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第九章融资策略

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第九章流动资产投资

第九章流动资产投资

第九章流动资产投资一、练习题题目（一）单项选择题1．下列有关流动资产的投资战略的说法中，错误的是（）。

A.在紧缩的流动资产投资战略下，一个公司维持低水平的流动资产—销售收入比率B.紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见的事件没有损坏公司的流动性并导致严重的问题C.对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于有较大的流动性，企业的运营风险较大D.在宽松的流动资产投资战略下，一个公司维持较高水平的流动资产—销售收入比率2．某企业拥有流动资产120万元，（其中永久性流动资产40万元），长期融资260万元，短期融资50万元，则以下说法正确的是（）。

A.该企业采取的激进融资战略B.该企业采取的保守融资战略C.该企业的风险和收益居中D.该企业的风险和收益较高3．以下现金成本与现金持有量成正比例关系的是（）。

A．现金机会成本B．现金转换成本C．现金管理成本D．现金短缺成本4．企业制定的信用条件的内容不包括（）。

A．允许的坏账损失率B．现金折扣率C．享受现金折扣的期限D．获得商业信用的最长期限5．某客户购入价值50000元的商品时，取得了信用条件为“2/10，1/20，N/40”的商业信用，该客户选择在第20天付款，其支付的款项为（）。

A．49000元B．49500元C．50000元D．40000元6．下列各项中不属于现金的是（）。

A．库存现金B．银行汇票C．商业汇票D．银行本票7．企业不能将应收账款占用的资金用于其他投资而丧失的收益，称之为应收账款的（）。

A．管理成本B．机会成本C．坏账损失D．短缺成本8．下列现金成本中，属于固定成本性质的是（）。

A．现金管理成本B．持有现金的机会成本C．现金交易成本D．现金短缺成本9．现金作为一种资产，它的（）。

A．流动性强，盈利性差B．流动性强，盈利性也强C．流动性差，盈利性也强D．流动性差，盈利性也差10．应收账款的成本不包括（）。

A．收账费用B．收集客户信用情况信息的费用C．坏账损失D．赊销商品的运输费用11．关于信用期限，以下说法正确的是（）。

《民营企业融资全程操盘及案例解析》读书笔记模板

《民营企业融资全程操盘及案例解析》读书笔记模板

第一节基本术语要懂 第二节最适合的融资方式 第三节掌握融资的手段
第一节应对同业竞争 第二节营销策略 第三节上下游渠道搭建
第一节地方融资平台 第二节第三方融资平台 第三节互联投融资服务平台（P2B） 第四节 FA公司 第五节风投公司 第六节众筹平台
第一节种子期融资 第二节天使期融资 第三节 A轮融资 第四节 B、C轮融资 第五节 Pre-IPO基金 第六节上市企业融资
民营企业融资全程操盘及案例 解析
读书笔记模板
01 思维导图
03 读书笔记 05 精彩摘录
目录
02 内容摘要 04 目录分析 06 作者介绍
思维导图
本书关键字分析思维导图
公有制
市场
民营企业
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融资
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民营企业
所有制
融资
投资者
行业
资本
融资
企业
互联网
民营企业
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
策略
股权
商业模式
内容摘要
本书上篇讲民营企业宏微观融资市场分析，下篇讲民营企业融资实操解析，从资本市场、民营企业、融资计 划、投融资常识、时常准备、融资平台、融资策略、融资管理等方面进行了揭示，提出了适应公有制为主体、多 种所有制经济形式共同发展的金融体制改革的方向和目标，对改善民营企业融资环境和融资行为具有一定的理论 价值和现实意义。
第一节中小企业的融资过程 第二节中小企业融资，会讲故事很重要 第三节量力而行，选择合适的融资规模 第四节控制融资成本，减少额外损耗 第五节将控制权掌握在自己手里 第六节选择最佳的融资时机 第七节民营企业融资需注意的问题
第一节事前准备好，不做事后诸葛亮 第二节站在投资者立场，明确主要内容 第三节提炼路演的核心——商业模式 第四节路演应该说什么

