昆药集团财务分析

昆药集团2022年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为207,696.6万元，2022年已经取得的短期带息负债为131,885.85万元。

2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供247,693.89万元的营运资本。

3.总资金需求该企业资金富裕，富裕39,997.29万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为183,537.88万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是222,083.81万元，实际已经取得的短期带息负债为131,885.85万元。

5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为260,629.74万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为299,175.67万元，在5年之内偿还的贷款总规模为376,267.52万元，当前实际的带息负债合计为137,885.85万元。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。

资金链断裂风险等级为3级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供287,750.93万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为195,489.42万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

其中：应收账款增加57,117.88万元，其他应收款增加1,028.25万元，预付款项减少13,765.94万元，存货减少20,288.42万元，其他流动资产增加1,398.16万元，共计增加25,489.94万元。

昆药集团2023年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析2023年上半年现金流入为463,391.16万元，与2022年上半年的555,781.19万元相比有较大幅度下降，下降16.62%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为348,421.03万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的75.19%。

但是，由于企业当期经营活动现金流出大于经营活动现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了28,919.37万元的资金缺口，二、现金流出结构分析2023年上半年现金流出为501,658.31万元，与2022年上半年的613,182.64万元相比有较大幅度下降，下降18.19%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的40.97%。

三、现金流动的稳定性分析2023年上半年，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。

2023年上半年，工资性支出有所增加，企业现金流出的刚性增加。

2023年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金。

现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；偿还债务支付的现金；投资支付的现金。

四、现金流动的协调性评价2023年上半年昆药集团筹资活动需要净支付资金31,495.55万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。

五、现金流量的变化2023年上半年现金及现金等价物净增加额为负38,077.44万元，与2022年上半年负57,246.63万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少33.49%。

2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为负28,919.37万元，与2022年上半年负25,762.21万元相比现金净亏空有较大幅度增加，增加12.25%。

昆药集团2020年一季度财务分析综合报告昆药集团2020年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年一季度实现利润为11,290.5万元，与2019年一季度的12,604.74万元相比有较大幅度下降，下降10.43%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入大幅度下降的情况下，营业利润也有所下降，企业在收入大幅度下降的情况下及时采取了压缩成本费用开支的战略，但未能完全消除收入急剧下降所带来的不利影响。

二、成本费用分析2020年一季度营业成本为93,843.24万元，与2019年一季度的90,675.88万元相比有所增长，增长3.49%。

2020年一季度销售费用为42,290.02万元，与2019年一季度的65,234.8万元相比有较大幅度下降，下降35.17%。

2020年一季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，营业利润也随之下降，企业市场销售形势迅速恶化，应当采取措施，调整销售力量和战略。

2020年一季度管理费用为7,452.22万元，与2019年一季度的8,221.05万元相比有较大幅度下降，下降9.35%。

2020年一季度管理费用占营业收入的比例为4.75%，与2019年一季度的4.62%相比变化不大。

经营业务的盈利水平大幅度下降，管理费用控制有效,但经营形势迅速恶化。

2020年一季度财务费用为495.01万元，与2019年一季度的960.6万元相比有较大幅度下降，下降48.47%。

三、资产结构分析2020年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2019年一季度相比，2020年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年一季度相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

基于杜邦分析法的昆药集团财务状况分析作者：黄颖刘盈来源：《中国乡镇企业会计》 2021年第6期黄颖刘盈摘要：随着人均可支配收入的增长，医疗保险体系的相对完善，我国医药行业有望持续稳步扩容，但我国的医药制造企业在财务管理方面尚有一定欠缺。

本文采取杜邦分析体系，以昆药集团作为研究对象，采用横向与纵向的方式综合分析了该企业的公司盈利能力与股东权益回报水平，发现其净资产收益率逐年下滑，进而揭示了其在存货周转、应收账款管理以及销售费用的管控上存在的问题，并提出相关优化建议。

关键词：杜邦分析法；昆药集团；财务分析；净资产收益率一、杜邦分析体系概述（一）杜邦分析法基本原理杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，利用财务比率之间的内在联系，通过建立一系列财务指标综合模型，将净资产收益利率逐层分解为多个的财务指标，从而多维度地分析企业的盈利能力，营运能力以及偿债能力的水平。

