AMC不良资产运作模式探索

国内AMC公司不良资产业务开展模式常见问题总结一、收购处置项目未实现资产的真实转移，变相向企业融资2017年12月，某地方AMC以7亿元价格收购J公司持有的不良债权。

两周后，该地方AMC几乎相同对价将所收购的债权转让给某AMC某分公司。

某AMC分公司将此笔非金不良收购计入金融不良考核指标。

分公司后与J公司签订《委托管理协议》，委托J公司对标的资产进行处置回收。

同时，J公司向分公司出具《不可撤销的承诺函》，承诺在标的债权进行公开处置时，参与公开竞价并以不低于承诺函中约定计算的全额保证金金额（本金固定收益）参与受托标的债权公开竞价转让程序，并交纳全额保证金。

若第三方低于约定计算的价格竞得标的债权，J公司或其指定第三方进行差额补足。

J公司关联方和实际控制人同时出具《差额补足承诺函》，实质为分公司实现资产处置的价格提供保底，资产和对应风险未能真实、完全转移。

不符合《中国银监会办公厅关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》（银监办发〔2016〕56号）第一条“资产公司收购银行业金融机构不良资产要严格遵守真实性、洁净性和整体性原则，通过评估或估值程序进行市场公允定价，实现资产和风险的真实、完全转移。

不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供通道”的规定。

二、以保证金过桥收购方式为企业融资某AMC某分公司开展收购非金不良项目，以本息全额对价收购K 公司持有的4笔债权合计6.08亿元。

K公司的关联方向分公司出具《承诺函》，承诺向分公司缴纳收购对价的40%作为保证金，并参与处置程序并发出有效报价。

同日，K公司母公司出具《承诺函》，承诺K公司的关联方参与分公司的公开转让并在其违约的情况下支付违约金。

分公司该项目支付了收购价款6.08亿元，为获得固定收益，以取得收购价款40%的意向收购保证金及K公司关联方及母公司的承诺函作为风控手段。

该项目实质为分公司以收购不良债权的形式为K公司及其关联方提供融资支持。

三、以非金收购方式置换房地产项目土地出让金某AMC某分公司以4.4亿元折价收购的某公司非金不良债权，该笔债权中包含债务人支付给某市国土资源交易事务中心2.3亿元土地竞买保证金。

浅析不良资产证券化业务模式运作
不良资产证券化（Asset Securitization）是一种金融工具，是指将不良资产通过合法的渠道转移给其他利益相关方，并依据不良资产现金流的收益权，发行证券化工具来筹集资金，并将此类债权信用风险转移给投资者的过程。

这种方式可以使不良资产转化为有价证券，增加不良资产市场活力，从而通过市场化手段实现不良资产的处置。

其运作模式大致如下：
首先将不良资产转让给一家专业机构，如不良资产管理公司（AMC），该机构将不良资产打包并发行证券化产品，包括证券化债券、证券化信托等，以此来筹集资金，投资者将获得证券化产品的收益，并享有相应的权益；
然后，针对这些不良资产的债权，将其分成几份并通过特殊机构来组合成一支新的债券；
接着，将新组建的债券发放给投资者，通过这样的方式筹集资金用于资产证券化；
最后，投资者通过投资证券化产品来获得收益。

这种业务模式的优势在于：可以通过资产证券化来降低信用风险，由于证券化产品的收益，投资者可以获得更高的收益，而不必要冒着较高的风险；通过证券化产品来分散风险，从而减少金融机构和投资者的风险；同时，这种方式可以提供更多的资本来源，促进银行业和证券业的发展。

然而，这种业务模式同样存在着一些风险。

比如，由于不良资产的特殊性，不良资产证券化需要依赖于资产支持证券市场的发展。

由于这种市场发展的不稳定性，可能会导致不良资产证券化市场的风险大幅上升。

此外，由于证券化产品的结构比较复杂，容易引发监管风险，需要加强监管。

总结来说，不良资产证券化是一种有效的金融工具，对于优化金融市场和促进经济发展都具有重要作用。

然而，为了保障金融市场良性运转和防范风险，需要加强监管和规范市场秩序。

不良资产处置五种创新模式解析自2014年以来，银行和四大AMC开始创新各种通道合作模式。

一方面，银行转让出不良资产债权或收益权，在会计上实现不良资产的出表，降低不良率，减少资本占用；另一方面，又通过各类形式进行回购，将不良处置收益留在银行，资金来源方面，或对接银行理财资金，或机构间相互代持。

