2012年9月份考试财务管理学第二次作业.doc

第二次作业青岛海尔营运能力分析我们通过对青岛海尔的偿债能力的分析,了解到青岛海尔的偿债能力趋于同行业平均水平之上，偿债风险控制在合理范围之内, 偿债能力还是比较强的。

但是它的存货比重、在建工程比重却快速上涨，影响企业流动性。

在此基础上，为了进一步了解青岛海尔，我们在此对它的营运能力进行分析与探讨。

企业的经营能力，是企业自愿实现合理配置，运用各项资产以赚取利润的能力。

本文采用反映企业营运能力的比率：现金周转率、应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营业资本周转率、固定资产周转率和总资产周转率几个方面对企业营运能力进行了分析。

一、对青岛海尔的各资产指标进行分析：三年的主资产与营业收入单位：万元资产周转率指标（海尔2008年—2010年）从上面的表格中，可以看出：企业存货周转次数呈现稳定增长，2010存货数量、销售数量约为2009年的两倍，而存货周转次数的增加可能由于销售收入增加的幅度大于存货增加的幅度。

说明企业的产品销售额不断增长，企业的销售能力加强，另一方面也是由于市场的宏观调控对其产品优胜劣汰，使其加快产品的跟新换代，更能在市场中站稳脚跟，在不断的改善中越来越接近市民的生活水准和符合社会市场的普遍需求。

企业的应收账款周转率较高，说明企业应该注意应收账款的回收速度，以避免企业的资产过多的呆滞在应收账款上，资金不能及时回流。

企业的总资产周转率不断下降，说明企业的营运能力有所增加，进而分析各项资产对总资产周转天数的影响，很大程度上是由于存货周转次数的原因所致。

企业的营运资本周转次数从2008年的8.49次上升到到2010年的13.32次，周转天数从08年的42.42天下降到10年的27.02天，这说明企业运用较少的营运资金，获得了较多的销售收入，营运资金利用效果较好。

2010年收入的增加，很大程度上是因为家电下乡、节能补贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求下的行业环境导致企业可以在使用较少的资金的情况下，实现较多的销售收入，使营运成本周转率较高。

一、判断题：1、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。

2、决定利率高低的因素只有资金的供给与需求两个方面。

3、负债规模越小，企业的资本结构越合理。

4、在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着利税前收益的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得经营杠杆利益。

5、进行长期投资决策时，若某一方案净现值比较小，则该方案内部报酬率也相对较低。

6、保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资产来融通。

7、现金机会成本和现金转换成本之和最低时的现金余额即为最佳现金余额。

8、股份公司无论面对什么财务情况，争取早日上市交易都是正确的选择。

9、保留盈余是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用保留盈余不花费成本。

10、如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升。

11、应收帐款管理的目标，就是尽量减少应收帐款的数量，降低应收帐款投资的成本。

12、因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。

13、货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。

14、如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。

15、股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。

16、资金的筹集量越大，越有利于企业的发展。

17、企业发行债券的财务风险低于发行股票的财务风险。

18、在一定限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。

19、由于获利（现值）指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。

20、如果企业的流动资产比较多，说明企业的偿债能力较弱。

21、影响资产组合的因素有风险和报酬、企业所处的行业、经营规模及利息率的变化等。

22、企业对现金的需要主要是交易的需要和预防的需要。

23、投入的收帐费用越多，坏帐损失就会越少，因此应该加大收帐费用的投入。

24、用资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用。

财务管理第二次作业答案计算下面五个大题，每题20分，共100分。

1、某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。

要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？答：第一种付款方式P=20万元(一次性付款)第二种付款方式:属于递延年金:P0=P2*(P/F,i,n)=19.47*(P/F,10%,2)=19.47*0.826=16.08万元P2=A*(P/A,i,n)=4*(P/A,10%,7)=4*4.868=19.47万元第三种付款方式:P0=3*(P/A,10%,8)+4*(P/F,10%,9)+5*(P/F,10%,10)=19.63万元从以上结果可以看出，第二种方案最优。

