下载文档原格式
新三板上市好处和坏处一、什么是新三板中国构建的多层次资本市场如下：主板市场是上市标准高、信息披露规范、透明度强和监管体制完善的全国性大市场，上市的企业多为市场占有率高、规模较大、基础较好、高收益、低风险的知名优秀企业。
中小板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小的中小企业。
创业板是以自主创新企业及其他成长型创业企业为服务对象，这些企业的成长性特点突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新等方面非常活跃。
主要为“两高”、“六新”企业，即高科技、高成长性、新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式企业。
全国中小企业股份转让系统是经国务院批准设立的全国性场外市场，简称全国股份转让系统（俗称新三板）。
全国中小企业股份转让系统有限责任公司是其运营管理机构，是经国务院批准设立的中国证监会直属机构。
新三板的功能：（1）价格发现功能：场外市场通过做市商等交易制度为挂牌公司实现连续的价格曲线，使得挂牌公司价值得以充分反映。
（2）股份转让功能：挂牌公司股份可在全国性场外市场公开转让，获得流动性溢价。
（3）定向融资功能：挂牌公司可在全国性场外市场通过定向发行股票、债券、可转债、中小企业私募债等多种金融工具进行融资，拓宽融资渠道,改善融资环境。
（4）规范治理功能：挂牌公司在申请挂牌时需经主办券商、会计师、律师等专业中介机构辅导规范，并接受主办券商的持续督导和证监会及全国股份转让系统的监管，履行信息披露义务，因此公司治理和运营将得到有效规范。
（5）并购重组功能：挂牌公司可借助全国性场外市场通过兼并收购、资产重组等手段加速发展壮大。
（6）直接转板功能：在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。
二、上新三板的好处（1）实现股份转让和增值作为全国性场外交易市场，股份公司股份可以在新三板上自由流通。
挂牌公司获得了流动性溢价，估值水平较挂牌前会有明显提升。
犀牛之星：/新三板与旧三板的区别既然要谈新三板上市，那么就不得不提到三板市场。
三板市场出现于2001年"股权代办转让系统"，最早承接两网公司和退市公司，我们将它称之为"旧三板"。
在2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，我们将它称之为"新三板"。
随着新三板市场慢慢的完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。
犀牛之星指出在介绍新三板的时候，投资者们要知道其中一板市场一般表示的是主板市场(含中小板)，二板市场则对应创业板市场。
为了区分一板市场和二板市场，所以相关人士将场外市场称为三板市场。
投资者还要知道三板市场的发展其中包括老三板市场和新三板市场两个阶段。
老三板也就是2001年7月16日成立的“代办股份转让系统”;而新三板是在老三板的基础上成立的“中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统”。
对于新三板上市的评估投资者要清楚一件事那就是新三板上市虽然有可能带来巨额的财富，但他同时意味着一定的风险:面对新三板上市评估，新三板扩容很有可能会带来一些风险。
在评估前的新三板挂牌的公司基本都是属于优质的企业，他们背后的投资风险也会较小。
而在评估后的新三板挂牌的企业无法保障他们的质量，所以也就导致了其背后的风险在不断加大;我国仅规定新三板挂牌公司可参照上市公司信息披露标准来进行评估，自愿进行更为充分的信息披露。
也就是说我国对新三板挂牌公司信息评估只有很小的限制，弹性大，导致了投资风险的变大;另外我国新三板现行股票交易以集合竞价方式进行集中配对成交，所以这也有可能导致投资者面临买不到股票或卖不出股票的风险。
新三板上市会带来哪些优势全国中小企业股份转让系统有限责任公司总经理谢庚在重庆金融开放论坛上透露全国中小企业股份转让系统已完成工商注册登记,会在今年年底前向投资者公开市场制度,按照新制度实施。
