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金本位制度下的汇率决定理论 PPT

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第三章 汇率决定理论 《国际金融学》PPT课件

第三章 汇率决定理论 《国际金融学》PPT课件

1）非抛补利率平价理论
假定一国居民持有资产的选择只有本国货币和外国货币， i和i*表示本国和外国的年利率，S表示两国的即期汇率，F 表示远期汇率，S*表示未来的即期汇率预期值。经过整 理得到
i i*
S* S S
上式说明了两国利率差等于两国汇率升（贬值）率。
• 由于交易者根据自己对汇率未来变动的 预测进行投资，在期初和期末均作即期 外汇交易而不进行相应的远期交易，汇 率风险也需自己承担，因此称为非抛补 利率平价。
P1 / P0 P1* / P0*
E0
（3-7）
式（3-7）就是相对购买力平价理论的表达式，它
说明了在任何一段时间内，两国汇率变化与同一 时期内两国国内价格水平的相对变化成正比。
若以“·”表示变化率，π和π*表示国内外物价水 平变化率或通货膨胀率变化，则（3-7）可以写 成
E
*
（3-8）
式（3-8）说明，各国的一般物价水平以同一种
• 一价定律揭示了商品价格和汇率之间的基本关系。
3.1.2 购买力平价理论的两种形式
• 购买力平价理论就是建立在一价定律的基础上，分析两个国家货 币汇率与商品价格关系的汇率理论。
• 该理论假设：国际间的贸易必须完全自由；所有的商品价格均呈 同幅度的变动；物价为影响汇率的唯一因素；影响购买力的因素 只有货币数量。
内容
• 该理论假定购买力平价持续有效，并且具有稳定的货币需求方程， 即货币需求同某些经济变量存在着稳定的关系，认为汇率是由货 币供给量相对变化所决定的，而不是两国商品的相对价格，因此 汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定。
s (m m* ) ( y* y) (i i* )
• 绝对购买力平价（absolute purchasing power parity）和相对购买 力平价（relative purchasing power parity）是该理论的两种表现形 式。

汇率决定问题与购买力平价说(ppt 23页)

汇率决定问题与购买力平价说(ppt 23页)
2）该商品的价格能灵活调整
3) 国际市场存在两种商品
4）不考虑资金流动
1. 与封闭经济不同
1）不同的国家使用不同的货币，因此商品价 格的比较必须折成统一的货币进行比较，若折 成同一货币所表示的同一商品的价格存在差异， 则意味着有套利的可能性。
2）在进行商品的套利活动时，还必须进行 不同货币间的交易。
pi e pi e
p p
而是： e p
p
取对数则：
epp
含义：汇率的升贬值是有两国的物价水平的差异 决定的。 如果本国物价水平>外国的物价水平则本币贬值。 即 △p> △p* ∴本币贬值
◇结论：相对购买力平价比绝对购买力平价更接 近实际 ◇需强调的两点
1)购买力平价的理论基础是货币数量说 货币购买力 货币发行量 ∴ 货币供应量↑→购买力↓→物价水平↑→e↑ 2)实际汇率是始终不变的q=e×p*/p
三，对购买力平价理论的分析、检验与评价
1、 检验 1)购买力平价在计量检验中存在技术上困难 A 物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力
平价
B商品分类上主观性可以扭曲购买力平价 C在计算相对购买力平价时，基期的选择至关重
要的
2)从短期看，汇率会因为各种原因而暂时偏离购 买力平价
3)从长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率平 美元价格 价预测的
一 、开放经济下的一价定律 (One price rule)
A 封闭条件下
1.前提：1）不同地区的该商品是同质的
2）该商品的价格可以灵活调整
3）一国内部的商品可分为两种
2. 在上述前提下可能出现以下结果：
1）某一商品在不同地区的价格存在差异时，就 有可能引起套利活动。
套利的条件取决于商品本身的性质即是否为可 贸易商品及交易成本高低。

