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行业报告 | 行业点评电子制造证券研究报告 2021年07月28日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者潘暕分析师SAC 执业证书编号：S1110517070005 ****************俞文静 分析师SAC 执业证书编号：S1110521070003 ******************资料来源：贝格数据相关报告1 《电子制造-行业专题研究:持续看好IC 载板基材及制造的国产化机遇》 2021-07-272 《电子制造-行业深度研究:光刻胶：半导体材料皇冠上的明珠，迎来国产化机遇》 2021-05-313 《电子制造-行业专题研究:怎么看顺周期涨价PCB&CCL 板块？》 2021-03-31行业走势图 苹果FY21Q3业绩超预期，当前时点坚定推荐苹果产业链事件：苹果发布FY21Q3业绩，实现 814.1亿美元，同比增长36%， 毛利率为43.3%，净利润217.44亿美元，yoy+93%， 每股收益1.30美元点评：苹果FY21Q3业绩超预期，盈利能力提升。
按板块来看，iPhone 营收395.7亿美元，yoy+49.78%，Mac 营收82.4亿美元，yoy+16%，iPad 营收73.7亿美元，yoy+12%，可穿戴设备、家居及配件营收87.6亿美元，yoy+40%，服务营收175亿美元，yoy+33%，软硬件板块业绩均超华尔街预期。
从营收区域结构上来看，美国/大中华/欧洲/日本/PAC 地区同比增长33%/58%/34%/30%/28%；盈利能力方面，整体毛利率43.3%，其中硬件毛利率为36%，yoy+6.3%，软件的毛利率为69.8%，yoy+2.6%，整体净利率为26.7%，yoy+7.8%。
此外，公司SG&A 费用占比为6.6%，同比下降1.4%。
库存方面，截至Q2公司库存为51.78亿美元，yoy+30%。
预判苹果受供应链缺货影响有限，维持全年硬件销量预测。
/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION企业并购协同效应分析———以赛腾股份并购菱欧科技为例熊开玉(贵州财经大学,贵阳550000)［摘要］近年来,上市公司频繁开展并购重组活动,主要以产业并购和横向并购为主。
并购成功的关键在于并购后是否获得协同效应。
本文从管理、经营、财务等三方面探讨赛腾股份并购菱欧科技后是否实现了协同效应,根据分析结果提出相应的建议。
结论是:赛腾股份并购菱欧科技后,实现了部分协同效应。
本文建议赛腾股份在并购后,应加强成本控制、关注汇率变动带来的风险、谨慎进行市场开拓等。
［关键词］企业并购;协同效应;案例分析doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2021.01.003［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1673-0194(2021)01-0008-02［收稿日期］2020-07-29引言企业并购的协同效应主要是指企业在并购后,其在管理、经营、财务等方面是否达到了更高的水平,实现了整体经营效益大于单独经营的效益。
国内企业并购始于改革开放后,经过40年的发展,国内并购日趋理性和多元化,企业布局更加合理,从购买资源逐步向购买品牌、知识产权为主。
金融危机以来,国内企业并购数量呈现爆发性增长。
党的“十八大”以来企业积极布局具有规模优势产业和新经济产业。
进入高科技行业,往往会存在较高的行业壁垒,要突破这些壁垒需要一定的技术积累和沉淀,自我发展往往需要较长的周期。
正因如此,赛腾股份上市以来便展开一系列产业内横向并购。
1赛腾股份并购菱欧科技案例介绍1.1案例公司简介2002年成立的苏州赛腾精密电子股份有限公司,2017年在上海证券交易所挂牌上市交易,简称赛腾股份,主要从事智能制造装备的研发、设计、生产、销售及技术服务。
2004年成立的苏州菱欧自动化科技股份有限公司,2016年正式在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让,简称菱欧科技,经营范围为数控自动化工业设备、数控低压配电系统及控制系统、机电设备的设计、生产、加工、销售、技术咨询和售后服务等。
赛腾股份并购菱欧科技的动因及绩效分析作者：占丹丹来源：《商场现代化》2024年第07期摘要：并购是一种扩张途径，深受各大企业青睐，高新技术企业也不例外。
企业选择并购的主要目的是增强企业竞争力、提升企业价值，但具体并购后的财务绩效如何以及能否实现并购目标难以把控。
本文以赛腾股份并购菱欧科技为例，探析赛腾股份并购后的市场短期绩效、长期财务绩效，文章最后得出结论，此次并购对赛腾股份起着正向作用但长期绩效不足。
