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东财《证券投资学》课程考试复习题参考答案要点

东财《证券投资学》课程考试复习题参考答案要点

东财《证券投资学》课程考试复习题参考答案一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。

本题共60个小题，每小题1分）1. （）是股份有限公司的最高权利机构。

A .董事会B .股东大会C .总经理D .监事会【答案】B2. 以下不是股票基本特征的是()A .期限性B .风险性C .流动性D .永久性【答案】A3. 与优先股相比，普通股票的风险( )B .相同C .较大D .不能确定【答案】C4. 注册地在内地、上市地在香港的股票是（）。

A .H股B .B股C .N股D .S股【答案】A5. 债券能为投资者带来一定收入，即债权投资的报酬是指债券的( )。

A .偿还性B .流动性C .安全性【答案】D6. 下列债券中风险最小的是( )。

A .国债B .政府担保债券C .金融债券D .公司债券【答案】A7. 证券投资基金反映的是( )关系。

A .产权B .所有权C .债权债务D .委托代理【答案】D8. 开放式基金的交易价格取决于( )。

A .每一基金份额总资产值的大小B .市场供求C .每一基金份额净资产值的大小D .基金面值的大小【答案】C9. 积极成长型基金会将基金资产主要投资于（）。

A .蓝筹股或者是具有长期升值潜力的普通股B .具有高成长潜力的小公司股票或者是具备良好前景的公司股票C .会把一半的资金投资于债券，另一半的资金投资于股票D .股息和红利水平较高的绩优股、资信度高的政府公债和公司债等【答案】B10. 依法持有并保管基金资产的是( )。

A .基金持有人B .基金管理人C .基金托管人D .证券交易所【答案】C11. 看涨期权的买方对标的金融资产具有( )的权利。

A .买入B .卖出C .持有D .以上都不是【答案】A12. 认沽权证实质上是一种普通股票的( )。

A .远期合约B .期货合约C .看跌期权D .看涨期权【答案】C13. 可转换证券实质上是一种普通股票的( )。

东北财经大学22春“金融学”《证券投资学》期末考试高频考点版(带答案)试卷号3

东北财经大学22春“金融学”《证券投资学》期末考试高频考点版(带答案)试卷号3

东北财经大学22春“金融学”《证券投资学》期末考试高频考点版（带答案）一.综合考核(共50题)1.在有效市场假定成立的前提下，最好的投资策略是()。

A.基本面分析B.技术分析C.主动投资策略D.买入并持有参考答案：D2.道氏理论的创始人是道琼斯平均指数的创立人。

()A.正确B.错误参考答案：A3.投资者在选择应税和免税债券时，可以通过计算应税等值收益率进行比较。

()A.正确B.错误参考答案：A4.证券市场的监管方式一般分为()。

A.注册制B.许可制C.集中制D.自律制参考答案：AB与其他债券相比国债所显示的特点有()。

A.安全性高B.流动性强C.收益稳定D.免税待遇参考答案：ABCD6.下列关于金融资产的说法，正确的是()。

A.金融资产为经济创造净利润B.金融资产是生产能力的函数C.金融资产是一种索取实物资产的无形的权利D.金融资产也获得生产经营利润参考答案：C7.技术分析中反转突破形态主要包括三角形、矩形、旗形等。

()A.正确B.错误参考答案：B8.按规定，股份有限公司破产或解散时的清偿顺序是()。

A.支付清算费用—支付工资、劳保费用—支付股息—缴纳所欠税款B.支付清算费用—支付工资、劳保费用—缴纳所欠税款—支付股息C.缴纳所欠税款—支付清算费用—支付工资、劳保费用—支付股息D.支付工资、劳保费用—支付清算费用—缴纳所欠税款—支付股息参考答案：B9.世界各国对证券公司的划分和称呼不尽相同，美国的通俗称谓是()，在法律上统称为“经纪人-交易商”。