或者通过卖断反委托的形式，锁定部分不良资产的处置收益在银行体系内。

目前，国有大行和股份行已经创新出了多种模式。

据某四大AMC内部统计，2015年四大AMC用创新模式完成不良处置规模占收购总债权的39%，而2016年一季度该占比已经达到70%。

1、纯通道模式所谓“纯通道”，就是银行通过通道机构让不良资产暂时出表，但实质风险并没有实现完全转移。

具体做法为：银行先卖出不良资产包（债权），和买方签订回购协议或者通过收益互换收回不良资产的受益权。

扮演此类通道角色的买方，主要是四大资产管理公司、企业（收购不良资产包换贷款利息优惠等）和其他资产管理类企业。

银行理财资金瞄上这块蛋糕，则是去年的最新动向。

该类产品的具体交易结构为：A银行通过设立券商定向资管计划，对接其理财资金。

B银行向资产管理公司出售不良资产包，资管公司再将不良资产包的受益权受让给券商定向资管计划。

也就是说，券商定向资管计划的资金端是银行理财资金，资产端是不良资产的受益权。

同时，B银行和券商资管计划签订收益互换协议，将不良资产的受益权收回，向券商定向资管计划支付固定利息，也就是实际由B银行支付理财资金的本息。

在该模式中，A、B银行也可能是同一家银行，即银行用自家理财资金对接自家不良资产。

据某四大AMC的内部统计，2015年，就此类纯通道业务，某国有大行向两家AMC公开转让的规模总计约500亿元。

另外两家国有大行分别和两家AMC，在去年下半年和今年一季度合作了近200亿元和100亿元。

2.分级持有模式即在通道模式的基础上，设立分级结构化资管计划，由不同资金认购优先级、中间级和劣后级。

金融资产管理公司不良资产的处置分析随着经济环境的变化和金融市场的波动，金融机构普遍面临不良资产问题。

为了解决这一问题，金融资产管理公司（AMC）应运而生。

AMC是一种专业化的金融机构，其主要职责是收购、管理和处置不良资产，以帮助银行清理不良资产，缓解金融机构的风险压力，促进经济发展。

本文将分析AMC如何处理不良资产问题，并探讨其取得成功的关键因素。

一、AMC的不良资产处置方式AMC处理不良资产的主要方式包括转让、管理和处置。

首先，AMC可以通过转让不良资产来解决问题。

转让是将不良资产出售给其他金融机构或投资者，并将其实际权益移交给受让人。

转让有利于减轻AMC的负担，并为收购金融机构带来一定的收益。

其次，AMC可以通过管理不良资产来实现盈利。

管理是指AMC将不良资产收归自己名下，通过优化管理和经营，在不影响资产本质价值的前提下提高其价值，进而实现盈利。

这种方式需要AMC具备风险管理和投资能力，以确保资产的发挥价值并保证良好的收益。

最后，AMC可以通过处置不良资产来达成目标。

处置是指AMC将不良资产变卖或拍卖，以换取现金流或资产投资项目等，并用以归还购买不良资产的原始资本。

这种方式需要AMC有专业的资产处置能力和技术支持，以确保不良资产的及时清理和能够获得丰厚的盈利。

二、AMC成功的关键因素AMC的成功与否取决于诸多因素，以下是几个关键因素：1. 资金来源。

AMC的资金来源往往来自于各级政府和金融机构，其中政府的支持尤为重要。

政府出资的多少、时点、方式和要求会直接影响AMC的业务发展和处理效率。

2. 专业化人员。

AMC需要具备专业化的人员能力，涵盖投资、风险管理、资产评估、资产处置等方面。

这些专业化人员的能力和经验将会直接影响AMC业务的运营效率和运作质量。

3. 政策支持。

政府应该为AMC提供政策支持，包括制定税收政策、财政政策、信贷政策、资产证券化政策等，以便AMC能够更有效地管理和处置不良资产。

道可特研究AMC不良资产处置模式摘要：银行不良资产是指银行不能正常收回或已收不回的贷款，指处于非良好经营状态的、不能及时给银行带来正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产，主要指不良贷款，包括次级、可疑和损失贷款及其利息。

北京市道可特律师事务所金融与资本市场团队将结合相关政策，分别对传统不良资产处置模式和新兴不良资产处置模式进行介绍。

1999年国家为消化解决银行不良资产，成立四大国有资产管理公司（四大AMC，分别是长城、东方、信达、华融），将1.4万亿元不良资产以零价格转让给四大资产管理公司。

为了配合四大行改制上市，四大AMC于2004-2005年以及2008年再次大规模剥离不良贷款。

经济持续下行、产能过剩、杠杆高企带来的新一轮不良处置。

资产相对优质，不良以民企为主，抵押物较多。

2012年允许各省级人民政府原则上只设立或授权一家资产管理或经营公司（省级地方资产管理公司，即省级AMC）。

2016年国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，银行不得直接债转股，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为股权，鼓励金融资产管理公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。