国际经济学课件：第十三章汇率决定理论

国际经济学课件：第十三章汇率决定理论

四、购买力平价说的评价
积极意义： （1）是影响最大的汇率决定理论 （2）开辟了从货币角度分析汇率决定的先河 （3）对长期均衡汇率的变化趋势如何进行预测提供了方法
• 缺陷： • （1）只分析了物价对汇率的影响，不能解释与通货膨胀无直接关系，却对
• 经济实力弱（经济增长缓慢甚至衰退、 高通货膨胀 率、国际收支巨额逆差、外汇储备短缺以及经济结 构、贸易结构失衡，本币不断贬值
（八）其他因素
• 汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济因素、非 市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。一国政 局不稳定、有关国家领导人的更替、战争爆发等等， 都会导致汇率的暂时性或长期性变动。
❖ 纸币成为法定的偿付货币，简称法币。
❖ 政府规定纸币代表的金量并维持纸币黄金比价。
❖ 纸币充当价值尺度、流通手段和支付手段。
❖ 黄金只发挥储藏手段和稳定纸币价值的作用。
• 1929～1933年世界性经济危机的爆发，使资本主义国际 金融陷入极大混乱，各国黄金储备比例失调，国际信用瓦 解，迫使各国放弃金本位制和金汇兑本位制，英国于1931 年，美国于1933年，法国于1936年先后放弃金本位，从 此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区， 持续了一个世纪左右的国际金本位退出历史舞台，各国开 始普遍实行纸币本位制。
• 在纸币制度下，两国货币之间的汇率取决于它们各自在国内所代表 的实际价值，而货币的对内价值又是用其购买力来衡量的。因此， 货币的购买力对比就成为纸币制度下汇率决定的基础。
三、纸币制度下影响汇率变动的主要因素
• （一）国际收支
• 汇率变化
国际收支
• 国际收支逆差或贸易逆差 外汇收入<外汇支出 供给< 需求 本币贬值
• 国际收支顺差或贸易顺差 外汇收入>外汇支出 供给> 需求 本币升值

《金融学》第10讲 汇率决定理论

《金融学》第10讲 汇率决定理论
早期形式：国际借贷说
英国经济学家葛逊：1861 ，“国际借贷说” 认为汇率是由外汇市场上的供求关系决定，而外汇供求
又是由国际借贷所引起的。当一国的外汇收入（流动债权） 大于外汇支出（流动债务）时，外汇的供给大于需求，因而 外汇汇率下降；反之，则外汇汇率上升。当一国的流动借贷 平衡时，外汇收支相等，汇率便处于均衡状态。
10.1 金本位制下汇率决定
金币本位制：铸币平价
一战前的国际金本位制后期：
1英镑含金量为7.32238g（纯金）； 1美元含金量为1.50466g（纯金）。 则1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，所以铸币平价为 4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于 英镑与美元间的汇率。 此时英镑兑美元的汇率为：1英镑=4.8665美元
ee
e
f (1 i * ) e
均衡状态时
1 i f (1 i * ) e
f
1 i

e 1 i *


f
e
e

i 1
i* i*
10.3 汇率与利率水平关系：利率平价说
套补的利率平价
套补：投资者利用两国利率之差在即期外汇市场和远期外汇 市场进行反向操作来套取利差。其公式为：
10.2 信用货币本位制下汇率决定：购买力平价说
一、开放经济下的一价定律 二、购买力平价说的基本形式 三、对购买力平价理论的检验与评价
10.2 信用货币本位制下汇率决定：购买力平价说
一价定律（one price rule）
可贸易商品与不可贸易商品
可贸易商品间，如不考虑交易成本，则有“一价定律” 即以同一种货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价 格应是一致的：

