外汇市场基本面分析

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外汇市场的分析方法——基本面分析和技术面分析国际外汇市场瞬息万变，实施浮动汇率国家的货币汇率处于不断波动之中，尤其是主要工业国家(G7)货币，在各种市场因素的影响下涨跌，时常出现超过1%的日内涨跌幅度。

对于初次接触外汇市场的投资者，看到平台上的汇率不断上下跳动，似乎毫无规律可循。

事实上，外汇市场已经发展出种类繁多的分析方法，用于判断行情的未来走势，作为交易的依据。

总体上，外汇市场的分析方法分为两类：基本面分析和技术面分析。

基本面分析就是根据经济学的基本理论，根据外汇市场的供求关系的变化分析判断未来的汇率趋势。

技术分析是通过分析图形走势的特点和规律，利用技术手段判断和预测未来走势的分析方式。

本章节将讲解外汇市场的基本面分析方法。

基本面分析的特点和构成要素供求关系是核心基本面分析的核心理论之一是供求关系。

当一国货币供应上升、需求下降时，会出现供过于求的状况，此时该货币的价格会下跌；当一国供应下降、需求上升是，会出现供不应求的状况，此时该货币的价格会上涨。

同时还需要注意的是，由于汇率是两个货币的相对价值，因此，即便一国货币出现供过于求的状况，但另外一国货币的状况更差，该国货币相对于另一国货币也会升值；反之亦然。

因此，基本面分析可以理解为将两国影响货币汇率的因素进行比较，从而判断哪国货币的供需关系更为有利。

那么影响汇率的因素有哪些呢？从基本面的角度看，影响汇率的因素包括经济形势、政治局势、政府和央行政策、自然灾害和突发事件、市场投机。

经济形势如今在国际市场上，尤其是在主要工业国家之间，资本可很容易的实现自由流动。

资本的特点是追逐利润，会永远流向经济增长前景看好、风险较低的地区。

因此，如果一个国家或地区的经济发展稳固，将吸引全球的资金流入；同时，在经济形势稳固的环境下，政府也会实施稳健的偏向紧缩的货币政策，从而控制货币供应。

——这种供不应求的状态势必会推动一个国家的货币升值。

相反的，如果一个国家经济发展疲弱，表明该国投资机会减少，国际资金将会逃离；同时，政府也会在经济疲弱期间增加国内的货币供应以推动经济复苏，势必会造成滥发货币、通胀上升，导致该国的货币贬值。

除此之外，一个国家和地区的经济实力也代表其在国际上的地位。

例如，美国是目前全球经济最强的国家，因此在国际政治和经纪上掌握大量的话语权。

全球主要商品贸易均亿美元结算，美元也是全球最主要的储备货币。

这必然会造成美元在全球范围内的需求远超出其他货币。

因此，各国公布的经济数据是外汇市场关注的重点，尤其是GDP、就业报告等直接显示一个国家经济现状的数据，通常会引起外汇市场的强烈回应。

政治局势与黄金不同，货币不存在实物价值，只是一种国家信用保证。

因此，一个国家的政治局势是否稳定，直接影响其货币的信用。

其次，政治局势动荡时，该国的经济和货币政策通常会多变且不具备延续性，带来不可预测的风险。

尤其是在极端情况下，政府会采取非常规手段，这是投资者既不愿意看到的事情。

所以国际市场上一般会规避政治动荡国家的货币。

一旦国际市场出现比较敏感的政治事件，尤其是战争或战争威胁，资金会从相关地区撤离，流向政治局势相对稳定的国家和地区以规避风险。

美元和瑞郎是传统意义上的避险货币，因此通常在动荡时期美元和瑞郎会升值。

黄金同样具有避险的特点。

政府和央行政策各国政府和央行都会实时财政政策和货币政策刺激和调控本国经济。

财政政策由政府部门制定和实施，是指为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府财政支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府财政收入和支出水平所作的决策。

或者说，财政政策是指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。

货币政策则主要由各国央行制定和实施，是央行实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。

财政政策和货币政策直接影响到各国货币的供应量和收益率，因此通常会对该国货币汇率造成直接的影响。

通常情况下，央行的职责主要体现在两个方面：经济增长和通胀。

在经济增长疲弱时，央行会实施宽松的货币政策，即通过降息等方式，增加市场的资金供应，刺激经济增长；在经济增长迅猛时，央行会实施紧缩的货币政策，即通过升息等方式，减少市场的资金供应，防止增长过热。

在通胀方面，当物价增长过慢，甚至出现下滑时，央行会实施宽松货币政策，增加资金供应并刺激需求，从而引导物价上涨；当物价上涨过快时，央行会实施紧缩货币政策，减少市场上的流动资金，抑制需求，从而令物价的涨势减缓。

