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国债投资分析一、 国债的价值评价国债收益水平的重要指标是国债的价值（公平价格）。
投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后，可以得出相应的投资决策。
有如下三种情形：（1）当某一国债的市场价格小于实际价值，投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出；（2）当某一国债的市场价格大于实际价值，投资者应在此国债价格下跌前将其卖出；（3）当某一国债的市场价格等于实际价值，此时市场价格即为公平价格，投资者应在场外静观其变，等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。
不同类型的国债其价值的计算方法不同。
1．附息国债的价值附息国债的价值计算公式是：hn h n n h h h i M i I i I i I i I V ++++++++++++++=)1()1()1()1()1(23121 式中：V ――国债的价值； I ――每年的利息；M ――到期的本金；i ――市场利率，又称贴现率，通常以年为单位，也可以是投资者要求的最低报酬率（到期收益率）； n ――国债到期年数取整；h ――从现在到后一次付息不足一年的年数， 0<h<1。
如在1996年12约14日，您手中的696国债的生命期限就是9.5年，那么它的n=9,h=0.5。
由于每年利息相同，所以上式又可以写成hn nt h t i M i I V +=++++=∑)1()1(0附息国债价值有个特殊情况，即当投资者正好在附息日时（本次利息已领取），h=1，这时附息国债的价值计算将更为简单：nnt ti M i I V )1()1(0+++=∑=例：某投资者1996年11月1日想购买面额为100元的七年期国债（896），其票面利率8.56%，每年11月1日计算并支付一次利息并于2003年11月1日到期。
当时的市场利率是9％，而896国债以100.4出售。
问应否购买此国债？ 7721896%)91(100%)91(56.8%)91(56.8%)91(56.8++++++++=V=43.08+54.70=97.78元而=896P 100.40元。
基金管理中国债投资组合策略分析随着中国债券市场的不断发展，越来越多的投资者开始关注基金管理中国债投资组合策略。
在这篇文章中，我们将从市场分析、投资策略和风险控制等方面对基金管理中国债投资组合策略进行深入分析。
首先，我们需要对中国债券市场进行一个整体的市场分析。
中国债券市场是一个规模庞大的市场，分为政府债券、金融债券和企业债券等不同品种。
其中，政府债券是最具流动性和安全性的债券品种，金融债券和企业债券则具有较高的收益性。
在进行基金管理中国债投资组合策略时，投资者需要根据市场行情和自身风险偏好来选择适合的债券品种。
其次，投资者需要制定合适的投资策略。
在基金管理中国债投资组合策略中，常见的投资策略包括久期策略、收益择优策略和行业轮动策略等。
久期策略是指通过控制债券组合的久期来实现投资目标，一般分为久期匹配策略和久期主动策略。
收益择优策略是指通过选择利率较高的债券品种来实现收益最大化。
行业轮动策略是指根据不同行业的盈利能力和风险状况来调整投资组合，以实现稳定收益和风险分散。
另外，风险控制是基金管理中国债投资组合策略中非常重要的一部分。
在中国债券市场中，由于不同债券品种的收益和风险特征存在差异，基金管理人需要通过有效的风险控制手段来保证投资组合的稳定收益。
常见的风险控制手段包括分散投资、设置风险控制线、设立止损点和合理杠杆管理等。
通过合理运用这些风险控制手段，可以有效降低投资组合的风险水平，保护投资者的资金安全。
此外，基金管理中国债投资组合策略还需要考虑宏观经济因素和政策因素。
中国债券市场的收益和风险往往受到宏观经济和政策变化的影响。
因此，基金管理人需要时刻关注宏观经济形势和政策动态，并及时调整投资策略，以应对市场的变化。
