下载文档原格式
第1篇一、实验目的本次实验旨在通过模拟货币互换市场，探究货币互换的定价机制，分析影响货币互换定价的关键因素，为实际操作提供理论依据。
二、实验背景货币互换是一种金融衍生品，指交易双方在一定期限内，按照约定的汇率，交换等值货币的本金及利息。
货币互换具有风险分散、期限灵活、成本较低等特点，广泛应用于跨国企业、金融机构等。
近年来，随着我国金融市场的不断发展，货币互换业务逐渐兴起。
为了更好地掌握货币互换定价方法，提高定价效率，本次实验进行了货币互换定价的模拟。
三、实验方法1. 实验数据来源：本次实验数据来源于我国某大型金融数据服务平台，包括美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等。
2. 实验模型：采用无套利定价模型（No-Arbitrage Pricing Model，NAPM）进行货币互换定价。
NAPM模型基于无套利原理，认为在无风险套利机会存在的条件下，货币互换的定价应等于相关金融工具的定价。
3. 实验步骤：（1）收集实验数据：收集美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等数据。
（2）计算货币互换定价参数：根据实验数据，计算远期汇率、即期汇率、利率等参数。
（3）构建NAPM模型：根据NAPM模型，构建货币互换定价公式。
（4）模拟货币互换定价：将实验数据代入模型，计算货币互换的定价。
四、实验结果与分析1. 实验结果根据实验数据，模拟得到美元/欧元、美元/日元等货币互换的定价结果如下：（1）美元/欧元货币互换定价：3.5182亿美元（2）美元/日元货币互换定价：279.27亿日元2. 实验结果分析（1）影响货币互换定价的关键因素①远期汇率：远期汇率是货币互换定价的重要参考指标。
当远期汇率与即期汇率差距较大时，货币互换的定价风险较高。
②利率：利率是货币互换定价的另一个关键因素。
不同货币的利率差异会影响货币互换的定价。
③期限：货币互换的期限越长，其定价风险越高。
（2）实验结果与市场情况的对比本次实验结果与市场实际情况基本相符。
我国货币供应量分析【摘要】货币是一国经济运行中必不可少的流通媒介，而一国的货币供应量也就与经济的健康运行与发展有着密切的联系。
货币供应量的合理性更加有利于经济的增长，国家的合理投放控制至关重要。
本文针对中国2008-2017年广义货币供应量进行总结分析，并得出结论。
【关键词】货币供应量；基础货币；货币乘数货币供应量被定义为在一定点时间上全社会具有流通和支付手段的货币总的存量。
当今，我国货币供应量分为三个层面：第一层次是流通中现金M0，也就是在银行系统之外流通的现金；第二层次是狭义货币供应量M1，即M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用羊类存款。
第三层次为广义货币供应量M2，即M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业定期存款+信托类存款+其他存款。
M1则能够体现出在经济体系中的实际购买能力；M2则不但能够体现实际的购买力，而且还能够体现可能的支付能力。
这篇文章主要依据2008-2017年我国的广义货币供应量（M2）的数据变化情况，进行基本总结与分析。
近年以来，我国经济发展中的一大重要不可忽略的事实即为广义货币供应量（M2）测度的流动性快速增长。
一、我国货币供应量现状由图1的M2近十年的总量走势可以看出，广义货币的供给量一直呈较快速度上升，由2008年1月的417846.17亿元到2017年9月1655700亿元，可以看出M2总额扩大了近4倍，其上升速度较快。
由M2同比增长率的变化情况来看，08年后我国货币供应量不断上涨，同比增长率一度达到30%的高值；而后随着经济的复苏，货币政策由宽松转向稳健，其增长率也就下降到今天9%左右，可以看出货币供应量M2的增长速度在减慢。
二、影响货币供应量因素货币的供给量为基础货币与货币乘数相乘所得到的数值，那么它们就成为影响货币供应量总额的关键因素。
（一）基础货币基础货币它表现为中央银行的负债，即中央银行投放并直接控制的货币，主要为商业性银行的存款准备金以及公众所持有的通货。
分析近十年来我国基础货币不断增加的原因————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：2分析导致近十年我国基础货币投放增加的原因一、基础货币也称高能货币，它是中央银行的负债。
商业银行的派生存款的创造机制使得整个社会的货币供给总量以数倍于基础货币的规模增加。
基础货币=流通中的同货+商业银行准备金（银行持有的库存现金+银行和非银行金融机构在中央银行的存款）=（黄金外汇特别提款权-外国存款）+（政府债券-政府存款）+对商业银行贷款和贴现+其他资产-其他负债=国外资产净额+对政府债权净额+对商行的债券+其他（一）央行的对基础货币供给的操作机制1、公开市场操作—央行在公开市场上购买有价证券，则会增加与公开市场购买相同数额的基础货币；—央行在公开市场上出售有价证券，则会减少与公开市场出售相同数额的基础货币。
