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中国央行资产负债表解析摘要：一、引言二、中国央行资产负债表的构成1.资产部分2.负债部分三、资产负债表的变动分析1.资产端的变动2.负债端的变动四、中国央行资产负债表的影响1.对货币政策的影响2.对金融市场的影响3.对实体经济的影响五、未来发展趋势与挑战六、结论正文：一、引言中国央行资产负债表作为反映我国货币政策的重要工具，对于理解我国金融市场动态和实体经济运行具有很高的参考价值。
本文将对我国央行资产负债表的构成、变动分析以及其对经济的影响进行探讨，以期为投资者和经济管理者提供有益的参考。
二、中国央行资产负债表的构成1.资产部分我国央行资产主要包括外汇、政府债券、金融机构债券、企业债券、贷款等。
其中，外汇资产占比最大，反映了我国外汇储备的变动。
政府债券和金融机构债券的持有量也较高，体现了央行通过购债实施货币政策的手段。
2.负债部分央行负债主要由货币发行、存款和其他负债构成。
货币发行包括流通中的现金和存款准备金，是央行实施货币政策的主要手段。
存款则主要包括商业银行和其他金融机构在央行的存款，反映了金融机构的资金需求。
三、资产负债表的变动分析1.资产端的变动资产端的变动主要受外汇市场、债券市场和信贷市场的影响。
外汇市场的变动主要受国际经济形势、国内外贸顺差等因素的影响；债券市场的变动受宏观经济政策、市场利率等因素的影响；信贷市场的变动则与实体经济的需求和政策导向密切相关。
2.负债端的变动负债端的变动主要受货币需求、货币政策操作和金融市场利率等因素的影响。
货币需求的变动反映在经济主体对货币的需求上，如现金需求和存款需求；货币政策操作则通过调整存款准备金率、公开市场操作等手段影响负债端；金融市场利率的变动会对存款产生一定的影响。
四、中国央行资产负债表的影响1.对货币政策的影响央行资产负债表的变动直接影响货币政策的实施。
资产端的变动会影响货币供应量，负债端的变动则会影响金融机构的资金成本，从而影响货币政策的传导效果。
一、概述我国银行作为我国最大的国有商业银行之一，其财务状况备受关注。
本文将针对我国银行的年度财务报告中的资产负债表进行分析，以便更加全面地了解我国银行的财务状况。
二、总体资产负债情况根据我国银行年度财务报告显示，截至2021年底，我国银行总资产达到20万亿元人民币，较上年增长10。
总负债为18万亿元人民币，较上年增长8。
资产负债率为90，较上年持平。
这一数据显示了我国银行资产与负债之间的平衡情况。
三、资产情况分析1. 货币资金我国银行货币资金为4万亿元人民币，较上年增长12。
这主要是由于我国银行在2021年积极吸收存款和发行债券，增加了其货币资金。
2. 存放中央银行款项存放中央银行款项为3万亿元人民币，较上年增长8。
我国银行在中央银行存款方面依然保持着较高的稳定水平。
3. 拆出资金拆出资金为3万亿元人民币，较上年增长5。
我国银行在拆出资金方面保持了适当的平衡。
4. 交易性金融资产交易性金融资产为2万亿元人民币，较上年增长15。
这表明我国银行在金融市场上的投资收益较好。
5. 衍生金融资产衍生金融资产为1万亿元人民币，较上年增长10。
我国银行在衍生金融工具方面的风险控制较为稳健。
6. 其他资产其他资产为7万亿元人民币，较上年增长7。
这一部分资产包括投资性房地产、固定资产等，显示了我国银行的多元化发展战略。
四、负债情况分析1. 吸收存款吸收存款为17万亿元人民币，较上年增长8。
我国银行在吸收存款方面具有较强的市场竞争力。
