第四讲 盈余管理及其经济后果

盈余管理的经济后果作者：朱凯来源：《财会学习》 2018年第10期摘要：国内外学者研究认为，资本市场确实存在着与管理的动机、条件和行为，管理层会进行盈余管理。

那么盈余管理的经济后果如何？国内外学者都是主要从以下两方面进行研究的：(1)市场能否识别盈余管理行为？ (2)盈余管理具有正面效应还是负面效应？关键词：盈余管理；经济后果一、国外研究现状??(一 )市场能否识别盈余管理行为有效市场理论认为，在有效的市场中，投资者能够通过对财务报表的分析发现企业的盈余管理行为。

国外学者对于市场能否识别盈余管理的研究出现了不一致的结果。

国外学者早期的研究认为，市场能够识别盈余管理行为。

汉德 (Hand，1992)的研究表明，投资者能够识别物价上涨期间采用后进先出法的公司，并且对相应的报告盈余的下降反应并不敏感。

然而，其他学者的研究持有不同的观点，他们并不认为市场可以识别企业的盈余管理行为。

Beneish(1997)选取违背一般公认会计准则的公司作为样本进行研究的，结论发现这些没有遵守一般会计准则的企业，在违背准则的后两年，这些公司得到了十分明显负的非正常回报，这一结论充分的说明了投资者没有完全发现这些公司的盈余管理行为。

(二 )盈余管理具有正面效应还是负面效应一种观点认为盈余管理具有正面效应。

希利和瓦伦 (1999)的研究发现，虽然一些企业的盈余管理行为可能会违背会计准则关于可靠性的要求，但是也正是因为盈余管理行为提高了会计信息的相关性；斯科特 (2000)研究发现，当企业签订的契约缺乏灵活性的时候，企业管理层如果采取盈余管理行为，能够对未来的期望做相对出灵活处理，从而将这些内部的消息更加准确的反应给相关的报表使用者。

另一种观点则认为盈余管理具有负面效应。

德科等 (1996)对初次宣布有盈余管理行为时的公司的股价进行研究发现，那些公司在被对外报道盈余管理后，资本市场都有一定程度的反应，股票平均下降 9%；同样， Teoh、Wong和 Rao(1998)在对 IPO和进行 SEO之后发现盈余管理行为的公司进行研究，结果发现这些被发现盈余管理的公司股价都在这之后大幅度下降。

Economic Consequences of Management of
Corporate Surpluses
作者： 田翠香
作者机构： 山东经济学院财务会计系讲师,南开大学企业管理专业博士生
出版物刊名： 开放导报
页码： 45-46页
主题词： 企业管理;盈余管理;财务管理;会计制度;会计政策;职业判断;会计准则
摘要：对盈余管理问题的研究在西方始于20世纪80年代,而在我国只是近几年才成为学术界研究的热点.有相当数量的研究采用实证研究的方法.诸多文献的研究重点在于盈余管理的动因、具体时间选择和手段等.本文拟对盈余管理是否具有经济后果进行探讨.。

浅析盈余管理的性质及其影响中国铁通张德良摘要：随着我国市场经济的逐步建立,资本市场的日益发展,西方许多国家曾出现过的盈余管理问题,不可避免的也出现在我国。

近年来财务理论界广泛关注盈余管理并普遍对其进行否定批判。

本文从主客观两方面分析了盈余管理存在的可能性和合理性及其及正面、负面影响，指出应该理性地、科学地对待盈余管理，提出了减少盈余管理负面影响的途径，引导企业的盈余管理活动走向规范。

一、盈余管理的涵义对盈余管理的概念会计学界存在着诸多不同意见。

两个权威性的定义一是美国会计学家斯考特(William•K•Scott)认为，盈余管理是指“在会计准则允许的范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为”。

另一是美国会计学家凯瑟琳雪珀(Kathehne SchipPer)认为，盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。