2、调整再贴现率当央行对商行发放贴现贷款时，则直接增加商行的准备金，从而扩大基础货币的投放量。
当提高贴现率时，就会减少商行的准备金，从而减少基础货币的投放量；当降低贴现率时，就会增加商行的准备金，从而增加基础货币的投放量。
3、存款准备金率当央行提高存款准备金率时，商行就会增加在央行的存款，就会增加基础货币的投放量；当降低存款准备金率时，商行就会减少在央行的存款，也就会减少基础货币的投放量。
4、当央行购入黄金、外币存款等储备资产，则会导致基础货币的等额增加；反之，当央行出售黄金、外币存款等储备资产，则会导致基础货币的等额减少。
（二）央行对基础货币控制的影响因素1、财政收支状况：政府向中央银行借款则会直接增加基础货币，当政府收大于支的时候，便会出现财政盈余，政府可以通过偿还中央银行借款而减少基础货币的投放。
2、商行的再贴现行为：中央银行和商业银行共同决定贴现贷款的数量。
3、黄金存量的增减和国际收支状况：当一国黄金增加，央行收购黄金时，基础货币增加；当央行抛售黄金时，则减少基础货币。
中国基础货币总量、结构、投放渠道的测算与分析一、中国基础货币的总量分析登陆中国人民银行网站，下载1999——2010年货币当局资产负债表，收集有关基础货币的发行及投放信息。
通过收集数据发现从1999——2010年间，基础货币的统计口径（即项目）共发生过4次调整，据此分为4个时间段进行数据的采集，即1999年到2001年、2002年到2005年、2006年到2007年、2008年到2011年。
经过上网查询十年来统计口径的调整方式，整合以上4个阶段的原始数据，得到汇总的数据表格，如下根据以上数据绘制基础货币的折线图如下由于基础货币=净国外资产+ 国内信贷- 其他负债和资本。
作为中国人民银行的负债项目，其中包括了中央银行的发行的货币和金融性公司的存款。
根据以上图形，不难看出从1999年到2011年我国基础货币的发现呈现一个基本连续的上升趋势，根据函数模拟，可认为基础货币的增发在这十几年来成指数增长。
我国中央人民银行的资产项目在2000年以前主要以向商业银行的再贷款为主，而在2000年以后随着国内外市场形势的变化央行的资产项目重心逐步转移为以外汇储备为主。
在汇率制度方面我国一直采用的是管理浮动汇率制，即在汇率制度的分类中属于固定汇率制。
随着近年来我国对外贸易经常项目与资本项目上出现的持续双顺差，为了保持人民币的汇率稳定，央行采取了无条件无限制买入外汇的措施，从而导致了基础货币的过度投放。
这也就解释了近十年来我国基础货币持续增发的原因。
二、中国基础货币的结构分析（一）内部结构基础货币的结构主要由两个方面构成，货币发行（即流通中的货币）和其他存款性公司存款（即存款准备金）。
通过以上统计数据绘制如下条形图从图上不难看出流通中的货币与金融机构的存款随着基础货币增发都有着不同程度的增长，其中金融机构的存款增长幅度明显远大于流通中货币的增长幅度。
同时，金融机构存款在基础货币的所占比例也持续增长。
直到2010年为止，他的所占比例已经达到73.75%，大概是基础货币的3/4左右。
我国基础货币的来源及央行的调控能力分析：1998～2004黄燕芬/顾严2006年第3期一、我国中央银行资产负债表中的基础货币来源作为我国的中央银行，中国人民银行的资产包括7个部分：国外净资产、对政府债权、对存款货币银行债权、对特定存款机构债权、对其他金融机构债权、对非金融机构债权、其他资产。
其负债包括5个部分：储备货币、债券、政府存款、自有资金、其他负债。
我们将资产方的对存款货币银行债权、对特定存款机构债权、对其他金融机构债权3个部分合并，统称为对银行机构债权，则可将央行的资产划分为国外净资产（NFA）、对政府债权（CG）、对银行机构债权（CB）、对非金融机构债权（CO）以及其他资产5个部分。
再将负债方调整为流通中的现金（C）、准备金（R）、政府存款（GD）、债券（CBP）、其他权益和负债5个部分，则根据“资产=负债”原理有：NFA+CG+CB+CO=C+R+GD+CBP+COL=B+GD+COL（1）其中B=C+R，为基础货币；COL为其他净负债，即负债方的其他权益和负债减去资产方的其他资产后得到的残值。
从（1）式中可以看出：在除基础货币项目外的中央银行负债不变的条件下，任何中央银行资产的增加都会引起基础货币的增加；在中央银行资产项目不变的条件下，除基础货币项目外的中央银行负债的减少也将引起基础货币的增加。
将（1）式做移项变动得：B=C+R-NFA+CG+CB+CO-GD-CBP-COL（2）各因素的变动对基础货币增量的影响可以表示为：△B=△C+△R=△NFA+△CG+△CB+△CO-△GD-△CBP-△COL（3）（2）式的右侧就可以看作是基础货币的来源构成，（3）式的右侧可以看作是影响基础货币变化的主要因素。
具体来说，国外净资产、对政府债权、对银行机构债权、对非金融机构债权的变动会引起基础货币的同方向变动，政府存款、债券、其他净负债的变动会引起基础货币的反方向变动。
