2020年地产产业链分析报告
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第1篇一、前言随着2021年的落幕,我们站在了一个新的起点上。
在过去的一年里,我国经济持续稳定恢复,各行业、各领域都取得了显著的成就。
本报告将从同比和环比两个角度,对2021年度的经济、社会、科技等领域的发展进行总结和分析,旨在为未来的发展提供有益的参考。
二、经济领域(一)同比分析1. GDP增速:2021年,我国GDP同比增长8.1%,较2020年提高7.9个百分点。
这一增速在全球主要经济体中位居前列,表明我国经济恢复态势良好。
2. 产业结构:2021年,我国产业结构持续优化。
第一产业增加值增长7.4%,第二产业增加值增长8.2%,第三产业增加值增长8.2%。
其中,高技术制造业、高技术服务业等新兴产业增长迅速,成为经济增长的新动力。
3. 消费市场:2021年,我国消费市场稳步恢复。
社会消费品零售总额同比增长12.5%,其中线上消费增长尤为突出。
消费升级趋势明显,品质消费、绿色消费、智能消费等成为消费新亮点。
4. 投资领域:2021年,我国固定资产投资同比增长4.9%。
其中,制造业投资增长15.1%,基础设施投资增长0.4%,房地产开发投资增长4.4%。
投资结构持续优化,对经济增长的支撑作用不断增强。
(二)环比分析1. 经济增速:2021年,我国经济增速呈现前高后低的特点。
一季度GDP增速达到18.3%,二季度回落至7.9%,三季度进一步回落至4.9%,四季度回升至4.0%。
这表明我国经济恢复基础尚不牢固,经济结构调整和转型升级任务艰巨。
2. 产业增长:各产业增长呈现差异化趋势。
一季度,第二产业和第三产业增速均超过10%,而第一产业增速仅为2.3%。
二季度以来,第二产业增速逐渐放缓,第三产业增速相对稳定。
3. 消费市场:消费市场增速波动较大。
一季度,社会消费品零售总额同比增长32.4%,二季度回落至12.7%,三季度进一步回落至8.5%,四季度回升至12.5%。
线上消费增速持续高于线下消费。
4. 投资领域:固定资产投资增速波动较大。
2024年东阳市工业地产市场分析报告一、市场概况东阳市位于中国浙江省南部,是一个以制造业为主的工业城市。
近年来,随着中国经济的快速发展,东阳市的工业地产市场也得到了迅猛的发展。
二、工业地产市场规模根据市场调研数据,东阳市的工业地产市场规模近年来不断扩大。
根据最新数据统计,截至2020年底,东阳市的工业地产总面积达到1000万平方米。
三、工业地产市场特点1. 制造业主导东阳市的工业地产市场以制造业为主导,主要涵盖家具制造、五金制品、塑料制品等行业。
市场上的工业地产项目多以工厂、仓储物流为主。
2. 地理位置优越东阳市位于浙江省南部,地理位置优越。
交通便利,距离绍兴市和义乌市仅数十公里,与上海、杭州等一线城市相对接近,为企业提供了方便的物流和交通条件。
3. 供需平衡由于东阳市工业地产市场发展较为成熟,供需平衡比较稳定。
近年来,随着市场需求的增长以及政府对工业地产政策的支持,市场供应持续增加,但市场需求仍然保持在一个相对稳定的水平。
四、市场竞争态势1. 市场主要竞争对手东阳市工业地产市场的主要竞争对手包括当地的地产开发商、国内一线房地产公司以及部分外资企业。
这些竞争对手凭借丰富的资源、强大的资金实力和广泛的客户资源,具有一定的竞争优势。
2. 竞争优势东阳市工业地产市场的竞争优势主要包括地理位置优越、政府支持政策以及成熟的产业链等。
这些优势使得当地的工业地产市场在竞争中有一定的优势。
3. 竞争挑战市场竞争中存在一些挑战,主要包括市场需求的变化、土地资源的供应紧张、当地经济发展不平衡等。
这些挑战对工业地产市场的发展造成一定的不确定性。
五、市场前景展望1. 市场增长潜力随着中国经济的不断发展,东阳市的工业地产市场仍然具有较大的增长潜力。
制造业的不断壮大和需求的增加将推动工业地产市场的发展。
2. 发展方向未来东阳市工业地产市场的发展方向将主要集中在优化工业空间布局、提高产业链配套水平和加强与一线城市的对接等方面。
第1篇一、前言随着我国经济的快速发展,企业投资活动日益活跃,投资在企业发展中的地位越来越重要。
财务报告作为企业财务状况的重要反映,对于投资者、债权人、管理层等利益相关者来说,具有极高的参考价值。
本文将对财务报告中的投资情况进行分析,旨在揭示企业投资活动的特点、风险和效益,为投资者和企业管理层提供决策参考。
二、投资情况概述1. 投资规模根据财务报告,企业在报告期内投资规模较大,涵盖了固定资产、无形资产、长期投资等多个方面。
其中,固定资产投资占比最高,表明企业在生产规模扩张、技术升级等方面投入较大。