6 新三板发展历程
新三板是指中国证券市场中的一个板块，也称为全国中小企业股份转让系统。
下面是新三板发展的历程：
1. 2013年：新三板正式成立。
它的设立是为了满足中小微企
业融资需求，促进经济结构优化升级。
2. 2014年：新三板实现持续快速发展。
越来越多的中小微企
业选择登陆新三板融资，投资者的参与度不断提高。
3. 2015年：新三板改革启动。
证监会发布了一系列改革措施，包括推出市场化注册制试点、优化市场监管规则等，旨在提高新三板市场的活力和流动性。
4. 2016年：新三板服务功能凸显。
设立了新三板投资者保护
基金，进一步保护投资者的合法权益。
同时，新三板的挂牌企业数量继续增长。
5. 2017年：新三板改革再升级。
在持续推进市场化改革的基
础上，推出了优化投融资环境、扩大挂牌融资渠道等一系列政策措施，进一步增强新三板的发展动力。
6. 2018年至今：新三板市场稳步发展。
新三板挂牌企业数量
持续增长，市场活跃度提升，越来越多的投资者和企业开始关注并参与新三板市场。
政府也进一步加大对新三板的支持力度，推出相关政策措施，为新三板的发展提供更多的支持。
以上是新三板发展的主要历程。
虽然在发展过程中可能遇到了一些挑战和困难，但新三板持续发展的态势仍然明显。
相信随着各项政策的进一步完善和市场的不断壮大，新三板将继续为中小微企业提供更多融资渠道，推动经济的稳定增长。
企业上新三板的好处与坏处？1、企业上新三板有哪些好处？（1）实现股份转让和增值作为全国性场外交易市场，股份公司股份可以在新三板上自由流通。
挂牌公司获得了流动性溢价，估值水平较挂牌前会有明显提升。
随着新三板挂牌数量的增加，更多的风投、PE将新三板列入拟投资的数据库，甚至有专门的新三板投资基金、并购基金出现。
（2）提高综合融资能力实现股权及债权融资，企业挂牌后可根据其业务发展需要，向特定对象进行直接融资；债券融资，挂牌公司可以在全国性场外市场通过公司债、可转债、中小企业私募债等方式进行债权融资；更低成本的银行贷款，挂牌后公司股权估值显著提升，银行对公司的认知度和重视度也会明显提高，将更容易以较低利率获得商业银行贷款，金融机构更认可股权的市场价值，进而获得股份抵押贷款等融资便利。
（3）获取更多发展资源在“新三板”挂牌后，企业能够吸引到全国优秀私募股权投资基金、风险投资基金等投资机构以及优质供应商和客户的关注，从而能够为企业在资金、管理、人才、品牌、渠道和经营理念等方面为企业提供全面服务，拓展企业的发展空间。
（4）提升公司治理规范度中小企业挂牌过程中在券商、律师事务所、会计师事务所等专业中介机构的介入下，企业可以初步建立起现代企业治理和管理机制；挂牌后在主办券商的持续督导和证监会及全国股份转让系统的监管下规范运营。
因此可有效提升规范度，促进企业持续健康发展。
（5）进入主板市场的快速通道作为多层次资本市场的一部分，“新三板”具有对接主板和创业板市场的功能定位，是通往更高层次资本市场的绿色通道。
（6）提升企业公众形象和认知程度挂牌公司是在全国性场外市场公开转让的证监会统一监管的非上市公众公司，能提升企业形象和认知度，在进行市场拓展、取得客户信任、提高公众认知及获取政府支持方面都更为容易，有利于企业实现持续快速发展。
（7）解决公司股东超过200人的问题根据《非上市公众公司监督管理办法》规定，非上市公众公司监督管理办法施前股东人数超过200人的股份有限公司，符合条件的，可以申请在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票、首次公开发行并在证券交易所上市。
新三板的价值与意义新三板（全称：全国中小企业股份转让系统）是中国证券市场中的一个重要分支，成立于2024年，并于2024年进行了重大，旨在为中小企业提供融资渠道，推动实体经济发展和完善资本市场。
新三板的价值与意义体现在以下几个方面：1.为中小企业提供融资机会：在传统资本市场中，中小企业往往面临融资难的问题，新三板的成立为这些企业提供了一个独立制度的融资平台，通过挂牌和公开交易的方式，为中小企业提供了更多的融资机会，帮助他们解决资金瓶颈问题，推动实体经济发展。