国际金本位制PPT模板

国际金本位制PPT模板
1816年，英国最先采用了金本位制度并颁布 了《金本位制度法案》，规定1盎司黄金等 于3镑17先令10.5便士。随后，其他资本主 义国家也纷纷效仿，于1871—1897年间相 继采用了金本位制度，从而形成了当时的国 际货币制度。
第4 页
—ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ4—
二、国际金本位制的特点
黄金充当国际货币和储备货币。金本位制的主要储备 资产是黄金，但是随着世界贸易的快速发展，黄金的产量 逐渐无法满足经济发展的需要，主要资本主义国家的货币 渐渐成为重要的储备资产，以英国的英镑最为突出。 各国的货币汇率由两国货币的含金量比例来确定。各 国政府都规定以黄金作为本位货币，确定本国铸币的货币 单位及含金量。 国际收支具有自动调节的机制。当一国的国际收支持 续发生逆差，就会造成黄金净输出，结果是国内黄金存量 下降，货币供给减少，物价水平下降，本国实际汇率下跌， 从而提高本国商品在国际市场的竞争力，因此，出口增加、 进口减少，促使国际收支达到平衡。
国际金本 位制的
形式
金币本 位制
第5 页
— 5—
三、国际金本位制的形式
金币本位制是国际金本位制的最初形态。其基本特点是：金 币的形状、质量与成色由国家法令规定，金币可自由铸造、自由 熔化；金币可以自由兑换，不受对象和数量限制；黄金可以自由 输出输入。
金块本位制，这种制度主要包括以下内容：① 金币仍作为本 位货币，但市场不再流通和使用金币；② 各国将金块作为储备； ③ 不允许自由铸造金币；④ 纸币不能自由兑换金币。
国际金融
— 第1 —1 页
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TRANSITION PAGE
国际金本位制
• 国际金本位制的建立 • 国际金本位制的特点 • 国际金本位制的形式 • 国际金本位制的崩溃

第十五章汇率决定理论

第十五章汇率决定理论
❖ 资产供应总量变化分为三种情况：货币供应量 增加；本币债券供应量增加；外币债券供应量 增加
❖ 资产结构变化而供给总量不变的情况，一般由 中央银行的货币政策，即公开市场业务引起， 分为两种具体情况：本币债券与本国货币互换； 外币债券与本国货币互换
资产分析法简要评价
❖ 第一，资产市场分析法视汇率为一种资产价格，考 察资产市场均衡，而不局限于经常项目收支差额。
（二）公式推导：
△
e
et e0 e0
ht
ht*
Pt
Pt*
（三）有了两国通胀率，也就能大致判断出汇 率的变化
❖ 本国10%，外国5%，直接标价法（本币表示外币 的价格）——外币升值5%，本币贬值5%。
❖ 本国2%，外国4%，直接标价法（本币表示外币 的价格）——外币贬值2%，本币升值2%。
三、对购买力平价理论的验证
❖ 粘性价格货币模型（Sticky-Price Monetary Model）
一、弹性价格下的货币分析模型
（一）前提假设： ❖ 资本自由流动，国内外资产完全替代 ❖ 货币供给和实际收入为外生变量，实际货币需求相对
稳定 ❖ 汇率自由浮动、价格和工资具有充分弹性。 ❖ 购买力平价理论成立
（二）基本思路： ❖ 两国汇率水平是由两国的货币供求状况所决定的。
❖ 资产组合模型指出，投资者根据对收益率和风险性的考察， 将财富分配于各种可供选择的资产，确定自己的资产组合。 当资产组合达到了稳定状态时，国内外资产市场供求也达 到了均衡，均衡汇率也相应地被确定；当财富总量（资产 供给）发生变化时，通过汇率和利率的共同调节，资产组 合达到新的平衡。
理论模型
W M B eF
（二）思路：货币的购买力→货币价值量→货币相

汇率决定理论(PPT 46页)

