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2018年银行业分析报告在 2018 年，全球经济形势复杂多变，贸易摩擦、地缘政治等不确定性因素增多，这给银行业带来了诸多挑战与机遇。
从宏观经济环境来看，全球经济增长有所放缓，主要经济体的增长态势出现分化。
美国经济保持相对强劲的增长，但贸易保护主义政策的推行给全球经济增长蒙上了阴影。
欧洲经济增长动力不足，英国“脱欧”进程的不确定性也对欧洲金融市场产生了一定的冲击。
新兴经济体面临着资本外流、货币贬值等压力。
在国内，中国经济在转型升级过程中，面临着经济下行压力，但总体保持在合理区间，经济结构不断优化，新动能逐渐壮大。
在监管政策方面，2018 年银行业监管持续加强。
金融监管部门出台了一系列政策，旨在防范金融风险，加强对影子银行、互联网金融等领域的监管。
例如，对表外业务、同业业务的规范，要求银行回归本源，服务实体经济。
这些监管政策的实施，使得银行业的经营更加规范，风险得到有效控制，但也在一定程度上影响了银行的盈利水平。
就银行业的业务发展而言，存贷款业务依然是银行的核心业务。
在存款方面，随着居民理财意识的提高，银行存款面临着一定的竞争压力。
为了吸引存款，银行纷纷推出创新型存款产品，提高存款利率。
在贷款方面，银行加大了对实体经济的支持力度，特别是对小微企业、民营企业的贷款投放。
同时，个人住房贷款业务依然保持稳定增长，但在房地产调控政策的影响下，增速有所放缓。
中间业务方面，银行卡业务、支付结算业务等传统中间业务保持稳定增长。
然而，随着金融科技的发展，互联网金融平台对银行的中间业务形成了一定的冲击。
为了应对竞争，银行加快了金融科技创新，积极拓展财富管理、投资银行等高端中间业务。
在风险管理方面，信用风险仍然是银行面临的主要风险。
受经济下行压力和部分企业经营困难的影响，银行不良贷款率有所上升。
银行通过加强风险管理，加大不良贷款处置力度，提高拨备覆盖率，有效防范了信用风险的进一步扩大。
市场风险和操作风险也受到银行的高度关注，通过完善风险管理体系，加强内部控制，降低了风险发生的可能性。
2018年银行行业市场调研分析报告投资摘要 (4)业绩驱动因素分解 (6)息差：整体平稳，小行有所修复 (10)规模：结构调整下规模增速持续下行，存款延续低增速 (11)手续费收入：增速维持低位，受监管影响全年承压 (13)成本控制：压降持续，成本收入比同比微升 (14)资产质量：不良生成回落，准则切换拨备进一步夯实 (15)资本水平：中小银行加快补充进程 (18)投资建议 (19)图表1.报告中提及上市公司估值表 (5)图表2.上市银行2018年1季报收入及净利润增速拆解 (7)图表3.上市银行2018年1季度净利润增速归因一览 (8)图表4. 银行业18年1季报净利润同比增速归因分解 (9)图表5. 各银行18年1季报净利润同比增速归因分解 (9)图表6. 上市银行规模贡献因素分解之时间趋势图 (9)图表7. 行业单季息差小幅收窄 (10)图表8. 银行业总资产增速较年初下行 (11)图表9. 1季度生息资产同比增速整体下行 (11)图表10. 证券投资类资产增长放缓，同业负债持续压降 (11)图表11. 中小银行信贷资产占生息资产比重明显提升 (12)图表12. 中小银行非标占比明显下降-2017 (12)图表13. 各家银行存款同比增速延续低增速 (12)图表14. 手续费增速维持低位 (13)图表15. 手续费占营收比重同比小幅下行 (13)图表16. 成本收入比较16年同期上行 (14)图表17. 成本费用增速虽有提升但仍在低位 (14)图表18. 不良率下行，拨备覆盖率回升 (15)图表19. 不良生成率环比回落 (16)图表20. 信贷成本维持高位 (16)图表21. 不良生成率环比回落 (16)图表22. 信贷成本覆盖情况整体改善 (17)图表23. 信贷成本能100%覆盖净不良净生成率 (17)图表24. 中小银行存在达标压力 (18)附录图表25. 报告中提及上市公司估值表 (20)。
