创业投资机制分析

经济研究大学生创业融资现状分析仲之豪，郑焕英，李若云，吴社丽，李 燕（嘉兴学院商学院，浙江 嘉兴 314001）摘 要：近年来，大学生创业融资的研究广受热议。

本文将通过对高校大学生创业融资研究的相关数据分析出我国大学生创业融资研究的现状及存在的问题，并从政府、社会、高校及个人四个层面为解决大学生创业融资难这一问题提出相应的对策建议，助推大学生创业融资活动的顺利展开，最终实现“以创业带动就业”的战略目标和高等教育与经济社会的和谐发展。

关键词：大学生创业；融资渠道；数据分析近年来，高校毕业生的就业问题逐渐成为中国社会发展的一个险峻问题。

2016年全国高校毕业生人数达765万人，被冠以“史上最难就业季”。

但根据麦可思研究院发布的《2016年中国大学生就业报告》数据显示，2010至2015届本科应届毕业生毕业半年后自主创业的比例从0.9%上升到2.1%。

基于我国2015届大学生自主创业比例是3.0%，相比2014届（2.9%）高出0.1个百分点，虽略有提升却还远低于世界平均水平。

1 大学生创业融资的现状分析依据瑞士圣加伦大学研究所组织发布的《全球大学生创业精神调查国际综合报告》显示，我国大学生创业率目前远低于世界平均水平，形成这种局面有多种原因。

根据《中国大学生创业调研报告》，其具体原因包括大学生自身能力不足与创业知识积累不够导致的社会阅历尚浅、亲友方面缺乏支持，缺乏创业资金等。

具体见下表1-1。

表1-1 大学生分人群创业受到影响的客观因素比例资金人脉关系市场环境社会阅历政策就业压力亲朋好友意见在校学生83.0%66.0%48.4%44.6%21.6%15.4% 2.5 %固定工作84.8%69.3%46.1%49.2%18.7%10.7% 2.4 %正在创业80.8%63.3%48.7%46.2%22.6%10.5% 3.9 %待业80.2%67.4%44.6%38.0%24.3%17.7%3.6 %根据调查数据分析，对于影响大学生创业的客观因素分人群的差异不大，由此可见创业融资困境是目前制约大学生创业的最主要因素，而解决大学生创业融资困境成为当前解决大学生创业难题的首要任务。

创业投资中的静态机制与动态机制创业投资中的静态机制与动态机制摘要创业投资的运行机制存在静态与动态的区别。

通过对创业投资静态机制与动态机制的，结合对创业投资动态的相关因素，找出创业投资动态变化的依据，最终确定了创业投资发展的动态模型，从而明确了创业投资中静态机制与动态机制的区别。

关键词创业投资动态分析运行机制1 静态机制与动态机制的区别静态分析一直是一种重要的分析，但在经济学中，人们开始忽略了对静态分析的强调，尤其是在与创业投资有关的研究中，人们可能难以想象“静态分析”是如何与一个“运行”机制 ___在一起的。

但是 ___的简单再生产是一种常识看来动态的过程，但西方经济学公认其是静态分析的绝佳范例，因为它是在假设生产要素相对于时间不变的情况下，对各种要素之间关系的分析。

那么，什么是动态分析呢？动态分析即是在时间作为主变量时，对事物要素之间的相互关系体系及变化的分析。

进一步而言，静态分析与动态分析的区别就创业投资来看就是，静态分析是对创业投资发展到当前阶段最完整状态的描述，它以前是什么样的运行机制，它以后会不会有变化，将变成什么样子，这些都不是静态分析所能说明的，而只能靠动态分析来解决。

根据静态与动态的分析方法，本文将对创业投资的运行机制中的静态机制与动态机制做出一个划分，以明确它们各自运行机理的区别。

2 创业投资的静态运行机制及缺陷创业投资的运行机制被概述为，投资者受到创业投资市场利润的___，在选择合适的创业投资 ___机构和形式后，将资金交给创业投资机构管理，创业投资机构筹集到资金后，便从收集到的投资项目中寻找具有高成长潜力的创新，在经过严格分析评估后，最终确定投资对象注入资金，随后根据创业企业具体情况提供各种管理和___，使创业企业发展增殖，当创业企业成熟时创业投资机构开始寻找合适的途径撤出资金，收回投资和收益，随后寻找下一个投资目标或进行下一个创业投资运作过程。