2.为中小企业提供股权激励：通过新三板市场，中小企业可以采用股权激励的方式吸引和留住核心员工，通过员工持股计划等形式，激励员工为企业发展贡献更多的价值。
这不仅有利于企业的长期发展，也对于缓解人才流失问题具有重要意义。
3.促进中小企业的成长和壮大：中小企业是我国经济中的重要组成部分，也是创新驱动发展的重要力量。
通过新三板的挂牌和交易，可以提高中小企业的知名度和公信力，有助于更好地吸引投资和合作伙伴，为企业的成长和壮大提供有力支持。
4.完善资本市场生态系统：新三板的成立和发展，有助于完善我国资本市场的生态系统，提升市场的活力和效率。
新三板的试点也为我国的资本市场带来了很多经验和启示，对于深化资本市场，推动股权融资和直接融资具有重要意义。
5.为投资者提供多元化投资渠道：新三板的交易相对自由，可以为投资者提供更多的多元化投资渠道。
传统上，投资者主要通过股票市场进行投资，新三板的发展为他们提供了对中小企业的投资机会，平衡了市场上的投资选择，使得投资者能够更好地分散风险，提高投资效益。
需要注意的是，尽管新三板有着诸多的价值和意义，但也面临一些挑战。
例如，流动性不足、信息披露不透明、监管监察体系不完善等问题，都需要进一步完善和解决。
同时，也需要加强投资者教育和风险防范意识，确保市场的稳定和健康发展。
综上所述，新三板作为中国资本市场中的重要组成部分，具有重要的价值和意义。
瑞阳制药上新三板第二次反馈摘要：一、瑞阳制药的发展历程1.瑞阳制药的前身2.瑞阳制药的发展现状二、瑞阳制药上新三板的背景和意义1.新三板的市场定位2.瑞阳制药上新三板的目的3.瑞阳制药上新三板的意义三、瑞阳制药上新三板的反馈1.第一次反馈的内容2.第二次反馈的内容3.两次反馈的对比分析四、瑞阳制药未来发展的展望1.瑞阳制药的优势和挑战2.瑞阳制药未来的发展方向3.瑞阳制药未来的市场前景正文：瑞阳制药上新三板第二次反馈，这一事件再次引起了市场对瑞阳制药的关注。
瑞阳制药作为一家有着多年历史的制药企业，其发展历程可以说是一部充满挑战与机遇的奋斗史。
瑞阳制药的前身是山东沂蒙新华制药厂，成立于1998 年。
经过多年的发展，瑞阳制药现已成为一家集研发、生产、销售于一体的综合性制药企业。
其主要产品包括化学原料药、制剂、生物制品等多个领域。
瑞阳制药的发展现状良好，公司业绩稳步增长。
然而，面对日益激烈的市场竞争，瑞阳制药也在寻求新的发展机遇。
上新三板，便是瑞阳制药的一次重要尝试。
新三板，全称为“全国中小企业股份转让系统”，是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。
新三板主要服务于创新型、成长型中小企业，其市场定位为“苗圃”、“土壤”和“肥料”，旨在为中小企业提供资本运作、资源整合、价值发现等服务。
瑞阳制药上新三板的目的，主要是为了借助新三板的资本市场平台，拓宽公司的融资渠道，提升公司的品牌影响力，进一步推动公司的发展。
从这一角度来看，瑞阳制药上新三板的意义重大。
在瑞阳制药上新三板的进程中，第一次反馈和第二次反馈的内容分别为市场提供了两次重要的参考信息。
通过对比分析这两次反馈的内容，我们可以发现，瑞阳制药在第一次反馈中主要关注的是公司的基本情况、财务状况、业务状况等方面；而在第二次反馈中，瑞阳制药则更加关注公司的核心竞争力、市场前景、发展战略等方面。
这表明，随着瑞阳制药上新三板的进程不断推进，公司的关注点也在不断发生变化，更加注重长远发展。
从新三板到北交所的发展历史可以概述为：新三板作为全国性证券交易市场的重要组成部分，经历了从区域股权市场到全国中小企业股份转让系统（俗称“老三板”）的初期发展阶段，随后逐步壮大并设立创新层，最终升级为北京证券交易所（简称“北交所”）的过程。
初期发展阶段可追溯至2006年，当时新三板市场尚处于雏形期，主要服务于未上市的中小微企业。
早期的新三板市场采取了备案管理方式，企业准入门槛相对较低，但也因此出现了一系列问题，如交易不活跃、流动性不足等。
随后，新三板市场逐步壮大并设立创新层。
在这一阶段，国家对市场进行了一系列改革，包括扩大试点、完善制度、提升信息披露质量、增加做市商制度等，使得市场交易更加活跃，提升了新三板市场的整体表现。
