公司理财案例 宝安可转换债券发行与转换分析

可转换债券案例
某上市公司为了解决资金困境，决定发行可转换债券（Convertible Bonds）。

可转换债券是指债券发行人在发行债券的同时，向投资者提供
转换权，即投资者按照约定条件将债券转换成指定标的，一般来说，这个
标的是公司的股票。

我们以某上市公司为例，该公司本次发行可转换债券，票面利率为5%，债券期限为3年，可转换权比例则为每10份债券可转换成公司8股
股票，可转换价格则为每10股债券可以兑换8股股票（面值折价）。

债
券发行成功后，公司既取得资金，又使投资者有机会可以用债券购买股票，从而可以改善财务状况，提高股东的财富，这也是发行可转换债券的一个
重要意义所在。

财务管理案例-深万科发行可转换债券案例3、专业化战略2001年成功转让了深圳市万佳百货股份有限公司股权之后，万科全在完成了专业化调整战略，成为单一业务的房地产集团。

规划设计、物业管理、品牌、跨地域经营、可利用的土地资源是万科的优势，而施工管理协调、费用控制则相对较弱。

4、业绩介绍由于在公司制度上建立的规范管理的有效性，万科2000年和2001年分别入选世界权威财经杂志《福布斯》全球最优秀300家和200家小型企业。

截至2001年12月31日，万科拥有总资产64.83亿元，净资产31.24亿元，主营业务收入44.55亿元，净利润3.737亿元，土地储备980万平方米，累计竣工面积439万平方米，在四十多家房地产上市公司中排名第一。

万科上市以来，净资产收益率一直保持在10%以上，万科良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力都受到市场广泛开认可。

近两年万科主营业务都以30%左右的速度增长。

最近，万科又提出，今后5年，每年也将以30%的速度增长。

如何保持如此高的增长速度？必然需要巨额资金的支持。

5、弥补资金缺口虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流量已经出现负值，达到－7.25亿元，如何才能填补这个资金缺口？其实早在2000年年末，万科董事会就间拟向华润集团定向增发4.5亿股B股，发行价定为4.2港元/股，融资额达20亿港元。

但方案最终流产，事后分析主要是原因还是在于华润集团考虑到国内A 股市场平均市盈率太高，A、B股差价太大，决定放弃认购。

2001年7月，董事会通过决议发行可转换债券。

万科优生考虑了股票融资，无法实现后才选择了可转换债券。

6、可转换债券发行前的股本结构本次可转换债券发行前，截至2001年12月31日，公司总股本为630971941股，其中非流通股份110504928股，占总股本的17.51%，流通股520467013股，占总股本的82.49%。

本次发行前公司股本结构如表达式1：表1 万科发行可转换债券前的股本结构（二）网上网下申购情况本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式，发行总额为15亿元，为期5年，从2002年6月13日开始计息，年利率1.5%。

