德隆三大收购和整合案例完整版

德隆三大核心上市公司收购和整合实例新疆屯河新疆屯河是新疆的第二大水泥及其成品出产企业，曾是以出产水泥为主业的上市公司，也是德隆并购的第一家上市公司。

德隆间接通过新疆屯河母公司新疆屯河集团以及直接拥有新疆屯河局部股权而达到控制新疆屯河的目的。

1998年，德隆从两方面展开了财产调整活动：其一，提升老财产的市场竞争力。

通过扩大投资，提高公司的水泥出产能力和产物质量，同时收购周边中小水泥厂，并与新疆水泥厂〔即“天山股份〞〕联合，整合新疆的水泥财产，使新疆的水泥出产在集约化程度提高的条件下年产量大幅增加，并且使“天山股份〞成为全国第三、西北第一的大型水泥出产企业。

其二，开发“红色〞新财产。

新疆屯河1999年开始与新疆天山股份进行战略重组，将水泥业务全部转让给天山股份，主业转型为以番茄、胡萝卜、红花、枸杞、葡萄等本地特色果蔬资源加工为核心的“红色财产〞，“新疆屯河〞结合新疆的地缘优势开发这一财产，有效地实现了“资源优势转化为经济优势〞的战略设想。

德隆的“红色财产〞走的是一条“公司＋农户〞的农业财产化经营路子。

德隆董事长唐万里把德隆开展“红色财产〞的思路归结为：以“财产国际化〞为目标，以“科研系统化、原料基地化、出产专业化、产物系列化、市场网络化〞为模式，以“抓住两头、整合中间〞为手段。

“抓住两头〞的一头是科技开发。

德隆认为传统财产的开展需要注入新的技术。

在投资2亿多元、引进10多条最先进的意大利蕃茄酱出产线的根底上，德隆对所属的公司进行了科技开发分工：由不同的公司别离负责不同的技术活动，从优良种子的引进、开发与经营，到农作物新品种的开发和种植，到财产化工程。

目前已培育出了以“屯河〞定名的4种3个系列的番茄新品种。

别的为了确保红色财产新产物的科技开发与深加工，德隆组建了生命红科技投资开发和生命红研究院，以虚拟组织方式，聘请区表里专家为专职或兼职研究员，对蕃茄、红花、枸杞、葡萄等产物进行深加工的开发研究。

仅一年的时间就成功开发出属国内初创的蕃茄红素，以及蕃茄炊事纤维、活性Ve胶囊、双亚胶囊、春蜜口服液、红花乳液等系列保健产物。

德隆集团战略失败案例一、淘得第一桶金1986年，1964年出生的唐万新与六名中学同学用招工时求职者的押金在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司。

由于抓住了市场商机，一年尽赚100万。

由于有了第一桶金，唐万新1988年承包新疆科委下属的新产品新技术开发部，从事研制卫星接收器业务，不幸由于人才和技术全部被其他公司挖走而最终失败。

接下来，唐万新从事过电脑打字、名片制作、开发软件、办小型化工厂、办服装商店、面条加工厂、学生课外辅导资料、贸易、复印等项目，但是，每次创业都以失败而告终。

但是，这些失败经历为唐万新积累了宝贵的商海经验。

1991年，唐万新在乌鲁木齐成立了“科海开发公司”，开始经营电脑业务，此时正值中国经济高速发展时期，唐万新凭借着丰富的商海经验把前些年亏损的资金又赚回来了。

1992年，唐万新注册了“乌鲁木齐德隆实业有限公司”，开始涉足股市。

第一笔业务就是包销西安市黄河机械厂发行的1000万份股票和西安市国棉五厂发行的800万份股票，回到新疆之后，又以两倍的价格卖给新疆建设银行、新疆生产建设兵团、新疆民航和铁路系统等单位。

一来二往，德隆实业有限公司获得了自开业以来的第一笔丰厚利润。

1993年2月，完成基本的原始积累后，唐万新以500万元资金作为注册资本成立了“乌鲁木齐德隆房地产开发公司”。

1994年初，德隆公司在北京开发迪士科舞厅项目———北京JJ迪士科歌舞厅，成为当时亚洲最大的迪士科歌舞厅，歌舞厅一开业就非常火爆，每天数千人前来娱乐消费，每年的纯利润超过1000万元人民币。