2018年农村商业银行行业分析报告2018年4月目录一、我国银行业状况 (4)（一）近几年我国经济发展及银行业概述 (4)（二）银行业市场格局 (5)（三）农村金融与农村商业银行 (7)（四）银行业的影响因素和发展趋势 (9)1、宏观经济快速增长，金融体制改革不断深化，经营环境日益规范 (9)2、利率市场化改革深入，金融脱媒凸显，进一步促进商业银行开发更多元的市场创新产品及服务 (10)3、综合化经营深入推进 (11)4、公司金融业务在一段时间内仍将处于主导地位，零售银行、中小企业金融服务将成为重要业务领域，银行间市场不断发展 (12)5、利息收入仍是主要来源，中间业务收入发展迅速 (14)6、资产质量改善、抗风险能力提高 (14)7、客户服务意识和产品创新能力不断提高 (15)8、信息科技的开发与完善 (16)9、互联网金融的巨大影响 (16)二、国内银行业的监管体制 (17)（一）国内银行业的监管架构 (17)（二）主要监管机构 (18)1、中国人民银行 (18)2、中国银监会 (19)3、省级人民政府 (21)4、省级联社 (22)5、其他监管机构 (22)（三）国内银行业监管内容 (23)1、市场准入监管 (23)2、业务监管 (23)3、产品及服务定价 (23)4、审慎性经营的要求 (24)5、风险管理的要求 (24)6、公司治理的要求 (24)7、外资银行监管的要求 (24)（四）巴塞尔协议对国内银行业监管的影响 (24)1、《中国银行业实施新资本协议指导意见》 (25)2、《中国银行业监督管理委员会关于中国银行业实施新监管标准的指导意见》 (26)3、《商业银行资本管理办法（试行）》 (27)（五）国内银行业主要法律法规及政策 (28)1、基本法律法规 (28)2、行业规章和规范性文件 (28)一、我国银行业状况（一）近几年我国经济发展及银行业概述银行业的发展与宏观经济的发展趋势密不可分，近几年我国经济一直保持着高速的增长态势。
2018年银行行业分析报告2018年6月目录一、我国银行业状况 (4)（一）我国经济发展概况 (4)（二）我国银行业市场格局 (5)（三）城市商业银行的发展历程 (7)二、我国银行业的监管 (9)（一）概述 (9)（二）主要监管机构 (10)1、人民银行 (10)2、银保监会 (12)3、地方金融国资监管机构 (14)4、其他监管机构 (14)（三）银行业监管内容 (14)1、市场准入监管 (14)2、业务监管 (14)3、产品及服务定价 (14)4、审慎性经营的要求 (15)5、风险管理和公司治理的要求 (15)（四）银行业主要法律法规及政策 (15)1、基本法律法规 (15)2、行业规章和规范性文件 (15)（五）巴塞尔资本协议III主要内容及其对我国银行业的影响 (17)（六）宏观审慎评估体系的实施 (20)三、我国银行业的发展趋势 (22)（一）银行业外部发展环境向好 (22)（二）商业银行资本监管趋严 (23)（三）利率市场化改革持续深化 (23)（四）互联网金融对银行影响深远 (24)（五）小微企业金融服务将成为重要业务领域 (25)（六）零售银行业务持续健康发展 (26)一、我国银行业状况（一）我国经济发展概况改革开放以来，我国经济增速在全球主要经济体中位居前列，并长期保持高速增长，部分年度增速超过两位数。
我国经济总量在全球中的占比不断提升，GDP 占全球GDP 的比重由1980 年的2.7%提高到2017 年的15%左右，居世界第二。
2013 年至2017 年我国GDP、人均GDP、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资和货物进出口总额基本情况见下表：根据上表，2017 年我国GDP 为827,122 亿元，同比增长6.9%；人均国内生产总值为59,660 元，同比增长6.3%；全年国民总收入825,016 亿元，同比增长7.0%；全年社会消费品零售总额366,262 亿元，同比增长10.2%；全年全社会固定资产投资641,238 亿元，同比增长7.0%；全年货物进出口总额277,923 亿元，同比增长14.2%。