2. 投资结构从投资结构来看,企业投资主要集中在以下领域:(1)产业投资:企业加大对核心产业的投资力度,以提升市场竞争力。
(2)技术研发投资:企业加大研发投入,提高自主创新能力。
(3)产业并购投资:企业通过并购拓展产业链,实现资源整合。
(4)金融投资:企业将部分资金投资于金融产品,以获取稳定收益。
3. 投资效益通过对财务报告的分析,企业投资效益表现如下:(1)投资回报率:企业在报告期内投资回报率较高,表明投资效益较好。
(2)资产收益率:企业资产收益率稳步提升,说明投资活动对企业盈利能力有积极影响。
(3)现金流:企业投资活动产生的现金流较为稳定,为企业的可持续发展提供了保障。
三、投资情况分析1. 投资风险分析(1)市场风险:企业投资活动受到市场需求、竞争格局等因素的影响,存在一定的市场风险。
(2)政策风险:政策调整可能对企业投资活动产生不利影响,如税收政策、环保政策等。
(3)信用风险:企业在投资过程中可能面临合作方信用风险,导致投资损失。
(4)流动性风险:企业投资活动可能导致资金流动性不足,影响企业正常运营。
2. 投资效益分析(1)产业投资效益:企业加大对核心产业的投资,有助于提升市场竞争力,实现可持续发展。
(2)技术研发投资效益:企业加大研发投入,提高自主创新能力,有助于提升产品附加值,增强市场竞争力。
(3)产业并购投资效益:企业通过并购拓展产业链,实现资源整合,有助于提升企业整体实力。
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目录CONTENTS第一篇:互联网+影响下文化产业园区发展分析-------------------------------------------------------- 2第二篇:玉林市产业园区发展数据分析------------------------------------------------------------------- 3第三篇:创意产业园区行业发展前景分析 --------------------------------------------------------------- 4第四篇:襄阳市产业园区规划案例------------------------------------------------------------------------- 5项目1:襄阳市产业园区规划研究-------------------------------------------------------------------------- 5一、项目背景----------------------------------------------------------------------------------------------------- 6二、规划的核心理念 ------------------------------------------------------------------------------------------- 6三、规划工作路径 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 61.前期准备工作 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 62.基础资料准备、实地调研 ----------------------------------------------------------------------------------- 73.资料分析处理 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 74.编制规划初稿 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 75.成果修改、完善、定稿、结题----------------------------------------------------------------------------- 7四、规划报告主要内容 ---------------------------------------------------------------------------------------- 71.