流动性覆盖率（LCR）

流动性覆盖率（LCR）

流动性覆盖率(LCR)是优质流动性资产与未来30天内的现⾦净流出之⽐，监管标准为不低于100%，是衡量银⾏短期流动性风

险程度的指标，旨在确保压⼒情景下，银⾏能够运⽤⾃⾝持有的、⽆变现障碍的优质流动性资产，应对30天内业务产⽣的资⾦

需求。2014年2⽉，我国银监会正式发布《商业银⾏流动性风险管理办法（试⾏）》，并于3⽉1⽇正式实施，引⼊流动性覆盖

率（LCR）作为流动性风险监管指标，适⽤于资产规模超过2000亿元⼈民币的商业银⾏。在过渡期上，银监会规定商业银⾏的

流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%。在过渡期内，应当在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分别达到60%、70%、80%、90%。

合格流动性资产是指在压⼒状态下可变现⽆碍且⽆需折扣的资产，由⼀级资产和⼆级资产构成，在计⼊合格流动性资产时会根

据不同资产变现的难易程度给予不同的折算率。未来30

⽇的现⾦净流出量为未来30天的预期现⾦流出总量与预期现⾦流⼊总量的差额。其中可计⼊的预期现⾦流⼊总量不得超过预期

现⾦流出总量的75%，这个分项需要计⼊⽆明确到期⽇、30天以内到期或可在30⽇内被提取的负债和表外项⽬。

机构间资⾦往来对LCR的影响需要区分交易的期限，是否含抵押券以及交易对⼿是否为央⾏。总体⽽⾔，30天以内的资⾦融出

对LCR影响⼩于30天以上资⾦融出；担保性资⾦流出对LCR 的影响⼩于⽆担保资⾦融出；交易对⼿为央⾏对LCR影响⼩于交

易对⼿为同业⾦融机构。

根据中国银⾏业协会披露的数据，2015年有58家商业银⾏因资产规模超过2000亿受LCR

考核。预计2016年年底受LCR考核的商业银⾏新增5-10家，⾄2018年年末或约85-90家。考虑有些地⽅银监局根据银监会的要

求对其管辖范围内的商业银⾏也考核LCR，如⼴东，预计实际受LCR考核的银⾏家数量级在100多家。但从结构上来看，⼤型

银⾏与中⼩型银⾏LCR达标情况存在两极分化，部分中⼩银⾏恰好及格。究其原因，部分中⼩银⾏过度依赖同业负债，期限错

配较为严重；资产端贷款占⽐较⾼⽽债券占⽐偏低，收益权等占⽐较多利率债占⽐偏低。从LCR考核的⾓度，商业银⾏在经营

上的应对措施：（1）适度发展同业业务，避免流动性危机时的冲击；（2）⼤⼒发展长期限/稳定性⾼的负债业务，如⼤额存

单、⾯向个⼈的活期存款等；（3）降低资⾦错配程度；（4）加强⾼流动性资产的持有⽐重，但反过来也会压缩商业银⾏息

差；（5）对流动性溢价做更精细化的定价。考虑⼀般需要牺牲对收益的追逐来获得流动性覆盖能⼒的提升，从⽽会压缩净息

差，降低商业银⾏的利润。

MLF操作本⾝对LCR这⼀流动性覆盖率指标没有影响，因为分⼦HQLA减少质押券但增加了

现⾦。但实际操作中，由于MLF投放的资⾦⽤于补充流动性缺⼝，从⽽MLF为补充流动性缺⼝的投放由于需要抵押券⽽导致LCR下降。也是现阶段在监管下央⾏流动性投放机制上的障碍；叠加逆回购、地⽅国库现⾦招标等，某种程度上，质押券是不

