最新最全PPP项目各阶段运作实务.pptx
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PPP全流程示意图课件
流程
采购文件编制
谈判与合同签署
资格预审（15个工作日，也就是20天）
响应文件评审
五种采购方式
PPP3）项目采购（3月半-4月）流程采购文件编制谈判与合同
采购文件编制
响应文件评审
资格预审
采购文件编制响应文件评审资格预审
五种采购方式
对响应文件进行评审的评审小组组成（5人以上单数，专家不少于2/3）
五种采购方式对响应文件进行评审的评审小组组成（5人以上单数，
1、成立谈判小组确定或制定谈判文件
2016
对供应商人数的要求，少于3家或者最后报价未超过采购预算的少于3家，终止谈判并重新开展采购公开招标响应的供应商只有2家，在本级财政部门批准后，可以竞争性谈判采购
2017
2015
适用范围
流程
实践要点
竞争性谈判公招后没有供应商投标或没有合格标的或重新招标未能成
竞争性磋商
评价报告编制
评价信息披露评价信息管理评价报告编制
财政承受能力论证（一般性支出的10%）
1.责任识别（哪些是政府该承担的责任）
财政承受能力论证（一般性支出的10%）1.责任识别（哪些是政
运营补贴
风险承担
股权投资
运营补贴风险承担股权投资
财政承受能力论证（一般性支出的10%）
2.支出测算
财政承受能力论证（一般性支出的10%）2.支出测算
筛选程序
政府1.财政部门（或ppp合作中心）会同各相关行业主管部门制
社会资本
1.经地方政府批准入库2.社会资本编撰项目建议书（项目产出、技术可行性、财务可行性、项目实施计划等）3.财务部（PPP合作中心）会同相关部门进行审查4.反馈，提出意见，同意或者拒绝5.按照重要性和紧迫性的优先顺序纳入PPP项目启动计划
最新最全PPP项目各阶段运作实务.pptx
▪ 公共定价机制与价格管理：PPP主要适用于能识别受益主体、衡量 受益程度进而具备收费条件的某些公共产品，即未来能产生稳定 现金流的部分准公共产品。
▪ 风险分配与风险管理：在合作双方之间分配风险。分配风险的基 本原则是：按风险类别，把风险分配给有能力管理的一方。另有 一些不可抗力风险，如法律变化、自然灾害、意外事故等，就应 当双方共同分担。
财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门共同做好物有所值评价工作， 并积极利用第三方专业机构和专家力量。物有所值评价结论分为“通过”和“ 未通过”。“通过”的项目，可进行财政承受能力论证；“未通过”的项目， 可在调整实施方案后重新评价，仍未通过的不宜采用PPP模式。
一、PPP项目入库和立项
开展物有所值评价时，项目本级财政部门（或PPP中心）应会同行业主 管部门，明确是否开展定量评价，并明确定性评价程序、指标及其权重、 评分标准等基本要求。
社会资本
收回投资并取得一定回报之后
融资、建设、运营
项目公司
项目
PPP三大特征分析
▪ 伙伴关系：PPP中社会资本与政府的伙伴关系与其他关系相比，独 特之处就是项目利益目标一致。双方之所以合作并形成伙伴关系， 核心问题是存在一个共同的目标：在某个具体项目上，以最少的 资源，实现最多最好的产品或服务的供给。
一、PPP项目入库和立项
财政承受能力论证
项目发起
为确保财政中长期可持续性，财政部门应根据项目全生命周期内的财政支出 、政府债务等因素，对部分政府付费或政府补贴的项目，开展财政承受能力论证 ，每年政府付费或政府补贴等财政支出不得超出当年财政收入的一定比例。PPP项 目全生命周期过程的财政支出责任，主要包括股权投资、运营补贴、风险承担、 配套投入等。
定性评价指标包括：全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、 潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标。补充评价指标主要是六 项基本评价指标未涵盖的其他影响因素，包括项目规模大小、预期使用寿命长短、主要 固定资产种类、全生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力、行业示范性等。
