三七互娱股份有限公司资产重组案例分析

三七互娱2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为107,290.04万元，与2022年三季度的63,877.94万元相比有较大增长，增长67.96%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2023年三季度营业成本为83,990.58万元，与2022年三季度的78,389.61万元相比有所增长，增长7.15%。

2023年三季度销售费用为208,123.85万元，与2022年三季度的184,497.28万元相比有较大增长，增长12.81%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用增长的同时营业收入也有较大幅度的增长，并且收入增长明显快于销售费用增长，企业销售活动取得了非常理想的市场效果。

2023年三季度管理费用为16,722.3万元，与2022年三季度的12,403.58万元相比有较大增长，增长34.82%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为3.9%，与2022年三季度的3.46%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

本期财务费用为-4,683.51万元。

三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。

与2022年三季度相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，三七互娱2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为709,965.16万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析三七互娱2023年三季度的营业利润率为25.07%，总资产报酬率为22.53%，净资产收益率为30.57%，成本费用利润率为33.16%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,571,913.76万元，经营资产的收益率为27.31%，而对外投资的收益率为6.57%。

国内上市公司商誉减值案例分析作者：陈秋逸来源：《今日财富》2020年第08期近年来，国内中小板、创业板上市公司并购重组数量呈现持续增多的态势，如证监会公布数据显示，2018年披露重组方案123例。

与此同时，上市企业在并购重组后计提巨额的商誉减值损失，给国内资本市场带来不稳定因素，也严重损害了广大投资者的利益，如蓝色光标、沃森生物等。

在此背景下，证监会曾表示将进一步强化对并购重组的监管，避免因巨额商誉及潜在减值风险扰乱资本市场的运行秩序。

基于此，以国内天神娱乐（002354）作为案例，对近年来并购后的商誉减值问题展开剖析，深入探究巨额商誉减值的原因，亦为游戏类公司并购时巨额商誉减值问题提供借鉴与参考，具有积极的意义。

一、案例背景——天神娱乐并购始末大连天神娱乐股份有限公司成立于2010年，坐落于辽宁省庄河市，注册资金93684.68万元，主营软件开发、互联网信息服务，覆盖游戏、广告、影视等产业。

其前身是北京天神互动科技有限公司，2014年7月31日经证监会批准借壳上市，股票代码是002354。

天神娱乐在获得证监会批准上市以前，致力于游戏的开发，以每年一部游戏上线的速度，2010年12月游戏《傲剑》上线、2012年4月游戏《飞升》在腾讯上线、2013年12月游戏《傲剑2》上线、2014年1月游戏《苍穹变》上线、2012年游戏《梦幻Q仙》上线。

自上市以来，借助资本平台开启了系列并购活动：2015年1月收购深圳爱普;2015年9月通过并购基金收购儒意影业49%股权;2015年收购妙趣横生、雷尚科技、AvazuInc.及上海麦橙;2016年1月通过参与设立投资基金投资上海精锐教育培训有限公司;2016年6月收购幻想悦游;2016年10月收购一花科技;2016年11月收购合润传媒;2016年12月并购工夫影业、微影时代部分股权;2017年1月收购嘉兴乐玩;2017年6月取得DotC公司30.58%股权，使其成为其参股公司。

顺荣并购三七玩财务风险案例分析随着市场经济体制的发展,并购已成为企业进行规模扩张的主要途径之一。

许多企业通过并购进行资产重新配置,完成企业战略转型。

但并购同样是是一个高风险的经济活动,在失败的并购案例中,往往发现忽视并购的风险为是主要原因。

财务风险作为并购风险中的核心部分,从始至终贯穿着整个并购过程,对并购活动的成败有着重要影响。

因此,研究并购中财务风险对并购活动成功率提高及对建立财务风险管控,都有着非常重要的意义。

对企业并购财务风险的定义,许多学者在其研究中提出了自己的见解,但并未形成一个具体的定论。

且不同行业的企业并购以及不同时代背景下的企业并购,所面对的并购财务风险都会存在差异。

在如今这个传统行业逐渐萎缩、“互联网+”风靡全球的时代,传统行业为突破经营瓶颈,以并购形式向互联网行业迈进,实现自身战略性转型、发展多元化业务的战略方式备受关注。

