同仁堂财务分析

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同仁堂财务报告分析

作者：王晓曼 王春霞 冯春雨

来源：《时代经贸》2013年第24期

【摘 要】采用比率分析法、同行业比较分析法、杜邦分析法对北京同仁堂股份有限公司2010-2012年的财务报表数据进行了分析，主要对偿债能力、营运能力、盈利能力进行了分析。为企业管理者提供财务状况的客观评价，并对资金利用情况与存货周转情况和会计处理方面给出了一些建议，用以提高企业的经济效益。

【关键词】同仁堂；财务分析；比率分析；杜邦分析

一、比率分析

采用比率分析法对同仁堂2010、2011、2012三年的财务数据进行了纵向分析，为突出研究的代表性，参考云南白药集团股份有限公司、山东东阿阿胶股份有限公司、九芝堂股份有限公司的母公司数据，进行了同行业横向的比较。

（一）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析

通过财务指标的计算可以看出，衡量北京同仁堂短期偿债能力的财务指标都维持在一个相对稳定的水平，该公司的流动比率、速动比率大于一般认为的合理水平，在同行业也处于较高水平。说明北京同仁堂的短期偿债能力很强，债权人利益的安全性很高，对偿还流动债务的保障程度很高。

北京同仁堂股份有限公司2012年的现金比率为2.66，而云南白药和九芝堂同年的现金比率分别为0.48和1.31，北京同仁堂的现金比率处于同行业较高水平。

2、长期偿债能力分析

资产负债率、产权比率和偿债保障比率都逐年上升，股东权益比率和利息保障倍数逐年下降，都说明长期偿债能力逐年减弱。尤其2011年到2012年这些指标均有大幅度变化，从附注中发现北京同仁堂在2012年发行了一笔长期债券，导致其长期负债增多，虽然会使财务风险加大，但股东也会得到更多的杠杆利益。

在2012年同仁堂、云南白药、东阿阿胶、九芝堂长期偿债能力指标的比较分析中发现，北京同仁堂的产权比率为0.65，高于同行业水平，资产负债率为39%，也处于合理水平。适当举债经营体现了企业管理者具有较强的进取精神，对公司的发展前景很有信心。 龙源期刊网

公司简介：

北京同仁堂股份有限公司系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11号批复批准,由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起,以募集方式设立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股,1997年6月18日成立,并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。

三、行业发展现状及未来发展趋势

2012年，党的十八大报告提出到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标，对中医药事业再次强调“坚持中西医并重”、“扶持中医药和民族医药事业发展”，对中医药在提高人民健康水平的工作中发挥重要作用赋予了更高的期望。年内，政府大力推动医药行业的健康发展，卫生事业十二五规划、医药工业十二五规划、药品安全十二五规划相继出台，加速推动行业规范化进程并促进优质资源向优势企业集中，促使医药企业由规模发展向高质量发展转变。报告期内，基本药物制度进一步推广落实，医药创新受到鼓励，医药人才培养得到高度重视，多项措施并举推动行业整合，引导医药企业加强技术创新、注重节能环保、做好人才队伍建设，实现医药行业的长远健康发展。

目前，国内医药行业仍处于整合、转型阶段，中医药企业数量众多，产业集中度仍有待提高；随着医药行业规划的逐步落实和医改的纵深推进，政策导向下的行业标准提升、技术创新及价格管制，也将给医药企业的应变能力、研发能力和创新能力带来一定考验。善于有效运用资源、能够准确把握政策脉搏、具备持久竞争力的企业将在行业的变化中健康成长。

四、同仁堂面临的机遇和挑战

（一）同仁堂面临的机遇

随着《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》的继续贯彻落实，以及《中医药事业发展“十二五”规划》的颁布出台，中医药事业的发展方向明确、思路清晰，政府与社会各界均给予中医药事业大力支持与帮扶；中医药文化宣传力度进一步加大，中医“治未病”理念深入群众，中医养生形式趋于多样化，中医药老字号企业受关注度不断提升；继止渴养阴胶囊之后，同仁堂参丹活血胶囊成为又一个入选北京“十病十药”工程的品种，进一步提升同仁堂在政府医药采购领域的竞争力。