总之，基金管理中国债投资组合策略需要综合考虑市场分析、投资策略和风险控制等多个因素。
通过制定合适的投资策略和采取有效的风险控制手段，可以实现投资组合的稳定收益和风险分散。
同时，基金管理人还需要密切关注市场的变化，并及时做出相应调整。
债券投资组合管理在当今的金融世界中，债券投资组合管理是一项至关重要的任务。
对于投资者来说，它不仅关乎着资产的保值增值，更是在充满不确定性的市场环境中稳健前行的关键策略。
首先，我们要明白债券投资组合管理的目标是什么。
简单来说，就是在风险可控的前提下，实现投资收益的最大化。
这可不是一件容易的事情，需要综合考虑多种因素。
债券的种类繁多，常见的有国债、企业债、金融债等等。
每种债券都有其独特的特点和风险收益特征。
国债通常被认为是风险最低的，因为有国家信用作为背书。
企业债的收益可能会高一些，但风险也相对较大，这取决于发行企业的财务状况和信用评级。
金融债则处于两者之间。
在构建债券投资组合时，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来选择合适的债券种类和比例。
如果是风险厌恶型的投资者，可能会更倾向于配置较多的国债；而对于追求较高收益、能够承受一定风险的投资者，企业债的比例可能会相对较高。
除了债券的种类，债券的期限也是一个重要的考量因素。
短期债券的流动性较好，但收益相对较低；长期债券的收益通常较高，但面临的利率风险也更大。
因此，在投资组合中合理搭配不同期限的债券，可以在一定程度上平衡收益和风险。
利率是影响债券价格的重要因素。
当市场利率上升时，债券价格通常会下跌；反之，当市场利率下降时，债券价格则会上涨。
因此，投资者需要密切关注宏观经济形势和货币政策的变化，以便及时调整投资组合。
信用风险也是债券投资中不可忽视的问题。
如果发行债券的企业或机构出现财务困境，可能会导致债券违约，投资者将面临本金损失的风险。
为了降低信用风险，投资者可以通过分散投资、选择信用评级较高的债券等方式来进行管理。
在实际的债券投资组合管理中，还需要运用一些技术和方法。
例如，均值方差模型可以帮助投资者在给定的风险水平下，找到预期收益最高的投资组合；免疫策略则可以使投资组合的价值不受利率波动的影响。
另外，定期对投资组合进行评估和调整也是非常必要的。
市场情况在不断变化，投资者的风险承受能力和投资目标也可能会发生改变。
基金管理中国债投资组合策略分析xx年xx月xx日contents •中国债市场概述•中国债投资组合策略•中国债市场的主要参与者和机构•中国债市场的风险与控制•中国债市场的未来发展趋势•总结与建议目录01中国债市场概述中国债市场起源于20世纪90年代，经历了从国债到地方债、企业债等多元化发展历程。
近年来，中国债市场得到了快速发展，成为全球最大的债券市场之一。
1 2 3目前，中国债市场已经形成了以银行间市场和交易所市场为主体的多元化市场结构。
中国债市场的投资者主要包括商业银行、保险公司、证券公司等机构投资者。
中国债市场债券品种丰富，包括国债、金融债、企业债、公司债等。
03中国债市场的发展还有助于提高中国金融业的国际竞争力，吸引更多的国际资金流入。
中国债市场的重要性和意义01中国债市场对于国家经济发展具有重要的战略意义，是实施宏观调控的重要手段之一。
02中国债市场的发展推动了金融市场的整体繁荣，为投资者提供了多元化的资产配置选择。
02中国债投资组合策略定义：中国债投资组合策略是指根据投资者的风险偏好和投资目标，将资金分配到不同类型、不同到期期限、不同信用等级的中国债券中，形成个性化的债券投资组合。
特点多元化投资分散风险：通过选择不同类型的债券，可以分散投资风险，减小单一资产的风险敞口。
满足个性化需求：可以根据投资者的风险偏好和投资目标，定制个性化的投资组合，满足多样化的投资需求。
具有灵活性：可以根据市场变化和投资者需求，灵活调整投资组合，保持投资组合的适应性和稳健性。
投资策略的定义与特点010*******中国债投资组合策略的分类与选择利率债策略：以国债、地方政府债等利率债为主要投资对象，以获取稳定的利息收入为目标。