（二）杜邦分析法基本框架二、杜邦分析法在昆药集团财务分析中的具体应用昆药集团是一家覆盖医药全产业链条的医药制造业，以天然植物药为依托，经营范围主要包括口服剂、药品批发与零售、针剂等。

作为已有六百多年历史的中华老字号医药企业，昆药集团在医药行业具有一定的典型性与代表性，本文对昆药集团的财务状况与经营业绩分析，也可对其他民营医药企业起到一定借鉴作用。

为进一步了解昆药集团各方面在同行业中的地位，本文选取了云南白药与同仁堂进行数据对比。

以上数据通过巨潮资讯网2015年-2019年企业的年度报告计算得出（一）销售净利率销售净利率是衡量企业盈利能力的重要指标，从杜邦分析法基本框架可以看出，影响销售净利率的是净利润和销售收入。

分析表1可以发现，昆药集团的销售净利率2015年~2018年呈下降趋势，虽2019年有小幅回升，但仍明显低于其他两家医药企业，说明昆药集团的总体盈利能力越来越弱。

通过观察2015年~2019年昆药集团的年报，可以发现营业收入增长明显，但净利润却出现了负增长，其中销售费用占营业收入的比重较大，到2019年销售费用率已经达到36.68%，而云南白药和同仁堂分别只占14.01%和19.75%。

目录目录 (I)1.公司概况 (1)2. 会计报表分析 (3)2.1 资产负债表分析 (3)2.1.1 资产负债表水平分析 (3)2.1.2 资产负债表垂直分析 (7)2.2 利润表分析 (9)2.2.1 利润表水平分析 (9)2.2.2 利润表垂直分析 (11)2.3 现金流量表分析 (12)2.3.2 现金流量表水平分析 (12)2.3.3 现金流量表垂直分析 (16)3. 财务比率分析 (18)3.1 盈利能力分析 (18)3.1.1 与投资有关的盈利能力分析 (19)3.1.2 与营业有关的盈利能力分析 (20)3.1.3 与股本有关的盈利能力分析 (21)3.1.4 盈利能力分析小结 (21)3.2 营运能力分析 (22)3.2.1 短期资产营运能力分析 (23)3.2.2 长期资产营运能力分析 (24)3.2.3 营运能力分析小结 (24)3.3 偿债能力分析 (25)3.3.1 短期偿债能力分析 (26)3.3.2 长期偿债能力分析 (26)3.3.3 偿债能力分析小结 (27)3.4 增长能力分析 (28)3.4.1 增长能力分析小结 (28)4. 综合财务分析 (29)4.1 杜邦分析 (29)5. 总结 (33)1.公司概况昆明制药集团股份有限公司（简称昆明制药600422 SH）成立于1951年3月，是国家重点高新技术企业、中国医药工业50强企业。

拥有深厚的专业制药经验，络泰®、天眩清®、Artemedine®、Artem®、Arco®等品牌享誉国内外；2000年12月在上海证券交易所上市。

昆明制药集药物研发、生产、销售、商业批发和国际营销为一体，形成了以自主天然植物药为主，涵盖中药、化学药和医药流通领域的业务格局；拥有4个子公司：·昆明中药厂有限公司·云南金泰得三七产业股份有限公司·西双版纳版纳药业有限责任公司·昆明制药集团医药商业有限公司、1个合资企业：·昆明贝克诺顿制药有限公司、1个制造中心、1个药物研究院，1个博士后工作站。

昆药集团2023年三季度财务指标报告一、实现利润分析实现利润增减变化表(万元)2023年三季度利润总额为19,334.54万元，与2022年三季度的19,912.78万元相比有所下降，下降2.90%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)二、盈利能力分析盈利能力指标表(%)净资产收益率(%) 8.47 12.82 12.44 3.17昆药集团2023年三季度的营业利润率为10.56%，总资产报酬率为8.60%，净资产收益率为12.44%，成本费用利润率为11.59%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为864,893.1万元，经营资产的收益率为8.99%，而对外投资的收益率为16.32%。