▪ 风险分配与风险管理：在合作双方之间分配风险。分配风险的基 本原则是：按风险类别，把风险分配给有能力管理的一方。另有 一些不可抗力风险，如法律变化、自然灾害、意外事故等，就应 当双方共同分担。
财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门共同做好物有所值评价工作， 并积极利用第三方专业机构和专家力量。物有所值评价结论分为“通过”和“ 未通过”。“通过”的项目，可进行财政承受能力论证；“未通过”的项目， 可在调整实施方案后重新评价，仍未通过的不宜采用PPP模式。
一、PPP项目入库和立项
开展物有所值评价时，项目本级财政部门（或PPP中心）应会同行业主 管部门，明确是否开展定量评价，并明确定性评价程序、指标及其权重、 评分标准等基本要求。
社会资本
收回投资并取得一定回报之后
融资、建设、运营
项目公司
项目
PPP三大特征分析
▪ 伙伴关系：PPP中社会资本与政府的伙伴关系与其他关系相比，独 特之处就是项目利益目标一致。双方之所以合作并形成伙伴关系， 核心问题是存在一个共同的目标：在某个具体项目上，以最少的 资源，实现最多最好的产品或服务的供给。
一、PPP项目入库和立项
财政承受能力论证
项目发起
为确保财政中长期可持续性，财政部门应根据项目全生命周期内的财政支出 、政府债务等因素，对部分政府付费或政府补贴的项目，开展财政承受能力论证 ，每年政府付费或政府补贴等财政支出不得超出当年财政收入的一定比例。PPP项 目全生命周期过程的财政支出责任，主要包括股权投资、运营补贴、风险承担、 配套投入等。
定性评价指标包括：全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、 潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标。补充评价指标主要是六 项基本评价指标未涵盖的其他影响因素，包括项目规模大小、预期使用寿命长短、主要 固定资产种类、全生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力、行业示范性等。
PPP全流程操作概述PPT
融资管理
客户资料 行政许可 PPP资料 担保资料 扶贫资料
客户资料
借款主体设立合法性资料
验资报告
财务报表
经审计的年报，近期月报，报表附注
股东、董事、财务负责人签字样本、身份证明、个人简历等
股东会、董事会决议
征信查询
企业征信及法定代表人征信报告
借款申请书
银行提供格式文本签章
借款合同
利率补充协议等
行政许可
三、项目采购
案，审核PPP模式是否提高效率，降低成本
实施机构与中标社会资本签署谈判备忘录
实施机构组建移交工作组
财政部门对项目实施方案进行物有所值评价
实施机构代表及专家，5人以上单数评审
制度建设 财务管理制度
实施机构组建移交工作组
指定媒体发布资格预审公告
项目公司根据PPP合同，将运营权移交
采购目的 采购步骤
担保资料
担保企业设立流程合法 主要人员签字样本、身份证明及简历 资产评估报告 资产合法性证明材料 抵押、质押登记证明 财务报表及附注 征信报告 同意担保的相应会议决策文件 银行格式文本 担保调查表，面谈记录等
明确PPP项目各阶段工作重点，有的放矢 财政部门对项目实施方案进行物有所值评价 收到中标书后，签订经政府审核同意的PPP合同 指定媒体发布资格预审公告 我们能从PPP项目中学到什么？ 地方政府对PPP合同的批复 企业征信及法定代表人征信报告 经审计的年报，近期月报，报表附注 财政部门同行业主管部门筛选，根
收到中标书后，签订经政府审核同意的PPP合同
四、项目执行
执行内容 公司管理 融资管理 绩效管理 中期评估
开展融资、建设、运营的关键环节
监测绩效指标，根据绩效情况支付 实施机构3-5年对项目运行状况中期评估
PPP项目实务操作课件ppt
二、准备阶段实务操作——实施方案核心内容
项 目 交 易 结 构
市政府
授权代表政府出资
机关事务管理 期满资产无偿移交 局
社会资本
政府授权方签署PPP合同 相关机构衔接支持
不出资
100%出资占股 施工总承包
机关事务管理 局
PPP协议 支付可行性缺口补助
项目公司
财政资金
绩效考评
提供产品与服务
还本付息
发放贷款 投资建设 运营维护
