财务管理期末复习
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财务管理一总论1、财务管理:是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作;基本内容:企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配管理2、企业财务活动:是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称;企业财务活动分为四个方面:相互联系、互相依存①企业筹资引起的财务活动②企业投资引起的财务活动③企业经营引起的财务活动④企业分配引起的财务活动3、财务管理的目标:是企业理财活动希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准;有利于股份制公司财务管理目标体现形式:利润最大化、股东财富最大化还有相关者利益最大化和企业价值最大化股东财富最大化:是指通过财务上的合理运营,为股东创造最多的财富6、利润是企业经营结果的会计度量,对于同一经济问题会计处理方法的多样性和灵活性使利润并不反应企业的真实情况4、财务管理环境:经济环境、法律环境、金融市场环境和社会文化环境财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留用利润盈余公积+未分配利润资产负债表资产=负债+股东权益=负债+股本+资本公积+留用利润盈余公积+未分配利润第二章财务管理的价值观念1、货币时间价值:揭示了不同时点上资金之间的换算关系,是财务决策的基本依据;只有把货币作为资本投入经营过程才能产生时间价值;时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率;2、利息计算单利——指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金,不重复计算利息;复利——不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利滚利”;复利的概念充分体现了资金时间价值的含义;①复利终值的计算公式:称为复利终值系数,可以写成:FVIFi,nFVn②复利现值叫复利现值系数或贴现系数,可以写为③年金终值和现值:年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项一后付年金——每期期末有等额收付款项的年金1后付年金的终值:犹如零存整取的本利和,他是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和;某人在5年中每年年底存入银行1000元,年存款利率为8%,复利计息,则第5年年末年金终值为:2后付年金现值的计算公式:某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元,如果年利息率为10%,则现在应存入多少元③先付年金的终值某人每年年初存入银行1000元,银行年存款利率为8%,则第十年末的本利和应为多少④先付年金的现值某企业租用一台设备,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利息率为8%,则这些租金的现值为:3、投资报酬率=投资所得–初始投资/ 初始投资4、资本资产定价模型P57R i = R F +βi R M- R FRi:第i种股票组合的必要报酬率;RF:无风险资产的报酬率;β市场风险>1风险大,<1风险小RM:所有股票平均报酬率第三章财务分析1、财务能力分析:①偿债能力分析,指企业偿还到期债务的能力,了解企业资产流动性,负债水平及偿债能力②营运能力分析,反应了企业对资产的利用和管理③盈利能力分析,获取利润是企业的主要经营目标之一,它也反应了企业的综合素质④发展能力分析,判断企业的发展潜力,预测企业的经营前景,从而为企业管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供依据,避免决策失误带来损失⑤财务趋势分析,通过对企业连续若干期的会计信息和财务指标进行分析,判断企业未来发展趋势⑥财务综合分析,全面分析和评价企业各方面财务状况2、短期偿债能力分析①流动比率=流动资产/流动负债②速动比率=速动资产/流动负债=流动资产-存货/流动负债③现金比率=现金+现金等价物/流动负债④现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/本期到期债务本金+现金利息支出4、影响企业偿债能力的其他因素①或有负债:过去的交易或事项形成的潜在义务,其结果尚难确定,可能要企业负责偿还的真正债务②担保责任:以本企业资产为他企业的债务提供担保,若担保人不履行合同,担保责任可能形成负债③租赁活动:融资租赁算长期负债,经营租赁不在负债中④可用的银行授信额度:可以随时用,方便快捷的取款,提高偿付能力第四章财务战略与预算1、财务战略财务战略是在企业总体战略目标的统筹下,以价值管理为基础,以实现企业财务管理为目标的,以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准,所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针;2、SWOT分析法SO最优SWOT分析法是在对企业外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上,对有关因素进行归纳分析,企业内部优势和劣势、外部机会和威胁;其英文分别为strengths,weaknesses,opportunities和threats;3、财务战略选择的依据1 财务战略的选择的必须与宏观经济周期相适应;1 在经济复苏阶段适宜采取扩张型财务战略;2 在经济繁荣阶段适宜先采取扩张型财务战略;3 在经济衰退阶段应采取防御型财务战略4 在经济萧条阶段,特别在经济处于低谷期,应采取防御型和收缩型财务战略;2 财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应;初创期、扩张期、稳定期、衰退期3 财务战略的选择必须与企业经济增长方式相适应;第五章长期筹资方式企业的长期资本一般是通过投入资本、发行股票、发行债券、长期借贷和融资租赁等方式取得或形成的;一、长期筹资的类型1、内部筹资和外部筹资1 