对此，提出了有针对性的相关建议。
关键词：高新技术企业；企业并购；绩效分析一、引言当前我国产业结构面临转型升级，传统化向智能化转变，制造大国向制造强国发展，高新技术企业发挥着重要作用。
随着我国对智能设备工业的支持，科技领域得到了快速的发展，但是竞争也越来越激烈。
由于高新技术行业发展要求较严格，技术、渠道和资本等方面壁垒较高，企业要想在市场上占有一席之地存在一定的难度，其所需发展周期也较长。
并购是企业增强其市场竞争能力的有效途径，通过并购能够完成业务拓展，提高市场份额。
于是，高新技术企业也踏上了并购之路。
赛腾股份属于高新技术企业，开展了一系列横向并购，其并购动因如何？结果是好是坏？本文以其并购菱欧科技为例进行分析，最后得出结论并提出相关建议。
二、并购概况1.并购双方简介（1）并购方赛腾股份赛腾股份，全称“苏州赛腾精密电子股份有限公司”，创立于2002年，2017年在上海证券交易所上市交易。
赛腾股份系高新技术企业，主营业务是智能化设备的研发、生产和销售，以及提供整体解决方案和服务。
目前公司产品和服务涉及的领域主要是消费电子、半导体、新能源汽车、锂电池以及光伏等。
（2）被并购方菱欧科技菱欧科技，全称“苏州菱欧自动化科技股份有限公司”，创立于2004年，2016年在全国中小企业股份转让系统挂牌转让。
公司主要提供数控自动化工业设备、低压配电系统及控制系统等，是一家中国自动化生产领域的系统集成商，其产品主要涉及汽车、医疗、新能源、3C 等。
行业背景、经济运行情况及产业未来发展趋势分析目录1. 内容概述 (2)1.1 研究背景与目的 (2)1.2 数据来源与研究方法 (4)2. 行业概述 (5)2.1 行业定义与分类 (6)2.2 行业历史回顾 (8)2.3 行业市场规模与增长趋势 (9)3. 经济环境分析 (11)3.1 GDP与收入水平 (13)3.2 就业状况 (14)3.3 消费者行为分析 (15)4. 产业竞争格局 (17)4.1 主要参与者介绍 (18)4.2 市场份额分布 (19)4.3 主要竞争因素分析 (20)5. 产业发展趋势预测 (22)5.1 技术创新趋势 (23)5.2 政策影响因素分析 (24)5.3 市场需求预测 (26)6. 挑战与机遇分析 (27)6.1 目前面临的主要挑战 (29)6.2 可能的应对策略与解决方案 (30)6.3 未来发展机遇点识别 (32)7. 结论与建议 (33)7.1 主要发现总结 (34)7.2 对相关利益方的建议 (35)1. 内容概述本报告旨在深入剖析特定行业的背景状况，全面评估当前的经济运行态势，并基于这些分析，探讨产业未来可能的发展趋势。
报告首先会对行业的整体情况进行概述，包括行业的定义、分类、产业链结构以及其在国民经济中的地位和作用。
报告将重点分析行业的经济运行情况，涉及行业内的生产、销售、利润等关键经济指标，以及这些指标的变化趋势和影响因素。
在此基础上，报告将进一步探讨产业未来发展趋势。
这包括对技术进步的预测、市场需求的变化、政策变动的潜在影响，以及国际竞争格局的演变等方面的分析。
通过综合运用定量分析和定性分析的方法，报告旨在为行业内的企业、投资者和政策制定者提供有价值的参考信息，帮助他们更好地理解和应对行业的挑战与机遇。
1.1 研究背景与目的随着全球经济的深度融合和科技的飞速发展，当前正处于一个信息爆炸、创新层出不穷的时代。
在此背景下，各个行业都面临着前所未有的机遇与挑战。
美大选落定，新能源汽车有望受重大支持行业周报美大选落定，新能源汽车有望受重大支持。
继续重点推荐3C 产业链、半导体设备、锂电设备等，推荐：科森科技（603626）、赛腾股份（603283）、先导智能（300450）、快克股份（603203）、迈为股份（300751）、英维克（002837），科创板：石头科技（688169）、柏楚电子（688188）（华西机械&中小盘联合覆盖）。
►重点行业动态：美大选尘埃落定，新能源汽车产业链有望受重大支持。
1）美国大选尘埃落定，根据拜登竞选时发言，美国政府可能将再次努力收紧汽车排放管制并鼓励电动车的发展：如未来美国政府将在全国范围内增加50万电动车充电站，还将为电动车提供补贴，未来还将有每年5000亿美元的政府采购以确保清洁排放等等。
2）近日国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》：到2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时／百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右，到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化等。