一、可采用竞争性谈判、竞争性磋商方式选择 二、尽可能选择市财政局入库PPP咨询机构 三、PPP咨询机构负责的是全过程PPP咨询服务
一、识别阶段实务操作——收资料
工作方案
定负责人
在工作方案拟定的基础上，确定负责人，协调各方关系、解决问题，一定要 选择一个敢于担当、责任心很强的人作为项目负责人
荆门剧院PPP项目编制必须落实资料：可行性研究报告等前
营造环境
组织解决问题
尽职调查是核心也是基础（咨询机构） 项目推介与了解投资人需求是核心（实施机构） 组织解决问题是关键路径（三方） 营造环境是实施机构责任（三方） 组织专家评审是必备过程（实施机构财政局）
尽职调查内容
二、准备阶段实务操作——尽职调查
一是对已落地PPP项目调查，了解成功案例 二是对深圳大运场馆PPP项目进行现场考察 三是对项目实际投资及施工利润进行细致分析 四是对当地文化产品现状及未来需求做调查 五是对剧院可运营部分产品及市场、价格做调查
二、准备阶段实务操作——剧院项目基本介绍
——绩效考核
二、准备阶段实务操作——实施方案批复
三、采购阶段实务操作——总体流程
采
磋商文件编制、 采购与澄清
（实施机构）
PPP全流程操作实务及案例分析课件(PPT 96页)
车之三鉴
北京财指南咨询有限公司
一、回顾2014、2015年，展望2016年（续）
1. 回顾2014、2015年
• 经济观察报-2015年5月10日—PPP项目究竟值不值？财政部6月将发 布PPP操作指南
• 第一财经日报-2015年5月13日—“PPP风口”上的环保企业：赚钱不 容易
• 中国水网-2015年5月24日-徐向东点评国发42号文：中国式PPP已经 初具雏形
成功举办
北京财指南咨询有限公司
一、回顾2014、2015年，展望2016年（续） 2. 展望2016年
• E20水网固废网- - 2016年4月9日- -边界不清的城市水环境领域，企 业的创新机会在哪儿？
• 济南市建设工程招标投标协会- - 2016年4月25日- -济南市建设工程 招标投标协会“政府与社会资本合作（PPP）”培训圆满结束
• 2004年3月19日原建设部发布的《市政公用事业特许经营管理办法》 (建设部令第126号)曾把市政公用事业的PPP项目推向高潮。
北京财指南咨询有限公司
中国PPP是一个旧概念
二、中国PPP新法律（续） （二）、中国PPP更是一个新概念
• 2013年11月12日，《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 (中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议通过): …建立透明 规范的城市建设投融资机制，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽 城市建设融资渠道，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础 设施投资和运营，研究建立城市基础设施、住宅政策性金融机构…
政府和社会资本合作(PPP )全流程操 作 实务暨案例分析-2016-21
徐向东
专为中国智慧PPP俱乐部线下论坛（第3期）——北京市
2016年5月21日
北京财指南咨询有限公司
一、回顾2014、2015年，展望2016年（续）
1. 回顾2014、2015年
• 经济观察报-2015年5月10日—PPP项目究竟值不值？财政部6月将发 布PPP操作指南
• 第一财经日报-2015年5月13日—“PPP风口”上的环保企业：赚钱不 容易
• 中国水网-2015年5月24日-徐向东点评国发42号文：中国式PPP已经 初具雏形
成功举办
北京财指南咨询有限公司
一、回顾2014、2015年，展望2016年（续） 2. 展望2016年
• E20水网固废网- - 2016年4月9日- -边界不清的城市水环境领域，企 业的创新机会在哪儿？
• 济南市建设工程招标投标协会- - 2016年4月25日- -济南市建设工程 招标投标协会“政府与社会资本合作（PPP）”培训圆满结束
• 2004年3月19日原建设部发布的《市政公用事业特许经营管理办法》 (建设部令第126号)曾把市政公用事业的PPP项目推向高潮。
北京财指南咨询有限公司
中国PPP是一个旧概念
二、中国PPP新法律（续） （二）、中国PPP更是一个新概念
