2016年糖产业咨询分析报告

府白糖产业的整合平台。

⏹公司是博弈糖价上涨的最佳主题性投资标的。

一方面，16/17榨季，在全球迎来两个榨季的减产以及国内三年减产后的有限增长，糖价迎来难得的内外共振的长期上涨趋势。

糖价冲击6300-6500元/吨并不是没可能。

另一方面，我们在近期报告中曾反复强调，本轮糖价上涨是成本推动型上涨，糖企盈利有所好转，但并未得到根本改善。

南糖做为国内最纯的糖业股，仍是博弈糖价上涨的最佳标的。

⏹投资建议：随着糖价的上涨，预计下半年公司的盈利困境将得到改善。

全球糖价未来一年上涨趋势不变。

南糖仍是博弈糖价上涨的最佳标的。

继续推荐。

我们预计公司16年-18年净利润为-1.7、1.5、2亿元，成长性突出。

■风险提示：糖价不达预期。

(百万元) 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主营收入2,692.9 3,138.4 5,607.9 10,657.1 24,307.7 净利润-286.7 59.9 -173.7 147.6 209.5 每股收益(元) -0.88 0.18 -0.48 0.41 0.58 每股净资产(元) 3.29 4.91 5.28 5.70 6.29 盈利和估值2014 2015 2016E 2017E 2018E 市盈率(倍) -26.6 127.2 -48.9 57.5 40.5 市净率(倍) 7.1 4.8 4.4 4.1 3.7 净利润率-10.6% 1.9% -3.1% 1.4% 0.9% 净资产收益率-26.9% 3.8% -9.1% 7.2% 9.2% 股息收益率0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% ROIC -5.4% 5.1% -0.7% 12.3% 15.2% 数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测财务报表预测和估值数据汇总利润表财务指标(百万元) 2014 2015 2016E 2017E 2018E (百万元) 2014 2015 2016E 2017E 2018E 营业收入2,692.9 3,138.4 5,607.9 10,657.1 24,307.7 成长性减:营业成本2,462.9 2,675.3 4,843.5 9,250.5 20,869.4 营业收入增长率-38.8% 16.5% 78.7% 90.0% 128.1% 营业税费10.5 20.6 36.8 60.4 152.1 营业利润增长率32.4% -86.3% 445.2% -154.4% 41.8% 销售费用84.4 85.6 258.0 202.5 753.5 净利润增长率-680.6% -120.9% -390.1% -185.0% 42.0% 管理费用287.9 268.3 459.8 532.9 1,409.8 EBITDA增长率-107.4% -1984.7-68.6% 747.7% 78.0% 财务费用181.3 143.6 229.9 421.6 877.4 EBIT增长率385.1% -161.3% -125.1% -2398.791.7% 资产减值损失 5.5 45.9 50.9 50.9 49.3 NOPLAT增长率603.6% -175.7% -120.7% -2398.791.7% 加:公允价值变动收益- - - - - 投资资本增长率-19.4% 56.8% 26.3% 54.5% 78.8% 投资和汇兑收益- 54.3 16.7 - - 净资产增长率-19.1% 37.6% 19.3% 7.8% 10.0% 营业利润-339.6 -46.6 -254.2 138.3 196.1加:营业外净收支32.8 94.6 63.4 23.9 34.1 利润率利润总额-306.8 47.9 -190.8 162.2 230.2 毛利率8.5% 14.8% 13.6% 13.2% 14.1% 减:所得税-32.4 -5.0 -17.2 14.6 20.7 营业利润率-12.6% -1.5% -4.5% 1.3% 0.8% 净利润-286.7 59.9 -173.7 147.6 209.5 净利润率-10.6% 1.9% -3.1% 1.4% 0.9%EBITDA/营业收入-0.5% 8.0% 1.4% 6.3% 4.9% 资产负债表EBIT/营业收入-5.9% 3.1% -0.4% 5.3% 4.4% 2014 2015 2016E 2017E 2018E 运营效率货币资金1,199.2 1,190.1 1,962.8 3,303.7 6,320.0 固定资产周转天数188 178 107 54 24 交易性金融资产- - - - - 流动营业资本周转天数155 101 98 106 99 应收帐款446.7 653.7 1,446.2 2,926.9 6,272.8 流动资产周转天数471 339 292 292 259 应收票据357.3 261.8 1,000.1 1,627.8 3,792.0 应收帐款周转天数91 63 67 74 68 预付帐款213.7 399.5 381.4 1,301.1 2,680.1 存货周转天数51 46 44 46 45 存货497.8 306.8 1,064.8 1,682.4 4,445.7 总资产周转天数688 584 457 378 298 其他流动资产158.2 220.5 220.5 377.8 272.9 投资资本周转天数314 309 239 178 132 可供出售金融资产13.7 31.7 15.1 20.2 