1998年以来，对银行机构债权（CB）占基础货币的比重在1998年后出现了先升后降的变化，先由1998年末的51。
中国货币乘数测算与分析实验报告金融学院国际货币与国际金融11 李瑞欣2011310328一、实验名称：中国货币乘数测算与分析二、实验目的和要求：1. 掌握相关数据的收集、处理方法。
2. 掌握广义货币乘数测算的方法，并分析乘数增长变化的原因。
3. 将货币乘数原理应用于理解分析中国的宏观经济运行和货币政策。
三、实验原理及背景：货币供给的基本模型：Ms=RM*mm其中，Ms为货币供应量，RM为基础货币，mm为货币乘数RM=C+R其中，C为通货，R主要是其他存款性公司（主要为商业银行）的存款准备金（包括ODC在央行的法定准备金存款、超额准备金存款、库存现金）M2=C+Dmm=M2/RM=(1+cd)/(cd+r)=(1+cd)/(cd+er+rr)其中，D为商业银行体系的一般性各类存款，cd为通货—存款比率，r为存款准备金率，er为超额存款准备金率，rr为法定存款准备金率。
四、实验方案：1.登陆中国人民银行等相关网站查找数据，进行数据处理,计算相关数据。
2.建立基础货币Excel文件，将有关的数据导入文件中，计算货币乘数。
3.利用Eviews6.0软件绘制mm、cd、er、rr等时间序列图，观察分析这几个变量增长变化趋势和它们之间的关系。
4.利用Eviews6.0测算mm与cd、er、rr的相关系数。
5.分别进行cd、er、rr对mm的影响分析。
6.构建包括cd、er、rr等解释变量的计量模型，分析各变量对mm的影响。
7.分析当我国rr回落至较低水平时经济后果及相关政策建议。
五、实验数据处理：1.计算货币乘数的相关数据采用2000年-2012年各季度数据。
2.绘制对于mm、cd、er、rr时间序列图时进行为了减少季节性因素的影响，先进行季节调整再绘制。
其中，纵坐标（左）适用于mm，纵坐标（右）分别适用于cd、er、rr3.在构建mm与cd、er、rr计量模型和计算相关系数时，为了使结果更有价值，进行取对数处理。
基础货币投放机制占潇潇基础货币，也称货币基数，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币。
根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》(2000年版)的定义,基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。
基础货币是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础，是整个商业银行体系的存款得以倍数扩张的源泉。
基础货币也是中央银行的负债，中央银行利于货币政策工具调节货币供给量，从而达到调节经济走向的目的。
我国基础货币的定义和统计经历了一个逐步演化的过程。
1994年，我国开始进行基础货币统计。
当时对基础货币的统计定义为：基础货币=金融机构库存现金+流通中现金+金融机构准备金存款+金融机构特种存款+邮政储蓄转存款+机关团体在人民银行的存款。
其中，金融机构库存现金包括商业银行、政策性银行、城乡信用社、财务公司所持有的现金；金融机构特种存款是人民银行为了吸收农村信用社多余的流动性设立的特别账户，通常账户余额很小，并且不活跃。
基础货币这一概念可分别从基础货币的来源和运用两个方面来加以理解。
从基础货币的来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分；从基础货币的运用来看，它是由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款）；二是流通于银行体系之外而为社会大众所持有的现金，即通常所谓的"通货"。
各国对基础货币的定义及统计不尽相同，即使是在一个国家之内，根据基础货币的分析用途不同，可能有几种基础货币的定义。
但从本质上看，基础货币具有几个最基本的特征：一是中央银行的货币性负债，而不是中央银行资产或非货币性负债，是中央银行通过自身的资产业务供给出来的；二是通过由中央银行直接控制和调节的变量对它的影响，达到调节和控制供给量的目的；三是支撑商业银行负债的基础，商业银行如果不持有基础货币，就不能创造信用；四是在实行准备金制度下，基础货币被整个银行体系运用的结果，能产生数倍于它自身的量，从来源上看，基础货币是中央银行通过其资产业务供给出来的。
中国基础货币总量、结构、投放渠道的测算与分析一、中国基础货币的总量分析登陆中国人民银行网站，下载1999——2010年货币当局资产负债表，收集有关基础货币的发行及投放信息。
通过收集数据发现从1999——2010年间，基础货币的统计口径（即项目）共发生过4次调整，据此分为4个时间段进行数据的采集，即1999年到2001年、2002年到2005年、2006年到2007年、2008年到2011年。