2018年商业银行行业市场调研分析报告目录第一节目前上市银行整体的存贷利差水平已至低位 (6)一、2010年-2016年上市银行的存贷利差走势 (6)二、城商行和股份行的存贷利差明显高于大行 (7)第二节影响商业银行存贷利差的因素分析 (10)一、存贷基准利率调整和利率市场化是影响存贷利差的主要因素 (10)二、利率市场化后期市场利率和政策利率变动对商业银行存贷利率的传导 (15)第三节存贷利差对商业银行业绩的贡献分析 (25)一、存贷利差走扩阶段对商业银行的业绩贡献情况 (25)二、存贷利差收窄阶段对商业银行的业绩贡献情况 (26)三、存贷利差是净息差的主要贡献因子，16年下半年贡献度有所反弹 (29)第四节 2017年开始商业银行的业绩敏感因素主要还看存贷利差 (33)一、MPA考核下商业银行规模扩张空间受限 (33)二、金融降杠杆下商业银行的业务结构将回归传统存贷业务 (34)三、资产质量持续改善，信用成本逐步企稳 (35)第五节 2017年开始商业银行的存贷利差有望企稳回升 (40)一、2014-2015年降息的贷款重定价已基本完成 (40)二、政策利率向信贷市场传导效率提升，贷款重定价推动贷款利率提升 (41)三、金融降杠杆下银行对存款负债的需求也在提升，但整体成本稳定 (43)第六节上市银行的存贷利差比较以及预判分析 (46)一、2016年25家上市银行存贷利差 (46)二、2017年上市银行存贷利差预判 (48)图表目录图表1：2012年以来存贷利差持续收窄，16年下半年收窄幅度放缓 (6)图表2：股份行和城商行存贷利差明显高于大行 (7)图表3：股份行和城商行存贷款收益率明显高于大行 (8)图表4：股份行和城商行存贷存款成本率高于大行 (8)图表5：加息周期中贷款利率上浮比例不断上升，降息周期中贷款利率上浮比例下降 (11)图表6：准利差调整对存贷利差的影响时效约1年 (11)图表7：贷款利率滞后基准利率约半年-1年见底或见顶 (12)图表8：存款利率滞后基准利率约半年-1年见底或见顶 (12)图表9：85%以上存款一年内重定价 (13)图表10：90%以上贷款一年内重定价 (13)图表11：存款平均重定价期限高于贷款，存款重定价完成时间滞后于贷款 (14)图表12：2010年以来利率市场化进程大事件 (14)图表13：2013年下半年央行多次调整逆回购利率 (15)图表14：2013年下半年，SHIBOR利率/理财收益率大幅上行 (16)图表15：理财产品余额高速增长，分流存款 (16)图表16：2013年-2014年金融机构存款增长率快速下行 (17)图表17：2014年上半年上市银行存款利率上行10bps，市场利率对存款端的传导相对较弱 (17)图表18：2013H2-2014H1上市银行付息负债成本率上行31bps (18)图表19：2014年上半年金融机构贷款利率上浮比例大幅提升 (18)图表20：2014年8月按浮动比例测算的1年期金融机构贷款利率较13年12月提升23bps (19)图表21：2014年上市银行贷款利率上行7bps (19)图表22：2014年上市银行存贷利差小幅收窄5bps (20)图表23：2017年以来两次上调各期限逆回购利率 (21)图表24：2017年以来央行两次上调6个月及1年期MLF利率 (21)图表25：2017年以来两次上调各期限SLF利率 (22)图表26：市场利率随政策利率上调而持续上行 (22)图表27：2017年以来金融机构贷款利率上浮比例反弹 (23)图表28：今年3月份贷款加权平均利率较去年12月提升26bps (23)图表29：2011-2012H1存贷利差走扩是上市银行净利润的第三大贡献因子 (25)图表30：2011-2012H1，存贷利差走扩对股份行的净利润贡献最大 (25)图表31：2013-2016年上市银行净利润增速重要贡献因子拆解 (27)图表32：2013-2016年存贷利差对不同类型上市银行净利润增速影响 (27)图表33：2016年上半年大行的存贷利差替代拨备计提再次成为净利润增速的最大负向影响因子 (28)图表34：2014年以来拨备计提对股份行净利润的冲击力度大于大行和城商行 (28)图表35：2016年下半年存贷利差对城商行净利润的冲击超过拨备计提 (28)图表36：上市银行整体净息差与存贷利差走势基本一致 (30)图表37：2016年上市银行存贷业务对净息差贡献反弹 (30)图表38：城商行净息差对存贷业务依赖度最低 (31)图表39：2012年存贷利差收窄是净息差下行的主要因子 (31)图表40：商业银行总资产扩张速度放缓 (33)图表41：1季度25家上市银行总资产增速放缓 (33)图表42：25家上市银行贷款占生息资产比重提升 (34)图表43：25家上市银行存款占计息负债比重提升 (35)图表44：2016年下半年以来商业银行不良率企稳 (36)图表45：16家上市银行整体不良率下降 (36)图表46：16家上市银行整体单季年化不良生成率下行 (37)图表47：16家上市银行整体单季年化信贷成本逐步企稳 (37)图表48：16家上市银行整体关注类贷款比例下行 (37)图表49：16家上市银行整体逾期贷款率下行 (38)图表50：2016年拨备计提对净利润增速冲击减缓 (38)图表51：2016年部分银行拨备计提反哺净利润增速 (39)图表52：2015年末1-5年内重定价存款占比11.6% (40)图表53：2015年末1-5年内重定价贷款占比3.8% (40)图表54：年初以来央行上调MLF和SLF利率 (41)图表55：3月按浮动比例测算的1年期贷款利率提升 (42)图表56：3月金融机构一般贷款加权平均利率反弹 (42)图表57：2016年末1年内重定价贷款占比92.9% (43)图表58：年初以来理财收益率持续上升 (44)图表59：1季度上市银行存款增速高于计息负债增速 (44)图表60：2015年末农商行1-5年重定价存款占比居于23%的较高水平 (45)图表61：常熟和张家港行存贷利差逆势扩张 (46)图表62：常熟银行和平安银行贷款收益率较高 (47)图表63：商银行和贵阳银行存款成本率较低 (47)图表64：2016年存贷利差变化对净利润增速的贡献度情况 (48)图表65：2015年末1-5年内重定价贷款比重 (49)图表66：2015年末1-5年内重定价存款比重 (50)图表67：2016年末3个月-1年重定价贷款占比 (50)图表68：2016年末3个月-1年重定价存款占比 (51)表格目录表格1：2012年和2014年两次非对称降息，1年期存贷基准利差收窄至2.85% (10)第一节目前上市银行整体的存贷利差水平已至低位一、2010年-2016年上市银行的存贷利差走势2012年以来上市银行的存贷利差持续收窄。
2018年银行业分析报告一、行业管理体制 (2)二、行业概况 (2)1、银行业资产和负债规模稳步增长 (2)2、信贷资产质量总体平稳 (3)3、风险抵御能力较强 (3)4、流动性水平稳健 (3)三、行业主要企业及竞争格局 (3)四、行业利润水平及变动趋势 (5)五、影响行业发展的因素 (6)1、有利因素 (6)（1）宏观经济保持平稳增长 (6)（2）居民多元化金融服务需求日益增加 (6)2、不利因素 (7)（1）利率市场化背景下竞争日益激烈 (7)（2）传统银行业受互联网金融的冲击 (7)六、行业准入政策 (8)一、行业管理体制目前，中国银保监会和中国人民银行是中国商业银行的主要监管机构。
中国银保监会负责监管银行业金融机构，而中国人民银行作为中央银行负责制定和实施货币政策。
除中国银保监会和中国人民银行外，中国的商业银行还接受其他监管机构的监督和管理，包括（但不限于）财政部、国资委、国家外汇管理局、国家税务总局、国家审计署、国家工商行政管理总局、中国证监会及中国保监会等。
国内银行业适用的法律法规主要包括《中国人民银行法》、《商业银行法》、《银行业监督管理法》等。
随着中国银行业体系的不断发展，中国银行业监管体系逐渐形成和完善。
目前，中国银行业监管已经建立了“以风险为本、合规监管并重”的科学监管体系，确定了“准确分类——充足拨备——做实利润——资本充足率达标”的持续监管思路，并以此作为规范监管工作程序、实施审慎监管的重要依据。