A.商人银行D.投资银行参考答案：D10.按募集方式不同，股票可分为()。

A.普通股票B.优先股票C.公募股票D.私募股票参考答案：CD11.以下属于债券特征的是()。

A.偿还性B.流动性C.安全性D.收益性参考答案：ABCD12.完全竞争其实质在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化，()的市场类型多与此相近似。

A.初级产品B.制成品C.石油D.公用事业参考答案：A13.根据CAPM模型，下列说法不正确的是()。

证券投资学(东北财大 王玉霞)PPT课件

证券投资学(东北财大 王玉霞)PPT课件

发行者构成不同
操作上不同
期限不同
风险和收益不同
返还性不同
投机性大小不同
Chapter 1 The Investment Setting
43
5. 我国发展证券投资基金的现 实意义
有利于中小投资者投资于证券市场特别是股票 市场
有利于证券市场的稳定 有利于证券市场的发展
Chapter 1 The Investment Setting
– 股东大会是股份公司的最高权力机构
董事会 监事会
Chapter 1 The Investment Setting
17
二、股票
1. 股票的特性 2. 股票的基本内容 3. 股票的种类
Chapter 1 The Investment Setting
18
1. 股票的特性
不可返还性 决策性 风险性 流动性 价格波动性 投机性
5
1. 证券投资运行过程
进行储蓄，以筹集进行投资的资金 投资者明确自己对风险的态度 掌握详尽而准确的市场信息 具体判断投资于何种证券 掌握证券市场运作的基本方法 进行证券购买业务 组织证券投资的合理配置
Chapter 1 The Investment Setting
6
2. 证券投资学的研究 对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting
3
了解内容
1. 研究证券投资的意义 2. 投资与证券投资的区别
Chapter 1 The Investment Setting
4
证券投资运行与证券投资学的 研究对象
1. 证券投资运行过程 2. 证券投资学的研究对象与性质
Chapter 1 The Investment Setting

大学教育-证券投资学-第一章 证券投资学概述

大学教育-证券投资学-第一章 证券投资学概述

– 上市日期: 2000年12月19日
– 发行价格: 11.8元 – 发行市盈率: 47
第一章 证券投资学概述 19
民生银行股价走势（复权）
第一章 证券投资学概述
20
股票的性质与特征
股票的性质 股票的特征

第一章 证券投资学概述
21
股票的性质
股票是一种有价证券 股票是一种资本证券 股票是一种要式证券
第一章 证券投资学概述 12
债券的分类

货币市场证券与债券市场证券
–货币市场证券：短期国库券、大额存单、商业
票据等 –债券市场债券：中长期国债、联邦机构债券、 市政债券、公司债券、通胀保值债券、抵押担 保证券等

根据发行主体不同进行分类
–政府债券、金融债券与公司债券（或企业债券）
第一章 证券投资学概述
– 上市日期: 1998年4月20日
– 存续期：15年 – 发行价格: 1.01元
第一章 证券投资学概述 33
附：基金泰和价格走势（复权）
第一章 证券投资学概述
34
附：创新型结构化分级基金

国投瑞银瑞福分级股票型基金
–分解成瑞福优先和瑞福进取；在交易制度上，
瑞福进取份额在发行完毕后，将关闭基金申购 赎回功能并在深交所上市交易，类似于现有的 封闭式基金产品；而瑞福优先份额将只在场外 市场定期开放基金申购赎回，并计划将“一年 期定期存款收益率+3%”作为该类份额的基准收 益，超额收益部分由每份瑞福优先份额与瑞福 进取份额按1:9的比例共同分享。