债券发行的五大成功案例学习经验与教训在金融市场中，债券发行是一项重要的融资手段，为企业和政府提供了丰富的资金来源。

然而，债券发行并非一帆风顺，成功与否取决于多方面因素的综合影响。

本文将介绍五大债券发行的成功案例，并总结其学习经验与教训，以期引导更多的机构和企业在债券发行中取得成功。

案例一：XXX集团公司债券发行XXX集团是一家知名企业，在未来业务拓展中需要大规模的资金支持。

该公司通过债券发行成功筹集到了所需资金，并以较低的利率获得了投资者的认可。

该案例成功的经验在于：1. 充足的抵押物或担保措施：XXX集团提供了具有较高价值的抵押物或担保，使得投资者信心增加，提高了债券的发行成功率。

2. 市场营销策略：XXX集团在债券发行前进行了充分的市场调研和宣传，吸引了大量潜在投资者的关注，为债券发行的成功奠定了基础。

教训：需要注意的是，债券发行前要认真评估可质押的资产价值，并进行充足的市场调研，提前制定有效的宣传策略。

案例二：XXX政府债券发行XXX地方政府通过债券发行筹集资金用于基础设施建设，该债券发行受到市场的广泛关注和认可。

这一成功的案例表明：1. 政府信用支持：XXX政府在市场上享有较高的信用评级，投资者对其债券发行具有较高的信心。

2. 气候创新债券：XXX政府发行的债券被定义为气候创新债券，吸引了关注气候变化和可持续发展的投资者，为债券发行成功提供了有力支持。

教训：政府债券发行需建立信誉，同时注重绿色金融和可持续发展的理念，以吸引更多的投资者。

案例三：XXX金融机构资产支持证券（ABS）发行XXX金融机构通过发行资产支持证券（ABS），将贷款组合打包转让给投资者，成功筹集到了大笔资金。

这一案例的成功经验在于：1. 资产质量管理：XXX金融机构对贷款组合进行严格的筛选和管理，确保其中的资产质量较高，减少投资者的风险。

2. 高效的市场流通：XXX金融机构通过与各类投资机构合作，加快证券的市场流通速度，提高了债券发行的成功概率。

企业融资决策案例——万科集团发行可转换债券案例一、 万科发行可转换债券前的概况万科是以房地产为核心业务，公司选择深圳、上海、北京、沈阳、成都等经济发达、人口众多的大城市进行住宅开发。

万科上市以来，净资产收益率一直保持在10％以上，万科良好的业绩、企业活力以及盈利增长潜力都受到市场高度广泛认可。

虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流已经出现负值，达到－7.25亿元。

为了弥补资金缺口，万科董事会于2001年7月通过决议发行可转换债券。

发行可转换债券前万科的股本结构。

本次可转换债券发行前，截至2001年12月31日，公司总股本为630971941股，其中非流通股110504928股，占总股本的17.51％，流通股520467013股，占总股本的82.49％。

本次发行前公司的股二、 可转换债券的发行可转换债券于2002年起正式发行。

本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式，发行总额为15亿元，发行价格为每张100元，为期5年，从2002年6月13日开始计息，转股期自发行首日后6个月至债券到期日为止，即2002年12月13至2007年6月12日。

（一）申购情况：本次万科可转债公开发行申购情况如下表（二）万科此次发行可转换债券的发行结果：1、原A股股东优先配售结果。

本次原万科A股股东按照每股配售2.94元的比例可优先配售的总数为150000万元。

原A股股东有效申购数量为444748000元，占本次发行总量的29.65％，全部获得优先配售2、网上、网下发售数量。

根据本次可转换债券发行公告中规定，原A股股东优先认购后的余额部分，再上网向一般社会公众投资者发售50％，向网下法人投资者发售50％。

本次万科可转换债网上发行总量为519908手，合计519908000元，占本次发行数量的34.66％。

网上有效申购数量为1361283000元，中签率为38.192499％。

网下发行总量为535344手，合计535344000元，占本次发行数量的35.69％。

可转债投资案例分析第一篇：可转债投资案例分析可转债投资案例分析我的保本理财策略是-利用正回购杠杆持有中行转债，目前杠杆仓位210% 附文于下: 100元以下中行转债符合“安全性”、“收益性”、"流动性”三原则，如果合理运用杠杆，收益率可能会超过大多数股票，尤其适合有大量闲置资金，厌恶本金损失且没有很好投资途径的投资者。

一、什么是可转债可转债全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。

可转债具有债权和股票期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在规定的时间期限内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

所以可转债对投资者而言是可以保证本金的股票。

（可以这样简单理解，以100元面值为界，当可转债的价格高于100元时，它就是一只股票；当低于100元时，它就是一只到期还本付息的债券）基本收益：当正股股价远低于转股价时，可转债失去转换成股票的意义，就成为了一种有息债券，它依然有固定的利息收入，到期还本付息。

如果正股股价上涨超过转股价，则实现转股，投资者则会获得出售股票的差价或获得股息收入。

转股价格是可转债中最重要的一个概念。

转股价格是指将可转债转换为其对应股票时所需支付的价格。

以中行转债为例：目前中行转债的转股价格为2.99元，对应的中国银行股票的价格为2.63元。

如果此时以100元价格买入10张中行转债，则表示投资者有权利将这100*10=1000元的中行转债以2.99元的价格转换成中国银行的股票，由于中国银行的正股价格只有2.63元，低于转股价格，因此投资者此时换成中国银行股票将无利可图。