公司金融学第九章资本结构

公司金融学第九章资本结构

❖ 无杠杆企业的价值是EBIT(1-TC)的现值：
V
EBIT
(1
T C
)
U
r
0
❖ 杠杆企业的市场价值（公司税）：
V
EBIT
(1
T C
)
T C
r B
B
V
TB
L
r
r
U
C
0
B
杠杆企业的价值是完全权益企业的价值与TCB之和。 TCB是永续性负债时税减的现值。
期望收益率和公司税下的财务杠杆：
权益的期望收益率（公司税）：
一资本结构的影响因素企业的资产状况企业的盈利能力资本成本企业的成长率企业的风险状况企业的控制权企业的信用等级和债权人的态度行业因素二资本结构决策方法一收益能力分析ebiteps方法ebiteps分析方法是找出不同融资方式下每股收益相同时息税前利润水平的均衡二偿债能力分析一收益能力分析ebiteps方法ebiteps分析方法是找出不同融资方式下每股收益相同时息税前利润水平的均衡当公司的息税前利润水平高于均衡点时公司可选择负债水平较高的资本结构
二、优序融资理论：
优序融资理论的含义： ❖ 公司更愿意内部融资。 ❖ 如果需要外部融资，公司首先发行最安全的
证券，即债券，然后可能是可转换债券等混 合证券，最后才是股票。 ❖ 在尽量避免让股利突然变化的同时，公司总 是使其目标股利支付率与投资机会相适应。
三、自由现金流量假说： 自由现金流量假说认为，在有能力产生大
❖ 其次，投资人角度，包括股东和债权人。 不愿承担风险
❖ 最后，企业自身角度。短视行为
二、代理成本： 1、概念
代理成本：让代理人代表委托人行为而导 致的额外成本—比委托人“自己做”时的成 本高出的那部分成本。

第九章短期财务决策

第九章短期财务决策
安全性原则
企业应合理安排营运资本的结构和规模，以降低财务风险和保障 资金安全。
收益性原则
企业应在保障流动性和安全性的前提下，尽可能提高营运资本的 使用效率，增加收益。
营运资本的优化策略
现金管理策略 通过制定合理的现金预算、加速 收款、延缓付款等方式，提高现 金使用效率，降低现金持有成本 。
流动负债管理策略 通过合理安排短期借款、商业信 用等流动负债的结构和期限，降 低融资成本和提高资金运用效率 。
01
02
03
短期融资方式
包括商业信用、银行短期 贷款、票据贴现等。
短期融资策略选择
根据企业资金需求和成本 效益原则，选择合适的短 期融资方式。
短期融资风险管理
建立风险预警机制，密切 关注市场动态和企业经营 状况，及时调整融资策略 以降低风险。
短期投资决策
1 2
短期投资目标
在保障资金安全的前提下，追求较高的投资收益 。
现金流入流出的预测与计划
现金流入预测
通过对企业日常经营、投资、筹资等活动的分析，预测未来一段时 间内现金流入的金额和时间点。
现金流出预测
结合企业的支出计划、债务偿还、资本支出等，预测未来现金流出 的金额和时间点。
现金流计划
根据现金流入和流出的预测，制定现金流计划，确保企业有足够的现 金流来应对日常经营和突发事件。
短期投资工具选择
包括货币市场基金、银行理财产品、国债逆回购 等。
3
短期投资决策流程
制定投资计划、评估投资风险、选择投资工具、 执行投资决策并进行后续跟踪和调整。
现金及现金等价物管理
现金及现金等价物定义
01
包括库存现金、银行存款以及其他易于变现且价值相对稳定的

人大财务管理学第五版课后题第九章-第十三章部分答案

人大财务管理学第五版课后题第九章-第十三章部分答案

第九章短期资产管理一、名词解释⒈营运成本：营业成本有广义和狭义之分。

广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指经营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。

通常所说的营运资本多指后者。

⒉短期资产：指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。

⒊短期金融资产：指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的金融资产，包括股票、债券、基金等。

⒋现金预算：在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理预测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。

⒌现金持有成本：即机会成本，是指持有现金所放弃的收益，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额成正比例变化。

⒍现金转换成本：即交易成本，是指现金与有价证券转换的固定成本，包括经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本只与交易的次数有关，而与现金的持有量无关。