• 2013年11月12日，《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 (中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议通过): …建立透明 规范的城市建设投融资机制，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽 城市建设融资渠道，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础 设施投资和运营，研究建立城市基础设施、住宅政策性金融机构…
政府和社会资本合作(PPP )全流程操 作 实务暨案例分析-2016-21
徐向东
专为中国智慧PPP俱乐部线下论坛（第3期）——北京市
2016年5月21日
PPP项目融资管理实务培训课件(ppt 46页)
贷款承诺函、保函 项目贷款、银团贷款 法国开发署中间信贷 项目收益票据 中期票据、永续债 供应链融资（保理） 融资租赁 结构化安排引入信托、证
券、保险、理财等资金 资金结算、托管/监管
项目营运期贷款 资产支持票据（ABN） 融资租赁 并购融资及并购顾问
1
二
目录
PPP融资操作实务
二、PPP融资操作模式
（五）债券融资
1、中期票据
二、PPP融资操作模式
案例6：债券融资
政府
特许经营权
A集团
运营管 理
发债 银行
补充运营资金
项目1 项目2 项目3
•PPP模式：A集团被授予中心城区污水处理特许经营权，特许
经营期8-30年不等
•融资需求：投资运营管理的生活污水处理厂达到63个，日常运营资金需求显著增加
案例4：城市发展基金
二、PPP融资操作模式
B集团公司
G旗下基金
控股70%
30亿元，持股30%
险资 （优先级LP）
30亿元
银行1（次优先级 LP）
20亿元
银行2（优先 级LP）
20亿元
案例5：股权基金 （社会资本）
BG（B与G出资组成） （劣后LP）
受托管理的GP 30亿元
BA基金 （100亿元）
一、PPP综合金融服务内涵
（二）浦发银行PPP综合金融服务
一、PPP综合金融服务内涵
（三）PPP综合服务方案
项目筛选及论证方案 项目与社会资金对接方案 设计政府负债结构优化方案 设计专业的交易结构方案 设计专业的回报机制及风险 分配方案
设计项目公司成立方案
设计股、债、贷一站式投融 资方案
提供股、债、贷一站式 融资方案
PPP项目操作流程ppt课件
9
实施方案的编制
项目实施机构进行调查研究和分析论证，编制项目实施方案。主要内容如下：
项目概况（要包括基本情况、经济技术指标和项目公司股权情况等）； 项目实施机构； 项目建设规模、投资总额、实施进度，以及提供公共产品或公共服务的标准
等基本经济技术指标； 投资回报、价格及其测算； 可行性分析，即降低全生命周期成本和提高公共服务质量效率的分析估算等； PPP运作模式； 社会资产者应当具备的条件； 交易结构（项目投融资结构、回报机制和相关配套安排）； 监管架构（包括授权关系和监管方式）； 应当明确的其他事项。
项目发起后，要制定《PPP项目建议书》，主要是阐述PPP项目设立的可行性和必要性，以及报批立项。
包括：项目概况、项目建设的可行性和必要性、社会效益和经济效益评价、可行性研究结论及建议等。社
会资本方可聘请专业咨询机构编撰《PPP项目建议书》，批复单位为国家及地方发改委。批准后的《PPP
项目建议书》是编制可行性研究报告和拟建项目立项的依据。
21
0
项目移交
5移交准备
性能测试 资产交割 绩效评价
22
移交准备
项目移交时，项目组或政府指定的其他机构代表政府收回项目合同约定项目资产。 收回项目资产前，该项目涉及的资产应当已返清。 项目合同中应明确约定移交形式、补偿方式、移交内容和移交标准。 补偿方案没有约定或约定不明的，项目实施机构应按照“恢复相同经济地位”
PPP项目操作流程
1
目录
01
项目识别
02项目准备03源自项目采购04项目执行
05
项目移交
2
0
项目识别
1项目发起
项目筛选 物有所值评价 财政可承受力评估
实施方案的编制
项目实施机构进行调查研究和分析论证，编制项目实施方案。主要内容如下：