同仁堂集团获利能力分析

（2006—2008年度）

获利能力是指企业赚取利润的能力，主要由利润率指标体现。从企业的角度看，获利能力可以用两种方法评价：一是利润和销售收入的比例关系；二是利润和资产的比例关系。

一、销售利润率分析

（一）销售毛利分析

1.销售毛利计算

销售毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入×100%

×100%

= 0.4038即40.38%

×100%

= 0.4031即40.31%

×100%

= 0.4141即41.41%

2.影响同仁堂集团毛利变动的因素

对于同仁堂集团而言，影响毛利变动的因素可分为外部和内部因素两大方面：

①外部因素（主要指市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降）。②内部因素包括：同仁堂集团的开拓市场意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策以及同仁堂自身企业战略要求等。 此外，销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般说来，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低（如同仁堂集团所在的医药产业）；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本（如地产业等）。

（二）营业利润率分析

1.营业利润率的计算 营业利润率=营业利润/营业收入×100%

×100%

= 0.1214即12.14%

×100%

= 0.1357即13.57%

×100%

= 0.1388即13.89%

2.影响营业利润率的因素

影响同仁堂集团营业利润率的因素主要有五个方面：一是当成本、费用不变时，主营业务收入的增减变动额同方向影响着营业利润额。二是主营业务成本是营业利润的负影响因素，即主营业务成本的增减会反方向等额影响营业利润。三是主营业务税金及附加也是营业利润的负影响因素。四是营业费用也是营业利润的负影响因素。五是管理费用也是营业利润的负影响因素。

3.营业利润率的比较分析

×100%

= 0.4823即48.23%

证券投资学论文

同仁堂股份有限公司投资分析报告目录

1.公司基本情况介绍………………………………………………3

2.宏观经济分析……………………………………………………4

2.1国际环境

2.2国内宏观经济状况

3.公司所处行业分析………………………………………………5

4.公司基本分析……………………………………………………6

4.1公司在行业中的竞争地位分析

4.2公司管理能力分析

4.3公司发展战略分析

4.4公司财务分析………………………………………………7

4.4.1公司偿债能力分析

4.4.2公司运营能力分析

4.4.3盈利能力分析

4.4.4成长能力分析

4.4.5投资收益分析

4.4.6总结

5.同仁堂面临的挑战以及应对措施…………………………………10

6.战略建议……………………………………………………………12

7.投资建议……………………………………………………………121.公司基本情况介绍

法定中文名称：北京同仁堂股份有限公司股票代码：60085法定代表人：顾海鸥公司历程：北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股，1997年6月18日成立，注册资本200,000,000.00元，股本200,000,000股，并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。根据同仁堂1998年度股东大会决议，同仁堂以1998年末总股本200,000,000股为基数，向全体股东按每10股送红股2股，共送红股40,000,000股。送股后股本总额为240,000,000股。根据同仁堂1999年度股东大会决议，同仁堂以1999年末总股本240,000,000股为基数，向全体股东按每10股配股3股，实际配股19,800,000股，其中：中国北京同仁堂(集团)有限责任公司实际配股1,800,000股，社会公众股实际配股18,000,000股，配股后股本总额为259,800,000股。根据同仁堂2000年度股东大会决议，同仁堂以2000年末总股本240,000,000股为基数，以资本公积向全体股东按每10股转增3股，即以配股后总股本259,800,000股为基数，每10股实际转增2.77136股，共转增71,999,933股。转增后股本总额为331,799,933股。根据同仁堂2002年度、2003年度股东大会决议,经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]141文核准，同仁堂以2002年末总股本331,799,933股为基数，向全体股东按每10股配股3股。同仁堂控股股东中国北京同仁堂(集团)有限责任公司全额放弃本次配股认购权，实际配股29,884,982股，配股后股本总额361,684,915股。根据同仁堂2004年度股东大会决议，同仁堂以2004年末总股本361,684,915股为基数，以资本公积向全体股东按每10股转增2股，共转增72,336,983股。转增后股本总额为434,021,898股。注册资本变更为434,021,898.00元。根据2005年11月22日同仁堂相关股东会议审议通过的《北京同仁堂股份有限公司股权分置改革方案》，并经北京市人民政府国有资产监督管理委员会京国资产权字(2005)118号《关于北京同仁堂股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》批复，同仁堂全体流通股股东每持有10股获得非流通股股东支付2.5股股票，流通股股东共获得非流通股股东38,850,477股股票。中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为04年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业。同仁堂集团销售和利润连续12年保持2位数增长，在国内外拥有915家零售终端，销售自有产品已达到40%左右;拥有销售额超亿元大型零售旗舰药店8至10家;拥有和创新中成药、保健品、化妆品等品种达到2000种;拥有和开发中医医院、中医医馆、中医诊所达到300家。