⒎信用标准：是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。

通常以预期的坏账损失率作为判断标准。

⒏信用条件：是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

⒐5C评估法：指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。

这五个方面是品德(character)、能力(capacity)、资本(capital)、抵押品(collateral)和情况(conditions)，因其英文的第一个字母都是C，故称之为5C评估法。

⒑资产证券化：是一种对（金融）资产所有权和收益权进行分离的金融创新，其基本流程是：发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（SPV），或者由SPV主动购买可以证券化的资产，然后由SPV将这些资产汇集称资产池，并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券。

⒒经济批量：是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量⒓保险储备：又称安全储备，是指为防止存货使用量突然增加或者交货期延误等不确定情况所持有的存货储备。

第九章-融资方式

第九章-融资方式

第九章-融资⽅式第九章融资⽅式(⼀)单项选择题1.从融资的⾓度，下列融资⽅式中融资风险较⼩的是（）A.债券B.长期借款C.融资租赁D.股权融资2.可转换债券对投资者来说，可在⼀定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）A.其他债券B.优先股C.普通股 D,收益债券3.长期借款融资与债券融资相⽐，其特点是（）A.融资费⽤⼤B.利息⽀出具有节税效应C.融资弹性⼤ D,债务利息⾼4.某企业需借⼊资⾦200 000元，由于贷款银⾏要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银⾏申请的贷款额度为（）A.200 000元B.240 000元C.250 000元D.236 000元5.影响债券发⾏价格的主要因素是（）A.票⾯利率与市场利率的⼀致程度B.票⾯利率⽔平⾼低C.市场利率⽔平⾼低D.债券的⾯值与债券期限6.出租⼈既出租某项资产，⼜以该项资产为担保借⼊资⾦的租赁⽅式是（）A.直接租赁B.杠杆租赁C.经营租赁D.售后回租7.按租赁资产风险与收益是否完全转移，可将租赁交易划分为（）A.单⼀投资租赁和杠杆租赁B.经营租赁和融资租赁C.直接租赁和转租赁D.抵押租赁和售后回租8.相对于借款购置设备⽽⾔，融资租赁设备的主要缺点是（）A.融资速度较慢B.融资成本较⾼C.到期还本负担重D.设备淘汰风险较⼤9.关于长期借款，下列说法中错误的是（）A.融资速度快B.借款成本较低C.借款弹性较⼤D.融资风险较低10.以下各项中，不属于私募股权融资对象的是（）A.社会公众B.风险投资者C.机构投资者D.上市公司的控股股东或关联⽅11,长期借款融资与股票融资相⽐的特点表现在（）A.融资风险较⾼B.借款成本较⾼C.限制条件较多D.融资数量有限12.下列各项中，不属于融资租赁租⾦构成项⽬的是( )A.租赁设备的买价B.租赁⼿续费C.租赁设备维护费D.租赁期间出租⼈为设备融资⽽⽀付的利息13.某企业拟以“2/10，N/30”的信⽤条件购进⼀批原材料，货款800万元，若企业放弃付现折扣，则企业丧失现⾦折扣的机会成本为（）A.2%B.10%C.30% C.36.73%14.丧失现⾦折扣的机会成本的⼤⼩与（）A.折扣百分⽐的⼤⼩呈反向变动B.信⽤期的长短呈同向变动C.折扣期的长短呈同向变动D.折扣百分⽐的⼤⼩及信⽤期的长短均呈同向变动15.企业从银⾏借⼊短期借款，不会导致实际利率⾼于名义利率的利息⽀付⽅式是（）A.贴现法B.分期付款法C.加息法D.收款法16.具有短期和长期借款双重特点的借款信⽤条件是（）A.补偿性余额B.借款抵押C.信⽤余额D.周转信贷协定17.某周转信贷额为500万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使⽤了400万元（使⽤期为⼀年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银⾏⽀付利息和承诺费共计（）A.30.5万元B.32万元C.32.5万元D.24.5万元18.需要⽤短期负债来弥补永久性资产的资⾦需求，此种流动资产与流动负债的组合策略称为（）A.稳健型融资策略B.折中型融资策略C.激进型融资策略 C.⽆法判断属于哪种融资策略19.贷款银⾏具有法律义务地承诺提供不超过某⼀最⾼限额的贷款保证，被称为（）A.补偿性余额B.