国外投资银行业的发展历史

世界投行300年简史：一篇读懂投资银行百年华尔街的主流是由摩根，高盛这些古老的名字主宰的。

这些历史悠久的权势集团见证了一个金融帝国的起伏跌宕，他们的一举一动都操控价值上百亿美元的大宗并购，影响商业巨头、企业财团重大商业决策。

尤其是20世纪后半期以来，随着全球化和金融市场一体化的浪潮，这些金融巨擎的手更是时不时掀起资本市场的惊涛骇浪，从而成为无数聪明而野心勃勃的年轻人顶礼膜拜，争相追逐的对象。

除了高定服装，拉菲，私人会所这些常被街头小报被过度渲染的浮华外，常青藤名校，不知疲倦的高强度工作，冷静乃至冷酷的快速决策，操控巨额资金和企业生死的快感可能是这个行业更贴切的肖像。

这个群体有个共同的名字—“投资银行家”。

理解现代金融资本市场，从理解华尔街的投资银行开始。

Historyasmirror。

以史为镜，也许可以正未来之衣冠。

独立战争结束的时候，联邦政府面对的是个债务缠身的烂摊子。

为战争欠下的各类负债达到2700万美元，支付货币五花八门。

为了改善混乱脆弱的财政状况，33岁的财政部长汉密尔顿设计了一个大胆的方案：以美国政府的信用为担保，统一发行新的国债来偿还各种旧债。

投资银行业务始于有价证券的承销在300多年前，这种现代最司空见惯的“以旧换新”的债券融资实属超前妄为。

为了使得债券的发行筹资能够顺利进行，大量的“掮客”涌入，充当了发行人（政府）和投资者之间的桥梁—他们寻找投资者，并负责将债券以特定的价格卖给投资者。

这些人有传统的银行家，投机商，和形形色色的交易者。

这些掮客在债券发行的条件甚至定价方面都起到重要的作用。

债券市场的发展为新生的美国提供了强大的资金支持，经济活动以一日千里的速度在发展，反过来又推动了资本市场的空前活跃。

在这个过程中，新大陆第一代“投资银行家”的雏形开始形成。

在随后的几十年里，美国版图不断扩大，经济的快速增长对交通运输的需求使得开凿运河和修建铁路成为最迫切的需要。

单独的企业个人显然没有能力承担这些大型项目所需要的巨额资本。

日本投资银行的产生和发展
日本投资银行业的发展主要经历了三个阶段：
(一)1947-1992年
日本财政省成立于1947年负责对金融系统的监管。

它被授权监管银行，同时与日本央行共同承担制定财政政策和货币政策的职责。

1971年以前，国外的证券机构禁止在日本开展业务。

1971年涉及国外证券机构的法律允许外国机构进入日本金融市场从事投资银行业务。

（二）.1992-1998年
和美国一样，日本也解除了投资银行和商业银行分业的规定。

随着1992年《金融机构改革法案》的颁布，商业银行、投资银行。

保险公司允许通过子公司的形式从事各自业务。

该法案也场胜利证券交易与监督委员会，承担了许多原本时财务省的监管职责。

（三）1998年至今
1998年，日本开始金融大改革，逐步解除对金融业的管制。

金融大改革的一个重要部分就是将证券交易与监督委员会从财务省分离出来，2002年成立了日本金融厅，是目前日本证券业的监管者。

1999年间，《金融系统改革法案》允许商业银行拥有经纪机构以从事股票和债券的承销业务。

另外，通过了一部新的法律—《金融产品销售法》，监管承销活动。

2006年通过的《金融工具与交易法》，成为日本证券行业和证券公司监管的主要法律。

该法律规定了对经济自营商的注册和监管、上市公司合理披露信息的义务、上市公司大股东的合理披露、要约收购规则、上市公司内控等。

国外投银业务的发展以及对我国的影响国外投资银行业务的发展对我国的投行业务都产生了非常深远的影响，我国的投行业务相比于欧美国家肯定是要起步慢些的，而美国作为世界第一经济大国，我国受其的影响是显而易见的。