22.3持有至到期投资- - - - - 投资回报率长期股权投资- - - - - ROE -26.9% 3.8% -9.1% 7.2% 9.2% 投资性房地产- - - - - ROA -6.1% 0.9% -2.0% 1.1% 0.8% 固定资产1,405.8 1,706.1 1,612.4 1,611.9 1,637.5 ROIC -5.4% 5.1% -0.7% 12.3% 15.2% 在建工程9.3 19.8 19.8 99.9 134.9 费用率无形资产103.9 522.1 512.5 502.8 493.1 销售费用率 3.1% 2.7% 4.6% 1.9% 3.1% 其他非流动资产101.3 357.6 333.5 340.1 338.9 管理费用率10.7% 8.5% 8.2% 5.0% 5.8% 资产总额4,507.1 5,669.7 8,569.0 13,794.5 26,410.2 财务费用率 6.7% 4.6% 4.1% 4.0% 3.6% 短期债务1,235.4 2,199.0 3,390.8 6,806.8 14,670.8 三费/营业收入20.6% 15.9% 16.9% 10.9% 12.5% 应付帐款732.1 642.2 1,748.9 3,297.6 7,505.3 偿债能力应付票据- - - - - 资产负债率73.5% 71.0% 77.1% 84.7% 91.2% 其他流动负债425.6 449.6 487.6 658.6 979.5 负债权益比276.9% 244.5% 336.5% 552.0% 1034.8% 长期借款190.0 - 154.1 154.1 154.1 流动比率 1.20 0.92 1.08 1.04 1.03 其他非流动负债728.0 732.9 824.4 761.8 773.1 速动比率0.99 0.83 0.89 0.89 0.84 负债总额3,311.1 4,023.8 6,605.9 11,678.8 24,082.8 利息保障倍数-0.87 0.68 -0.11 1.33 1.22 少数股东权益129.3 53.2 53.2 53.2 53.2 分红指标股本286.6 324.1 361.5 361.5 361.5 DPS(元) - - - - - 留存收益780.0 1,268.6 1,548.3 1,700.9 1,912.6 分红比率0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 股东权益1,196.0 1,646.0 1,963.1 2,115.7 2,327.4 股息收益率0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 现金流量表业绩和估值指标2014 2015 2016E 2017E 2018E 2014 2015 2016E 2017E 2018E 净利润-274.4 52.9 -173.7 147.6 209.5 EPS(元) -0.88 0.18 -0.48 0.41 0.58 加:折旧和摊销146.3 156.3 103.4 110.1 119.1 BVPS(元) 3.29 4.91 5.28 5.70 6.29 资产减值准备 5.5 45.9 - - - PE(X) -26.6 127.2 -48.9 57.5 40.5 公允价值变动损失- - - - - PB(X) 7.1 4.8 4.4 4.1 3.7 财务费用184.2 149.7 229.9 421.6 877.4 P/FCF -40.4 -21.1 35.2 6.3 2.8 投资损失- -54.3 -16.7 - - P/S 2.8 2.4 1.5 0.8 0.3 少数股东损益12.3 -6.9 - - - EV/EBITDA -271.2 28.3 135.8 19.2 14.8 营运资金的变动-748.0 -222.1 -944.9 -2,197.6 -4,998.2 CAGR(%) -181.3% 58.2% -236.7% -181.3% 58.2% 经营活动产生现金流量-920.8 171.5 -802.0 -1,518.3 -3,792.2 PEG 0.1 2.2 0.2 -0.3 0.7 投资活动产生现金流量1,049.0 -870.8 33.3 -185.0 -172.2 ROIC/WACC -0.6 0.5 -0.1 1.3 1.6 融资活动产生现金流量-348.0 690.1 1,541.3 3,044.3 6,980.7 REP -3.0 4.0 -36.1 1.5 1.0 资料来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测⏹公司评级体系收益评级：买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上；风险评级：A —正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B —较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；⏹分析师声明吴立、刘哲铭声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。

2016年我国糖业发展困境及应对策略分析第一篇：2016年我国糖业发展困境及应对策略分析2016年我国糖业发展困境及应对策略分析近年来，我国糖业始终面临糖价复苏乏力、糖企经营困难、糖农利益受损、甘蔗种植面积持续萎缩等问题，对我国食糖产业安全和国民经济健康发展带来严重的冲击。

