货币市场基金的概念及投资原理
第二讲货币市场基金的概念及投资原理
一、货币市场基金及其发展
货币市场基金是投资于货币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。
在欧美等发达国家，货币市场基金被投资者当作储蓄的替代产品和现金管理的有效工具， 20世纪90 年代下半期货币市场基金的收益率持续高于储蓄存款利率，使货币市场基金得到迅速发展。1994 年后，货币市场基金每年的平均收益率比储蓄存款高出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期资产转换为货币市场基金，从而使得货币市场基金成为资本市场和货币市
场共同推动的一个金融服务产品。从2002年美国共同基金管理资产的分布比例来看，货币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭资产的24%、企业流动性资产的29%投向了货币市场基金。
近几年来，中国货币市场不断发展，各种货币市场工具不断出现，仅以央行票据为例，目前规模已超过8000亿元，一年期品种参考收益率达到3.3%左右。可以说随着中国货币市场的不断发展，摆在投资者面前的机会也越来越多。然而，由于货币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和普通投资者对货币市场不熟悉，因此，委托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的良好渠道。
二、货币市场基金的功能
货币市场基金是指专门以货币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其他类型基金相比，货币市场基金具有明显的流动性、安全性优势。海外投资人通常将货币市场基金作为银行存款的良好替代物和现金管理的有效工具。
以下将对该基金的两个市场定位进行分析，该基金的市场定位为“储蓄替代品种”、“现
金管理工具”。
定位一：储蓄替代品种
对于股票型和债券型的开放式基金品种而言，虽然其投资风险要远远低于直接投资股票、流动性要优于直接投资债券，但是其投资收益的未知性、本金回收时间的不确定性和较高的手续费用等因素造成储备类资金对基金投资持观望态度。
以上情况说明，要广泛吸引储备性质的储蓄资金，金融投资市场上需要一种具备高流动性、低风险、低（无）手续费、收益又高于同期银行储蓄收益的投资品种，而货币市场基金恰好具备以上特点。
借鉴货币市场基金在海外30年的发展历史，货币市场基金几乎从未跌破单位面值，由此获得“准储蓄”的定位。因此，货币市场基金将有效地为投资者的短期资金服务，成为储蓄资金中银行活期与定期储蓄的替代产品。因此该基金的市场定位为：“极低风险”投资偏好者、储蓄资金中中短期“储备类”资金。
定位二：现金管理工具
由于货币市场基金能够提供高于银行活期利率水平的稳健的预期收益，同时可以保证投资人资金的灵活性，确保兑现流通，可以说是同时具备“定期储蓄的收益和活期储蓄的便利”，在国外往往被一些机构和个人投资者作为现金资产的管理工具，因此货币市场基金完全可以成为一个为投资者提供类似于活期储蓄的账户，同时又具有定期储蓄的收益。
以目前开放式基金的流出资金来看，流出资金中的绝大部分都属于获利出局的资金，这些资金再次寻找机会进行投资的概率非常高，但是在获利出局和再次投资之间存在不确定的时间差。货币市场基金就可以提供这样一个渠道，为流出资金提供停泊场地，既保证这些资金的流动性，又可以为这些资金提供在此期间的高收益。
三、货币市场基金的五大优势
优势一：仅投资于货币市场工具，期限短、流动性高
优势二：收益和风险介于储蓄产品与债券基金之间
优势三：提供高于管制利率、相当于短期市场资金利率的投资回报
优势四：提供小额资金参与货币市场投资的机会
优势五：提供规模效应所带来的成本效益
四、货币市场基金未来展望
海外货币市场基金虽仅有30多年的发展历史，但发展十分迅速。截至2002年底，美国纳税和免税货币市场基金共有1015个，总资产规模2.29(2.01+0.28)万亿美元，占美国共同基金资产总值的35%。我国的证券市场、共同基金业起步较晚，货币市场基金尚处于起步阶段。但可以预期：犹如我国证券市场10年走完海外100年的历程，我国的货币市场基金规模，随着第一只货币市场基金的面市，将呈现火山爆发式的增长局面，未来几年货币市场基金将是我国发展最快的共同基金品种。
近几年我国货币市场发展很快，2003年以来更是呈现加速发展的势头。2004年仅央行票据
发行规模就近15000亿，货币市场的快速发展不仅为货币市场基金的运作提供了一个巨大的操作平台，而且快速发展本身预示着这个平台将越来越大。
较低的管制利率（银行居民储蓄利率）和较高的市场资金利率，是货币市场基金得以发展壮大的必要条件。近几年我国管制利率与市场资金利率之间的利差一直维持在较高水平，，为货币市场基金的设立、管理、发展提供了一个十分有利的利率环境。
随着2004年10月的加息，我国经济开始步入加息周期，考虑到我国经济的高速增长对资金需求的巨大，市场资金利率存在逐步走高的可能。虽然利率市场化将缩小管制利率与市场利率之间的利差，但其需要相当长的一段时间，目前尚处在试点、理顺利率结构阶段。
未来我国货币市场受入世影响，其发展将表现出多方面的含义，票据、大额存单转让、利率衍生品等面临着巨大的发展机遇。伴随这些细分市场的发展，货币市场基金的投资范围将进一步拓宽，比如介入风险与收益相对较高的票据贴现市
场，可提升货币市场基金的收益水平，比如利用
利率衍生品种等，在提升货币市场基金的收益率
水平的同时，部分地规避或对冲投资风险。
特约撰稿：华安基金管理公司张祺
证券投资学基本概念凯恩斯：“在人类几千年的商业文明中，最伟大又精巧的发明就是股票。” 交易时间 上海、深圳证券交易所的交易时间是每周一至五，上午9：30至11：30，下午1：00至3：00。法定假日除外。 K线 又称为蜡烛线，起源于日本。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种，又称红（阳）线和绿（阴）线。一条K线的记录就是某一种股票一天的价格变动情况。 阳线：证券市场上指收盘价高于开盘价的K线 阴线：证券市场上指开盘价高于收盘价的K线。 下影线：在K线图中，从实体向下延伸的细线叫下