二、行业概况近年来，我国银行业改革、发展和监管工作取得新成效，重点领域风险管控得到加强，银行业总体保持稳健运行。
1、银行业资产和负债规模稳步增长截至2017年末，我国银行业金融机构本外币资产总额为2,524,040。
２０１８年银行行业深度分析报告目录2018年上半年整体盈利情况 (1)（一）归母净利润增速：大行、股份行增速稳定，城商行、农商行增势强劲 (1)（二）营业收入增速：二季度单季整体提速显著 (3)（三）ROE变化情况：整体较去年提升0.83个百分点 (5)业绩增长归因分析：息差贡献由负转正，拨备负贡献扩大 (7)ROE的分解分析：生息资产占比上升使大行、股份行改善最显著 (9)利润表核心要素分析 (11)（一）利息收入情况：整体利息净收入增速上升、占比下降，股份行承压 (11)（二）NIM：上半年整体略有回升，大行、农商行息差改善显著 (13)（三）非息增长情况：中小银行受监管影响更大 (14)政策边际宽松，资产负债结构改善 (16)（一）中小银行资产、存贷款增速企稳回升 (16)（二）存贷款占比提升，资产负债结构改善 (18)（三）收益率提升幅度高于成本率，息差改善 (21)资产质量明显改善，不良暴露充分，信用成本明显下降 (23)（一）不良率下降，不良贷款余额增速放缓 (23)（二）前瞻性指标改善，不良确认压力减轻 (24)（三）核销处置继续增强，不良生成率略有上升 (25)（四）拨备计提加速，股份行信用成本率改善明显 (27)资本充足性：核心一级资本相对压力更大 (28)资管新规后的理财业务变化 (30)（一）理财业务规模缩减，但“头部集中”效应凸显 (30)（二）理财业务相关收入下降趋势成为必然 (31)大零售时代上市银行的零售转型情况 (32)（一）零售信贷业务发展情况 (32)（二）零售业务对集团的贡献情况 (33)零售业务营收贡献：中小银行发展势头最强 (34)零售业务利润贡献：平安、招商、光大比较突出 (34)其他重要关注点 (35)与房地产行业相关贷款情况：大行加大投入，股份行稳中有降 (35)图表目录图表1：上市银行2018年上半年归母净利润同比增速 (1)图表2：各类型上市银行归母净利润同比增速（2018H） (2)图表3：上市银行2018年半年度整体业绩增长情况 (2)图表4：上市银行营业收入同比增速比较（2018H） (4)图表5：各类型上市银行营收增速（2018H） (4)图表6：上市银行2018年半年度整体业绩增长情况 (4)图表7：上市银行ROE变化（2018Q2-2017） (6)图表8：上市银行年化加权ROE变动情况（%） (6)图表9：2018年上半年上市银行归母净利润增长归因分析 (7)图表10：归母净利润归因分析比较（2017 VS 2018Q2） (8)图表11：与2017年相比ROE各项因子变化（2018Q2-2017） (9)图表12：2018年上半年上市银行ROE的杜邦分解结果 (10)图表13：上市银行2018年上半年利息净收入同比增速 (12)图表14：上市银行2018年上半年利息净收入增长和占比情况 (12)图表15：上市银行2018年半年度净息差、净利差变动情况 (13)图表16：上市银行2018年上半年非息收入/中间业务收入增速情况 (15)图表17：上市银行手续费及佣金收入占比变化情况 (16)图表18：上市银行资产同比增速 (17)图表19：上市银行资产结构变化 (18)图表20：上市银行负债结构变化 (20)图表21：上市银行资产端收益率分析 (21)图表22：上市银行负债端成本率分析 (22)图表23：2018年上半年上市银行不良资产情况 (23)图表24：2017年上半年上市银行关注类贷款和逾期贷款情况 (24)图表25：核销和不良生成率情况 (26)图表26：2018上半年上市银行拨备计提情况 (27)图表27：2018年上半年26家上市银行资本充足性变化（2018Q2-2017，%） (29)图表28：26家上市银行资本充足性情况（%） (29)图表29：理财产品余额的“头部集中”效应凸显 (31)图表30：老16家上市银行理财业务余额（2018Q2） (31)图表31：理财业务相关收入变化（2018Q2） (32)图表32：上市银行零售信贷业务发展情况（百万元） (33)图表33：2018年上半年上市公司零售业务对集团的贡献情况 (34)图表34：上市银行房地产行业相关贷款占比 (35)2018年上半年整体盈利情况（一）归母净利润增速：大行、股份行增速稳定，城商行、农商行增势强劲2018年上半年，26家上市银行整体的归母净利润实现同比增速6.49%，比上年末（4.91%）提高了1.58个百分点。