内部筹资是指企业内部通过留用利润而形成的资本来源;2 外部筹资是指企业在内部筹资不能满足其需要时,向企业外部筹资而形成的资本来源;主要外部筹资方式:投入资本筹资、发行股票筹资、长期借款筹资、发行债券筹资和融资租赁筹资等;外部筹资大花费筹资费用:发行股票、发行债券须支付发行费用;取得长期借款有时须支付一定的手续费;2、直接筹资和间接筹资1)直接筹资:指企业不借助银行等金融机构,直接与资本所有者协商,融通资本的一种筹资活动;直接筹资主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券和商业信用等筹资方式;2)间接筹资:是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动;间接筹资的基本方式是银行借款,此外还有融资租赁等筹资方式;3、股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资1 股权性筹资形成企业的股权资本,亦称权益资本,是企业依法取得并长期拥有,可自主调配运用的资本;二、发行普通股筹资股份制公司发行股票筹资是股份有限公司筹集股权资本的基本方式;1、股票按股东的权利和义务,分为普通股和优先股普通股是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务,不加特别限制,股利不固定的股票;优先股是公司发行的优先于普通股东分取股利和公司剩余财产的股票;股票按照发行对象和上市地区分类;我国目前的股票还按发行对象和上市地区分为A股、B股、H股、N股和S股;A股是指供我国个人或法人,以及合格的境外机构投资者买卖的,以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票价值并以人民币认购和交易的股票;B股是指供外国和我国港澳台地区的投资者,以及我国境内个人投资者买卖的,以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票;A上海B深圳、上市地H香港N纽约S新加坡中国大陆注册地3、发行债券的资格;股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司,具有发行公司债券的资格;第六章资本结构决策1、资本结构:企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果;2、股权资本成本率的测算①普通股资本成本率测算税后Pc表示普通股筹资净额,如果公司实行固定股利政策,即每年分派现金股利D元,则资本成本率可按左侧公式测算:如果公司实行固定增长股利的政策,股利固定增长率为G,则资本成本率需按右侧公式测算:例6-7:ABC公司拟发行一批普通股,发行价格12元/股,每股发行费用1元,预定每年分配现金股利每股元;其资本成本率测算为:例6-8:XYZ公司准备增发普通股,每股的发行价格15元,发行费用元,预定第一年分派现金股利每股元,以后每年股利增长4%;其资本成本率测算为:3、杠杆表示负债营业杠杆,又称经营杠杆或营运杠杆,指在企业经营成本中存在固定成本而使税前利润变动率大于营业收入变动率的规律;营业杠杆系数:息税前利润变动率相当于营业收入变动率的倍数;反应营业杠杆做用程度;F固定成本总额,C变动成本总额,S营业收入例6-20:XYZ 公司的产品销量40000件,单位产品售价1000元,销售总额4000万元,固定成本总额为800万元,单位产品变动成本为600元,变动成本率为60%,变动成本总额为2400万元;其营业杠杆系数为:一般而言,企业的营业杠杆系数越大,营业杠杆利益和营业风险就越高;企业的营业杠杆系数越小,营业杠杆利益和营业风险就越低;4、财务杠杆的概念财务杠杆,又叫筹资杠杆或资本杠杆,它是指由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象;财务杠杆系数的测算财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数,它反映了财务杠杆的作用程度;DFL=S-C-F/S-C-F-I I债务年利息例6-23:ABC公司全部长期资本为7500万元,债务资本比例为,债务年利率为8%,公司所得税税率为25%,息税前利润为800万元;其财务杠杆系数测算如下:一般而言,财务杠杆系数越大,企业的财务杠杆利益和财务风险就越高;财务杠杆系数越小,企业财务杠杆利益和财务风险就越低;5、联合杠杆利益与风险1.联合杠杆原理亦称总杠杆,是指营业杠杆和财务杠杆的综合;2.联合杠杆系数的测算例6-24:ABC公司的营业杠杆系数为 2,财务杠杆系数为;该公司的联合杠杆系数测算为:DCL=2×=36、每股收益分析法某公司目前拥有长期资本8500万元,其中资本结构为:长期负债1000万元,普通股7500万元,普通股股数为1000万股;现计划追加筹资1500万元,有两种筹资方式供选择:1增发普通股300万股;2增加负债;已知目前每年债务利息额为90万元,如果增加负债筹资,每年利息额会增加到270万元;所得税率为25%;当息税前利润大于870时,增加长期债务比增发普通股更有利,如果小于,则增加长期债务不利;第七章投资决策原理1、折线现金流量方法1净现值P230指投资方案所产生的净现金流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额;①计算每年的营业净现金流量;=年营业收入-年付现成本-所得税②计算未来报酬的总现值;1将每年的营业净现金流量折算成现值;如果每年的NCF相等,则按年金法折成现值;如果每年的NCF不相等,则先对每年的NCF进行折现,然后加以合计;2将终结现金流量折算成现值;3计算未来报酬的总现值;③计算净现值;净现值=未来报酬的总现值-初始投资现值NPV=NCFPVIFAk,n - C=NCFPVIFk,n相加 - C2内含报酬率第一步:计算年金现值系数;年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量NCF第二步:查表与上述年金现值系数相邻近的两个折现率a%和b%第三步:根据上述两个折现率和已求得的年金现值系数,采用内插法计算出该投资方案的内含报酬率;内含报酬率=低贴现率+按低贴现率计算的正的净现值/两个贴现率计算的净现值之差高低两个贴现率之差第八章投资决策实务1、区分相关成本和非相关成本①相关成本是指与特定决策相关的、在分析评价决策方案时必须加以考虑的成本;与其相反,非相关成本是指与特定决策无关、在分析评价决策方案时不必加以考虑的成本,例如沉没成本;②机会成本是指进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益;每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=年营业收入-年营业成本-折旧-所得税=税前利润+折旧-所得税=税后利润+折旧第九章短期资产管理1、短期资产的特征短期资产,又称流动资产,是指可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产;(1)周转速度快(2)变现能力强(3)财务风险小2、持有现金的动机(1)交易动机;在企业的日常经营中,为了正常的生产销售的运行必须保持一定的现金余额;(2)补偿动机;银行为企业提供服务是,往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用;(3)预防动机;现金的流入和流出经常是不确定的,这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏;(4)投资动机;企业在保证生产经营正常进行的基础上,还希望有一些回报率较高的投资机会,此时也需要企业持有现金;3、现金持有量决策P294当前较为广泛的现金持有量决策方法主要包括成本分析模型、存存货模型以及米勒-欧尔模型最佳现金余额:N=√2T b/ib现金与有价证券的转换成本,T特定时间内的现金需要量总额,i短期有价证券利息率4、ABC分类管理是根据一定的标准,按照重要性程度,将企业存货划分为A,B,C三类;分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法;步骤:P319(1)计算每一种存货在一定时间内一般为一年的资金占用额;(2)计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比,并按照大小顺序排列,编成表格;(3)根据事先测定好的标准,把最重要的存货划分为A类,把一般存货划分为B 类,把不重要的存货划分为C类,并画图表示(4)对A类存货进行重点规划和控制,对B类存货进行次重点管理,对C类存货只进行一般管理;第十章短期筹资管理短期筹资有短期借款、应付票据、应付账款、应交税费、应付股利等;一、商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系赊销,是企业之间的一种直接信用关系;商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的;增加了应收账款和坏账的概率1、商业信用的形式①赊购商品②预收货款2、商业信用的条件①预付货款②延期付款,但不提供现金折扣③延期付款,但早付款有现金折扣放弃现金折扣的资本成本率=CD / 1 – CD360 / NCD现金折扣百分比,N失去现金折扣后延期付款天数P3313、商业信用筹资的优缺点短期融资劵资本成本率k=r/1-rn/360k是资本成本或实际利率,r是名义利率或票面利率,n是短期融资券的付款期限P343第十一章股利理论与政策1、利润分配程序股份有限公司实现的税前利润,应首先依法缴纳企业所得税,税后利润应当按照下列基本程序进行分配1)弥补以前年度亏损2)提取法定公积金3)提取任意公积金4)向股东分配股利2、股利的种类①现金股利:指股份制公司以现金的形式从公司的净利润中分配给股东的投资报酬,也称红利,股息;②股票股息:是股份制公司以股票的形式从公司的净利润中分配给股东的利息;3、股利无关理论米勒&莫迪利亚尼在一定的假设条件下,公司股利政策不会对公司的价值产生任何影响;4、股利相关理论①“一鸟在手”戈登&林特当公司支付较少的现金股利而留用利润较多时,就会增加投资风险,股东要求的必要投资报酬率就会提高,从而导致公司价值和股票价格下降;当公司支付较多的现金股利而留用利润较少时,就会降低投资风险,股东要求的必要投资报酬率就会降低,从而促使公司价值和股票价格上升;②税收差别理论③信号传递理论④代理理论5、影响股利政策因素①法律因素②债务契约因素③公司自身因素④股东因素⑤行业因素6、股利政策类型①剩余股利政策②固定股利政策和去年相同③稳定增长股利政策④固定股利支付率政策⑤低正常股利加额外股利政策第十二章公司并购管理1、并购狭义公司合并①吸收合并:或称兼并,是指由一家公司吸收另一家或多家公司加入本公司,吸收方续存,被吸收方解散并被取消原法人资格;②新设合并:是指两个或两个以上的公司合并成立一个新的公司,原合并各方解散,取消原法人资格;2、并购广义以上+收购、接管①收购:一家公司为了对另一家公司进行控制或实施重大影响,用现金、非现金资产或股权购买另一家公司的股权或资产的并购活动;②接管:一家公司的控制权变更;3、并购类型①横向并购:两个或两个以上同行业公司之间的并购行为;②纵向并购:指公司于其供应商或客户间的并购;优势公司兼并与其生产经营紧密相关的上下游公司③混合并购:指与本公司生产经营活动无直接关系发公司之间的并购;目的是扩大生产经营范围,降低长期经营一个行业所带来的特定行业风险,公司可以进入一个新行业,实现多元化经营,分散投资风险;第十三章公司重组、破产和清算1、资产剥离的原因①盈利状况欠佳②经营业务不符合公司的发展规划③负协同效应④资本市场的因素⑤增加现金流入量⑥被动剥离2、被剥离部门的价值V=∑CFATt / 1+k^t- MVLCFAT被剥离部门第t年的税后现金净流量,k折现率,MVL其负担的债务的市场价值3、经营状况的征兆①盲目扩大企业规模②企业信誉不断降低③关联企业趋于倒闭④产品市场竞争力不断减弱⑤无法按时报送会计报表4、破产财产的分配职工——政府——债权人①破产人所欠职工的工资和医疗、伤残补助、抚恤费用,所欠的应当划入职工个人账户的基本养老保险、基本医疗保险费用、以及法律行政法规规定应当支付给职工的补偿金第一顺序;②破产人欠缴的除前项规定以外的社会保险费用和破产人所欠税款第二顺序;③普通破产债权第三顺序;。
多选题1.企业的财务活动包括( ABCD )。