信用债策略：以企业债、公司债等信用债为主要投资对象，以获取债券价格上涨带来的资本收益为目标。
债券回购策略：通过回购交易放大杠杆，获取更高的资本收益。
可转债策略：以可转换公司债为主要投资对象，既可获取利息收入，又可享受股票价格上涨带来的资本收益。
资产管理中的债券投资策略和债券市场分析在资产管理领域，债券投资策略和债券市场分析起着至关重要的作用。
债券是一种债务凭证，代表了债务人向债权人借款的承诺。
投资者通过购买债券获得固定的利息收益，并在债券到期时收回本金。
本文将探讨资产管理中的债券投资策略和债券市场分析的关键因素。
一、债券投资策略1. 定量分析在进行债券投资时，定量分析是一个重要的决策工具。
投资者可以利用定量分析来评估债券的风险和回报。
常用的定量分析方法包括计算债券的收益率、久期和修正久期等。
收益率可以帮助投资者评估债券的预期收益，久期可以衡量债券价格对利率变动的敏感度，而修正久期则考虑了债券的现金流量不确定性。
2. 审慎选择债券品种债券市场有各种不同类型的债券，包括国债、地方政府债、企业债等。
投资者应该根据自己的风险偏好和投资目标来选择适合自己的债券品种。
一般来说，国债相对风险较低，而企业债的回报相对较高。
投资者还应该考虑债券发行人的信用评级，以确保所选择的债券具有良好的信用风险。
3. 分散投资组合为了减少投资风险，投资者应该采取分散投资的策略。
分散投资可以通过购买不同类型和不同发行人的债券来实现。
这样一来，即使某个债券出现问题，整个投资组合的风险也可以得到分散，减少损失的可能性。
二、债券市场分析1. 宏观经济分析宏观经济因素对债券市场有着重要的影响。
投资者应该关注国家经济的整体状况，包括通货膨胀率、利率水平和财政政策等。
通货膨胀率上升可能导致利率上升，从而对债券价格产生负面影响。
因此，在债券市场分析中，宏观经济因素是不可忽视的因素。
2. 行业和企业分析行业因素和企业因素也对债券市场产生影响。
投资者应该对不同行业的发展趋势有所了解，并评估特定企业的经营状况和财务状况。
行业风险和企业风险可以通过分析行业和企业的市场地位、盈利能力和偿债能力等指标来评估。
3. 债券市场流动性分析债券市场的流动性对投资者而言也非常重要。
流动性较高的债券市场可以提供更多的买卖机会和更短的交易周期。
财务管理中的债券投资策略债券作为一种重要的金融工具，在财务管理中扮演着重要的角色。
债券投资策略的选择对于投资者和机构来说至关重要，它们可以通过债券投资策略获得收益、控制风险和优化投资组合。
在本文中，我们将探讨财务管理中的债券投资策略，并介绍一些常见的策略以及它们的优势。
一、买入并持有策略买入并持有策略是一种被广泛应用的债券投资策略。
该策略的核心理念是购买债券并按照其到期日持有至到期。
这种策略适用于那些追求稳定收益和资金安全性的投资者。
买入并持有策略的优势在于可以避免频繁的买卖交易所带来的手续费和交易成本，并具有相对较低的风险。
二、主动管理策略主动管理策略是相对于买入并持有策略而言的另一种债券投资策略。
该策略的核心理念是通过根据市场行情动态调整投资组合来获取更高的收益。
主动管理策略要求投资者具备对市场的敏锐感知和决策能力。
优势在于可以根据市场变化灵活调整投资组合，以追求更高的回报。
三、债券策略类型除了以上两种常见的债券投资策略外，还有一些特定类型的债券策略，可以根据市场条件和投资目标进行选择。
1. 利差策略利差策略是通过利用不同债券种类之间的收益率差异来获取收益的策略。
例如，投资者可以通过购买到期日相近但信用评级不同的债券，以获取更高的收益。
当然，这种策略也伴随着更高的风险。
2. 限制期限策略限制期限策略是指在投资债券时，将投资期限限制在一定范围内的策略。
这种策略可以根据市场观察和投资者预测来确定最佳期限，从而在不同市场环境下最大化投资回报。
3. 择时策略择时策略是指根据市场走势和预测调整债券投资时间的策略。
投资者可以通过分析市场的技术指标或基本面分析来判断最佳买入和卖出时机，从而赚取差价收益。
四、风险控制在制定债券投资策略时，风险控制是一个重要的考虑因素。