糖业是广西、云南等地的支柱产业。

当前，我国糖业持续第4年出现严重亏损，行业形势十分严峻。

2015年，我国糖业在全球糖业整体低迷的背景下，尽管走出了一轮独立行情，产业发展态势有所好转，但制约我国糖业发展的深层次问题依然存在，糖业核心竞争力不强的现状尚未改变。

今年若再不采取措施，十三五期间，糖业仍将出现巨额亏损，影响食品产业安全。

主要存在几个方面问题：进口量维持高位，严重冲击国内糖业前瞻产业研究院《2016-2021年中国制糖业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2011-2015年，我国食糖进口量分别为291.9万吨、347.7万吨、454.6万吨、348.6万吨和485万吨，远超关税食糖进口配额194.5万吨。

同时，食糖走私屡禁不止，对国内食糖市场秩序造成冲击，对我国糖业安全带来危害。

糖业发展基础薄弱，制糖成本居高不下我国食糖主产区广西、云南等地的自然资源禀赋条件不理想，甘蔗生产仍未摆脱靠天吃饭的局面。

一是规模化和机械化程度低，广西、云南两地的机播率仅为27.1%和7.6%，机收率仅为4.3%和0.3%，糖料种收等关键环节基本靠人工，劳动效率不高。

二是甘蔗品种研发滞后，种植品种单一，亩产水平较低，与全球糖业领先的巴西等国家相比，在产业链源头上处于劣势。

三是制糖企业产业链短，产品结构单一，加上近两年甘蔗减产严重，制糖成本大幅上升。

据业内反映，2015/16榨季，广西食糖企业生产成本约在每吨56005800元，而当前食糖市场销售价格约为每吨5400元，产销价格倒挂，企业亏损已成定局。

糖业政策有待完善，对糖业保护效果有限现行食糖临时收储政策在糖价持续走低时，导致国家食糖储备库存高，蓄水池作用减弱，财政压力增加。

2016年白糖产业咨询分析报告2016年07月目录第一节 2016 年上半年行情回顾 ... ................................................................................... . 6 第二节国内减产已成定局，食糖进口数量难达去年水平 ... .. (11)一、工业库存量偏低，预计本年度难有白糖结转 ... . (11)二、配额外食糖进口已无利润，进口积极性受打压 ... ...................................... . 15三、国储糖投放仍需时日，短期难解用糖缺口 ... ........................................... (24)第三节甘蔗生长进入伸长期，谨防洪涝灾害风险 ... .. (25)第四节消费旺季即将到来，白糖销量有望出现回暖 ... ............................................. . 30一、饮品消费面临挑战，清淡型饮料受欢迎 ... .................................................. . 30二、糖果市场存增长空间 ... ................................................................................ (33)第五节全球糖市出现产需缺口，巴西糖供应成关键 ... ............................................. . 36一、巴西丰产预期将增加糖供应，密切关注出口节奏 ... ............................... (38)二、泰国本年度糖产量下滑明显，出口数量受影响 ... ...................................... . 46三、印度出台政策限制糖出口，有可能转变为食糖净进口国 ... .................. (48)图表目录图表1：郑糖主力合约走势 ...图表2：ICE 糖主力合约走势 ...图表3：郑糖仓单与有效预报之和变化趋势 ...图表4：国内基差走势变动 ...图表5：CFTC 总持仓及原糖指数对比 ...图表6：非商业净多持仓及原糖指数对比 ...图表7：国内主产区白砂糖现货价格 ...图表8：国内主销区白砂糖现货价格 ...图表9：2015/16 榨季国内糖产量大幅下滑 ...图表10：国内食糖上半年销量极其清淡 ...图表11；2015/16 榨季国内销糖率指标同比下降 ... 图表12：我国食糖工业库存年度对比 ...图表13：广西白糖工业库存 ...图表14：广西白糖月度销量 ...图表15：云南白糖工业库存 ...图表16：云南白糖月度销量 ...图表17：我国白糖供需平衡表 ...图表18：中国食糖供需平衡（5 月报告） ...图表19：我国食糖自给率 ...图表20：国内食糖累计进口量 ...图表21：国内食糖进口的季节性规律 ...图表22：我国食糖进口明细（按国别） ...图表23：我国月度进口巴西糖数量 ...图表24：我国食糖进口明细（按省份） ...图表25：我国原糖加工产能 ...图表26：国内加工糖厂地域分布 ...图表27：我国主要的原糖加工企业产能 ... (6) (7).. 7 (8) (8) (9).. 910111112121314141516 16 16 1818191920212122图表28：进口加工巴西糖估算价 ...图表29：进口加工泰国糖估算价 ...图表30：国储糖历年收抛储统计 ...图表31：2016 年主产区糖料种植面积及产糖量汇总 ... 图表32：我国甘蔗生长时间轴 ...图表33：我国东部降雨分布偏差（近一个月） ...图表34：我国东部降雨分布偏差预计（未来两周） ... 图表35：广西南宁气温年度对比 ...图表36：广西南宁降雨量 ...图表37：广西南宁气温与降雨量偏离值 ...图表38：云南昆明气温与降雨量偏离值 ...图表39：软饮料月度产量 ...图表40：软饮料销售与库存 ...图表41：碳酸饮料月度产量 ...图表42：生产碳酸饮料用糖数量 ...图表43：糖果月度产量 ...图表44：生产糖果用糖数量 ...图表45：其他主要含糖食品用糖量 ...图表46：重点制糖企业月度销糖量 ...图表47：全球糖市产需差及库存积累 ...图表48：ISO 对全球糖市供应短缺预估 ...图表49；世界主要产糖国（地区）榨季起始时间 ...图表50:巴西甘蔗主产区 ...图表51：巴西糖出口量占全球总出口量比重 ...图表52：巴西中南部地区甘蔗压榨量 ...图表53：巴西中南部地区糖产量 ...图表54：巴西中南部地区糖醇用蔗比率 ...图表55：巴西中南部地区乙醇销售量 ...图表56：巴西降雨分布偏差图（近一个月） ... 23 232526 262627282829 29 31313232333435 35 37 373738383940404142图表 57：巴西降雨分布偏差预计 ...图表 58：巴西主要港口食糖出口数量（截至 5 月底） ... 图表 59：巴西主要港口装运糖船数 ...图表 60：巴西糖月度出口数量 ...图表 61：美元兑雷亚尔汇率走势 ...图表 62：泰国白糖供需平衡表（5 月报告） ...图表 63：泰国糖月度出口数量 ...图表 64：印度白糖供需平衡表（5 月报告） ...图表 65：印度白糖生产进度 ...图表 66：印度主要产糖区域分布 ...图表 67：印度糖月度出口数量 ... (42).. 43 .. 44 . 45 (45). 46 . 47 . 48 .. 49 (49). 50第一节 2016 年上半年行情回顾上半年国内白糖市场呈现先抑、震荡、后扬的走势，郑糖期价从 1 月初5600 元/ 吨，下行至 2 月下旬的5300 元/吨的阶段性低位，3 月下旬至五月中旬郑糖期价在5500-5650元/吨的区间震荡，从 5 月下旬起郑糖期价经历了一波强势拉升。

