史上最全私募基金的投资模式和策略总结
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基金的投资模式有哪几种_基金的选购要注意什么基金的投资模式有哪几种主动管理模式:基金经理根据自己的研究和判断,积极选择投资标的,进行买入和卖出的调仓操作,以追求超越市场指数的表现。
被动管理模式:基金追踪特定的市场指数或指数组合,按照指数成分股的权重进行配置,不进行主动调仓操作,以实现与指数相似的投资表现。
择时模式:基金经理通过判断市场的涨跌趋势,选择合适的时机进行买入和卖出操作,以获得超越市场的表现。
量化模式:利用数学模型和统计方法进行交易策略的制定和执行,依靠计算机算法进行交易决策,以实现超越市场的投资回报。
基金的选购要注意什么投资目标和风险承受能力:确保基金的投资目标与个人的投资目标相符合,并评估自己的风险承受能力,选择适合自身风险偏好的基金。
基金类型和策略:了解不同类型的基金,如股票型基金、债券型基金、混合型基金等,并根据自身需求选择合适的基金类型和投资策略。
基金费用和费率:了解基金的费率结构,包括管理费、销售费等,并选择费用较低的基金。
基金经理和基金公司:研究基金经理的背景、经验和投资记录,评估基金公司的实力和信誉。
私募基金基金买股票私募基金买股票有以下几个好处:专业管理:私募基金通常由经验丰富的投资专业人士管理,他们具备深入的行业知识和市场分析能力。
他们会进行详细的研究和分析,以选择具有投资潜力的股票,并为投资者制定相应的投资策略。
多样化投资:私募基金通常具有多样化的投资组合,他们会在不同的行业、公司和地区进行投资,以分散风险。
这样可以降低由于单一股票或行业的波动性而带来的投资风险。
高额收益潜力:私募基金通常追求较高的收益潜力,因为它们可以灵活地选择投资标的,并且可以利用市场上的机会来获取更高的回报。
一些私募基金能够取得较高的收益,超过传统投资工具的表现。
长期资本增值:私募基金可以采取长期投资的策略,不受短期市场波动的影响。
他们会选择具备长期增长潜力的股票,并持有它们一段时间,以实现资本增值。
私募股权投资业务盈利模式私募股权投资,是指通过私募基金等非公开方式,对企业进行投资并取得股权的一种投资方式。
私募股权投资业务的盈利模式主要包括以下几个方面:一、投资收益1. 股权增值:私募股权投资者通过投资,取得企业的部分股权。
随着企业的发展和壮大,企业的估值将不断提高,私募股权投资者可以通过股权的增值获得收益。
2. 股息分红:作为企业的股东,私募股权投资者有权利获得企业的股息分红。
这部分收益取决于企业的盈利能力和分红政策。
二、交易增值1. 一级市场增值:在一级市场上,私募股权投资者可以通过企业上市、并购等方式实现投资退出,获取交易增值。
2. 二级市场增值:在二级市场上,私募股权投资者可以通过股权转让、大宗交易等方式实现投资退出,获取交易增值。
三、成本控制1. 管理费用:私募股权投资机构通过合理的管理和运营,降低管理费用,提高盈利能力。
2. 投资后管理:私募股权投资者通过对投资企业的有效管理,提高企业的经营效益,从而提高投资回报。
四、风险控制私募股权投资风险较高,但投资者可以通过多种方式进行风险控制,包括:1. 项目筛选:通过严谨的项目筛选机制,选择优质的投资标的。
2. 投资组合:通过多元化的投资组合,分散投资风险。
3. 条款设置:在投资协议中设置一系列保护性条款,如反稀释条款、优先购买权等,以保护投资者权益。
五、总结私募股权投资业务的盈利模式主要包括投资收益、交易增值、成本控制和风险控制等方面。
投资者应根据自身的风险承受能力、投资偏好和市场环境,选择合适的企业进行投资,以实现投资回报的最大化。
请注意,本文档仅提供了一般性的信息,并不构成任何投资建议。
投资者在进行私募股权投资时,应充分了解投资风险,并根据自身的投资目标和策略进行投资。
私募基金投资策略报告范文全文共四篇示例,供读者参考第一篇示例:私募基金投资策略报告一、引言私募基金是一种在中国金融市场中越来越受到关注的投资工具,其独特的投资模式和高风险高收益的特点吸引了众多投资者的目光。
作为专业投资机构,私募基金在挖掘市场机会、降低风险、实现资金增值等方面具有独特优势。
本报告将对私募基金的投资策略进行分析和总结,为投资者提供参考。
私募基金的投资策略通常包括长期投资和短期投机两种方式。
长期投资是指私募基金通过对企业基本面的深度分析和研究,挑选具有潜力和增长空间的企业进行投资,从而实现长期价值的增值。
短期投机则是指私募基金通过对市场走势和行情的研究和把握,追求短期的高收益。
在实施投资策略时,私募基金需要综合考虑市场环境、资产配置、交易成本、风险控制等多个因素,灵活运用多种投资工具和策略,以此实现资金的稳健增值。