以下是一些常见的风险控制措施：1. 分散投资：将投资组合分散到不同的债券种类、行业和发行人，以降低特定风险。
2. 应用止损订单：设定一定的止损点，当债券价格达到或下跌至该点时，自动触发卖出操作，限制损失。
债券投资组合管理策略概述债券投资是一种相对稳定的投资方式，对于投资者来说，构建一个合理的债券投资组合管理策略至关重要。
债券投资组合管理策略即是指根据投资者的风险偏好、投资目标和市场环境，通过有效的资产配置、风险控制和绩效评估，最大程度地优化债券投资组合的收益和风险。
目标债券投资组合管理策略的主要目标包括： 1. 最大化收益：通过有效的资产配置和收益优化策略，实现债券投资组合的收益最大化。
2. 控制风险：通过分散投资、风险管理工具等策略，降低债券投资组合的风险水平。
3. 实现资产配置：根据投资者的风险偏好和投资目标，灵活调整债券投资组合的资产配置，实现资产配置优化。
策略1. 资产配置资产配置是债券投资组合管理的核心环节，根据不同的市场环境和投资目标，进行合理的资产配置可以有效降低风险并最大化收益。
常见的资产配置策略包括：- 配置不同品种的债券：包括政府债券、公司债券、可转换债券等，实现资产的多元化。
- 配置不同信用评级的债券：通过配置不同信用评级的债券，实现风险的分散。
- 配置不同期限的债券：配置短期债券、中期债券和长期债券，实现收益的平衡。
2. 风险控制风险控制是债券投资组合管理中至关重要的一环，有效的风险控制策略可以有效保护投资者的本金。
常见的风险控制策略包括： - 制定止损线：设定投资组合的止损线，一旦投资损失超过一定比例，及时止损减少损失。
- 分散投资：避免集中投资于某一种债券品种或行业，通过分散投资降低整体风险。
- 使用对冲工具：例如期货、期权等工具来对冲市场波动带来的风险。
3. 绩效评估绩效评估是债券投资组合管理的重要环节，通过定期对债券投资组合的绩效进行评估，可以及时发现问题并调整策略。
常见的绩效评估指标包括： - 收益率：衡量债券投资组合的收益水平，与市场基准进行比较。
- 风险指标：包括波动率、最大回撤等，评估债券投资组合的风险水平。
- 夏普比率：衡量每承担一单位风险所获得的超额收益，是评估债券投资组合绩效的重要指标。
债券发行的投资组合管理策略如何灵活配置债券投资组合随着金融市场的发展和投资者对多样化投资的需求增加，债券投资成为一种主要的投资方式之一。
债券发行的投资组合管理策略对于投资者来说至关重要，通过灵活配置债券投资组合，投资者可以实现风险分散和收益最大化的目标。
本文将介绍债券发行的投资组合管理策略，并讨论如何灵活配置债券投资组合。
一、债券发行的投资组合管理策略债券发行的投资组合管理策略包括以下几个方面：1. 风险管理：合理管理债券投资组合的风险是投资者应该重视的问题。
投资者可以通过配置不同种类、不同期限和不同发行机构的债券来实现风险分散。
例如，可以选择购买政府债券、公司债券、地方政府债券等不同类型的债券，同时购买一些短期债券和长期债券，以及来自不同发行机构的债券，以降低整体风险。
2. 收益最大化：除了风险管理外，投资者还需要追求收益最大化。
投资者可以通过配置不同利率、不同信用评级和不同期限的债券来提高债券投资的回报率。
例如，可以选择购买一些利率较高的债券，或者投资一些信用评级较好的债券，同时灵活选择不同期限的债券，以提高整体收益水平。
3. 资金流动性管理：在配置债券投资组合时，投资者需要考虑资金的流动性。
投资者可以选择购买一些短期到期的债券，以保证资金的灵活运用。
当投资者需要资金时，可以通过到期的债券来兑付并提取资金。
二、如何灵活配置债券投资组合在实际操作中，投资者可以采取以下几种方法来灵活配置债券投资组合：1. 多样化投资：投资者应该将资金分散投资于不同种类、不同期限和不同发行机构的债券上，以降低整体风险。
例如，可以同时投资政府债券、公司债券和地方政府债券，以及来自不同发行机构的债券。
2. 灵活选择期限：投资者可以根据市场情况和自身投资目标来选择不同期限的债券。