同时，一些具有发展潜力的企业在创新层中崭露头角，逐渐获得更多关注和投资。
最终，新三板升级为北交所。
这一转变源于国家对资本市场改革的需要，旨在提高新三板市场的竞争力和吸引力，同时也为了更好地服务创新型中小企业的发展。
在北交所成立后，市场准入门槛进一步提高，企业质量得到进一步提升，同时政策支持力度也在不断加大。
这一转变对于新三板市场来说具有里程碑意义，意味着其发展进入了一个新的阶段。
北交所的设立，使得新三板市场成为了服务创新型中小企业的主阵地，吸引了更多资金和资源的流入。
同时，北交所的规范化和市场化程度更高，有助于提高企业的透明度和信息披露质量，从而为投资者提供更可靠的投资标的。
此外，北交所的设立也有利于提升新三板市场的整体品牌形象，吸引更多优质企业的加入。
总之，从新三板到北交所的发展历史，是一个不断改革、创新和完善的过程。
这一过程中，市场准入门槛不断提高，企业质量得到进一步提升，政策支持力度也在不断加大。
这些变化对于新三板市场来说具有里程碑意义，标志着其发展进入了一个新的阶段。
新三板上市企业的融资现状与发展前景一、新三板上市企业融资现状1. 股权融资成本较低相对于传统的债权融资方式，股权融资在融资成本上具有一定的优势。
新三板市场的上市企业可以通过发行股票来实现融资，这样既能够获得资金，又不需要承担高额的利息支出，对企业的财务状况有着相对较小的压力。
2. 财务透明度要求高新三板市场对上市企业的财务透明度要求相对较高，这可以使投资者更好地了解企业的经营状况和盈利能力，提高投资者对企业的信任度，为企业融资提供更多的机会和可能性。
3. 融资规模有限目前新三板市场的融资规模相对较小，这主要体现在发行股票的难度和数量上。
由于新三板市场属于非公开市场，受众相对较少，上市企业的股票发行难度较大，新三板市场的融资门槛相对较低，一些规模较小的企业上市后融资规模也较为有限。
4. 股权流动性较差新三板市场的股权流动性相对较差，上市企业的股票交易相对不活跃，这也给企业的融资带来一定程度的困难。
由于股权流动性不足，企业股票的定价难度增加，对融资造成一定的影响。
二、新三板上市企业的发展前景1. 市场认可度提升随着新三板市场的不断发展和壮大，投资者对新三板企业的关注度不断提升，市场认可度逐渐增加。
新三板市场的投资者群体多样化，不仅包括金融机构、私募基金等专业投资者，还有广大的散户投资者，这种多元化的投资者群体为企业的融资和发展提供了更多的可能性。
2. 资本市场对实体经济支持力度加大作为资本市场的一部分，新三板市场不断加大对实体经济的支持力度，为企业的融资提供更多的便利条件。
政府也不断出台相关政策，鼓励支持新三板市场的发展，为企业的上市和融资提供更多的支持和激励。
3. 融资渠道多样化随着新三板市场发展，企业的融资渠道也日益多样化。
目前已经有多家互联网平台提供了新三板市场的企业融资服务，这些平台通过互联网技术和金融手段，为企业融资提供了更多的便利和可能性。
4. 潜在投资机会增多随着新三板市场的不断壮大，更多的中小企业纷纷加入到新三板市场，这意味着投资者将有更多的选择和机会。
新三板的估值优势作者：昝立永来源：《英才》2014年第02期2013年12月13日，国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，从充分发挥全国股份转让系统服务中小企业发展、建立不同层次市场、简化行政许可程序、建立和完善投资者适当性管理制度、加强事中事后监管、保障投资者合法权益、加强协调配合为挂牌公司健康发展创造良好环境等六个方面来完善新三板市场。
政策变局那么《决定》的亮点究竟在哪呢？下面我们从5方面归纳总结。
范围亮点：全国中小企业股转系统不再有地域、园区、所有制限制，也不再限于高新技术企业，境内所有符合条件的股份公司均可申请在全国股转系统挂牌。
转板亮点：在全国中小企业股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可直接向证券交易所申请上市交易；在区域性股权市场进行股权非公开转让的公司，符合挂牌条件的，可以申请在全国股转系统挂牌并公开转让股份。