动态含义： 外汇是国际汇兑的简称，指将 一个国家的货币兑换成另一个国家的货币， 清偿国际间债权债务关系的一种行为。在这 一意义上，外汇的概念等同于国际结算。最 初的外汇概念就是指它的动态含义。
静态含义：把以一个经济体货币表示的财产 权利转变为另一个经济体货币表示的财产权 利的手段与工具
汇率：两种货币之间进行交换的比价
（4）但纸币大量发行时，自由兑换遭破坏，以黄金输 送点为基础的汇率也会遭破坏
黄金输送点
指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的 界限. 实际汇率波动的范围。 具体来说黄金输送点，是指汇率的上涨或下 跌超过一定界限时，将引起黄金的输出或输 入，从而起到自动调节汇率的作用。其计算 公式为：黄金输送点＝铸币平价±1个单位 黄金运送费用 随着黄金输出量或输入量的增加，将减轻外 汇市场供给和需求的压力，缩小汇率上下波 动的幅度，并使其逐渐恢复或接近铸币平价， 这样就起到了自动调节汇率的作用。
一般意义上外汇的定义是静态的，特点如下： １．非动态，只是个支付手段 ２．必须具有国际性 ３．必须具有可偿性 ４．必须具有可兑换性 ５．货币发行国要具有相当规模的经济与实力 包括外币和外币资产
外汇的作用 １．价值度量功能 ２．国际购买手段 ３．国际支付手段 ４．国际储备手段
●升水（Forward Premium): FR＞SR (Direct Quotation)
●贴水（Forward Discount): FR< ＳR（Direct Quotation)
●平价（At Par): FR=SR
电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率等都是即期汇率的一种。
其他还包括：单一汇率、复合汇率、同业汇率、贸易汇率、金 融汇率等等
间接标价法（Indirect Quotation)＿以一 定单位本币为标准折算应收若干单位的外币， 只有少数国家采用。 £1=$1.6335/75 汇率↑→本币↑

国际经济学第十五章 汇率决定幻灯片PPT

• 两个重要假设：（1）稳定的货币需求方程，即货 币需求同某些经济变量存在着稳定的关系；（2） 购买力平价持续有效。
理论模型
两国的货币需求函数假设如下所示：
Md kPY Md *k*P*Y*
两国货币市场均衡时，货币需求等于货币供给
Ms Md Ms* Md*
根据购买力平价公式，可得到汇率水平一个新的表达形式：
两个主要的分支。它们的区别在于资产替代性这一假定上。货 币法假定本国同国外债券有充分可替代性，而资产组合平衡法 则假定本国同国外债券不具有充分可替代性，因此资产组合平 衡法特别强调了债券市场的作用。货币法中也有两个基本的分 析模型，一是弹性价格货币模型，另一个是粘性价格货币模型。 前者认为汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定；后者认 为，在短期内，由于不同市场存在不同的调整速度，商品市场 和资产市场并不是同时达到均衡的，资产市场调整快于商品市 场调整使汇率出现超调，这便是短期内汇率容易波动的原因。 资产组合模型指出，投资者根据对收益率和风险性的考察，将 财富分配于各种可供选择的资产，确定自己的资产组合。当资 产组合达到了稳定状态时，国内外资产市场供求也达到了均衡， 均衡汇率也相应地被确定；当财富总量（资产供给）发生变化 时，通过汇率和利率的共同调节，资产组合达到新的平衡。
• 资产组合模型放松了货币模型对资产替代性的假设，认为 国内外资产之间不完全替代。
• 资产组合达到了稳定状态，国内外资产市场供求也达到了 均衡，汇率也相应地被决定 。
• 资产组合模型指出，投资者根据对收益率和风险性的考察， 将财富分配于各种可供选择的资产，确定自己的资产组合。 当资产组合达到了稳定状态时，国内外资产市场供求也达 到了均衡，均衡汇率也相应地被确定；当财富总量（资产 供给）发生变化时，通过汇率和利率的共同调节，资产组 合达到新的平衡。