当市场利率上升时，投资者可以倾向于购买较短期限的债券，以便在到期后重新配置资金。
当市场利率下降时，投资者可以选择购买长期债券，以获得更高的回报率。
《证券投资学》参考资料基金管理中国债投资组合策略分析在现行《证券投资基金管理暂行办法》中规定：1 个基金投资于国债的比例，不得低于该基金资产净值的20％。
从目前3 家证券投资基金总共60个亿的发行规模来看，按照其招募说明书规定，3 个基金投资于国债的资金应为12亿。
由于国债与股票的性质不一样，国债的投资组合管理与股票的投资组合管理也不一样，如何对国债的投资组合进行管理是一个很复杂的问题。
下面将讨论国债投资组合的各种策略，并结合现状对基金管理中国债投资组合方案进行设计和分析。
一、国债投资组合的一般策略介绍国债投资组合策略指的是为了满足客户的投资需求所选择的国债投资组合原则和方式方法，它对于国债的管理起着至关重要的作用，对于相同的投资目的、不同的投资策略可能有截然不同的效果。
60年代以前国债投资组合的管理策略只有被动式策略，基本上以“买入并持有”为主；70年代初，发展了积极式管理策略。
到了70年代后期，西方大多数国家出现了破记录的通货膨胀和利率变动，国债的收益也变得很不稳定，机构客户普遍希望能有合适的策略来管理国债，从而得到稳定的收益，因此许多投资组合专项管理技术应运而生。
近几十年来，被动式投资组合策略、积极式管理策略与在此基础上产生的各种投资组合专项技术在不同的场合起着积极的作用。
1、被动式投资组合策略（Passive portfolio strategies）被动式投资组合策略是指顺从市场，进行稳妥投资的策略，其支持者认为在选择市场机会的时候，容易出错，不如顺应市场，从而得到稳定收益。
被动式投资组合策略包括买入并持有策略与指数化策略。
（1）、买入并持有策略（Buy and hold）买入并持有策略为最简单的投资组合策略，国债投资组合经理只需要根据资金条件，寻找一些期限与资金投资期较为相近的品种来减少价格与再投资风险，他并不需要考虑进行积极地市场交易来获取更高的收益。
这种策略可以避免国债二级市场风险，按照国债买入时的条件，获得无风险收益。
资产管理中的债券投资策略在资产管理领域中，债券投资策略是一项重要而复杂的任务。
债券作为固定收益类投资品种，可提供稳定的收益和保值功能，因此受到许多投资者的青睐。
本文将探讨资产管理中的债券投资策略，并介绍几种常见的债券投资策略。
一. 利用信用评级选择债券在债券市场上，债券发行主体的信用评级直接影响到债券的风险与收益。
投资者可以通过对债券信用评级的了解和分析来选择适当的债券投资对象。
一般来说，投资级债券（如AAA、AA、A等级）具有较低的风险和较稳定的收益，而高收益债券（如BBB级及以下）则具有更高的风险和潜在收益。
根据投资者的风险承受能力和投资目标，可以灵活选择不同信用评级的债券。
二. 选择适当的期限结构债券市场中，债券的期限结构也是投资者需考虑的重要因素。
通常来说，长期债券的收益较高，但也伴随着较高的风险。
相对而言，短期债券的风险较低，但收益也较为有限。
投资者可以根据市场经济环境、利率走势和自身投资需求，选择适当的期限结构。
例如，在利率上升预期的情况下，选择短期债券可能更加稳妥，而在经济复苏阶段，则可能选择中长期债券以获取更高的收益。
三. 多元化投资组合在资产管理中，债券投资策略应当注重投资组合的多元化。
通过分散投资于不同类型、不同领域、不同地区和不同发行主体的债券，可以有效降低投资组合的整体风险。
例如，投资者可以将投资组合中的债券分配给政府债券、企业债券、金融债券等不同类别，并根据市场情况进行动态调整。
这样，即使某个特定领域或行业出现风险，也能够通过其他部分的表现来弥补损失。
四. 主动管理与被动管理在债券投资中，投资者可以选择主动管理或被动管理策略。
主动管理策略着重于根据市场情况和个股特点选择合适的债券，并进行定期调整。
这要求投资者具备专业的债券分析能力和市场洞察力。
而被动管理策略则是通过购买债券指数基金等产品，将投资组合与特定指数相匹配，从而实现低成本、多样化的投资。
投资者可以根据自身的兴趣、投资能力和风险承受能力来选择适合自己的管理策略。