A.企业筹资引起的财务活动 B.企业投资引起的财务活动C.企业经营引起的财务活动 D.企业分配引起的财务活动E.企业管理引起的财务活动2.企业的财务关系包括( ABCDE )。
A.企业同其所有者之间的财务关系B.企业同其债权人之间的财务关系C.企业同被投资单位的财务关系D.企业同其债务人的财务关系E.企业与税务机关的财务关3.在经济繁荣阶段,市场需求旺盛,企业应( ABD )。
A.扩大生产规模 B.增加投资C.减少投资 D.增加存货E.减少劳动力4.通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为( BD )。
A.减少资金占用量 B.增加企业的资金需求C.降低企业的资本成本 D.引起利率的上升E.企业筹资更加容易5.下列说法正确的是( ACDE )。
A.影响纯利率的因素是资金供应量和需求量B.纯利率是稳定不变的C.无风险证券的利率,除纯利率外还应加上通货膨胀因素D.资金的利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬E.为了弥补违约风险,必须提高利率6.下列关于时间价值的说法正确的是( ABDE )。
A.并不是所有货币都有时间价值,只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值B.时间价值是在生产经营中产生的C.时间价值是资本投入生产过程所获得的价值增加D.时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实收报酬E.银行存款利率可以看作投资报酬率,但与时间价值是有区别7.关于风险的度量,以下说法中正确的是( ABD )。
A.利用概率分布的概念,可以对风险进行衡量B.期望报酬率的概率分布越集中,则该投资的风险越小C.期望报酬率的概率分布越集中,则该投资的风险越大D.标准差越小,概率分布越集中,相应的风险也就越小E.标准差越大,概率分布越集中,、相应的风险也就越小8.关于证券组合的风险,以下说法中正确的是( ABCE )。
A.利用某砦有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合是可能的B.由两只完全正相关的股票组成的投资组合与单个股票具有相同风险C.若投资组合由完全正相关的股票组成,则无法分散风险D.由两只完全正相关的股票组成的投资组合具有比单个股票更小的风险 E.当股票收益完全负相关时,所有的风险都能被分散掉9.下列各项中属于可分散风险的是( BC )。
一、单项选择题1.如果投资组合中仅有一种股票,则投资者()A.不承担任何风险 B.只承担市场风险C.只承担公司特有风险 D.即承担市场风险,又承担公司特有风险2、没有通货膨胀时,可视为纯利率的是( ) A.短期借款利率 B.金融债券利率C.国库券利率 D.公司债券利率3、若某公司的权益乘数为2,说明该公司借入资本与权益资本的比例为()A.1:4 B.2:1 C.1:2 D.1:14、下列关于β系数,说法不正确的是()A.β系数可用来衡量可分散风险的大小B.某种股票的β系数越大,风险报酬率越高,预期报酬率也越大C.β系数反映个别股票的市场风险,β系数为0,说明该股票的市场风险为零D.某种股票的β系数为1,说明该种股票的风险与整个市场风险一致5、下列各项年金中,只有现值没有终值的年金是()A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金6、无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的( )A.销售收入 B.变动成本 C.固定成本 D.息税前利润7、某股票投资人欲对甲股票目前的价值进行评价,已知该股票过去的实际报酬是12%,投资人预期的未来的报酬率是15%,市场平均报酬率为14%,那么,他对目前股票价值进行估价时所使用的报酬率应是()A.15% B.12% C.3% D.27%8、某企业本年赊销收入净额为20000元,应收帐款周转率为4,期初应收帐款余额3500元,则期末应收帐款余额为()A.5000元 B.6000元 C.6500元 D.4000元9、某投资项目的原始投资额为200万元,建设期为1年,投产后1~6年每年现金净流量为40万元,第7~10年每年现金净流量为30万元,则该项目包括建设期在内的投资回收期为()A. 5年 B. 6年 C. 7年 D. 8年10、债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为()A.债券的发行量小 B.债券的利息固定C.债息低于股息且具有抵税效应 D.债券的筹资费用少12、如果企业的股东或经理人员不愿承担风险,则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( ) A.发行债券 B.发行股票 C.融资租赁 D.向银行借款12、下列影响企业偿债能力的表外因素中,会增强企业偿债能力的是()A.或有负债 B.担保责任C.可动用的银行贷款指标 D.经营租赁租入资产的租金13、当公司流动比率小于1时,增加流动资产会使当期流动比率() A.降低 B.提高C.不变 D.不确定14、当某独立投资方案的净现值大于0时,则内部收益率()A.一定大于0 B.一定小于0C.小于设定贴现率 D.大于设定贴现率15、企业的筹资渠道有()A.国家资金 B.发行股票 C.发行债券 D.银行借款16、长期债券筹资与长期借款筹资相比,其特点是()A.利息可以节税B.筹资弹性大C.筹资费用大 D.债务利息小17、从筹资的角度,下列筹资方式中筹资风险较小的是()A.债券B.长期借款 C.融资租赁 D.普通股18、衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是( )A.每股收益 B.净利率 C.每股净资产 D.市净率19、按照西方企业的长期经验,一般认为流动比例比较适宜的比例为()A.1:1 B.1.5:1 C.3:1 D.2:120、可转换债券对投资者来说,可在一定时期内,依据特定的转换条件,将其转换为()A.其他债券 B.优先股 C.普通股 D.收益债券21、银行向企业贷款时,若规定补偿性余额,则企业借款的实际利率()A.低于名义利率B.高于名义利率C.等于名义利率D.等于零22、在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是()A.净现值 B.内部收益率 C.获利指数 D.回收期23、经营杠杆产生的原因是企业存在()A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用24、如果经营杠杆系数为2,综合杠杆系数为1.5,息税前利润变动率为20%,则普通股每股收益变动率为()A.40% B.30% C.15% D.26.6725、某企业计划投资30万元建设一生产线,预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润,年折旧额为3万元,则投资回收期为()A. 5年 B. 15年 C. 10年 D.6 年26、某公司购买股票后第一年末股利每股2.5元,股利按10%的比例固定增长。