常见的私募基金投资策略包括价值投资、成长投资、事件驱动投资、对冲基金策略、分级基金策略等。
1. 企业基本面分析私募基金在长期投资时需要进行企业基本面的深度分析和研究,包括财务报表分析、行业分析、竞争对手分析、管理团队评估等。
通过对企业的价值和成长潜力进行全面评估,挑选具有长期投资价值的企业进行投资。
2. 市场走势分析私募基金在短期投机时需要对市场走势和行情进行分析和把握,抓住市场的波动和机会,实现短期的高收益。
市场走势分析可以包括技术分析、基本面分析、情绪分析等多个方面。
3. 交易成本管理私募基金在进行投资时需要注意控制交易成本,包括手续费、滑点等各类成本。
通过有效的交易成本管理,可以提高投资回报率,降低交易风险。
4. 风险控制策略私募基金在进行投资时需要注重风险管理和控制,包括分散投资、止损止盈、风险分析等多种策略。
通过有效的风险控制策略,可以降低投资风险,保护资金安全。
1. 私募基金投资者需要制定详细的投资计划和策略,包括投资目标、风险承受能力、资产配置比例等。
在实施投资策略时,要严格执行投资计划,避免盲目跟风和冲动交易。
了解私募基金的投资策略私募基金是一种由专业投资管理者运作的、面向少数特定投资者的基金产品。
与公募基金不同,私募基金不向公众募集资金,而是通过邀请制的方式吸引高净值投资者参与。
私募基金的投资策略是其运作的核心,本文将深入探讨私募基金的投资策略。
一、多元化投资策略私募基金的投资策略非常灵活多样,目的是追求收益最大化,同时降低风险。
常见的投资策略包括股票投资、债券投资、商品投资、房地产投资等。
私募基金经理会根据市场环境、行业走势和投资者需求,灵活调整投资组合,以寻找最佳的风险收益平衡点。
二、长期投资策略私募基金往往以长期投资为核心策略。
相比于短期交易和快速获取利润的策略,长期投资策略更注重价值投资和资产配置。
私募基金经理会通过深入研究企业基本面和行业趋势,寻找被低估的价值投资标的,以期在长期持有中获得更高的回报。
三、股权投资策略私募股权投资是私募基金的重要策略之一。
私募基金通过购买公司的股权,成为公司的股东,以实现对该公司的控制或影响。
私募股权投资常见的操作方式包括股权投资、股权并购、管理层收购等。
这种策略通常适用于成长型、创新型企业,可以享受到企业增值带来的高回报。
四、相对价值投资策略相对价值投资是私募基金常用的投资策略之一。
相对价值投资是指通过比较不同投资标的的相对估值,寻找被低估或高估的标的,并采取相应的投资行动。
相对价值投资策略要求对市场具备较强的分析能力和判断力,以便捕捉到市场的错估机会。
五、事件驱动投资策略事件驱动投资是指私募基金通过把握公司内外部的重大事件而进行的投资。
这些事件可能包括公司的重组、收购、清算、破产等。
私募基金经理通过深入研究事件的影响和后续走势,寻找潜在的投资机会,以实现超额收益。
六、量化投资策略量化投资是利用数学模型和统计学方法进行投资决策的一种策略。
私募基金通过对市场数据的挖掘和分析,制定投资模型和策略,以捕捉到市场中的规律和机会。
量化投资策略通常具有较强的自动化和执行能力,可以进行大规模和高频度的交易。
史上最全私募基金的投资模式和策略总结模式一股票投资股票投资系以国内股票为主要的投资标的,是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略,有近7成的阳光私募基金采用该种策略。
具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。
1代表机构价值投资:重阳投资、景林资产、淡水泉投资成长投资:鼎锋资产、汇利资产、明曜投资趋势投资:展博投资、星石投资、源乐晟资产行业投资:从容投资的医疗系列基金阿尔法策略:尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)套期保值:博颐投资、世诚投资趋势策略:重阳投资(对冲系列基金)2多头投资策略多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。
该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。
按选择股票的角度划分,主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种:(1)价值投资偏爱持有价值股,即那些价值可能被低估的股票,这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。