因此,本文以所属传统汽配行业的顺荣股份有限公司收购互联网行业的上海三七玩网络科技有限公司为案例,结合案例自身并购过程的特点,以时间序,指出其在并购的不同阶段所面临的财务风险,并分析顺荣股份有限公司对所遇财务风险采取的控制措施。

最后总结出在顺荣股份进行此次跨行业战略转型的并购活动中,对并购过程中不同的财务风险控制方式所值得借鉴的地方,也提出在其控制并购财务风险中的忽视的环节。

对并购过程中的财务风险控制经验及方法进行总结,也补充性提出了相关的建议。

以供我国未来“传统行业+互联网”式并购活动中对于财务风险的分析控制参考。

本文在前辈学者对并购活动财务风险定义的研究基础上,以风险来源为视角,定义并购中的财务风险为因并购定价、融资支付和并购整合等各项财务决策和并购活动导致的财务状况恶化或不确定性的财务成果损失,使得并购预期的价值与价值实现严重偏离而导致企业的财务困境和危机。

前三个章节,先后介绍了本文的研究的意义及背景、案例介绍、并购过程中的财务风险分析。

最后总结出此案例中良好的财务风险控制措施,并对其财务风险控制中疏漏部分进行了补充建议。

《游戏企业收入确认与计量研究——基于三七互娱的案例分析》篇一一、引言随着互联网技术的飞速发展，网络游戏行业逐渐成为全球最具潜力的产业之一。

作为该行业的重要参与者，游戏企业的收入确认与计量成为关注焦点。

本文以国内知名游戏企业——三七互娱为例，深入研究其收入确认与计量的过程和标准，以期为游戏企业提供有益的参考。

二、三七互娱背景简介三七互娱是一家国内知名的游戏开发及运营公司，业务涵盖了多个领域的游戏开发、发行和运营。

在本文中，我们将通过对三七互娱的收入确认与计量的研究，来探讨游戏企业如何进行有效的收入管理和财务报告。

三、游戏企业收入确认的原则和标准1. 收入确认的基本原则：根据企业会计准则，收入确认应遵循权责发生制原则，即当企业履行了合同中的履约义务，并有固定或可确定的金额时，应确认收入。

2. 游戏企业收入确认的特殊考虑：对于游戏企业而言，收入确认通常与游戏内购买、广告收入、授权收入等有关。

其特点是收入的来源多样且具有虚拟性。

四、三七互娱的收入确认过程分析1. 游戏内购买收入：三七互娱通过其运营的游戏平台，向玩家提供虚拟商品和服务。

当玩家购买这些虚拟商品并完成支付时，三七互娱即确认收入。

2. 广告收入：三七互娱的游戏平台拥有大量的用户流量，通过在游戏中嵌入广告，实现广告收入。

收入的确认通常在广告展示或点击后进行。

3. 授权收入：三七互娱还通过授权其游戏IP给其他企业使用，获取授权费用。

收入的确认主要依据合同约定的付款条件和付款时间进行。

五、三七互娱的收入计量方法1. 依据合同：三七互娱的收入计量主要依据与玩家或广告商签订的合同进行。

合同中详细规定了交易的金额、支付方式等关键信息。

2. 合理估计：对于一些无法通过合同精确计量的收入，三七互娱会依据历史数据和市场情况，进行合理估计。

六、三七互娱收入确认与计量的特点及挑战特点：三七互娱的收入来源多样，且具有较高的虚拟性。

在收入确认与计量方面，公司注重合同管理和数据分析，确保收入的准确性和及时性。

三七互娱2018年管理水平报告一、成本费用分析1、成本构成情况2018年三七互娱成本费用总额为650,423.78万元，其中：营业成本为181,142.09万元，占成本总额的27.85%；销售费用为334,726.13万元，占成本总额的51.46%；管理费用为24,606.29万元，占成本总额的3.78%；财务费用为1,709.71万元，占成本总额的0.26%；营业税金及附加为3,304.05万元，占成本总额的0.51%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)2、总成本变化情况及原因分析三七互娱2018年成本费用总额为650,423.78万元，与2017年的503,942.4万元相比有较大增长，增长29.07%。