接下来主要就是以美国为例来分析中国投行业务受其得影响。

美国投资银行起步于19世纪初，在南北战争期间迅速成长起来。

从19世纪70年代至1919一1933年大危机，它在美国经济中的地位曾经盛极一时。

1933年，美国国会通过了影响深远的《格拉斯一斯蒂格尔法案》，推行银行业与证券业分离的金融体制，高筑“防火墙”使投资银行的发展受到诸多制约，美国投资银行遂还原成为“纯粹意义上的投资银行”。

但进入本世纪80年代，美国投资银行重新在国内外急剧扩张，实力与规模大为增强，目前仍不失为美国金融市场的主角之一。

美国投资银行的发展历程可以分为四个阶段:一、起步阶段从19世纪20、30年代开始，美国经济中涌现出一大批规模空前的新兴铁路公司、保险公司和公用事业公司。

美国的证券市场因而迅速地扩容起来。

这有力地推动了美国投资银行在这一时期的产生和加速成长。

在美国金融史上，第一家投资银行是成立于1826年的普莱姆一伍德一金公司。

该公司首先从证券零售经纪业务中脱离出来，成为最早开展证券批发业务的机构，亦即投资银行。

南北战争期间，南北双方的各级政府发行了巨额政府债券以筹措战争经费。

这给年轻的美国投资银行带来了可观的业务收入和业务机会，从而为后者的起步发展提供了有利条件。

在19世纪60年代，美国最大的投资银行家杰伊·库克就是利用这些有利条件而暴发起来的。

他原是一名银行家，在南北战争的第一年才进入投资银行业。

1861年，他作为一个辛迪加牵头人成功地为宾夕法尼亚州包销了300万美元的债券。

在随后的数年，他又屡次牵头组建承销辛迪加，集结起一支2500人的销售队伍，运用报纸广告等一切可以运用的推销手段，总共承销了3.6亿多美元的政府债券和大量的军费国债。

国际投资银行发展变迁史现代金融业起源于西欧，中世纪后金融中心从意大利的城邦转移到西班牙，南德意志，低地国家（荷兰、比利时、卢森堡），法国和英国。

随着贸易和对外殖民，现代金融业开始渗透到地中海东部诸国、远东、俄罗斯以及南北美洲。

金融中心的崛起、衰落和交替总是与金融机构的发展一脉相承，19世纪到20世纪世界金融中心从欧洲向新大陆的转移，伴随的是银行业在两百多年的传承、变革和创新投资银行业依托于商业银行兴起于19世纪中后期，进入20世纪之后开始独立于商业银行而崛起，进入21世纪之后又经历繁荣、危机、创新、转型而进入新的发展时期。

在两百多年的发展历史之中，投资银行的主营业务因经济、政策、科技、战争而经历了深刻的变化。

债券、外汇与大宗商品的业务对投资银行而言并不陌生。

债券、大宗商品交易起源于古希腊、古罗马，并随着港口贸易的繁荣而迅速发展，形成以港口为中心战略格局；外汇交易则经历了从黄金为媒介的时代，到布雷顿森林体系崩溃，浮动汇率成为主流。

但是其作为一个整体开始发挥举足轻重的作用也仅仅是从20世纪70年代开始投资银行的发展经历了几个阶段，19世纪至20世纪初期是古典银行的辉煌时期，也是现代投资银行起步阶段。

1790年美国还没有投资银行，只有4家商业银行。

当年新成立的美国政府筹集8000万美元的联邦和各州的独立战争债券，这一融资过程为华尔街未来发展奠定了基石。

1792年，纽约证券交易所开业，这为投资银行在美国发展提供了生长的土壤古典银行和银行家被称作“万物之灵”，无论是为国家垄断的对外贸易融资，还是战争筹款，威严有权势的银行家是经济体系的主人。

19世纪至20世纪初期自由银行时代顶尖的银行以罗斯柴尔德银行、巴林银行和摩根财团为代表，主要为国家财政、贵族集团以及19世纪后半期的运河、铁路、炼钢厂、航运公司提供融资新兴的投资银行在19世纪开始起步，一些著名的公司如塞利格曼公司、雷曼兄弟公司、高盛公司、所罗门兄弟公司等从早期的商品贸易业务开始涉足国债、铁道证券和其他新兴工业商业证券的承销和交易业务之中；黄金投机也是华尔街的主要业务之一，很多公司都有黄金交易室，为顾客和其他银行提供黄金买卖服务。