1994年中，德隆公司成立了“新疆德隆农牧业有限公司”，投资两亿多元在新疆各地建起了4家大型现代化农场，首期开发土地达到10万亩之多。

1995年，德隆公司将分散在各地的融资公司整合为“新疆德隆国际实业总公司”，同年，为了开发国际市场，德隆北美联络处成立，唐万新率领公司高层主管来到加拿大多伦多，开始第一次在国外投资一些农业小项目。

德隆案例——基于ERM框架的分析一、德隆系基本情况新疆德隆集团作为民营企业，1986年创立于新疆乌鲁木齐，1986年唐家兄弟起家于新疆乌鲁木齐市，上个世纪90年代初在北京投资JJ迪斯科广场，这是他们真正意义上的第一桶金：年盈利3000万元。

2000年初，德隆国际战略投资有限公司（以下简称“德隆”）在上海浦东新区注册，注册资本5亿元。

德隆对外这样介绍自己：“德隆是一家致力于整合中国传统产业、立足资本市场与行业投资相结合的国际化战略投资公司。

”的确，人们已经看到在证券市场之外，德隆的投资几乎遍及各行各业：农牧业、饮料业、娱乐业、旅游业、机电业、汽配业，此外还有后来的信托、金融租赁、证券、保险，以及银行业。

德隆正在以不可思议的速度成为一个越来越庞大和复杂的经济体。

唐家兄弟以16亿元资产在2002年《财富》中国首富排行榜登上第27位。

德隆集团通过控股上市公司、控股或参股银行、证券公司、信托公司，一时间由一家名不见传的民营企业演变成为中国证券市场叱咤风云的金融财团。

（一）控股上市公司，形成著名的德隆系股票从1992年开始，德隆开始涉足中国股票市场，并从“神秘大户”逐渐发展成证券市场耳熟能详的“德隆系”。

到目前为止，德隆正式控股的上市公司有五家：合金投资股份有限公司（合金投资）、新疆屯河投资股份有限公司（新疆屯河）、湘火炬投资股份有限公司（湘火炬）、重庆国际实业投资股份有限公司（重庆实业），以及新疆天山水泥投资股份有限公司（天山股份）。

其中最为著名的德隆系股票是湘火炬、新疆屯河、合金股份3只。

德隆系3股具以下特点：启动时间悠久。

湘火炬、新疆屯河、合金股份3股启动时间分别在1996、1997、1998年，此后虽历经市场动荡、沧海桑田，但3股股价一直我行我素、屹立不倒，其股价持续上升时间长达6-7年，曾经是市场的旗帜，直至近期才开始跳水；持股高度集中。

（二）涉足银行业1.德隆进入商业银行的努力起始于2001年，当时德隆从海通证券手中受让控股深圳发展银行2500万法人股，占比1.28％，成为该行第七大股东。

德隆事件一、“德隆事件”的始末18年前，四兄弟中年龄最小的唐万新以一个小型彩色照片冲印店起步，开始了唐氏兄弟的经营历史，随后三个哥哥纷纷加入。

1992年注册成立新疆德隆实业公司德隆集团，曾经总资产是222亿，成为集传统产业和新兴产业为一体、实业资本和金融资本相结合、国内市场和国际市场相协调、产品运营和资本运营相配合的多元化跨国投资控股集团。

经营的业务涉及农业、食品加工、汽车零配件、金属材料、电动工具、种业、矿业开发、文化旅游、水资源开发等领域。

德隆的发展模式是“资产并购”，德隆系在多年的发展中也收购了证券、信托、金融租赁和商业银行等金融企业，另外还包括三大上市公司合金投资、湘火炬、新疆屯河和后来才披露的天山股份。

