为什么有些存在巨额未分配利润的上市公司却做了“铁公鸡”[会计实务,会计实操]

中国股市铁公鸡案例
咱来聊聊中国股市里那些“铁公鸡”的事儿。

就说金杯汽车这家伙吧。

这么多年在股市里，那分红就像铁公鸡拔毛一样，少得可怜。

它业绩呢，也不咋地，钱赚得不多，还总是有各种理由不分红。

就好比一个人赚了点钱，却紧紧捂着口袋，一毛不拔，股民们眼巴巴地看着，就盼着能从它那儿分到点红利改善改善生活呢，结果总是失望。

还有深发展（现在的平安银行）以前也有点铁公鸡的样子。

虽然它是个大银行，但是有段时间在分红上特别抠门。

你想啊，银行应该是赚钱的主儿，可它就是舍不得把钱分给股东。

就像一个守财奴，只想着把钱都留在自己家里，股民们就感觉像是陪着它干苦力，却得不到应有的报酬一样。

再讲讲海王生物。

这公司也是，年年说要发展、要扩张，钱都投到各种项目里去了。

可是股民也投入了啊，却很少见到它分红。

就好像是它拿着大家的钱去做各种大买卖，赚了钱也不说分点红利给大家，就知道自己闷头搞扩张，股民心里肯定不舒服啊，感觉自己就像个局外人，只能看着公司瞎折腾，自己啥好处也捞不着。

这些“铁公鸡”公司，让股民们又爱又恨。

爱的是公司股票可能还有点上涨的潜力，恨的是根本就享受不到公司盈利带来的分红实惠，就像养了只鸡，天天盼着下蛋，结果那鸡就是铁打的，一个蛋都不下。

三十多只“铁公鸡”上市后一毛不拔,中小投资者权益如何保护？“格力没有亏待你们!我讲这个话一点都不过分”、“你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的?”股东大会上，因中小股东与管理层意见相左，董明珠“发飙”。

明珠姐充满情绪的言论，这是她的表达自由，不予评述。

但此次事件却折射出A股上市公司“轻分红”多年的顽疾——2016年渐至尾声，年报分红派现情况又将引发关注。

A股整体分红力度低是多年顽疾从2013年-2015年的数据看，加入分红队伍的上市公司不断壮大，分红超过百亿元的公司有所增加。

但整体分红力度仍然不大，不少公司甚至在持续融资、高管减持的背景下多年坚持不分红。

从2016年中报分配方案来看，次新股公司扛起了现金分红的半壁江山。

目前出手较为大方的有飞科电器、双汇发展、世嘉科技、美欣达、再升科技、万和电气和温氏股份等，分别达到税前10派10元、10派9元、10派6元、10派5元、10派5元转12股、10派5元以及10派5元。

其中，飞科电器、世嘉科技、美欣达均为今年以来上市。

值得注意的是，双汇发展继去年年报“赚43亿元分41亿元”后，今年中报再次实施了高分红。

数据显示，双汇发展自1998年上市以来，累计实施现金分红17次，累计分红达185.7亿元，分红率超过68%。

整体来看，中报分红力度同比有所加大，但仍有25家公司每股分红不足1毛钱。

而且多数上市公司的股息率在1%以下，股息率超过一年期定期存款基准利率的公司仅占现金分红公司的一成左右。

其中，格力电器的股息率为7.8%，位居首位——这也是明珠姐潇洒发飙的底气。

建设银行、工商银行、农业银行、中国银行、光大银行等银行股的股息率均超过5%。

逾30家公司一毛不拔尽管参与现金分红的公司逐年增加，但一毛不拔的“铁公鸡”也不少。

Wind数据显示，截至目前，深市和沪市有39家公司自上市以来从未现金分红，去除2015年和2016年上市的次新股，有32家2010年以前上市的公司从未现金分红。

A股铁公鸡真相作者：金莉来源：《投资者报》2017年第17期A股上市公司的整体分红率明显偏低，主要原因是存在一大批长年一毛不拔的“铁公鸡”2011年前上市的公司中，共有32只个股自上市之后从未实施过现金分红。

尤其是其中的23家公司，上市时间已经超过20年。

这些“铁公鸡”虽然一毛不拔，但圈起钱来却毫不含糊上市公司长期无正当理由不分红，或许是财务数据造假、内部人控制的信号。

A股市场上炒作概念之风盛行多年，市场激励机制的扭曲也导致一些有分红能力的公司缺乏分红动力监管层明确表态要对不分红的“铁公鸡”严肃处理，出台相关“硬措施”。

业内人士预计，新的“硬措施”可能是通过强制措施将现金分红与定增等挂钩在分红政策的推动以及2016-2017年企业盈利的持续改善下，建议关注高分红的投资机会，即国企板块和具备持续分红能力且盈利改善的行业板块从痛斥“野蛮人”为“妖精、害人精”，到公开向“对散户扒皮吸血的资本大鳄”亮剑，上任一年多来，中国证监会主席刘士余的每次公开讲话均指向明确，对市场上存在的种种乱象形成巨大震慑力。