２０１８年银行行业专题研究报告内容目录1.商业银行资产质量的十年变迁 (4)1.1. 2008年是商业银行的新起点 (4)1.2. 近十年不良贷款行业变迁情况 (4)1.2.1. 基于银保监会数据和上市银行财报数据 (4)1.2.2. 分析方法：不良贡献度=不良暴露程度×贷款占比 (5)1.2.3. 从不良贡献度来看：制造业和批发零售为主 (6)1.2.4. 不良暴露程度来看：批零、制造业、采矿、信用卡较高 (7)1.2.5. 从贷款占比来看：住房按揭最高，信用卡增长较快 (7)1.3. 不良贷款之行业贡献度模型 (8)1.3.1. 简明的银行资产质量动态监测框架 (8)1.3.2. 建立模型应用于银行业/单家银行的不良分析预测 (9)2. 上市银行资产质量管理十年沉浮 (10)2.1. 选取“老16家”上市银行作为样本 (10)2.2. 从不良暴露程度来看：银行风控实力有差异么？ (10)2.2.1. 如何衡量银行的风控水平 (10)2.2.2. 上市银行十年横评，谁的风控更胜一筹 (11)2.3. 从贷款结构来看：零售转型带来信贷结构调整 (12)2.3.1. 不良发生结构本质上取决于三大类业务的占比 (12)2.3.2. 老16家上市银行的贷款结构调整优化 (13)2.3.3. 16家上市银行信贷结构调整模式总结 (14)2.4. 从不良贡献度来看：大行趋降，股份行上升 (17)3. 案例分析：近距离看中行、农行、兴业 (18)3.1. 中国银行：风控较好，但信贷结构待进一步调整 (18)3.2. 农业银行：努力换得资产质量持续改善 (19)3.3. 兴业银行：逾期上升不掩好风控 (21)4. 从行业/个股的角度跟踪未来资产质量走势 (23)4.1. 当前经济环境中的不确定性因素 (23)4.2. 银行受到的冲击如何衡量？ (23)5. 投资建议：以大行作防御，进攻选风控优异的股份行 (24)6. 风险提示 (25)图表目录图1：2005-2016年商业银行不良贷款额和不良率（单位：亿元） (4)图2：2007-2016年平均不良占比较高的十大行业/领域 (6)图3：2007-2016不良暴露程度比较高的十大行业/领域 (7)图4：2007-2016年贷款占比较高的十大行业/领域 (8)图5：个人住房按揭占比高于其余行业 (8)图6：信用卡贷款占比提升较快 (8)图7：银行十年风控实力均值大比拼：股份行兴业、招商较优，大行里中行较优 (11)图8：上市银行十年风控实力大比拼(趋势)：大行均有向好趋势，股份行民生对公转好.. 12图9：老16家上市银行口径的行业大类贷款结构变迁 (13)图10：零售贷款占比从2015年开始大幅上升（老16家口径） (14)图11：零售转型带动个人住房按揭和信用卡占比提升（老16家） (14)图12：建行对公不良易发行业贷款占比显著下降 (14)图13：建行各领域贷款占比与同业均值之差情况 (14)图14：农行对公不良易发行业贷款下降明显，房贷占比大幅上升 (15)图15：农行各领域贷款占比与同业均值之差情况 (15)图16：招行房贷与信用卡贷款占比明显上升 (15)图17：招行各领域贷款占比与同业均值之差情况 (15)图18：中信银行对公不良易发行业贷款占比下降明显 (16)图19：中信银行各领域贷款占比与同业均值之差情况 (16)图20：平安银行对公易发行业占比大降，信用卡占比上升 (16)图21：平安银行各领域贷款占比与同业均值之差情况 (16)图22：光大银行对公易发行业占比大降，信用卡占比上升 (16)图23：光大银行各领域贷款占比与同业均值之差情况 (16)图24：中国银行房贷占比上升明显，对公不良易发占比下降 (17)图25：中国银行各领域贷款占比与同业均值之差情况 (17)图26：十年间四大行对行业不良贡献度趋降 (18)图27：十年间股份行不良贡献度抬升（多数在17年底触顶） (18)图28：中国银行十年来不良成因分析：风控较好 (19)图29：农业银行十年来不良成因分析：努力换得资产质量改善 (20)图30：兴业银行：逾期90+比率上升后仍然显著低于不良率 (21)图31：兴业银行不良指标较8家股份行均值水平的差异 (21)图32：兴业银行十年来不良成因分析：好风控遇上股份行不良爆发潮 (22)图33：兴业银行贷款结构十年变迁 (23)图34：兴业银行贷款结构较16家同业均值的差异 (23)图35：1H18五种转型模式下的上市银行贷款大类占比结构 (24)表1：20个对公行业和4个零售板块的不良易发程度和贷款占比情况（2005-2016） (5)表2：简明的银行资产质量动态监测框架 (9)表3：样本数据披露情况（2007-2018H1） (10)表4：四种贷款结构调整模式汇总（1H18，贷款占比） (17)1.商业银行资产质量的十年变迁1.1.2008年是商业银行的新起点对中国商业银行来说，有三个关键的时间点值得铭记。
“拨改贷”象征银行的开端。
建国以来，我国长期实行基本建设投资由国家财政预算无偿拨款，经济效应低下的矛盾日益突出。
到了1979年，也就是改革开放的第二年，国家开始进行“拨改贷”的尝试，首先在北京、上海、广东三个省市及纺织、轻工、旅游等行业做试点。
1979年的“拨改贷”是第一个关键时刻，可以看作是中国金融改革的起点。
“拨改贷”字面上看似市场化，但其诞生之初，却使新组建的银行沦为地方政府和国企的“出纳”，或说是“第二财政局”。
90年代银行信贷的粗放无序扩张，表现为经济过热、通货膨胀、重复建设造成产能过剩。
叠加1997年亚洲金融危机的因素，1998年底国内经济到了一个内外交困的关口，中国银行业不良贷款比率高达33%，有外媒称中国银行业已“技术性破产”，这是第二个关键时刻。
1999年，财政部注资、央行再贷款，四大AMC相继成立，以十年为时间维度政策性剥离四大行的不良资产。
第一次是1999 年，剥离四大行及国开行1.4万亿不良资产；第二次是2004年，共剥离或拍卖中行、建行和交行不良贷款2.3万亿；第三次是2005年，剥离和拍卖工行不良贷款2.3万亿；第四次是2008年11月，财政部发文同意，剥离和拍卖农行不良资产0.8万亿。
至此，中国银行业全面正式走上了商业化运作的道路，这是第三个关键时刻。
图1：2005-2016年商业银行不良贷款额和不良率（单位：亿元）资料来源：银保监会官网，天风证券研究所站在2008年，往回看，银行业深陷不良泥淖；向未来看，会是坦途么，还是新的荆棘路？俱往矣。
2008年之所以是中国商业银行业的一个重要转折点，不光因为它标志着政策性剥离不良资产的结束和股改后商业化运作的开始，让全部银行站在了新的起跑线上，也因为这年年底出台的“四万亿”投资计划，拉开了新一轮经济周期的序幕。
在具备企业化经营自主权的时代里，各家商业银行选择了怎样的道路，又得到了怎样的结果？十年之期，也应该有一个公允的判断。
我们从细分行业视角出发，把目光转向商业银行过去十年（2008-2018H1）的资产质量变迁，念一念各家银行心中那本“难念的经”。
1.2.近十年不良贷款行业变迁情况1.2.1.基于银保监会数据和上市银行财报数据银行信贷是宏观经济的缩影，资产质量的秘密藏在其所投行业的兴衰更替里。
这就需要对贷款做细分行业的拆分处理。
贷款首先可以分为对公和零售两个大类，对公一般按照行业划分，零售一般按照业务模式划分。
根据数据可得性，按行业/业务模式分类的贷款目前有银保监会数据和上市银行财报数据两种口径，它们大致是重合的。
本文用到两类数据，一类是银保监会发布的商业银行分行业不良贷款余额和不良率，另一类上市银行财报口径的，各家银行披露的分行业贷款和不良贷款。