金融机构有恒信证券、德恒证券、金新信托、中富证券、伊斯兰国际信托及健桥证券、昆明商业银行、南昌市商业银行。

其中恒信、德恒、金新三家为德隆旗下公司广为人知。

而伊斯兰国际信托、中富证券、健桥证券也同样和德隆关系密切。

但这样一个超级航母，由于资金链的断裂和公司本身存在的先天性缺陷，不得不被华融公司托管，四兄弟也卷入了新中国成立以来，特大规模的金融案件审判。

由此引发了中国股市的大地震和业界对所谓的金融控股公司的集体思考。

二、“德隆事件”的背后　几乎每一天德隆都会暴出新的事件或者是内幕,德隆就像是一个黑洞,将牵涉到的上市公司、银行、券商统统卷入。

德隆事件已经成为民企和业界关注的"大事件"。

如何就德隆黑洞反思民企的生存发展思路?又如何加强制度建设,防止新的德隆事件的产生?对德隆事件的反思同样也正在成为民企和业界的"大事件"。

1、先天性不足能维持资金链条，支持其发展战略。

因此，德隆通过将持有的法人股抵押贷款，或者通过所属公司互相担保贷款来解决资金问题，这些资金主要来自四大国有银行。

例如，湘火炬、合金投资、新疆屯河3 家公司的债务规模在德隆入主后均大幅度攀升，多家对外担保额超过了净资产的 100% 。

中国庞氏骗局案例——德隆案一、案例背景1986年7月，唐氏四兄弟用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司，当年的彩扩业务净赚100万元。

1992年，朋友公司开始进入证券市场，并淘到了第一桶金，新疆德隆公司正式注册成立，当时企业的发展方向是做实业。

1997年由投资干项目向行业转型，通过收购法人股权，相继入主上市公司，拉开高速并购的序幕。

2003年10月，唐氏四兄弟以其控制217亿元的流通市值巨国内资本控制力排行榜榜首。

至此，该公司资产扩张了几千倍，核心思想就是以资本运作为纽带，通过并购整合传统产业，提高核心竞争力。

该公司核心是资本运作和产业整合，涉及的领域包括房地产、工业、农业、娱乐及金融。

2004年已经拥有177个子公司和孙公司。

如此大规模的扩张收购需要大量资金，早期做法是：先控股一家上市公司，通过这个窗口融资，投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入下一个循环。

后来该公司又采用多种途径融资，一是多方面的委托理财；二是占用上市公司资金，或由上市公司担保向银行借钱，有多家子公司的对外担保额超过了净资产的100%；三是以各种项目及关联公司之名从银行拿钱。

德隆集中大量资金，大部分用于产业投资没有直接记录，但主要投向之一是二极市场，这也是导致公司危机的直接原因。

2003年该公司持有的股票股价比刚进入时涨了10倍多，市值达到200亿元。

03年下半年共蒸发150亿元以上，该公司在二级市场全面崩盘，引起了信任危机，其资金提供者纷纷登门逼债。

德隆系由此倒塌。

二、与庞氏骗局的联系德隆最重要的融资平台有二:上市公司和各类金融机构。

1、上市公司除了从证券市场上融资之外,更多地是利用上市公司的信誉,以贷款、担保、抵押等形式从银行获取资金；而德隆控制的租赁公司、证券公司、信托公司、城市商业银行等各类金融机构更是将融资功能发挥到了极至,成为德隆得心应手的"提款机"。

2、利用商业银行的贷款购买上市公司的股票并控股，使股票价格保持在高位，利用较高水平的公司市值做抵押或质押，从商业银行获得更多的贷款，用更多的银行贷款购买更多公司的股票，控制更多的上市公司，再用这些上市公司的股票做抵押，获得更多的商业银行贷款，周而复始循环下去，一个企业帝国进而创建。

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中国庞氏骗局案例——德隆案一、案例背景1986年7月，唐氏四兄弟用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司，当年的彩扩业务净赚100万元。

1992年，朋友公司开始进入证券市场，并淘到了第一桶金，新疆德隆公司正式注册成立，当时企业的发展方向是做实业。

1997年由投资干项目向行业转型，通过收购法人股权，相继入主上市公司，拉开高速并购的序幕。

2003年10月，唐氏四兄弟以其控制217亿元的流通市值巨国内资本控制力排行榜榜首。

至此，该公司资产扩张了几千倍，核心思想就是以资本运作为纽带，通过并购整合传统产业，提高核心竞争力。

该公司核心是资本运作和产业整合，涉及的领域包括房地产、工业、农业、娱乐及金融。

2004年已经拥有177个子公司和孙公司。

如此大规模的扩张收购需要大量资金，早期做法是：先控股一家上市公司，通过这个窗口融资，投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入下一个循环。