总论--------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7(1)规划编制目的 ------------------------------------------------------------------------------------------------- 7(2)重大意义 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7(3)规划研究结论 ------------------------------------------------------------------------------------------------- 8 2.规划背景--------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(1)区域社会经济发展状况------------------------------------------------------------------------------------- 8(2)产业发展环境分析 ------------------------------------------------------------------------------------------- 8(3)主要园区发展情况分析------------------------------------------------------------------------------------- 8 3.总体发展思路 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(1)发展战略 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(2)发展原则 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(3)发展目标(近期和远期) -------------------------------------------------------------------------------------- 8(4)战略布局 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 84.产业园区功能定位与空间布局----------------------------------------------------------------------------- 85.产业服务体系 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 86.政策措施--------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(1)保障措施 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(2)招商政策 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8 7.规划实施--------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(1)实施步骤 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8(2)重大任务 ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8 8.国内标杆园区剖析 -------------------------------------------------------------------------------------------- 9第五篇:产业园区发展现状:不计较环境资源成本 --------------------------------------------------- 9第六篇:产业园区招工难影响园区企业发展 ---------------------------------------------------------- 10第七篇:外企迁华退潮考验产业园区内生发展能力 ------------------------------------------------- 10第八篇:地方债收紧产业园区上游被卡住脖子 ------------------------------------------------------- 11第九篇:哈尔滨2015年新增20亿产业园区扶持资金 ---------------------------------------------- 