吴旋 30905516美国投资银行历史可以追溯到19世纪初期。

目前公认的美国最早的投资银行是1826年由撒尼尔•普莱姆创立的普莱姆•伍德•金投资银行。

与欧洲投资银行业相比，美国投资银行的历史短、起步比较晚，但其发展相当迅速，可以说后来居上。

美国投资银行的发展历史大致可以分为以下几个阶段。

（1）投资银行的早期发展在初期的发展中，投资银行的业务从汇票承兑、贸易融资发展到政府债券、铁路债券的发行和销售，产生了一些具有影响的投资银行，如摩根•斯坦利、美林、高盛、雷曼兄弟等。

到1992年危机前，投资银行的控制范围已经扩大到整个经济领域，如1912年摩根财团控制了美国钢铁公司、美国电报电话公司、纽约中央铁路公司、几家全国最大的保险公司等，控制着240亿美元的资产。

20世纪20年代持续的经济繁荣使华尔街成了狂热投机的集中地，成为经济危机地始作俑者。

（2）金融管制下的投资银行对投资银行的法律管制是从1929年大危机后开始的。

从美国开始的金融危机波及全球主要资本主义国家，为了防止危机的再度爆发，美国对金融业进行了严格管制。

1914年爆发第一次世界大战，给美国带来了暴利。

战后美国经济空前发展，资本市场蒸蒸日上，美国的基金业务开始时兴，投资银行、商业银行和投资公司等金融机构积极拓展基金业务，纷纷成为基金的发起人。

但美国的联邦法银行制度和州法银行制度却没有有关公司的法律。

1929年10月，美国股市暴跌，经济进入大萧条时期。

到1932年股市市值仅剩下危机前的10％。

为了防止危机的再度出现，多项重要法律相继出台。

1933年制定了证券法和银行法（即《格拉斯－斯蒂格尔法》）；1934年制定了证券交易法；1940年制定了投资公司法和投资顾问法。

这些法律将证券业务置于联邦政府的严格监管之下，使原来法制法规一片空白的证券领域突然之间成为立法最为严厉的领域。

在这一系列立法中，对投资银行业务影响最大的是《格拉斯－斯蒂格尔法》。

这一法律将商业银行业务与投资银行业务严格分离，其中包括：《联邦银行法》管辖下的银行与其证券子公司完全分离；商业银行除国债和地方债券意外，不得从事证券发行承销业务；禁止私人银行兼营存款业务和证券业务，商业银行和投资银行的业务严格分离开来。

国外投资银行业的发展历史国外投资银行业的发展历史投资银行业的起源可以追溯到l9世纪，但是当时投资银行业仅仅作为商业银行的一个业务部门被包含在银行业的范畴之中，银行业的含义比今天要宽泛得多。

当然，在l9世纪，投资银行业务并没有占据主导地位，大多数商业银行的主营业务只是给企业提供流动资金贷款。

而且由于当时人们普遍认为证券市场风险太大，不是银行投放资金的适宜场所，因此对银行从事证券市场业务有所限制。

美国1864年的《国民银行法》就严厉禁止国民银行从事证券市场活动，只有那些私人银行可以通过吸收储户存款，然后在证券市场上开展承销或投资活动。

可以认为，这些私人银行就是投资银行的雏形。

尽管国民银行和私人银行都被称为银行，但在业务上，私人银行一开始就兼营商业银行业务和投资银行业务。

（一）投资银行业的初期繁荣第一次世界大战结束前，一些大银行就已开始着手为战争的结束做准备。

战后，大量公司也开始扩充资本，投资银行业从此开启了其真正意义上的、连贯发展的序幕。

虽然有l864年《国民银行法》禁止商业银行从事证券承销与销售等业务，但美国商业银行想方设法绕过相关的法律规定，仍然可以通过控股的证券公司将资金投放到证券市场上。

美国的J.P.摩根、纽约第一国民银行、库恩洛布公司都是私人银行与证券公司的混合体，1927年的《麦克法顿法》则干脆取消了禁止商业银行承销股票的规定。

这样，在20世纪20年代，银行业的两个领域终于重合了，同时，美国进入了产业结构调整期，新行业的出现与新兴企业的崛起成为保持经济繁荣的支撑力量。

由于通过资本市场筹集资金成本低、期限长，导致公司的融资途径发生了变化，新兴企业在扩充资本时减少了对商业银行贷款的依赖，这使美国的债券市场和股票市场得到了突飞猛进的发展。