糖业分析报告1. 引言糖业是一项重要的农业产业，对国民经济和农民收入有着重要的影响。

本报告旨在通过对糖业的分析，了解其发展现状、面临的困境以及未来的发展趋势，为决策者提供参考依据。

2. 糖业的发展现状2.1 产量分析根据统计数据，过去十年间，糖业的总产量逐年增长。

然而，在最近几年，糖业产量增速放缓，甚至出现了少量下降的情况。

这一现象主要是由于种植面积的减少和气候变化等因素影响的结果。

2.2 市场需求分析糖是一种广泛消费的生活必需品，市场需求量庞大。

然而，随着消费者对健康生活的追求，对糖的需求量呈现出下降的趋势。

消费者更加关注糖对健康的影响，并倾向于减少糖的摄入量。

3. 糖业面临的困境3.1 气候变化的影响气候变化对糖业的影响日益突出。

高温、干旱以及病虫害的增加对糖业的生产造成了严重的威胁。

气候不稳定性导致种植者面临更大的风险，并可能导致糖业生产受到严重影响。

3.2 市场竞争的加剧糖业市场竞争日益激烈。

随着全球化的进程，糖业产品的市场准入壁垒逐渐降低，进口糖对国内糖业的冲击日益加大。

此外，其他替代品的不断涌现也对糖业市场带来了挑战。

4. 糖业的发展趋势4.1 可持续发展糖业产业未来的发展趋势之一是向可持续发展转变。

可持续发展包括减少化肥、农药使用量，提高水资源利用效率以及促进生态保护。

这将有助于提高生产效率、质量和品牌形象，赢得消费者的信任。

4.2 技术创新技术创新在糖业发展中起到了关键作用。

农业物联网、大数据分析等技术的应用可以提高糖业生产的效率，降低成本，提高产品质量。

同时，新的种植技术和机械装备的应用也能大大改善糖业生产的效果。

4.3 多元化产品为应对市场需求的多样化，糖业企业需要开发出更多元化的产品。

不仅仅局限于传统的糖制品，可以开发出低糖、无糖的替代产品，满足消费者对健康的需求。

同时，糖业企业还可以拓展糖营养品、糖副产品等多元化产品线，增加附加值。

5. 结论糖业面临着气候变化、市场竞争等多重困境，但也存在着可持续发展、技术创新和多元化产品等发展机遇。

2016年全国成品糖产量及分布情况分析
2016年全国成品糖产量
据中投顾问《2016-2020年中国制糖工业投资分析及前景预测报告》统计显示，2016年1-6月，全国成品糖累计产量为9,020,000.00吨，与上年同期相比降低了6.4%。

