主流汇率制度分类方法及相关争论_黄薇
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汇率制度解读汇率制度的含义汇率制度(Exchange Rate regime ),又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement),是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本安排和规定。
① 规定汇率平价的基础(确定汇率的原那么和依据),如货币本身价值或法定代表的价值;②规定汇率波动的幅度;③规定维持与调整汇率的方法,如采用公开法定升贬值、任其浮动、官方有限干预;④规定管理汇率的法令、体制、政策等;⑤规定管理汇率的机构,如外汇管理局、外汇平准基金委员会等。
汇率制度的分类汇率既可以由外汇市场供求关系决定,也可以由一国金融当局按照自身意图加以控制,或者将市场力量与行政干预结合起来影响汇率变动。
依据历史开展,按照汇率波动有无平价及汇率波动幅度的大小,传统上可以分为固定汇率制度和浮动汇率制度;前者汇率取决于铸币平1999年1月开始,国际货币基金组织采取了事实性分类方法。
以实际汇率制度为基础,根据汇率安排的弹性、货币政策框架、维持汇率走势的政策意图等信息判断实际汇率制度。
2009年后IMF对汇率制度的分类硬钉住(Hard pegs )无单独法定货币(No separate legal tender)货币局制度(Currency board )软钉住(Soft pegs )传统牛丁住(Conventional peg )稳定化安排(Stabilized arrangement)爬行钉住(Crawling peg )准爬行(Crawl-like arrangement)水平区间钉住(Pegged exchange rate within horizontal bands )其他有管理的汇率制度(Other managed arrangement)浮动汇率制度(Floating regimes [marketdetermined rates])浮动(Floating )自由浮动(Free floating )Table 1. Classification of Exchange Rate ArrangementsType CategoriesHard pegs Exchange arrangemcncwith no separate legaltenderCurrency board arrangementSoft pegs Conventional peggedarrangement Pegged exchange ratewithin horizontal bandsStabilizedarrangementCrawling peg Crawl-likearrangementFloating regimes (market-determined rates)Floating Free floatingResidual Other managedarrangement硬钉住法律授权使用其他国家货币(完全美元化)。
《汇率制度分类述评|汇率制度分类》摘要:如果将上述汇率制度划分为硬钉住制、中间汇率制和浮动汇率制,那么硬钉住制包括(1)和(2),中间汇率制包括(3)至(6),浮动汇率制包括(7)和(8),基于Ghosh等人的法定分类,DLM分类按逐渐增强的汇率稳定性将汇率制度分为6种:(1)独立浮动;(2)管理浮动;(3)按照既定指标的调整;(4)合作安排;(5)有限弹性;(6)货币钉住,如果按照通常的三分法,(1)和(2)属于浮动汇率,(3)和(4)属于中间汇率,(5)和(6)属于固定汇率摘要:汇率制度分类是研究汇率制度优劣性和汇率制度选择的基础。
迄今为止,较有影响的汇率制度分类有IMF分类、GGOW分类、Frankel分类、LYS分类、RK分类、CD分类和DLM分类等七种,但还没有形成一个被广泛接受的客观性标准。
未来汇率制度分类的发展方向,既需要各种分类方法的取长补短,还取决于汇率决定理论的进一步发展。
关键词:汇率制度分类;基于市场汇率的分类;基于官方汇率的分类汇率制度的研究包括两个基本视角:汇率制度是如何形成和决定的?如何选择汇率制度?前者是实证问题,后者属于规范分析。
汇率制度分类是研究汇率制度优劣性和汇率制度选择的基础,而对汇率制度与宏观经济关系的考察,首先在于对汇率制度如何分类。
由于不同的分类可能会有不同的结论,从而导致汇率制度的选择成为宏观经济领域最具争议性的问题。
一、汇率制度分类的发展在布雷顿森林体系的早期,成员国很难找到一个与其国际收支均衡相一致的平价,以及伴随货币危机而来的对平价的重新调整,人们由此开始了对固定汇率和浮动汇率的持久争论。
传统上的汇率制度分类是两分法:固定汇率和浮动汇率(或弹性汇率),这也是最简单的汇率制度分类。