以下项目的变动使总成本增加：销售费用增加143,905.38万元，资产减值损失增加69,805.92万元，营业税金及附加增加653.24万元，共计增加214,364.54万元；以下项目的变动使总成本减少：财务费用减少1,145.87万元，营业成本减少13,677.63万元，管理费用减少53,059.66万元，共计减少67,883.16万元。

增加项与减少项相抵，使总成本增长146,481.38万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)3、营业成本控制情况2018年营业成本为181,142.09万元，与2017年的194,819.72万元相比有所下降，下降7.02%。

4、销售费用变化及合理性评价2018年销售费用为334,726.13万元，与2017年的190,820.75万元相比有较大增长，增长75.41%。

2018年大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。

5、管理费用变化及合理性评价2018年管理费用为24,606.29万元，与2017年的77,665.95万元相比有较大幅度下降，下降68.32%。

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三七互娱拟14亿元并购极光网络剩余20%股权
作者：
来源：《财会信报》2018年第08期
本报讯（记者米太平）三七互娱2月7日公告称，拟向自然人胡宇航支付現金14亿元，收购其持有的江苏极光网络技术有限公司（以下简称“极光网络”）剩余20%股权，从而全资持有极光网络。

极光网络创立于2013年，先后推出了《大天使之剑》、《永恒纪元》等多款精品游戏，迅速成长为一线游戏自研品牌。

2017年前三个季度，极光网络实现营收6.94亿元、净利润5
亿元。

根据约定，三七互娱将分四期向胡宇航支付交易对价，其后胡宇航需通过大宗交易、集中竞价等方式以60%的对价资金（8.4亿元）购买三七互娱股票。

胡宇航还承诺，极光网络2017～2019年度实现的净利润分别不低于5.8亿元、7.25亿元和8.7亿元，不足的部分以现金补偿。

三七互娱方面表示，本次并购有助于推动游戏极光网络CEO胡宇航践行三七互娱的长期发展战略安排，使其从“站在研发项目负责人的角度”向“站在上市公司长期发展战略全局的角度”转变。

三七互娱财务分析：2020年年报&21Q1季报点评，长期看好业务边界扩张，新游集中上线致净利短期承压（附2018-2020年三大财报）事件：公司发布2020年年报：公司发布2020年年报和2021年一季报。

2020年公司实现营收144亿元，同比增长8.86%；归母净利润27.61亿元，同比增长30.56%；2021年一季度实现营收38.18亿元，归母净利润1.17亿元，同点评：公司20年手游收入占比进一步提升，海外收入增幅明显，推动全年业绩稳定增长。

1）2020年移动游戏收入达132.96亿元，同比增加10.90%，占营业收入比例由2019年的90.64%增加至92.33%。

2）2020年海外收入为21.43亿元，同比上升104.34%，占比达14.88%。

《Puzzle＆Survival》2021M2全球流水超过1亿元人民币，公司2021Q1海外收入占比已接近20%。

公司2021Q1新游推广抬高销售费用，业绩短期承压。

1）2021Q1公司销售费用达28.00亿元，同比上升0.06%，环比上升83.60%，销售费用率为73.35%，环比上升24.31pct。

2）公司一季度进入新产品高频发布期，三款核心手游上线，叠加2020Q4海外新上线手游仍处于推广期，公司通过买量策略进行大规模营销，推升2021Q1销售费用。

2021Q1三款新游表现不俗，手机IOS端首日下载量均破10万。

1）2021.01.06上线手游《荣耀大天使》手机IOS端首日下载量达239106次。

2）2021.02.15上线手游《绝世仙王》手机IOS端首日下载量达126607次。

3）2021.03.16上线手游《斗罗大陆：武魂对决》手机IOS端首日下载量达309294次。

2020年营收133亿元，同比增长近11%，海外业务保持高速发展：2020年公司手游业务取得营收132.96亿元，同比增长10.9%。

2020年属于公司产品小年，主要上线游戏为《云上城之歌》《浮生妖绘卷》《万古封灵决》，营收来源以存量游戏为主，但精细化运营优势初显，最高月流水超过18亿，新增注册用户数超过3.84亿。