2、无风险证券的报酬为10%，市场证券组合的报酬率为15%。

要求：（1）市场风险报酬率为多少？（2）如果某种证券的必要报酬率为18%，则其β系数是多少。

（3） 如果某一投资计划的β系数为0.5，其报酬率为16%，是否应该投资。

答：（1）市场风险报酬率=15%－10%=5%（2）K= Rf + β（Rm －Rf ）即18%=10%+β（15%－10%），所以得β=1.6(3) K=10%+0.5×(15%－10%)=12.5%因为16%＞12.5%，所以应该投资想该项目。

3、A 公司下一年度需要新增资本2000万元，现有如下两个方案：（1）增加发行1000万股普通股，每股市价2元；（2）平均发行每年年末付息，票面利率为8%的公司债券2000万元。

假定不考虑筹资费用。

公司所得税税率为25%。

公司目前的结构见下表：A 公司资本结构表 (单位:万元)求：（1）两方案下每股收益无差别点的息税前经营利润；（2）如果公司预计息税前经营利润为1500万元，那么该公司应采用哪种筹资方案？答：（1）计算息税前利润平衡点22211)1)(()1)((1N D T I EBIT N D T I EBIT ---=--- （EBIT-2000×6%）×（1-25%）/（5000+1000）=[ EBIT-（2000×6%+ 2000×8%）] ×（1-25%）/5000得：EBIT=1080万元（2）先算出两种情况下的每股股票收益率EPS。

一、判断题（共5道小题，共50.0分）1.利用趋势分析法和财务比率综合分析法，既可以了解企业各方面的财务状况又能够反映企业各方面财务状况之间的关系。

A.正确B.错误知识点: 第二次作业学生答案:[B;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:2.3.企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。

A.正确B.错误知识点: 第二次作业学生答案:[A;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:4.5.吸收直接投资是股份制企业筹集自有资金的主要方式。

A.正确B.错误知识点: 第二次作业学生答案:[B;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:6.由于不同的借款具有不同的信用条件，企业实际承担的利率（实际利率）与名义上的借款利率（名义利率）就可能并不一致。

A.正确B.错误知识点: 第二次作业学生答案:[A;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:7.资产报酬率是以收付实现制为基础的盈利能力评价指标。

A.正确B.错误知识点: 第二次作业学生答案:[B;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:8.二、单项选择题（共5道小题，共50.0分）1.财务风险是（）带来的风险。

A.通货膨胀B.高利率C.筹资决策D.销售决策知识点: 第二次作业学生答案:[C;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:2.3.融资租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种（）。

A.信用业务B.买卖活动C.租借业务D.服务活动知识点: 第二次作业学生答案:[A;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:4.5.某企业长期资本总额1000万元，借入资金占40％，利率为10％。

当企业销售额为800万元时，息税前利润为200万元。

则财务杠杆系数为（）。

A. 1.2B. 1.26C. 1.25D. 3.2知识点: 第二次作业学生答案:[C;]得分: [10] 试题分值:10.0提示:6.7.企业增加速动资产，一般会（）。

中级财务管理复查测验：2012年下半年中级财务管理第二次课程作业名称2012年下半年中级财务管理第二次课程作业状态已完成分数得100分，满分100 分说明问题1得 2 分，满分 2 分财务杠杆效应是指（）所选答案：C、利用债务筹资给企业带来的额外收益问题使用每股利润无差别点进行筹资决策，当预计的EBIT（）每股利润无差异点的EBIT时，运用负债筹资较为有利。

所选答案：A．大于问题3得 2 分，满分2 分静态相对量正指标的是（）。

所选答案： B.投资报酬率问题只有在净现值率（）时方案才是可行的。

所选答案：A．大于等于0问题5得 2 分，满分 2 分项目的现金流量和财务会计中的现金流量不同，项目的现金流量在计算时使用的是（）。

所选答案：C．未来数据问题企业进行长期债券投资的主要目的是（ ）。

所选答案： Ｂ、获取稳定收益问题公司增发的普通股的市价为12元／股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为 l1%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。

所选答案：B.5.39%问题下列各项中属于短期债券投资的目的的是（ ）所选答案：C.调节现金余额问题某公司每年需耗用A 种材料14400公斤，据以往经验，单位提出定货单申请以后4天到达， A 材料的每天最大耗用量为44公斤，那么A 材料的订货点是（一年以360天计算）。

（ ）所选答案：C 、160问题应收账款的成本中不包括（ ）。

所选答案：C.转换成本问题在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用（ ）对企业和股东都是有利的。