信⽤额度C.周转信贷协定D.承诺费20.贴现法借款的实际利率（）A.⼤于名义利率B.等于名义利率C.⼩于名义利率D.不确定（⼆）多项选择题1.上市公司配股融资应具备的条件有（）A.上市公司配股距上⼀次发⾏时间的时间间隔不得少于⼀个完整的会计年度B.上市公司最近三个会计年度连续盈利C.上市公司最近三年以现⾦和股票⽅式累计分配的利润，不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%D.上市公司募集资⾦⽤途应符合国家的产业政策，配股⽐例的上限为10:3E.发⾏前最近⼀年财务报表中资产负债率不低于同⾏业上市公司的平均⽔平2.⾮公开发⾏股票融资的对象有（）A.风险投资者B.机构投资者C.天使投资者D.公司的关联⽅E.公司的战略投资者3.实施配股时，如果除权后股票交易市价⾼于该除权基准价格，这种情形( )A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加B.会减少参与配股股东的财富C.⼀般称之为“填权”D.不会影响参与配股股东的财富E.⼀般称之为“贴权”4.关于债券的特征，下列说法中正确的是（）A.债券代表着⼀种债券债务关系B.债券不能折价发⾏C.债券持有⼈⽆权参与企业决策D.债券具有分配上的优先权E.债券必须溢价发⾏5.债券发⾏单位偿还或收回债券的⽅法有（）A.建⽴偿债基⾦，以偿还债务本息B.转换成普通股C.债券随时赎回或推迟赎回D.分批偿还债券E.发⾏新债券替换旧债券6.企业为发⾏抵押债券⽽⽤以抵押的财产可以是（）A.企业持有的有价证券等⾦融资产B.企业拥有的存货C.机器设备D.应收账款、应收票据E.房屋、建筑物等不动产7.下列关于租赁的说法中，正确的有（）A.在经营租赁⽅式下，与租赁资产有关的折旧费、维修费等⼀般由出租⼈负担B.经营租赁契约⼀般包含解约条款C.融资租赁期满时，承租⼈对租赁资产有廉价购买选择权D.融资租赁的融资成本较低，有利于减轻所得税负担E.融资租赁降低了设备被淘汰的风险8.下列融资⽅式中，资⾦成本很⾼⽽财务风险很低的融资⽅式有（）A.发⾏债券B.长期债券C.商业信⽤D.发⾏股票E.吸收直接投资9.可转换债券的性质主要是（）A.债券性B.期权性C.回购性D.股权性E.强制性10.影响融资租赁每期租⾦的因素有（）A.设备原价B.预计租赁设备的残值和租赁期限C.租赁⼿续费D.租⾦的⽀付⽅式E.租赁公司融资成本11.可以筹措长期资⾦的融资⽅式有（）A.吸收直接投资B.商业信⽤C.融资租赁D.应付票据E.发⾏可转换债券12.企业在持续经营过程中，会⾃发地直接产⽣⼀些资⾦来源，部分地满⾜企业的资⾦需要，如（）A.应付税⾦B.应付利息C.应付债券D.应付⼯资E.应付账款13.下列资产中属于临时性流动资产的是（）A.季节性存货B.最佳现⾦余额C.保险储备存货量D.销量旺季增加的应收账款E.销售旺季增加的存货14.下列情形中，企业应享受现⾦折扣的有（）A.借⼊资⾦利率低于放弃现⾦折扣的机会成本B.借⼊资⾦利率⾼于放弃现⾦折扣的机会成本C.短期投资收益率⾼于放弃现⾦折扣的机会成本D.短期投资收益率低于放弃现⾦折扣的机会成本E.企业延期付款形成的损失⼤于放弃现⾦折扣的机会成本15.短期负债融资具有的特点是（）A.融资速度快，容易取得B.短期负债的借款利率随市场利率的变化⽽变化，财务风险加⼤C.短期负债融资所发⽣的利息⽀出低于长期负债融资的利息⽀出D.对于季节性⽣产企业，短期借款⽐长期借款灵活性更强E.短期负债融资数额⼩16.商业信⽤融资的具体形式有（）A.应付账款B.应付票据C.预收账款D.商业银⾏信⽤贷款E.应收账款让售借款17.延期付款可降低资⾦使⽤成本，但由此却可能带来⼀定的风险或增加潜在的融资成本，如（）A.若企业过度延期⽀付，则企业的信⽤将⼤幅下降B.企业可能招致延期付款的利息罚⾦C.供应商可能将停⽌供货D.供应商可能利⽤法律⼿段进⾏追索E.可能影响企业与其他供应商和⾦融机构的关系18.商业信⽤融资的特点有（）A.商业信⽤与商业买卖同时进⾏，不⽤做⾮常正规的安排，融资便利B.如果没有现⾦折扣，或企业不放弃现⾦折扣，则利⽤商业信⽤融资没有实际成本C.利⽤商业信⽤融集的资⾦的使⽤期限较短D.商业信⽤融资的限制条件少于银⾏借款融资的限制条件E.商业信⽤融资不存在风险19.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（）A.减少了可⽤资⾦B.提⾼了融资成本C.减少了应付利息D.增加了应负利息E.降低了融资成本20.下列关于租赁融资的说法中，正确的有（）A.经营性租赁融资被称为“资产负债表外的融资”B.经营租赁对资产负债表中资产和负债均不产⽣影响C.融资租赁对资产负债表的影响与负债融资的影响相同D.租赁是⼀种融资与融物相结合的融资⽅式，融资速度⽐较快E.租赁融资⽀出可以抵减所得税（三）判断题1.所有的上市公司都可以运⽤配股⽅式融资。