(2)成长投资偏向选择成长型的股票,即那些具有高度成长潜力的公司。
此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力,通常对估值的要求不如价值投资严格,即使股票价格已经很贵,只要上市公司具有足够匹配其高市盈率的增速,便会投资。
(3)趋势投资此类投资理念是相信股价的运行具有一定的惯性,当票价格形成向上趋势时,由于惯性会继续向上运行,反之亦然。
因此,在操作上通常较为关注技术分析,对股票和市场运动方向进行研判,在股价上涨时加仓,股票下降是减仓。
另外,还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。
(4)行业投资此类投资专注于某个行业或某几个行业投资机会,最为典型的是从容投资的“医疗”系列的基金,如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业,展博新兴产业专注于新兴产业的投资。
3多空投资策略2010年以来,随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出,国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金,在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。
私募基金的运作模式解析课程背景:随着中国多层次资本市场体系的构建、新三板的分层、注册制的推出……资本市场的大门已经向社会敞开,越来越多的投资机会已经涌现,与此同时的私募股权投资成为了越来越重要的经济增长点。
从2013年至今,私募基金管理人的数量以每年超过200%的速度增长,而所管理资金总额也已经超过了4万亿元。
但是面对竞争越来越激烈的私募股权基金领域,如果通过科学的投资与管理运营,打造一支强大的、优质的私募基金团队?面对新的红利机遇,私募股权基金如何选择一个优质行业与优秀公司,打造成功的股权投资?私募股权基金如何搭建、怎样保障投资人利益,以及如何进行投后管理与风险控制呢?这一系列问题都是私募基金行业的必修课!本课程《私募基金的运作模式解析》以众多实际案例为基础,从宏观到微观、从战略到细节,系统性讲解私募股权基金的“募资”、“投资”、“管理”、“退出”等核心环节。
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私募基金的运作模式私募基金的运作模式是一种由专业的基金管理人进行管理和运作的投资模式。
相较于公募基金,私募基金的特点是其投资者为限定的特定机构或个人,并且不向公众发行和募集资金。
私募基金通过积极的投资策略寻求较高的回报率,通常适用于高净值投资者。
一、基金设立和募资阶段私募基金的运作从基金设立和募资阶段开始。
在这一阶段,私募基金管理人准备并提交相关申请材料,如基金合同等,向相关监管机构进行备案或登记。
募资阶段一般会向目标投资者发送私募基金的销售文件,并通过不同渠道进行募资。
投资者根据销售文件了解基金的运作方式、风险收益特点等信息,决定是否进行投资。
二、基金投资组合的构建私募基金的核心工作是根据基金策略和投资目标构建投资组合。
基金管理人会进行全面的市场研究和调研,寻找具有增长潜力和价值的投资标的。
基于不同的投资策略,如价值投资、成长投资、事件驱动等,基金管理人进行资产配置和投资决策。
同时,基金管理人还会严格控制投资组合的风险,进行风险管理和资产配置调整。
三、基金的运营和管理私募基金的运营和管理过程中,管理人扮演着核心角色。
他们负责日常的基金运营管理,包括投资决策、资产交易、风险监控等。
管理人通过定期报告向投资者提供基金的运作情况和投资业绩的表现,以便投资者及时了解基金的情况。
四、基金的退出与清算私募基金的投资周期通常较长,但投资者在特定的退出窗口期内可以选择退出基金。
基金管理人会在基金合同中规定投资者可以申请退出的条件和方式。
基金到达期限或者其他条件触发时,管理人会启动基金的清算工作,将基金的资产进行变现和清算,并按照合同约定的方式进行分配。
五、风险管理和监管私募基金面临着一定的风险,包括市场风险、信用风险等。
为了保护投资者的权益,监管机构设置了一系列的监管制度和规定,对私募基金的运作进行监管和约束。
基金管理人在运作过程中需要遵守相关法规和规定,积极管理风险,确保基金的安全稳健运作。
六、税务和法律合规在私募基金的运作过程中,管理人需要遵守相关的税务和法律合规要求,确保基金的合法性和合规性。