影线。在阳线中，它是当日开盘价与最低价之差;在阴线中，它是当日收盘价与最低价之差。 上影线：在K线图中，从实体向上延伸的细线叫上影线。在中，它是当日最高价与之差；在中，它是当日最高价与之差。 长阳线：某只股票大涨了一天，当日的k线上就会出现一根红色的长阳线。涨幅在6%以上的k线，即为长阳线。 长阴线：某只股票大跌了一天，当日的k线上就会出现一根绿色的长阴线。跌幅在6%以上的k线，即为长阴线。 十字星：当一只股票某天经过波动，最后收盘价与开盘价接近或相等时，K线图就会出现十字星。底部十字星（射击之星）和顶部十字星（黄昏之星）。光头阳线和光头阴线
中国的股权设置 根据投资主体的不同，股权设置有四种形式：国家股、法人股、个人股、外资股。 国有股 国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。 法人股 法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 社会公众股 社会公众股（个人和机构）是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分
— 1 — 负债＋债券正回购 投资于金融工具产生的资产投资于金融工具产生的剩余期限 剩余期限＋债券正回购负债投资于金融工具产生的剩余期限－资产投资于金融工具产生的-∑∑???-+-+???∑∑投资于金融工具产生的资产剩余存续期限投资于金融工具产生的负债剩余存续期限债券正回购剩余存续期限 投资于金融工具产生的资产投资于金融工具产生的负债债券正回购 货币市场基金投资组合平均剩余期限 与平均剩余存续期的计算方法 一、计算公式 货币市场基金投资组合平均剩余期限的计算公式为： 货币市场基金投资组合平均剩余存续期限的计算公式为： 二、各类资产和负债剩余期限和剩余存续期限的确定 （一）银行活期存款、清算备付金、交易保证金的剩余期限和剩余存续期限为0天；证券清算款的剩余期限和剩余存续期限以计算日至交收日的剩余交易日天数计算； （二）回购（包括正回购和逆回购）的剩余期限和剩余存续期限以计算日至回购协议到期日的实际剩余天数计算；买断式回购产生的待回购债券的剩余期限和剩余存续期限为该基础债券的剩余期限，待返售债券的剩余期限和剩余存续期限以计算日至回购协议到期日的实际剩余天数计算； （三）银行定期存款、同业存单的剩余期限和剩余存续期限
以计算日至协议到期日的实际剩余天数计算；有存款期限，根据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款，剩余期限和剩余存续期限以计算日至协议到期日的实际剩余天数计算；银行通知存款的剩余期限和剩余存续期限以存款协议中约定的通知期计算； （四）中央银行票据的剩余期限和剩余存续期限以计算日至中央银行票据到期日的实际剩余天数计算； （五）组合中债券的剩余期限和剩余存续期限是指计算日至债券到期日为止所剩余的天数，以下情况除外： 允许投资的可变利率或浮动利率债券的剩余期限以计算日至下一个利率调整日的实际剩余天数计算。 允许投资的可变利率或浮动利率债券的剩余存续期限以计算日至债券到期日的实际剩余天数计算。 — 2 —
证券投资基金的概念 Company Document number：WUUT-WUUY-WBBGB-BWYTT-1982GT
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随着教材内容的变更，知识点与考试点也相应发生变化，这些变化将随着课程的深入再逐步向同学们加以介绍与讲解。根据考试大纲，目前的考题类型全部为客观题，包括单项选择、多项选择、判断题三种基本类型。 四、需要注意的事项 要通过考试并取得高分，建议同学们要看三遍教材。 第一遍：在老师的串讲下，首先通读一遍教材。 第二遍：对教材考点进行重点阅读。 第三遍：结合模拟真题对教材难点进行深入了解。 课程辅导讲义 《证券投资基金》共有15章内容。 第一章证券投资基金概述 本章共有7节内容。 第一节证券投资基金的概念与特点 一、证券投资基金的概念：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 关于证券投资基金概念的考点如下，这些考点可能成为单项选择题： 1、证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。 2、个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。 3、基金所募集的资金在法律上具有独立性。 4、基金资产由基金托管人保管。 5、基金资产由基金管理人进行组合投资。 6、基金投资者是基金的所有人。 7、基金盈余全部归基金投资者所有。
第三章股权投资基金分类 目录 01 创业投资基金与并购基金 ·创业投资基金 ·并购基金 02 公司型基金、合伙型基金与信托（契约）型基金 ·公司型基金 ·合伙型基金 ·信托（契约）型基金 03 人民币基金与外币基金 ·人民币基金 ·外币基金 04 股权投资母基金 ·股权投资母基金慨述 ·股权投资母基金的业务 ·股权投资母基金的作用 ·股权投资母基金的风险、收益与成本 ·政府引导基金 本章重点内容： 创业投资的概念，创业投资基金的概念和运作特点，并购基金的概念和运作特点，杠杆收购基金的投资方式，公司型基金的概念和特点，合伙型基金的概念和特点，契约型基金的概念和特点，股权投资母基金的业务、作用，政府引导基金的概念和运作。 第一节创业投资基金与并购基金 知识点一、创业投资基金（理解） （一）创业投资 创业投资，是指向处于各个创业阶段的未上市成长性企业进行的股权投资。具体来说，创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。 创业投资的投资对象包括早期、中期、后期各个发展阶段的未上市成长性企业，并不仅指对早期、中期企业的投资。 创业投资可以采取非组织化形式和组织化形式。非组织化创业投资是指非专业机构和个人分散从事创业投资；组织化创业投资是指机构或个人通过设立专业创业投资组织从事创业投资。 天使投资是指除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的创业投资活动，属于非组织化创业投资范畴。 （二）创业投资基金 创业投资基金，是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。 创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为企业提供发展所需的资金。 具体来说，创业投资基金的运作有以下特点： （1）从投资对象来看，主要是未上市成长性创业企业。