可以看出，上述运行过程的描述只是确定了投资者、创业投资机构、创业企业三者再创业投资过程中的相互关系，它是以一个假定的当前创业投资的完整过程理想模型为对象的。

《创业投资_创业投资机制分析》摘要：从其他国家风险投资发展的历程来看，风险投资业的发展不可能仅由政府投资创办的公司来完成，政府的资金也不可能满足市场上对资金的不同风险偏好、不同的来源的需要，通过对上述三种投资机制比较，可以看出政府主导性的风险投资机制已经明显不能适应经济发展的需要，以及市场经济发展的环境，但从长远看，建立市场主导型的风险投资机制是风险投资发展的必然要求会各方参与程度低，缺乏一种利益制约机制和社会经济中专业分工合作的机制，造成效率低下和市场机制、法律环境建设的滞后，阻碍了风险投资行业健康的发展。

第二，政府投资和拨款后缺乏监督管理，公司在选择资金投向和数量时不承担责任，投资失误的可能性很大。

第三，易受政府主管部门的干预，使经营活动不能建立在科学论证和遵循市场规则的基础上。

往往是长官意志决定项目是否投资。

第四，缺乏发展后劲，表现在经营管理人员缺乏激励，经营者没有长远打算，比较注重眼前利益，与风险投资这种长期投资的属性相悖。

第五，政府拨款建立的公司管理水平低下。

这类公司的经营者多是政府官员，缺乏经营管理经验，用政府程式化管理方式应付多变的市场，必然造成效率的低下。

第六，企业缺乏融资机制，往往是大量依靠贷款。

资本结构是高负债型，承受经营风险能力弱。

然而，从1985年成立的第一家风险投资公司中国新技术创业投资公司至今已有十多年了，这种政府主导型机制并没有使风险投资在我国发展起来，在1998年6月，中国新技术创业投资公司被关闭。

但推动我国风险投资发展的初始推动力应来自政府。

这是因为只有政府能起到引导的作用，经过一段时间的成功运作，才能逐步吸引民间的资本进入风险投资领域。

而且，要建立有实力的风险投资公司，最初阶段也只有政府有此魄力和能力。

但是，随着经济体制改革的深入，特别是投融资体制的改革，这种机制的弊端逐渐暴露出来，必然要求在其组建和经营上都要进行根本性变革。

2．混合型机制:混合型机制是指由政府牵头，社会各方参与，以市场机制运作，共同形成一个分工合作的体系，其中政府不仅充当政策的制定者，也是市场的参与者，提供资金，参与投资。