所选答案：D. 低正常股利加额外股利政策问题信用条件为“1/20，n/50”时，预计有30%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（ ）天。

所选答案：D ．41问题进行比较优选应（）所选答案：C. 比较两个的平均年成本问题所选答案：C. 变化系数越小，肯定当量系数越大问题已知某项目的原始总投资为300万元，建设期为1年，生产经营期为10年，投产后生产经营期每年净现金流量为50万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。

2012财务管理第二次作业DB.金融投资C. 无效投资D. 对外投资满分：2 分5. 与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（）。

A. 节约资金B. 设备无需管理C. 当期无需付出全部设备款D. 使用期限长满分：2 分6. 下列中，即属于企业盈利能力指标的核心，又是整个财务指标体系核心的指标是（）。

A. 资本保值增值率B. 总资产报酬率C. 营业净利率D. 净资产收益率满分：2 分7. 企业留存现金的原因，主要是为了满足（）。

A. 交易性、预防性、收益性需要B. 交易性、投机性、收益性需要C. 交易性、预防性、投机性需要D. 预防性、收益性、投机性需要满分：2 分8. 关于存货ABC分类管理描述正确的是（）。

A. A类存货金额大、数量多B. B类存货金额一般，数量品种相对较多C. C类存货金额小，数量少D. 各类存货的金额、数量比均为A：B：C=0.7:0.2:0.1满分：2 分9. 经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于（）。

A. 3.5B. 0.5C. 2.25D. 3满分：2 分10. 不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（）。

A. 互斥投资B. 独立投资C. 互补投资D. 互补形容投资满分：2 分11.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（）A. 资产负债率B. 速动比率C. 营业周期D. 产权比率满分：2 分12. 普通年金终值系数的倒数称为（）。

A. 复利终值系数B. 偿债基金系数C. 普通年金现值系数D. 投资回收系数满分：2 分13. 存货决策的经济批量是指（）。

A. 使订货成本最低的进货批量B. 使储存成本最低的进货批量C. 使缺货成本最低的进货批量D. 使存货总成本最低的进货批量满分：2 分14. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。

A. 产品销售数量B. 产品销售价格C. 固定成本D. 利息费用满分：2 分15. 对现金持有量产生影响的成本不涉及（）。

财务管理第二次作业（参考答案）1、某企业购买机器设备价款20万元，可为企业每年增加净利2万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10%。

【要求】用静态和动态投资回收期，并对此投资方案作出评价。

用净现值、净现值率和现值指数对此投资方案作出评价。

设备年折旧额=520=4（万元） NCF1~5=2+4=6（万元）静态投资回收期=620=年现金净流量投资总额≈3.33（年） （P/A,10%,n ）=20/6=3.333查表得知，动态投资回收期=4.26年年现金净流量=2+4=6（万元）净现值=6×（P/A,10%,5）−20 = 6×3.7908−20 =2.7448（万元）净现值率=%724.1313724.0207448.2===投资总额净现值 现值指数=%724.11313724.1207448.22===∑投资现值现值经营期各年现金净流量 2、某企业投资15 500元购入一台设备，当年投入使用。

该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加现金净流量分别为6 000元、8 000元、10 000元，企业要求最低投资报酬率为18%。

【要求】计算该投资方案的净现值、内含报酬率，并作出评价。

解：NCF0= −15500（元）NCF1=6000（元）NCF2=8000（元）NCF3=10000（元）净现值=6000×（P/F,18%,3）+8000×（P/F,18%,2）+10000×（P/F,18%,3）−15500 =1416.6（元）内含报酬率：使NPV=0则：当i=20%时净现值=6000×0.8333 + 8000×0.6944 + 10000×0.5787 − 15500=842（元）当i=24%时净现值=6000×0.8000 + 8000×0.6400 + 10000×0.5120 − 15500 = −212.8（元） 内含报酬率（IRR ）=20%+%)20%24()8.212(8420842 = 23.19% 3、某企业现有甲、乙两个投资项目可供选择，其中甲项目投资20 000元，5年内预计每年现值净流量6 000元；乙项目投资50 000元，5年内预计每年现金净流量14 800元，假设这两个项目的贴现率均为10%。

一、单项选择题1、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕B、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕C、〔(P/A,i，n－1)－1〕D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕[答案]D[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(P/A,i，n－1)＋1〕2、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。