货币市场基金监督管理办法 【法规类别】基金 【发文字号】中国证券监督管理委员会令第120号 【发布部门】中国证券监督管理委员会中国人民银行 【发布日期】2015.12.17 【实施日期】2016.02.01 【时效性】现行有效 【效力级别】部门规章 中国证券监督管理委员会、中国人民银行令 （第120号） 《货币市场基金监督管理办法》已经中国证券监督管理委员会第73次主席办公会议和中国人民银行2015年第8次行长办公会议审议通过，现予公布，自2016年2月1日起施行。 中国证券监督管理委员会主席：肖钢 中国人民银行行长：周小川 2015年12月17日附件：
货币市场基金监督管理办法 第一章总则 第一条为了促进公开募集证券投资基金（以下简称基金）的发展，规范货币市场基金的募集、运作及相关活动，保护投资人及相关当事人的合法权益，根据《证券投资基金法》及其他有关法律、行政法规，制定本办法。 第二条本办法所称货币市场基金是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理基金份额申购、赎回的基金。 在基金名称中使用“货币”、“现金”、“流动”等类似字样的基金视为货币市场基金，适用本办法。 基金管理人可以按照本办法的规定，根据市场与投资者需求，开发设计不同风险收益特征的货币市场基金产品，拓展货币市场基金作为现金管理工具的各项基础功能。 第三条中国证监会、中国人民银行依照法律、行政法规、本办法的规定和审慎监管原则，对货币市场基金运作活动实施监督管理。 第二章投资范围与投资限制
第四条货币市场基金应当投资于以下金融工具： （一）现金； （二）期限在1年以内（含1 年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单； （三）剩余期限在397天以内（含397 天）的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券； （四）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。 第五条货币市场基金不得投资于以下金融工具： （一）股票； （二）可转换债券、可交换债券； （三）以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，已进入最后一个利率调整期的除外； （四）信用等级在AA＋以下的债券与非金融企业债务融资工具；
第二讲货币市场基金的概念及投资原理 一、货币市场基金及其发展 货币市场基金是投资于货币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。 在欧美等发达国家，货币市场基金被投资者当作储蓄的替代产品和现金管理的有效工具， 20世纪90 年代下半期货币市场基金的收益率持续高于储蓄存款利率，使货币市场基金得到迅速发展。1994 年后，货币市场基金每年的平均收益率比储蓄存款高出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期资产转换为货币市场基金，从而使得货币市场基金成为资本市场和货币市场共同推动的一个金融服务产品。从2002年美国共同基金管理资产的分布比例来看，货币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭资产的24%、企业流动性资产的29%投向了货币市场基金。 近几年来，中国货币市场不断发展，各种货币市场工具不断出现，仅以央行票据为例，目前规模已超过8000亿元，一年期品种参考收益率达到3.3%左右。可以说随着中国货币市场的不断发展，摆在投资者面前的机会也越来越多。然而，由于货币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和普通投资者对货币市场不熟悉，因此，委托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的良好渠道。 二、货币市场基金的功能 货币市场基金是指专门以货币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其他类型基金相比，货币市场基金具有明显的流动性、安全性优势。海外投资人通常将货币市场基金作为银行存款的良好替代物和现金管理的有效工具。 以下将对该基金的两个市场定位进行分析，该基金的市场定位为“储蓄替代品种”、“现金管理工具”。
第六章股权投资基金的投资后管理 目录 01.投资后管理概述 ·投资后管理的概念、内容与作用 ·投资后管理阶段获取信息的主要方式 02.项目跟踪与监控 ·项目跟踪与监控概述 ·项目跟踪与监控的常用指标 ·项目跟踪与监控的主要方式 03.增值服务 ·增值服务的价值 ·增值服务的主要内容 本章重点内容： 投资后管理的概念、内容和作用，投资后管理中获取信息的主要方式，项目跟踪与监控的常用指标，项目跟踪与监控的主要方式，增值服务的价值，增值服务的主要内容。 第一节投资后管理概述 知识点一、投资后管理的概念、内容与作用（理解） （一）投资后管理的概念 投资后管理，是指股权投资基金（或其他类型投资机构，本章中统称为投资机构）与被投资企业投资交割之后，基金管理人积极参与被投资企业的管理，对被投资企业实施项目监控并提供各项增值服务的一系列活动。在投资交割之后直到项目退出之前都属于投资后管理的期间，在整个股权投资过程中持续时间最长、花费精力最多。 投资后管理关系到被投资企业的规范运行与发展壮大，并且能有效地减少或消除潜在的投资风险，保障投资资金的远期退出，实现投资目的的最终达成，因此，投资后管理对于整个投资工作具有十分重要的意义。 （二）投资后管理的内容 投资后管理实际上是从投资机构的视角出发，研究和分析如何对被投资企业进行管理和监控。投资后管理不同于项目管理，也不能简单地将其理解为投资后的风险管理。 通常，投资后管理的主要内容可以分为两类，第一类为投资机构对被投资企业进行的项目跟踪与监控活动；第二类为投资机构为被投资企业提供的增值服务。 （三）投资后管理的作用