⾜的。

LCR考核对流动性和债券市场的影响：（1）过钱这⼀动作会减少低于100%银⾏的LCR，中

转意愿的下降不利于⽹状结构货币市场的资⾦流动，容易导致考核时点的流动性冲击/缺⼝。（2）换个⾓度，流动性风险指标

可以通过1个⽉以上的回购或同业存单来进⾏买卖，流动性溢价可以量化。且对于发⾏⼈⽽⾔，同业存单优于同业存放。

（3）LCR考核下，市场也

更愿意借长钱、减少错配，⽽机构出长钱的意愿下降⽽借长钱的意愿上升，其定价会更⾼，提升资⾦成本。（4）从分母的⾓

度，同业业务期限错配受挤压，影响同业链条的扩张，中⼩银⾏减少对批发性融资的依赖。（5）从分⼦的⾓度，伴随LCR考

核指标的不断提升、更多中⼩银⾏加⼊到被考核的⾏列，HQLA缺⼝较⼤，需补充⾼流动性资产如现⾦/标准债券。（5）整体

来看，部分机构杠杆会被动或主动⼩幅下调，部分同业业务扩张明显放缓，甚⾄同业业务对应的配置需求或转向标准债券。当

然，实际当中，商业银⾏会从分⼦、分母整体的⾓度出发来考虑。

⼀、巴塞尔具体规定与我国银监会对流动性风险管理的主要要求

1、巴塞尔的具体规定与国际实施的情况

流动性管理是商业银⾏风险管理的重要内容。2008年⾦融危机席卷全球，欧美许多国家虽然达到了资本充⾜率的监管要求，但

仍未能抵御危机，市场迅速逆转下⼀些⾦融机构流动性急剧消失⽽陷⼊经营困难。2007年⾦融危机中，很多银⾏过度依赖短期

批发性融资、忽视集团层⾯的流动性风险，导致资产价格下降，损失增加。虽然各国央⾏在当时提供了规模空前的流动性⽀

持，但也没能缓解流动性危机，主要在于流动性风险爆发的突然性和严重性，⼀级⼀些融资渠道在短时间内会消失殆尽，⽐如

抵押品拒绝⾮国债的债券，这也暴露了⾦融体系流动性管理存在巨⼤风险隐患，对流动性监管提出了新的要求。

鉴于此，巴塞尔委员会于2008年9⽉发布《稳健的流动性风险管理与监管准则》建⽴了流动性风险监管制度框架，于2010年9

⽉发布巴塞尔协议Ⅲ，⾸次将流动性风险监管提升到与资本监管同等重要的位置，在巴Ⅲ中的《流动性风险计量、标准和检测

的国际框架》建⽴了统⼀的国际监管标准，设定了流动性监管的两个量化指标，即短期监管指标流动性覆盖率（LCR）和长期

监管指标净稳定融资⽐例（NSFR）。⽽后2013年1⽉，巴塞尔委员会公布了巴塞尔Ⅲ的修订稿，《流动性覆盖⽐率（LCR）

披露标准》要求27个成员国应确保披露标准，最迟于2015年1⽉1⽇⽣效，同时公布了修订版LCR的具体计算细则，并修改了LCR最低标准，实施由2015年⾄2019年逐年递增的过渡期政策，由于NSFR的适⽤性及效果还有待进⼀步考察，该指标待经过进⼀步讨论修订后2018年1⽉1⽇起正式执⾏。

流动性覆盖⽐率（LCR）旨在确保商业银⾏具有充⾜的合格优质流动性资产，能够在银⾏监管机构规定的流动性压⼒情景下，

通过变现这些资产满⾜未来⾄少30天的流动性需求。作为LCR的补充，净稳定融资⽐率（NSFR）主要引导银⾏减少资⾦运⽤与资⾦来源的期限错配，增加长期稳定资⾦来源，从⽽各类表内外业务对稳定资⾦的需求。

流动性监管标准作为巴塞尔Ⅲ的重要内容，已先后在全球各地推⾏，实施进度不⼀，部分地区对新规具体实施有所调整。从监

管严格程度来看，美国、⽇本监管要求与巴Ⅲ基本⼀致，美国将⾦融机构按规模划分，缩短过渡期到两年，并缩窄了优质流动

性资产范围；加拿⼤、澳⼤利亚、新加坡、⾹港以巴Ⅲ为基础，并在某些领域要求更严，且加、澳均⽆过渡期安排；英国、俄

罗斯现⾏流动性监管要求已严于巴Ⅲ；欧盟流动性要求相对弱于巴Ⅲ，放宽了对优质流动性资产认定。我国于2014年3⽉开始实

施，设定4年的过渡期，要求在2018年底达到100%。在合格流动性资产的计⼊上，我国规定股票和住房抵押贷款⽀持证券不

计⼊合格流动性资产。从监管范围来看，加拿⼤、澳⼤利亚、⾹港均将外资银⾏分⽀⾏纳⼊监管，⽽⽇本则与巴塞尔委员会建

议⼀致，暂不将其纳⼊监管。我国主要考核的范围是资产规模⼤于2000亿⼈民币的商业银⾏，农村合作银⾏、村镇银⾏、农村

信⽤社、外国银⾏分⾏以及资产规模⼩于2000亿元⼈民币的商业银⾏，不适⽤流动性覆盖率监管要求。

2、我国银监会对流动性管理的具体规定

2014年2⽉，我国银监会正式发布《商业银⾏流动性风险管理办法（试⾏）》，并于3⽉1⽇正式实施，引⼊流动性覆盖率

（LCR）作为流动性风险监管指标，适⽤于资产规模超过2000亿元⼈民币的商业银⾏，对于农村合作银⾏、村镇银⾏、农村信

⽤社、外国银⾏分⾏以及资产规模⼩于2000亿元⼈民币的商业银⾏，不适⽤流动性覆盖率监管要求。在过渡期上，银监会规定

商业银⾏的流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%。在过渡期内，应当在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前