监管亮点：两类公司将豁免证监会核准：1.股东人数未超过200人的企业申请挂牌；2.挂牌公司向特定对象发行证券，且发行后证券持有人累计不超过200人。
参与亮点：全国股转系统将逐步发展成为一个以机构投资者为主的交易所市场，鼓励券商、保险、基金、PE/VC、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与。
税收亮点：按照持股时间长短执行20%、10%、5%三档税率缴纳股息红利所得税；证券交易印花税单边征税，证券出让方按1%税率征收，对证券受让方不征税。
从上述图表可以看出，这次全国中小企业股份转让系统的变动不可谓不大，全方位的改变是对注册制的一次大胆尝试。
这样的变革到底会对新三板造成哪些变化呢？新三板的过去、现在、将来有什么不同？过去：2006年，三板只是主板退市公司的一个去处，挂牌的公司仅仅十几家。
此后三板的定位和功能逐步发生变化，2012年累计挂牌的公司达到205家，但2012全年的成交金额也仅有5.85亿。
新三板有7家公司成功上市，其中世纪瑞尔、北陆药业在新三板挂牌期间曾进行定向增发。
新三板是什么意思?新三板定义新三板市场起源于2001年"股权代办转让系统"，最早承接两网公司和退市公司，称为"旧三板"。
新三板挂牌2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为"新三板"。
随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。
新三板主要特点1、只为高新区非上市股份公司股份转让提供报价服务，不撮合成交。
双方协商达成转让意向的，委托证券公司办理系统成交确认后再发送到证券登记结算机构和资金结算银行逐笔办理股份过户和资金交收。
2、报价转让每笔委托的股份数量不低于3万股。
3、公司挂牌实行主办报价券商制和备案制。
公司须先向当地市政府授权机构(一般为高新区行政管理机构)申报文件取得股份报价转让试点资格，然后由具备主办报价券商进行尽职调查并出具推荐报告报证券业协会备案。
备案完成后，即可在代办系统挂牌。
4、试点公司股份的转让须全部通过代办股份转让系统报价转让。
公司股东挂牌前所持股份分三批进入代办系统挂牌报价转让，每批进入的数量均为三分之一。
进入的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。
5、指定结算银行负责投资者结算资金的存管和交收。
投资者须在指定结算银行开立股份报价转让专用结算账户，由结算银行负责投资者结算资金的存管，并按照证券登记结算机构的指令完成资金交收。
新三板挂牌条件1、新三板挂牌公司需满足存续满两年的条件(有限公司整体改制可以连续计算);2、满足主营业务突出，具有持续经营记录的条件;3、新三板挂牌公司治理结构健全，运作规范;4、新三板挂牌条件，股份发行和转让行为合法合规;新三板挂牌;5、新三板挂牌条件，公司注册地址在试点国家高新园区;6、新三板挂牌条件，地方政府出具挂牌试点资格确认函。
新三板挂牌优势1、提高企业股权融资能力;2、提高企业债务融资能力;3、反映股份价值，提高股份流动性;4、规范运作，为后续资本运作打下基础;5、增加企业品牌价值。
新三板、E板、Q板、N板(四新版）
前海交易中心的区别
一、新三板
“新三板”称为“全国中小企业股份转让系统”原来只针对国家高新园区内的企业，现在已全国放开。
二、四板
（一）上海股权托管交易中心
上海股权托管交易中心目前有Q板及E板两大板块，2015年5月推出四新板也就是N板要求参考E板.
（1）Q板
Q板是中小企业股权报价系统的简称，取自Quotation(报价）的首字母”Q”，挂牌上市公司可以通过该系统进行线上报价，线下交易、融资.Q板挂牌上市允许未改制企业挂牌转让。
（2）E板
E板是非上市股份有限公司股份转让系统的简称，取自Exchange（转让)的首字母”E”，E板挂牌上市仅限于已完成股份改制的企业,E板相比Q板的最大优势，是企业能得到更高股权融资额度。
（3)N板
N板（是New板的简称)即科创板，也可以俗称“牛板"，具有“四新”（新产业、新技术、新业态、新模式）的特点.