若未来中国银行的股价上涨到4元，则由于转股价格仍然为2.99元，所以投资者相当于以2.99元买了价值4元钱的中国银行股票，由此可见，投资可转债的获利大小主要取决于转股价格和正股价格之间的关系。

若正股价格超过转股价格，则投资者可以通过将可转债转换成股票获利，这个时候可转债就变成了一只股票；而若正股价格低于转股价格，则投资者转股无利可图，只能把可转债当做债券来持有，此时可转债就变成了一只债券。

可转换债券发行的动因与后果——基于“福记食品”的案例研究可转换债券是指发行人发行的一种债券，持有人在债券到期前有权将其转换为发行人的普通股。

可转换债券通常具有一定的固定利率和到期日，同时也具有在到期前转换为普通股的权利。

可转换债券的发行需要在公司的财务策略、资本结构等方面进行深入的考虑和研究。

本文将以“福记食品”公司为案例，对可转换债券发行的动因和后果进行研究。

一、福记食品可转换债券发行的动因福记食品是一家知名的食品加工企业，主要生产各类饼干、巧克力、糖果等食品产品。

在公司发展过程中，为了满足日益增长的资金需求，福记食品考虑通过发行可转换债券来筹集资金。

那么，福记食品选择发行可转换债券的动因是什么呢？1. 融资成本较低可转换债券相比于普通债券具有较低的融资成本，因为持有人有权将其转换为普通股，一定程度上降低了债券的偿付风险。

而对于投资者来说，可转换债券也具有较大的吸引力，因为它将债券和股票的特性结合在一起，既可以获得固定利息收入，同时也有机会获得股票的上涨收益。

这对于福记食品来说，降低了融资成本，同时也增加了融资的吸引力。

2. 公司发展需求随着市场竞争的加剧和公司规模的扩大，福记食品需要大量的资金用于技术更新、产品研发、市场拓展等方面。

而发行可转换债券可以为公司提供一定的灵活性，既可以解决当前的资金需求，同时也为未来的发展留出更多的空间。

3. 股东结构稳定通过可转换债券的发行，可以一定程度上维护公司的股东结构稳定。

相比于普通的股票融资，可转换债券的发行不会导致公司股东结构的改变，减少了股东之间的利益冲突，有利于公司的长期稳定发展。

福记食品发行可转换债券的决策对公司的经营和财务状况都将产生一定的影响，下面从多个方面对发行可转换债券的后果进行分析。

1. 财务状况发行可转换债券将为公司带来一笔新的债务，从而增加了公司的负债水平。

在未来，公司需要支付利息，并最终偿还债务。

虽然可转换债券在到期前可以转换为股票，但这也意味着公司需要承担未来的股票发行风险，可能会对公司的财务状况产生一定的影响。

可转换公司债券：充满魅力和挑战的融资方式蔡晓燕? ??? 可转换公司债券（Convertible Bond英文简称CB）首创于十九世纪中叶的美国，至今已走过了150多年的历史。

从1992年深宝安可转换公司债券的探索到1997年《可转换公司债券管理暂行办法》的颁布，直至南宁化工可转换公司债券的发行可转换公司债券在我国走过了一段坎坷的历程。

??? 可转换公司债券是普通普通公司债券和认股权证明组合，具有公司债券和股票的双重特点，投资者在规定时间内（转换期）具有按照规定的价格（转换价格）将债券转换成发行公司普通股票的权利，同时在转换前，投资者仍可获得定期支付的利息。

因此，可转换公司债券的投资者同时拥有债权和股票期权两项权益。

与之相对应的是，发行公司也相当于同时发行了债券和认股证。

可转换公司债券是国际资本市场上的一种混合型金融工具，兼具债券和股票两者的功能和优势，进而在一定程度上克服和弥补了单一性能金融工具的固有缺陷，充分适应融资者动态化的需求和投资者追求利了大化的行为特征。