由于证券市场业务与银行传统业务的结合，以及美国经济的繁荣，投资银行业的繁荣也真正开始了。

这一时期投资银行业的主要特点是：以证券承销与分销为主要业务，商业银行与投资银行混业经营；债券市场取得了重大发展，公司债券成为投资热点，同时股票市场引人注目。

投资银行行业的发展现状分析随着国际贸易和全球化的发展，投资银行在金融市场中扮演了重要的角色，为企业家们提供筹资、证券承销等服务。

在过去的几十年里，投资银行行业发生了许多变化，涉及各种类型的金融产品和服务。

本文旨在探讨投资银行行业发展现状和趋势，并分析其未来的走向。

一、投资银行的定义及发展历程投资银行业务涵盖了多个市场领域，如股票、债券、外汇和商品。

投资银行的首要任务是为企业、机构和政府提供融资服务，以支持它们的经济活动和发展战略。

随着市场的发展，投资银行业务已经从传统的融资服务逐步转向更加多样化的投资选择和管理服务。

投资银行的历程大致分为三个时期。

1. 创立和前期发展阶段投资银行的历史可以追溯到19世纪末的美国。

19世纪90年代，许多金融公司开始提供投资银行服务。

由于经济的发展和扩张，许多公司需要大量的资金来支持它们的发展。

投资银行被引入到这个市场，帮助这些公司和机构进行融资。

随着时间的推移，投资银行业务不断发展，服务范围也不断扩大，投资银行业务主要发生在股票和公共债券市场中。

2. 新兴金融产品和服务20世纪50年代开始，投资银行开始积极探索新兴金融产品和服务，例如衍生品交易，合并收购，信贷债券和股权交易。

这些产品和服务不断壮大了投资银行业务的范围，使得投资银行成为了金融市场上极其重要的玩家。

3. 多元化和全球化八十年代和九十年代，大型投资银行开始开展多元化业务，涉及到商品交易、外汇和投资管理等新领域。

在全球金融一体化的背景下，投资银行的全球化发展也得到了增强，国际业务成为投资银行的重点领域。

二、投资银行业务的组成部分投资银行的业务组成部分主要包括首次公开募股，股权和债券承销，合并收购，研究和交易等。

其具体内容分别为：1. 首次公开募股首次公开募股是企业通过向公众销售股票的方式筹集资金的过程。

投资银行通过承销公司的形式帮助企业筹集资金，靠收取手续费赚取利润。

承销商通常会为股票提供担保，帮助企业获得更高的发行价和较高的市盈率。

国外投资银行业的发展历史(以美国的发展脉络为线索)发展历程：混业经营—→分业经营—→混业经营(一)投资银行业的初期繁荣(混业经营)1.起源：19世纪美国的私人银行。

1864年的《国民银行法》严厉禁止国民银行从事证券市场活动，只有私人银行可以通过吸收储户存款，在证券市场上开展投资或承销活动，私人银行为投资银行的雏形。

2.1927年的《麦克法顿法》干脆取消了禁止商业银行承销股票的规定，银行业的两个领域融合，投资银行业的繁荣真正开始。

(二)从20世纪30年代确立分业经营框架1背景：30年代经济大萧条，导致美国大量银行倒闭，究其根源，是由于商业银行、证券业、保险业在机构、资金操作上的混合，尤其是商业银行将大量存款放到股票市场上，导致股市泡沫，在此背景下2.1933年通过的《证券法》和《格拉斯·斯蒂格尔法》，要求银行在证券业务和存贷业务之间做选择，从法律上规定了分业经营。

