中小企业融资方式

探讨中小企业融资方式

董艳辽宁华联会计师事务所有限责任公司我国中小企业众多，已经逐渐成为拉动经济增长的重要力量。据统计，目前我国的中小企业已有近５０００万户，占全国企业总数的９９．３％。创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的５８．５％，上缴税收约占税收总额的５０．２％，提供了７５％以上的城镇就业岗位。然而，自１９９６年以来，中小企业贷款余额在全国贷款余额中的比重从７．５％下降到近３．８％，虽然２００９年以来，银行的信贷投放量有较大幅度增加。

但是，大部分贷款还是投向政府支持项目和国有大中型企业。且银行现行的贷款制度对贷款要素做了具体的限制性要求，据调查，有近９０％的中小企业因为难以符合要求而被银行拒绝。因此，中小企业融资仍然十分困难。本文意在从形成困境的原因中找出一些有效的解决办法。

一、中小企业融资难的原因１．内部原因。中小企业规模较小，工作人员流动性很高，管理人员对相关专业知识不精通，多存在盈利能力不强、抗风险能力较差、信用观念淡薄等问题。企业财务制度不健全、信息不透明的情况较普遍，没能建立较好的信誉度。同时，这类企业缺乏可以提供担保的上级主管单位或行业组织，企业的固定资产大多陈旧落后、变现能力差，抵押物严重不足，贷款的担保责任难以落实。

２．外部原因。目前，银行服务对象主要还是国有企业和其他大企业，集权式的信贷管理模式，严格的授权和授信制度，使得中小企业能否获得贷款主要取决于在保证大企业需求后的资金规模，而不是其经营状况和偿还能力；银行放贷业务操作流程很复杂、环节众多，中小企业资金需求特点是期限短、时间急，如不快速取得，则可能失去有利的投资时机；银行的基准贷款利率上下浮动范围较窄，不能充分体现风险与收益对等的原则，中小企业的融资成本也很高；除了银行以外，中小企业的融资渠道就只有民间资本了，但由于国家对中小金融机构和民间金融活动控制还是十分严格，民间资本规模又不大，无法满足企业的融资需求。

中小企业如何融资

融资方式

融资方式即企业融资的渠道。从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程;从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。

融资方式-融资形式

以P2C模式为代表互联网金融平台，爱投资是此类的代表。与其他平台相比，爱投资开创的P2C模式，其借款人为具有稳定的现金流及还款来源的企业。相较个人而言，企业的信息比较容易核实，还款来源更稳定。从风险控制上讲，爱投资经过严格线下审核制度，对申请融资的企业的资质审核、实地考察进行严格把关，并挖掘出极具投资价值的企业项目和项目信息，向投资者详实公开，并且爱投资在企业担保贷款上与经验丰富的融资性担保公司进行合作，同时，自建风控团队会对合作的担保公司及担保公司审核后提交的项目进行核查，确保投资者的资金安全能够得到有效的保证。从结构理念上讲，爱投资秉承让专业的机构做专业的事。利用互联网实现信息对称、实现资源高效利用，做到投资者和有融资需求的需求方进行直接对接，尽量减少复杂的中间的环节，让投资人能直接的享受到企业经营发展的成长红利，相比之下企业直投信息更加透明化，而且投资人收益也相比其他的投资方式收益有了显着的提高。

银行贷款 银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

股票筹资

股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

我国科技型中小企业融资方式探讨

摘要：文章通过对科技型中小企业的特征和融资需求特点的分

析，提出科技型中小企业选择直接融资方式具有明显的优越性。

关键词：科技型中小企业融资方式直接融资

我国目前有科技型中小企业13余万家，创造了我国80%的新产品和60%的发明专利，是我国建设创新型国家最为重要的有生力量之一。资金不足、融资渠道不畅已经成为了制约我国科技型中小企业发展的首要因素，这一问题直接影响到了科技型中小企业将科技成果实现产业化的进程和效果。

1 科技型中小企业的基本特征

科技型中小企业是具有科技型企业和中小企业双重特征属性的一类企业，是进行高新技术的研究、开发，从事高新技术产品和服务的生产和销售活动，具有较高水平的科技创新能力和较强的产品竞争能力的一类企业；同时其企业规模一般都相对较小，大多数企业处于创业阶段或者成长阶段。

2 科技型中小企业的融资需求特点

2.1 融资需求的时效性较强，单次融资的资金需求量较小 由于科技产品更新换代快，技术不断升级，科技型中小企业每一次的研发成果转化为商品并有效形成市场竞争力甚至是垄断地位都具有很强的时效性，这就决定了科技型中小企业的融资需求具有很强的时效性，一旦不能及时获得资金支持，科技型中小企业的研发努力就有可能因为竞争者的出现而致使企业产品上市后收益大幅下降，甚至由于新的技术的出现致使企业产品被淘汰，前期研发成本付之东流，科技型中小企业将会面临生存危机。虽然科技型中小企业表现出持续性的较为强烈的资金需求，但由于其自身规模较小，导致其单次融资的资金需求量相对较小。