创业融资与资本回报分析报告一、引言近年来，随着经济的发展和市场的竞争日益激烈，越来越多的人开始了创业之旅。

然而，对于创业者来说，融资和资本回报是十分重要的议题。

本报告将对创业融资与资本回报进行分析，旨在为创业者提供有关成功融资和实现理想资本回报的参考。

二、创业融资分析1.初创期融资在创业的初期阶段，创业者需要面临筹集资金的挑战。

常见的融资方式包括自有资金、亲友支持、天使投资和风险投资等。

创业者应充分评估自身需要的资金量和融资方式的优劣，制定合适的融资计划。

2.策略融资随着创业项目的发展，创业者可以考虑寻求更多形式的融资策略。

例如，银行贷款、股权融资、债券发行等。

创业者应根据企业实际情况，制定相应的融资策略，并评估其对企业发展的影响。

3.风险投资与创业孵化器一些创业者可能面临萌芽期的资金缺口，此时可以考虑寻求风险投资和创业孵化器的支持。

风险投资机构和孵化器为创业者提供资金、资源和行业经验支持，助力企业快速成长。

三、资本回报分析1.投资回报率计算为了评估投资的回报情况，创业者应计算投资回报率（IRR）。

IRR 是衡量投资项目收益性的指标，可以帮助创业者了解投资的风险和回报水平，从而做出有效的决策。

2.现金流分析现金流分析是对投资项目未来现金流量的评估。

创业者应对现金流进行合理的估计，包括投资阶段的现金流和未来盈利的现金流。

通过分析现金流，创业者可以更准确地评估资本回报的潜力。

3.退出机制创业者在投资项目中应考虑退出机制，即在何时、如何以及以何种方式退出投资。

常见的退出方式包括上市、出售股权和再投资等。

创业者需要根据企业发展情况和市场状况选择合适的退出机制，并及时进行相应的调整。

四、案例分析以下以某科技创业企业为例，进行创业融资与资本回报的案例分析。

某科技创业企业创办于2015年，初创阶段主要通过个人储蓄和亲友支持筹集资金。

2017年，企业进入快速发展期，通过天使投资和风险投资筹集了大量资金。

随着企业规模的扩大，该企业于2019年选择了上市退出，取得了丰厚的资本回报。

创业投资公司盈利模式分析
首先，创业投资公司通过直接投资获得企业股权并参与企业经营，通过企业增值获得盈利。

这种方式主要包括以下几个环节：
1.选择和投资项目：创业投资公司根据自身专业能力和行业背景，辨别和筛选出具有投资潜力和增长空间的企业项目，并向其提供资金支持。

通过深入了解项目的商业模式、市场前景和团队能力，公司投资决策团队进行严格审核和选择，降低投资风险。

3.退出机制：创业投资公司在一定时间后通过退出机制来获得回报。

常见的退出方式有IPO（首次公开募股）、公司合并、企业收购和股权转让等。

通过退出机制，创业投资公司将所持有的股权出售给其他投资者或企业，以实现投资收益。

其次，创业投资公司还可以通过提供增值服务来获得收益。

2.资源整合和对接：创业投资公司通过自身的社会资源和行业关系，为初创企业提供资源整合和对接服务。

这包括人力资源、技术资源、供应链管理等方面的帮助，帮助企业降低成本、提高效率，获得更多的商业机会和合作伙伴。

3.孵化器和加速器服务：创业投资公司可以建立孵化器和加速器，为初创企业提供办公空间、导师指导、投资机会等全方位的支持和服务。

通过租金、管理费和股权收入等方式获得收益。

创新创业问题及对策分析在当今这个竞争激烈、变化迅速的时代，创新创业已经成为推动经济发展和社会进步的重要力量。

然而，创新创业之路并非一帆风顺，创业者们往往会面临各种各样的问题和挑战。

本文将对创新创业过程中常见的问题进行分析，并提出相应的对策。

一、创新创业中常见的问题1、资金短缺资金是创新创业的重要基础，但很多创业者在起步阶段往往面临资金不足的困境。

这可能是由于自身资金积累有限、融资渠道不畅、投资者对项目缺乏信心等原因导致的。

资金短缺会限制企业的研发投入、市场推广、人才引进等方面的发展，甚至可能导致项目夭折。

2、市场定位不准确创业者如果对市场需求了解不充分，产品或服务的定位不准确，就很难在激烈的市场竞争中脱颖而出。

例如，产品功能不符合消费者需求、价格过高或过低、目标客户群体不清晰等，都会影响产品的市场接受度和销售业绩。

3、技术创新能力不足在科技飞速发展的今天，技术创新是企业保持竞争力的关键。

然而，一些创业者缺乏核心技术，创新能力较弱，难以开发出具有独特优势的产品或服务。

这可能导致企业在市场上缺乏竞争力，容易被竞争对手模仿和超越。

4、管理经验欠缺创新创业团队通常在管理方面经验不足，可能出现组织架构不合理、团队协作不畅、人力资源管理不善等问题。

例如，分工不明确、决策流程混乱、激励机制不完善等，都会影响团队的工作效率和凝聚力，进而影响企业的发展。

5、风险承受能力弱创新创业过程中充满了不确定性和风险，如市场风险、技术风险、政策风险等。

一些创业者对风险的认识不足，缺乏有效的风险应对措施，一旦遭遇风险，很容易陷入困境。

6、知识产权保护意识淡薄创业者如果忽视知识产权保护，可能导致自己的创新成果被他人抄袭或模仿，从而损害自身的利益。

例如，未及时申请专利、商标或著作权，或者在合作过程中未明确知识产权归属等。

二、解决创新创业问题的对策1、拓宽融资渠道创业者可以通过多种途径解决资金问题。

一是自身积累资金，合理规划个人财务，为创业提供启动资金。

创新创业投资基金运营模式与创投业发展分析报告近年来，创新创业投资基金在推动创业创新和经济发展中发挥着越来越重要的作用。

本文将就创新创业投资基金运营模式和创投业发展进行详细分析，并提出相应的建议。

一、创新创业投资基金的概念和作用创新创业投资基金是支持创新企业发展的一种金融工具。

其主要作用是为创业企业提供资金支持、技术咨询和市场推广等服务，帮助创业者实现创新创业梦想。

二、创新创业投资基金的运营模式1. 资金来源多元化：创新创业投资基金的资金来源包括政府补助、企业捐赠和个人投资等，多元化的资金来源可以降低风险并提高基金的可持续发展性。