12第十篇:2015年湖南省产业园区发展前景看好------------------------------------------------------- 13第十一篇:山东省产业园区引领现代农业发展步伐 ------------------------------------------------- 13第十二篇:文化产业园区从外源推动转向内源驱动 ------------------------------------------------- 15第十三篇:产城融合成产业园区未来发展趋势 ------------------------------------------------------- 16第十四篇:我国产业园区发展环境呈现诸多变化 ---------------------------------------------------- 16第十五篇:电子商务产业园区迎来新契机 ------------------------------------------------------------- 17第十六篇:第三产业发展增速产业园区成地产新亮点 ---------------------------------------------- 18第十七篇:福建省级海洋产业示范园区已达5家产业园区现状分析 --------------------------- 19第十八篇:湖南产业园区经济发展水平综合情况浅析 ---------------------------------------------- 19第一篇:互联网+影响下文化产业园区发展分析近期,国务院出台的《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》文件再次强调了互联网对大众创业、万众创新的作用。
2023年中国建筑材料行业现状分析内容概况:建筑材料行业产业链上游主要是建筑材料的基础原材料以及建筑材料的加工制造设备等。
产业链中游则主要是建筑材料,建筑材料主要分为结构材料、装饰材料以及专用材料。
建筑材料产业链下游主要有房地产行业、基础设施建设、工业厂房建设以及家装消费者。
2022年我国建筑业总产值达到31.2万亿元,同比增长6.45%。
近年来,我国建筑业总产值不断增长,2021年增速达到11.06%。
2023年1-9月,我国建筑业总产值为20.99万亿元,同比增加1.76%。
钢材是建筑行业中应用广泛的建筑材料,其质量较轻,且结构具有稳定性,在当下建筑材料的使用中占据着主要地位。
近年来,我国钢材产量稳步增长,到2022年,我国钢材产量达到13.4亿吨,同比增长0.22%。
2023年1-11月,我国钢材产量达到12.53亿吨,同比增长2.23%。
2023年1-11月,我国钢筋产量为20973.8万吨,同比上年同期减少3.86%。
2022年,我国水泥产量为21.18亿吨,同比减少10.36%,2023年1-11月,我国水泥产量为18.67亿吨,同比上年同期减少4.24%。
传统建筑材料的生产过程中会释放大量的二氧化碳、二氧化硫等有害气体,对环境造成了严重的污染。
我国平板玻璃在2021年产量达到101664.7万重量箱,同比增长7.5%,2022年平板玻璃产量为101278.5万重量箱,同比减少0.38%。
2023年1-11月,我国平板玻璃产量为87753.9万重量箱,同比上年同期减少5.67%。
2023年11月份建筑材料工业景气指数为101.9点,比上月回升0.1点,高于临界点,处于景气区间,建筑材料工业运行保持平稳。
关键词:建筑业发展现状、建筑材料发展现状、建筑材料工业景气指数一、我国建筑业总产值逐年扩张,建筑业企业数量也随之增加建筑材料行业产业链上游主要是建筑材料的基础原材料以及建筑材料的加工制造设备等。
2020年建筑行业分析报告2020年9月目录一、基建投资有望持续回升 (4)1、建筑行业净利润增速放缓 (4)2、流动性有望保持合理充裕水平 (6)(1)货币投放有望延续乐观 (7)(2)信用利差有所收窄 (9)3、专项债额度提前和加速发行助力基建提速 (10)4、2020年基建投资增速有望达到4.96% (12)二、房地产投资增速或维持中等水平 (16)1、土地购置费增速提振房地产投资增速 (16)2、竣工面积增速或持续负增长 (17)3、房地产销售面积增速或低位震荡 (18)三、专业工程分化明显,装配建筑潜力大 (20)1、“新基建”如火如荼 (20)2、化建工程景气度受油价影响大 (21)3、装配式建筑获政策加持 (22)(1)2026年左右,我国装配式建筑面积占比有望达到30% (22)(2)2020年,我国装配式建筑面积占比有望达15% (23)(3)建筑工业化政策暖风频吹,未来发展空间大 (24)4、国际工程受汇率和地缘政治影响较大 (25)四、建筑业绩有望回升 (25)1、新签合同增速或触底回升 (25)2、基建和装配式建筑 (28)(1)基建投资有支撑 (28)(2)房地产投资增速或适中,新开工增速有望改善 (30)(3)工建细分领域景气度高,装配式建筑潜力大 (30)基建投资增速有望延续回升趋势。