金斧子财富:什么是私募基金?私募基金有哪些策略私募基金,在国外被称为Private Placement,是与公募基金(Public Offering)相对应的一个金融概念,是一种非公开宣传的、私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资,也即是我国金融市场中常说的“地下基金”。
而私募基金所包含的策略种类繁多,如股票多头、股票多空、事件驱动策略、管理期货策略、套利策略、宏观策略、债券策略、组合策略等。
下面就由金斧子小编来为您全方位解析私募基金的各个策略吧。
概念私募基金,在国外被称为Private Placement,是与公募基金(Public Offering)相对应的一个金融概念,是一种非公开宣传的、私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资,也即是我国金融市场中常说的“地下基金”。
金融市场中的私募基金,惯常采用的类型主要有两种,一种是基于签订委托投资合同的契约型私募基金,另一种是基于共同出资入股成立股份公司的公司型私募基金。
目前在我国比较盛行的私募基金一般都是契约型私募基金。
从法律性质来看,契约型私募基金实质上是一种信托法律关系,其当事人包括发起人(基金管理人)、投资人(基金份额购买人)、收益人(一般为投资人或基金份额持有人)。
投资人将信托基金通过契约(信托合同)信托给基金管理人;基金管理人以自己的名义运用基金资金进行证券投资或产业投资,投资收益由份额持有人分享,投资亏损也由基金份额持有人分担,同时基金管理人按照约定收取报酬。
在我国调整私募基金的相关法律法规未出台前,对此类私募基金的规范事宜可参考《信托法》的相关规定。
由于缺乏系统的法律规范约束,我国的契约型私募基金在运作中往往存在巨大的风险隐患,甚至成为一些不法分子牟取非法利益的工具。
实践中,非法的私募基金常见于两种类型:非法集资、非法或变相吸收公众存款。
根据我国《刑法》规定,非法集资是指法人、其他组织或个人,未经有权机关的批准,向社会公众募集资金的行为。
私募基金投资分析报告概述本报告旨在对私募基金进行全面的投资分析,包括了私募基金的定义、发展背景以及投资策略等内容。
通过对私募基金市场和行业的深入研究,可以更好地了解私募基金的运作机制和风险收益特征,为投资者提供决策参考。
1. 私募基金的定义与发展背景•私募基金的定义:私募基金是一种由有限合伙人组成的非公开股权融资工具,用于进行长期投资。
•私募基金的发展背景:解释私募基金兴起的原因,并介绍相关监管政策和市场趋势。
2. 私募基金分类与类型•按筹集方式分类:封闭式私募基金和开放式私募基金。
•按投资策略分类:股权投资型、固定收益型、宏观策略型等。
•其他分类标准:按行业、按地区等等。
3. 私募基金流程与运作机制•筹集阶段:包括产品设计、营销推广和投资者募集等。
•投资阶段:介绍私募基金的投资决策流程和投资组合构建方法。
•管理阶段:讨论私募基金的风险控制与监督管理的措施。
4. 私募基金的风险收益特征•风险评估:分析私募基金投资中存在的市场风险、信用风险和流动性风险等因素。
•收益表现:研究私募基金的历史业绩,包括年化收益率、波动率和回撤等指标。
5. 私募基金投资策略解析介绍不同类型私募基金常见的投资策略,如价值投资、成长投资、事件驱动等,并结合实例进行分析解读。
6. 私募基金投资案例分析选取几个典型的私募基金投资案例,对其具体运作过程以及收益情况进行详细分析,给出相关的评价和建议。
7. 私募基金行业发展趋势展望根据当前市场环境和政策导向,预测未来私募基金行业发展趋势,并对可能出现的挑战和机遇进行探讨。
结论通过本文对私募基金投资的分析与研究,我们可以更好地了解私募基金市场的情况、投资策略以及风险收益特征。
这将有助于投资者更加理性地评估和选择私募基金产品,提高投资效果并降低风险。
以上是私募基金投资分析报告的大致框架,详细内容可以根据需要进行进一步展开和补充。
私募基金的投资策略有哪些在投资领域,私募基金因其灵活性和专业性而备受关注。
对于投资者来说,了解私募基金的投资策略是做出明智投资决策的关键。
那么,私募基金常见的投资策略都有哪些呢?价值投资策略是私募基金中较为常见的一种。
这种策略的核心是寻找被市场低估的资产。
基金经理通过深入的基本面分析,评估公司的财务状况、行业地位、竞争优势等因素,以确定其内在价值。
如果市场价格低于内在价值,就认为该资产具有投资价值。
价值投资者通常会长期持有这些资产,等待市场重新认识其价值,从而实现资产的增值。
成长投资策略则侧重于寻找具有高增长潜力的公司。
这些公司可能处于新兴行业,或者在现有行业中具有创新的商业模式、领先的技术或独特的产品。
基金经理会关注公司的营收增长、利润增长、市场份额扩张等指标,预期公司在未来能够实现快速的价值增长。