（二）前海股权交易中心
前海股权交易中心是在深圳前海深港现代服务业合作区建设的国有企业控股、市场化运作的区域性交易市场,于2012年5月15日揭牌。
在前海股权
交易市场挂牌之后，可以以私募和直销的方式发债、发股融资，灵活、简便、高效、低成本地筹集所需资金。
新三板与创业板、中小板的区别一、发行和是上市条件
二、交易制度
三、信息披露制度
四、监管制度
新三板优势
挂牌新三板特点：
1.低成本：挂牌几乎零成本、融资成本地；
2.挂牌快：备案制，6-8个月；
3.融资迅速：按需融资，小步快跑；
4.加快上市：介绍上市，IPO；
5.扶持中小微企业：门槛宽，雪中送炭；
6.制度创新：做市商；
7.政策支持：当地扶持；
8.包容性强：挂牌同时增发、发行中小企业私募债；住办公室分拆挂牌。
新三板优势：
融资能力强、提升股份流动性、提高企业声誉、企业价值发现、规范公司治理。
建筑新三板方案建筑新三板方案一、背景介绍近年来，我国建筑行业发展迅猛，但仍存在许多亟待解决的问题。
其中，建筑企业融资难、上市难是制约行业发展的主要因素之一。
为了解决这一问题，可以考虑引入新三板机制，为建筑企业提供更多融资渠道，推动行业发展。
二、建筑新三板的基本概念和功能建筑新三板是指在新三板平台上设立专门为建筑行业企业服务的板块。
通过建筑新三板，建筑企业可以发布信息、融资、股权转让等。
同时，建筑新三板还可以提供企业评级、政府项目对接等功能，为建筑企业提供全方位的支持。
三、建筑新三板的组织架构1. 建筑新三板平台管理机构：负责运营和管理建筑新三板平台，包括制定相关规则、审核企业信息、协调建筑新三板与其他市场的关系等。
2. 建筑新三板企业：具备一定规模、发展潜力和信用度的建筑企业可以申请加入建筑新三板，获取融资和其他服务。
3. 建筑新三板评级机构：负责对加入建筑新三板的企业进行评级，为投资者提供参考依据。
4. 建筑新三板投资机构：向加入建筑新三板的企业提供融资服务，同时也可进行股权投资和股权交易。
四、建筑新三板的运作流程1. 企业申请: 建筑企业向建筑新三板平台管理机构递交申请，提供相关材料，包括企业背景、财务状况、发展计划等。
2. 审核和评级: 建筑新三板平台管理机构对申请企业进行审核，并委托评级机构对企业进行评级，以确定其符合加入建筑新三板的要求。
3. 发布信息: 通过建筑新三板平台，企业可以发布公司信息、经营情况、融资需求等，吸引潜在投资者。
4. 融资和股权转让: 投资者可以通过建筑新三板平台对加入建筑新三板的企业进行融资，也可以进行股权转让等交易。
5. 评价和持续监管: 建筑新三板平台管理机构对加入建筑新三板的企业进行评价和监管，确保企业信息真实、投资者权益得到保护。
五、建筑新三板的优势和挑战1. 优势：a. 提供多元化的融资渠道，缓解建筑企业融资难问题。
b. 提高建筑企业的知名度和影响力，有利于其拓展市场。
第一章新三板的发展一、三板市场的含义（一）老三板和新三板1、三板市场三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。
2、新三板市场“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
新三板的意义主要是针对公司的，会给该企业，公司带来很大的好处。
目前，新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小企业。
（二）多层次市场结构的一部分二、我国的三板市场发展历程1、“老三板”诞生------------三板市场为完善退市机制而生STAQ和NET是两个法人股流通市场，1992年到1993年为解决股份公司法人股的转让问题，在国务院体改委领导下，由中国证券市场研究设计中心（联办）和中国人民银行牵头分别成立的。
1992年7月，国家体改委批准全国证券交易自动报价系统STAQ为指定的法人股流通市场。
1993年4月28日，央行联合五家商业银行、中国人民保险公司以及华夏、国泰、南方三大证券公司共同出资组建开通了NET法人股市场；STAQ与NET系统被称为“两网”系统。
但由于监管力度不足和其他方面的原因，上市交易的企业只有17家。
而原本面向法人投资者的市场，流通股份90%被自然人所持有。
1998年，证券市场进行大整顿，“两网”被取缔。
1999年9月9日，“两网”正式停止运行。
大量资金被套其中。