我们判断受国内外产业政策支持，国内锂电设备等新能源汽车相关产业链将继续保持高景气度。
►重点推荐：苹果“大年”有望延续，继续重点推荐3C 设备产业链。
1）iPhone12系列销量强劲，国内苹果3C 自动化设备企业业绩弹性在二三季度有所体现，考虑到受疫情影响产业链延后，相关企业四季度业绩同样将延续高增长。
2）明年新款TWS 耳机、iPad 等新产品将陆续上市，同时我们判断苹果为抢占市场将加快产品创新周期，国内设备企业将受持续利好，“大年”有望延续。
投资建议：1）看好国内3C 产业链，推荐科森科技、赛腾股份、快克股份，受益标的华兴源创、精测电子等。
2）疫情之下小家电有望迎来大风口，推荐拥有核心技术和优质渠道的智能扫地机器人公司石头科技。
3）锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，推荐先导智能。
技术中心建设项目可行性研究报告目录一、项目总论 (2)1. 项目背景 (3)2. 项目目的及必要性 (3)3. 项目可行性研究范围 (5)二、项目建设单位基本情况 (6)1. 单位概况 (7)2. 单位在行业中地位 (8)3. 现有技术水平和研发能力 (9)三、市场分析 (10)1. 市场需求分析 (12)2. 市场竞争格局分析 (13)3. 市场预测与战略选择 (15)四、项目建设规模与产品方案 (16)1. 项目建设规模 (17)2. 产品方案与规划 (18)3. 技术来源及工艺流程 (19)五、项目选址及建设条件分析 (20)1. 选址原则及依据 (21)2. 场地自然条件分析 (22)3. 技术中心基础设施建设条件分析 (23)六、工艺技术与设备选型分析 (24)1. 工艺技术方案选择依据及特点 (26)2. 设备选型分析及特点 (27)七、项目建设目标及实施计划安排 (28)一、项目总论随着公司业务的不断扩展和市场需求的日益增长，公司决定建设技术中心建设项目，以提升公司的技术研发能力、创新能力和市场竞争力。
本项目的目标是构建一个先进的技术中心，通过引进国内外先进的技术和设备，培养高素质的研发团队，开展前沿技术研究，为公司提供持续的技术支持和技术创新，推动公司的可持续发展。
本项目主要包括以下几个方面：建设技术中心大楼、购置先进的研发设备和软件、引进高素质的研发团队、开展前沿技术研究和应用开发等。
项目实施后，预计将实现以下成果：提升公司的技术研发能力，增强公司的创新能力和市场竞争力，为公司带来显著的经济效益和社会效益。
本项目的实施计划分为以下几个阶段：项目前期准备、设备采购和安装、人员培训和招聘、项目实施和调试、项目验收和投入使用等。
针对可能存在的风险，本项目将采取以下措施进行风险管理和应对：加强项目管理，确保项目按计划实施；加强技术研发团队的建设和培训，提高研发能力和水平；加强与国内外合作伙伴的沟通和合作，积极引进先进技术和设备。
全球第一的25只优质龙头股(一览)全球第一的25只优质龙头股海天味业：酱油全球排名第一，全球市场占有率15%，公司拥有强大的销售网络和多元化产品矩阵，调味品产品具有非常高的粘性。
海康威视：视频监控设备全球排名第一，全球市场占有率38%，公司连续九年全球视频监控市场占有率稳居第一。
立讯精密： Air Pods全球组装供应商全球排名第一，全球市场占有率50%，公司自身在苹果产业链赛道表现的很强势。
长春高新：长效生长激素全球排名第一，全球市场占有率30%，公司拥有好的赛道，公司的生长激素每个适应症都对应着一个较大的产品市场空间。
欣旺达：智能手机电池世界排名第一，全球市场占有率30%，2021年首进全球动力电池榜前十名，而且公司积极布局消费类电芯。
浙江龙盛：纺织化学用品生产服务商全球排名第一，全球市场占有率40%，公司拥有完善的染料一体化产业链，产品全球领先。
日月股份：风电铸件全球第一，全球市场占有率24%，公司除风电铸件、塑料机械铸件等优势领域外，公司还积极拓展下游应用领域。
中国巨石：玻纤全球第一，全球市场占有率35%，公司作为玻璃纤维行业的龙头企业，在成本、规模、技术、品牌等方面均具有明显优势。
隆基股份：光伏组件全球第一，全球市场占有率16%，光伏一体化龙头公司，具有规模和技术领先优势。
鹏鼎控股： PCB全球第一，全球市场占有率8%，公司目前已小批量配套自动驾驶主板，该产品线未来也有望成为壁垒较高、增长较快的产品。
宁德时代：动力电池装机量全球第一，全球市场占有率25%，公司在产能和产业链布局等多维度综合优势逐渐巩固自身护城河，维系全球龙头地位。
三花智控：电子阀全球第一，全球市场占有率50%，公司聚焦热泵技术和热管理系统的研究与应用，新能源热管理业务高速成长。
万华化学： MDI全球第一，全球市场占有率27%，2025年公司将成为全球聚醚行业领先企业阳光电源：逆变器全球第一，全球市场占有率21%，公司的储能出货量连续五年位居第一，预计未来龙头地位稳固。