成长投资往往需要对行业趋势和公司发展有敏锐的洞察力,因为这类投资的风险相对较高,但潜在回报也较大。
事件驱动策略是基于特定的公司事件来进行投资。
常见的事件包括并购重组、破产重整、股票回购、分拆上市等。
当这些事件发生时,往往会导致公司的股价出现波动。
私募基金经理通过对事件的分析和预测,提前布局,以期在事件的发展过程中获得收益。
例如,在并购重组中,如果预计并购后的协同效应能够显著提升公司价值,基金经理就会买入相关公司的股票。
宏观投资策略则是从宏观经济的角度出发进行投资决策。
基金经理会关注全球经济趋势、货币政策、财政政策、汇率波动等宏观因素,通过对不同资产类别(如股票、债券、大宗商品、外汇等)在不同经济环境下的表现进行分析和预测,来构建投资组合。
这种策略需要对宏观经济有深入的理解和准确的判断。
量化投资策略依靠数学模型和数据分析来进行投资决策。
通过收集大量的历史数据,运用统计学和数学方法,挖掘数据中的规律和模式,从而构建投资策略。
量化投资策略可以实现快速、高效的交易,并且能够避免人为情绪的干扰。
但同时,模型的有效性和适应性也是一个关键问题,如果市场环境发生重大变化,模型可能会失效。
FOF基金架构一、FOF基金的定义FOF(Fund of Funds)是一种专门投资于其他投资基金的基金。
FOF并不直接投资股票或债券,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产,它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
投资成本方面:FOF将多只基金捆绑在一起,投资FOF等于同时投资多只基金,但比分别投资的成本大大降低了;投资风险方面:挑选单只基金的风险高和难度大,单一的基金会因为市场经济状况的变化使得其业绩产生较大的波动,而FOF通过对基金的组合投资,则大幅度降低了投资基金的风险。
二、FOF的分类FOF,看似大道至简,其实类型多样。
根据不同的维度划分,可有五种分类:FOF分类的具体释义:三、FOF投资优缺点(一)FOF 投资的优点(二)FOF投资的缺点四、FOF的管理模式在成熟的FOF基金市场中,管理的模式大致分为5类:五、FOF基金的构建基础(一)基金业绩的评价指标1.夏普比率夏普比率(Sharpe Ratio),是经风险调整后的绩效指标,是以资本市场线(CML)为基准来评价基金业绩的。
夏普比率主要体现单位风险下基金收益率相对于无风险收益率的差值的程度。
计算公式如下:其中:S p为夏普比率,R p基金收益率,R f 为无风险收益率,D p为基金收益率标准差。
此指标是基金收益总体风险在数学上的度量,不仅包括系统性风险,同时也涵盖非系统性风险。
夏普比率越大,说明基金单位风险所获得的风险回报越高。
反之,则说明在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率,在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,说明投资基金比银行存款要低。
2.Calmar 比率Calmar比率描述的是收益和最大回撤之间的关系。
计算方式为年化收益率与历史最大回撤之间的比率。
计算公式如下:其中:CP为Calmar比率,K P为基金净值,RC p为最大回撤。
Calmar比率数值越大,基金的业绩表现越好,说明在控制回撤的情况下能够获得较高的收益。
私募股权投资基金基础知识第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金概念全称“私人股权投资基金”(Private Equity Fund),指主要投资于“私人股权”(Private Equity),即非公开发行和交易股权的投资基金。
包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券.在国际市场上,股权投资基金既有非公开募集(私募)的.也有公开募集(公募)的.在我国,只能以非公开方式募集.准确含义应为“私募类私人股权投资基金"。
与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比,股权投资基金在资产配置中具有“高风险,高期望收益”特点.第二节股权投资基金起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
1946年成立的美国研究与发展公司(ARD)全球第一家公司形式运作的创业投资基金。
早期主要以创业投资基金形式存在。