图6-1 投资后管理的作用 知识点二、投资后管理阶段获取信息的主要方式（理解） 投资后管理的有效实施，以充分获取被投资企业的各类信息为前提。 投资机构一般通过如下几种渠道和方式获取被投资企业的信息，参与投资后管理。 （一）参加被投资企业股东大会（股东会）、董事会、监事会 （二）关注被投资企业经营状况 被投资企业有义务及时向投资机构提供与企业经营状况相关的报告，包括月度报告、季度报告、半年度报告、年度报告和有关专项报告等。 （三）日常联络与沟通工作 第二节项目跟踪与监控 知识点一、项目跟踪与监控概述 虽然投资机构与被投资企业的目的都是改善企业经营管理，实现公司股权价值提升，但是双方的发展目标重点有所不同，在企业经营中难免出现企业家的行为与投资机构利益不一致的现象。投资机构作为外部投资者，要减少或消除信息不对称等潜在问题，包括规避企业家的委托代理风险，投资机构应采取各项具体有效措施对被投资企业进行项目跟踪与监控，更好地了解企业运营的实际情况，并积极应对内外部环境变化与经营风险，从而促进被投资企业更好的发展。 知识点二、项目跟踪与监控的常用指标（理解） 在投资后的项目跟踪与监控方面，需要重点关注以下指标： 图6-2 项目跟踪与监控指标
债券定价原理 1962年麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了债券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券定价理论的经典。 定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。 定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。 定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。 定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。 空中楼阁理论 空中楼阁理论的倡导者是约翰·梅纳德·凯恩斯，他认为股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于进行长期预期相当困难和不准确，故投资大众应把长期预期划分为一连串的短期预期。而一般大众在预测未来时都遵守一条成规：除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现状将无定期继续下去。 斐波那契数列 斐波纳契数列（Fibonacci Sequence），又称黄金分割数列，指的是这样一个数列：1、1、2、3、5、8、13、21、……(这个数列从第三项开始，每一项都等于前两项之和。)在数学上，斐波纳契数列以如下被以递归的方法定义：F0=0，F1=1，Fn=F(n-1)+F(n-2)（n>=2，n∈N*）。 做市商制度 做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。 圈钱 所谓的圈钱，简单地讲，就是把不属于自己的钱，通过某些貌似合法的手段掏到自己袋中。由于这种行为在方式上和传统违法犯罪中的盗窃、抢劫、诈骗存在明显区别，因此，业界将它们统称为圈钱。 授信 授信是指商业银行向非金融机构客户直接提供的资金，或者对客户在有关经济活动中可能产生的赔偿、支付责任做出的保证，包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等表内业务，以及票据承兑、开出信用证、保函、备用信用证、信用证保兑、债券发行担保、借款担保、有追索权的资产销售、未使用的不可撤消的贷款承诺等表外业务。简单来说，授信是指银行向客户直接提供资金支持，或对客户在有关经济活动中的信用向第三方作出保证的行为。 授信按期限分为短期授信和中长期授信。短期授信指一年以内（含一年）的授信，中长期授信指一年以上的授信。 廉价货币政策
货币市场基金的概念及投资原理
第二讲货币市场基金的概念及投资原理 一、货币市场基金及其发展 货币市场基金是投资于货币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。 在欧美等发达国家，货币市场基金被投资者当作储蓄的替代产品和现金管理的有效工具， 20世纪90 年代下半期货币市场基金的收益率持续高于储蓄存款利率，使货币市场基金得到迅速发展。1994 年后，货币市场基金每年的平均收益率比储蓄存款高出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期资产转换为货币市场基金，从而使得货币市场基金成为资本市场和货币市
场共同推动的一个金融服务产品。从2002年美国共同基金管理资产的分布比例来看，货币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭资产的24%、企业流动性资产的29%投向了货币市场基金。 近几年来，中国货币市场不断发展，各种货币市场工具不断出现，仅以央行票据为例，目前规模已超过8000亿元，一年期品种参考收益率达到3.3%左右。可以说随着中国货币市场的不断发展，摆在投资者面前的机会也越来越多。然而，由于货币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和普通投资者对货币市场不熟悉，因此，委托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的良好渠道。 二、货币市场基金的功能 货币市场基金是指专门以货币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其他类型基金相比，货币市场基金具有明显的流动性、安全性优势。海外投资人通常将货币市场基金作为银行存款的良好替代物和现金管理的有效工具。
私募股权投资基金的概念 私募投资基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。以下是整理的关于私募股权投资基金的概念内容，欢迎阅读学习! 私募投资基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。 私募股权投资，英文就是Private Equity，简称PE。从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。翻Private Equity (简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以下特点： 第一、公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能;相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。 第二、资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
