虑蓝波系列的风险状况后，测算的资金成本为11%。
◆在讨论过程中，财务部经理提出，新产品的初始投资中没有包括厂房投资。研发经理解释说，新产品可以利用企
业闲置的厂房，因此不必考虑厂房投资。但是，财务经理坚持认为应当考虑厂房投资。因为闲置的厂房本可以出售，现市价估计为1600万元（账面价值为1300万元）。
◆公司总经理还问到，新产品是否需要增加营运资金。财务经理认为预计对应运资金的需求会增加106万元。但市
场部经理则认为，增加的营运资金并不是永久占用，项目结束的时候还会返还，因此不必考虑。
◆最后，董事长解释了为什么只要求对今后20年的情况作出预测，原因是20年后的情况具有太大的不确定性，而
且专用设备的寿命预计只有20年，20年以后再根据当时情况重新作出决策。
表1 销售额及成本预测
表2 对原有产品现金流量的影响
思考题：
1、新产品的115万研发费用和29万元市场调研费用，是否应当列入该项目的现金流量？
2、新产品上市引起的原有产品的净现金流量的减少，是否应当在新产品的现金流量中予以反映？为什么？怎样反映？
3、新产品将利用企业的闲置厂房，是否应在投资决策中予以考虑，如果应考虑的化，怎样考虑？
4、新产品需追加的营运资金投入是否应当列入该项目的现金流量？为什么？
5、假设公司新设备采用直线折旧法折旧，公司所得税率为25%，计算新产品营业现金流量。
6、计算该项目的NPV, IRR, PI, 并综合考虑其他因素，做出新产品是否可行的判断。