一般央行都会设定通胀目标，并会利用货币政策手段将物价的涨幅控制在通胀目标附近。

自然灾害和突发事件自然灾害和突发事件等不可抗、意外因素会对外汇市场带来明显的影响。

持续的恶劣天气、海啸、地震等严重自然灾害会导致受害国经济停滞甚至衰退；而突发事件，尤其是恐怖袭击等，会导致受害国出现严重的政治危机，或被迫做出重大政策调整。

例如“9.11”恐怖袭击触发美国经济政治一系列连锁反应，经济出现衰退，美联储大幅放宽货币政策，美元进入长期贬值周期。

市场投机外汇市场是规模非常庞大的市场，没有一个政府和机构能够控制主要货币的汇率变化。

不过，当市场的投机力量达到一定程度时，会导致汇率暂时脱离基本面。

这种投机一般情况下难以造成汇率的长期变动，随着投机热情消退，汇价仍旧会回归基本面。

全球主要经济体和央行概况美国和美联储美国是当今世界上最大的发达国家和唯一的超级大国，其疆土广阔、自然资源丰富，长期稳定的政治环境以及相当完善的市场经济体制为美国经济发展提供了有利条件。

美国中央银行是美国联邦储备银行，通常称为美联储。

美国最高货币政策主管机关，负责保管商业银行准备金、对商业银行贷款及发行联邦储备券。

美联储共分三层组织，最高为理事会，旗下是12个联邦储备银行和各储备银行的会员银行。

美联储是私有制银行，全部股份为私人所有。

美联储以“独立”和“制衡”为基本原则。

美联储是全球独立性最强的央行，在货币政策的制定方面有独立的自主权，原则上不会受到政府的干预。

在制衡方面，美联储的七名理事（包括主席、副主席在内）均由总统提名，并需经参议院同意。

对于货币政策的决议，如调高或调低再贴现率，采用合议兼表决制，一人一票，并且为记名投票，主席的一票通常投给原本已居多数的一方。

总统虽然可以掌握理事与主席、副主席的提名，但一经参议院通过，任期长达十四年，最多可能历任五任总统。

除理事会之外，联邦公开市场操作委员会(FOMC）也是非常重要的决策机构，负责较长期的货币决策并依据外汇指导原则、外汇操作之授权作业与外汇操作程序进行外汇操作。

联邦公开市场委员会由十二名成员组成，包括：联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长，其他四个名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。

该委员会设一名主席（通常由联邦储备委员会主席担任），一名副主席（通常由纽约联邦储备银行行长担任）。

另外，其他所有的联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会的讨论会议，但是没有投票权。

联邦公开市场委员会的最主要工作是利用公开市场操作（主要的货币政策之一），从一定程度上影响市场上货币的储量。

另外，该委员会还负责决定货币总量的增长范围（即新投入市场的货币数量），并对联邦储备银行在外汇市场上的活动进行指导。

对于外汇市场来讲，密切关注美联储，尤其是联邦公开市场委员会的行动非常重要。

公开市场委员会每月(有时间隔一个月)会召开货币政策会议，根据最新的经济数据，决定利率水平和货币政策方向，该会议会在北京时间凌晨召开。

另外不可忽视的是，美联储官员平常的言论也会对市场造成明显影响，尤其是具有投票权的公开市场委员会成员的言论，通常会暗示未来的货币政策方向。

美国主要经济指标：1.GDP：即国内生产总值(Gross Domestic Product)，是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。

它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。

一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。

美国消费支出非常强劲，占到GDP的三分之二一闪，被视为全球经济增长的引擎；由于国民财富巨大，美国的私人投资和政府支出也极具规模；同时，因内需强劲，美国进口额远高于出口，贸易帐和经常帐长期处于赤字状态。

美国商务部每季度公布一次GDP数据，通常是在每月的第四个星期内公布。

数据为上个季度的数据，例如四月发布的数据为第一季度的数据。

2013年美国GDP为165675亿美元，比排名第二的中国高出一倍。

依靠强大的经济背景，美元成为全球投资者追逐的对象，无论是全球贸易结算货币还是储备货币，美元都占据主导地位。

GDP数据对外汇市场的影响：GDP增长迅速表明国家经济实体的提升，会吸引资金流入；此外，经济增长上升通常会带来物价的上涨，央行也会紧缩货币政策防止通胀过高。

因此，强劲的GDP数据会推动该国货币上涨。

反之亦然，GDP增长放缓会导致该国货币下跌。

2.非农就业报告：美国公布的非农就业报告是全球最重要的经济数据之一，很多时候决定了外汇市场的走势方向。

非农就业报告包括美国非农业就业人数、失业率和非农就业参与率这三个数据，是反映美国非农业人口的就业状况的数据指标。

美国劳工部劳动统计局于每个月第一个周五北京时间（冬令时：11月--3月）21:30，（夏令时：4月--10月）20:30发布。

非农业就业人数是指当前月新增加的非农业就业人数，该数据越高，表明就业形势越好；失业率是指失业人数占到满足就业条件的劳动力的比例，该数据上升表明就业市场恶化，下降表明就业市场改善；就业参与率是指愿意参加就业的人数占总劳动力的比例。