2. 投资策略灵活：创新创业投资基金可以根据市场需求和创业项目的特点，采取不同的投资策略，例如股权投资、债权投资或并购重组等。

3. 专业化投资团队：创新创业投资基金需要配置专业化的投资团队，他们能够评估项目的商业价值和风险，并提供相应的投后服务。

4. 风险管理与退出机制：创新创业投资基金需要建立完善的风险管理和退出机制，以保护投资人的利益和确保基金的健康发展。

三、创投业发展的现状和问题目前，我国的创投业发展已取得一定成就，但仍存在一些问题。

主要包括创投市场的不成熟、创新企业融资难、投资机构的规模不足等。

四、创投业发展面临的机遇和挑战1. 国家政策的支持：国家政策的支持将为创投业带来更多机遇，例如制定相关税收优惠政策、建立风险投资补贴机制等。

2. 科技创新的推动：科技创新将为创投业发展带来巨大机遇，例如人工智能、大数据等领域的突破将带来更多创新创业机会。

3. 资本市场的完善：资本市场的完善将提供更多的融资渠道，降低创业企业融资成本，促进创业投资的发展。

4. 创业环境的改善：优化营商环境、降低创业成本、提供有利的政策环境等将为创投业发展创造更好的外部环境。

五、提升创新创业投资基金运营能力的建议1. 加强风控能力：创新创业投资基金应加强风险管理能力，提高项目评估和选择能力，降低投资风险。

创业计划书财务分析部分一、资金需求在创业初期，创业者需要对资金进行详细的分析和计划。

首先要确定创业所需的启动资金，主要包括项目立项费用、注册资本、设备购置费、店面租金、人员工资等。

同时，还需要预留一定的备用资金，以应对日常经营中的突发支出或者营运资金短缺的情况。

二、资金来源资金来源是创业计划书中很重要的一部分，主要包括自有资金、银行贷款、股权融资、债权融资、政府补助等。

根据创业项目的规模和发展需求，创业者需要合理制定资金筹集的计划，保证项目的资金供应不会出现短缺。

三、项目投资收益预测在创业计划书中，需要对创业项目的投资收益进行详细的预测和分析。

主要包括投资回收期、净现值、内部收益率等财务指标，以便投资人和融资机构可以清楚地了解投资项目的盈利能力和风险情况。

四、盈利能力分析在创业计划书中，需要对创业项目的盈利能力进行详细的分析。

主要包括利润率、营业收入增长率、成本费用控制能力等指标，以便创业者可以了解公司的经营状况，并及时调整经营策略，以保证企业能够持续盈利。

五、财务风险评估在创业计划书中，需要对创业项目的财务风险进行评估和分析。

主要包括市场风险、政策风险、资金风险、信用风险等。

根据分析的结果，创业者需要制定相应的风险管理措施，以保证企业的稳健经营和可持续发展。

六、财务管理创业者需要对企业的财务管理工作进行详细的规划。

主要包括资金管理、预算管理、成本费用管理、税务管理等。

创业者需要建立科学的财务管理制度，以保证企业的资金能够合理使用和运转。

七、财务预警机制在创业计划书中，需要制定企业的财务预警机制。

主要包括财务风险警示、预算超支警示、资金短缺警示等。

创业者需要建立完善的财务预警机制，及时发现并解决企业运营中的财务问题，以保证企业的稳健经营。

八、财务报表创业者需要制定企业的财务报表，主要包括资产负债表、利润表、现金流量表等。

通过财务报表的编制和分析，创业者可以全面了解企业的经营状况和财务状况，并及时调整经营策略。