第一章财务管理概述一、单选题1.在下列各种观点中,既能够考虑资金的时间价值和投资风险,又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是()。
A.利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化【答案】B2.相对于每股收益最大化目标而言,企业价值最大化目标的不足之处是( )。
A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.某些情况下确定比较困难【答案】D3.下列各项中,能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是()。
A.解聘B.接收C.激励D.停止借款【答案】D4.在下列各项中,能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是( )。
A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润【答案】C5.在没有通货膨胀的条件下,纯利率是指( )。
A.投资期望收益率B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率D.没有风险的社会平均资金利润率【答案】D6.一般讲,流动性高的金融资产具有的特点是()。
A.收益高 B.收益低 C.风险大 D. 风险小【答案】B二、多选题1.利润最大化目标和每股收益最大化目标,存在的共同缺陷是( )。
A.不能反映资本的获利水平B.不能用于不同资本规模的企业间比较C.可能会导致企业的短期行为D.没有考虑风险因素和时间价值【答案】CD2.财务管理的基本内容包括()。
A.筹资管理B.投资管理C.风险管理D.分配管理【答案】ABD3.为确保企业财务目标的实现,下列各项中,可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有()。
A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以“股票选择权”【答案】ABCD4.下列各项中,可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有( )。
A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD5.在下列各项中,属于企业财务管理的金融环境内容的有( )。
《财务管理》期末复习一、单选题1.下列能充分考虑资金时间价值和投资风险价值的理财目标是( D)。
A.利润最大化B.资金利润率最大化C.每股利润最大化D.企业价值最大化2.财务管理的基本内容是指( D )。
A.筹资、投资与用资B.预测、决策、预算、控制与分析C.资产、负债与所有者权益D.筹资管理、投资管理、利润分配管理3.企业财务关系中最为重要的关系是( C )。
·A.股东与经营者之间的关系B.股东与债权人之间的关系C.股东、经营者、债权人之间的关系D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系4.在下列经济活动中,能够体现企业与其投资者之间财务关系的是( A )。
A.企业向国有资产投资公司交付利润B.企业向国家税务机关交纳税款C.企业向其他企业支付货款D.企业向职工支付工资5.股份制企业,尤其是上市的股份公司,企业价值最大化的目标往往演变为( D )。
A.每股利润最大化B.利润最大化C.股票账面价格最大化D.股票市场价格最大化’6.甲方案的标准差系数是1,乙方案的标准差是2,如甲乙两方案的期望值相同,.则两方案的风险关系为( A )。
A.甲小于乙B.甲大于乙C.甲等于乙D.无法确定7.投资者冒着风险投资所获得的超过货币时间价值的那部分额外收益,就是( D )。
A.投资报酬B.期望报酬C.必要报酬D.风险报酬8.预付年金终值的计算( D )。
A.与普通年金的计算一样B.比普通年金少计1年利息C.与普通年金的计算无关D.比普通年金多计1年利息9.某公司发行债券,面值为1 000元,年利率为8%,期限为5年,以961元发行,则发行时的市场利率为( C )。
A.10%B.8%C.9%D.6%10.某企业按“1/10,N/30”的条件购进商品10000元,若放弃现金折扣,则其资金的机会成本率为( C )。
A.36.36%B.22.23%C.18.18%D.15.6%11.下列筹资方式中,常用来筹措短期资金的是( A )。
期末考试复习一、单项选择题1.下列哪项不属于企业的财务活动(C)。
A、筹资活动;B、投资活动;C、财务管理;D、收益分配。
2.企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对其最不利的复利计息期是(D)。
A、1年;B、半年;C、一季;D、一月。
3.一项500万元的借款,借款期5年,年利率为8%,若每半年复利一次,年实际利率会高出名义利率(A)。
A、0.16%B、0.24%C、0.00%D、0.36%A、预付年金B、普通年金C、递延年金D、永续年金4.(A/F,i,n)表示(B)A、资本回收系数B、偿债基金系数C、普通年金现值系数D、普通年金终值系数5.下列筹资方式中不属于债权筹资的是( B )A、银行借款B、发行股票C、发行债券D、融资租赁6.企业为应付紧急情况的需要而置存货币资金主要是处于(B )动机的需要。
A、交易B、预防C、投机D、安全7.持有过量现金可能导致的不利后果是(B)。