中国银行业监督管理委员会办公厅关于《适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（银监办便函[2016]1738号）放宽了各省AMC 数量，允许增设一家地方资产管理公司，允许地方AMC以债务重组、对外转让的方式处置不良资产，以提升市场活力。

2016年底，银监会新批复5家地方AMC，各方资本积极涌入。

根据财政部关于印发《金融资产管理公司资产处置管理办法(修订)》的通知（财金[2008]85号）规定，金融资产管理公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产；也可以依法通过公告、诉讼等方式维权和向债务人和担保人追偿债务。

资产公司应在金融监管部门批准的业务许可范围内，探索处置方式，以实现处置收益最大化的目标。

AMC运作不良资产的业务联动模式及其影响分析随着经济全球化的不断加深，企业面临的风险和挑战也日益增多。

在实际经营中，不良资产是企业经营中普遍存在的问题，也是企业运营中的一个困扰。

AMC（资产管理公司）是专门用来处置不良资产的金融机构，其运作不良资产的业务联动模式对企业经营和整个经济体系都有着重要影响。

本文将从AMC运作不良资产的业务联动模式和其影响进行分析。

1. 不良资产的定义不良资产是指已不再具备正常收益的资产，包括坏账、呆账、资不抵债的企业、破产企业等。

这些资产在企业的经营活动中会成为负担，并对企业的盈利能力和经营风险产生负面影响。

2. AMC运作不良资产的方式AMC通过多种方式运作不良资产，包括直接收购不良资产、参与重整和清算、出售不良资产等。

不同的方式可能对企业和金融机构产生不同的影响。

3. 不良资产处置的联动模式AMC需要与银行、监管机构、企业等多方进行合作，形成不良资产处置的联动模式。

这种模式需要协调各方利益，化解矛盾，共同推动不良资产的处置工作。

1. 对企业的影响（1）减少企业的不良资产负担AMC的介入可以帮助企业减少不良资产的负担，提升企业盈利能力和经营效率。

（2）促进企业结构调整和产业升级AMC通过运作不良资产，可以促进企业的结构调整和产业升级，推动企业向更具竞争力的方向发展。

2. 对金融机构的影响（1）规范金融业务AMC的运作可以帮助金融机构规范业务，提升风险管理水平，降低不良资产对金融机构的影响。

（2）净化金融环境AMC通过运作不良资产，可以净化金融环境，提升整个金融市场的健康度和稳定性。

3. 对整个经济体系的影响（1）提升经济效率AMC的运作可以帮助提升整个经济体系的效率，化解不良资产对经济的负面影响，促进经济的良性发展。

三、AMC运作不良资产的业务联动模式的建设和完善在实际运作中，AMC需要不断完善其运作不良资产的业务联动模式，从而更好地发挥其作用，对企业、金融机构和整个经济体系产生积极影响。

AMC人士告诉你不良资产收益权转让的四种合作模式本文对不良资产收益权转让的四类合作模式进行了归纳，并对模式的交易实质及适用性进行分析。

实际操作中，每种模式基于收益分配的基本思路均可能有更为复杂的交易安排。

本文经授权转载自资管云文|孙方本文所述不良资产业务，是指金融资产管理公司承担一定收购成本及处置风险的不良资产真实收购与处置业务。

所涉不良资产业务收益权转让模式，即业务中金融资产管理公司与社会投资方开展的以转让债权收益权为基础的业务合作模式。

按照转让收益权与自持收益权在处置回收款分配上的优先性，可将收益权转让合作模式分为转让普通收益权模式、转让优先级收益权模式、转让劣后级收益权模式以及转让半劣后级收益权模式四类。

展开剩余87%以下对模式要点主要是收益分配规则进行归纳，并对模式的交易实质及适用性进行分析。

实际操作中，每种模式基于收益分配的基本思路均可能有更为复杂的交易安排。

1转让普通收益权模式（1）模式要点及处置收益分配规则：在此模式下资产公司向投资方转让普通级收益权，原则上对资产包内债权资产的回收款均应按照双方所持收益权比例直接进行分配，无分配顺序上的先后之分。

在处置过程中，因共同承担处置风险，合作方一般投入自身人力资源参与处置工作。

该模式回收分配规则较为简单，操作中需要再细化约定的是转让收益权合作模式中均需考虑的对必要处置费用的认定标准、对处置回款分配频次或常规分配时点的约定。

（2）模式分析：此模式下投资方相当于以一定对价入股资产包，处置回收按照持股比例分配，双方不为对方负担更多的义务，仅在各自投资成本下承担相应风险。

对合作双方而言，此种模式的达成可反映为双方对该资产包的处置回收评价较为一致。

实际上该模式更多适用于一些具有处置能力的社会投资者初步跟随资产管理公司开展不良资产业务，参与处置回收。

2转让优先级收益权模式（1）模式要点及收益分配规则：此模式下资产公司向投资者转让资产包优先级收益权，资产公司持有劣后级收益权，且资产包一般仍委托资产公司进行处置，即优先级投资者仅投入资金以获取优先级收益权所要求的固定收益回报。