债券投资组合策略
1. 期限分散策略：通过投资不同期限的债券，如短期、中期和长期债券，以分散利率风险。
这样，当利率上升或下降时，不同期限的债券价格变动可能相互抵消，降低整个投资组合的风险。
2. 信用质量分散策略：将资金分配到不同信用质量的债券上，包括高信用评级和低信用评级的债券。
高信用评级的债券通常具有较低的违约风险，但收益率也较低；低信用评级的债券可能提供较高的收益率，但违约风险较高。
通过分散投资，可以平衡收益和风险。
3. 地理区域分散策略：将投资组合分散到不同国家或地区的债券市场。
不同国家或地区的经济状况、利率环境和货币政策可能存在差异，分散投资可以降低特定地区的风险。
4. 部门分散策略：将投资组合分散到不同行业或部门的债券，如金融、能源、基础设施等。
这样可以降低特定行业或部门的风险，并捕捉不同行业的增长机会。
5. 债券指数跟踪策略：通过投资于追踪特定债券指数的基金或 ETF，以获得整个债券市场的广泛暴露。
这种策略可以提供市场平均收益，并具有较低的管理费用。
在构建债券投资组合时，投资者需要根据自己的风险承受能力、投资目标和时间框架来选择合适的策略。
同时，定期评估和调整投资组合也是必要的，以适应市场变化和确保投资组合的绩效。
建议在进行债券投资前，咨询专业的金融顾问或投资专家。
《证券投资学》参考资料基金管理中国债投资组合策略分析在现行《证券投资基金管理暂行办法》中规定:１个基金投资于国债的比例，不得低于该基金资产净值的20％。
从目前３家证券投资基金总共6０个亿的发行规模来看，按照其招募说明书规定,３个基金投资于国债的资金应为１2亿。
由于国债与股票的性质不一样,国债的投资组合管理与股票的投资组合管理也不一样,如何对国债的投资组合进行管理是一个很复杂的问题。
下面将讨论国债投资组合的各种策略，并结合现状对基金管理中国债投资组合方案进行设计和分析。
ﻪ一、国债投资组合的一般策略介绍国债投资组合策略指的是为了满足客户的投资需求所选择的国债投资组合原则和方式方法，它对于国债的管理起着至关重要的作用，对于相同的投资目的、不同的投资策略可能有截然不同的效果。
６0年代以前国债投资组合的管理策略只有被动式策略,基本上以“买入并持有”为主；70年代初,发展了积极式管理策略。
到了７0年代后期,西方大多数国家出现了破记录的通货膨胀和利率变动，国债的收益也变得很不稳定，机构客户普遍希望能有合适的策略来管理国债,从而得到稳定的收益,因此许多投资组合专项管理技术应运而生。
近几十年来，被动式投资组合策略、积极式管理策略与在此基础上产生的各种投资组合专项技术在不同的场合起着积极的作用。
ﻪ 1、被动式投资组合策略(Passivｅportfｏｌio straｔegieｓ）被动式投资组合策略是指顺从市场，进行稳妥投资的策略,其支持者认为在选择市场机会的时候,容易出错，不如顺应市场,从而得到稳定收益。
被动式投资组合策略包括买入并持有策略与指数化策略。
ﻪ（1)、买入并持有策略(Buy and hoｌｄ）买入并持有策略为最简单的投资组合策略，国债投资组合经理只需要根据资金条件,寻找一些期限与资金投资期较为相近的品种来减少价格与再投资风险，他并不需要考虑进行积极地市场交易来获取更高的收益。
这种策略可以避免国债二级市场风险,按照国债买入时的条件,获得无风险收益。
许多成功的国债投资组合经理将此策略进一步发展为“改进的买入并持有策略”，那就是在买入国债之后，当发现该品种有较为有利的价位时,增加其持仓量。
当然，如果该类操作较为频繁,那么该策略就成为积极式管理策略了。
对应于此种策略,国债投资组合经理主要考虑短期国债。
这种策略的缺点是资金流动性较差。
（２)指数化策略(Indexing）ﻪﻭ在有效的市场中,大量的实证研究证明大多数国债投资组合经理不能超过市场的表现,因此许多国债投资组合经理都倾向于将国债资产指数化，也就是说国债投资组合经理选择一种投资组合，使其表现与市场上国债指数（如雷曼兄弟指数、美林指数、所罗门兄弟指数）ﻪ的表现基本吻合。