项目概况（要包括基本情况、经济技术指标和项目公司股权情况等）； 项目实施机构； 项目建设规模、投资总额、实施进度，以及提供公共产品或公共服务的标准
等基本经济技术指标； 投资回报、价格及其测算； 可行性分析，即降低全生命周期成本和提高公共服务质量效率的分析估算等； PPP运作模式； 社会资产者应当具备的条件； 交易结构（项目投融资结构、回报机制和相关配套安排）； 监管架构（包括授权关系和监管方式）； 应当明确的其他事项。
项目发起后，要制定《PPP项目建议书》，主要是阐述PPP项目设立的可行性和必要性，以及报批立项。
包括：项目概况、项目建设的可行性和必要性、社会效益和经济效益评价、可行性研究结论及建议等。社
会资本方可聘请专业咨询机构编撰《PPP项目建议书》，批复单位为国家及地方发改委。批准后的《PPP
项目建议书》是编制可行性研究报告和拟建项目立项的依据。
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0
项目移交
5移交准备
性能测试 资产交割 绩效评价
22
移交准备
项目移交时，项目组或政府指定的其他机构代表政府收回项目合同约定项目资产。 收回项目资产前，该项目涉及的资产应当已返清。 项目合同中应明确约定移交形式、补偿方式、移交内容和移交标准。 补偿方案没有约定或约定不明的，项目实施机构应按照“恢复相同经济地位”
PPP项目操作流程
1
目录
01
项目识别
02项目准备03源自项目采购04项目执行
05
项目移交
2
0
项目识别
1项目发起
项目筛选 物有所值评价 财政可承受力评估
PPP项目运营管理操作实务
PPP项目运营管理操作实务项目理解运营管理的主要目的是通过技术与管理手段，维护项目设备、设施的正常运转，使其发挥应有功能，实现项目最初的设计和建设目标，保障工程建设效果和治理效果的长期稳定。
基于项目全生命周期管理的理念，我公司在高质量完成设计、建设任务的基础上，进一步开展科学、合理、完善的运营维护，本着为城市环境与河道做好“物业”服务的姿态开展精细化、科学化的管理。
项目运营维护范围及内容项目范围按照XX县总体规划和水系规划，根据城区防洪、截污导流、生态修复、环境改造、景观提升和海绵城市建设等要求，主要建设任务为调洪区建设；河道水系的河道清淤、扩挖、疏通，改（扩）建阻水建筑物，新建（改建）岸坡护砌工程；新开挖河道（沟）；截污导流，再生水回用，供水；生态湿地及景观提升等工程。
（1）调洪区工程调洪区扩挖。
（2）河道工程河道工程包括现状河道清淤疏浚，按照防洪要求开挖拓宽，护岸综合整治；新开挖防洪河道，岸坡进行护砌；同时沿河设置绿化种植、道路等设施。
河道水系河道治理总长度21.486km。
管道工程包括截污导流管道、再生水回用管道、供水管道工程及附属泵站。
污水管道总长24349m，再生水回用管道总长10760m，供水管道长8800m，污水提升泵站、再生水回用泵站各1 座。
（4）湿地工程湿地工程由潜流湿地（4.8 万m2）和（表流湿地29.2 万m2）两部分组成，设计处理水量20000m3/d。
具体建设内容和规模以施工图纸为准。
项目运营维护范围根据竞争性磋商文件，本项目运营范围包括：负责上述建设内容的运营维护。
项目最终运营维护范围以经审定的由成交供应商提出的项目运营方案为准。
项目运营维护内容通过对项目运营维护范围进一步的专业论证与详细分解，梳理得出本项目运营的主要内容，如下表所示：项目运营主要内容解各建设内容及设计理念，对工程建设内容进行充分认识与了解，从而掌握每项工程的建设维护特点，提升日后运营效果，并从运营角度对项目的设计、建设提出优化建议。
PPP项目实务操作交流-课件
8
（三）政府方公司股权分红
分析：在政府平台公司出资入股的情况下，政府平台 公司参与合作的性质可能会有两种：
一种是作为财政性资金的出资代表出资，在这种出资 性质下，该股权原则上不参与分红，但与社会资本约定的 超额收益可代表财政收取；
另一种是不作为财政性资金的出资代表出资，在这种 出资性质下，该股权原则上可以参与分红。
但在目前的实务中，不管承不承认，新项目 落地慢是个事实，同时已经落地的项目实施模式 也是多种多样，即便已经落地的有些还需要研究 一下是否属于合规的PPP模式。
20
二、PPP模式推进过程中的误区
（一） PPP是否就是拉长版的BT？ （二）扩大至固定资产投资范围的“服务” （三）建议
21