1.风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。 2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 3.普通股：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。 4.优先股：优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。 5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。 7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。 8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。 9.公司型基金：是指以《公司法》为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。 10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。 11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。 12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。 13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。 14.金融衍生工具的种类；期货，期权，其他衍生金融工具：远期合同，互换合同 15期货：交易双方不必再买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割。 16远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。 17期权：在期货的基础上产生的一种金融工具，在未来一定时期可以买卖的权利。买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先约好的价格（履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 18掉期：掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。 19.证券市场：是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。 20.一级市场：即发行市场，是通过发行股票进行筹资活动的市场 21.二级市场：交易市场，是有价证券的流通和交易场所。 22.私募发行：是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。 23.公募发行：公募发行是向不特定的社会公众公开发行证券的方式 24.股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。 25.上证综合指数：是上海证券交易所股票价格综合指数的简称它是上海证券交易所编制的,
货币市场基金介绍 一、货币市场基金简介 （一）定义 货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF）是将众多投资者的资金集合起来、投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。 货币市场基金是开放式证券投资基金的一种。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式——红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变，单位净值累加的，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。 （二）发展历史 美国第一家货币市场共同基金作为银行存款的一个替代物 创建于1972年，是在市场变化环境下金融创新的一个最好例子。20世纪70年代初美国对商业银行与储蓄银行提供的大部分存款利率均进行管制出台了《Q项条例》，而货币市场工具则是浮动利率，但许多中小投资者无法进入货币市场（因有最低交易额规
定），货币市场共同基金利用这一事实，将许多投资者的小额资金集合起来，有专家操作，这也表明追求利润的企业家能够发现设计不严密的政府法规的漏洞。但由于当时市场利率处于存款机构规定的利率上限以下，货币市场共同基金因其收益不高于银行存款利率而难以发展，总股份在几年中非常有限。 1973年仅有4家基金，资产总额只有1亿美元。但到了70年代末，由于连续几年的通货膨胀导致市场利率剧增，货币市场工具如国库券和商业票据的收益率超过了10%，远远高于银行与储蓄机构为储蓄存款和定期存款所支付的5.5%的利率上限。随着储蓄机构的客户不断地从储蓄存款和定期存款中抽出资金投向收益更高的货币市场共同基金，货币市场共同基金的总资产迅速扩大，从1977年的不足40亿美元急增到1982年有200多家基金持有2400亿美元的资产，并在总资产上超过了股票和债券共同基金。因此，货币市场共同基金的迅速发展是市场利率超过银行和其它存款机构管制利率的产物。同时货币市场共同基金能迅速发展并且能保持活力的原因还在于管制较少，货币市场共同基金没有法定的利率上限，而且对提前取款也没有罚款。 货币市场共同基金迅速发展，引起了商业银行和储蓄机构的强烈反应，他们要求国会对货币市场共同基金附加储备要求和其它限制，国会最终虽然没有批准存款机构的要求，但给予商业银行和储蓄机构发行一种新型的金融工具即货币市场存款账户