第3章 汇率的决定与变动

国际金融·第三章·21
4. 贬值对利率的影响 本币贬值出口增加，进口减少外汇储备增加（固
定汇率制度） 货币供给增加 r 本币贬值出口增加，进口减少总需求增加收入
增加， r 5. 贬值对产业结构（资源配置）的影响
本币贬值国际市场需求增加、进口替代产业结构
调整接近国际市场需求结构（引起资源
配置在贸易部门、进口替代部门和非贸易
1922年瑞典学者卡塞尔(Cassel)系统表述了PPP 。
主要观点： 人们之所以需要外国货币，是因为其在外国具有购
买力，同样，外国人需要本国货币，也是因为其在本 国具有购买力。
因此，两国货币的交换比例，即汇率，主要由两 国货币在各自国家所具有的购买力决定的，汇率的变 动也是两国购买力相对变动的结果。
贬值“货币战” 争夺、瓜分国际市场 贬值“全面倾销” 对方报复贸易摩擦（贸易保护
主义；机会主义、霸权主义和无赖主义） （贬值是一种将本国经济衰退向国外输出的途径）
国际金融·第三章·23
第四节 西方汇率理论
一、国际借贷说 二、购买力平价说 三、利率平价说 四、 汇兑心理论* 五、货币主义的汇率理论* 六、资产组合平衡论* 七、汇率理论的本质及其发展
（一）贬值对国际收支的影响 1. 贬值对经常帐户的影响 本币贬值 逆差减少，顺差增加 条件： 1） 马歇尔——勒纳条件 2） J曲线效应 2. 贬值对资本和金融帐户的影响 通过预期本币的升值、贬值影响 预期进一步贬值 资本净流出 逆差增加，顺差减少
国际金融·第三章·16
1、贬值对进出口的影响：
国际金融·第三章·27
（一）开放经济下的一价定律（理解）
1．某一商品在一国内部不同地区的价格之间的关系
前提： （1）位于不同地区的该商品是同质的。 （2）价格可灵活调整，不存在价格粘性。