2. 拆入资金拆入资金为3万亿元人民币，较上年增长3。
我国银行在资金来源方面保持了适当的平衡。
3. 交易性金融负债交易性金融负债为2万亿元人民币，较上年增长10。
我国银行在资金运作方面的风险控制较为稳健。
4. 衍生金融负债衍生金融负债为1万亿元人民币，较上年增长5。
我国银行在衍生金融工具方面的风险控制较为稳健。
5. 其他负债其他负债为5万亿元人民币，较上年增长6。
这一部分负债包括应付债券、负债准备等，我国银行在负债管理方面较为稳健。
报告课题：比较中美两国央行资产负债表规模，解释我国央行资产的膨胀原因，并分析其利弊。
报告结构：一、比较中美两国央行资产负债表数据二、我国央行资产膨胀的原因三、资产巨无霸的利与弊四、“最大”如何变成“最强”——优化我国中央银行资产负债总量与结构的对策五、附录：2016年4月中美两国央行资产负债表一、比较中美两国央行资产负债表数据1.中国人民银行资产负债表特点中央银行资产主要分为贷款和投资两大类。
其中，贷款又可分为对政府的贷款和对金融机构的贷款（主要是商业银行），投资可分为对政府的投资和对外国官方机构的投资。
中央银行的主要负债项目有中央银行发行的通货（纸币和硬币）、存款（商业银行等金融机构、政府等）和借入资金（中央银行发行的债券，例如央行票据等）。
具体地，中国人民银行资产负债表具有以下特点：1)2016年，中国人民银行的资产负债表的规模世界第一，截止4月末，人民银行总资产规模为32万亿元，折合约5万亿美元；同期美联储总资产规模为4.5万亿美元。
2)人民银行的资产规模持续处于扩张状态，但增速相比之前有所放缓。
3)外汇：人民银行国外资产持续增加，截至2016年4月末，国外资产规模为24万亿元，占资产总额71.8%。
近四年来我国外汇占款的增长速度有所放缓，但外汇占款规模仍然较大。
后将细述。
4)对政府债权：2016年4月末对政府债权1.5万亿元，占总资产的比重为4.6%。
5)对其他存款性公司债权：对其他存款性公司债权为人民银行向商业银行发放的再贷款、再贴现等融资形成的债权。
2016年4月末对其他存款性公司债权4.7万亿元，占总资产的比重为14.4%。
上世纪80年代到90年代，再贷款及再贴现是人民银行投放基础货币的重要渠道，因而人民银行对存款性公司的这类债权占总资产的比重非常高。
近十多年来该比重大幅回落的原因与外汇占款项目的迅速上升有关，反映了基础货币供应结构的巨大变化。
这些变化也反映了我国商业银行经营机制的转变，银行更多从市场融资，而非依赖于中央银行。
2024年10月货币当局资产负债表一、资产总额货币当局资产10月环比下降7693亿，2024年下降9587亿，到目前为止，货币当局资产还是紧盯美联储，美联储缩表，我们也缩表。
分项增长中，10月对中央政府的债券增长2022亿，2024年增长9395亿，对其他存款性公司债券减少8701亿，2024年减少20009亿，基本上，央行收缩实体企业的流动性，给中央政府流动性。
重点：其他金融性公司债权这个指标基本上就是央行对国家队的支持，10月减少300亿，就是国家队还掉了399亿，那卖掉的股票肯定远超399亿，不过大头还在，国家队应该是在控制节奏，不至于割韭菜跑路，大家还是要有信心。
二、负债总额负债总额项目中，货币发行今年增长8461亿，这个就是基础货币，影响M0，也影响M1改善，10月M1有所改善，但货币发行只增加148亿，因此主要影响M1的应该还是企业活期存款，说明企业端有改善，可能是出口高增带来的变化。
其他存款性公司存款即商业银行和政策性银行上缴准备金账户存款，这一块下降明显，10月减少16932亿，全年减少34636亿，在货币乘数影响下，这一块对社会经济影响巨大，也是通缩之根源。