4月8日，刘士余再次对有分红能力却长年一毛不拔的“铁公鸡”开刀，称上市公司不给股东现金分红，对这家公司的股票买卖就变成“击鼓传花”的投机游戏。

刘士余同时表示，证监会高度关注现金分红问题，对于“铁公鸡”不会放任不管，会有相应的“硬措施”。

长期以来，A股市场的低现金分红特征一直饱受市场诟病，近年来通过一系列监管政策助推，上市公司整体的分红意愿、分红稳定性都有了相应的提高和改善。

但总体看，A股上市公司的整体分红率仍明显低于国际水平。

与此同时，我国市场上也还存在一些显著缺乏回报意识、甚至对政策要求也无动于衷的“铁公鸡”，上市数年无论盈亏从未分红。

那么，“自1994年上市以来，至今没有分红”——刘士余口中的“铁公鸡”会是哪些企业呢？A股市场当前的现金分红概况如何？针对这些“铁公鸡”，监管层可能采取的“硬措施”有哪些呢？《投资者报》本期封面报道拟带您一探究竟。

生猛的圈钱，吝啬的分红。

这是a股上市公司多年来给投资者留下的糟糕印象之一。

11月30日，证监会正式对外发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（下称“《指引3号文》”），该指引除了首次以监管规则的形式明确了上市公司差异化现金分红政策，还设定了上市公司现金分红的最低比例，明确了将加强上市公司现金分红监管，加大对未按章程规定分红和有能力但长期不分红公司的监管约束。

同日，证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》是解决了一级市场存在的一些问题，而《指引3号文》所规定的现金分红等政策则有助于完善上市公司的治理结构，从而进一步提高上市公司的公信力。

严管现金分红“中国上市公司现金分红因受经济、体制、金融环境等多方面因素影响，仍存在现金分红高度集中于少数优质公司、分红的连续性和稳定性不足、成长性企业分红水平总体高于成熟企业、分红回报方式较为单一、结构不够合理等问题。

”证监会新闻发言人邓舸强调，必须加强上市公司现金分红的监管工作。

一是督促上市公司规范和完善利润分配的内部决策程序和机制，增强现金分红的透明度。

要求上市公司在进行分红决策时，充分听取独立董事和中小股东的意见和诉求等。

二是支持上市公司采取差异化、多元化方式回报投资者。

鼓励上市公司依法通过发行优先股、回购股份等方式多渠道回报投资者，支持上市公司在其股价低于每股净资产的情况下回购股份。

三是完善分红监管规定，加强监督检查力度。

加大对未按章程规定分红和有能力但长期不分红公司的监管约束，依法采取相应监管措施。

证监会发行部二处处长蒋彦称，《指引3号文》是对2012年5月《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》的补充，拟上市公司也需要按这个指引执行。

现金分红三道杠以2003年至今近10年间的现金分红情况来看，仍有221家a股上市公司从未进行过现金分红。

《指引3号文》提出，上市公司董事会应综合考虑公司情况，提出差异化的现金分红政策。

共分三种比例：公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，现金分红比例最低应达40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，现金分红比例最低应达20%。

股市“铁公鸡”一毛不拔作者：来源：《新财经》2008年第10期编者按9月16日，受全球股市暴跌的拖累，上证综指击破2000点。

以至于一直奉行低买高卖只靠在二级市场上赚取差价的中国股民们，不得不一次次降低自己的期望值。

众多股民后悔莫及，大呼还不如把钱存在银行吃点利息。

由此，想起了上市公司还应该有分红这么一说。

于是，逐一盘点，才发现A股市场竟有如此之多的“铁公鸡”，有的甚至十几年一毛不拔。

这也引起了管理层的关注。

8月22日，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》征求意见稿，决定将分红比例作为上市公司再融资的条件，强迫上市公司给股东分红。