其中，3月份成品糖产量最高，为2,762,000.00吨，与上年同期相比下降了3.8%；其次是4月份，单位产量为583,000.00吨，与上年同期相比下降了22.8%；最少是6月份，单位产量为164,000.00吨，与上年同期相比增长了42.6%。

2016年1-6月产量较高的省份依次为广西、云南、广东、内蒙古、海南、河北、贵州；累计总产量分别为5,570,400.00吨、2,063,800.00吨、797,800.00吨、195,000.00吨、132,900.00吨、122,800.00吨、66,500.00吨。

图表2016年全国成品糖产量数据
数据来源：国家统计局（2016年1-6月）
图表年主要省份成品糖产量占全国产量比重情况
数据来源：国家统计局（2016年1-6月）
中投顾问·让投资更安全经营更稳健
中投顾问·让投资更安全 经营更稳健
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2016年成品糖产量分布情况
图表 2016年成品糖产量集中程度示意图
单位：吨
数据来源：国家统计局（2016年1-6月累计产量排序）。

2016年制糖行业分析报告2016年10月目录一、行业管理 (4)1、行业主管部门和监管体制 (4)2、行业相关产业政策及主要法律法规 (5)（1）法律法规 (5)二、行业概况 (6)1、行业规模与发展趋势 (6)2、行业特征 (7)（1）周期性强 (7)（2）季节性强 (8)（3）区域性强 (8)三、影响行业发展的因素 (9)1、有利因素 (9)（1）制糖业产业规模较大，产需缺口长期存在 (9)（2）国家政策大力扶持，严格控制食糖进口 (9)（3）国家政策大力扶持，严格控制食糖进口 (10)2、不利因素 (10)（1）糖料成本偏高 (10)（2）同质化竞争严重 (10)（3）宏观调控力度不足 (11)四、行业上下游的关系 (11)1、上游行业分 (12)2、下游行业 (12)五、行业壁垒 (13)1、市场壁垒 (13)2、技术壁垒 (14)3、资金壁垒 (14)六、行业主要企业简况 (14)1、佰惠生 (14)2、南宁糖业 (15)3、保龄宝 (15)一、行业管理1、行业主管部门和监管体制行业行政主管部门包括中华人民共和国国家发展与改革委员会、农业部、商务部、食品与药品监督管理局、国家卫生和计划生育委员会。

中华人民共和国国家发展与改革委员会主要负责制糖业长远发展规划和战略目标及政策的制定；大型工业加工项目的审批；食糖市场供求总量平衡和宏观调控；国家储糖计划的总体协调和储备动用的建议；制糖行业整体运行分析和生产管理；行业结构及区域布局的调整；高倍化学合成甜味剂的产销管理等。