这种情况下，判断一个国债投资组合经理成功与否的标准已不是所得到的收益与风险,而是其投资组合的表现与指数表现的差异,因此在选择指数化策略的时候,参考指数的选择是很重要的。
2、积极式管理策略(Active managｅment strategiｅs)积极式管理策略是指运用各种方法，积极主动地寻找市场机会的策略。
其支持者认为国债市场的效率不强,市场上有许多被低估或高估的国债，从而可以买进或卖出来获得收益。
积极式管理策略主要应用以下方法:(１）利率预测(Inteｒest ｒａte ａntｉｃiｐation）应该说在所有的国债管理方法中，利率预测是风险性最大的一种,因为预测利率所依靠的是远期利率的不确定性预测,当预测到利率可能往上走的时候，就应该尽量使手中的资本保值;当预测到利率可能下降的时候,就尽量地多获得一些资本利得。
实现这些目标通常是通过调整投资组合的期度来实现的,预测到利率要下降的时候,尽量使投资组合的期度更长；而当预测到利率要上升时,尽量减短投资组合的期度。
因此风险与投资组合的期度就是一对函数关系，而一旦利率变动方向预测错误的时候，投资的损失是巨大的。
ﻪ（2）价值分析(Ｖaluation aｎalysis)价值分析是指通过分析债券的内在价值，用以挑选国债。
通过比较各种各样国债的存续期、收益率及是否为附息国债等因素,发现市场上同类国债中哪些是被市场低估的，哪些是被市场高估的，然后进行投资。
(3）信用分析（Cｒeｄit anａlyｓis）ﻪﻭ信用分析主要针对于整个债券市场（包括国债与企业债),国债投资组合经理通过对债券发行的各种条件进行详细地分析，得出发行者不能兑付债券的可能程度,这主要参考债券评级机构对债券的评级变化。
评级变化的主要原因为发行主体发生变化（财务状况发生变化ﻭ等)或外界环境发生了变化,当宏观经济运行较为良好的时候，较为弱小的企业也可以按期偿还债务，而当宏观经济出现问题的时候，财务状况再好的企业也对能否按期偿还债务感到困难,因此可以通过对宏观经济周期的了解来估计企业状况的变化,并尽可能在债券评级机构发布债券级别变动之前预测到债券的评级变化,从而要求相应的风险报酬。
由于目前基金投资债券的范围只有国债,因此进行信用分析的意义不大。
ﻪ (4)收益率差分析（Yield sｐread anａlｙsis)收益率差分析的一个基本假设为，不同种类的国债之间存在一个合理的利率差(比如长期国债与短期国债之间的合理差距)，因此国债投资组合经理一旦发现异常情况出现,就立即抓住时机进行调期。
不同期限之间的利率差主要通过利率曲线的形状来体现,利率曲线上的间断点往往成为投资调整的对象。
收益率差的变化一般来说与经济环境有很大的关系,在经济衰退的时候，为了刺激经济短期利率往往很低，而在经济扩张期，为了对付通货膨胀，短期利率往往较高。
ﻪ 3、国债投资组合专项技术ﻪ国债投资组合专项技术主要是为了满足不断增加的机构投资者的特殊需要而产生的,通常用来满足像退休基金这样的机构投资者取得定期定量收入等特殊需要。
在我国因为《证券投资基金管理暂行办法》规定基金收益分配应当采用现金形式,每年至少一次,所以这些投资组合专项技术对我国证券投资基金也是适用的。
国债投资组合专项技术主要包括专项投资组合技术和条件免疫技术：（1）专项投资组合(Ｄedicａtｅｄｐortｆｏlioｓ)ﻭ专项投资组合，指的是国债投资组合经理用此种方法来满足一些计划好的将要到期的债务或资金要求，比如退休基金要求国债投资组合经理采用的投资组合方法能够及时产生适当大小的现金流来支付给退休基金的持有者,此种技术又可以细分为两种:ﻪ a、纯现金流匹配专项投资组合（Pure casｈ-mａtｃheｄ dｅdicatｅd poｒtｆolio）本方法为最保守的方法,专指国债投资组合经理所组合的投资能够通过组合中附息国债的息票、偿债基金的付款、国债到期的本金来完全匹配债务的偿还计划，如退休金的固定支出。
显然,构造这么一个投资组合所产生的现金流必须在债务到期之前。
通常，国债投资组合经理可以在投资组合中选用一系列的零息国债来完全匹配债务的大小，而此种投资组合的缺点也就在于投资组合所产生的任何现金流不能再进行投资，因此是一种相当被动的技术。