汇率决定理论

路漫漫其悠远
3、购买力平价的相对形式
★ 相对购买力平价从动态角度考察汇率的决定与变
动，认为汇率的变动由两国通货膨胀率差异决定，是两国 货币所代表的购买力变动率之比。
路漫漫其悠远
例：假设欧盟通胀率是5%，美国是3% 。通胀后，在初始汇率下，欧盟商品价 格比美国同样商品价格高大约2%。美 国居民对相对价格高的欧盟商品进口将 会减少，欧盟对美国价格相对低的商品 进口将会增多。因此，美元需求增加， 供给减少。美元相对于欧元升值。美元 将会升值多少？根据相对购买力平价理 论，美元将会升值2%，从而刚好抵消 欧盟相对于美国更高的通胀率，最终使 得美元和欧元之间的相对购买力不发生 变化。
P=e·P* （e为直接标价法下的汇率） 在固定汇率制下，套购活动会带来两国物价水 平的调整。而在浮动汇率制下，套购活动引起 的外汇市场供求变化将迅速引起汇率的调整， 从而通过汇率调整而不是价格水平调整实现平 衡。
套利（Arbitrage）即买进或卖出某物以利用差 价而获取无风险利润的过程。
交易成本（Transaction Cost）即与交易相联系 的、超过实际 交换的商品成本的所有成本。
路漫漫其悠远
路漫漫其悠远
一、购买力平价理论（
PPP,purchasing power parity）
基本思想：货币的价值在于其购买力，因此不 同货币之间的兑换率取决于其购买力之比，即 货币汇率与各国的价格水平有直接的联系。
1、理论基础：一价定律 一价定律认为：对于同质的可贸易商品，在不 考虑交易成本的前提下，商品套购活动将使该 商品在不同地区的价格趋于一致。
投机（Speculation）是持有物品或证券以希望从 其未来价格的上涨而获得利润的活动。
非贸易物品（Non-traded goods）指区域内的价 格差异不能通过套利消除的物品（一般是劳务） 。
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– 汇率的数值越小，意味着本币币值越高，即本币升值 （Apppreciation）。
– 间接标价法（ Indirect Quotation ）
• 以外币表示固定数量本币的价格，以1个或100个 单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国 货币。
• 例如：￥100=$13.69
– 汇率的数值越小，意味着本币币值越低，即本币贬值 （Depreciation）；
汇率的种类
即期汇率和远期汇率
◦ 即期汇率（Spot Exchange Rate）
指目前市场上两种货币的比较，用于外汇的现货 买卖。
◦ 远期汇率（Forward Exchange Rate）
在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价， 用于外汇远期交易和期货买卖。
直接标价法下，
升水（Premium）远期汇率高于即期汇率。 贴水（Discount）远期汇率低于即期汇率。 平水（Par Value）远期汇率等于即期汇率。
每台收音机损失3.50美元：
100-9000日元*0.0115美元/日元=100-103.50=-3.50美元
假设有一个美国人从日本进口收音机，30天后 货物到达。进口商能以100美元的单价出售收 音机，他必须每台支付给日本供应商9000日元。
为了避免汇率变动的风险，进口商可以与银行进 行30日远期外汇交易。即买入远期日元，卖出远 期美元。
假设有一个美国人从日本进口收音机，30天后 货物到达。进口商能以100美元的单价出售收 音机，他必须每台支付给日本供应商9000日元。
◦ 即期汇率：1日元=0.0105美元
每台收音机可获利5.50美元：
100-9000日元*0.0105美元/日元=100-94.50=5.50美元
◦ 如果30天后，美元贬值：1日元=0.0115美元
◦ 是外汇买卖所使用的汇率。
汇率的种类
实际汇率（real exchange rate）
◦ 实际汇率是名义汇率经过相对物价指数调整之 后的汇率。
◦ （1）R=e(Pf/Pd)
e：直接标价法的名义汇率 Pf ：外国商品价格水平 Pd ：本国商品价格水平
◦ （2）R=e(PT/PN)
PT：本国贸易品的国内价格水平 PN：本国非贸易品的国内价格水平
◦ 范围：
存放在国外银行的外币资金 银行汇票 支票 银行存款等
汇率及汇率的表示
• 汇率(Exchange Rate)又称汇价，是两种 不同货币之间的折算比价，也就是以一 种货币表示的另一种货币的相对价格。
汇率报表阅读
汇率的表示方法
文字表 货币标准 两种表 述的汇 符号表述 示方式 率 的汇率 的含义
◦ 买入汇率与卖出汇率的差额是银行买卖外汇的 收益。二者相差幅度，一般在0.1%-0.5%。
中间汇率
◦ 中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2
现钞汇率(Banknotes Rate)
◦ 银行买卖外国钞票时所使用的汇率。
汇率的种类
基本汇率(Basic Rate)和套算汇率(Cross Rate)
• 外汇的范围：
– 外国货币，包括纸币、铸币； – 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭
证； – 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； – 特别提款权； – 其他外汇资产。
狭义的外汇，指以外币表示的可用于国家之 间结算的支付手段。