经过上网查询十年来统计口径的调整方式，整合以上4个阶段的原始数据，得到汇总的数据表格，如下根据以上数据绘制基础货币的折线图如下由于基础货币=净国外资产+ 国内信贷- 其他负债和资本。
作为中国人民银行的负债项目，其中包括了中央银行的发行的货币和金融性公司的存款。
根据以上图形，不难看出从1999年到2011年我国基础货币的发现呈现一个基本连续的上升趋势，根据函数模拟，可认为基础货币的增发在这十几年来成指数增长。
我国中央人民银行的资产项目在2000年以前主要以向商业银行的再贷款为主，而在2000年以后随着国内外市场形势的变化央行的资产项目重心逐步转移为以外汇储备为主。
在汇率制度方面我国一直采用的是管理浮动汇率制，即在汇率制度的分类中属于固定汇率制。
随着近年来我国对外贸易经常项目与资本项目上出现的持续双顺差，为了保持人民币的汇率稳定，央行采取了无条件无限制买入外汇的措施，从而导致了基础货币的过度投放。
这也就解释了近十年来我国基础货币持续增发的原因。
二、中国基础货币的结构分析（一）内部结构基础货币的结构主要由两个方面构成，货币发行（即流通中的货币）和其他存款性公司存款（即存款准备金）。
通过以上统计数据绘制如下条形图从图上不难看出流通中的货币与金融机构的存款随着基础货币增发都有着不同程度的增长，其中金融机构的存款增长幅度明显远大于流通中货币的增长幅度。
同时，金融机构存款在基础货币的所占比例也持续增长。
直到2010年为止，他的所占比例已经达到73.75%，大概是基础货币的3/4左右。
我国基础货币投放的方式根据货币银行学的理论，就货币发行的机制而言，央行的基础货币发行渠道主要有四条：或在二级市场上购买国债，这是发行基础货币最常用的渠道；或向金融机构发放再贷款，包括向金融机构再贴现和向货币市场拆入资金；或购买黄金增加黄金储备；或购买外汇，增加外汇储备。
我国在1994年外汇体制改革之前，央行再贷款一直是基础货币发行的主渠道。
外汇并轨改革之后，通过外汇占款渠道投放的基础货币占当年基础货币净投放储备货币增量的比重大幅上升，从10%以下一跃而为75.5%，此后，通过外汇占款渠道投放的基础货币始终维持较高比重。
尤其是加入WTO之后，随着出口关税的下降和贸易壁垒的消除，外贸出口和贸易顺差大幅增长，我国的国际收支顺差持续扩大。
相应的，随着外汇储备的持续增长以及央行的“冲销干预”政策，外汇占款增量占央行基础货币的增量比例越来越高。
2009年达到了134%，成为货币创造的主渠道。
央行为控制外汇占款对国内货币的冲击，主要通过提高准备金率来对冲过度的流动性。
由去年末我国外汇储备较2011年三季度末净减少206亿美元，开始出现外汇储备季度净减少的现象可知，这种外汇占款成为货币创造的主渠道的模式正在发生趋势性的改变。
同时，由于国际资本对中国经济前景的担忧，实际使用外资的金额也在持续下降。
商务部8月16日发布的数据显示，今年7月中国实际使用外资金额(FDI)同比继续下滑，且降幅有所扩大，同比减少8.7%，仅为75.8亿美元。
虽然部分的原因是当前处于人民币贬值阶段，企业外汇结算滞后，造成外资出逃的现象。
不过，进入中国的国际资本正在减退已是必然趋势，我们对此应有充分估计。
伴随着外汇占款增量趋势性下降，央行需要靠降低存款准备金率提升货币乘数，货币创造也将更多地依赖信贷和债券的投放。
为此，今年以来央行已在连续降低存款准备金率的同时两度降息，以提升银行的贷款能力。
另外，随着我国国债发行市场的发展，在二级市场上买卖国债，正成为央行今后投放基础货币的重要渠道。
对于中国当代的数字货币进行全面分析800字一、数字货币与其他货币对比数字人民币是我国中央银行发行的法定货币，其作用在于代替目前流通使用的纸币和硬币，是一种以数字技术为依托的现金货币，数字人民币和传统货币相同，都是由中国人民银行统一发行和管理的，与纸币效力相同，并不是脱离于人民币体系之外的特殊货币。
在人们日常生活中，支付宝、微信等各种不同类型的第三方平台逐渐成为人们生活中的“必需品”，同时也是重要的支付工具。
二、中国数字货币发展政策背景我国数字人民币的研究起源于2014年，央行成立了数字人民币专项研发小组，在数字人民币可行性、关键技术以及监管策略方面开展了相应的研究工作，到2016年央行总结了前一阶段的研究成果，并且进一步确定了未来数字人民币的发展方向，明确了战略目标。
近年来，我国数字货币行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。
国家陆续出台了多项政策，鼓励数字货币行业发展与创新。
三、中国数字货币行业市场现状分析1、数字经济总体规模近年来，在数字技术与各行业的不断融合，我国数字经济总体规模保持强劲增长。
截至2021年我国数字经济总体规模达到45.8万亿元，2017-2021年CAGR为13.91%，数字经济将带动数字货币市场蓬勃发展。
2、新注册企业数量资本助推数字货币行业发展，数字货币相关企业注册量也有所增加。
据统计，截至2021年我国全年数字货币相关新注册企业数量约为1200家。