A、财务风险加大B、收益水平下降C、偿债能力下降D、资产流动性下降8.永续年金具有下列特征(C)A、每期期初支付B、每期不等额支付C、没有终值D、没有现值9.普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果,数值上等于(D)A、普通年金现值系数B、先付年金现值系数C、普通年金终值系数D、先付年金终值系数10.在下列各种观点中,既能够考虑资金的时间价值和投资风险,又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是(B)。
A、利润最大化B、企业价值最大化C、每股收益最大化D、资本利润率最大化11.在下列各项中,从甲公司的角度看,能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是(A)。
A、甲公司购买乙公司发行的债券B、甲公司归还所欠丙公司的货款C、甲公司从丁公司赊购产品D、甲公司向戊公司支付利息12.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项,若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和,则应选用的时间价值系数是(A)。
《财务管理》期末复习资料一、单选题:(每小题1分,共10分)1.放弃现金折扣的信用成本的大小与(B)。
A.折扣百分比呈反方向变化B.信用期呈反方向变化C.折扣期呈反方向变化D.折扣百分比、信用期均呈同方向变化2.净现值与现值指数相比,其缺点是(D)。
A、考虑货币时间价值B、考虑了投资风险性C、不便于投资额相同的方案的比较D、不便于投资额不同的方案的比较3.投资者甘愿冒着风险进行投资,是因为(C)。
A、进行风险投资可使企业获得报酬B、进行风险投资可使企业获得等同于资金时间价值的报酬C、进行风险投资可使企业获得超过资金时间价值以上的报酬D、进行风险投资可使企业获得利润4.股份有限公司申请其股票上市时,向社会公开发行股份须达到公司股份总数的(C)以上。
A、15%B、20%C、25%D、30%5.协商价格的上限是(A)。
A、市价B、市价减去销售费用和税金C、单位制造成本D、单位变动成本6.可用于企业财务状况趋势分析的方法是(B)。
A、比率分析法B、比较分析法C、杜邦分析法D、财务比率综合分析法7.企业又收到投资者投入资本200,000元,则本期负债与股东权益比率(B)。
A、提高B、下降C、保持不变D、可能提高也可能下降8.下列各项中,不会对预计资产负债表中存货金额产生影响的是(C)。
A. 生产预算B.材料采购预算C. 销售费用预算D. 单位产品成本预算9.信用标准一般可用(A)表示。
A、坏账损失率B、信用期限C、折扣期限D、赊销额10.下列各项中,属于长期投资决策静态评价指标的是(B)。
A、现值指数B、投资利润率C、净现值D、内部收益率11.财务管理的最优目标是(D)。
A、利润最大化B、每股利润最大化C、风险最小化D、企业价值最大化12.资金时间价值的实质是(B)。
A、利息率B、资金周转使用后的增值额C、利润率D、差额价值13.下列各项中,不属于商业信用的是(D)。
A、应付帐款B、应付票据C、预收货款D、应收帐款14.每股利润无差异点是指在两种筹资方案下,普通股每股利润相等时的(D)。
《财务管理》练习题(一)解答1.某人为购买住房,向银行申请总额为150000元的住房抵押贷款,進备在10年内按月分期等额偿还,若贷款年利率为8%,问此人每月的等额偿还金额是多少元?解答一:年还款额=1500004- (P/A, 8%, 10) =1500004-6.7101=22354. 36 元月还款额二22354. 364-12=1862. 86 元解答二:年利率8%计息,相当于月利率0. 6434%故月还款金额=1500004- (P/A, 0. 6434%, 120) =1797. 86 元解答三:年利率8%,月利率=8%* 12=0. 6667%月还款金额=1500004- (P/A, 0. 6667%, 120) =1819. 95 元2.某人计划从三十岁起,用十年的时间,每年年末向银行存入1万元,假设银行存款利率为6%。
问从六十岁起的二十年内,每年年末能从银行提取多少万元?解答:1 X (F/A, 6%, 10) X (F/P, 6%, 20)=AX (P/A, 6%, 20)求得A二3. 6855万元3.某人现有10万元,希望在五年后成为15万元,问应投资于报酬率为多少的投资项冃?又若现在银行存款年利率为5%,需要存入多少年才能成为15万元?解答:15=10X (F/P, i,5) 求得i=&45%15=10X (F/P, 5%,n)求得n二8. 31 年4.某公司拟按7%的资金成本筹集100万元进行投资。
目前市场上有以下三种方案可供选择(假设风险相同):(1)投资于A项目,5年后可一次性收回现金144万元;(2)投资于B项目,于第4年开始至第8年,每年年初收回现金55万元;(3)投资于C项目,10年屮每年年末等额收回现金25万元。
要求:试比较⑴、(2)、(3),并作出选择。
解答一:A 项目的现值P (A) =144X (F/P, 7%, 5) =102. 67 万元B 项目的现值P (B) =55X (P/A, 7%, 5) X (P/F, 7%, 2)=196. 86 万元C 项目的现值P (C) =25X (P/A, 7%, 10) =175. 59 万元由于P (B) >P (C) >P (A) >100 万元故应选择B项目。
财务管理学二、单选(10*2分)三、判断(10*1分)四、简答(5*5分)五、计算(25分)第一章总论一、▲企业财务活动:企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.资金—----—社会再生产过程中的物资价值的货币表现、进行生产经营活动的必要条件。
企业财务活动可分为四个方面引起的:1、企业筹资:发行股票、发行债券、吸收直接投资2、企业投资:资金用于生产经营活动以取得盈利获得回报越早的投资项目越好风险性3、企业经营:采购材料或商品;支付工资和其它营业费用;短期借款4、企业分配:纳税;补亏;提取盈余公积;分配股利关系:四个方面相互联系、互相依存。