2.2 企业无形资产占比较高，财产抵押难度大 科技型中小企业具有与普通的中小企业明显不同的资产结构特征，体现在无形资产在总资产中所占比例较高，而无形资产的价值如何判断以及无形资产今后究竟能够为企业带来多大的经济利益均不具备统一的判断标准，致使资金提供者对科技型中小企业的经营风险评价较高。由于科技型中小企业大多创建时间不长，缺乏良好的信用记录的支撑，许多科技型中小企业还存在企业管理体系不健全、财务管理制度不规范等缺陷，资金提供者大多不愿提供信用贷款，为了降低资金风险，他们大多都会要求科技型中小企业以有形资产进行抵押。但科技型中小企业可以用于抵押贷款的有形资产有限，资产变现能力较低，贷款的抵押率不高，致使科技型中小企业从银行获得贷款难度较大。

２００２年第３期　（总第５７期）　福州大学学报（哲学社会科学版）　ＪＯＵＲＮＡＬ　ＯＦ　ＦＵＺＨＯＵ　ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ（Ｐｈｉｌｏｓｏｐｈｙ　ａｎｄ　Ｓｏｃｉａｌ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ）　Ｎｏ．３　２００２　ｓｅｒｉａｌ　Ｎｏ．５７　

中小企业融资方式的比较分析　

陈丽英　（福州大学管理学院，福建福州　３５０００２）　

摘　要：中小企业是我国国民经济的重要组成部分，对国民经济和社会发展的贡献越来越大。但其融资渠道狭窄，　资金紧张的问题一直未得到有效解决。通过对中小企业外部融资的三种方式：间接融资，直接融资，表外　融资进行比较分析，得出支持中小企业发展，应大力发展表外融资方式的结论。　关键词：中小企业，银行信贷融资，股权融资，金融租赁，融资效率　中图分类号：Ｆ８３０文献标识码：Ａ文章编号：１００２—３３２１（２００２）０３—００３７—０５　

一、引言　目前中小企业已经成为我国国民经济的重要　组成部分，它对国民经济和社会发展的贡献越来越　大，在我国经济增长、繁荣市场、吸纳劳动力、出口　创汇、技术创新等方面都起着极其重要的作用。根　据国家经贸委２００１年９月提供的材料，目前全国　工商注册登记的中小企业已超过８００万家，占我国　全部注册企业数的９９　，中小企业工业总产值和　实现利税分别占全国总数的６０　和４０　左右。我　国１５００亿美元左右的出口总额中，约６０％来源于　中小企业。９０年代以来，我国工业新增产值的　７６．７　由中小企业创造。同时，中小企业的就业容　量可观，全国工业企业、零售商业企业、建筑施工企　业中，中小型企业提供的就业岗位分别占到８５　、　９０％、６５　以上。中小企业还是技术创新的重要力　量。尤其是改革开放中迅速发展壮大的民营科技企　业，成为发展高新技术产业生力军。但是，在中小企　业迅速发展的同时，也遇到很多问题，其中，资金紧　张，融资渠道狭窄已成为制约中小企业发展的重要　因素。　应该说，中小企业融资困难是一个世界性的普　遍问题，其主要原因：一是一部分企业的抵押品不　足，贷款风险较大；二是贷款规模小，单项融资的交　易成本较高，银行没有积极性；三是所处的行业大　都是竞争性行业，小企业的淘汰率较高，融资风险　大，回报率低。从我国目前的情况，也存在以上的因　素，在银行的贷款总额中，只有３０　左右是提供给　中小企业的，这远远不能满足中小企业发展的需　要，因此寻找各种融资渠道，有效筹集资金是现代　中小企业发展中急待解决的问题。　从融资渠道来看，主要有几条途径：一是靠内　部融资，也就是靠企业自身积累；二是通过间接融　资，即银行信贷；三是直接融资，即通过资本市场发　行债券和股票的方式；四是可以通过向金融租赁公　司办理融资性租赁业务。从目前来看，我国中小企　业经过十多年的发展，已基本完成了资本积累的初　创阶段，上升到了一个新的阶段，在这一阶段，仅仅　靠企业自身积累已远远不能满足中小企业发展的　需要，致使企业很难形成规模生产，此时中小企业　的发展应致力于寻求外部融资。笔者拟就后三种融　资方式的效率及现状进行比较分析，并提出相应建　议。　二、三种融资方式的效率指标比较分析：　１、资金成本　资金成本与融资效率成反比。从企业的融资成　本来看，股权融资的资金成本在各种方式中是最高　的。这一点是被经济社会所普遍接受的。因此在资　金成本上，股权融资的效率是最低的。　银行信贷的资金成本是贷款利率，这与资本市　场发行债券和股票的方式相比，资金成本是低的，　但不是最低的，比如政府的财政拨款、捐款等方式　的融资成本就为零。　收稿日期：２００２一Ｏ１一Ｏ４　作者简介：陈丽英（１　９７Ｏ一），女，福建福州人，福州大学管理学院讲师。硕士。　・３７・