?? 一、可转换债券的筹资魅力1、资金成本低廉??? 与普通债券相比，可转换公司债券的利率明显低于普通的公司债券（约20%左右），发行人在债券发行后至转换前，可减轻利息负担，从而降低公司的财务费用。

公司通过普通债券筹划集资金，随着负债比率的提高，企业的破产成本（Bankruptcy Costs）或称财务危机成本（Financial Distress Costs）也要应提高，降低了企业价值，而可转换公司债券的持有者可能将其转换在公司股票，从而减轻了公司还债压力，回避了债券融资历的风险。

美国在19世纪中叶至20世纪初的铁路发展高峰期，即是通过可转换公司债券筹集了成本较低的巨额长期资金。

??? 可转换公司债券在转股以前，投资者只是一般的债权人，只享有很低的利息收入，与发行股票税后支付红利相比，公司支付的债息作为财务费用记入成本，避免了交纳公司所和税。

公司理财案例：宝安可转换债券发行与转换分析中国宝安企业（集团）股份有限公司是一个以房地产业为龙头、工业为基础、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务发展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。

宝安可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。

宝安可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992年12月一一1995年12月），票面利率为年息3％，每年付息一次。

债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为宝安公司的人民币普通股1股；推迟可赎回条款规定宝安公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。

债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本．按下列调整转换价格：（调整前转换价格-股息）×原股本+新股发行价格×新增股本增股后人民币普通股总股本宝安可转换债券发行时的有关情况是：由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9．5％，并享有规定的保值贴补。

根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其附近工地270平方米土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档宝安大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。

宝安可转换债券发行条件具有以下几个特点：（1）溢价转股：可转换债券发行时宝安公司A股市价为21元左右，转换溢价为20％左右。

（2）票面利率较低：3％的票面利率相对于同期的企业债券利率低了近7个百分点，可使宝安公司的资本成本率下降了200％。

宝安可转换债券发行和转换分析1. 简介可转换债券是一种具有债券性质的金融工具，其持有人有权将债券转换为公司股票。

本文将以宝安公司发行的可转换债券为例，对其发行情况和转换分析进行详细介绍。

2. 宝安可转换债券发行2.1 发行规模和利率宝安公司方案发行10亿元的可转换债券，发行期限为5年，票面利率为4%。

发行规模的大小与公司筹集资金的需求和市场需求有关，利率那么根据市场利率水平和债券风险评级确定。

2.2 发行方式宝安公司通过公开发行的方式发行可转换债券。

公开发行是一种常见的债券发行方式，可通过吸引大量投资者参与来提高债券的流动性和市场认可度。

2.3 发行对象宝安公司的可转换债券主要面向机构投资者和个人投资者，以满足不同投资者的需求。

机构投资者通常具有较强的交易能力和风险管理能力，而个人投资者那么更关注投资收益和风险。

3. 宝安可转换债券转换分析3.1 转换价值和转换比例可转换债券的转换价值是指一张债券所能转换成的公司股票的数量，宝安公司的可转换债券转换价值设定为每张债券可以转换为100股公司股票。

转换比例是指债券持有人转换债券所需支付的股票数量与债券面值之间的比例关系，宝安公司的可转换债券转换比例为1:1，即1张债券可以转换为100股公司股票。

3.2 转换期限和转股溢价率宝安公司的可转换债券转换期限为5年，在转换期限内，债券持有人有权选择是否将债券转换为公司股票。

转股溢价率是指股票市场价格与转换价值之间的差额比例，它反映了可转换债券转换为股票的相对优势。

宝安公司设定的转股溢价率为10%，即债券持有人在转换时需支付转换价值的110%作为股票的购置价格。

3.3 转换风险和回售权转换风险是指债券持有人在转换时可能面临的风险。

宝安公司的可转换债券在转换期限内，如果公司股票价格低于转换价值，债券持有人可能会选择不转换或选择回售债券。

为降低债券持有人的风险，宝安公司设定了回售权，即债券持有人在规定条件下有权要求公司回购债券。