《游戏企业收入确认与计量研究——基于三七互娱的案例分析》篇一一、引言随着互联网技术的飞速发展，网络游戏行业已成为全球娱乐产业的重要组成部分。

作为网络游戏行业的领军企业之一，三七互娱凭借其出色的产品和服务，在国内外市场均取得了显著的成绩。

然而，对于游戏企业而言，如何准确地进行收入确认与计量，是确保企业财务健康、稳定发展的重要一环。

本文以三七互娱为例，深入探讨游戏企业的收入确认与计量问题。

二、三七互娱概述三七互娱是一家知名的网络游戏企业，以其高质量的游戏产品、精准的运营策略和出色的客户服务，赢得了全球玩家的广泛认可。

在国内外市场中，三七互娱的产品覆盖了多个类型，如角色扮演、策略竞技等，为公司带来了丰厚的收入。

三、游戏企业收入确认原则与标准（一）基本原则游戏企业的收入确认应遵循权责发生制原则，即当企业因提供商品或服务而获得经济利益时，应确认相应的收入。

此外，还应遵循实质重于形式原则，确保收入的计量符合实际经济活动情况。

（二）计量标准游戏企业的收入计量通常基于其销售或提供的商品或服务的数量、单价以及一定的折扣或退款政策等。

同时，还需要考虑其他因素，如货币时间价值、风险和不确定性等。

四、三七互娱的收入确认与计量分析（一）收入确认方式三七互娱的收入主要来源于游戏销售收入、广告收入和其他业务收入等。

在游戏销售收入方面，公司主要采用“虚拟物品销售模式”和“订阅制模式”。

在虚拟物品销售模式下，当玩家购买虚拟物品时，公司即确认收入；在订阅制模式下，当玩家订阅游戏服务并支付费用时，公司也确认相应的收入。

此外，三七互娱的广告收入主要来自于游戏内广告和品牌合作等。

（二）收入计量方法三七互娱的收入计量主要依据其销售的游戏产品数量、虚拟物品的销售价格以及广告收入的合同金额等。

在计量过程中，公司还需考虑货币时间价值、风险和不确定性等因素的影响。

此外，为确保计量的准确性，三七互娱还会定期进行财务审计和内部控制评估。

五、问题与挑战在游戏企业的收入确认与计量过程中，存在一些问题与挑战。

全国会计硕士专业学位优秀论文选题2008 年天地科技股份有限公司绩效管理体系重构研究一一基于平衡计分卡的应用作业成本管理在酒店业的应用研究一一以A三星级宾馆为例三级医院临床科室绩效考评指标体系设计基于平衡计分卡的运用业绩评价体系优化设计研究一一以某商业银行为例邯郸钢铁股权分置改革中的盈余管理研究高校贷款风险管理研究——基于M高校的分析西安移动通信公司用户欠费管理研究基于平衡计分卡的税收征管绩效考评研究N公司业绩评价的实践分析及其EVA适用性研究中石化湖南公司顾客资产评估及价值提升研究我国特大型基建项目竣工财务决算探讨一一基于三峡工程阶段性竣工决算的实地研究SD公司业绩评价系统的构建一一基于战略管理的角度资源类企业IPO估值与实物期权法应用研究基于价值链成本管理在勘察设计单位的应用研究资源证券化研究一一金沙江水电站建设资源证券化探讨风险导向审计模式在DQ 油田建设集团的应用研究基于萨班斯法案下我国在美上市公司内控问题分析投资性房地产准则对中国房地产公司影响研究企业预算管理中的冲突和解决油田企业关联交易转移定价研究2012 年影响高新技术企业税收优惠政策实施效果的因素研究——以东莞市高新技术企业为例基于DEA分析法对二级分行效率的分析与实证SX外贸公司基于业务流程重组的全面预算管理研究我国上市公司定向增发资产注入财务效应研究一一以西南合成为例风险导向内部审计及其在施工企业的应用一以ZJ集团为例GS人寿保险S分公司成本控制研究创业者权威、家族企业治理和企业价值——国美电器案例研究平衡计分卡在J公司的应用建筑企业集团合并财务报表内部交易抵消规则问题研究平衡计分卡与系统动力学融合的实施模型构建研究YA移动通讯公司现金流管理研究价值流与业务流协同机制在固定资产管理中的应用资本预算失败案例研究一一以DK 公司为例我国创业板IPO定价分析一一以A公司为例神华集团内部控制评价研究高科技企业股权激励计划研究一一中兴通讯案例分析后危机时代国际航运企业风险管理研究“资金池”管理模式在YT集团的应用探讨上市公司其他综合收益列报与披露问题研究一一基于上市公司2009年年报的实例分析国有企业资产重组研究一一以冀东水泥为例2013 年铁路运输企业实施增值税问题研究云南白药企业价值评估案例分析财务报表合并范围变化对企业并购行为及效果的影响研究一一以上汽集团为例分析基于Y公司的现代风险导向审计运用研究湖南移动欠费管理研究会计师事务所合并动因与经济后果研究一一以信永中和为例基于平衡计分卡的LX影城绩效评价指标体系的构建订单式生产企业订单成本估算与定价应用研究：以X纸箱企业为例基于交通运输行业视角下营业税改增值税研究机会主义还是利益激励？