结合10月贷款情况来看，10月环比减少10900亿，其中企事业单位减少13600亿，住户减少3400亿，短期贷款及票据融资减少7702亿，主要都还是企业融资下降。
结合今年进口与出口的背离，10月进口原油大幅下降，原油是我们工业生产的主要原料，猜测供应链转移的企业是清仓式出口，然后不再生产了，生产转移了。
三、对未来的预判中美对抗是世界经济主流，货币当局紧盯美联储，美联储要推动美国GDP上行，推动美元指数和标普500上行，抽水全世界，货币当局腾挪空间缩小，只能跟着紧缩，财政收缩大时代开启，以地产铁公基为主的投资拉动淡出历史舞台，过剩产能只能选择市场化出清。
地方政府资产负债表项目分析由于国家资产表各方面数据以及统计起来都在一定的程度较为困难，而且选用地方政府资产负债表更加有利于合并问题的处理，因此本文选择使用编制地方政府资产负债表，以及编制合并的地方政府资产负债表，具体过程如下所示：（一）地方政府资产负债表框架图具体资产负债表是指对于资产和负债的一种结合起来的统计，而这个统计必须在一定的时间之内，而且可以对上面的二个参量进行很好地反应。
资产负债表对于具体的某个国家来说，和一般的企业的构成还是有明显的区别的，国家资产负债表是国家各个不同的部门所构成的，具体是对于各个不同的部门的具体的负债进行统计，从而编制成我们所需要的国家资产负债表。
而相应的地方政府资产负债表，其实简单的来说就是国家某个部门的具体的资产负债表。
基于上面关于资产负债表的一些定义和说法，本文将地方政府的总资产进行了一下总结和概括，如果从经营的性质来看具体可以分为二个方面，也就是国有非经营性资产和国有经营性资产，当然也可以分为下面二种类型：也就是具体的政府的资源性资产和地方政府在央行的具体的存的金额，而对于地方政府的负债又可以具体分为4类分别是直接显性负债地方政府的负债，还有直接隐性负债地方政府的负债，还有显性负债地方政府的负债，最后就是有隐性负债地方政府的负债。
具体的划分情况如下表所示：图一地方政府资产负债表框架图（一）地方政府资产构成借鉴一些之前课题组组的试验，比如李扬课题组的一些技术可以得到国有经营性资产，马骏团队的一些技术可以得到具体的政府的资源性资产，以及可以查阅一些资料，比如查阅决算资产负债简表，可以得到国有非经营性资产等的课题组的一些技术和一些相关的资料政策获得到上面图中列出的地方资产负债框架图的相关数据。
1.地方政府国有经营性资产一直到2016年年初，占地方政府总资产中较高的地方政府国有经营性资产已经达到大约61.7万亿人民币，并且所占的百分比更是达到了67.06个百分点，可以说已经非常高了，地方政府国有经营性资产不仅是占的百分比较高而且它比值还一直保持着，基本上稳定在65个百分点左右，可见地方政府国有经营性资产稳定应付突发能力较强，是偿还地方政府债务的一个重要支柱。
《我国2020到2023年的央行资产负债表全面解读》1. 引言央行资产负债表是反映央行资产和负债状况的重要指标之一，对国家货币政策的执行和经济金融运行具有重要的指导意义。
本文将对我国2020到2023年的央行资产负债表进行全面解读，为读者提供一个深入理解和认识我国央行运作情况的机会。
2. 2020年央行资产负债表概况2020年，随着新冠疫情的爆发和全球经济的动荡，我国央行资产负债表呈现出怎样的态势呢？从资产方面来看，央行的外汇储备规模如何？国债和其他金融资产的持有情况如何？从负债方面来看，M0、M1和M2的增长率如何？这些问题都是值得我们深入探讨和了解的。