则10年、10%的即付年金终值系数为（）。

（2003年）A、17.531B、15.937C、14.579D、12.579[答案]A[解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。

3、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（）。

（2004年）A、递延年金现值系数B、后付年金现值系数C、即付年金现值系数D、永续年金现值系数[答案]C[解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n 期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。

“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。

4、在下列各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。

A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n）D、（F/A,i,n）[答案]B[解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。

年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。

5、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）= 1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。

2011年12月考试财务管理学第二次作业一、单项选择题（本大题共36分，共 12 小题，每小题 3 分）1. 我国关于支付并购交易价款的规定，原则上要求一次缴清资产转让费。

如果数额较大，一次付清有困难的，可在有经济担保的前提下，经双方协商分期付款，但最长期限不得超过（）年。

A. 1 B. 2 C. 3 D. 42. 项目风险用（）衡量。

A. 用项目标准差进行衡量B. 用公司资产收益率标准差进行衡量C. 用投资项目的贝他系数（β）来表示D. 用内含报酬率表示3. 在下列评价指标中，属于非折现评价标准的是（）。

A. 净现值B. 内部收益率C. 获利指数D. 回收期4. 债务减让是通过债权人与债务人之间或债权人之间达成债务和解协议来进行的。

其目的是（）。

A. 收回更多的破产债权B. 改善债务公司的经营状况C. 发行新的证券交换未偿债务D. 为债权人托管作准备5. 交易者通过卖出一个买权合约，获得一笔权利金收人，并利用这笔款项为今后卖出标的资产提供部分价值补偿，这种交易策略是（）。

A. 买人买权B. 卖出买权C. 买人卖权D. 卖出卖权6. 反映公司现金流入量与利息支付之间的关系是（）。

A. 销售现金比率B. 每股经营现金净流量C. 现金利息保障倍数D. 现金再投资比率7. 如果某公司出现财务危机，股东将可动用资本用于高风险的项目，进行孤注一掷的赌博，导致投资结果加重了财务危机的程度，这种情况可视为（）。

A. 风险转移B. 放弃投资C. 资本转移D. 债权置换8. （）是投资项目年平均净收益与该项目年平均投资额的比率。

A. 净现值B. 获利指数C. 内部收益率D. 会计收益率9. 每股收益无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的（）。

A. 销售收入B. 变动成本C. 固定成本D. 息税前收益10. 按照（公司法）规定的利润分配顺序，在计提公益金后，应（）。

A. 计提任意盈余公积金B. 计提法定盈余公积金C. 支付优先股股利D. 支付普通股股利11. 在并购中，当目标公司处在征收资本利得税的国家或地区，必须承担资本利得税的价格支付方式是（）。

作业名称：2012年秋季财务管理学（本）网上作业 2 岀卷人：SA作业总分：100 通过分数：60起止时间：2012-11-13 15:41:45 至 2012-11-13 16:28:39学员姓名：shizha ngjian 学员成绩：65标准题总分：100 标准题得分：65详细信息：题号：1 题型：单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：转换成本，指用有价证券转换货币资金而发生的（），一般它与转换的次数成正比。

A、变动成本B、半变动成本C、固定成本D、混合成本标准答案：C学员答案：A本题得分:0题号:2题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:5内容：某企业计划年度产品销售收入为7500万元，流动资金平均占用额为1500万元，该企业流动资金周转天数为（）。

A、 72 天B、 60 天C、 75天D、 65 天标准答案：A学员答案:B本题得分:0题号:3题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:5内容：下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（）。

A、获取财务杠杆利益B、降低企业经营风险C、扩大企业的生产能力D、暂时存放闲置资金标准答案：D学员答案：D本题得分：5题号：4 题型：单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：短期投资的目的是（）。

A、将资金投放于其他企业以谋求经营性收益B、将分散运用以防风险C、利用控股方式实现企业扩张D、利用生产经营暂时闲置资金谋求利益标准答案：D学员答案：D本题得分：5题号:5题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:5内容：折扣期限，现金折扣和信用期限三者构成（）。

A、信用标准B、信用条件C、信用政策D、收款条件标准答案:B学员答案:B本题得分：5题号:6题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:5内容：某企业采用商业信用方式销售产品，60%的客户按10天期付款，以享受2%的折扣，40%的客户按30天期全价付款，该企业的收款平均间隔期为（）。