根据以上两个权威性的定义，可以看出，盈余管理主要具备这样一些涵义：第一，盈余管理的主体是企业管理当局，它包括经理人员和董事会。

第二，盈余管理的客体是企业对外报告的盈余。

第三，盈余管理的方法是在会计准则允许的范围内综合运用会计和非会计手段来实现对会计收益的控制和调整，它主要包括会计政策的选用，应计项目的管理，交易时间的改变，关联交易和资产重组等。

第四，盈余管理的目的是盈余管理主体自身利益的最大化。

其中又包括管理人员自身利益的最大化和董事会成员所代表的股东利益的最大化。

综上所述，盈余管理就是企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。

二、盈余管理的客观性（一）会计准则的原则导向为盈余管理提供了空间会计准则制定模式有原则导向模式和规则导向模式。

为满足资本市场发展之需要，融入国际资本市场，2006年我国制定了原则导向的会计准则，实现了与国际会计准则的接轨，顺应了会计国际化的发展潮流。

盈余管理：动因及后果【会计实务经验之谈】在市场经济发展过程中，企业为了不被社会所淘汰，会采取一定的手段和措施，以谋取自身利益最大化。

企业是理性经济人，由于委托代理关系，股东要实现股东财富最大化，而经理层要实现自身效用最大化，想方设法地进行盈余管理，甚至利润操纵。

所谓盈余管理，是指公司的管理层为实现自身的效用或公司的市场价值最大化目标，进行会计政策的选择，从而调节公司盈余的行为。

盈余管理具有一定的基本特征：第一，盈余管理的主体是企业的管理当局。

第二，在盈余管理的过程中，企业管理当局是有目的、有意识地选择对自身有利的会计政策或交易安排（职业判断和规划交易），即管理当局是有意图的。

第三，管理当局进行盈余管理的目的在于获得自身利益。

利润操纵是指企业的管理者为了自身或企业的利益，通过会计政策选择或采用其他方法，人为地调节企业利润的行为。

利润操纵的主要目的是为了自身的利益。

盈余管理与利润操纵是两个不同的概念。

一、盈余管理产生的动因盈余管理的动因有终极动因和中介动因。

企业盈余管理的终极动因是获取私人利益。

由于委托代理关系，管理者与股东的目标并不完全一致，他们都想使各自的获益最大化。

为使二者的目标趋于一致，委托方（股东）通常采用管理报酬契约来促使管理者尽最大努力工作。

理论上，以企业增值作为经理报酬的标准最为合适，但由于企业市场价值的不可观察性等多种因素，实务中采用会计报告收益作为经理报酬的标准，管理报酬契约成为了会计报告收益的一个正值的线性函数，并产生了分红计划假设。

分红计划假设是指经理人员有可能通过选择会计政策将报告收益从未来期间转至当期。

分红计划产生了双重效应，一方面，它尽量使管理者的经营管理活动向股东的目标靠拢，管理报酬契约使经理成为企业剩余索取权的分享者，在增加企业价值的同时增加自身利益，这就产生了效率性，是一种帕累托改进；另一方面，它又使管理者更具有谋求任期内自身利益的最大化的机会主义动机。