3. 2021年央行资产负债表深入解析随着2021年全球经济逐渐走出疫情的阴影，我国经济也逐渐恢复了活力。
在这样的背景下，央行资产负债表又发生了哪些变化呢？资产端的外汇储备是否继续增加？国债和其他金融资产的结构是否有所调整？负债端的M0、M1和M2增长态势又如何？这些都是我们值得关注的焦点。
4. 2022年央行资产负债表全面评估2022年，我国经济进入了新的发展阶段，央行在货币政策执行方面又有了哪些新的举措？这些举措对央行资产负债表有着怎样的影响？在这一年中，央行的资产配置是否发生了较大变化？负债端的M0、M1和M2又呈现出了何种态势？这些问题需要我们深入探讨和评估。
5. 2023年央行资产负债表展望展望未来，2023年我国央行资产负债表有可能会出现怎样的新情况？随着经济结构调整和金融市场改革的深入推进，央行的资产配置和负债情况都可能会发生一些新的变化。
这对于我们全面了解和把握央行的运作情况具有重要意义。
6. 总结与展望通过对我国2020到2023年的央行资产负债表进行深入解读与分析，我们对于央行的运作情况有了更加全面、深刻和灵活的认识。
央行资产负债表的变化不仅反映了经济金融形势的变化，也对我们制定个人投资和理财计划提供了重要的参考依据。
相信随着对央行资产负债表的持续关注和了解，我们能够更好地应对经济金融领域的挑战，实现自身财富的增值和保值。
我国2020到2023年的央行资产负债表2020年至2023年的央行资产负债表是反映中国央行在这一时期内的资产和负债情况的重要文件。
央行资产负债表是央行在践行货币政策、维护金融稳定以及履行作为国家金融管理部门职责的过程中，对其资产和负债进行清晰的呈现。
本文将对我国2020到2023年央行资产负债表进行探讨和分析。
资产方面，央行在此期间的主要资产包括外汇储备、金融工具投资、对金融机构贷款等。
外汇储备是央行持有的外汇资产，用于维护国际收支平衡、支持汇率稳定等。
随着我国经济的发展和国际地位的提升，外汇储备规模逐渐增大。
央行还通过购买金融工具来增加其资产，支持金融市场的正常运行。
此外，对金融机构的贷款也是央行的一项重要资产，通过向金融机构提供流动性支持，央行可以维护金融市场的稳定。
负债方面，央行的主要负债包括货币发行和存款等。
货币发行是央行通过发行现金和电子货币来满足经济中的货币需求。
央行通过调整货币供应量，控制通货膨胀，保持经济稳定。
央行还可以通过设立存款来吸收超额流动性，这些存款主要来自于金融机构的存款以及政府相关部门的存款。
央行通过这些负债项目来调节货币市场的流动性，维护金融稳定。
资产负债表的平衡是央行资产负债管理的基本原则。
央行通过合理控制资产和负债的结构和规模，保持其资产负债平衡。
具体而言，央行会根据货币政策目标和经济形势来调整其资产负债表。
例如，在经济增长放缓时，央行可以通过增加对金融机构的贷款、购买金融工具等来增加资产，刺激经济增长。
在通胀压力较大时，央行可以通过发行较少的货币、吸收更多的存款等来减少负债，降低通胀压力。
在未来几年，我国央行资产负债表可能会面临一些挑战。
随着我国经济的转型升级和金融市场的深化改革，央行可能需要逐渐减少对金融机构的直接贷款，并加大对市场的间接支持。
此外，随着金融科技的快速发展，央行还需应对数字货币等新兴金融业务带来的挑战，以保持资产负债表的稳定和适应性。
综上所述，我国2020到2023年的央行资产负债表是反映中国央行在这一时期内资产和负债情况的重要文件。
近年我国中央银行资产负债表分析金融专业-雷明-20114995一、中央银行资产负债表中央银行资产负债表是中央银行在履行职能时业务活动所形成的债权债务存量表。