一一创业板券商直投对上市公司的影响研究2014 年会计信息披露、资本市场监管与制度环境一一基于中国高速频道案例的研究百度公司盈利模式及其财务评价研究湖南上市公司企业内部控制规范体系实施情况调研报告HB集团公司资本运作案例研究违规担保、控股股东资金占用与投资者保护一一*ST亚星案例研究创业板上市公司超募资金使用不当的案例分析一一以当升科技为例医院项目成本管理一基于A医院案例的研究B2C企业的收入时点确认研究--以天猫商城为例HDY（发电有限公司内部控制体系构建研究整体上市对公司绩效的影响研究——以徐工机械为例CW公司价值链预算应用研究2015 年集成电路封测行业时间驱动作业成本法应用研究地方政府债务风险预警机制研究基于EVA的S机床全面预算管理体系的构建研究会计师事务所转制的经济后果研究一一基于信永中和转制的案例分析基于扎根理论的上市公司财务舞弊案例研究优先股会计问题研究营改增对融资租赁行业税负的影响研究一一以BH企业为例国有建筑集团公司表外融资的应用研究一一以TEE集团公司为例工程机械行业授信转让供应链融资模式研究一一基于XG企业的案例分析A+H双重上市公司持续信息披露行为研究及市场反应分析——基于丽珠集团的案例分析2016 年基于SOA架构集团资金集中管理研究一一以QD集团为例资源配置、治理机制与公司价值一一以美的集团整体上市为例类金融模式对格力电器盈利能力的影响分析盛屯矿业定向增发案例研究斯莱克高管社会资本对技术创新影响的研究——基于非正式网络视角集团管控与战略成本管理的融合研究一一基于CL集团的案例研究我国公立医院审计委员会制度构建的探索性研究“全产业链”商业模式运作绩效研究一一以中国神华为例风险视角下“兜底”式增持问题研究一一以暴风科技为例网络游戏虚拟道具收入确认研究一一以K公司为例2017 年考虑质量损失的云会计AIS可信性优化研究一一以M供应商为例“并购机器”蓝色光标的绩效缘何不断攀升？一一基于并购动因和支付方式的视角企业社会责任报告决策价值研究一一基于信息使用者的问卷调查爱尔眼科多元化股权激励动因与效果研究盈余管理和顺周期效应双视角下商誉的会计处理研究一一基于赛迪传媒商誉减值确认的案例分析我国行政事业单位内部控制评价体系研究一一以X市地税局为例企业跨市场资本运作的动因及经济后果研究一一以恒大集团为例企业持续经营评估基于审计师视角航空企业战略管理会计应用研究一一基于顾客价值视角沉默的羔羊：大股东掠夺与债权人保护一一基于天威集团债券违约案例研究2018 年混合所有制改革对中联重科的绩效影响研究游戏企业收入确认与计量研究一一基于三七互娱的案例分析B市教育PPP项目投融资模式研究责任分散合理化对行为人舞弊倾向影响的实验研究行政处罚对利安达事务所的影响效果研究基于环境重置成本法的湿地生态补偿价值计量研究一一以甘肃尕海湿地为例纺织服装业供应链成本管理效率评价研究一一以苏州A公司为例国际租赁会计准则改革对我国民航业预期影响研究申通快递反向购买艾迪西的会计处理方法研究基于SAP系统MM模块的PN公司存货管理改进研究互联网企业成本结构的影响因素及驱动机制研究盈余管理视角下的吉艾科技商誉资产减值案例研究创始人退出与异质性专用性资产传承一基于家族企业的多案例分析中概股分拆业务回归模式研究一一以药明康德为例WN动力电池企业物质流成本会计应用研究企业高管何以走向腐败一一基于管理层权力理论与制度理论视角的多案例分析多子女家族企业内部传承、制度安排与传承绩效一一基于浙江龙盛的案例研究共享服务基础上的企业风险管理研究一一基于中国联通案例WZ企业集团现金管理网银解决方案研究丫公司异常高派现动因及经济后果研究。