证券投资基金的概念与特点 证券投资基金—通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 证券投资基金的特点——集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担、严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。 证券投资基金分类概述 股票基金——以股票为主要投资对象的基金。股票基金在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。 债券基金——主要以债券为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类指标，80％以上的基金资产投资于债券的为债券基金。 货币市场基金——以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。 混合基金——同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资，实现收益与风险之间的平衡。 成长性基金——以追求资产增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长千里的股票为投资对象。 收入型基金——以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。 平衡型基金——既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。 主动型基金——是一类力图取得超越基准组合表现的基金。 被动型基金——不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为“指数型基金”。 ＥＴＦ——交易型开放指数基金，通常又称为“交易所交交易基金”，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。 ＬＯＦ——上市开放式基金，是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金反而二申购或赎回的开放式基金。是我国对证券投资基金的一种本土化创新。
股权投资基金简介 一、股权投资基金的概念 所谓股权投资基金（Private Equity Fund）是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考 虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售 持股获利。 广义的股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即 对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本（development capital）、并购基金（buyout/buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround），Pre-IPO资本（如bridge finance）。以及其他如上市后私募投资基金（PIPE），运用对冲、衍生工具等的对冲基金（Hedge Fund）。此外，还有针对不同行业的股权投资基金，如不良债权基金（Distressed Debt Fund）和不动产投资基金（Real Estate Fund）等。在国内，产业投资基金也是股权投资基金的一种。 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的 成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。 在中国股权投资多指狭义的股权投资基金，又被称作私募股权投资基金。 二、国外股权投资基金的发展情况 从股权投资基金的全球分布上看，美国和欧洲集中了全球绝大多数的股权投资基金，一半以上的资金来源和投资去向都在北美， 欧洲约占1/4，其中英国占到欧洲股权投资市场份额的57%，是目
证券投资学各章节知识点汇总 第一章证券投资工具 1．总体而言，投资者进行投资主要出于以下几个目的：本金保障、资本增值、经常性收益。 2、债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限换本付息的有价证券。 3、发行人在确定债券偿还期长短时，主要考虑的因素有：自身资金周转情况、债券变现能力、市场利率变化 4．债券的票面利率受如下因素的影响：银行利率水平、筹资者的资信、债券期限长短、资金市场资金供求情况、计息方法等。 5．债券具有如下特征：偿还性、安全性、收益性、流通性 6．根据发行主体的不同，债券可以分为：政府债券、金融债券、公司债券7．按照付息方式不同，债券可分为：零息债券、附息债券、息票累积债券8．按照债券形态不同，债券可分为：实物债券、凭证式债券、记账式债券9．债券筹资的优点：资本成本低、具有财务杠杆作用、所筹集资金属于长期资金、债券筹资的范围广、金额大 债券筹资的缺点：财务风险大、限制条款多，资金使用缺乏流动性 10．可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股票的债券，它具有债务与债权双重属性。 11、股票是一种有价证券，它是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。股票具有如下性质：股票是有价证券，股票是要是证券，股票是证权证券，股票是资本证券，股票是综合权利证券。股票具有如下特征：收益性、价格的波动性和风险性、不可偿还性、参与性、流通性12．普通股东享有以下权利：公司决策参与权、利润分配权、剩余资产分配权、优先认股权。优先股与普通股相比具有如下特征：股息率固定、股息分配优先、剩余资产分配优先、一般无表决权 15．A股，即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含我国港澳台地区的投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股，即