例如净利润低于奖金方案的下限或者高于其上限，管理者会进行利润平滑。

盈余管理动机、手段及经济后果分析以新纶科技为例一、本文概述盈余管理作为企业财务管理的一个重要方面，长期以来一直是学术界和实务界关注的焦点。

盈余管理动机、手段及其经济后果的研究，对于理解企业财务决策、提升企业治理水平以及保护投资者利益具有重要意义。

本文以新纶科技为案例，旨在深入分析盈余管理的动机、手段及其可能带来的经济后果，以期为理论和实务界提供有益的参考。

本文将概述盈余管理的概念及其在财务管理中的地位。

接着，将详细分析新纶科技的盈余管理动机，包括资本市场动机、契约动机、政治成本动机以及税收动机等。

通过对新纶科技近年来的财务报告和公开信息的研究，本文将揭示这些动机如何在公司治理结构和外部环境的影响下发挥作用。

在分析动机的基础上，本文将进一步探讨新纶科技所采用的盈余管理手段。

这些手段可能包括收入确认政策的选择、费用资本化、资产减值准备的计提与转回等。

通过对新纶科技财务数据的深入分析，本文将揭示这些手段的具体操作方式及其对公司财务报表的影响。

本文将分析新纶科技盈余管理的经济后果。

这包括对公司价值、投资者决策、债权人利益以及市场信任度等方面的影响。

通过案例研究，本文旨在为理解盈余管理行为的经济影响提供实证依据。

本文通过对新纶科技的深入分析，旨在提供一个关于盈余管理动机、手段及经济后果的全面视角。

这不仅有助于丰富盈余管理领域的理论研究，也为实务操作提供了有益的启示。

二、盈余管理动机分析市场预期管理：上市公司面临来自投资者和市场分析师的盈余预期压力。

管理层可能通过盈余管理来平滑收益波动，以达到或超过市场预期，从而维护公司的市场形象和股价稳定。

新纶科技作为一家上市公司，可能也存在这样的动机。

债务契约和融资需求：公司的债务契约可能包含与盈余相关的条款，如债务与权益比率、利息保障倍数等。

管理层可能通过盈余管理来规避违反债务契约的风险，或者为了获得更有利的融资条件而调整盈余。

薪酬激励计划：管理层的薪酬通常与公司业绩挂钩，包括短期奖金和长期股权激励。

真实盈余管理动机、手段、经济后果以及影响因素作者：何苦密莹莹来源：《财会通讯》2012年第24期摘要：真实盈余管理，是指企业经营者为了获取个人利益，以真实经济活动为手段，影响和操纵会计利润。

近年来，真实盈余管理在国外己成为研究热点，本文对国外有关真实盈余管理的文献，对其动机、手段、经济后果以及影响因素进行了阐述，结合中国企业实际情况进行了评述，以期为以后研究提供借鉴。

关键词：真实盈余管理动机手段经济后果影响因素一、引言真实盈余管理（Real earnings management）是指企业经营者为了获取个人利益，以真实经济活动为手段，影响和操纵会计利润（Gunny，2010）。

真实盈余管理，其区别于以单纯操纵会计数字为手段的应计盈余管理的最大地方在于，真实盈余管理会导致企业的经营活动偏离正常的方向，其结果不但会影响企业当期的报告利润，也会影响企业当期现金流量，而且对企业利润的现金流量的影响往往不是同向的（Gunny，2010；Cohen等，2010）。

很早之前就已经有学者开始注意到了真实盈余管理。

Schipper（1989）认为盈余管理是企业经营者为了获取某些私人利益，带有目的性地干预企业对外财务报告的“披露管理”（disclosure management）。

…对定义稍加拓展将包括“真实”的盈余管理，如通过改变企业投资的时间安排或其他财务决策来改变报告盈余。

随后的学者就真实盈余管理的相关问题展开研究，寻找到大量证明真实盈余管理存在的证据，并对企业经营者进行真实盈余管理的动机、手段、经济后果和影响因素进行了具体的分析，下面我们就按照这个逻辑关系对国外已有文献进行回顾。

本文逻辑框架如图（1）所示：二、文献回顾（一）真实盈余管理证据自上个世纪90年代以来，研究者们就展开了真实盈余管理的研究，很多研究都揭示了真实盈余管理在企业中是普遍存在的。

Dechow和Sloan（1991）的研究发现在美国资本市场中，在企业CEO任期的最后几年，企业的研发费用会出现下降。

企业盈余管理及其经济后果引言企业盈余管理是指企业在财务报表编制过程中，通过选择适宜的会计政策和合理的会计估计，以及通过选择适当的会计准那么，来影响企业的财务业绩和盈余的分配。

盈余管理在一定程度上可以影响企业的财务健康状况和经济后果。

本文将探讨企业盈余管理的概念、方法以及对经济后果的影响。

企业盈余管理是企业在财务报告编制和披露过程中，采取合法合规的措施，借助会计政策的选择和会计估计的制定，在符合会计准那么的前提下，对企业的经营盈余进行管理和操控的行为。