中华人民共和国商务部主要负责食糖流通领域的协调与管理；食糖市场供应状况的监控与分析；食糖进口配额计划管理与发放；国家储备糖的管理；食糖加工贸易的审批等。

中华人民共和国农业部主要负责糖料种植业的管理；良种基地建设；种植业机械化发展措施制定；种植业产业化和社会服务化体系建设等。

中华人民共和国食品与药品监督管理局主要负责食糖生产相关许可的管理；产品质量管理；市场监察等。

2016年糖业分析报告2016年3月目录一、供给篇：2016年全球糖产量继续下降 (5)1、全球糖原料供给结构：甘蔗占据主导地位 (7)2、全球糖产业格局：产地高度集中 (10)3、厄尔尼诺来袭，糖主产区皆受影响 (11)（1）巴西：厄尔尼诺叠加政策推动，糖产量或出现明显下滑 (13)（2）印度：持续干旱致使产量大幅下行 (17)（3）泰国：十年罕见干旱使得糖产量大幅下行 (20)二、需求篇：亚洲需求增加提振全球消费，但增速下滑 (21)1、回顾过去：全球糖消费量平稳增长，亚洲渐成需求大户 (22)2、驱动因素：人口、经济双增长+亚洲需求上升 (25)（1）人口和经济双增长是糖消费增加主因 (26)（2）亚洲需求增加提供持续增长动力 (27)3、结构迁移：直接消费转向工业消费 (29)4、展望未来：亚洲需求提振全球消费，但增速下滑 (30)（1）亚洲国家成为全球糖消费的增长引擎 (31)（2）淀粉糖的部分替代抑制食糖需求增速 (33)三、成本篇：成本构建底部支撑而非价格推手 (34)1、原糖成本主要来自糖料 (35)2、糖料成本确定性上涨，原糖成本曲线不断向上 (36)3、全球寡头垄断致国际糖价远离成本线 (38)4、种植面积下降将致国内制糖成本不断抬升 (39)四、价格篇：看涨糖价涨至六千以上 (46)1、从历史找规律：自身产能周期是影响糖价的根本原因 (46)（1）事件驱动：地缘政治致使糖价快涨快跌 (47)（2）周期驱动：宏观因素+自然灾害造成糖价周期波动 (49)2、相似周期跨度及库销比负相关规律明显 (53)3、糖价预测：看涨糖价涨至六千以上 (54)（1）全球糖市5年首次出现短缺 (54)（2）美联储加息推迟，全球量宽，利多大宗糖价 (55)五、重点企业：南宁糖业 (57)供给：16年全球糖产量继续下降。