1953年美国小企业管理局(SBA)成立,1958年设立“小企业投资公司计划"(SBIC),以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司,以增加对小企业的股权投资。
1973年美国创业投资协会(NVCA)成立,标志创业投资成为专门行业.20世纪50~70年代,主要投资于中小成长型企业,是经典的狭义创投基金。
70年代后,开始拓展到对大型成熟企业的并购投资,狭义创投发展到广义。
1976年KKR成立,专业化运作并购投资基金,经典的狭义的私人股权投资基金。
特别是80年代美国第四次并购浪潮,催生了黑石(1985)、凯雷(1987)、和德太(1992)等著名并购基金管理机构。
过去,并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。
2007年,KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA,发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会(PEC)。
狭义上的股权投资基金特指并购投资基金,但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资,同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种,一般广义股权投资基金概念。
史上最全私募基金的投资模式和策略总结模式一股票投资股票投资系以国内股票为主要的投资标的,是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略,有近7成的阳光私募基金采用该种策略。
具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。
1代表机构价值投资:重阳投资、景林资产、淡水泉投资成长投资:鼎锋资产、汇利资产、明曜投资趋势投资:展博投资、星石投资、源乐晟资产行业投资:从容投资的医疗系列基金阿尔法策略:尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)套期保值:博颐投资、世诚投资趋势策略:重阳投资(对冲系列基金)2多头投资策略多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。
该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。
按选择股票的角度划分,主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种:(1)价值投资偏爱持有价值股,即那些价值可能被低估的股票,这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。
(2)成长投资偏向选择成长型的股票,即那些具有高度成长潜力的公司。
此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力,通常对估值的要求不如价值投资严格,即使股票价格已经很贵,只要上市公司具有足够匹配其高市盈率的增速,便会投资。
(3)趋势投资此类投资理念是相信股价的运行具有一定的惯性,当票价格形成向上趋势时,由于惯性会继续向上运行,反之亦然。
因此,在操作上通常较为关注技术分析,对股票和市场运动方向进行研判,在股价上涨时加仓,股票下降是减仓。
另外,还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。
(4)行业投资此类投资专注于某个行业或某几个行业投资机会,最为典型的是从容投资的“医疗”系列的基金,如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业,展博新兴产业专注于新兴产业的投资。
3多空投资策略2010年以来,随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出,国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金,在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。
具体而言,基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票,通过买入这些股票形成多头组合;同时,通过融券卖空股票或者直接卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸,从而降低投资组合的波动。