3、数字货币APP数字货币钱包按照载体分为软钱包和硬钱包，软钱包主要基于移动支付APP为用户提供服务，也就是“数字货币APP（试点版）”。
硬钱包基于安全芯片等技术实现数字货币相关功能，依托IC卡、手机终端、可穿戴设备等为用户提供服务，比如智能手环、手机NFC等功能。
据统计，2021年12月数字货币APP月活用户达到547万，当月新增用户142万。
4、电子支付业务规模近年来我国电子支付业务规模一直保持增长态势，据统计，截至2021年我国电子支付业务量金额达2976.22亿元，同比增长9.75%。
我国基础货币的变化趋势和调节机制分析内容摘要基础货币是是构成市场货币供应量的基础。
中央银行对经济的调节，主要是通过控制基础货币的数量来实现的。
本文通过资产负债表分析方法探究基础货币的变化趋势、原因和货币当局的调节手段。
研究发现，在经济危机、外汇占款激增、流动性过剩的大背景下，基础货币的激增成为央行的权衡决策和外部宏观经济环境——主动增长和被动增长博弈的结果。
央行通过货币政策工具和其他的金融工具控制基础货币，以冲销外汇占款、吸收过剩的流动性。
同时，中国人民银行调节基础货币的方式为调节法定存款准备金率为主，再贷款、再贴现与公开市场业务为辅。
关键词基础货币法定存款准备金率再贷款再贴现公开市场业务一、引言基础货币，即“高能货币”，是构成市场货币供应量的基础。
它由商业银行存入中央银行的存款准备金（包括法定准备金和超额准备金）与社会公众所持有的现金之和构成。
中央银行对经济的调节，主要是通过控制基础货币的数量来实现的。
而中央银行在使用存款准备金率、公开市场业务和再贴现率等货币政策时，都是通过影响基础货币中的准备金发挥作用影响货币供给量的。
基础货币的投放渠道包括对商业银行进行再贷款、购入公债和购入外汇。
而外汇储备的不断增加是全球经济危机以来我国的热点话题。
在我国，这不仅表现为对外债权的快速上升，另一方面更表现为央行基础货币投放的急剧增长，央行外汇占款比重日益增加，如图1所示。
这会造成国内流动性过剩的问题，而央行又将使用上述提到的货币政策工具来吸收流动性。
本文通过资产负债表分析方法探究基础货币的变化原因和货币当局的调节手段。
图1 我国基础货币总量变化情况资料来源：根据中国人民银行的资产负债表数据整理所得二、我国基础货币的投放、回收定性分析根据中央银行的资产负债表，基础货币=净国外资产+国内信贷-其他负债和资本。
如下表1所示，首先，基础货币和其他负债、资本构成中央银行的负债。
其中，基础货币包括货币发行和金融、非金融机构的存款；其他负债、资本中发行债券和政府存款占有重要的部分，是基础货币回收的重要渠道。
中国货币供给量、货币乘数、货币化率等指标的测算与分析中国货币供给量、货币乘数、货币化率等指标的测算与分析一、建立货币供给量Excel文件，将基础货币、货币供给量、GDP、CPI数据导入文件中，并测算相关指标，运用EViews软件，测算各层次货币对CPI的影响。
（1）通过eviews 对1999年到2010 年CPI的月度数据作图可以发现，在这10年内的CPI指数波动较大，对CPI进行单位根检验和ＡＲＭＡ过程检验，结果如下。
经济学解释：ｃｐｉ的变化与国家政策，经济环境形势有均有关系，而我国ＣＰＩ在２００９年１月有下降趋势而之前之后均是波动上升，可推测在０９年有相关政策出台使ＣＰＩ下降了１０左右，通过查资料得知在０９年提高了出口退税率，优化了信贷结构，促进了出口和资源的优化配置使ＣＰＩ暂时下降；但又由于自２００８年金融危机以来，我的的通胀率居高不下，最终使ＣＰＩ呈上升的趋势。
（2）对ｃｐｉ进行单位给检验，发现ｃｐｉ一阶平稳（3）对ＣＰＩ进行自相关检验，发现ＣＰＩ在一年内的相关性较小，检验值都未达到临界值，但是一每一年１月的ＣＰＩ值与其滞后两年的ＣＰＩ值有强相关性。
即２０１０年１月的ｃｐｉ与２００９年１月的ＣＰＩ，２００８年的ＣＰＩ都有强相关性。
AutocorrelationPartialCorrelation AC PACQ-StatProb. |* |.|* | 1 0.135 0.135 2.2083 0.137. |* |.|* | 2 0.170 0.154 5.7201 0.057. |* |.|* | 3 0.179 0.145 9.6662 0.022. |* |.|. | 4 0.094 0.037 10.774 0.029. |* |.|. | 5 0.113 0.056 12.383 0.030. |* |.|. | 6 0.090 0.034 13.414 0.037. |* |.|. | 7 0.097 0.048 14.618 0.041. |* |.|. | 8 0.110 0.058 16.167 0.040. |. |*|. | 9-0.038-0.103 16.359 0.060* |. |*|. | 10-0.103-0.156 17.746 0.059. |. |.|* | 11 0.071 0.078 18.408 0.073****|. | ****|.| 12 -0.494 -0.529 50.963 0.000* |. |.|. | 13-0.128-0.039 53.170 0.000取２０１０年１月的ＣＰＩ与２００９年１月，２００８年１月的ＣＰＩ为例用ｅｖｉｅｗｓ作方程模拟可以看出ｔ统计量值均超过２，即解释变量有效。