根据有无可转换条款进行分类
– 无可转换债券与不可转换债券 – 分离式可转债：发行时可转债、上市时分开上市
第一章 证券投资学概述 15

2东财证券投资学

2东财证券投资学

区别：
红筹股与蓝筹股 红筹股与H股
15
蓝筹股与红筹股
蓝筹股—— 红筹股——这一概念诞生于九
股票市场上，投 十年代初期的香港股票市场。
资者把那些在其
中华人民共和国在国际上有时 被称为红色中国，相应地，香
所属行业内占有 港和国际投资者把在境外注册、
重要支配性地位、 在香港上市但主要业务在中国
业绩优良，成交 内地或大部分股东权益来自中
活跃、红利优厚 国内地的股票称为红筹股。
的大公司股票称 红筹股已经成为内资企业进入国际资
为蓝筹股。
本市场筹资的一条重要渠道，但红筹 股不属于外资股
16
我国现行股票的分类
一线股： 二线股： 三线股： 垃圾股：
ST股： PT股：
17
ST股
沪深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务 状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易 进行特别处理(Special treatment)，由于“特 别处理”，在简称前冠以“ST”，因此这类股 票称为ST股票。 特别处理措施：(1)在公司股票及其衍生品种的 证券简称前冠以“ST”字样；(2)股票报价的日 涨跌幅限制为5%。(3)规则所规定的特别处理 不属于对上市公司的处罚，上市公司在特别处 理期间的权利和义务不变。
9
答案：
在全部参与优先股票情况下： 优先股和普通股每股可分别再获1500/
（100+400）=3元的额外股利。 部分参与优先股票情况下：
优先股每股可分别再获100元x2% =2 元（10%-8%=2%）的额外股利， 普通股每股可分别再获(1500-200） \400=3.25元的额外股利。 非参加优先股票情况下： 优先股每股可的额外股利为0元， 普通股每股可分的额外股利为 1500\400=3.75元。

东北财经大学 证券投资学 47

东北财经大学 证券投资学 47

二、证券市场有效性检验


一个高效的证券市场应该具有四个特征： 一是证券价格的变化是随机的；二是不 存在任何可以产生超额利润的交易规则； 三是证券价格对新信息的反应迅速、准 确；四是专业投资者不能产生超额利润。 1. 弱有效性检验 2. 中强有效性检验 3. 强有效性检验
1. 弱有效性检验

中强有效性检验方法

部分检验结果

对拆股的反映

Fama, Fisher, Jensen和Roll(1969)用月度数据研究了 1929年至1959年间在纽约股票交易中的大部分股票股 价对拆股的反应，结论是宣布分拆后不产生利得。 Rendleman, Jones和Latane(1982)研究了股价对季度每 股盈余的反应，他们根据标准化未预期的盈余，即（实 际盈余-预期盈余）/估计误差的标准差，将股票分为10 类，结论是市场价格对未预期的盈余公布做出反应，但 与中强有效性假设矛盾，最好的一组与最坏的一组有明 显的延迟反映。该结论告诉我们要关注季度盈余公布， 与之相呼应，《华尔街日报》开始公布季度盈余意外。
2. 规模效果(Size Effect)

原因解释

对于这种现象有许多种解释，主要有： “忽略效果”：被忽略的往往是小公司 “纳税效果”：通过抛售已下跌的股票可以减少因 所得税原因而造成的损失 不管如何解释，市场中确实存在：由小规模股票品 种构成的组合投资有相对高的收益率。这一结果在 其他各国也都存在，有的基金就是以此来设计与运 作的。这一实证结果说明，小规模公司股票价格中 并没有反映所有的公开信息，显然与市场的中强有 效性假设相矛盾。

启示

3. 市盈率效果(PER Effect)

东北财经大学22春“金融学”《证券投资学X》期末考试高频考点版(带答案)试卷号5

东北财经大学22春“金融学”《证券投资学X》期末考试高频考点版(带答案)试卷号5

东北财经大学22春“金融学”《证券投资学X》期末考试高频考点版（带答案）一.综合考核(共50题)1.考虑一个5年期债券，息票率为10%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年以后这种债券的价格会()。

A.更高B.更低C.不变D.等于面值参考答案：B2.甲公司股票当前市价为20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元，则()。