《游戏企业收入确认与计量研究——基于三七互娱的案例分析》篇一一、引言随着互联网技术的迅猛发展，网络游戏产业逐渐成为全球经济的重要组成部分。

作为该行业的一员，游戏企业的收入确认与计量对于其财务报告的准确性和企业决策的合理性具有重要意义。

本文以游戏企业三七互娱为研究对象，对其收入确认与计量的方法和原则进行深入探讨，以期为相关企业和研究提供参考。

二、三七互娱概况三七互娱是一家知名的游戏企业，其业务涵盖了游戏的研发、发行和运营等多个领域。

在市场竞争日益激烈的今天，三七互娱凭借其优质的产品和创新的运营模式，取得了显著的成绩。

三、游戏企业收入确认的基本原则（一）收入确认的基本概念游戏企业的收入主要来源于游戏的销售、虚拟物品的交易以及广告收入等。

收入确认是指企业根据一定的原则和标准，将已经实现的收入在财务报表中进行记录和报告的过程。

（二）收入确认的原则1. 风险转移原则：游戏企业将商品或服务的风险和报酬转移给购买方时，应确认收入。

2. 实质重于形式原则：企业应关注交易的实质内容，而非仅仅依据交易的形式进行收入确认。

3. 重要性原则：对于重要交易或事项的收入确认，应进行更加详细的记录和报告。

四、三七互娱的收入确认方法与计量（一）销售游戏的收入确认与计量三七互娱销售游戏主要通过线上渠道进行，当用户购买游戏并完成支付时，企业的销售收入即可确认。

此时，销售收入按照交易金额进行计量，相关税费也一并计算。

（二）虚拟物品交易的收入确认与计量在游戏中销售的虚拟物品，如游戏币、装备等，当用户完成购买并收到相关虚拟物品时，三七互娱即可确认收入。

收入的计量主要依据市场价格或企业自行设定的价格。

（三）广告收入的确认与计量三七互娱在游戏内提供广告服务，当广告被用户观看或点击时，企业即可确认收入。

收入的计量主要依据广告的点击率、曝光量等因素进行计算。

五、三七互娱收入确认与计量的特点分析（一）重视风险转移和实质重于形式的原则三七互娱在收入确认过程中，严格遵循风险转移和实质重于形式的原则，确保收入的准确性和合理性。