基建能在托底经济时改善民生,是逆周期调节的有力武器。
2020年1-8月,我国累计发行专项债31883.29亿元,同比增长35.58%。
专项债的大规模发行有助于投资项目的实施和落地。
部分基建项目资本金比例从25%下调至20%,有助于减轻基建项目的资金压力,带动基建投资增速。
2020年基建投资增速预计可达4.96%,基建投资或延续回升趋势。
房建存结构性机会,四季度末新开工有望回升。
房地产调控未见明显放松,土地购置费的较快增长有望带动房地产投资增速维持中等水平。
新开工面积增速预计将随着成交土地规划面积增速的回升而提升。
江西省南昌市人民政府关于2020年度全市国有资产管理情况综合报告文章属性•【制定机关】南昌市财政局•【公布日期】2022.03.14•【字号】•【施行日期】2022.03.14•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】国有资产监管综合规定正文江西省南昌市人民政府关于2020年度全市国有资产管理情况综合报告(2021年10月21日在市十五届人大常委会第四十五次会议上)南昌市财政局市人大常委会:根据《中共南昌市委关于建立市人民政府向市人大常委会报告国有资产管理情况制度的意见》(洪发〔2019〕12号)和市人大常委会办公室《关于听取和审议市人民政府关于国有资产管理情况报告的工作方案》(洪常办字〔2021〕57号)有关要求,受市政府委托,现就2020年全市国有资产管理情况综合报告如下,请予审议。
一、国有资产总体情况2020年,全市各类国有资产价值总计9006.83亿元,其中:企业国有资产总额8297.44亿元;地方金融国有企业资产总额44.41亿元;行政事业性国有资产总额664.98亿元(自然资源价值计量尚处于探索阶段,目前尚无法完整、准确统计自然资源的实际价值)。
(一)企业国有资产(不含金融企业)2020年,全市国有企业(以下简称全市企业)资产总额8297.44亿元,负债总额5442.35亿元。
全市企业全年累计实现营业收入1833.15亿元,实现利润总额59.44亿元。
(二)地方金融企业国有资产2020年,我市地方国有金融企业资产总额44.41亿元,负债总额20.74亿元,所有者权益23.67亿元,国有资本享有权益总额14.52亿元。
(三)行政事业性国有资产2020年全市行政事业单位资产总额664.98亿元,负债总额174.97亿元,净资产总额490.01亿元。
行政单位资产总额237.39亿元,事业单位资产总额427.59亿元。
(四)国有自然资源资产根据2018年土地变更调查数据(自然资源部未开展2019年国土变更调查,且尚未下发2020年国土变更调查和第三次全国国土调查数据)显示,截至2018年底,南昌市土地调查总面积719460.94公顷(未包含新建区与都昌县争议的两万公顷);截至2020年底,全市共发现矿产17种,探明有资源储量的矿产5种,列入矿产资源储量表的矿产5种,探明的矿产地13处;2020年,全市年平均降水量1943.0毫米,比多年均值多22.3%,属偏丰年份;水资源总量94.63亿立方米,比多年均值多43.4 %;地表水资源量90.73亿立方米,比多年均值多47.5%;地下水资源量17.44亿立方米(其中与地表水资源量不重复计算量3.90亿立方米),比多年均值多20.7%;根据2019年全市第七次森林资源二类调查成果,截至2019年底,全市林地面积144301.7公顷;根据2018年度土地利用变更调查成果和永久基本农田划定成果显示,截至2018年底,我市耕地面积411.65万亩,永久基本农田301.18万亩;2020年市辖区储备土地期初存量39817亩,储备土地期末存量38355 亩。
华熙生物集团产业链分析报告2020年11月1. 华熙生物:深耕20 余年,具全产业链业务体系的透明质酸龙头1.1. 从透明质酸原料出发,打造全产业链业务体系基于透明质酸技术优势建立全产业链业务体系,行业地位突出。
华熙生物是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业,透明质酸产业化规模位居国际前列。