后来该公司又采用多种途径融资，一是多方面的委托理财；二是占用上市公司资金，或由上市公司担保向银行借钱，有多家子公司的对外担保额超过了净资产的100%；三是以各种项目及关联公司之名从银行拿钱。

德隆集中大量资金，大部分用于产业投资没有直接记录，但主要投向之一是二极市场，这也是导致公司危机的直接原因。

2003年该公司持有的股票股价比刚进入时涨了10倍多，市值达到200亿元。

03年下半年共蒸发150亿元以上，该公司在二级市场全面崩盘，引起了信任危机，其资金提供者纷纷登门逼债。

德隆系由此倒塌。

二、与庞氏骗局的联系德隆最重要的融资平台有二:上市公司和各类金融机构。

1、上市公司除了从证券市场上融资之外,更多地是利用上市公司的信誉,以贷款、担保、抵押等形式从银行获取资金；而德隆控制的租赁公司、证券公司、信托公司、城市商业银行等各类金融机构更是将融资功能发挥到了极至,成为德隆得心应手的"提款机"。

德隆系的兴衰案例目标：本案例详细介绍了德隆从发起成立，到产业：；整合和构建金融帝国，再到后来资金链断裂，最后彻底崩盘；：的由盛转衰的过程，分析了德隆模式的特点以及德隆失败的原因。

德隆的经验对于那些急速扩张的上市佘司尤其是集团企业，具有很强的借鉴意义。

一、案例资料德隆是资本市场上一个响当当的名字，从最初收购多家上市公司、整合产业、控制金融、在证券市场上呼风唤雨的辉煌，到后来三驾马车陷落、股价大跌、德隆大厦轰然倒下的悲壮，德隆总是让人印象深刻。

德隆靠彩扩业务掘得第一桶金，这家由新疆走出来的企业，先后控股了新疆屯河、合金投资、湘火炬、天山股份、ST中燕、深发展等6家上市公司，参股华冠科技、重庆实业、光明家具、福田汽车等非金融类上市公司和金新信托、新疆金融租赁、新世纪金融租赁、北方证券、德恒证券、恒信证券、东方人寿保险等金融机构，甚至深圳明思克航母世界、北京JJ迪斯科广场、北京喜洋洋文化公司等也是德隆的下属企业。

这些上市公司及其他与新疆德隆有关的上市公司，在证券市场上被称作"德隆系"。

德隆系构建了庞大的产业帝国和金融帝国。

德隆的产业横跨"红色产业"(番茄酱)、"白色产业"(棉花及乳业)、"灰色产业"(水泥)和"黑色产业"(汽车制造和机电业)，资产以百亿元计，足迹遍布新疆、上海、北京、深圳等各大城市。

"德隆"似乎成了无所不能的代名词。

然而，2004年3月开始，由于系内资金链断裂，再加上国家宏观调控政策使得银根缩紧，由德隆控股和参股的多家上市公司股票连续跌停，滑落到停牌的边缘。

德隆系股票二级市场市值在2004年3月初到4月中旬的一个多月时间损失近100亿元。

2004年8月8日，华融资产管理公司接手德隆，负责有关德隆债权债务的一应事务，并着手对德隆进行重组。

有人说德隆的倒下是一种经济模式的终结，有人说这是民营企业的悲哀，也有人说这是股市远离风险的回归。

德隆案全景德隆侦察案卷“德隆”这两个字在公众视野中的出现和消失都令人感到猝不及防。

２００１年伊始，“德隆是庄家”突然成为上百家媒体显著版面的显著标题。

同年４月，香港中文大学教授郎咸平发表在《新财富》杂志上的《“德隆系”类家族企业中国模式》一文成为对德隆质疑风潮开始的标志，而当时的背景正是２０００年１２月股市“中科”事件的爆发。