A.该看涨期权的内在价值是0B.该期权是虚值期权C.该期权的时间溢价为9D.该看涨期权的内在价值是-5参考答案：AB3.具有凸性效用函数的投资者是()。

A.风险规避者B.风险爱好者C.风险中立者D.以上都不对参考答案：B4.与股票内在价值成反方向变化的因素有()。

A.股利增长率B.年股利C.投资要求报酬率参考答案：CD5.主要的抵押贷款机构有()。

A.联邦住房贷款银行(FHLB)B.联邦国民抵押贷款协会(FNMA)C.政府国民抵押贷款协会(GNMA)联邦住房抵押贷款协会(FHLMC)D.商业银行参考答案：ABC6.关于业绩评估预测，下列说法正确的有()。

A.资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现其原则的多条途径B.业绩评估需要考虑组合收益的高低C.业绩评估需要考虑组合承担的风险大小D.收益水平越高的组合越是有优秀的组合参考答案：ABC7.下列市场属于货币市场子市场的是()。

A.大额存单市场B.回购协议市场C.同业拆借市场D.短期国库券市场参考答案：ABCD8.期货市场形成的价格具有()特性。

A.真实性B.预期性C.连续性D.权威性参考答案：ABCD9.以下关于市场利率与债券价格以及债券收益率之间的关系，判断正确的是()。

A.市场利率上升，债券的价格也会跟着上升B.市场利率上升，债券的收益率将下降C.市场利率下降，债券的价格将上升D.市场利率下降，对债券的收益率没有影响参考答案：C10.下列关于凸性的描述正确的是()。

A.凸性可以描述大多数债券价格与收益率的关系B.凸性对投资者是有利的C.凸性无法弥补债券价格计算的误差D.其他条件不变时，较大的凸性更有利于投资者参考答案：ABD11.与市场组合相比，夏普指数高表明()。

东北财经大学 证券投资学 44

东北财经大学 证券投资学 44

2.1.2 不允许卖空时，两种证券的投资组合及其 可行域
设有两种证券A、B其收益率分别为随机变量 RA 与 RB ，各 证券的期望收益率分别为 E(RA ) R A 与 允许卖空。
E( RP ) xA E( RA ) xB E( RB ) 则：证券组合P的收益率为：
E(RB ) R B
1.2.1 单项资产风险的度量
范围法：只给出可能出现的最好收益率和最 差收益率，但并不提供这两个极端之间的收 益率分布情况。 标准差法：（方差）对收益的概率分布做出 描述，用实际收益率偏离期望收益率的幅度 作出估量。
公式： σ 2 pi [ Ri E ( R)]2
i 1 n
优点是将投资的不确定性概括成一个单一的数字， 其最大的缺点是将高于期望值的收益和低于期望 值的收益看作具有同样的风险，进行同样的处理。
AB 1 表明证券A、B的收益率完全相关，收益率之
间存在确定的线性关系。 AB 1 表明证券A、B的收益率不完全相关，收益率 之间存在一种线性回归关系。
AB 0 表明证券A、B的收益率不相关，收益率之间
不存在相关关系。
习题：
有一两个证券的组合，它们的期望收益率 分别为10%与15%，标准差分别为20%与 25%，其权数分别为0.35与0.65，对于各 种相关系数水平，最大的投资组合标准差 是多少？最小的又是多少？（最终结果保 留小数点后两位）
1.3.2 N种证券组合的收益与风险的计算
组合的期望收益：E ( Rp ) Wi E ( Ri )
i 1 n
组合的风险： Var ( RP ) Wi WW i j ij i j
i 1 2 i i 1 i j
n
n
n

第九章证券投资分析(证券投资学-东北财大,王玉霞)