中央银行资产负债业务的种类、规模和结构都综合地反映在资产负债表上。
现代各国中央银行的任务和职责基本相同，其业务活动大同小样，资产负债表的内容也基本相近。
二、我国央行资产负债表变化分析2011年1月末，中国央行的总资产高达26.9万亿元（合美元4.09万亿），远大于美联储2.45万亿美元总资产的规模，成为世界第一大央行。
十年来，中国央行总资产规模扩张了7.3倍，其中国外资产规模更是扩张了14.8倍。
然而，中国央行成为“世界老大”后，给我们带来的更多是忧而不是喜。
以下是2006年到2010年我国央行资产负债表主要项目的变化：近五年中央银行资产负债表项目分析（一）、外汇储备分析从表中可以看出，近年来我国的外汇储备增长迅速，外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，其主要形式为国外银行存款与外国政府债券。
国际货币基金组织(IMF)对外汇储备的解释为：它是货币行政当局以银行存款、财政部库存、长期短期政府证券等形式所保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。
外汇储备不足，往往会引起国际支付危机，可能导致金融危机的爆发；外汇储备过多，则会损害经济增长的潜力，影响其经济发展。
巨额外汇储备成因分析：国民经济持续快速发展，国家经济实力、国际竞争力以及对外资吸引力的增强是我国外汇储备持续高速增长的根本原因。
除此之外，其他一些因素对外汇储备高速增长也起到了重要作用：（1）偏低的人民币汇率是重要原因。
1994年外汇体制改革时确定的8.7元人民币兑1美元的汇率有些过低。
理由有二：一是以1993年12月31日外汇调剂市场的美元汇价作为新的银行间外汇市场开盘价本身就不合理。
因为当时我国仍处于经济过热时期，通货膨胀率高达14%左右，加之人为炒作，外汇调剂市场异常火暴，汇率严重扭曲，尽管中央银行入市干预，美元汇率仍然偏高；二是有人曾做过若干商品国内外价格的比较，在一般情况下，用1美元在美国买不到8.7元人民币在国内所购买的商品。
正是人民币汇率偏低，加之各种名目的出口补贴，极大地刺激了出口，抑制了进口，成为我国国际收支中最大项目即贸易收支连续10年顺差的重要原因，从而导致外汇储备的迅猛增加。
（2）过度引进外资是另一个原因。
在我国，有些地方、有些部门片面理解利用外资的含义，不论条件地滥用外资。
有些地方为引进外资竞相放宽条件，肆意降低地价，越权减免税赋，严重地扰乱了经济秩序，损害了国家利益。
有的部门将引资数量作为考核下级政绩的重要指标，诱使一些单位不择手段、不讲效益，盲目引进外资。
（3）国际游资的不断渗入起到推波助澜的作用。
在人民币升值压力不断增大，预期资金套利几率剧增的状况下，国际游资的渗入对我国形成巨额外汇储备起到了推波助澜的作用。
近几年，我国国际收支中一些迹象也明显反映出国际“热钱”正在悄悄流入国内。
从宏观上看，连续4年的贸易顺差并不都是以前出口未收回的外汇。
从微观上看，一些地方出口项下预收货款金额猛增，有的外贸企业转口贸易的收益率高达40%以上，有些居民个人突然收汇、结汇多达数十万甚至数百万美元。
诸如此类的异常现象，都从不同角度反映出国际游资正在以各种隐秘的方式不断渗入我国。
过快增长的外汇储备对我国经济造成的负面影响：1、加大通膨压力，影响货币独立性。
外汇储备的增加，促使外汇占款形式的基础货币被动增加并通过货币乘数的作用相应增加货币供应量，产生货币扩张效应和形成通货膨胀压力。