项目投资及价值分析报告模板

什么是投资价值分析报告在各个投资领域中，为降低投资者的投资失误和风险，每一项投资活动都必须建立一套系统科学的，适合自己的投资活动特点的理论和方法。

投资价值分析报告正是吸纳了国际上投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性与定量相结合，对投资项目的价值进行全方位的分析评价。

项目投资价值分析报告是投资前期一个重要的关键步骤，项目的规模、区域分析、经营管理、市场分析、经济性分析、利润预测、财务评价等重大问题，都要在投资价值分析报告中呈现。

投资价值分析报告的作用进行投资价值分析评估的目的是通过对投资项目的技术、产品、市场、财务、管理团队和环境等方面的分析和评价，并通过分析计算投资项目在项目计算期产生的预期现金流，确定其有无投资价值以及相关的风险大小，并进而做出投资决策。

对投资者而言，项目投资价值分析报告是一个投资决策辅助工具，它为投资者提供了一个全面、系统、客观的全要素评价体系和综合分析平台。

利用项目投资价值分析评估报告，投资者能全方位、多视角地剖析和挖掘风险企业的投资价值，最大限度地降低投资风险。

对企业或项目法人而言，利用项目投资价值分析报告可以对项目的投融资方案以及未来收益等进行自我诊断和预知，以适应资本市场的投资要求，进而达到在资本市场上融资的目的。

一份好的项目投资价值分析报告将会使投资者更快、更好地了解投资项目，使投资者对项目有信心，有热情，动员促成投资者参与该项目，最终达到为项目筹集资金的目的。

投资价值分析报告的格式及内容格式和内容摘要：主要包括：项目名称、承办单位、项目投资方案、投资分析、项目建设目标及意义、项目组织机构等。

项目背景分析及规划，主要包括：1、项目背景； 2、项目建设规划； 3、主要产品和产量； 4、工艺技术方案。

外部环境分析：主要包括：1、外部一般环境分析； 2、产业分析。

市场需求预测：主要包括：1、国外市场需求预测。

2、国内市场需求分析。

内部分析：主要包括：1、项目地理位置分析； 2、资源和技术分析；3、项目SWOT 分析。

企业融资计划书(5篇)

企业融资计划书（5篇）市场的变化是无常的，所以，一份好的商业计划书应当能够跟随着市场的变化进行不断的调整。

为了让您对于融资计划书公司的写作了解的更为全面，下面作者给大家分享了5篇企业融资计划书，希望可以给予您一定的参考与启发。

企业融资计划书篇一一、公司介绍1、公司简介主要内容包括公司成立的时间、注册资本金、公司宗旨与战略、主要产品等，这方面的介绍是有必要的，它可以使人们了解你公司的历史和团队。

