经济学房地产抵押贷款资产证券化精品PPT课件

一、抵押贷款过手证券
• 非机构的抵押贷款支持是指由除了政府国民抵押贷款协 会、房地美、房利美3家之外机构发行的MBS。由下列 渠道机构发行：（1）商业银行（例如花旗集团的花旗抵 押贷款机构）；（2）投资银行；（3）与商业银行和投 资银行都不相关的机构（如全国金融公司）。
• 机构过手证券由政府国民抵押贷款协会、房地美和房利 美放行。该三家机构由国会设立，目的是为住房抵押贷 款市场增加资本供给，并为活跃二级市场提供支持。
2020年11月12日星期四
上一页下一页11源自回主目录 返回一、住房抵押贷款的发放
（五）信货担保 • 抵押贷款可以基于其是否获得由联邦政府、GSE或私人
渠道机构提供的相关的信贷担保而分类。 （六）货款余额 • 对于贷款和由房利美和房地美担保的贷款，我们有贷款
余额的限制。1- 4户家庭的住宅的最高贷款金额每年都 会变化，变化的根据是由联邦住房金融局公布的平均住 房价格（包括新建和原有住房)的变化率。这些贷款限额 被称为一致限额，对于房利美和房地美同样适用，因为 它们有由同样的法规规定。超过一致限额的贷款称为超 额贷款。
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三、资产证券化的风险
资产证券化所发行的债券，其风险与定价不仅具有一般 债券的基本特征，同时它还具有资产支持证券的个性特点。
• （1）利率风险，是由于利率的变化而给投资者带来的机 会成本。
• （2）信用风险，产生于资产证券化这一融资方式的信用 链结构。
第八章 抵押与资产证券化
学习目的
1. 了解资产证券化的含义及特征 2. 理解住房抵押贷款市场 3. 掌握资产支持证券的定义与分类
2020年11月12日星期四

转手抵押贷款证券 私营的转手抵押贷款证券 7年特大金额抵押贷款证券 可调整利率的抵押贷款证券 本息切块抵押贷款证券 担保抵押贷款债权
资产证券化是西方国家在20世纪80年代金融创 新中涌现出的金融现象。但资产证券化的范围 比抵押贷款证券化要广泛得多。 资产证券化起源于美国，尽管产生时间不长， 但在发展上十分迅猛。
分级支付抵押贷款
是贷方为了减少通货膨胀的影响而创造出的抵押贷款 形式。其特点是：在最初几年内，其月还贷额低于完 全均付抵押贷款，但逐年按预定的比率递增，以后月 份的还贷金额均等，直到债务完全清偿。（例见P213）
可调整利率抵押贷款
它是金融机构为了减少通货膨胀和其他风险对贷款收 益的影响而采取按物价水平来调整贷款利率的一种抵 押贷款形式。 其主要特点是：在双方确定一笔贷款的首期利率之后， 仍然可以依据市场利率指数（如CPI）对每月的还贷额 度进行合理的调整。这不仅使贷方摆脱了对实际市场 利率预测不准确所造成的不利影响，同时可以将利率 变动的风险分散化。（例见P214）
抵押贷款证券化
将若干种类的抵押贷款组成为一个集合，以这个集合 所产生的现金流量为基础来发行证券。这种组合方式， 巧妙地通过一系列目的性极强的转换，把原来期限长、 流通性差的抵押贷款，转变为一种或若干种新的期限 不同、流通性很强的证券。
抵押贷款二级市场交易工具
根据发行方式、抵押贷款期限和利率不 同，可分为：
抵押的特点：
1、抵押是一种财产担保； 2、抵押权具有债权性； 3、抵押权是一种价值权； 4、抵押权是优先受偿权； 5、抵押权具有特定性。
抵押品的范围
金融机构确认抵押品所依据的标准。 确认抵押品应考虑：一是抵押物应有变现价值，应具 有流动性、可转让性；二是抵押物应具有独立交换价 值；三是抵押物应属于抵押人所有或经营管理依法有 权处置的财产。 抵押品大致分为三类：不动产、动产和表示财产所有 权与债权的证书，如股票、国库券、定期存单、债券 及其他票据。

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资产证券的风险防范
发行资产证券需要接受全国公认 的信用评级公司的资格审查 设立第三方担保制度
建立准备金和现金担保制度
扩充资产组合的规模
按风险等级，将资产证券分为优、中、次级
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资产证券化的效益 资产证券化的积极效应可概括为以下几点：
降低了融资成本 提高了资本利用率
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改善了资产负债结构 扩大了经营范围，提高了经济效益
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非均付固定利率抵押贷款
这是一种每月分期偿款金额不均等的抵押贷款，其每月 支付的本金是均等的，月还贷额不均等是由于每月还本付 息的计算方法如下：
月付本金
未清偿抵押贷款的余额 分期付款的次数
月付利息
未清偿抵押贷款的余额
年利率 12
月还本付息额 月付本金 月付利息
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完全均付固定利率抵押贷款
贷款的月还款金额。则其计算方法可见如下公式：
PV
[mp1
12 t 1
(1
ห้องสมุดไป่ตู้
1 i /12)t
] [mp（1 1+g）1
2 t 1
1 (1 i /12)t
1 (1 i /12)12
]
[mp（1 1+g）2
12 t 1
(1
1 i /12)t
(1
1 i /12)24
]L
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可调整利率抵押贷款
抵押品大致可分为三类：不动产、动产和表示财 产所有权与债权的证书，如股票、国库券、定期存 单、债券及其他票据。
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抵押品的估价
根据对抵押品的分类，不动产和动产均属实物资产， 实物资产与有价值证券的评估方法各不相同。

2020年7月29日星期三
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第三节 住房抵押贷款支持证券市场
• 一、抵押贷款过手证券 • 二、抵押担保债务证券 • 三、可剥离抵押贷款支持债券
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一、抵押贷款过手证券
• 抵押过手证券是抵押支持证券中最简单的一种形式。 抵押过手证券是将一个或者一个以上抵押贷款集合起 来建立一个抵押池并出售该抵押池的参与凭证形成的。
• （3）技术风险，主要体现在证券化资产的选择、资产 “打包”技术以及资产支持证券的定价等风险上。
• （4）法律风险。
• （5）道德风险。
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第二节 住房抵押贷款市场
• 一、住房抵押贷款的发放 • 二、住房抵押贷款的分类
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一、抵押贷款过手证券
• 非机构的抵押贷款支持是指由除了政府国民抵押贷款协 会、房地美、房利美3家之外机构发行的MBS。由下列 渠道机构发行：（1）商业银行（例如花旗集团的花旗抵 押贷款机构）；（2）投资银行；（3）与商业银行和投 资银行都不相关的机构（如全国金融公司）。
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三、资产证券化的风险
资产证券化所发行的债券，其风险与定价不仅具有一般 债券的基本特征，同时它还具有资产支持证券的个性特点。
• （1）利率风险，是由于利率的变化而给投资者带来的机 会成本。
• （2）信用风险，产生于资产证券化这一融资方式的信用 链结构。