分别达到60%、70%、80%、90%。2015年12⽉，银监会发布《商业银⾏流动性覆盖率信息披露办法》，指出在2017年前，

⾼级法银⾏要披露季内三个⽉末数值的简单算术平均值，⾃2017年起，披露季内每⽇数值的简单算术平均值，并同时披露计算

该平均值所依据的每⽇数值的个数。此外，实施⾼级法银⾏还应当披露与流动性覆盖率有关的定性信息，包括流动性覆盖率的

季内及跨季变化情况、流动性覆盖率计算中的各构成要素对流动性覆盖率的影响、合格优质流动性资产构成情况等。（⽬前我

国实施⾼级法的银⾏主要是⼯商银⾏、农业银⾏、中国银⾏、建设银⾏、交通银⾏、招商银⾏六家银⾏）。对于其他商业银

⾏，应当⾄少按照发布财务报告的频率和并表⼝径，在财务报告中或官⽅⽹站上披露流动性覆盖率及合格优质流动性资产、未来30天现⾦净流出量的期

末数值。未按照要求进⾏信息披露的商业银⾏，银⾏业监督管理机构应当要求其限期整改，并视情形按照有关法律法规采取监管措施或者实施⾏政处罚。

考虑到流动性覆盖率的计量较为复杂，以及从2017年开始，⾼级法银⾏需要披露每⽇数值的简单算术平均值，这对银⾏流动性

风险管理政策、程序、管理信息系统和会计科⽬也提出了新的要求。

⼆、LCR具体计算及关注点

流动性覆盖率(Liquidity Coverage Ratio，LCR) 是优质流动性资产与未来30 天内的现⾦净流出（netcash outflow）之⽐，监管

标准为不低于100%，是衡量银⾏短期流动性风险程度的指标，旨在确保压⼒情景下，银⾏能够运⽤⾃⾝持有的、⽆变现障碍

的优质流动性资产，应对30 天内业务产⽣的资⾦需求。

其中合格流动性资产是⼀个存量的概念，⽽未来30天的资⾦净流出是⼀个流量的概念。在计算指标时，将会对不同的资产、负

债项⽬给予不同的调整系数。

1、LCR分⼦：优质流动性资产(High Quality Liquidity asset,简称HQLA）

合格流动性资产是指在压⼒状态下可变现⽆碍且⽆需折扣（或者折扣很⼩）的资产。合格优质流动性资产是指即使在严重的压

⼒情景下，⽆论通过出售还是抵押融资的⽅式，都能保持良好的变现能⼒的资产。合格优质流动性资产由⼀级资产和⼆级资产

构成，其中⼀级资产主要包括现⾦、压⼒条件下可动⽤的央⾏准备⾦和风险权重为零的证券。2A级资产主要包括评级AA-及以

上的⾮⾦融公司债、评级AA-及以上的不是由银⾏⾃⾝或其附属机构发⾏的担保债券和风险权重为20%的证券（同业存单与商

业银⾏债并不能计⼊合格流动性资产）；2B 级资产主要包括评级为BBB-⾄A+的⾮⾦融公司债。巴Ⅲ流动性标准允许各国⾃主

决定增加2B资产，包括信⽤评级为BBB-⾄A+的公司债券、满⾜特定条件的股票和住房抵押贷款⽀持证券。我国法律禁⽌商业

银⾏在境内投资股票，国内的住房抵押贷款⽀持证券品种少、规模⼩、交易不活跃。巴塞尔协议Ⅲ将住房抵押贷款证券和普通

股也纳⼊了2B级资产，但是我国的商业银⾏资本管理办法公布的2B级资产并未计⼊住房抵押证券和普通股。对于⼀级资产，

在计⼊合格流动性资产时的折算率为100%；⼆级资产的总额不能超过合格流动性资产的40%，对于2A级资产，计⼊的折算率

为85%；对于2B级资产，总量不能超过合格流动性资产⽐例的15%，计⼊的折算率为50%。

此外，需要注意的是，同业存单与商业银⾏债因为是⾦融机构所发，并不能计⼊合格流动性资产；质押出去的资产与收到的质

押资产因为不能随时变现，不属于合格流动性资产。