另一方面，2000年，中国资本市场开始有了一大批PT 公司（PT是英文Particular Transfer(特别转让)的缩写）退市。
STAQ法人股和NET“两网”系统被关闭、主板公司退市，引发了股民群体性上访事件，威胁到资本市场的稳定和发展，急需建立完善的退市机制。
为解决主板退市公司的股份转让和两网系统的历史遗留问题，维护资本市场的稳定，证监会准备建成一个由证券公司主办的代办股份转让系统，监管上不归证监会，而是由中国证券业协会提供自律性管理。
这个场外股份转让市场区别于主板市场被称为三板市场，一个按照契约和自律建立的市场架构与主板行政主导的管理模式完全分开。
2001年6月，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》，指定申银万国等6家证券公司代办原STAQ和NET系统挂牌公司的股份转让业务；但是，真正开始运作之后，张云峰（申银万国代办股份转让系统部总经理）发现很多公司不愿意到代办股份转让系统进行挂牌。
“当时，两网公司都希望参照过去解决历史遗留问题的办法上主板，担心进入代办股份转让系统再也无法上市了。
”张云峰说。
经过一系列沟通工作，两网系统公司杭州大自然同意率先登陆代办股份转让系统。
2001年7月16日，由申银万国证券公司代办的杭州大自然第一家正式进入代办股份转让系统，标志着三板市场的正式诞生。
2001年底，PT水仙成为第一家登陆代办股份转让系统的主板退市公司，紧接着其他退市公司和两网公司相继挂牌，中国资本市场建立起了完善的退市机制。
“在三板市场开业时，不能叫交易，要称为转让，股票后面都有一个转字，比如说，水仙A转。
”张云峰还记得当时为了与主板分开，所有交易都不能叫股票，而要称股份，代码全部以4开头，转让和报价都由证券公司委托深圳交易所进行撮合交易。
2、“老三板”发展------------完成历史使命三板市场开业当初就非常火爆，当时挂牌的只有大自然和长柏计算机，只有买的，没有卖的，第一天经过动员才产生100股的交易量。
股票天天涨停，给刚刚推出的三板市场带来很大的压力，证监会督战，不断发布警示公告，三板市场炒作之风持续二十多天就被迅速刹住，由于市场缺乏流动性，三板市场仅仅出现短暂繁荣。
后来，大量ST公司即便在主板暂停交易也不愿意到三板挂牌，三板市场公司转到主板上市难度很大，多年来一直处于资本市场的边缘，备受冷落。
证监会推出了平移机制，三板公司达到上市条件可以直接到交易所恢复上市，不用证监会审核，但必须与券商签三板上市协议。
退市公司的股东名册要交给主办券商。
三板市场的退市机制开始正常运转。
为了打击三板公司不履行正常信息披露，证券业协会对三板公司实施不同的交易方法，公司盈利或净资产为正，并且能够履行信息披露，可以每天交易；如果净资产为负，公司亏损，能履行信息披露，则每周交易三天，如果净资产为负，公司亏损，又不能履行信息披露，改为每周交易一次。
2004年，三板市场迅速扩容增速，三板市场退市公司和两网公司后来发展到57家，三板公司基本上成为主板退市公司的收容站，垃圾股成堆，唯一的价值就是重组机会，但至今没有一家主板退市公司达到上市条件而直接挂牌恢复上市，适合三板公司的重组规则还没有制定出来。
资产质量比较好的是两网系统公司，2007年，两网“粤传媒”（002181）通过IPO的方式登陆中小板市场。
而大自然申请IPO失败。
代办股份转让系统完成了退市机制建设的历史使命。
当初设计老三板的目标是维护资本市场稳定，为退市公司和两网公司的股份转让寻找出路，解决退市机制的完善问题。
如今，管理层思考的是如何解决更多的中小企业尤其是高科技企业的直接融资问题。
尽管深圳交易所相继推出中小板和创业板，但在现有制度条件下能上创业板和中小板的中小企业毕竟是少数幸运儿，高市盈率、超募发行和上市难仍然困扰着监管层。
在多层次资本市场建设中，开辟中小企业的场外交易和融资渠道成为管理层优先考虑的战略。
一场关于三板市场重新定位的制度建设正在悄然酝酿。
3、“新三板”开启----------中小企业场外融资新纪元张云峰在设计老三板之初没有想到解决退市公司股份转让和两网公司遗留问题的代办股份转让系统有一天会成为多层次资本市场的一个新起点，建成解决中小企业股权融资和转让的全国统一监管的场外市场。
2006年，中国证监会计划把三板纳入多层次资本市场建设的一部分，在解决退市公司和两网公司股份转让问题的老三板之外建成一个新三板市场，支持科教兴国战略，解决高科技企业的股份转让和融资问题。