16年全球食糖供给或继续下行。

一方面，受厄尔尼诺带来气候失衡影响，全球食糖主产区巴西、印度以及泰国甘蔗种植和生产均受到较大影响，从而导致产量或出现下滑。

2016版中国糖果、巧克力行业发展研究报告目录1. 2010-2015年糖果、巧克力行业分析 (1)1.1.2010-2015年糖果、巧克力行业产值占GDP比重 (1)1.2.2010-2015年糖果、巧克力行业企业规模分析 (1)2. 2010-2015年糖果、巧克力行业资产、负债分析 (3)2.1.2010-2015年糖果、巧克力行业资产分析 (3)2.1.1. 2010-2015年糖果、巧克力行业流动资产分析 (4)2.2.2010-2015年糖果、巧克力行业负债分析 (5)3. 2010-2015年糖果、巧克力行业利润分析 (7)3.1.2010-2015年糖果、巧克力行业利润总额分析 (7)3.2.2010-2015年糖果、巧克力行业主营业务利润分析 (8)4. 2010-2015年糖果、巧克力行业成本分析 (10)4.1.2015年糖果、巧克力行业总成本构成情况 (10)4.2.2010-2015年糖果、巧克力行业成本费用分项分析 (11)4.2.1. 2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售成本分析 (11)4.2.2. 2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售成本率分析 (12)4.2.3. 2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售费用分析 (13)4.2.4. 2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售费用率分析 (14)4.2.5. 2010-2015年糖果、巧克力行业管理费用分析 (15)4.2.6. 2010-2015年糖果、巧克力行业管理费用率分析 (16)4.2.7. 2010-2015年糖果、巧克力行业财务费用分析 (17)4.2.8. 2010-2015年糖果、巧克力行业财务费用率分析 (18)4.2.9. 2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售税金及附加分析 (20)5. 2010-2015年糖果、巧克力行业盈利能力分析 (22)5.1.2015年糖果、巧克力行业经营业务能力分析 (22)5.2.2010-2015年糖果、巧克力行业成本费用利润率分析 (23)5.3.2010-2015年糖果、巧克力行业销售利润率分析 (24)5.4.2010-2015年糖果、巧克力行业毛利率分析 (25)5.5.2010-2015年糖果、巧克力行业资本保值增值率分析 (26)6. 2010-2015年糖果、巧克力行业偿债能力分析 (28)6.1.2010-2015年糖果、巧克力行业资产负债率分析 (28)6.2.2010-2015年糖果、巧克力行业产权比率分析 (29)7. 2010-2015年糖果、巧克力行业发展能力分析 (31)7.1.2010-2015年糖果、巧克力行业销售收入增长率分析 (31)7.2.2010-2015年糖果、巧克力行业销售利润增长率分析 (32)7.3.2010-2015年糖果、巧克力行业总资产增长率分析 (33)7.2.2010-2015年糖果、巧克力行业利润总额增长率分析 (34)8. 2010-2015年糖果、巧克力行业资产质量状况分析 (36)8.1.2010-2015年糖果、巧克力行业应收账款周转率分析 (36)8.2.2010-2015年糖果、巧克力行业流动资产周转率分析 (37)8.3.2010-2015年糖果、巧克力行业总资产周转率分析 (38)8.4.2010-2015年糖果、巧克力行业产成品资金占用率分析 (39)图表目录图表1：2010-2015年糖果、巧克力行业产值占GDP比重 (1)图表2：2010-2015年糖果、巧克力行业企业规模 (1)图表3：2010-2015年糖果、巧克力行业企业规模对比图 (2)图表4：2010-2015年糖果、巧克力行业企业资产增减情况表 (3)图表5：2010-2015年糖果、巧克力行业企业资产增减变化图 (3)图表6：2010-2015年糖果、巧克力行业企业流动资产平均余额增减情况表 (4)图表7：2010-2015年糖果、巧克力行业企业流动资产平均余额增减变化图 (4)图表8：2010-2015年糖果、巧克力行业企业负债增减情况表 (5)图表9：2010-2015年糖果、巧克力行业企业负债增减变化图 (6)图表10：2010-2015年糖果、巧克力行业企业利润总额增减情况表 (7)图表11：2010-2015年糖果、巧克力行业企业利润总额增减变化图 (7)图表12：2010-2015年糖果、巧克力行业企业主营业务利润增减情况表8图表13：2010-2015年糖果、巧克力行业企业主营业务利润增减变化图9图表14：2015年糖果、巧克力行业企业总成本构成图 (10)图表15：2015年糖果、巧克力行业企业总成本变化情况表 (10)图表16：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售成本增减情况表 (11)图表17：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售成本增减变化图 (12)图表18：2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售成本率分析 (12)图表19：2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售成本率对比图 (13)图表20：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售费用增减情况表 (13)图表21：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售费用增减变化图 (14)图表22：2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售费用率分析 (14)图表23：2010-2015年糖果、巧克力行业产品销售费用率对比图 (15)图表24：2010-2015年糖果、巧克力行业企业管理费用增减情况表 (15)图表25：2010-2015年糖果、巧克力行业企业管理费用增减变化图 (16)图表26：2010-2015年糖果、巧克力行业管理费用率分析 (17)图表27：2010-2015年糖果、巧克力行业管理费用率对比图 (17)图表28：2010-2015年糖果、巧克力行业企业财务费用增减情况表 (18)图表29：2010-2015年糖果、巧克力行业企业财务费用增减变化图 (18)图表30：2010-2015年糖果、巧克力行业财务费用率分析 (19)图表31：2010-2015年糖果、巧克力行业财务费用率对比图 (19)图表32：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售税金及附加增减情况表 (20)图表33：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售税金及附加增减变化图 (20)图表34：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售收入与产品销售成本增减情况表 (22)图表35：2010-2015年糖果、巧克力行业企业产品销售收入与产品销售成本增减变化图 (22)图表36：2010-2015年糖果、巧克力行业成本费用利润率分析 (23)图表37：2010-2015年糖果、巧克力行业成本费用利润率对比图 (24)图表38：2010-2015年糖果、巧克力行业销售利润率分析 (24)图表39：2010-2015年糖果、巧克力行业销售利润率对比图 (25)图表40：2010-2015年糖果、巧克力行业毛利率分析 (25)图表41：2010-2015年糖果、巧克力行业行业毛利率对比图 (26)图表42：2010-2015年糖果、巧克力行业资本保值增值率分析 (27)图表43：2010-2015年糖果、巧克力行业资本保值增值率对比图 (27)图表44：2010-2015年糖果、巧克力行业资产负债率分析 (28)图表45：2010-2015年糖果、巧克力行业资产负债率对比图 (28)图表46：2010-2015年糖果、巧克力行业产权比率分析 (29)图表47：2010-2015年糖果、巧克力行业产权比率对比图 (29)图表48：2010-2015年糖果、巧克力行业销售收入增长率分析 (31)图表49：2010-2015年糖果、巧克力行业销售收入增长率对比图 (31)图表50：2010-2015年糖果、巧克力行业销售利润增长率分析 (32)图表51：2010-2015年糖果、巧克力行业销售利润增长率对比图 (33)图表52：2010-2015年糖果、巧克力行业总资产增长率分析 (33)图表53：2010-2015年糖果、巧克力行业总资产增长率对比图 (34)图表54：2010-2015年糖果、巧克力行业利润总额增长率分析 (34)图表55：2010-2015年糖果、巧克力行业利润总额增长率对比图 (35)图表56：2010-2015年糖果、巧克力行业应收账款周转率分析 (36)图表57：2010-2015年糖果、巧克力行业应收账款周转率对比图 (36)图表58：2010-2015年糖果、巧克力行业流动资产周转率分析 (37)图表59：2010-2015年糖果、巧克力行业流动资产周转率对比图 (38)图表60：2010-2015年糖果、巧克力行业总资产周转率分析 (38)图表61：2010-2015年糖果、巧克力行业总资产周转率对比图 (39)图表62：2010-2015年糖果、巧克力行业产成品资金占用率分析 (39)图表63：2010-2015年糖果、巧克力行业产成品资金占用率对比图 (40)。