INTERPRETA TION区域治理政府创业投资引导基金运作模式优化的分析泰安市岱岳区财政局 王西刚摘要：近年来，随着我国经济水平的不断提升，政府创业投资引导基金也受到了越来越多的关注。

该资金作为鼓励创业创新企业发展的专项资金，在创业投资的过程中发挥了至关重要的作用。

基于此，本文对政府创业投资引导基金运作模式展开研究，从政府创业投资引导基金的多种运作模式出发，对其重要性加以讨论。

进而提出了明确政府地位、树立完善的运作管理模式以及加强相关专业人才的培养等有效手段。

关键词：创业投资；引导资金；运作模式中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：2096-4595（2020）39-0053-0001为吸引更多社会资本参与到创业投资活动当中，我国已经开展不断进行政府创业投资引导基金相关的探索活动，在此过程中为后续的投资管理活动奠定了坚实基础，但同时也显露出一部分问题。

因此在实际发展的过程中，有必要加强对政府创业投资引导基金多种运作模式的分析，充分发挥其在优化资源配置、推动产业转型以及建设发展体系等方面的重要作用，进而为引导基金的进一步优化奠定基础。

一、政府创业投资引导基金的多种运作模式（一）参股模式在政府创业投资引导基金运作模式当中，参股是其中最为常见的模式之一，其运行的主要原理是基金代表财政出资吸引更多的社会资本对早期以及科技型的小企业进行投资。

与此同时，在参股模式实际操作的过程中，可以根据参股方式存在的差异对其加以区分，主要有三种：第一种是由引导基金与社会资本共同出资建立创投机构，进而由机构对企业进行投资；第二种是由以上二者出资建立母基金，母基金再与其他机构合作建立子基金，由子基金对企业进行投资；第三种属于阶段投资，即按照规定中的内容以及实际的运行情况分期参股投资，同时在相应的条件下引导基金退出。

（二）融资担保模式融资担保模式的主要运行原理为由财政出资的创投基金通过信用担保的方式对企业予以支持，从实际操作的角度上来看，该模式主要可以分为直接对企业进行信用担保以及通过专业的担保机构对创业投资企业提供担保。

浦东新区国有资本参与创业风险投资机制研究浦东新区国有资产监督管理委员会浦东新区科学技术委员会上海浦东科技投资公司2007年10月摘要自1985年我国引入创业风险投资模式至今，众多具有国有资本背景的创业风险投资公司其经营绩效并不理想，同时鉴于当前政府参与创投的重要意义以及其能应对“市场失灵”的重要作用，研究浦东新区国有资本参与创业风险投资的机制，提高其效率和效用具有鲜明的意义。

本文首先研究国资参与创投的历史与现状，分析其“国有资本，政府直接管理”、“国有资本，国有企业管理”、“国有与民营资本混合，民营企业管理”和“国有与境外创投合作”等四种管理模式的优缺点，并结合国资参与创业风险投资的定位、意义和必要性等得出当前其存在的问题；其次，基于问题，通过借鉴美国、日本、以色列和新加坡等的国资参与创投的成功经验，得出其一系列共性的成功精髓；再次，结合浦东当前的相关现状，指出其“缺乏科学项目评估机制”和“约束过多，激励不足”等问题；最后本着“发挥国有资本的引导作用，带动社会资金向初创期中小企业投资”的机制设计思路，对其政策目标、考核机制和退出机制进行了目标设计，并提出了“国资投入保障”、“社会资源整合”等5点资源整合方面的要求。