《游戏企业收入确认与计量研究——基于三七互娱的案例分析》篇一一、引言随着互联网技术的迅猛发展，网络游戏产业已经成为全球经济的重要组成部分。

作为该行业的一员，游戏企业的收入确认与计量是公司财务管理的核心环节。

本文以三七互娱为例，对游戏企业的收入确认与计量进行深入研究分析，旨在为游戏企业的财务管理提供理论支持和实践指导。

二、三七互娱公司概况三七互娱是一家知名的游戏企业，拥有丰富的产品线及广泛的用户群体。

公司以创新为核心，不断推出新游戏，并致力于为玩家提供优质的娱乐体验。

本文选择三七互娱作为研究对象，因其具有行业代表性，其收入确认与计量的方法对其他游戏企业具有一定的借鉴意义。

三、游戏企业收入确认原则及计量方法（一）收入确认原则游戏企业的收入确认需遵循权责发生制和实质重于形式的原则。

即当企业履行了合同义务，并拥有无条件收取合同对价的权利时，方可确认收入。

此外，收入的确认还需考虑相关经济利益的流入是否可靠、可计量以及与销售商品或提供服务相关的风险和报酬是否已转移。

（二）收入计量方法游戏企业的收入计量主要依据合同约定的交易价格进行。

常见的计量方法包括按次收费、包月收费、道具销售等。

此外，还需考虑货币时间价值、可变对价等因素对收入计量的影响。

四、三七互娱的收入确认与计量分析（一）收入确认流程三七互娱的收入确认流程包括合同签订、履行合同义务、取得收款权利等环节。

在合同签订后，公司根据合同条款履行相关义务，如提供游戏产品和服务等。

当玩家支付费用并符合收入确认条件时，公司即确认收入。

（二）收入计量方法三七互娱的收入计量主要采用道具销售和包月收费两种方式。

其中，道具销售以实际销售数量和单价为基础进行计量；包月收费则按照合同约定的价格和玩家实际使用情况进行计量。

此外，公司还会考虑可变对价、货币时间价值等因素对收入计量的影响。

五、三七互娱收入确认与计量的特点及问题（一）特点三七互娱的收入确认与计量具有以下特点：一是以合同为基础，确保收入的合法性和合规性；二是采用多种收入计量方法，满足不同玩家的需求；三是注重对可变对价和货币时间价值的考虑，以提高收入的准确性。

三七互娱增长瓶颈作者：孙亚雄来源：《英才》2020年第01期游戏行业诞生了两家跨界转型的企业，而巧合的是他们原来所处的都是汽车零部件行业，一家是世纪华通（002602.SZ），而另一家则是三七互娱（002555.SZ）。

仅仅6年的时间，三七互娱完成了从汽车零部件企业到游戏企业的蜕变。

上市之初，以多层塑料燃油箱为主业的顺荣股份（原名），就由于自身的经营模式以及大客户销量逐年走低等问题，造成营收和净利润大幅下滑，截至2013年底，公司的扣非净利润仅为97万元。

随后，顺荣股份通过发行股份及支付现金收购了三七玩（原三七互娱）60%股权，实现了公司首次的外延并购，也正是此举，奠定了如今三七互娱在游戏行业的龙头地位。

在此期间，三七互娱的营收增长近30倍，扣非净利润增长更是达到惊人的475倍。

2018年，由于版号限制的原因，三七互娱也在此期间遭受重创，扣非净利润被直接腰斩。

好在不久之后，版号审批的通道恢复，三七互娱在2019年的业绩“浴火重生”，一季度和半年度业绩大幅增长。

最新的2019年三季报显示，三七互娱实现营业收入95.6亿元，同比增长72.72% ;实现扣非净利润14.17亿元，同比增长21.3%。

近两年三七互娱的净利润增长远低于营收增长。

三七互娱在靓丽的业绩表现下也隐藏着许多风险，最为直观的就是近两年三七互娱的净利润增长远低于营收增长。

数据显示，2018年三七互娱的扣非净利润同比大幅下滑54.7%，但营收却同比增长23.33% ;而在2017年，公司的营收增长17.93%，扣非净利润仅增长3.71%。

追根溯源，其实是公司的买量策略遇到了瓶颈。

所谓的买量就是通过购买流量的方式来推广游戏，最为直观的就是财报中的销售费用。

三季报显示，三七互娱前三季度的销售费用为57.73亿元，同比增长161.9% ;第三季度销售费用为21.41亿元，同比增长101.82%。

事实上，三七互娱主要以传奇类为主，传奇类游戏的广告可谓铺天盖地，而这类游戏的特征就是易上手，但随之而来的就是“氪金”（网络游戏中的充值行为），若不“氪金”几乎无法继续游玩，一旦投入则被深度锁定。

基于DCF模型的三七互娱投资价值分析作者：吴文龙李英良来源：《中国市场》2024年第22期摘要：随着我国互联网行业的蓬勃发展，互联网终端的需求量逐渐提升。

互联网游戏行业应运而生并逐渐壮大，随之也带动了各大资本对游戏产业的大力投资。

对互联网游戏行业的投资价值分析的重要性日益凸显。

文章选择互联网游戏行业内具有代表性的三七互娱进行价值估值研究，分析三七互娱的内外环境并结合公司的财务状况，通过DCF模型对三七互娱的投资价值进行评估，最终得出预期价格介于31.16元至40.07元每股。