但固定或浮动的程度是很难掌握的,在固定汇率或浮动汇率之间还存在众多的中间汇率制度。
在20世纪90年代早期,有两种方法运用于事实上的汇率制度分类:一种方法是通过官方储备和利率的变化来分析中央银行的干预行为(Popper,1994);另外一种方法是通过检验汇率平价的变化,来对汇率政策的结果进行经验性分析(Frankel,1993)。
汇率制度的分类汇率制度是指国家对本币与外币之间的兑换比例进行管理和调整的制度。
根据国际金融发展的历史,汇率制度经历了多次演变和调整。
根据是否存在政府干预,汇率制度可以分为固定汇率制和浮动汇率制。
固定汇率制是指国家通过政府的干预,将本币与外币的兑换比率固定在一定水平上。
固定汇率制包括金本位制、白银本位制和固定汇率制。
首先,金本位制是指国家以黄金作为本币的价值支持基础,将本币与黄金的兑换比例固定。
这种制度在19世纪末至20世纪初得到广泛应用,尤其是在欧洲和北美地区。
其次,白银本位制是指国家以白银作为本币的价值支持基础,将本币与白银的兑换比例固定。
这种制度在19世纪初至20世纪初在金本位制衰退后得到了一定程度的应用。
最后,固定汇率制是指国家通过政府的干预,将本币与外币的兑换比例固定在一定水平上。
这种制度在20世纪中期较为普遍,尤其在二战后的布雷顿森林体系中得到广泛应用。
另一方面,浮动汇率制是指国家不干预本币与外币的兑换比例,而让市场供求决定汇率的制度。
浮动汇率制包括自由浮动汇率制和管理浮动汇率制。
首先,自由浮动汇率制是指市场供求决定汇率的制度,国家不进行干预和调整。
这种制度在全球范围内较为常见,尤其是发达经济体,如美国、英国等。
其次,管理浮动汇率制是指国家允许市场对汇率进行一定程度的浮动,但同时也会对汇率进行干预和调整。
这样的制度在许多新兴经济体中得到应用,如中国、印度等。
总的来说,固定汇率制和浮动汇率制各有其优劣。
固定汇率制可以提供稳定的汇率环境,有利于促进国际贸易和吸引外资。
然而,固定汇率制也容易受到外部冲击和经济变动的影响,难以调整和适应经济的需要。
而浮动汇率制则能够更好地反映市场供求,有利于调节经济波动。
但是,浮动汇率制也存在汇率波动风险,可能对经济带来不稳定和不确定性。
不同的国家和经济体可以根据自身的实际情况选择适合的汇率制度。
这通常需要考虑国家的经济发展水平、外汇储备情况、金融市场的开放程度以及对外贸易的依存程度等因素。
汇率制度及选择一、汇率制度的定义和作用汇率制度是指一个国家或地区确定和管理本国货币与其他国家货币之间的兑换比率的体系。
汇率制度的选择对一个国家的经济和金融发展至关重要,它直接影响着国家对外贸易、跨国投资和资本流动的程度和方式。
本文将探讨汇率制度的种类以及在选择汇率制度时需要考虑的因素。
二、汇率制度的种类1.固定汇率制度固定汇率制度是指一个国家的货币与其他国家货币一直保持固定的兑换比率。
固定汇率制度通常采取以下几种形式:货币委托制、货币标杆制、货币锚定制。
•货币委托制:国家将自己的货币与外国货币直接挂钩,交由一个货币代管国来管理和兑换。
•货币标杆制:国家选择一个外国货币作为标准,将自己的货币与该标准货币的兑换比率固定下来。
•货币锚定制:国家选择一篮子货币作为参照物,将自己的货币与该篮子中的货币比例固定。
2.浮动汇率制度浮动汇率制度是指一个国家的货币与其他国家货币的兑换比率随市场供求关系自由浮动。
在浮动汇率制度下,汇率的变动由市场力量决定,政府不直接干预。
3.硬货币制度硬货币制度是指一个国家的货币与其他货币之间的兑换比率非常稳定,通常固定在1:1或接近1:1的水平。
4.软货币制度软货币制度是指一个国家的货币与其他货币之间的兑换比率非常不稳定,波动幅度较大。
三、选择汇率制度的因素1.国家经济体制国家的经济体制和政策对于选择汇率制度有着重要影响。
在计划经济体制下,固定汇率制度更容易实施,而市场经济体制更适合浮动汇率制度。
2.经济发展水平经济发展水平也是选择汇率制度的重要因素。
经济较为发达的国家通常倾向于选择浮动汇率制度,以便利更大程度的资本流动和国际贸易。
而经济较为不发达或面临外部压力的国家,则更倾向于采取固定汇率制度,以维持国内的金融稳定性。
3.外部经济环境和对外贸易依存度国家的外部经济环境和对外贸易依存度也会影响汇率制度的选择。
如果一个国家对外贸易依存度较高,那么固定汇率制度可能更适合,以保持与主要贸易伙伴国的货币稳定。
我国汇率体系汇率体系1.固定汇率制:固定汇率制是指汇率的制定以货币的含金量为基础,形成汇率之间的固定比值。
这种制定下的汇率或是由黄金的输入输出予以调节,或是在货币当局调控之下,在法定幅度内进行波动,因而具有相对稳定性。
汇率体系2.浮动汇率制:浮动汇率是相对于固定汇率制而言的。
是指一个国家不规定本国货币与外国货币的黄金平价和汇率上下波动幅度,各国官方也不承担维持汇率波动界限的义务,而听任汇率随外汇市场供求的变化而自由浮动。