2、公司现状在此将您公司的资本结构、净资产、总资产、年报或者其他有助于投资者认识你的公司的有关参考资料附上。

如果是私营公司还应将前几年经过审计的财务报告以附件形式提供。

如果经过审计请注明审计会计师事务所，如果未经审计也请注明。

3、股东实力股东的背景也会对投资者产生重要的影响。

如果股东中有大的企业，或者公司本身就属于大型集团，那么对融资会产生很多好处。

如果大股东能提供某种担保则更好。

4、历史业绩对于开发企业而言，以前做过什么项目，经营业绩如何，都是要特别说明的地方，如果一个企业的开发经验丰富，那么对于其执行能力就会得到承认。

5、资信程度把银行提供的资信证明，工商、税务等部门评定的各种奖励，或者其他取得的荣誉，都可以写进去，而且要把相关资料作为附件列入。

较好有证明的人员。

6、董事会决议对于需要融资的项目，须经过公司决策层的同意。

这样才更加强了融资的可信程度，而不是戏言。

二、项目分析1、项目的基本情况位置、占地面积、建筑面积、物业类型、工程进度等，都是房地产开发的基本情况，需要在报告中指出。

2、项目来历项目来历是指项目的来龙去脉，项目的上家是谁，怎么得到的项目，是否有遗留问题，是如何解决的等情况。

3、证件状况文件项目是否有土地证、用地规划许可证、项目规划许可证、开工证和销售许可证等五证的情况。

需要复印件。

4、资金投入自有资金的数额、投入的比例、其他资金来源及所占比例、建筑商垫资情况、预计收到预售款等情况等，方便了解项目的资金状况。

金融讲义：资本结构：MM 理论


＝X(1-T)(1-TE)＋Dr［(1-TD)－(1-T)(1-TE)］ 采用和 MM 命题 1(有税的情形)同样的折现方式，可以得出下面的结论：
MM 命题 1(有公司所得税和个人所得税的情形)：
VL＝VU＋［1-(1-T)(1-TE)/(1-TD)］×D
第十章 杠杆企业的资本预算和企业估值
一、 企业估值方法总结
权衡理论与馅饼理论 可将所得税和破产成本看做对公司现金流的另一类要求权 用 G 和 L 分别表示向政府和破产律师的支付 VT = S + B + G + L MM 理论的精髓之处在于：VT 由公司的现金流决定，资本结构仅 仅是将 VT 这张饼切成不同块而已 权衡理论
债务成本与信号 当负债带来的边际抵税好处等于其边际成本时，公司的资本结构达
$8,000
负债
0
$4,000
权益
$8,000
$4,000
利率
10%
10%
股价
$20
$20
流通股数
400
200
考虑两种不同的投资策略 1、购买杠杆公司股票 100 股（1/2） 2、购买全权益公司股票（1/2），自制杠杆（借入资金）
无税的 MM 定理 1 在 EBIT 分别为 400，1200，2000 三种情形下，投资的收益分别为
二、 调整净现值法（APV）
APV = NPV + NPVF 某项目对一家公司的价值可被看做该项目对无杠杆公司的价值 (NPV)加 上筹资影响的现值 (NPVF) 筹资影响包括如下四个方面： 债务的节税效应 新证券的发行成本 财务困境成本 债务融资的利息补贴 例：APV P. B. Singer 公司以项目具有如下特征: 现金流入：每年 $500,000 永续 付现成本: 收入的 72% .（忽略非付现成本） 初始投资: $475,000. tC ＝34%

第九章流动资产投资

第九章流动资产投资一、练习题题目（一）单项选择题1．下列有关流动资产的投资战略的说法中，错误的是（）。

A.在紧缩的流动资产投资战略下，一个公司维持低水平的流动资产—销售收入比率B.紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见的事件没有损坏公司的流动性并导致严重的问题C.对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于有较大的流动性，企业的运营风险较大D.在宽松的流动资产投资战略下，一个公司维持较高水平的流动资产—销售收入比率2．某企业拥有流动资产120万元，（其中永久性流动资产40万元），长期融资260万元，短期融资50万元，则以下说法正确的是（）。