按照银保监会口径，对公贷款，涉及国民经济行业分类的一级行业中的20种，零售贷款（亦称个人贷款）主要分4种，包括住房按揭、信用卡、汽车、其他。
对比上市银行财报口径，大部分行业是能够与银保监会口径对应的，个别行业可能略有区别，但因为占比较低，影响不大。
银行财报里对公一般分10-17个行业不等，有些银行会把占比极小的行业都放到“其他”类里。
零售贷款一般分为3-5个业务板块，其中住房按揭、信用卡口径与银保监会一致，可作为统一的可比口径。
除此之外还包括汽车贷款、消费贷款、经营贷款、农户贷款、其他等，各家行的口径难以统一，好在这部分一般占比不大，综合影响不大。
1.2.2.分析方法：不良贡献度=不良暴露程度×贷款占比为了看清楚不良贷款的行业结构，需要想办法剔除或分离出三个干扰因素：一是总不良额的跨期波动。
为了平抑总额的跨期波动，引入“不良贡献度”指标，关注某行业不良额在当年的总不良额中的占比，以此作为各行业在总不良贷款里相对重要程度的衡量（也为了区分“不良率”的概念）。
二是总不良率的跨期波动。
各年份的宏观经济环境不同，总不良率会有波动，各行业的不良率也会水涨船高。
因此引入“不良暴露程度”指标，衡量某个行业的不良率与其当年总体不良率的比值，可以让不同年份间的各行业不良率水平直接可比。
三是细分行业不良贡献度还取决于其权重。
仅仅衡量细分行业不良率是不够的，资产质量问题的主因，往往是那些不良率和贷款占比都偏高的行业。
因此我们将不良贡献度拆解为不良暴露程度和贷款占比两个因素：i行业不良贡献度=i行业不良暴露程度×i行业贷款占比i行业不良额当期总不良额=i行业不良率当期总不良率×i行业贷款额当期总贷款额不良暴露程度=该行业不良率/当期银行业不良率。
用于计算：某家银行总体贷款的不良暴露程度；某家银行对公贷款和零售贷款的不良暴露程度；某家银行细分行业/业务的不良暴露程度。
这个指标的设计优于不良率就在于，当面对多年份多行业的不良率时，很难立马判断它的水平是高是低，需要拿它与不良率均值做比对。
而不良暴露程度已经内含了比较基准，能够直观判断某细分行业的资产质量好坏，如果大于1，就说明表现差于当期平均水平；如果低于1，就说明表现好于当期平均水平。
这样标准化处理之后，跨期的不良暴露也能够直接比较。
表1：20个对公行业和4个零售板块的不良易发程度和贷款占比情况（2005-2016）银行不良暴露程度(2016)均值2005-2016贷款占比(2016)均值2005-2016批发和零售业 2.7 2.0 11.17% 10.31% 制造业 2.2 1.7 15.06% 21.52% 农、林、牧、渔业 2.1 3.5 2.42% 1.50% 采矿业 2.1 0.6 2.19% 2.38% 住宿和餐饮业 1.5 2.30.88% 0.84% 居民服务和其他服务业 1.5 1.0 0.44% 0.94% 个人贷款：汽车 1.3 1.8 0.19% 0.30% 个人贷款：信用卡 1.1 1.2 4.50% 2.39%个人贷款：其他 1.0 0.9 2.38% 3.10% 建筑业 1.0 0.7 3.98% 3.69%科学研究、技术服务和地质勘查业0.6 1.20.21% 0.22% 房地产业0.6 0.9 6.41%8.12%文化、体育和娱乐业0.5 1.4 0.35% 0.31% 信息传输、计算机服务和软件业0.5 1.1 0.60% 0.84% 交通运输、仓储和邮政业0.3 0.6 7.32%8.75%租赁和商务服务业0.3 0.7 5.85% 4.70%教育0.2 0.8 0.39% 0.94% 个人贷款：住房按揭贷款0.2 0.3 19.48%14.83%电力、燃气及水的生产和供应业0.2 0.6 3.99% 6.54%公共管理和社会组织0.1 0.5 0.36% 0.80% 水利、环境和公共设施管理业0.1 0.2 3.57% 4.33%卫生、社会保障和社会福利业0.1 0.6 0.44% 0.44% 金融业资料来源：银保监会，天风证券研究所1.2.3.从不良贡献度来看：制造业和批发零售为主一般来说，某行业的不良生成模式未发生根本性改变的情况下，其不良贡献度会相对稳定。