公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台,开发有助于人类生命健康的生物活性材料,建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系,服务于全球的医药、化妆品、食品制造企业、医疗机构及终端用户。
表1:华熙生物三大业务介绍——原料、医疗终端产品、功能性护肤品业务代表产品产品图透明质酸、γ-氨基丁酸、聚谷氨酸、依克多因、麦角硫因、原料产品纳豆提取液、糙米发酵滤液等软组织填充剂(润百颜、润致)、眼科黏弹剂(海视健)、医用润滑剂、骨科注射液(海力达)等医疗终端产品功能性护肤品透明质酸次抛原液(润百颜、肌活、米蓓尔、夸迪等)、膏霜水乳、面膜、手膜、喷雾及部分彩妆产品(故宫口红)等数据来源:公司官网,公司公告,以透明质酸生产为起点,坚持技术创新和业务拓展,不断丰富产品线,拓展下游应用。
1998 年,公司核心创始团队开始创业,开展透明质酸产品的研发、生产和销售业务。
2000 年,公司成为国内首个以发酵法大规模生产透明质酸的生产商。
2012 年,公司推出医疗终端产品润百颜,成功将业务向产业链下游拓展。
2018 年开始,公司进行战略调整,更加重视终端产品的市场开拓、研发及资源投入,推出一系列功能性护肤品,并联合故宫推出故宫口红,打造国货爆款。
表2:华熙生物发展历史时间事件1998 年2000 年2008 年2011 年2012 年2014 年2015 年核心创始团队开始创业,并开始透明质酸产品的研发、生产和销售业务收购、建厂,全国首发性实现以发酵法大规模生产 HA成功在香港联交所主板上市实现酶切法生产寡聚透明质酸(纳诺 HA®)成功推出 HA 终端产品润百颜,业务向产业链下游扩展200 吨级新厂正式投产与 Medytox 达成战略合作(肉毒素),国际化转型全资收购法国高端皮肤管理公司 Revitacare2017 年2018 年战略退出香港资本市场3 月 30 日,推出 5 款新品:润致、华熙颐宝、Bio-MESO 肌活、德玛润、夸迪10 月 11 日,推出 6 款原料新品:糙米发酵滤液、纳豆提取液、4D 透明质酸、熙敏修超活透明质酸、依克多因、口腔专用透明质酸12 月 10 日,与故宫博物院强强联手打造故宫口红等爆款11 月 6 日,上交所科创板上市2019 年数据来源:公司官网,1.2. 核心研发团队资历丰富实力强劲,通过持股平台充分激励骨干员工股权结构集中,实际控制人赵燕女士通过华熙昕宇间接持有公司59.06%的股份。
2020年地产产业链分析报告
2020年6月
前言:扁平化周期下,传统行业比较框架的局限性逐步显现
传统自上而下的行业比较框架中,由于简洁性和适用性,美林时钟具有重要的地位。
作为经典资产配置框架,美林时钟将资产配置凝练成产出缺口和通胀组合分析框架中,形式简洁明了。
且由于美林时钟基于美国30 多年的经济数据实证以及在A 股的阶段性适用性,自提出以来,就成为传统自上而下资产配置和行业轮动的重要框架之一。
就行业比较而言,美林时钟框架下,通常复苏阶段配置周期成长、扩张阶段配置周期价值、滞胀阶段配置防御价值、以及衰退阶段配置防御成长。
图1:美林时钟框架下,资产配置和行业轮动规律
资料来源:美银美林,市场部
但大致以2011 年前后为分水岭,美林时钟在A 股的指引意义逐步弱化。
历史回溯来看,2011 年之前,不管是大类资产配置,还是行业之间的轮动,美林时钟均具有较强的适用性。
2011 年之后,伴随着周期扁平化,其指引意义逐步弱化。
可能原因在于:1)美林时钟从经济周期直接跳到市场表现,而忽视了业绩表现,传导链条难以适用。
2)经济周期扁平化,加大了周期研判的难度。
3)中美行业所处的发展阶段不同,即使判断对周期位置,也难以用以指导行业配置。
图2:2011 年之前,美林时钟在A 股具有较强的适用性
资料来源:Wind,市场部
图3:2011 年之前,美林时钟对A 股行业选择也具有较强的适用性
资料来源:Wind,市场部
传统框架局限性显现的背景下,产业链视角跟踪的重要性逐步凸显。
既然传统框架对行业比较的指引意义逐步弱化,那么切换角度,探寻“新框架”的重要性就不断凸显。
目前,立足产业链进行行业跟踪与比较,或不失为一种有效方式——在需求侧仍主导行业结构表现的情况下,产业链视角,传导路径清晰且易于跟踪。
基于此,本文将首先从地产链着手,尝试回答:1)测度地产链相关行业空间,以判断产业所适用估值体系等。
2)策略视角下,寻找产业链相关行业核心跟踪体系。
3)利用策略研判体系,定位当前产业链投资机会。
空间:城镇化中后期,需求改善和格局向好是两大收益来源
空间测度的一般意义,在于研判市值天花板和估值中枢空间研判的首要意义在于估算行业龙头市值可能达到的天花板。