此后，“德隆”两个字开始成为全国财经媒体追逐的绝对对象，形形色色的财经记者在几千万的股民中，制造着更多形形色色的德隆“粉丝”。

到２００４年４月德隆案发，更多的公众媒体加入，围绕德隆和它的掌门人唐万新的新闻大战狼烟四起，这种情况一直持续到２００６年春节前后。

２００６年１月２１日，随着对德隆案件审理的结束，对德隆的报道戛然而止。

４月２９日，德隆案宣判，各家媒体刊载的，只是新华社所发的不过３００字的通稿。

而之前，媒体描写德隆的文章中充斥“据说”、“据传”、“据知情人士透露”等猜测性字眼。

事实上，２００４年４月之前，对于外界，无论是股民还是媒体，唐万新和他的德隆一直选择沉默和不透明，有意无意制造着神秘，此后就再没有一家媒体的记者见过唐万新本人，所有关于他的新闻图片，只有那张穿着灰色西装留着标志性八字胡的标准像。

唐万新标准像被告德隆：罪犯唐万新２００４年４月１３日，中国证券市场发生一件大事。

被当时财经媒体称为“中国第一悍庄”的德隆系旗下的所谓“老三股”——新疆屯河、合金投资、湘火炬Ａ全线跌停，并波及德隆控股、参股的上十家上市公司股票，此后连续的十几个交易日，德隆系股票市值共蒸发２００多亿，德隆金融帝国轰然倒塌。

５月２８日，德隆当家人唐万新神秘失踪，后被证实出逃缅甸，唐万新三哥唐万川随后失踪。

７月９日，全国工商联副主席谢伯阳就此与中国人民银行副行长吴晓灵沟通，吴副行长提出，“希望唐氏四兄弟勇敢站出来承担责任”。

７月１２日，德隆国际战略投资公司董事局给谢伯阳发来传真，请求人民银行商公安部转达两点要求：一是为唐万新、唐万川入境并安全抵达北京提供方便；二是为唐家四兄弟提供正常工作环境，以便共同商讨处理德隆问题。

新疆德隆的产业整合与资本运作建国以来最大的金融证券案一德隆案主案2006年4月29 日下午在武汉市中级人民法院（简称" 武汉中院”）一审宣判完毕。

德隆首脑唐万新因操纵证券交易价格被判3 年，因非法汲取公众存款被判6.5 年，两罪并罚，判有期徒刑8 年，并处罚金人民币40 万元。

作为德隆系的核心企业，新疆德隆（集团）有限责任公司与德隆国际战略投资有限公司因“操纵证券交易价格罪”各被处以50 亿元的巨额罚款。

上海友联治理研究中心有限公司因“非法汲取公众存款罪”被罚款3 亿元。

这是涉及证券市场额度最高的一次罚款。

法院审理查明：上海友联通过金新信托、德恒证券等六家股权托管公司，以向客户承诺按期还本并支付高于银行同期利率的固定收益率的方法，汲取公众存款32658笔或与693 个单位和1073 名个人签订合同，变相汲取公众存款437 亿余元，其中未兑付资金余额为167 亿余元人民币。

在操作过程中共动用了24705 个股东账户，并釆取连续买卖、自买自卖等方式，长期制造“老三股" （新疆屯河、合金投资、湘火炬）价格异常波动，股票价格长期居高，猎取大量1 / 37不正当利益。

德隆被认为非法获利98.61 亿元一、德隆简史德隆，常见的完整讲法为新疆德隆（集团）有限责任公司，正是中国颇具典型性的民营企业之一，而其自身运作模式又充满个性。

德隆的进展充满传奇色彩。

按公开材料的讲法，1986 年唐家兄弟起家于新疆乌鲁木齐市，上个世纪90 年代初在北京投资JJ 迪斯科广场，这是他们真正意义上的第一桶金：年盈利3000 万兀。

从1992 年开始，德隆开始涉足中国股票市场，并从“奇妙大户” 逐渐进展成证券市场耳熟能详的“德隆系" 。

2003年1 月，德隆董事长唐万里告诉媒体，德隆正式控股的上市公司有六家：合金投资股份有限公司（合金投资）、新疆屯河投资股份有限公司（新疆屯河）、湘火炬投资股份有限公司（湘火炬）、北京中燕探戈羽绒制品股份有限公司（北京中燕）、重庆国际实业投资股份有限公司（重庆实业），以及新疆天山水泥投资股份有限公司（天山股份）。