为此，2006年1月23日，证监会与北京中关村科技园区管委会开通了中关村科技园区非上市公司代办股份转让系统，俗称新三板，先后77家中关村科技园区高新技术企业进入新三板。
2006年10月25日，中科软和北京时代正式公告定向增资，这标志着新三板融资大门正式打开。
之后，新三板的定向增发大约每年放行1-2家。
这是新三板市场最大的变化，企业可以通过定向增发融资，健全了市场的融资功能，一批高科技企业获得了发展急需的资金。
（2009年底，管理层总结了试点期间的做法，确定三项定向增发原则：新老股东双赢、增资数额根据公司发展需要确定和券商把关，宣告新三板定向增资制度日渐明朗。
）2009年8月11日，久其软件成为新三板第一家通过IPO登陆深圳中小板市场的公司，久其软件的成功上市刺激了资本追逐新三板市场的公司。
老三板的目标是完善退市制度，而新三板开始承担起中国中小企业融资服务主战场的重任。
随着新三板的进一步发展，又产生了一些新的问题。
4、新三板曲折-----场外市场建设之争新三板的诞生一定程度上促进了场外市场的发展，但是另一方面，自2006年1月23日，中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统经国务院批准设立以来，已运行五年，由于其制度的设计原因，始终存在流通性不强、融资能力弱、参与人数少、关注度小等问题。
随着2009年10月30日创业板的推出，场外市场建设的呼声渐高。
面对场外市场的巨大蛋糕，与新三板市场略显低迷的现状形成鲜明对比的是，各部委、地方政府积极尝试产权交易所的建设，力图建设统一的全国性场外交易市场。
第一，天津股权交易所(简称天交所)事件。
2008年3月国务院文件批复，天津要在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场。
因此，当年9月天交所注册营业时，提出的定位便是全国性的场外交易市场、纳斯达克中国版。
值得肯定的是，在中关村的代办股权转让系统仍采取协商配对成交方式时，天交所在制度设计上率先引入了做市商制度。
根据天交所的规定，凡具有独立法人资格的投资机构、合伙企业以及具有投资资格的独立经济组织，均可向天交所申报注册成为做市商。
同时，天交所“拆细股权、连续交易”等制度，也初步具备了场外交易市场的典型特征。
“天交所这事一开始做得挺热闹。
但因为不在证监会的监管范围之内，券商难以参与。
没有券商参与，做市商队伍就难以壮大，市场规模也就做不大。
而‘视市场发展状况择机放开准入特定自然人’的说法至今也没有下文。
”有关业内人士表示，“这事还是得证监会一起做。
但因为当时天津直接报国务院，国务院批了，证监会没有参与。
现在证监会的新三板建设构想图中，天交所可能不会被纳入。
而且，在天交所挂牌的企业要到新三板上市，也存在困难。
”第二，河南技术产权交易所事件。
2010年5月，工信部选定了河南、北京、上海、重庆、广东的五家产权交易机构开展区域性中小企业产权交易市场试点，其中河南响应最快。
当时河南省由一名副省长领头，从省发改委、国资委、财政厅、科技厅等除河南省证监局外的各个部门抽调人马，组成了一个庞大的工作组，起草试点实施方案并呈报工信部。
这个试点方案，不同于先前各地产权交易所的交易规则，借用了沪深交易所的整套模式，并同样打起了“中国版纳斯达克”的标语。
2010年11月12日，这个名为“国家区域性(河南)中小企业产权交易市场”即火爆开盘。
开盘当日，全天成交金额近1.5亿元，挂牌的41家企业股价涨幅大多超过100%，有的甚至翻了十倍。
一位当日在场的老股民曾坦言，该情形颇似20年前上交所成立时的精气神。
然而，六个交易日后，河南省工信厅便公告“暂停市场交易及相关活动”。
截至关闭前，开户人数达到了2.2万。
“当时，证监会认为交易所以产权交易之名、行证券交易之实，违反了《证券法》、《公司法》等法规，给国务院递交了报告。
河南这个交易所的火爆说明市场需求确实大量存在，如果新三板开闸，同样会反映热烈。
而且，客观上，这个事件大大推动了证监会建新三板的步伐。
”该业内人士说。
除天津、郑州外，重庆、上海、长春等地也纷纷试图发展当地的场外交易市场。
“因为《公司法》规定：合法的交易场所就是交易所和国务院批准的场所。
所以地方很多OTC 市场如果严格按照《公司法》衡量是不合法的。
”上述人士补充。
新三板必需加快步伐，因为市场需求庞大，且被长期压抑。
其他部委、地方政府建设场外市场的积极性，客观上使证监会压力倍增。