盈余管理可以通过调整合约条款、收入确认时点、本钱减值计提、资本化等方式来影响企业的盈余。

企业盈余管理的目的是提高企业的财务业绩，增加企业的盈利能力，并影响企业的股东利益、管理层鼓励以及市场对企业的评价。

企业盈余管理的方法主要包括以下几种：1. 会计政策选择企业可以根据实际情况选择适合自身的会计政策。

例如，选择合理的收入确认时点、本钱资本化水平和折旧方法等，来影响企业的盈余。

但需注意，企业在选择会计政策时必须遵循会计准那么，不得违反法律法规。

2. 会计估计调整企业可以通过合理的会计估计方法对企业的资产、负债以及准备金进行调整，从而影响企业的盈余。

例如，企业可根据预测未来经济环境的变化，对资产价值进行调整，以此降低盈余的波动性。

3. 盈余资本化企业可以将一局部费用进行资本化处理，从而将其转化为资产。

这样做可以延迟费用确实认，在短期内提高企业的盈余。

但需要注意，资本化处理必须符合会计准那么的要求，不能违反相关规定。

三、企业盈余管理的经济后果企业盈余管理的经济后果通常表现为以下几个方面：1. 影响股东利益通过盈余管理，企业可以调整分配方案，从而影响股东的利益。

例如，企业可以选择发放股息或进行股票回购，来调整股东利益分配的比例。

2. 影响管理层鼓励盈余管理还可以影响企业对管理层的鼓励机制。

通过调整盈余水平，企业可以影响管理层的绩效评价和奖励机制，从而引导管理层朝着企业目标努力。

0962021年10月 Financial Sight21世纪以来，中国的资本市场得到飞速发展，市场运行日趋规范。

但我国的资本市场发展缓慢，各种制度缺陷和监管漏洞仍然存在。

其中最严重的就是企业抓住漏洞在合法的外衣下进行盈余管理，甚至采取舞弊、造假等手段欺骗投资者。

截至2020年1月31日沪深共有3781家上市公司，半年内就有448家公司因违规受到处罚，其中有12家公司因为财务造假被处罚。

2020年5月中国证监会出具了对新纶科技的行政处罚书，公布了三项违法事实：一是虚构贸易业务；二是未按规定披露关联交易；三是未按规定披露对外担保。

据此可以判断，近年来新纶科技存在盈余管理现象，有必要对进行深入研究。

通过对该公司2014—2019年财务报表中相关财务指标的变动趋势进行分析，结合我国特有的ST 制度，探究其盈余管理出于何种动机、采取何种手段以及造成了怎样的经济后果，最后提出建议，给广大投资者尤其是中小投资者以建议和指导。

1 新纶科技盈余管理动因1.1 美化报表吸引投资上市公司通常希望在股市中得到更多投资者支持，实现规模效益，但投资者大都根据财务报表的数据选择业绩良好、潜力较大的公司进行投资。

为了吸引更多的投资，上市公司往往通过财务报表的数据隐瞒公司财务状况。

公司财务报表数据显示，新纶科技2013—2014年营业收入几乎没有变化，但2015年公司净利润出现了大幅下滑，同时2015年新纶科技股价出现大幅度下跌，从最高点16.8元跌至4.5元。

公司为了稳定企业的股价，虚增利润美化财务报表，掩盖业绩下滑的事实。

1.2 节约交易成本不论是在购进原材料还是销售商品的过程中，企业在经营环节中势必会存在一部分的交易成本。

为了考察新纶科技的交易费用，本文选取了与其规模、市值以及行业排名相近的时代新材进行分析，分别研究管理费用和销售费用。

通过查阅新纶科技和时代新材2014—2019年财务数据进行整理后得出表1。

从表1可以看出，与时代新材相比，新纶科技的管理费用和销售费用总额都低了很多，尤其是在2016—2018年的差距更是明显，这也是新纶科技进行盈余管理的重要动因。