行业空间决定了龙头营收可能达到上限——估值方式既定情况下,决定了行业龙头可能达到的市值空间,小行业孕育不出大市值公司。
过去二十五年,参照中美市值TOP20 公司演绎路径,无论龙头位次如何演绎,市场市值龙头总是出现在空间足够大的行业。
表1:过去二十五年,中美市值TOP20 公司演绎路径
资料来源:Wind,Bloomberg,市场部
测度行业空间的另一作用在于衡量渗透率,进而定位行业发展阶段,决定适用的估值体系。
产业生命周期角度下,渗透率是行业发展阶段的重要衡量指标:1)当渗透率低于10%时,行业处于萌芽期,该阶段公司通常无法产生稳定的盈利,估值方式适用市值法。
2)当渗透率处于10%-50%时,行业处于成长期,该阶段企业已能产生稳定的盈利。
由于盈利高增长,估值方式通常适用PEG 法。
3)当渗透率超过50%但低于70%时,行业迈向成熟期,估值体系通常采用P/E、P/B、DCF 等。
估值方式转变叠加竞争加剧,原先企业较高的估值,有可能会出现阶段性下降1。
1 参见《估值逻辑》,孙加滢等著。
图4:产业生命周期视角下的估值体系演变
资料来源:《估值逻辑》,市场部
城镇化中后期,需求改善和格局向好是主要的收益来源地产产业链涉及的细分行业众多,但落地至投资,并非所有行业均需跟踪。
上游产业链中,需要跟踪前端建材(防水材料等)、水泥、钢铁、工程机械等,下游产业链中,需要跟踪后端建材(涂料、石膏板等)、玻璃、家电、家居装饰等。
图5:地产产业链相关行业梳理
资料来源:Wind,市场部
假定情形下,住房市场从增量向存量转变,使得产业链相关行业空间测算具有了基础。
以主要用于厨房装饰的石膏板为例,若假设建筑装饰用量统一以100 平方米房屋、厨房面积占比20%、石膏板价格10-20 元/平米,单间房屋需花费在石膏板上的金额为200-400 元,中位数为300 元。
在已知竣工面积的基础上,可测算行业相应产值空间。
与此类似,地产链其他行业均可按此测算。
从结果看,目前产业链行业空间超千亿的主要有钢铁、水泥、部分建材以及白电等。
图6:地产链相关行业集中度与进场先后顺序梳理
资料来源:Wind,卓创资讯,长江各行业组,市场部
表2:地产链相关行业空间测算
资料来源:Wind,卓创资讯,长江各行业组,市场部
关键假设:
1、建筑装饰用量统一以100 平方米房屋为例;
2、测算公式:房屋用量*单价。
单价若为区间,则取中位数值;
3、所有测算,可能随单价变动而变动,结果仅供参考。
城镇化后期,需求改善和格局向好或是地产链两大主要收益来源。
地产链相关行业渗透
率,策略层面虽无法一一精确衡量,但可从两个维度间接测度——城镇化率和涨跌幅贡
献拆分。
以空调为例,2011 年城镇化率迈过50%以后(约可认为空调渗透率超过50%),
格力电器估值体系主要从PEG、PE 为主,转向以PE、PB 为主,PE 从最高超过20
倍下跌至最低不足10 倍。
2017 年以后,随着行业格局改善,龙头逐步获得估值溢价。
从涨跌幅驱动因素拆分看,渗透率不同,地产链相关行业股价驱动因素并不相同——部
分行业处于成熟阶段,股价驱动因素主要来源于业绩,部分地产后周期行业,渗透率较
低叠加行业集中趋势,估值主导股价波动。
图7:城镇化率迈过50%后,格力电器PE 从最高超过20 倍下降至最低不足10 倍
资料来源:Wind,产业在线,市场部
图8:水泥行业业绩贡献较大,估值贡献较小图9:柳工股价主要由业绩主导
资料来源:Wind,市场部资料来源:Wind,市场部
图10:钢铁行业业绩贡献较大,估值贡献较小图11:不同于前端建材,后端建材受估值影响更大(以伟星新材为例)
资料来源:Wind,市场部资料来源:Wind,市场部
跟踪:策略视角,围绕需求,可构建相关行业关
键跟踪指标
既然需求改善和格局向好是地产链行业两大主要收益来源,按照需求和行业格局构建跟
踪体系就成为行之有效的方式。
策略视角下,行业格局通常属于慢变量且往往需要自下
而上跟踪,需求跟踪重要性就凸显。
如何把握需求?通常有两种方式,一种是按照需求
结构,跟踪占比最大的领域。
另外一种是从股价驱动因素着手,寻找相应指标,后者更
具有投资指引意义。
本文从后一种方式着手,构建地产链跟踪指标体系。
地产:交易销量胜率高,关键跟踪指标可从两维度构建
地产销售对行业超额收益的解释力较高。
一般传导机制下,销售→价格→拿地→新开工
→竣工。
其中,销售影响投资有两条逻辑:1)期房销售带动投资。
居民住宅销售中,
现房/期房不足20%,地产销售情况较好时,需要加快投资。
2)房屋销售补充房企现金
流。
映射至市场,2011 年以来,通常房地产超额收益领先于销售,领先关系虽并非完
全有效,但市场交易销量胜率可超过70%,这意味着市场其实整体在交易销量。