在这一制度下,外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品,汇率成为买卖这种商品的价格。
汇率体系3.什么是自由浮动和管理浮动:浮动汇率可以分为自由浮动(Free Floating)和管理浮动(Managed Floating)两种。
自由浮动是指政府对外汇市场汇率的浮动不采取干预措施,汇率随市场供求变化自由涨落;管理浮动是指政府对市场汇率进行不同形式、不同程度的干预,以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。
在现行的国际货币制度牙买加体系下,各国实行的都是管理浮动。
汇率体系4.单独浮动:它是指一国货币不与其他国家的货币发生联系,其汇率根据外汇市场供求状况实行单独浮动。
目前,采用这种浮动方式的国家有美国、英国、加拿大、日本、澳大利亚等。
汇率体系5.联合浮动:指某些国家组成某种形式的经济联合体,建立稳定货币区,对成员国之间的货币汇率,定出固定汇率及上下波动界限,共同维持彼此间汇率的稳定,定出固定汇率及上下波动界限,共同维持彼此间汇率的稳定;而联合体以外的其他国家的货币汇率,则由外汇市场供求关系影响而自由浮动,联合体不加干预。
这种在共同体成员之间实行缩小了的汇率波动,也称蛇形波动(Snake Float),其汇率又称为洞中的蛇(Snake in theTunnel)。
这种联合浮动的典型当数欧洲共同体的汇率管理形式。
汇率体系6.管理的浮动汇率:这种汇率是以外汇市场供求为基础的,是浮动的,不是固定的;但受国家宏观调控的管理。
汇率制度的选择和调整汇率制度是国际经济交往中最基本的制度之一,是各国货币之间的汇率关系及确定方式的合集。
汇率制度的选择和调整对于国家的经济发展和对外经济合作具有重要的影响。
本文将从目前主流的汇率制度类型、汇率制度的优缺点、汇率调整的原因和意义等方面进行探讨。
一、目前主流的汇率制度类型目前国际上主要的汇率制度类型有三种:固定汇率制度、浮动汇率制度和一揽子汇率制度。
固定汇率制度是指一个国家或一组国家把自己的货币与一种"锚"货币挂钩,使汇率保持稳定不变,实现货币之间的兑换。
其中最有代表性的是美元金本位制,也就是1960年代初期建立的布雷顿森林体系。
固定汇率制度具有汇率稳定、提高信誉等优点,但对于通货膨胀的处理比较困难,不适应经济快速增长的环境。
浮动汇率制度是指各国之间的汇率不受限制,由市场上供求关系决定。
这种制度在20世纪70年代开始出现,具有对外贸易的适应能力和对于宏观经济调控的便利等优势,但也容易出现大规模汇率波动,加重国际经济环境不稳定性的问题。
一揽子汇率制度是指是各类国际货币(包括美元,欧元,日元,英镑等)相互之间的权重关系,根据汇率的适当计算确定各自汇率的政策。
这种制度具有对于货币之间的稳定和通货膨胀的控制具有很大切合实际的优点,但难以协调各国间的相对汇率关系。
二、汇率制度的优缺点固定汇率制度的优点在于汇率稳定、信誉提高等方面,但其也存在固定汇率不利于调整和限制某些国际性的紧迫问题的缺点。
浮动汇率制度的优点在于自由市场的力量产生的汇率调整必然是恰当的,同时能够避免过度积累外汇储备和资源配置的失衡等问题。
但这种制度难以实现通货膨胀和宏观经济调控。
一揽子汇率制度的优点在于可以适应经济全球化的趋势,同时容易协调各国之间的相对汇率关系。
但这种制度难于保持各种货币的相对稳定,也容易出现财政政策冲突等问题。
三、汇率调整的原因及意义汇率调整是指为平衡货币市场和促进国际贸易,使各国之间的汇率达到一定的合理水平。
近期人民币汇率制度的选择
南琪;周彬;胡铃
【期刊名称】《中央财经大学学报》
【年(卷),期】2005(000)002
【摘要】汇率制度的选择是一个非常复杂的问题,本文通过分析当前人民币汇率制度中存在的问题,结合中国经济发展的现状,提出可将基于BBC规则的监控汇率带体制作为近期我国人民币汇率制度的选择.
【总页数】5页(P29-32,47)
【作者】南琪;周彬;胡铃
【作者单位】中央财经大学,北京,100081;中央财经大学,北京,100081;中央财经大学,北京,100081
【正文语种】中文
【中图分类】F830.73
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当代国际金融问题讲座第四讲:汇率制度的争论
佚名
【期刊名称】《世界经济文汇》
【年(卷),期】1989(000)004
【摘要】在汇率体制问题上,固定汇率制与浮动汇率制的选择以及这两种汇率制度的争论已成为国际金融学中长久争议的一个重要课题。
70年代初期自管理浮动汇率制实施以来已有十多年之久,工业发达国家、发展中国家的金融当局和学术界人士以及国际货币基金组织也都就这种汇率制度进行了探讨,也提出了各种反对和赞同的意见。
【总页数】6页(P67-72)
【正文语种】中文
【中图分类】F831
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