3.结果：投资银行与商业银行在业务上严格分离，逐步形成分业经营的制度框架，奠定了美国投资银行业的基础，并且对其它国家银行业的管理模式产生了重大影响。

(三)分业经营下投资银行业的业务发展1.背景：20世纪60年代以来，资本市场迅速发展，由于银行储蓄率长期低于市场利率，证券市场能够为投资者提供巨额回报，共同基金兴起，证券公司开办现金管理账户，商业银行负债业务萎缩，出现所谓“脱媒现象”。

而同时欧洲兼容型的金融模式使得其竞争力越来越强。

2.面对这种变化，美国的商业银行迫切需要绕过分业经营的框架，寻求创新以绕过两法的管制。

银行控股公司就是针对分业经营的一种创新。

(四)20世纪末期以来投资银行业的混业经营1.背景：20世纪八九十年代，日本、加拿大、西欧等国相继经历金融大爆炸，银行几可以无限制的开展投资银行业务，成为美国放松金融管制的外因。

20世纪末期，两法对金融自由化的限制已经名存实亡。

2.1999年11月《金融服务现代化法案》出台，意味着20世纪影响全球各国金融业分业经营制度框架的终结，并标志着美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营时代。

投资银行的起源与沿革在国际投资银行的发展过程中,英国和美国的投资银行发展历程最具特色,最富代表性。

投资银行萌芽于15世纪的欧洲。

早在商业银行发展之前，一些欧洲商人就开始通过承兑贸易商人们的汇票为他们自身和其他商人的短期债务进行融资。

这便是投资银行的雏形，由于融资业务是由商人提供的，因而也被称为商人银行。

欧洲的工业革命极大地促进了商人银行的发展，将其业务范围扩大至帮助公司筹集股本金、资产管理、协助融资、投资顾问等等。

20世纪以后，商人银行逐步扩大了证券承销、证券自营、债券交易等方面的业务，而商人银行真正积极参与证券市场业务还是近几十年的事情。

在欧洲的商人银行业务中，英国是最发达的，它在世界上的地位仅次于美国，此外，德国、瑞士等国的商人银行也比较发达。

美国的投资银行业发展的历程并不很长，但其发展的速度是最快的。

美国的投资银行业始于19世纪，但它真正有所发展应当从第一次世界大战结束时开始。

1929年以前，美国政府规定公司发行证券必须有中介人参与，而银行不能直接从事证券发行与承销，这种业务只能通过银行控股的证券业附属机构来进行。

实际上，这一时期，投资银行大多由商业银行所控制，因此，这一阶段投资银行的运营模式本质上还是混业经营。

由于混业经营，商业银行频频涉足于证券市场、参与证券投机，致使市场上出现了大量虚售、垄断、操纵等违法行为。

1929-1933年爆发的世界历史上空前的经济危机，使美国的银行界受到了巨大冲击，期间，共有7000多家银行倒闭。

1933年美国国会通过了著名的《格林斯一斯蒂格尔法》，对金融业分业经营模式以法律条文加以明确规范，从此，投资银行和商业银行开始分业经营。

许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。

例如，摩根银行便分裂为摩根·斯坦利（Morgan Stanley）和 J.P摩根。

有些银行则根据自身的情况选择经营方向。

例如，花旗银行和美洲银行成为专门的商业银行，而所罗门兄弟公司（Solomon Brother）、美里尔·林奇（Merrill Lynch）和高盛（Gold-man Sachs）等则选择了投资银行业务。

世界投资银行发展史简要投资银行的定义投资银行( investment bank,corporate finance）是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

在中国，投资银行的主要代表有中国国际金融有限公司、中信证券等。

人们平常所说的金融投资主要是指证券投资。

证券投资的分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高投资分析有效性和可靠性的重要补充。

MBA中对投资银行的定义投资银行是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。

其基本特征是综合经营资本市场业务。

美国著名金融专家罗伯特-库恩(Robert Kuhun)依照业务经营范围大小，对投资银行给出了四个层次的不同定义：广义投资银行：指任何经营华尔街金融业务的金融机构，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。

较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等，与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。

较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。

狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。

投资银行在各国的称谓不尽相同。

在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。

投资银行的起源与发展在美国，投资银行往往有两个来源：一是由综合性银行分拆而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。