AMC运作不良资产的业务联动模式及其影响分析AMC既是资产管理公司（Asset Management Company）的简称，是指中国境内依法设立的专门从事金融不良资产处置工作的金融机构。

在中国的金融领域中，AMC扮演着对不良资产进行处理和处置的重要角色。

随着时代的发展和金融市场的变革，AMC在运作不良资产及业务联动模式方面也面临着一系列的挑战和变化。

本文将对AMC运作不良资产的业务联动模式及其影响进行深入分析。

1. 不良资产的收购AMC运作不良资产的第一步是通过对金融机构不良资产的收购，包括不良贷款、不良债券、不良资产的处置权等。

在这一过程中，AMC需要与金融机构建立合作关系，通过谈判和协商确定收购不良资产的价格和条件。

2. 不良资产的管理收购不良资产后，AMC需要对这些资产进行管理和处置。

这包括对不良贷款的追讨、对不良债券的清偿以及对其他不良资产的处置。

在这一过程中，AMC需要与相关的机构和企业进行联动合作，包括律师事务所、评估公司、资产管理公司等，共同参与到不良资产的管理中。

1. 促进不良资产的有效处置通过与金融机构、银行、企业等多方合作，AMC可以更好地促进不良资产的有效处置。

通过业务联动模式，AMC可以动员更多的资源和力量，为不良资产的处置提供更多的渠道和方式，提高不良资产的处置效率和效果。

2. 优化资源配置通过业务联动模式，不同的金融机构、企业可以在不同的环节参与到不良资产的处置中，充分发挥各自的优势和专长。

这样可以更好地优化资源配置，提高资源利用效率，降低不良资产处置的成本和风险。

3. 增强风险防控能力通过与不同的金融机构、企业进行业务联动，AMC可以更好地分享风险和压力，增强风险防控能力。

在不良资产的处置过程中，通过共同合作，可以更好地应对不同的风险和挑战，降低风险的承担。

4. 提升市场透明度和公信力不良资产的处置过程中，通过业务联动模式可以更好地展现处置的过程和结果，增强市场透明度和公信力。

AMC处置不良资产主要手段及盈利模式以四大AMC中上市两家两家中国信达和中国华融为例，目前我国不良资产的处置经营方式主要包括传统不良资产收购处置、收购重组、债转股、不良资产委托经营四种主要模式。

主要手段之一—收购处置业务流程：AMC通过公开竞标或协议转让方式承接不良资产包，主要收购来源为商业银行业不良贷款，处置手段主要包括二次出售（单户转让、打包转让）、债务人折扣清偿、债权重组、本息清收、破产清算、诉讼追偿、债转股等方式，其中对房地产等拥有较大升值空间的项目资源的债务人，AMC可能参与企业阶段性经营以便深度挖掘并提高资产价值。

收购处置模式业务周期通常在1~3年。

收购处置模式业务流程一览盈利模式：收购处置模式主要获取不良资产债权清收收益、债务重组盈利以及再次买卖利差收益等。

中为咨询认为，收购处置模式处置收益的实现与经济周期有较强的正相关性，当前经济形势下，若实体经济企稳复苏将有利于债权资产的价值回升，处置效率提升，收益存在较大上升空间。

收购处置模式经营情况一览（亿元）主要手段之二—收购重组业务流程：主要收购来源为暂时出现流动性困难的金融机构和非金融企业（主要包括商业银行的关注类贷款、非银金融机构不良资产和非金融企业应收账款），通过与债权人债务人分别达成协议的方式（与债权企业收购债权同时与债务企业达成重组协议），约定还款金额、方式、时间、抵押物以及还款时间。

重组模式主要采用更改债务条款、实施债务合并等方式，同样对于房地产、矿产等企业核心资产增值前景较好的不良资产参与运营，通过资产整合方式优化企业资产质量，利用风险重定价转移信用风险，从而盘活不良债权价值并修复企业信用，实现资产价值发现与提升。

收购重组模式业务流程一览盈利模式：采用重组方式处置不良资产主要收益来源于重组过程中资产价值提升的重组溢价收益以及企业经营咨询顾问费用。

我们认为，重组模式在风险可控的前提下将以追求较高重组溢价，AMC企业的重估定价与资本运作价值提升能力是决定公司能否快速发展的核心竞争力。