2023年三季度营业利润为19,432.12万元，与2022年三季度的20,016.82万元相比有所下降，下降2.92%。

以下项目的变动使营业利润增加：资产处置收益增加0.33万元，资产减值损失减少254.23万元，财务费用减少602.63万元，研发费用减少651.14万元，管理费用减少3,358.88万元，营业成本减少4,562.52万元，销售费用减少5,372.07万元，共计增加14,801.79万元；以下项目的变动使营业利润减少：公允价值变动收益减少304.16万元，投资收益减少418.62万元，信用减值损失减少569.81万元，其他收益减少1,002.29万元，营业税金及附加增加104.62万元，共计减少2,399.5万元。

各项科目变化引起营业利润减少584.7万元。

三、偿债能力分析偿债能力指标表项目2021年三季度2022年三季度2023年三季度行业均值2023年三季度流动比率为1.94，与2022年三季度的1.81相比有所增长，增长了0.13。

2023年三季度流动比率比2022年三季度提高的主要原因是：2023年三季度流动资产为669,825.36万元，与2022年三季度的639,994.66万元相比有所增长，增长4.66%。

昆药集团2023年上半年经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险昆药集团2023年上半年盈亏平衡点的营业收入为308,130.64万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为18.28%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过68,933.19万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业有一定的承受销售下降打击的能力，但营业安全水平并不太高。

2、财务风险从资本结构和资金成本来看，昆药集团2023年上半年的带息负债为79,432.92万元，企业的财务风险系数为1.1。

经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供298,351.12万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)长期投资3,518.14 -59.64 4,996.77 42.03 4,682.71 -6.292、营运资本变化情况2023年上半年营运资本为298,351.12万元，与2022年上半年的267,540.4万元相比有较大增长，增长11.52%。

3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供225,328.56万元的流动资金。

而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表(万元)项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货179,665.22 13.28 183,428.62 2.09 179,292.7 -2.25 应收账款177,253.61 30.49 265,716.79 49.91 268,017.36 0.87 其他应收款17,432.19 -8.2 13,493.45 -22.59 13,942.79 3.33 预付账款26,557.22 87.36 15,163.03 -42.9 15,941 5.13 其他经营性资产5,329.58 -1.61 9,277.11 74.07 20,588.53 121.93 合计406,237.82 21.98 487,079 19.9 497,782.39 2.2经营性负债增减变化表(万元)项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款60,298.38 26.08 58,356.55 -3.22 75,160.8 28.8 其他应付款129,148.17 -8.67 127,827.27 -1.02 131,469.37 2.85 预收货款0 - 0 - 0 - 应付职工薪酬7,814.52 15.53 10,388.63 32.94 17,121.37 64.81 应付股利0 - 0 - 12,130.04 - 应交税金15,194.75 39.38 17,269.32 13.65 17,617.86 2.02 其他经营性负债23,255.63 135.72 17,080.39 -26.55 18,954.39 10.97 合计235,711.45 8.74 230,922.14 -2.03 272,453.83 17.994、营运资金需求的变化2023年上半年营运资金需求为225,328.56万元，与2022年上半年的256,156.86万元相比有较大幅度下降，下降12.03%。

昆药集团2020年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况昆药集团2020年资产总额为812,210.83万元，其中流动资产为556,366.18万元，主要以存货、货币资金、应收账款为主，分别占流动资产的30.87%、26.48%和25%。

非流动资产为255,844.65万元，主要以固定资产、无形资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的48.96%、14.42%和9.25%。

资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产689,161.34 100.00743,493.06100.00812,210.83100.00流动资产420,101.75 60.96 480,186.1 64.59556,366.1868.50存货117,397.33 17.03143,129.1819.25 171,758.1 21.15货币资金120,056.14 17.42127,114.1617.10147,314.6118.14应收账款17.47 18.76 17.13120,377.85 139,481.15 139,100.55非流动资产269,059.59 39.04263,306.9635.41255,844.6531.50固定资产90,789.77 13.17110,515.19 14.86125,271.1815.42无形资产40,778.52 5.92 41,980 5.65 36,904.34 4.54 递延所得税资产15,763.04 2.29 21,148.15 2.84 23,673.51 2.912.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的35.38%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的34.17%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。