二、 PPP模式推进过程中的误区
5
一、PPP要点
6 6
（一）定义
何 为 政 府 与 社 会 资 本 合 作 （ Public-Private Partnership，PPP）模式？
根据现有已出台的相关政策文件来看，可以认 为，PPP是指财政资金 （Public）与非财政资金 （Private），在不表现为政府负债的前提下，基 于项目经营收入及/或财政补贴（财政支付用于弥 补社会资本的合理收益），在不少于10年的合作期 限内，共同完成政府基础设施或公共服务领域项目 （Partnership）。
基数 本金及利息
基于满足收益率的财政补贴，金额不 确定
对象 项目公司应收账款 项目公司股东回报
小结：两者最根本的区别BT构成政府负债、而PPP不构成政府负 债。
24
二、 PPP模式推进过程中的误区
（二）扩大至固定资产投资范围的“服务”
我们应该注意到，实务中很多无收费机制的项目，通过“政府购 买服务”的PPP方式实施
（三）政府方公司股权分红
分析：在政府平台公司出资入股的情况下，政府平台 公司参与合作的性质可能会有两种：
一种是作为财政性资金的出资代表出资，在这种出资 性质下，该股权原则上不参与分红，但与社会资本约定的 超额收益可代表财政收取；
另一种是不作为财政性资金的出资代表出资，在这种 出资性质下，该股权原则上可以参与分红。
但在目前的实务中，不管承不承认，新项目 落地慢是个事实，同时已经落地的项目实施模式 也是多种多样，即便已经落地的有些还需要研究 一下是否属于合规的PPP模式。
20
二、PPP模式推进过程中的误区
（一） PPP是否就是拉长版的BT？ （二）扩大至固定资产投资范围的“服务” （三）建议
21
二、 PPP模式推进过程中的误区
5
一、PPP要点
6 6
（一）定义
何 为 政 府 与 社 会 资 本 合 作 （ Public-Private Partnership，PPP）模式？
根据现有已出台的相关政策文件来看，可以认 为，PPP是指财政资金 （Public）与非财政资金 （Private），在不表现为政府负债的前提下，基 于项目经营收入及/或财政补贴（财政支付用于弥 补社会资本的合理收益），在不少于10年的合作期 限内，共同完成政府基础设施或公共服务领域项目 （Partnership）。
基数 本金及利息
基于满足收益率的财政补贴，金额不 确定
对象 项目公司应收账款 项目公司股东回报
小结：两者最根本的区别BT构成政府负债、而PPP不构成政府负 债。
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二、 PPP模式推进过程中的误区
（二）扩大至固定资产投资范围的“服务”
我们应该注意到，实务中很多无收费机制的项目，通过“政府购 买服务”的PPP方式实施
PPP项目运作实战及案例分析下.pptx
随着出租车、私家车、电动车等新的交通工具出现，百姓出行有 了更多的选择，公交企业自身管理相对不足，车况较差、公交服务意 识不够，也影响了企业自身的发展。
15
BT模式风险因素分类及分析
BT模式经常涉及到的风险因素主要有自然风险、政治风险、经济 风险、资金风险、管理风险、建造风险和其他风险等7大类。
BOT的基本操作流程
BOT项目融资的基本操作流程一般包括以下三个阶段：
（1）B——建设阶段。一般情况下，投资者根据东道国政府的法律 、法规，按照一定的出资比例与东道国共同组建股份公司或者企业等 ，成立双方合营的公司。 （2）O——运营阶段。在BOT中，运营即企业的运转、操作以及管 理。在具体的运营方式中可以选择独立经营、参与经营以及其他经营 方式。 （3）T——转让阶段。在特许权期满后，项目公司将一个运行良好 的项目移交给项目所在国政府或者政府所属机构。
项目融资的主要结构
投资结构
单一项目子公司 非限制性子公司 代理公司 公司型合资结构 合伙制或者有限合伙制 结构 非公司型合资结构等。
融资结构
资金结构
项目的融资结构是项 目融资的核心，通常 采用的项目融资模式 有：产品支付融资、 杠杆租赁融资、BOT、 PPP、TOT融资、 ABS融资等多种模式。
项目的资金结构主要是 决定在项目中股本资金