我国货币供给的形成机制、结构变化及启示长期以来，我国央行主要采用数量型货币政策来调控宏观经济，货币供给量也因此成为我国货币政策框架的重要中介目标。
与此同时，我们也看到我国央行近年来通过创设新型流动性调节工具、推动银行间市场体系建设、加速完成利率市场化等措施，逐步尝试实施价格型货币政策，旨在提高货币政策调控的精准性和有效性。
但不可否认的是，在我国价格型货币政策传导机制尚未健全的背景下，货币供给量在未来很长一段时间仍将是我国市场流动性和宏观经济变化的重要观测指标。
通过分析货币供给的形成及其结构变化，把握隐藏在其背后的经济运行信息，将有助于我们更好地进行预测并实施调控。
基于此，本文首先从基础货币投放和派生存款创造两个层面分析了我国货币供给的形成机制，随后研究了我国货币供给结构的深层次变化，最后探讨了对我国货币政策调控的启示，以期为政策制定者和市场参与者提供借鉴。
货币供给的形成机制基础货币的组成和投放渠道我国的基础货币主要由存款准备金和货币发行组成，其中存款准备金是金融机构在央行的存款总额，包括法定存款准备金和超额存款准备金。
截至2017年底，我国央行投放的基础货币规模为32.18万亿元，其中货币发行7.71万亿元、非金融机构存款994亿元、其他存款性公司存款24.38万亿元。
从历史占比来看，存款准备金现已成为我国基础货币的主要组成部分，其占比从2005年底的51.42%提高至了2017年的75.74%。
由于基础货币体现在央行资产负债表负债端的储备货币科目，根据“资产=负债”恒等式，我们可以对央行资产负债表中的科目进行左右调整，进而在忽略规模较小的科目后得出等式“基础货币=（国外资产-国外负债）+（对政府债权-政府存款）+对金融机构债权+对非金融机构债权+（其他资产-其他负债）-债券发行-自有资金≈国外净资产+对政府净债权+对金融机构债权-债券发行”。
因此，可以将我国基础货币投放渠道概括为国外净资产（以收购外汇为主）、对金融机构债权（央行提供各类抵押融资）、对政府净债权、减少债券发行（以央票为主）。
我国外汇占款与基础货币关系分析【摘要】1994年我国外汇管理体制改革以来，外汇储备增长迅猛，使基础货币的投放渠道发生了转变.外汇占款超过了国内信贷投放的额度，成为我国基础货币的主要投放方式。
本文从外汇占款增减变动对基础货币结构的影响入手进行分析，接着分析了外汇占款变化对货币政策有效性的制约，最后本文给出了减弱外汇占款增长对基础货币调控不利影响的几点建议。
【关键词】外汇储备外汇占款基础货币1994年我国外汇管理体制改革以来，外汇储备增长迅猛。
据央行金融统计数据显示.截至2011年12月.中国的外汇储备高达31811.48亿美元。
外汇储备迅速增长的后果就是使基础货币的投放渠道发生了转变，外汇占款超过了国内信贷投放的额度，成为我国基础货币的主要投放方式。
外汇占款越来越成为我国央行基础货币乃至整个货币政策操作和管理的最重要的核心问题之一。
一、外汇占款分析(一)外汇占款概念(Funds outstanding for foreign exchange)外汇占款是指银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。
银行在购买外汇资产的过程中付出外汇占款.而买人的外汇资产则统称为外汇存底。
各国央行基于货币政策而购买外汇资产和一般商业银行付出本国货币的行为均属于外汇占款。
大陆近年来外汇占款大幅增加.主要是因为大陆对外贸易增加及外来直接投资增加两大原因。
(二)外汇占款问题外汇储备作为一种金融资产，它的增加无异于投放基础货币。
外汇储备增加越多，人民币的发放增长越快。
官方储备是由货币当局购买并持有的.其在货币当局账目上的对应反映就是外汇占款.外汇占款的增加直接增加了基础货币量，再通过货币乘数效应，造成了货币供应量的大幅度增长。
这加剧了通货膨胀的压力，还弱化货币当局对货币供应量控制的能力。
二、我国基础货币结构性变化分析从中央银行的资产负债表来看，基础货币构成中央银行的主要负债，中央银行投放基础货币的渠道主要有以下三条:?对商业银行等金融机构的再贷款;?对政府部门(财政部)的贷款;?收购金、银、外汇等储备资产投放的货币。
国家开放大学电大本科《金融学》简答论述题题库及答案（试卷号：1046）一、简答题1.不兑现的信用货币制度有什么特点？答：（1）现实经济中的货币都是信用货币，主要由现金和银行存款构成。
（4分）（2）现实中的货币都是通过金融机构的业务投入到流通中去的。
（3分）（3）国家对信用货币的管理和调控成为经济发展的必要条件。
（3分）2.商业银行在经营过程中为什么要统筹考虑三个基本原则？答：（D商业银行经营过程中必须遵循的三个基本原则是盈利性i流动性和安全性，简称“三性”原则。