A.该企业采取的激进融资战略B.该企业采取的保守融资战略C.该企业的风险和收益居中D.该企业的风险和收益较高3．以下现金成本与现金持有量成正比例关系的是（）。

A．现金机会成本B．现金转换成本C．现金管理成本D．现金短缺成本4．企业制定的信用条件的内容不包括（）。

A．允许的坏账损失率B．现金折扣率C．享受现金折扣的期限D．获得商业信用的最长期限5．某客户购入价值50000元的商品时，取得了信用条件为“2/10，1/20，N/40”的商业信用，该客户选择在第20天付款，其支付的款项为（）。

A．49000元B．49500元C．50000元D．40000元6．下列各项中不属于现金的是（）。

A．库存现金B．银行汇票C．商业汇票D．银行本票7．企业不能将应收账款占用的资金用于其他投资而丧失的收益，称之为应收账款的（）。

A．管理成本B．机会成本C．坏账损失D．短缺成本8．下列现金成本中，属于固定成本性质的是（）。

A．现金管理成本B．持有现金的机会成本C．现金交易成本D．现金短缺成本9．现金作为一种资产，它的（）。

A．流动性强，盈利性差B．流动性强，盈利性也强C．流动性差，盈利性也强D．流动性差，盈利性也差10．应收账款的成本不包括（）。

A．收账费用B．收集客户信用情况信息的费用C．坏账损失D．赊销商品的运输费用11．关于信用期限，以下说法正确的是（）。

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2、金融机构和借款的“5C”原则
• 银行家一般是相对保守的贷款人，从银行或 其他金融机构获得贷款非常困难。
• 抵押品（Collateral） • 特征（Character） • 能力（Capacity） • 资金（Capital） • 形势（Condition）
3、风险投资家
• 风险投资家是专门为具有高成长潜力的新创 企业提供初始股权融资或风险资本的投资者 和投资公司。
一、确定恰当的融资方式
• 融资方式并没有一个固定的标准。 • 风险容忍是愿意承受的损失或威胁的风险大小。
1、获得赠予或补助
• 赠与主要包括现金、免费使用设备、朋友和 家人的免费劳动以及债务免除或者债务延缓 。还包括联邦政府针对特定投资活动、特定 地区或者用于支持特定人口的减税和免税。
• 企业补助主要用于支持企业的研究和商业化 活动，初创企业和低技术企业难以获得这类 资金。
目前麦克林在美体小铺的股权已经增值到2.4亿 美元——多么巨大的投资收益！
• 对于很多（或许是大多数）想创业的人而言， 都存在融资的需要。无论是500美元还是5百万 美元，创业者都需要弥补企业发展需要与创业 者实际拥有现金之间的差额。有时，创业者可 以使用家庭股权、信用卡，或者来自朋友的资 金以弥补资金缺口。但是在很多情况下，这些 资源是难以获得的、不充分的或者对于创业是 微不足道的。这时，债权融资或者股权融资就 变得更必要、更复杂、更具有挑战性。
• 需要在执行总结部分就抓住投资者的注意力 ，否则，他们很可能就不会继续看下去了。
2、借助网络评估融资渠道
• 你接触的融资渠道越多，你就越有可能发现 你所需要的融资方式。网络是企业人士间的 信息交换和接触。你可以在线寻找天使投资 者并联络其他的创业者。
• 需要找到一位天使投资者，然后看由他帮助 其他潜在的联合投资者。
• 天使投资者偏爱制造、能源、技术以及一些 服务企业，而回避零售企业。
• 5、自我融资
• 自我融资是寻找创造性的方法，利用自有资 金获取额外的外部资金。
• 尽可能减少员工数量。 • 租赁设备而不是购买设备。 • 让供应商延长你的还款期。 • 使用个人储蓄，进行二次抵押，从朋友和亲戚
主要内容和要求