现金管理货币市场基金如何选择 ⊙华泰基金王华 作为现金管理工具，货币市场基金的投资目标是在确保基金资产的安全性和基金收益的稳定性、在严格控制流动性风险的基础上稳健操作，获取长期稳定的投资收益。2008年二季度，货币市场基金仍然维持了一贯的投资运作风格，在保持产品流动性水平的基础上，取得了不错的投资业绩。 一、基金业绩表现 1、所有基金均实现正收益，但收益差别较大 整体上看，51只货币基金二季度七日年化收益率均值达到3.04%，超过一季度2.97%的水平。二季度收益最高的是中信现金优势货币基金，七日年化收益率均值达到了5.36%，超过一年期定期存款利率1.2个百分点，并且连续两个季度位居货币型基金收益第一名。最差的泰达荷银货币七日年化收益率均值仅2.40%，不到中信现金优势货币基金收益的一半，体现了货币市场基金获利能力的较大差异。 同时对货币市场基金二季度、最近半年和最近一年的七日年化收益率均值进行分析，可以发现中信现金优势、万家货币、银河银富B、海富通货币B等基金业绩持续优秀，而表现持续落后的基金也不少。 2、大幅增持金融债，企业债投资比例继续上升 从投资组合的结构来看，货币基金的主要投资对象是债券，债券投资占基金资产总值的比重平均为78.8%，相比一季度末的81.0%略有下降。债券投资比例最高的银华货币达到了104.4%，最小比例为泰信天天收益的 40.9%。债券投资类别主要包括央行票据、企业债和金融债券，占基金资产净值的比例分别为38.1%、21.7%和18.9%，其中金融债投资增幅最大，占基金资产净值的比例比一季度末提高了10.3个百分点，企业债投资比例也上升了4.3个百分点。 对债券投资比例（上季度末和本季度末债券投资占基金资产净值比重的平均值）与基金七日年化收益率均值进行相关分析，发现两者相关系数为0.25，属于正相关但相关性不强。而对企业债投资比例（上季度末和本季度末企业债市值占基金资产净值比重的平均值）与基金七日年化收益率均值进行相关分析，得出两者相关系数为0.61，相关性很强，这说明了企业债券投资对基金业绩的影响更为显著。如中信现金优势、建信货币、海富通货币B、嘉实货币等基金，投资组合中企业债市值占基金资产净值的比重高于其他货币基金，基金业绩表现也位居前列。基金二季度大幅增持的金融债的投资比例与基金业绩却几乎没有相关性，说明基金增仓金融债的实际效果并不理想。 二、基金份额变化情况 二季度货币市场基金总体上呈现资金净流出状态，51只货币市场基金总份额由2008年一季度末的1189.18亿份略降至1120.93亿份，下降幅度为5.7%。各基金品种规模差异较为明显，华夏现金增利等3只基金份额超过100亿份，而银华货币B、东方金账簿货币基金份额不到1亿份。各基金品种的份额变化差别也非常大，增长最
一、证券投资基金的概念 证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 二、证券投资基金与其他金融工具的比较 （一）基金与股票、债券的差异 1.反映的经济关系不同 股票反映的是一种所有权关系； 债券反映的债权债务关系； 基金反映的是一种信托关系，受益凭证。 2.所筹资金的投向不同 股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。 基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。 3.投资收益与风险大小不同 股票：高风险、高收益。 债券：低风险、低收益。 基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。 （二）基金与银行存款的差异 基金通过银行代销，但不是银行发行的。 1.性质不同 2.收益与风险大小不同 3.信息披露程度不同 三、证券投资基金的法律形式 依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。目前我国的基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。 一、契约型基金 契约型基金是依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。 二、公司型基金 公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东。 三、契约型基金与公司型基金的区别（请同学们注意，这是考试重点，经常出现，需要花时间仔细学习与掌握）。 （一）法律形式不同。 契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。 （二）投资者的地位不同 契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利；公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些，契约型基金持有人大会赋予基金持有人的权利相对小。 （三）基金营运依据不同
第五章股权投资基金的投资 考试要求 5.1 私募股权投资基金的一般投资流程 5.1.a 了解私募股权投资基金投资流程 5.2 尽职调查 5.2.a 理解尽职调查的目的、范围和方法 5.2.b 掌握业务尽职调查、财务尽职调查、法律尽职调查中重点关注的内容5.2.c 了解尽职调查报告的主要内容 5.3 私募股权投资基金常用的估值方法 5.3.a 了解私募股权投资基金投资项目估值的主要方法 5.3.b 掌握相对估值法 5.3.c 掌握折现现金流法 5.3.d 掌握成本法 5.3.e 掌握清算价值法 5.3.f 掌握经济增加值法 5.4 投资协议与投资备忘录的主要条款 5.4.a 了解私募股权投资基金常见的投资条款 5.4.b 掌握估值条款 5.4.c 掌握估值调整条款 5.4.d 掌握回购权条款 5.4.e 掌握反摊薄条款 5.4.f 掌握董事会席位条款 5.4.g 掌握保护性条款 5.4.h 掌握竞业禁止条款 5.4.i 掌握优先购买权、股份授予条款 5.4.j 掌握保密条款 5.4.k 掌握排他条款 5.5 跨境私募股权投资中的特殊问题 5.5.a 了解跨境私募股权投资的类型
5.5.b 了解跨境私募股权投资的法律依据、审批流程、架构设计（包括FDI、ODI等） 知识要点 1．私募股权投资基金投资流程★ 一个完整的股权投资基金投资流程通常包括下列主要阶段： （1）项目收集； （2）项目初审； （3）项目立项； （4）签署投资备忘录； （5）尽职调查、投资决策； （6）签署投资协议； （7）投资后管理； （8）项目退出。 股权投资基金管理机构可以根据项目所处周期、机构自身管理特点以及基金协议相关约定 适当调整相关程序。 【例题5-1】一个完整的股权投资基金投资流程通常包括（）。 Ⅰ．项目收集Ⅱ．项目初审及立项
管理短期资金，货币基金“很有料”！申赎免费、分红免税、进出灵活！.