上述四个方面构成了完整的企业财务活动,也正是财务管理的基本内容企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配的管理。
二、★企业财务管理关系企业财务管理关系是指企业在组织财务活动过程中的与各有关方面发生的经济关系.1、企业同其所有者之间的财务关系。
企业所有者:(1)国家、(2)法人单位、(3)个人、(4)外商2、企业同债权人之间的财务管理关系。
债权人:(1)债券持有人(2)贷款机构(3)商业信用提供者(4)其他出借资金给企业的单位或个人3、企业同其被投资单位之间的财务关系4、企业同其债权人之间的财务关系5、企业内部各单位之间的财务关系6、企业与职工之间的财务关系7、企业与税务机关之间的财务关系三、★企业财务管理的特点(简答题)1、财务管理是一项综合性管理工作。
2、财务管理与企业各方面有着广泛联系。
3、财务管理能迅速反映企业生产经营状况.★财务管理的概念: 企业财务管理是企业管理的一个组成部分,它是根据财经法制制度,按照财务管理的原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作.四、★财务管理的目标(以利润最大化和股东财富最大化)财务管理的目标(financial management objective),是企业理财活动希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准.【基本要素行为导向决策出发点导向力量】五、★利润最大化的缺点【6点】(1)利润最大化没有考虑利润实现的时间,没有考虑项目报酬的时间价值.(2)利润最大化没能有效地考虑风险问题(3)利润最大化没有考虑利润与投入资本的关系(4)利润最大化是基于历史的角度,反映的是企业过去某一期间的盈利水平,并不能反映企业未来的盈利能力.(5)利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向(6)利润是企业经营成果的会计度量,而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。
《财务管理》期末复习提纲2011-6一、考试要求:1.5小时闭卷考试,可带计算器;二、考试题型:判断题(10小题共10分)、单选题(10小题共20分)、多选题(5小题共15分)、计算分析题(1大题25分)、案例分析题(1大题30分),可参见网上考试样卷;三、考试复习重要知识点:判断题、单选题和多选题可参考网上自测题内容,其他参考如下内容;第1单元财务管理的目标★第2单元会计比率分析★第3单元权益融资第4单元债务融资★第5单元资本成本第6单元股息政策第7单元资本结构★第8单元不合适资本结构的后果第9单元货币时间价值第10单元评估非现金流转因素★第11单元投资决策方法第12单元资产管理基本要求第13单元固定资产管理第14单元营运资本管理第15单元存货管理★第16单元应收账款管理★第17单元现金管理第18单元合并收购原因第19单元对收购目标公司的估价第20单元合并与收购的支付方式第21单元抵抗收购四、重要的计算分析和案例分析题:教材中综合练习题一、二、三3/4、四1、五、七、九1/3、十、十一、十三1/2;2011春季财务管理主观题复习资料(最后两题,占55分)作业一丁氏实业公司已开业五年,主要生产电子仪器作出口用途。
以下为公司最近期的财务报表资产负债表(2001年6月30日结算)¥000 ¥000 ¥000固定资产永久业权物业(原值) 456机械及设备(原值) 1884减:累计折旧(360) 15241980流动资产存货 1200应收账款 16402840减:流动负债应付账款 1300应付税金 190银行透支 770 2290 5502530减:长期负债12%债券(见附注1)(400)2130所有者权益普通股(每股面值¥1) 1400留存收益 7302130损益表(截至2001年6月30日止年度)¥000 ¥000销售收入 5200减:销售成本(3240)毛利 1960减:销售及经销费用(见附注2)(816)管理费用(348)财务费用(156)(1320)税前利润 640所得税(190)税后利润 450拟派股息(320)本年度留存收益 130附注:1.债券是以永久业权物业作抵押。
2.销售及经销费用包括¥340 000坏帐。
公司现正与一名投资者洽商按每股东¥12.80购买公司产普通股股份,共投资¥400 000。
公司希望以该笔资金进行公司的扩展计划。
要求:1、以10项会计比率来分析公司的财务状况和表现。
2、就要求1部分和以上的财务报表,说明你认为重要的事项。
3、根据上列条件,请说明和解释,该名投资者应否投资于这个公司。
(1)净利润率(2)股东权益报酬率(3)流动比率(4)速动比率(5)负债比率(6)收账期(7)存货周转天数(8)股息派发率(9)每股盈利(10)股息率答案:1、(1)净利润率=税后利润÷销售收入×100%=450÷5200×100%=8.65%(2)股东权益报酬率=税后利润÷股东权益×100%=450÷2130×100%=21.13%(3)流动比率=流动资产÷流动负债=2840÷2290=1.24(4)速动比率=(流动资产-存货) ÷流动负债=(2840-1200)÷2290=0.72(5)负债比率=负债总额÷资产总额×100%=(2290+400)÷(1980+2840)×100%=55.81%(6)收账期=应收账款÷销售收入×365=1640÷5200×365=115.12天(7)存货周转天数=存货÷销售成本×365=1200÷3240×365=135.19天(8)股息派发率=股息÷税后利润×100%=320÷450×100%=320÷450×100%=71.11%(9)每股盈利=税后利润÷普通股股数=450÷1400=0.32元/股(10)股息率=每股股息÷每股市价×100%=320÷1400÷12.8×100%=1.79%2、经过分析可见公司有利可图,在股东权益上回报也比较合理,但需注意公司的清偿能力,流动比率和速动比率相对于本行业来说是偏低的,而且公司的银行透支额很大(¥770 000),有赖于银行的持续支持。
收账期很长,原因可能是业务的性质导致的。
虽然如此,高水平的应收账款及高坏账率表示公司需要改善其信贷管制程序。
另外,存货期长显示公司可能需要加强存货管理。
按这样的清偿能力,股息派发如此高实在很难理解。
银行透支额高而且是以永久业权物业来担保债券,将来的负债能力多会受到限制。