2、延缓产业结构调整和国际竞争力提高3、增加人民币汇率升值压力，加剧我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。
（二）、银行贷款分析近年来我国的银行贷款规模增速不大，但总体呈上升趋势。
央行对商业银行的贷款也成为再贷款。
再贷款的作用主要体现为：第一，中央银行通过调整再贷款利率，影响商业银行从中央银行取得信贷资金的成本和可使用额度，使货币供应量和市场利率发生变化。
第二，再贷款利率的调整是中央银行向商业银行和社会宣传货币政策变动的一种有效方法，它能产生预告效果，从而在某种程度上影响人们的预期。
一般来讲，中央银行贷款增加，是“银根”将有所放松的信号之一；反之，是“银根”将可能紧缩的信号之一。
去年我国的银行贷款规模大幅上升，是央行放松银根的表现。
（三）、货币发行分析我国的货币发行量近年来持续上涨。
为应对国际金融危机，过去两年来，我国金融机构加大了信贷投放力度，在经济快速企稳回升的同时，也一定程度上给市场凝聚了物价上涨的压力。
由于向市场释放了大量货币，金融危机之后的两年时间，货币供应量增速曾一度攀升至30％的高位。
货币发行量与CPI（居民消费物价指数）、GDP（国内生产总值）之间存在着必然联系。
（1）、与物价的关系。
当货币增加量超过了经济发展的正常需要量，在缺乏价格结构调整机制和回笼货币的有效手段以及完善的金融市场情况下，多余的货币经过一段时滞后，就会变为现实的购买力，引起物价总水平的持续上长。
（2）、与GDP的关系。
1979年到2005年，中国经济的发展与运行对金融的依赖程度逐步加深，货币总量化对经济的影响日益明显。
一般而言，货币供给与经济增长之间存在着正相关关系，但又绝非存在着等比关系。
在改革过程中，货币增长的幅度相当大而经济增长乏力的情况是存在的。
例如：1986年和1990年和2003年，虽然货币供给量增长率分别为23.3%、28.1%、20%，但经济增长率不高，至于对货币供给加以控制而经济增长仍然旺盛的情况也不罕见，例如2004年，这种情况大多发生在要贯彻适度紧缩意向的短暂时间。
改革开放以来，货币供给量增长的幅度明显大于经济增长的幅度。
（四）、存款准备金分析近年来我国的存款准备金规模一直在上升。
今年年内央行多次上调存款准备金率，表明了央行应对通胀和流动性过剩的决心。
这是抗击通胀最有效的方法之一，只有加息和上调准备金率并举才是最有效地办法。
上调准备金率直接收紧的是商业银行内部过剩流动性，通过商业银行间接影响社会总体流动性，达到消除通胀货币基础的目的。
其前提是社会总体的过剩流动性必须乖乖进入商业银行即金融的大笼子里，然后，央行再通过准备金率从商业银行那里予以冻结。
如果社会总体过剩流动性不进入商业银行而形成社会游资，那么，央行就不能达到上调准备金率的目的，反而会造成商业银行内部头寸资金空前紧缺，给商业银行带来巨大的资金压力和经营压力。
所以上调准备金会起到一定的效果，但是不可以过度上调，否则会造成商业银行的难以经营。
三、目前我国央行所面对的风险（一）外汇储备过高，加剧贬值风险根据最新数据，我国央行外汇储备已达4.09万亿美元，随着外储规模的不断增长，将进一步加剧其贬值风险。
我国持有外汇储备的主要方式是购买美国及其他发达国家的债券，其中65%左右都是以美国国家和机构债券为主的美元资产，这一方面让人均GDP排名第95位的中国，变相向排名第9位的美国提供长期低息贷款；另一方面，在美元不断贬值的背景下，购买大量美元资产蕴藏着巨大的贬值风险，美元每贬值1%，我国的外汇储备将直接损失约三百亿美元。