目前,第二种做空方式被多数股票多空策略的基金采取。
此外,除通过做空股指期货对冲风险外,部分私募基金也通过做多股指期货以谋取更高收益。
具体策略有如下三种:(1)阿尔法策略通过持有股票组合多头,同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的Beta暴露,而达到完全的市场中性。
此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响,收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。
阿尔法策略的优点是净值波动小,在震荡与下跌的市场中表现十分突出。
而该策略最大的风险是股票组合未能跑赢大盘指数,因此对基金经理选股的方法和能力是一个很大的考验。
阿尔法策略的基金通常会借助量化模型进行股票池筛选、匹配股票组合与股指期货的贝塔值等。
(2)套期保值策略在持有股票组合多头的同时做空股指期货以对冲系统性风险,且股指期货通常为空头的单向操作。
操作手法类似于阿尔法策略,但该策略并不像阿尔法策略是从消除Beta的维度出发,而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。
(3)趋势策略该策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作,目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。
个股的多空策略即持有被低估的股票,卖出被高估的股票,这样无论在牛熊市中都可获取收益。
重阳投资目前就有多只该策略的产品,他们根据净敞口的暴露程度不同将产品分为封闭型(净敞口不超过20%)和开放型(净敞口不超过80%)两类。
不过,由于目前我国融券资源较少且成本较高,使用个股对冲策略的基金仍比较少。
另外,还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构,如创赢投资,他们会在市场出现明显上升趋势时,同时做多股指期货与股票来加大投资组合的Beta值加速基金净值的上涨。
4要点总结(1)无论何种投资策略,他们选择股票所考虑的要素大致相同,包括如下几种:对于准备长期持有的股票,要求同时具备价值股+好公司+行业龙头+稀缺性+成长性+现金流的特征。
收益率来自于分红率+估值提升。
具体可以从6个角度来甄别,分别是:公司持续期长;现金流好;分红派息率超过1.5%;历史上是好公司、行业或分行业No.1;PE低于50倍;有持续扩大再生产能力或整合行业、收购子公司能力。
不过,对于这类成熟公司来说,介入的时机非常重要。
廖冰提示了三个角度:业绩有超预期的可能;利好事件发生;系统性风险来临,安全边际上升。
优选具备高成长性的产业。
例如新能源汽车、移动医疗、智能交通、VR产业(游戏、设备)、互联网IP产业、户外体育产业、金融互联网资管与销售产业。
此外,智能金融理财工具、网络IP、VR游戏、汽车油电混合、移动医疗IT基础运营商、智能交通IT技术及运营商、体育产业内容运营商及互联网IP运营商、理财产品评级商、私募产品指数设计商等均可考虑。
关注重点行业的改革。
主要包括农村土地资源的改革、国有殡葬资源放开、中国A股进入MSCI权重指数、股指限仓放开、中国版401K、减税刺激寿险产品、户籍改革等。
(2)保持仓位。
坚持50%左右的仓位,这是由于股票的特殊性决定,靠库存管理获取10%的基础回报。
同时,对报表可能超预期的股票重点投入。
把握大宗板块的轮动机遇,捕捉型策略可以增强收益。
当然,由于投资于国内最为活跃、波动最大的市场,在市场大涨时收益猛涨、大跌时也可能跌得血本无归,风险系数在各类策略中应是最高的。
投资者对此应有一定风险意识,即便在股市牛气冲天的时候,也要考虑下跌时的状况,了解管理方策略上的优势所在,以及风控措施、设定最大下跌时的止损线等。
模式二项目投资项目投资策略就是通过分析重大项目发生前后对投资标的估值影响变化而决定投资获利。
基金一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入,等待项目完成后择机退出。
主要分为定向增发、并购重组、参与新股、大宗交易、热点题材、特殊事件,目前以定向增发型基金为主。
1代表机构定向增发:景林资产、鼎锋资产、理成资产并购重组:千合资本、和熙投资参与新股:证大投资(新股申购基金)热点题材:鼎锋资产、鼎萨投资特殊事件:睿策投资大宗交易:瑞安思考投资、世诚投资(大宗交易基金)2主要模式(1)定向增发。