第九章证券投资分析(证券投资学-东北财大,王玉霞)
2. 股票价格及其决定
– 股票价格及其本质 – 股票价格的种类 – 影响股票价格的因素
第9章 证券投资价值分析
3
债券的理论价格及其决定
第9章 证券投资价值分析
4
债券的发行价格
附息票债券发行价格的计算（单利） 附息票债券发行价格的计算（复利） 贴现债券的发行价格
第9章 证券投资价值分析
2.投资基金的投资选择
第9章 证券投资价值分析
33
2.投资基金的投资选择
基金管理公司的选择
– 基金管理公司业绩 – 基金管理公司服务品质与收费标准 – 基金管理公司的市场评价 – 基金管理公司诚信度 – 基金管理公司的持续经营能力 单个基金的选择 – 基金的历史业绩 – 基金的投资组合 – 基金周转率 – 基金规模
10
贴现债券的转让价格
第9章 证券投资价值分析
11
影响债券行市的主要因素
利率 经济发展情况 物价 中央银行的公开市场操作 新发债券的发行量 投机操纵 汇率
第9章 证券投资价值分析
12
2. 股票价格及其决定
股票价格种类
– 股票理论价格=预期股息收益／市场利率 – 股票的票面价格 – 股票的发行价格 – 股票的账面价格 – 股票的清算价格
每股净值法
– 股票净值=（资产总额-负债总额）／普通股股 数=股东权益／普通股股数
每股盈余法
– 每股盈余=（税后利润-特别股股利）／普通股 股数
市盈率法
– 市盈率=股票市价/每股盈余
第9章 证券投资价值分析
20
影响市盈率的因素
预期公司的获利能力的高低 分析公司的成长能力 投资者所获报酬率的稳定性 当利率水平变化时，市盈率也应该作相应调
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相关系数： AB AB / A B
资料：协方差与相关系数
协方差：反映两种证券协同变化的数量。
协方差大于零时，表明这两种证券的收益率同向变 动；协方差小于零时表明这两种证券收益率反向变 动；协方差等于零时，表明这两种证券的收益没有
关系。
相关系数：证券间相关程度的度量。取值范围 在[-1,+1]之间。
八、汇率风险。任何投资于国际贸易，对外交易或外 汇交易及与外资有关公司的股票、债券的投资者都会 面临这种风险。因汇率变化使投资者的外汇收益与本 国货币收益的价格发生变化，对投资成本亦有影响。 另外，汇率变化对关股票、债券发行公司的业绩也会 有较大影响。
九、政治风险。金融市场与一个国家的政治局而是息 息相关的，政治变动，政策的出台或更改等事件都会 影响到证券市场的价格被动。
一、市场风险：这是金融投资中最常见，也是 最普通的风险。市场风险涉及股票、债券、期 货期权、票据、外币、基金等有价证券及衍生 品，也涉及房地产、贵金属、国际贸易等有形 投资，资产投资及项目投资。这种风险来自于 市场买卖双方供求不平衡引起的价格波动，这 种波动使得投资者在投资到期时可能得不到投 资决策时所预期的收益，甚至造成本金损失。
六、违约风险。一般发生在投资“固定收入证券”上。 发行时都承诺在规定的期限内支付约定的利息或股息， 并约定还本事宜。然而当公司现金周转不灵，财务出 现危机时，这种事先的承诺可能就无法兑现了。
七、利率风险。利率变化对股票，债券的价格都有影 响。相对而言债券价格更多地受到利率的影响。如 1998年12月7日降息，当天债市高开高走，债券价格 最多上涨了2.6元多，而股票因处于弱市，仅在开盘半 小时内有表现，以后一路走低。
资料：算术平均收益率与几何平均收益率比较
n
算术平均收益率：R i1 Ri n
几何平均收益率：R
(1
1
Ri ) n
1
通常算术平均收益率要大于几何平均收益率， 在几何平均收益率计算中，子期中较低的收益 率具有更大的影响，只有在子期收益率都相等 的情况算术平均收益率才等于几何平均收益率。 如果子期收益率差距越大两种算法差距也越大。