1. 什么是货币基金？ 马喜德: 货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金，如现金、一年以内(含一年)的银行定期存款、 大额存单，剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券，期限在一年以内(含一年)的债券回购， 期限在一年以内(含一年)的中央银行票据，以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的 货币市场工具。 货币基金具有以下优势：1.零手续费：进出自由，没有申购、赎回费。2.低风险：主要投资于短期货币 市场工具。3.高流动性：变现灵活。 2. 请问资金面吃紧，对货币基金来说是利好的吗？为什么？ 马喜德: 资金面收紧对货币基金是利好。因为货币基金的投资久期一般比较短，因此短端收益率上行之后， 货币基金的再投资收益率也会随着升高。 3. 请问月初央行下调了存款准备金率， 这是否意味着货币政策已经开始放松？年前还存在再次下调存款准 备金率的空间吗？明年中国的货币政策会受到什么因素的影响？会有怎样的走向？ 马喜德: 降低存款准备金率意味着货币政策开始出现转向宽松的信号。现在普遍预期年内继续下调存款准 备金率的可能性应该不大，但是明年还是有继续下调的空间和可能性。货币政策受到国内外经济走势等多 种因素的影响。从目前情况看，未来应该还会保持适度宽松，但是全面放松的可能性应该不大。 4. 如果货币政策放松，是否利好股票市场，那么货币市场基金收益会否降低？易方达货币基金还能保持现 在这么好的收益吗？ 马喜德: 这个问题很好。在宽松的货币政策下，货币市场基金由于再投资收益率下降，收益率也会适当降 低。但是货币基金此次收益率走高跟以往几次有很大不同，证监会放开存款投资限制对货币基金是个长期 利好，在利率市场化的大背景下，同业存款利率有望持续保持在较高的水平，因此我们的货币基金业有望 维持较高的收益率。 5. 货币基金的债券投资策略一般是采取持有到期还是卖出获取差价收益呢？从过往货币基金投资债券的 比例远高于定存，那么影响货币基金万份收益高低的关键因素是债券价格还是定存的收益呢？ 马喜德: 我们的债券投资策略一般是会根据收益率曲线的变化卖出获取差价收益。过去几年，由于存款投 资比例受限，因此货币基金的收益受债券投资收益的影响较大。随着证监会放开存款投资比例的限制，未 来影响货币基金收益的主要因素应该是协议存款的利率。 6. 证监会新规前后对协议存款比例规定的差异？ 马喜德: 2011 年 10 月 31 日，证监会基金部发布【2011】41 号通知，通知中明确“货币市场基金投资于有 存款期限、但根据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款，不属于《货币市场基金投资银行存款有关 问题的通知》（证监基金字【2005】190 号）第三条规定的“定期存款”。此前，证监基金字【2005】190 号第三条规定“货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的 30%”。此通知正式放开了 货币市场基金投资可提前支取且没有利息损失的银行存款的比例限制。这意味着，只要货币基金所投资的 协议存款可提前支取而且没有利息损失，最高可以投资到基金净资产的 100%。 7. 请问目前您所管理的货币基金主要都是投资哪些品种？比例较大的是什么呢？货币基金能做回购吗？ 回购对基金收益的贡献如何？ 马喜德: 目前我司货币市场基金主要投资于有约定期限但是提前支取又不会发生利率损失的协议存款。另 外，我们会配置一些高等级的短期融资券。我们也会根据市场利率情况，做一些短期回购。目前由于回购 利率相对于存款利率较低，所以不是我们的主要投资标的。 8. 短端收益率是指什么呢？一般会体现在什么投资品种上呢，譬如定存、协议存款还是其他？短端收益率 与货币基金投资的债券价格是否存在影响的关系呢？