• 1. 了解你的融资偏好 • 2. 识别企业融资类型 • 3. 比较债权和股权融资的优缺点 • 4. 识别企业的资金来源 • 5. 理解作为投资选择的股票和债券
一、确定恰当的融资方式
• 企业融资方法: • 1、获得赠予或补助 • 2、收益融资 • 3、债权融资 • 4、股权融资
• 融资方式并没有一个固定的标准。 • 风险容忍是愿意承受的损失或威胁的风险大小。
• 股权意味着投资者使用投资来换取公司一定 比例的股票。
股权融资的优势
• 如果企业没有盈利，投资者将不能得到回报。 • 投资者不能迫使企业破产以补偿自己的投资。 • 股权投资者的兴趣在于企业的成功。
股权融资的劣势
• 如果放弃过多的所有权，创业者将会失去对企业 的控制。（乔布斯）
• 投资者经常希望自己既能对公司经营产生影响， 也能够收到比贷款人更高的收益。
• 商业贷款(房地产贷款设备及设备改善贷款运营 资金贷款资产抵押贷款应收账款出售)
• 个人贷款(信用卡住宅股权贷款汽车所有权贷款 汽车所有权贷款)
• 租赁 (汽车租赁设备租赁) • 债券
• 债权融资优势
• 贷款人就无权干预企业管理和经营。 • 贷款不会随着企业财富变化而变化。 • 贷款人不参与企业利润分享。
第九章 制定融资策略
融资是以提供或募集资金为目的的活动。
引导案例： 1976年，安妮塔·罗迪克在英国创建了美体小
铺的第一家门店。因为第，当时没有一家银行愿意把钱借给她。由 于无法获得贷款，所以罗迪克不得不转向股权融资 。她的朋友伊恩·麦克林提出用7500美元换取罗迪 克公司50%的股权。罗迪克接受了麦考林的投资，并 使用这笔钱开设了她的第二家门店。
那里获得低息贷款。
• 利用应付账款时差。 • 在家办公或者租赁办公室。 • 将利润留存在企业里让企业滚动发展。
三、如何进行融资
1、出色的创业计划会让你走的更远
• 创业计划质量会影响融资的成功与失败。
• 贷款人希望收回其贷款的本金和利息，而投 资者也希望收回其投资并获得相应的投资回 报。
• 如果你的创业计划真实而清晰地说明你可以 实现你的目标，你获得融资的机会将大大提 升。
• 风险投资家寻求的是高收益率。年增长率应 该在30%～50%，企业的税前边际利润率应该 超过20%。
• 风险投资家希望通过投资获得创业企业的股 权，甚至于希望控股创业企业。
4、天使投资者
• 天使投资者主要是由私人投资者组成，这些 人一般拥有几百元左右的资金并愿意投资于 初创企业。
• 天使投资者的投资，可能是朋友关系，也有 可能是出于对特定领域创业活动的支持。
• 创业者必须与其他股权投资者分享盈利。
• 详细见： 图10.2 企业融资来源
二、识别企业的资金来源
哪一类资金更适合你。
1、家人和朋友的支持
• 家人和朋友是显而易见的贷款来源。家庭和 朋友的支持是企业成果或失败的关键。
• 考虑给予他们相应的股权而不是仅仅从他们 那里获取贷款。
• 不要从无法承受企业失败的家人和朋友那里 借款，而且，避免日后出现问题。
• 债权融资劣势
• 如果不能偿还，贷款人可以强迫企业破产。 • 借款人违约时，借款人的住宅和财产会被抵债。 • 偿付债务提高了固定成本，降低了利润。 • 偿付债务减少了企业的可使用现金。 • 贷款人希望定期审阅借款人企业的财务报告并确保
借款人能够遵守贷款合同。
4、股权融资
• 如果企业是公司制企业，那么，企业可以通 过证券市场或者证券市场之外的渠道公开出 售股票募集资金。
• 寻找赠与补助时，应该小心、谨慎，因为， 赠与可能伴随着附加条件，补助可能有特殊 要求。
2、收益融资 • 企业可以使用其部分利润以实现融资扩张。 • 稳妥； • 但增长缓慢。
3、债权融资
• 任何类型的企业都可以基于企业及其所有者 的信誉借款。
• 根据你的企业类型、发展历史、你的个人偏 好以及可能的选择方案选择一种债权融资形 式。