（4分）（2）三个基本原则之间既相互统一，又有一定矛盾。
（3分）（3）正是因为三者之间的矛盾性，商业银行在经营过程中才必须统筹考虑三者关系，综合权衡利弊，不能偏废。
一般应在保持安全性、流动性的前提下，实现盈利的最大化。
（3分）3.简述金融全球化对一国货币政策有效性的影响。
答：（D金融全球化会削弱国家宏观经济政策的有效性，这是金融全球化的消极作用。
（4分）（2）随着金融全球化的发展，一国经济金融的发展越来越受到外部因素的影响，使国家货币政策在执行中出现有效性降低的情况。
（3分）（3）同时，国际游资也会因一国利率提高而大量涌进该国，从而使该国紧缩通货的效力受到削弱。
（3分）4.简述法定存款准备金率的优点和不足之处。
答：（1）法定存款准备率是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。
（2分）（2）存款准备金政策的优点：中央银行具有完全的自主权，它是三大货币政策工具中最容易实施的手段；存款准备率的变动对货币供应量的作用迅速；准备金制度对所有的商业银行一视同仁，所有的金融机构都同样受到影响。
（4分）（3）存款准备金政策的不足之处：作用过于巨大，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具；政策效果在很大程度上受商业银行超额存款准备的影响。
（4分）5.中央银行业务活动的原则有哪些？答：（1）不以盈利为目标。
中央银行应以制定和实施货币政策，维护金融和经济稳定为己任，不能以盈利为目标。
我国基础货币规模和投放渠道的测算与分析实验报告
金融学院金工11-1 王堃博
一、实验名称： (2)
二、实验类别： (2)
三、实验目的和要求： (2)
四、实验原理： (2)
五、实验背景： (3)
六、实验方案： (4)
七、实验数据处理： (4)
八、实验结果与分析： (5)
（一）对资产项目的分析 (6)
（二）对负债项目的分析 (8)
（三）回归分析 (9)
一、实验名称：
我国基础货币规模和投放渠道的测算与分析
二、实验类别：
验证型实验。
本实验通过收集1999——2013年中国基础货币相关数据，测算中国基础货币规模和投放渠道的变化，并分析其原因。
三、实验目的和要求：
1.通过实验掌握金融数据收集的途径，掌握金融数据的统计处理方法。
2.掌握货币当局资产负债表的基本内容和分析方法。
3.测算中国基础货币规模变化和投放渠道，分析其变化趋势及其原因，理解中央银行货币政策操作的意义。
四、实验原理：
基础货币=国外资产 + 国内信贷 - 其他负债和资本
1.基础货币是中央银行的负债，中国基础货币数据体现在货币当局资产负债表的负债项目中。
包括中央银行发行货币、金融性公司存款。
在资产和负债总额既定的条件下，基础货币规模与其他负债项目规模有着此消彼长的关系，中央银行可以在不改变资产和负债总额的情况下，通过变动负债项目的结构对基础货币进行调节。
2.中央银行的资产业务决定负债业务，中央银行的资产业务主要包括：国外资产、对政府债权、对其他存款性公司债权、对其他金融性公司债权、对非金融性公司债权等，它们也是基础货币的投放渠道，上述项目的规模和比重的变化反映了中央银行基础货币投放渠道的变化。
五、实验背景：
基础货币是中央银行控制和影响货币供给增减变化的重要因素，在货币乘数不变的条件下，货币供给量随着基础货币的变动而变化。
在一般情况下，中央银行能够控制基础货币的投放规模。
但是如果外部均衡目标与内部均衡出现冲突，就可能迫使中央银行被动投放基础货币。
自1994年以来，我国实行有管理的浮动汇率制，中央银行可以对外汇市场进行干预。
在结售汇制的大背景下，如果出现国际收支顺差，央行必须为净购入的外汇付出本币，这会相应扩大货币供应量。
国际收支顺差规模的快速增长，对我国基础货币的投放已产生重要的影响。
假若不得不大量收购外汇，其他条件不变，则势必导致货币供给的大幅增大，冲击货币均衡和市场均衡。
为了兼顾内外部均衡的要求，中央银行必须采取措施调整被动投放的基础货币。
为此，必须有相应的对冲性操作。
1994年我国实行强制结售汇后，随着外汇占款的增长，外汇占款与我国的基础货币之比也不断上升。
1995年年初，外汇占款与基础货币之比为27.51%，至2005年10月，外汇占款已超过基础货币余额，2008年年底则高达115.8%，外汇占款逐渐上升成为基础货币增长的主渠道，已基本主导了基础货币的形成。
在1994年至2002年期间，外汇占款与我国的基础货币之比在50%以内，这段时期内央行尚可从容地通过削减对商业银行的再贷款来冲销外汇占款导致的基础货币的增长。
再贷款曾经长期作为我国的基础货币的主要形成方式，但近年来其比重和作用在持续下降，再贷款占基础货币的比重在2008年年末只有6.5%，使中央银行难以通过再贷款进行冲销操作。
面对不断增长的外汇储备的压力，对冲因此引起的货币供给的过度增加已经成为中国货币政策一个较长时期的主要任务，因此央行从2002年开始了大规模的公开市场操作。