私募基金通过主动参与上市公司定增项目,拿到了“团购价格”,有折价优势,不过,通常会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。
另外,由于定增投资者会有12个月的持股锁定期,定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差,因此,参加定向增发存在一定的市场风险。
(2)并购重组。
该策略是通过事先介入具备并购重组概念的股票,等待消息曝光、股价上涨后再适时退出获利,业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。
王亚伟从2012年底以来,偏好重组股的风格明显,其重仓股中总是不乏重组概念。
(3)投资新股。
目前,私募基金不被允许使用全部资产申购新股,且现在IPO 仍处在空窗期,打新股的策略只是私募基金偶尔的选择。
不过相信随着A股IPO 的重启,打新股可能会重新被重视起来。
(4)热点题材。
热点驱动是指由热点题材引发的短期市场投资机会,即俗称的“炒概念”,例如政府颁布相关政策形成行业利好、公司出现并购重组等事件等,均会对市场预期产生重大影响,带动相关个股的大幅上涨。
虽然热点驱动是私募基金常用的策略,但并非主流,通常私募基金只会用小部分的资金去偶尔参与。
(5)突发事件。
突发事件会带来短暂的套利机会,如股票指数成分股调整、上市公司的重要公告、行为金融等。
例如,当沪深300指数出现调整时,由于跟踪指数的基金也会随即调仓,因此可做多被调进指数的品种,做空被调出的品种。
由于其发生频率较低,加之容易触发监管部门对于内幕交易的审查,因此也不是私募基金主流的投资策略。
模式三跨市场套利跨市场套利策略强调从资产价格的相对高低中获利,也就是说,跨市场套利策略同时涉及两个具有高度相关性的资产或者不同市场中的同一资产,当这两个资产(市场)之间的价格差变得充分大时,买入价格低的资产,卖出价格高的资产,获取两者之间的价格差。
简单一点说,跨市场套利策略是一种无风险或者低风险套利,目前国内出现的主要有统计套利和市场中性策略。
1代表机构统计套利:礼一投资、信合东方、淘利资产市场中性:尊嘉投资、朱雀投资、金锝资产、盈融达、宁聚投资、博普科技、大岩资本、龙旗科技、申毅投资2统计套利策略统计套利策略综合使用各种套利策略,包括期现套利(期货与现货之间的套利)、跨期套利(不同期限的期货之间的套利)、ETF套利(ETF的一级市场和二级市场之间的套利)、跨市场套利(不同交易市场之间的套利)等,获得无风险(低风险)收益。
(1)期现套利。
理论上,期货价格是投资品种未来的价格,现货价格是目前的价格,当期货市场与现货市场在价格上出现差距时,便可利用两个市场的价格差距进行低买高卖获利。
投资品种包括商品期货、股指期货、国债期货等。
(2)跨市场套利。
指当不同的市场对同一种品种的标价出现偏差时而进行的套利。
由于存在地域和时空的差异,同一种商品在不同国家、地区的市场上往往存在固定区间内的合理价格差异,一旦这个固定区间被打破,如近期港沪通的政策便打破了港股和A股间价格的固定区间差,套利机会便会出现。
(3)跨品种套利。
指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易,通过寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系,并在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。
(4)ETF套利。
由于ETF同时在一、二级市场交易,当ETF在二级市场的价格低于其份额净值时,投资者便可以在二级市场买进ETF,然后在一级市场赎回ETF 份额,再于二级市场卖掉ETF篮子中的股票。
目前ETF的套利空间已经非常小,采用ETF套利的基金已经非常少。
3市场中性策略宽泛一点来讲,市场中性策略也是统计套利的一种(阿尔法套利),但是从该策略的特点和国内的实际情况来看,有必要单独列为一个细分策略。
该策略通过买入一个具有超额收益(阿尔法收益)的股票组合,同时卖空一个相应的股票指数期货,使得股票组合的贝塔为零(中性),获取与市场走势无关的阿尔法收益。
模式四期货投资期货投资被称之为最“分散”的策略,由于基于管理期货基金本身的特性,其可以提供多元化的投资机会,涵盖商品期货、股指期货、国债期货等品种,根据预判的价格走势做出多空仓的操作。
在某种程度上,管理期货基金的决策一般对计算机程序较为倚重,可以实现与传统的投资品种保持较低的相关性,来达到充分分散整体投资组合风险的目标。