只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行 存款的索取权具体化了的外向票据才构成外汇。
– 国际货币基金组织（IMF）：“外汇是货币当局 （中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财 政部）以银行存款、国库券、长期和短期政府债 券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债 权。”
– 我国以及其他各国的外汇法令中一般沿用这一概 念。
• 一种外币成为外汇的前提条件：
– 自由兑换性 – 普遍接受性 – 可偿性
◦ （3）R=e(wf/wd)(ad/af)
wd、wf分别表示本国与外国单位劳动的工资 ad、af分别表示本国与外国单位劳动的产出
汇率的种类
◦ 币值扭曲：当两国的物价水平(Pf、Pd)或两国 的劳动生产率和工资水平(wf、wd、ad、af)发生 了变化，而名义汇率没有发生变化，币值 扭曲就产生了；或者反过来，两国的物价 水平或两国的劳动生产率和工资水平没有 发生变化，而名义汇率发生变化，也会产 生币值扭曲。
以我国为例，人民币与美元的汇率为基本汇率， 而人民币与英镑、日元等之间的汇率为套算汇 率，即以美元为媒介折算的人民币与英镑、日 元的汇率。
例2： ◦ USD/CHF: 1.0485~1.0496 ◦ USD/EUR: 0.6652~0.6665 ◦ EUR/CHF: 1.0485/0.6665~1.0496/0.6652 ◦ =1.5731~1.5779
第三章 外汇、汇率与外汇市场
汇率是两国货币的相对价格，其变动不仅会 影响国际收支，还会影响物价、收入、就业等一系 列变量，它在国际金融学中是一个极为重要的变量。
第一节 外汇和汇率的基本概念
外汇（Foreign Exchange）
– 广义的外汇，是指外国货币或以外国货币 表示的、能用来清算国际收支差额的资产。
美元兑 USD/CNY 每一美
人民币
元等于
若干数
额的人
民币
美元兑 USD/JPY 日元
英镑兑 GBP/USD 美元
美元兑 USD/EUR 欧元
汇率 6.3807
33.899 1.5422 0.8920
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1.斜线前是被报价货币 ，后是报价货币；
2.货币汇率一般为5位 有效数字，最后一位为 点数，从右边向左边数 过去，第一位称“个（ 基本）点”第二位称“ 十个（基本）点”第三 位称“百个（基本）点 ”，如某日USD/CNY 汇率为6.8725，第二天 USD/CNY为6.8840，就 说USD/CNY汇率上升 了115个（基本）点。
– 汇率的数值越大，意味着本币币值越高，即本币升值 （Apppreciation）。
美元标价法（U.S.Dollar Quotation）
◦ 直接标价法与间接标价法都是针对本国货币和 外国货币之间的关系而言。
◦ 美元标价法是在国际金融市场上，任意一国货 币的报价都用美元标价，至今已成习惯。
◦ 世界各国金融中心所公布的外汇牌价，除了英 镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元、欧元采用“ 单位镑”法，即每1英镑……兑多少美元的标 价方法，其他货币均采用“单位元”标价法， 即1美元兑多少其他国家货币。
◦ 30日远期汇率： 1日元=0.0107美元
进口商把每台收音机的利润锁定在3.70美元，从 而消除了由于汇率变动引起的亏损的可能。
汇率的种类
实际汇率和名义汇率
◦ real exchange rate & nominal exchange rate
名义汇率
◦ 名义汇率是指由官方公布的或在市场上通 行的、没有剔除通胀因素的汇率。
汇率的种类
固定汇率和浮动汇率
◦ 固定汇率（Fixed Exchange Rate）
指本国货币当局公布的，并用经济、行政或法律 手段维持其不变的本国货币与某种外国参照货币 （或贵金属）之间的固定比价。
◦ 浮动汇率（Float Exchange Rate ）
是指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当 局不加干预的货币比价。
汇率报价表
Closing-MidPoint
FFr（法国法郎） 5.6750
DM（德国马克） 1.6920
￡ （英镑）
1.6812
美元标价法（Dollar Quotation）
Bid/Offer Spread 740~760 917~922 808~816
One Month Rate 5.6650 1.6890 1.6786
汇率的标价方法
– 直接标价法（Direct Quotation）
• 以本币表示固定数量外币的价格，以1个或100个 单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国 货币。
• 例如：2007年，$100=￥730.46
•
2013年4月3日， $100=￥626.09
– 汇率的数值越大，意味着本币币值越低，即本币贬值 （Depreciation）；
美元标价法（Dollar Quotation）,即1美元等于多少该种货币。 银行买入美元，卖出其他货币的交易称作Bid，卖出美元，买入其他货币 的交易称作Offer。
汇率的种类
买入汇率（Bid Rate）
◦ 银行从同业或其他客户买入外汇时所采用的汇 率。
卖出汇率（Offer Rate）
◦ 银行向同业或其他客户卖出外汇时所采用的汇 率。