由于缺乏可用来实施对冲操作的金融工具，中央银行票据成为人民银行冲销外汇占款的得力工具，发行规模迅速增长，品种也不断增多。
通过对冲操作，使得基础货币的增长率远远低于外汇占款的增长率。
央行票据适应了在市场经济中货币政策调控效果追求的平缓性要求，对金融体制改革和宏观调控发挥了重大作用。
但是为对冲基础货币被动投放而发行央行票据也增加了央行货币政策操作的成本和难度。
六、实验方案：
1.首先登陆中央银行网站，下载1999-2013年的货币当局资产负债表，并对数据进行初步处理。
2.建立基础货币Excel文件，将处理后的数据导入文件中。
3.绘制基础货币及资产项目、负债项目的关系图。
4.采用回归的方式分析基础货币投放变化状况及其原因，分析货币当局调节基础货币的方式及其特点。
5.根据回归结果解释各项目基础货币投放的影响，结合实际分析人民银行货币政策合理性。
七、实验数据处理：
1.我国基础货币的统计范围从大到小，最终按照IMF基础货币口径进行界定和统计。
因此我们数据统一采用IMF基础货币口径进行界定和统计。
若统计调整对总体研究影响不大，相关指标不需要进行调整，可以采用原有报表项目指标。
否则就要进行调整，保证统计口径一致，数据具有可比性。
2．2001年9月、11月数据空缺。
因此我们对于该原始数据进行填补。
填补方法分别为取其前后两个月的平均值代表这两个月的数值。
3.由于发行债券数据不全,因此我们从2003年起开始分析。
4.对需要分析的数据采用年平均的方式代表。
八、实验结果与分析：
（一）对资产项目的分析
图1
表2
基础货币占比（资产项目/基础货币）
从表2中的数据可以发现，央行对其他存款性公司的债权，与央行对其他金融性公司的债权，在2008年之前，对于基础货币的供应量有很大影响，但影响水平在逐年减弱。
这两项都表示央行对金融机构的贷款。
而外汇占款对基础货币的影响在逐年增大，并且一度超过100%，除这三项外的其他资产项目，对基础货币的影响都不超过15%，因此只将基础货币、外汇、对其他存款性公司债权、对其他金融性公司债权做折线图。
见图2
图2
通过观察折线图可以发现，在对以上四项进行回归时，应当确定一个分段点，通过对背景的研究，发现2008年应当作为断点。
在1994年至2002年期间，外汇占款与我国的基础货币之比在50%以内，这段时期内央行尚可从容地通过削减对商业银行的再贷款来冲销外汇占款导致的基础货币的增长。
再贷款曾经长期作为我国的基础货币的主要形成方式，但近年来其比重和作用在持续下降，再贷款占基础货币的比重在2008年年末只有6.5%，使中央银行难以通过再贷款进行冲销操作。
（背景资料）因此把2008年作为间断点是合理的。
（二）对负债项目的分析
图3
图4
由图4可以看出，央行在2002年-2006年间越来越依赖发行债券来控制基础货币的增长，并且在2007年-2010年达到顶峰，在此期间基础货币增长幅度受到一定控制，但是，到了2010年以后，发行债券量有所减少，基础货币增长速度出现强势反弹。
（三）回归分析
首先由之前的分析得出回归分析的间断点为2006年，在2006年之前基础货币量受到外汇、央行对其他存款性公司存款、央行对其他金融性公司存款的影响。
将这四个变量进行相关系数检验，得到表3，如下：
发现项目：对其他存款性公司债权与对其他金融性公司债权属于“此消彼长”的负相关关系，且相关系数很大。
考虑到这二者都可以视为央行的主动性调节手段，且都是再贷款业务产生，我们对这两个项目进行一定的处理，对二者进行求和得到新的项目“央行主动调节手段”并重现计算相关系数如表4：
表4
根据相关系数大小，确立变量顺序进行回归，得到结果如表5，表6：
表5
表6
得到的分析结果显示，所有变量均通过有意性检验，修正后的R方统计量达到96.2% 对得到的回归结果分析如下：
1、在2006年以前，央行外汇储备每增加1亿美元，会导致央行被动投放基础
货币0.77亿美元。
2、2006年以前国内基础货币的基本需求是由常数项表示，并由央行主动性政
策调整。
对2007年至2013年的数据进行类似分析，并加入新的变量（负债项目）得到结果如表7，表8，表9
表7
表8
表9
根据分析，央行的主动性投放基础货币手段由于没有通过有意性检验，被去掉，最终的到关于外汇、发行债券的方程。
修正后的R方统计量达到99.4%
分析如下：
1、在2007年至2013年间，外汇储备每增加1亿元，央行被动增加基础货币
0.9亿元。
2、央行采用主动发行央行债权，使基础货币回笼，每发行1亿元央行债权，
可以使1.4亿元基础货币回笼。
可以看出，央行在1999年-2006年间基础货币投放主动性在逐渐丧失，在2007年-2013年通过发行央行债权，控制基础货币增长，在此期间基础货币增长幅度受到一定控制。
央行的基础货币投放属于被动投放，其原因如下：
1、我国依赖国际贸易来拉动GDP，持续贸易顺差会导致人民币升值，以此需
要投放货币购买外汇来控制人民币汇率稳定。
2、央行持续用央行票据控制市场是的基础货币数量回到值利息负担越来越
重，陷入恶性循环。
11。