截至2012年9月6日，酒店公寓可售套数为164，去化近四成，但341套“豪宅 ”则仍有303套显示为“可售”。截至2013年8月25日，东方之门酒店式公寓 销售状况相对较好，目前可售房源为103套，去化近半;而住宅产品的销售状 况尤其惨淡，目前的可售房源为326套，而总共409套房源仅售出83套，去化 仅两成。
劳资纠纷 管理人员更换频繁
能源材料供应 设计变更
15
BT模式风险因素分类及分析
BT模式经常涉及到的风险因素主要有自然风险、政治风险、经济 风险、资金风险、管理风险、建造风险和其他风险等7大类。
BOT的基本操作流程
BOT项目融资的基本操作流程一般包括以下三个阶段：
（1）B——建设阶段。一般情况下，投资者根据东道国政府的法律 、法规，按照一定的出资比例与东道国共同组建股份公司或者企业等 ，成立双方合营的公司。 （2）O——运营阶段。在BOT中，运营即企业的运转、操作以及管 理。在具体的运营方式中可以选择独立经营、参与经营以及其他经营 方式。 （3）T——转让阶段。在特许权期满后，项目公司将一个运行良好 的项目移交给项目所在国政府或者政府所属机构。
项目融资的主要结构
投资结构
单一项目子公司 非限制性子公司 代理公司 公司型合资结构 合伙制或者有限合伙制 结构 非公司型合资结构等。
融资结构
资金结构
项目的融资结构是项 目融资的核心，通常 采用的项目融资模式 有：产品支付融资、 杠杆租赁融资、BOT、 PPP、TOT融资、 ABS融资等多种模式。
项目的资金结构主要是 决定在项目中股本资金
截至2012年9月6日，酒店公寓可售套数为164，去化近四成，但341套“豪宅 ”则仍有303套显示为“可售”。截至2013年8月25日，东方之门酒店式公寓 销售状况相对较好，目前可售房源为103套，去化近半;而住宅产品的销售状 况尤其惨淡，目前的可售房源为326套，而总共409套房源仅售出83套，去化 仅两成。
劳资纠纷 管理人员更换频繁
能源材料供应 设计变更
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一、PPP项目入库和立项
物有所值评价
《PPP物有所值评价指引（试行）》（财金[2015]167号），本指引所称物有 所值（Value for Money， VfM）评价是判断是否采用PPP模式代替政府传统投 资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法。物有所值评价包括定性评价和 定量评价。现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。中华人民共和国境内 拟采用PPP模式实施的项目，应在项目识别或准备阶段开展物有所值评价。
▪ 利益共享：PPP中政府与社会资本并不是简单分享利润，共享利益 除了指共享PPP的社会成果，还包括使作为参与者的社会资本、政 府取得相对平和、长期稳定的投资回报。
▪ 风险共担：如果每种风险都能由最善于应对该风险的合作方承担， 毫无疑问，整个基础设施建设项目的成本就能最小化。PPP管理模 式中，更多是要突破简单化的“融资模式”理解，上升到从管理 模式创新的层面上理解和总结。
▪ 可行性缺口补贴：指使用者付费不足以满足项目公司成本回收和 合理回报时，由政府给予项目公司一定的经济补助，以弥补使用 者付费之外的缺口部分。
PPP三大核心环节与功能分析
▪ 合同能力与合同管理：既然是合作，在政府与社会资本之间就不 再是管理与被管理的关系，而是平等的合作伙伴关系，双方之间 责、权、利要由具备法律效力的合同文本来规定。
▪ 公共定价机制与价格管理：PPP主要适用于能识别受益主体、衡量 受益程度进而具备收费条件的某些公共产品，即未来能产生稳定 现金流的部分准公共产品。
▪ 风险分配与风险管理：在合作双方之间分配风险。分配风险的基 本原则是：按风险类别，把风险分配给有能力管理的一方。另有 一些不可抗力风险，如法律变化、自然灾害、意外事故等，就应 当双方共同分担。
PPP项目各阶段运作实务
通用（北京）投资基金管理有限公司
马文平
二零一六年十月
目录
一、PPP项目的入库和立项 二、PPP项目的实施设计 三、PPP项目财务测算和税收管理 四、PPP项目合同设计和各模块核心条款设计
PPP概念的辨析
▪ PPP不仅止于交易环节： PPP项目更像是一段婚姻，而不是一场婚 礼。是一种合作伙伴关系，基于共同的目标追求，以最少的资源， 实现最多的产品或服务。