1.3 投资组合收益与风险的计算
1.3.1 两种证券组合的收益与风险的计算
组合的期望收益率：E(Rp ) wAE(RA ) wBE(RB )
组合的方差：
2 p
WA2
2 A
2WAWB
covAB
WB2
2 B
两种证券收益之间的相关性：
协方差：COVAB AB E (RA RA )(R收益率对市场收益 率的敏感性和反映程度。
公式： i
im
/
2 m
变异系数：用来计量每单位期望收益率的风险。
公式：CV
E(R)
用变异系数来比较投资方案的优劣，风险收益的替代关 系是以线性关系为假设前提的，如果投资者认为风险与 收益不是简单的线性关系，比如，有些投资者可能愿意 牺牲更多的收益来减少风险，那么用变异系数作为选择 投资方案的标准就不成立了。
1.2.1 单项资产风险的度量
范围法：只给出可能出现的最好收益率和最 差收益率，但并不提供这两个极端之间的收 益率分布情况。 标准差法：（方差）对收益的概率分布做出 描述，用实际收益率偏离期望收益率的幅度 作出估量。
n
公式： σ2 pi[Ri E(R)]2 i 1
优点是将投资的不确定性概括成一个单一的数字， 其最大的缺点是将高于期望值的收益和低于期望 值的收益看作具有同样的风险，进行同样的处理。
二、 偶然事件风险：这种风险可归入系统性风险，是 绝大多数投资者所必须承担的，且剧烈程度和时效性 因事而异。偶然事件涉及自然灾害、异常气候、战争 危险，也有各种政策，法律法规的出台所致；
三、 贬值风险。这种风险通过通货膨胀反映出来。在 通货膨胀率高企的时候，投资者所得的名义收益和实 际收益有一差别，这种差别越大，投资者的损失也越 大。一般的浮动利率债券和短期债券所受影响要小些， 而长期的固定利率债券、股票、权证等证券受影响要 大些。
东北财经大学证券投资学
1.1 收益与风险的解析
收益概念： 指初始投资的价值增值量。
收益来源： （1）利息或股息收 （2）资本损益 （3）利息或股息的再投资收益
风险的定义：
由于未来的不确定性，引起未来实际收益的不确定 性。 将证券投资风险描述为未来的不确定性使投资者蒙 受损失的可能性。
资料：证券投资风险的来源与分类
AB 1 表明证券A、B的收益率完全相关，收益率之 间存在确定的线性关系。
AB 1 表明证券A、B的收益率不完全相关，收益率 之间存在一种线性回归关系。
AB 0 表明证券A、B的收益率不相关，收益率之间 不存在相关关系。
习题：
有一两个证券的组合，它们的期望收益率 分别为10%与15%，标准差分别为20%与 25%，其权数分别为0.35与0.65，对于各 种相关系数水平，最大的投资组合标准差 是多少？最小的又是多少？（最终结果保 留小数点后两位）
以上提及的是几类较具体的风险，更多时候，人们把
证券市场的风险分为系统风险与非系统风险两大块。
1.2 单项资产收益与风险的度量
1.2.1 单项资产收益的度量
证券投资的单期收益率： R Dt (Pt Pt1)
Pt 1
多期收益的衡量：
历史收益率的度量 —— 算术平均收益率 —— 几何平均收益率
n
未来收益率的度量 —— 期望收益率：E R Ri Pi i 1
四、破产风险。这是典型的公司风险，是持有中小型 公司或新兴产业公司的股票或债券的投资者所必须面 对的。由于企业经营不善倒闭，有股票下跌，甚至清
盘退市等结果。
五、流通风险。流通风险常与偶然事件相关联。当有 关公司的坏消息进入市场时，有时会立即引起轩然大 波，投资者争先恐后抛售股票，致使投资者无法及时 脱手持有的股票。
例：
某投资者三年投资的年投资收益率如下：
年份 R
1+R
1 8.0% 2 -5.0% 3 20.0%
1+0.08=1.08 1+(-.05)=0.95
1+0.20=1.20
求其平均收益率？
算术平均收益率=(0.08-0.05+0.2)/3=7.667% 几何平均收益率 1.08*0.95*1.201 3 17.18%