自去年八月汇改以来，人民币汇率从1美元对人民币报6.82，到目前的6.54，升值约4.1%，由此导致的损失逾1200亿美元。
在1999-2009十年期间美国在华投资收益率为15%，加上人民币升值总收益率达18%；对比之下，中国在 2002-2009期间外储投资收益率为5.72%，考虑美元贬值因素，真实收益仅为1.25%，两者反差巨大。
目前，巨额外汇储备的形成原因主要是贸易盈余、FDI和热钱流入，这是依靠低端制造业“中国制造”低廉的劳动力，在产业链低端给美国人打工，对能源资源的高消耗以及环境污染的高昂代价换来的“血汗钱”，是随时都会进一步贬值的“绿票子”。
在我国当前的外汇管理体制下，这些“血汗钱”通过FDI流入和贸易顺差等方式一进来，央行就要被动地跟着美联储开动印刷机，同时还得按美国人的步调被动升值，替他们的经济危机买单。
大量持有美元资产的现实，决定我们的巨额外汇储备和国内货币政策随时受到美国货币当局政策的影响，在一定程度上丧失了对外汇储备的实质话语权，严重阻碍我们的经济发展。
（二）流动性泛滥，引发通胀压力和资产泡沫央行为了对冲外汇储备的增加而大量印刷“红票子”，将超印的货币注入市场，最终导致市场流动性泛滥。
流动性泛滥对经济的直接影响体现在两个方面，到消费领域表现为通货膨胀，到房地产等投资领域则表现为资产泡沫，形成对中国经济发展的另一道难题。
在商品价格领域，2010年以来CPI持续上涨，今年2月CPI同比上涨4.9％，通货膨胀形势严峻。
除我们熟知的大蒜和绿豆等食品价格快速上涨外，人们为了规避通胀风险，拓宽投资渠道，使很多消费品和收藏品成为了投资品，进一步加剧了商品价格领域上涨的态势。
在以房地产为代表的资产价格领域，尽管政府不断出台调控政策，但据上海证券报报道，北京2010年新建商品住宅均价已达到20328元/平方米，大涨42%，上海、广州等其他一线城市的房价涨幅也超过了20%，资产泡沫形势加剧。
房价虽然没有直接纳入CPI的统计范围，但是房地产价格上涨所引起的资产价格泡沫却是我们当前不能回避的经济难题。
此外，量化宽松后的输入型通胀也越演越烈。
美国先后采取两次量化宽松（QE）政策，合计近9000亿美元注入市场以提振经济，日本则为应对特大地震而向金融市场注资1830亿美元，这些超量引发的货币必然在全球各地寻找投资机会，以各种形式进入投资前景更好的新兴市场国家，从而进一步催生资产泡沫，推高物价水平。
量化宽松政策将导致大量美元流入以金砖四国为代表的新兴市场国家，引发货币输入型通胀，去年印度、俄罗斯、巴西和中国的CPI分别达到9%、 8.8%、6.5%和3.4%，通胀形势严峻。
具体而言，我国的通胀可分为输入型通胀和结构型通胀，前者由美国的量化宽松货币政策引发，后者则是受我国到达“刘易斯拐点”之后劳动力成本上升等因素影响，相比之下输入型通胀是主要矛盾。
因此，我们认为中国目前通货膨胀的实质是货币现象，不是商品现象，其根源在于货币投放量过大。
四、对于我国央行目前面对的风险提出以下建议（一）央行“瘦身”，化解外储贬值风险我们目前面临的首要问题是调整外汇政策，“回收红票子，花掉绿票子”实现央行的“瘦身减肥”。
我国的外汇储备主要由政府购买美国国债，未来投资主体一定要向居民用汇与企业用汇转变，“藏汇于民”和“企业国际化”是化解外汇储备过高矛盾的两大重要渠道。
当前，尤其是通过企业国际化实现对矿产资源的战略投资，来化解外汇储备过高的风险，不失为一条良策。
（1）采用“宽出严进”的政策，藏汇于民。
应该考虑放宽私人企业和居民出国消费、旅游、留学、投资的用汇限制，鼓励对外进行投资、消费，在进入的一端控制好热钱的流入。