PPP运作流程
一、PPP项目入库和立项
《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》 （财金〔2014〕113号）
第七条 财政部门（政府和社会资本合作中心）会同行业主管部门， 对潜在政府和社会资本合作项目进行评估筛选，确定备选项目。财 政部门（政府和社会资本合作中心）应根据筛选结果制定项目年度 和中期开发计划。 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ八条 财政部门（政府和社会资本合作中心）会同行业主管部门， 从定性和定量两方面开展物有所值评价工作。定量评价工作由各地 根据实际情况开展。 第九条 为确保财政中长期可持续性，财政部门应根据项目全生命 周期内的财政支出、政府债务等因素，对部分政府付费或政府补贴 的项目，开展财政承受能力论证，每年政府付费或政府补贴等财政 支出不得超出当年财政收入的一定比例。
社会资本
收回投资并取得一定回报之后
融资、建设、运营
项目公司
项目
PPP三大特征分析
▪ 伙伴关系：PPP中社会资本与政府的伙伴关系与其他关系相比，独 特之处就是项目利益目标一致。双方之所以合作并形成伙伴关系， 核心问题是存在一个共同的目标：在某个具体项目上，以最少的 资源，实现最多最好的产品或服务的供给。
PPP典型结构
政府授权部门
股权投资 特许经营
社 会 股权投资 投 资 者 建设合同
SPV项目公司
贷款协议 证券协议
运营合同
金融机构
建设承包商
运营商
直接协议
PPP模式典型特征
➢ 项目为主体 ➢ 有限追索债务 ➢ 合理分配利润、风险 ➢ 资产负债表外融资 ➢ 灵活的信用结构
政府或项目 发起人
通过采购授予 特许权
▪ PPP不只是融资模式：融资只是PPP的目的之一，并不是全部，还 利用民营部门的生产管理技术和先进制度；PPP是一个多目标任务， 以社会综合效益最大化为导向。
▪ BT是分期付款的政府采购模式：融资大多为短期行为，而PPP则是 考虑全寿命周期的长期合作模式。所以，在中国大规模应用的BT 模式，虽有PPP的形式，却没有体现PPP的精髓，本质上来说只是 一种融资模式。
PPP三大付费机制分析
▪ 政府付费：在政府付费机制下，政府可以依据项目设施的可用性、 产品或服务的使用量以及质量向项目公司付费。政府付费是公用 设施类和公共服务类项目中较为常用的付费机制。
▪ 使用者付费： 项目公司直接从最终用户处收取费用。由于在使用 者付费项目中项目公司的成本回收和收益取得与项目的使用者实 际需求量(即市场风险)直接挂钩，建议项目公司在PPP项目合同中 增加唯一性条款，即要求政府承诺在一定期限内不在项目附近批 准新建与本项目有竞争的项目。
一、PPP项目入库和立项
《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》 （财金〔2014〕113号）
第七条 财政部门（政府和社会资本合作中心）会同行业主管部门， 对潜在政府和社会资本合作项目进行评估筛选，确定备选项目。 财政部门（政府和社会资本合作中心）应根据筛选结果制定项目 年度和中期开发计划。
财政部门（或PPP中心）应会同行业主管部门共同做好物有所值评价工作， 并积极利用第三方专业机构和专家力量。物有所值评价结论分为“通过”和“ 未通过”。“通过”的项目，可进行财政承受能力论证；“未通过”的项目， 可在调整实施方案后重新评价，仍未通过的不宜采用PPP模式。
一、PPP项目入库和立项
存量或在建项目 资产评估报告 资产运营状况
新建或改扩建项目（参照政府投资项目） 项目建议书（预可研报告）——发改委批复 选址意见和规划要点审批——规划局 用地预审或土地使用权证——国土局 环境评价报告——环保局 其他专项报告（地震、卫生、社会稳定……）——非必须 可行性研究报告——发改委批复——满足基本条件 初步设计、施工图设计（根据政府风险考虑需要介入）
项目筛选标准——参照PPP适用标准分析 优先考虑纳入政府重点工程的基础设施与公共服务项目 优先考虑依靠政府财力无法实现快速供应的规模公共项目 优先考虑可以引入市场化专业投资运营实力的行业领域 注重不同行业领域经营性和非经营性项目的比例平衡 注重在民生服务领域吸引社会资本共同参与公共产品供应