这项新规的出台，对于低迷的市场是否有所改善，我们不得而知。

不过，由此而引起的减免红利税的呼声却渐次强烈，希望将争论了很多年的红利税早日取消。

背景最新公布的一项统计数据，列出了Ａ股上市公司“铁公鸡”榜。

截至2008年中期，共有110家上市公司超过十年没有现金分红，而其中最“吝啬”的一家上市公司超过十七年未分红。

剔除那些业绩不好的ST公司，还有62家超过十年没有给股民分过一分钱，而五年以上没有现金分红的公司更是高达386家。

这份刚刚公布的上市公司“铁公鸡”榜，激起了众多股民的不满。

其中，最“吝啬”的上市公司当数金杯汽车，从1992年上市以来，这家公司从来没有给股民分过红，到今年已经是第十七年了。

除了金杯汽车外，还有4家上市公司十六年未分红，包括旭飞投资、绿景地产、光华控股和中原环保。

在上榜的62家公司中，有33家公司从上市以来就没给股东分过一分钱。

其他公司，几乎只是在上市的第一年才有给股东分红的记录。

从数据统计来看，1994～1996年期间，上市公司现金分红比较普遍，之后很多公司都变成了“铁公鸡”。

股民缘何对分红不感冒在国外成熟市场，投资者买股票的目的，大都是为了赚取红利，因为红利要比银行利息高得多。

而在国内市场，投资者买股票的目的大多是为了博取股票差价，根本不指望红利赚钱。

股市铁公鸡:无钱可分还是故意不分?摘要：自我国股票市场成立以来，上市公司不分红、少分红一直是人们所关注的话题，虽然政府先后出台了一些政策和方针，但是股市依旧存在大量的铁公鸡，而且上市公司大都有着“重融资，轻回报”的诟病。

为了更好的分析股市铁公鸡不分红的真正原因，本文通过介绍目前股市的现状，对不分红的原因进行剖析；然后针对铁公鸡到底是无钱可分还是故意不分阐述了自己的观点；最后提出无论是哪种原因造成了股市铁公鸡，都需要我们去避免和改正。

关键词：铁公鸡；股利理论；无钱可分；故意不分我国的股市从1989年正式作为试点，1990年12月1日，深圳证券交易所开始试营业。

1990年12月19日，上海证券交易所成立。

我国上市公司从一开始的几家发展成现在的2800多家，虽然已经形成了一定的规模，并且发展有很大起色，但是由于资本市场较晚以及我国的国情等一系列原因，使得上市公司多数都存在“重融资，轻回报”的问题，大多数投资者难以享受红利回报。

自我国股市成立以来，出现了大量的“铁公鸡”。

上市公司分红程度远低于国外成熟的资本市场。

其中国外成熟的资本市场现金分红占净利润的比在40%左右，而我国只有不到30%。

长期以来，我国的上市公司在分配现金股利和报答投资者方面展现了低迷的态度，低分红甚至不分红的上市公司占大多数。

虽然我国为解决股市不分红问题先后出台了不少政策方针，比如，郭树清任职时对上市公司实施明确分红政策，尚福林提出的将公司分红与再融资进行挂钩，但是仍然不能促使“一毛不拔”的公司进行分红。

上市公司不分红、分红不连续，究竟是因为公司经营状况差，长期亏损导致无钱可分，还是由于公司管理层的自利行为，控制权人的“隧道行为”引起的有钱故意不分。

我国的特殊国情，许多上市公司国有控股，存在“所有者缺位”的现象，更加剧了管理层为自己谋福利行为的发生。

股东冒着风险投资，主要为了博取差价和获得分红方案，而上市公司不分红助长了投机之风，损害股市的长期发展。

32股票STOCK 理财Money 近年来，中国证券市场反复强调现金分红，而在市场加大力度鼓励现金分红的影响下，A股市场上市公司的现金分红热情大大提升，而股票市场的平均股息率也有所上升。

随着2017年年报的披露，多数上市公司公布了分红计划。

据Choice数据统计，截至4月28日，有3491家上市公司发布了分红计划，其中2781家将进行年度分红，占比79.67%，与2016年相比有所提升。

在分红金额上，有51家上市公司预计每股派现超过1元，其中贵州茅台预计每股分红超过10元，创历史新高，另外有676家上市公司选择在2017年不分红。

不可否认的是，在A股市场上市公司现金分红积极性大为提升的环境下，确实会从一定程度上提升股票市场的投资吸引力，而这也是提升股票市场投资功能，增强投资者投资回报的真实写照。

一边是高分红，另一边是铁公鸡实际上，在A股市场中，存在着两种截然不同的现象：一种现象是部分白马蓝筹上市公司持续采取高分红的分配力度，例如贵州茅台10派109.99元；老板电器拟10派7.5元；中国平安每股派现金1元，而全年每股股息高达1.5元等。

另外一种现象，则是铁公鸡现象依然存在，有的上市公司已经超过20年没有分红的举动。

例如，金杯汽车超过25年没有分红，广济药业近10年没有分红举动，中国天楹上市以来未进行现金分红，浪莎股份过去20年没有分红举动等。

对于长期坚持现金分红的上市公司，我们应该给予支持，而从二级市场的表现来看，坚持现金分红的上市公司股价表现往往也不会太差，多年来给投资者的投资回报率并不低。

证监会敲打A股“铁公鸡”对于股市投资者来说，除股票买进卖出的收益外，上市公司现金分红已经成为最大期待。

然而，与之相比，对于长期不分红的铁公鸡企业，却存在着几种不同的情况。

其中，对于部分铁公鸡企业而言，自上市以来并未有任何分红的举措，而这与上市公司的经营状况、盈利状况有着密不可分的关系，而长期不分红策略也是由上市公司自身的发展状态所决定。