《财务管理》第二章》PPT课件

要理解利息率、资金时间价值和投资风险价值的基本概念和有关计算方法
一、资金时间价值的概念
1、资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金经历一定 时间的投资和再投资所增加的价值，也即资金在 周转中由于时间因素而形成的差额价值。
●要点解释：
（1）增量，用“增值金额/本金”表示； （2）要经过投资与再投资； （3）要持续一段时间才能增值； （4）随着时间的延续，货币总量在循环周转中 按几何级数增长，使货币具有时间价值。
3、如何处置资金时间价值
按复利的方法折算不同时间货资金的现值。
4、资金时间价值量的衡量
通常情况下，资金时间价值被认为是 没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率 。
资金时间价值量的大小通常可以用利 息率来表示，但这种利息率应以社会平均资金 利润率为基础，并且以社会平均利润率作为资 金时间价值量的最高界限。
永续年金现值 P=A/i （资本化）
没有终值。
名义利率 实际利率
名义利率=每期利率×年内复利次数
实际利率
1
名义利率
年内复利次数
年内复利次数
1
每季度利率为2%， 年内复利次数4次， 故：名义利率 =2%×4=8%
（一）复利现值的计算
【 例1】 B公司股票现在市场价格为38元 ，市场价格的年平均增长率为5%，上年每股股利 为0.83元，股利的年平均增长率为4%。如果你手 中有一笔钱想购买B公司的股票，假设投资期限为 一年（年初至年末），期望获得10%以上的收益， 请问你在何种价位购买为宜？
二、资金时间价值的计算与应用
名称 计算 方 法
复利终值 复利现值 年金终值
年金现值
S=P×（1+i）n(基本公式)
=P×（S/P，i，n）
P=S÷（1+i）n=S×(1+i)-n =S（P/S,i,n）
S=A×年金终值系数 = A×[(1+i）n-1]/i = A×(S/A,i,n)
P= A×年金现值系数 = A×[1-(1+i)-n]/i = A×(P/A,i,n)
第二章 财务管理的
价值观念
学习提要与目标
资金的时间价值和投资的风险价值，是财务活动中客观存在的经济现象，也 是现代财务管理的两个基础观念。资金的时间价值和投资的风险价值对于筹资管 理、投资管理乃至成本管理、收益管理都有重要的影响。资金时间价值和投资风 险价值通常是以利息率来表示的，而利息率除受通货膨胀因素影响外，主要包含 资金时间价值和投资风险价值。利息率作为资金这种特殊商品的价格，是财务管 理必须考虑的重要因素。利息率、资金时间价值和投资风险价值的原理，是财务 管理的基本原理 ，且在财务实践中被广泛应用。因此，在学习各项业务以前，需
【例2】假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值 为1000万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款应 建立的偿债基金为多少？
〖解答〗根据公式：
A=F×i/[（1+i）n-1] =1000×10%/[（1+10%）4-1] =1000×0.21547 =215.47（万元）
【例3】某人拟在5年后还清10 000元的债务 ，
从现在起每年（年末）等额存入银行一笔款项。假 设
银行存款利率为5%，每年需要存入多少元？
〖解答〗 由于有利息因素，不必每年存入2 000 元（10 000/5）只要存入较少的金额，5年后本利和就可达 到10 000元。可用于清偿债务。根据：年金终值计算公式可 得：
A=F×i/[（1+i）n-1] =10000×5%/[（1+5%）5-1]
5、资金的价值与时间的关系
（1）资金使用时间长短不同，具有不同的价值 ；
（2）资金的周转速度不同具有不同的价值； （3）资金的投入和收回的时间早晚不同，具 有不同的价值； （4）劳动时间衔接越紧密，资金时间价值越 大。（在产品的生产时间中，包括生产资料的准备时间
、劳动时间、生产过程的中断时间。只有劳动时间内才 创造价值。）
特点
其系数的倒数为偿 债基金系数(求A的 问题) 其系数的倒数为投 资回收系数(求A的 问题)
名称
计算 方 法
特点
预付年金终值 预付年金现值 递延年金终值
S= A×[(S/A,i,n+1)-1]
(利用普通年金终值公式：与普通年 金终值系数相比：期数加1，系数减1。 即可)
P= A×[(P/A,i,n-1)+1]
（利用普通年金现值公式：与普通 年金现值系数相比：期数减1，系数加 1。即可）
与普通年金终值计算方法相同。
其终值的大小与 递延期无关。
名称
计算 方 法+n）-Pm （2）p0=Pm/（1+i）m （把递
延年金视为普通年金，求出递延期末的 现值，然后再此值调整到P 0，及第1期 初）
『解答』
P=（售价+股利）/（1+i）n =[38×（1+5%）+0.83×（1+4%）]/（1+10%
） =（39.9+0.8632）/1.1 =37.06（元）
（二）年偿债基金的计算（已知年金终值，求普通年金量）
[偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债 务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备 金。由于北次形成的等额准备金类似年金存款，因而同样 可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终 值，每年提取的偿债基金等于（普通）年金A。也就是说 ，偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。]
=10000×0.18099547
（2）财务管理的研究重点是创造和衡量 财富（价值）。财务管理中的价值是资产的现金 流量的现值。故，财务管理中对时间价值的研究 ，主要是对资金的筹集、投放使用及回收等从量 上进行分析，以便找出适用于分析方案的数学模 型，改善财务决策的质量。因而，把资金时间价 值引入财务管理，在资金筹集、运用和分配等各 方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好 筹资、投资、分配决策的有效保证。
2、为什么要研究资金时间价值
（1）从量的规定性来看，资金时间价值是指 没有风险和没有通货膨胀的条件下的社会平均 资金利润率。由于的市场竞争存在，企业在进 行各种投资活动的投资利润率趋于平均化，这 就要求企业在进行某项投资时至少要取得社会 平均的利润率。因此，资金时间价值就成了评 价投资方案的基本标准。