创业风险投资作为一种不同于常规的融资方式，能够满足处于创建期与成长期创业企业对资金的要求，强有力地推动高新技术产业的发展。

发达国家研究开发、成果转化和产业规模化经费的比例是1:10:100，中国则为1:1.1:1.5。

我国科技成果成功转化率低和产业化进程缓慢，其重要原因之一就是资金投入不足。

自1985年我国引入创业风险投资模式至今，众多具有国有资本背景的创业风险投资公司其经营绩效并不理想。

创业风险投资作为科技创新的一种重要投资工具，被中央领导提高到非常重要的高度。

不仅被写进中央的各种文件，而且还成为国务院发布的实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》的若干配套政策的重要内容。

创业投资与创业板上市公司的互动机制分析刘炜【摘要】This paper analyzes the interactive relationship between Venture Capital investment and the Growth En -terprise Market ( GEM) board and then presented the interaction mechanism between the two .It also makes an a-nalysis of the main problems in current Venture Capital ’ s investing in support of companies on the GEM board , and concludes with policy recommendations to promote positive interaction between Venture Capital and GEM board lis -ted companies .It has important reference value for regulators to guide the benign development of the venture capital investment effectively , to further improve the regulatory regime of the GEM board , and to perfect China's multi-level capital market .%本文分析了创业投资与创业板的相互关系，提出了二者的互动机制。