相较于研究基准日2022年11月30日的当天收盘价17.68元，说明三七互娱可以作为一个较为优秀的投资标的。

同时为三七互娱提出了加大研发投入以及加快游戏分级管理制度的建议。

关键词：DCF模型；互联网游戏行业；三七互娱中图分类号：F224文献标识码：A文章编号：1005-6432（2024）22-0040-04DOI：10.13939/ki.zgsc.2024.22.0101引言党的二十大报告中，提到了我国互联网上网人数已达到10.3亿人，人民群众的幸福感、获得感和安全感取得新成效。

近年来，在我国互联网行业蓬勃发展的背景下，互联网游戏行业也逐渐发展壮大。

文章选择互联网游戏赛道中具有代表性的三七互娱作为研究对象进行估值分析，为该行业和公司以及投资者提供投资参考。

2宏观环境及行业分析2021年8月，国家新闻出版署发布的《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》的“限游令”虽对行业造成一定冲击，但我国整体游戏行业在政策的推动下，呈现规范健康的发展。

疫情虽对整体经济产生负面影响，但对游戏行业呈现利好影响，叠加我国灾后疫情时代中整体经济市场的强韧表现，整体保持向上发展的趋势。

同时，随着互联网的普及以及智能手机渗透率的提升，一定程度上促进了我国互联网使用人数的增加。

巨大的客户群体也为互联网游戏行业创造了机遇和挑战。

随着社会文化的变迁，人们对于精神和文化生活的要求逐渐提高，网络游戏一类的网络消费逐渐盛行，为这个行业争取了更大的发展空间。

2014年经典并购案例自我研究系列之一：顺荣股份收购三七玩6０%股份一、交易简述顺荣股份发行股份及支付现金方式向李卫伟和曾开天购买他们持有的三七玩６0%股份,三七玩60%股份作价19.２亿元。

本次交易前，李卫伟和曾开天分别持有三七玩５0%的股份，李卫伟主要负责三七玩的经营，吴氏家族持有顺荣股份逾5０％的股份,是顺荣股份的实际控制人。

交易中,李卫伟、曾开天分别向顺荣股份出售28％和32%的三七玩股份。

交易第一次本重组委否决，第二次通过重组委审核,决定性的因素是独立财务顾问能够说明交易不属于借壳。

最后获得通过,事实证明独立财务顾问做到了。

二、交易时间脉络顺荣股份采用发行股份及支付现金购买三七玩6０％股权并募集配套资金,本次交易首次停牌日为２０13年7月29日，经过并购重组委2014年第１8次会议否决，后董事会决议继续本次交易，并最终于201４年５月21日经过重组委第22次会议审核通过。

为了分析方便,将顺荣股份对三七玩的收购分为两次交易。

（一）第一次收购时间脉络2013年7月２9号首次停牌;20１３年１0月10日公布预案并复牌，公告第二届董事会第二十位次会议（一董)决议公告，并确定发行股份购买资产及募集配套资金发行股份的定价基准日均为本次董事会决议公告日，即定价基准日为一董决议公告日。

2013年11月１４日,公布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》(以下简称“草案”）,并公布召开股东大会通知，公布第二届董事会第二十七次会议（二董)决议公告20１4年3月2０日上会并停牌公告;2０14年3月28日未获得重组委18次会议通过暨复牌公告,审核意见为：“申请材料中关于吴氏家族、李卫伟、曾开天三者之间是否构成一致行动人的认定不符合《上市公司收购管理办法》第8３条的规定”。

(二)第二次收购时间脉络2０1４年４月1日第三届董事会第三次会议审议通过《关于继续推进顺荣股份收购三七玩６0%股权的重大资产重组的议案》２０14年4月２2日发布公告受到证监会不予核准本次交易的批文,规定相关法规规定，公司董事会应该自收到本批文之日起十日内对是否修改或终止本次交易方案作出决议并公告。