2016年糖果、巧克力制造行业深度分析报告目录1.行业运行情况 (1)1.1.行业投资规模 (1)1.2.行业产出情况 (2)2.进出口情况 (5)2.1.进口情况 (5)2.2.出口情况 (5)3.行业发展经营情况 (5)3.1.行业发展规模 (5)3.2.行业收入、成本费用情况 (6)3.3.行业盈亏情况 (8)3.4.财务能力分析 (11)1.行业运行情况1.1.行业投资规模国家统计局数据显示，2015年1-10月，食品制造业累计投资额为4168.8亿元，同比增长13.5%，增速比2015年1-9月上升0.8个百分点，较上年同期下降了10.4个百分点。

占全国累计固定资产投资的比重为0.9%。

图1 2014年2月-2015年10月食品制造业累计固定资产投资同比1.2.行业产出情况国家统计局数据显示，10月，食品制造业工业增加值同比增长8.0%，增速比上月下滑1.0个百分点，较上年同期下降0.1个百分点。

1-10月，食品制造业累计工业增加值同比增长7.2%，增速比2015年1-9月上升0.1个百分点，较上年同期下降1.4个百分点。

图2 2014年2月-2015年10月食品制造业工业增加值同比图3 2014年2月-2015年10月食品制造业工业增加值累计同比单月看，2015年10月，糖果的产量为32.8万吨，环比增长6.6%。

同比下降14.0%，降幅比上月扩大7.0个百分点，上年同期为增长41.6%。

表2 糖果、巧克力制造业单月产品产量表3 糖果、巧克力制造业单月产品产量同比图4 2014年3月-2015年10月糖果、巧克力制造业单月产品产量同比情况2015年1-10月，糖果的累计产量为275.1万吨，同比下降2.8%，降幅比2015年1-9月扩大1.8个百分点，上年同期为增长38.8%。

表4 糖果、巧克力制造业累计产品产量同比图5 2014年2月-2015年10月糖果、巧克力制造业累计产品产量同比2.进出口情况2.1.进口情况2.2.出口情况2015年1-10月，糖果、巧克力制造业出口交货值为52.14亿元，同比增长4.09%，增速比2015年1-9月提高1.84个百分点，较上年同期下降10.88个百分点。

2016年中国白糖行业市场现状及价格走势分析【图】2016年7月15日由于巴西、中国等主产国的减产，预计全球在连续5 年遭遇供需过剩之后，15/16 年度将在减产作用下迎来 570 万吨的供需缺口。

受“厄尔尼诺”带来的不利天气影响，16/17 年度全球产量恢复不明显，预计继续迎来 650 万吨的供需缺口。

过去 5 年的产能过剩，全球累计了约2000 多万吨的期末库存。

在两年供需缺口的作用下，全球白糖预计去化库存 1200 多万吨，库存消费比预计在 2016/2017 年度末降至 38.89%。

接近 2009 年的水平。

全球供需平衡表从贸易流情况来看，2016 年三季度，由于巴西进入开榨期，供应充分，国际贸易流仍处于过剩状态，而2017 年上半年，随着巴西糖销售完毕，北半球新糖上市兑现去库存预期，导致贸易流偏紧，贸易流才从过剩转为紧缺，意味着国际白糖现货市场出现真正的供给短缺。

全球原糖贸易流（单位：千吨）巴西白糖产量和贸易量占到全球约一半的份额，是最重要的主产国。

巴西中南部 15/16 榨季累计产糖 3120 万吨，榨季末库存已降至极低水平。

国内糖价也因此涨至历史新高。

巴西中南部16/17 榨季（4 月-次年 3 月）预计甘蔗入榨量小幅增加 5%左右至 6.2 亿吨，制糖用蔗比例预计提升至 44%，糖分也恢复至 135 千克左右，糖产量预计同比增加 380 万吨至 3500 万吨。

期末库存预计小幅恢复，但仍处于历史低位。

国内糖价正继续上探新高。

巴西平衡表（单位：千吨）巴西国内白糖价格（雷亚尔/50kg）2015/2016榨季由于遭遇干旱侵袭而出现减产，累计入榨量仅为9400万吨，同比下降1200万吨，降幅11%。

由于当前干旱仍然持续，预计 16/17 榨季，糖产量连续小幅下滑至 930 万吨。

预计主要白糖进口国印尼等国家需求维持相对高位。

从而到16/17 榨季末，泰国库存和库存消费比将回到正常水平 42%左右。