3、以现有的资料很难对公司的投资活动提供意见,虽然公司有利可图,且股东权益回报也不错,但在上述分析中显示公司管理出现了问题。
公司需要改善清偿能力及信贷及存货控制程序。
而基于清偿能力出现问题及公司拟进行扩展计划,其股息政策需要重新检查。
公司应在扩展计划进行前解决以上问题,特别是清偿能力问题。
投资者可能不会只期望减低银行透支额而注资,这种利润是无法显著地改善,更会降低股东的回报。
综合练习题一黎明贸易公司是经营成衣批发的,以下是公司在20*0年11月30日的财务状况。
资产负债表于20*0年11月30日¥¥¥固定资产永久物业权土地及建筑物(成本值)190 000减:累计折旧20 000 170 000装置(成本值)45 000减:累计折旧18 000 27 000汽车(成本值)32 000减:累计折旧22 000 10 000207 000流动资产存货102 000应收帐款66 000 168 000减:一年内到期负债应付帐款76000拟派股利 3 000税项 2 000银行透支83 000 164 000 4 000211 000减:一年后到期负债12%债券(有抵押)2002年150 00061 000股本及储备¥1.00普通股50 000留存收益11 00061 000损益表截止2000年11月30日止年度¥¥销售450 000减:销售成本285 000毛利165 000减:销售费用84 000管理费用46 000利息支出29 000 159 000除税前溢利 6 000税项 2 000除税后溢利 4 000拟派股利 3 000本年度留存溢利 1 000下列是有关德和的额外资料:(1)一家独立的估值公司最近评估了德和的资产的现可实现价值如下:(2)在整年中,存货维持在一个稳定水平。
(3)所有销售和采购都是赊账的。
最近数月,公司遇到严重财务困难。
公司的购货权人要求于平均30日的期限内付款,而银行已打算取消透支设备贷款。
拥有公司全部股权的黎明贸易公司家族,没有做出任何对公司提供融资打算,所有,公司董事们正寻找外来长期资金的注入。
公司董事正与其主要零售商客户海达公司接洽,建议发行的2万股新股给予海达公司,以足够应付其债务要求。
每股作价¥7。
根据上述资料:1.通过财务指标计算分析黎明贸易公司财务状况和表现,并对任何你认为重要的事项作出评语。
2.请表明海达公司应否接纳以上述建议,对黎明贸易公司作出投资。
请以数据加以说明。
答案:1、1)权益报酬率=税后利润/股东权益×100%=4 000/61 000=6.56%2)税前利润率=税前利润/销售×100%=6 000/450 000=1.33%3)每股盈利=归属股东的利润/已发行的股份数额=4000/50 000=0.08元/股4)股利率=股利/税后利润×100%=3000/4000×100%=75%5)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(168000-10200)/164 000=0.46)债权人平均结算期=应付账款×365/赊购=76 000×365/285 000=97.33日7)债务人平均结算期=应收账款×365/赊销=66 000×365/450 000=53.53日8)存货周转天数=平均存货×365天/销售成本=102 000×365/285 000=130.63日9)负债比率=负债总额/资产总额×100%=(164000+150000)/(207000+168000)=83.73%从比率看到,公司利润不高。
权益报酬率和利润比率都偏低。
虽然公司对资金需求紧迫和利润偏低,但股利率却高达75%,显然公司派息政策并不保守。
从负债比率可看出公司的负债十分高。
此外,从资产负债表看到,未来二年内,债券也到期还款,公司可能需要面对严重融资问题。
另一点需要注意就是公司速动比率,只有0.4,过于偏低。
而债权人平均结算期比债务人平均结算期为长,可稍为舒缓公司变现问题。
存货周转维持130日的高水平,显示存货管理不够完善或存有大量损坏和滞销存货。
另外由独立人士评估的存货可实现价值,较其账面值明显的低。
2、新发行股份的条件并不吸引人。
以每股¥7的价钱,明显高于市价。
根据这股价,算出市盈率=每股市价/每股盈利=7/0.08= 87.5倍,得出股份定价过高。
新发行股份所得的资金主要用来清偿负债,并不是作任何有利的投资。
所以,每股回报可能被新股所摊薄,影响投资收益。
根据现时可实现价值计算出的股份价值如下:资产净值(可实现)/发行股份数目=(230000+18000+5000+82000+66000-164000-150000)/50 000=¥1.74基于以上的分析,海达公司不宜接受黎明贸易公司的建议。
综合练习题二泰迪文具有限公司成立于2000年,在过去三年高速地增长。
高速的增长率为公司制造了很多问题,使公司的董事感到忧虑。
最近,公司的董事曾咨询一家管理顾问公司,寻求协助解决这问题。
在一份给公司董事的初步报告中,顾问提出以下意见:“公司面对的大部分问题都是过度经营的征兆。
”泰迪文具有限公司的最近期的报表如下:资产负债表于2003年10月31日¥¥¥固定资产永久物业权土地及建筑物(成本值)795 000减:累计折旧132 000 663 000装置(成本值)252 000减:累计折旧78 000 174 000汽车(成本值)177 000减:累计折旧81 000 96 000933 000流动资产存货192 000应收帐款156 000 348 000减:一年内到期负债应付帐款276 000拟派股利 6 000税项24 000银行透支519 000 825 000 (477 000)456 000减:一年后到期负债10%债券(有抵押)180 000276 000股本及储备¥0.50普通股90 000普通储备75 000留存溢利111 000276 000损益表截止20*3年10月31日止年度¥¥销售 2 460 000减:销售成本期初存货174 000购货1890 0002 064 000减:期末存货192 000 1 872 000毛利588 000减:销售费用306 000管理费用138 000利息支出66 000 510 000除税前溢利78 000税项24 000除税后溢利54 000拟派股利 6 000本年度留存溢利48 000所有购货及销售都是赊帐的要求:1、解释“过度经营”一词,并说明一家公司在什么情况下会出现过度经营。