同时也分析了目前创业投资支持创业板公司发展过程中存在的主要问题，最后提出了促进创业投资与创业板上市公司良性互动的政策建议。

创业投资基金市场分析现状简介创业投资基金是一种专注于投资初创企业的投资基金。

随着科技创新的不断推进和创业热潮的兴起，创业投资基金市场呈现出快速发展的趋势。

本文将对当前创业投资基金市场的现状进行分析。

创业投资基金的定义创业投资基金是一种由投资者出资组成的基金，其目的是为了投资和支持初创企业的发展。

创业投资基金通过向初创企业提供资金和资源支持，帮助他们实现快速成长并取得成功。

创业投资基金市场的发展趋势随着互联网+和创新创业政策的推动，创业投资基金市场持续呈现出快速发展的趋势。

投资规模不断扩大近年来，创业投资基金的募资规模不断扩大。

越来越多的投资者意识到初创企业的潜力和价值，纷纷加入创业投资基金市场。

据统计，2019年创业投资基金的募资额超过了500亿美元。

投资热点领域不断涌现随着技术进步和产业转型，创业投资基金市场中涌现出许多热点领域。

人工智能、大数据、区块链、生物技术等领域成为创业投资的热门目标。

这些领域具有巨大的发展潜力和市场前景，吸引了大量创业投资基金的关注和投资。

政策支持力度加大为了鼓励和支持创业投资，政府出台了一系列相关政策。

例如，通过税收优惠措施鼓励个人和企业投资创业基金，建立创业投资基金联合会等组织促进创业投资的发展。

这些政策的出台为创业投资基金市场的健康发展提供了有力支持。

创业投资基金市场存在的问题尽管创业投资基金市场发展迅猛，但仍然存在一些问题需要解决。

投资风险高创业投资基金的投资风险较高，尤其是在初创企业中投资更具风险性。

由于初创企业技术和市场不成熟，投资失败的可能性较大。

这给创业投资基金带来了挑战，需要采取有效的风险管理和投资策略。

创业企业生存率低由于创业企业面临市场风险和竞争压力，许多初创企业很难生存下去。

创业投资基金在投资初创企业时应该更加谨慎，关注企业的盈利能力和发展前景，以减少投资失败的风险。

退出机制不完善创业投资基金需要有有效的退出机制来回收投资收益。

然而，当前创业投资基金市场的退出机制相对不完善。

国际创业投资引导基金运作模式分析国际创业投资引导基金是政府部门设立的专项基金，旨在引导民间资本进入创业投资领域，支持创新型企业成长发展。

作为政府部门的行动，其运作模式与一般的风险投资基金有所不同。

一、政策导向国际创业投资引导基金的兴办是政府的重大行为，因此政策导向是其运作的核心。

政策导向要明确，目的是引导民间资本支持创业投资行动，同时加大对创新型企业的支持力度。

因此，基金的投资方向要与国家政策的创新型发展战略相一致，投资项目必须是符合国家技术开发方向的优质企业。

二、专业化管理基金的专业管理是其运作的保障。

管理团队要遵循国际风险投资管理的最佳实践，规范运营，加强风险管理。

基金管理团队必须对投资项目的风险和可行性有清晰的认识和评估，能够科学地评估投资项目的投资价值和发展潜力，制定合理的投资策略，并为投资项目提供充分的信贷、资金、法律等资源。

三、多元化投资基金的投资需要进行多元化，降低风险。

投资行业的多样化可以避免资金被集中到单一行业，降低投资风险。

同时，多个投资项目中成功的一个可以弥补其它项目的亏损，提高基金总体收益。

基金不应该限制于某个特定的领域，而应该投资于不同的发展领域，尤其是高科技、高新技术、创新型企业等，以适应技术革新的趋势。

四、灵活的退出机制投资回报是基金的最终目标，而追求回报应该符合企业成长的规律。

投资回顾机制是衡量投资成功的标准，也是衡量运作成本和质量的重要因素。

基金退出的通道和时机要灵活、多元化，例如股权转让、交易所上市等。

灵活的退出机制，将为基金的投资成功提供保障，为基金吸引更多的投资者提供信心。

总之，国际创业投资引导基金的运作模式需要遵循政策导向、专业化管理、多元化投资和灵活的退出机制四个基本原则，以这些原则为基础能够有效地提高基金的投资成功率和回报率，扩大基金的行业影响力，为推动全球创业投资行业的健康发展做出贡献。

创业投资基金运作机制的制度经济学分析张东生　刘健钧(国家发展计划委员会　100824)所谓创业投资基金,系指专门为创业企业提供资本支持和创业管理服务的集合委托投资制度。

它与投资者分散直接从事创业投资的本质区别,在于其由多数投资者共同出资设立专业性创业投资基金(组织形式通常表现为创业投资公司或创业投资合伙公司),以创业投资基金名义从事组织制度化的创业资本运作。

在其诞生以来的半个世纪里,创业投资基金之所以显示出了强大生命力,是得益于其自身的制度优势。

为了深入研究创业投资基金制度,本文运用新制度经济学的基本理论和信息经济学的基本原理,对创业投资基金的运作机制进行剖析,以期为创业投资基金研究提供一种新的方法论基础,并结合我国实际探讨我国创业投资基金运作模式。

一、作为专业术语之“创业”概念的提出:创业投资基金运作机制研究的逻辑起点在创业管理理论的概念中,“创业”是一个具有特定内涵的学术术语。

然而,由于国内学者对作为专业术语的“创业”概念还比较陌生,不少人士甚至于将其等同于日常用语中的“创业”,或仅仅停留于从英文“venture ”的日常意义来认识已经被赋予特定专业内涵的“创业”概念;因此,有必要首先对作为一个特定专业术语的“创业”概念及其演进历史加以澄清。

在创业管理理论看来,“创业”(venture )系指创建新企业的过程。

其之所以被称为“过程”,是因为“创业”并不仅仅意味着将企业开张起来就万事大吉。

在创业企业发展成为成熟企业之前,“创业”一直在进行着;在企业成熟之后,若因产品、市场或管理问题而陷入困境,则需要通过再“创业”使之发展成为一个重焕生机的企业(Block ,1993)。

需要指出的是,尽管广义“创业”概念既包括从零开始创建新企业,也包括从一个有问题的老企业开始创建出一个重焕生机的企业,但随着技术创新和企业生老更替速度的加快,从零开始创建新企业越来越具有重要的现实意义。

由此,狭义“创业”概念越来越受到特别的重视。