ｂ、再投资专项技术（Deｄiｃatｅd witｈｒeinveｓtment）ﻭ再投资专项技术基本上与纯现金流匹配专项投资组合技术一致，不过其假设是:投资组合所产生现金流的时间并非完全与到期债务的时间一致，因此债务到期前所获得的现金流可以用合理的保守利率来投资,因此该假设允许国债投资组合经理可以考虑一些高收益的国债，并使整个投资组合获得较高的收益。
（2）免疫技术（Imｍｕnizatioｎ)ﻭ国债投资组合经理在考虑了买入并持有策略、或一种积极的投资策略、或一种专项的投资组合策略之后，并经客户的同意后可能采取优化的方法来消除投资组合的利率变化风险。
免疫技术是指国债投资组合经理通过专门的方法,在投资期内获得固定的收益（通常与当时的市场利率一致)从而避免在这期间内市场利率变化对其投资组合的影响。
一般地，国债投资组合经理所碰到的一个重要问题是，在投资期结束后，投资的收益率能有多少。
在市场利率从未变动的时期中,当然投资收益就是投资组合开始时所隐含的收益率,而在实际情况下，市场利率不发生变动是不可能的。
通常国债投资组合经理在投资期内面临两种风险：价格风险与息票的再投资风险。
ﻪａ、价格风险与息票的再投资风险ﻪ价格风险主要指当市场利率升高的时候，国债在二级市场中实际价格要低于期望值,当市场利率下降的时候,国债的实际价格要高于期望值，但最重要的一点是,如果不能确定日后利率的走势,那么你也就无法确定日后国债的价格。
ﻭ息票具有再投资风险是因为在当时构造投资组合的时候,隐含的假设条件为在投资期所收到的所有息票都将以当时所期望的收益率来进行再投资。
显然当投资期内市场利率期限结构没有发生变化的时候，息票的再投资利率是当时隐含的到期收益率；而当市场利率走低的时候，息票的再投资收益就会少于期望收益；而当市场利率走高的时候,息票的再投资收益也就会高于期望值。
如前所述,由于市场利率走势是无法确定的，因而也无法确定息票的再投资收益大小。
ﻭ b、利率风险的传统免疫ﻪ利率变化所引起的国债价格变化与息票再投资收益变化方向是相反的，利率上升引起价格的走低会使息票的再投资收益走高，相反地,利率下降会引起价格的走高却使息票再投资收益减少。
因此,如果能够选择合适的投资期，息票再投资收益的变化刚好与国债价格变化相抵消的话,该投资组合就实现了利率免疫，也就是说利率的任何变化都不会对投资组合所取得的收益产生任何影响。
ﻪ(3)时期匹配技术(Hｏrizｏｎ Mａtching）ﻪ时期匹配技术是纯现金流匹配技术与免疫技术的组合。
债务流主要分成两个阶段,在第一个阶段，投资组合的建立以纯现金流匹配技术为基础；在第二个阶段,投资组合策略以免疫技术为主。
这样,初期投资能够稳定现金收入，后期投资又能保本和保持其他灵活性。
通常由于收益率曲线的变动很难做到平行移动(比如98年3月２3 日的降息就有这种情况,3、5年期的存款利率没有变化，而１、２年期的存款利率却下调了许多),而大多数的非平行移动都集中于最初阶段，因此将后一阶段应用传统免疫则可使得传统免疫的一个基本条件收益率曲线的平行移动假设,能够通过此种方法在很大程度上得到保证。
(4）条件程序技术(Cｏntigeｎｔprｏcedurｅｓ）条件程序技术是结构化的积极管理策略的一种方式，其主要代表为条件免疫技术,条件免疫技术(contigent imｍunizatioｎ)是传统免疫的发展和应用,它使国债投资组合经理能够应用积极管理策略来获得更高的利润,同时在积极管理策略失败时,其机制能保证投资组合得到稳定的收益。
条件免疫技术的一个基本前提是客户能够接受比市场利率稍微低一点的预期收益率，这样就给国债投资组合经理留下了一点余地来进行积极管理，当国债经理预测到利率可能下调,就将投资组合的期度调整为大于投资期,而此时市场利率果真下调的话，投资组合在取得资本利得之后又进行传统免疫,这样国债投资组合经理所得到的收益比传统免疫所能得到的收益还要多；如果利率并没有下调,反而上升的话，虽然国债投资组合经理因市场利率走势预测错误而损失一些收益，但它可以立即对投资组合在高市场利率下进行免疫,从而也能将投资组合的收益保证在客户允许的范围之内。
