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20世纪70年代以来美国投资银行变迁研究2007～2009年美国遭受了次贷风暴——金融海啸——经济衰退等一系列危机的冲击。
众多重量级金融机构破产或者陷入经营困境被迫接受政府救助。
美国、欧盟和日本先后宣布经济陷入衰退。
而在此之前的几十年里,美国金融体系在协调资金供需、资源配置等方面一直卓有成效,成为经济增长的推动力量。
在2007年以前,美国金融业的完美与高效是其他国家学习和效仿的对象,而这一切伴随危机的爆发而毁誉参半。
危机的乱象终于过去以后,有必要对危机的形成和发生进行反思。
在危机中投资银行成了重灾区。
由于投资银行在金融体系甚至经济体系中占据核心地位,因此考察美国投资银行的变迁过程,分析其变迁的背景和动因,研究投资银行变迁的影响和效应,具有重要的理论和实践意义。
美国投资银行从18世纪末的证券经纪业务起步,到19世纪后半期伴随美国工业化的发展,投资银行业迅速崛起,经历了自由混业阶段、独立投行阶段、走向混业以及银行控股公司等几个发展阶段,尤其是20世纪70年代以来的发展和变化对美国的金融体系产生了深远的影响。
20世纪70年代以后,美国的金融市场发生了前所未有的变化,利率和汇率经常波动,通货膨胀率居高不下成为头号经济难题。
同时,监管理念发生了变化,监管规则逐渐趋向于放松管制,经济和金融自由化浪潮兴起,金融创新此起彼伏,金融机构间的界限逐渐模糊。
同时,监管部门放宽了对金融业内部各部门之间相互融合的限制,并最终通过《金融服务现代化法案》对混业经营予以了确认。
从本质上来说,投资银行的变化是市场环境变化的一部分,但是投资银行的变迁进一步推动了市场环境的变化,进而促进了监管的改变,而监管的改变反过来又促成投资银行新的变迁。
这形成了一个互相影响、互相推动的动态过程。
随着市场环境和监管环境的变化,投资银行的业务结构逐渐发生变化,传统业务的重要性在下降。
同时,现代信息技术的发展一方面促进交易规模的扩大和交易范围的拓展,另一方面推动了投资理论的革命与金融工具定价理论的发展,而这些变化进一步推动了投资银行业务的变迁。
国外投资银行的发展研究现状
1. 市场规模和竞争格局：随着全球经济一体化的推进，国外投资银行的市场规模不断扩大。
目前，美国、英国、瑞士等国家的投行业务在全球范围内占据主导地位。
这些国家的投资银行具有较强的资本实力、丰富的经验和广泛的客户资源，形成了较为稳定的竞争格局。
2. 业务领域和创新：国外投资银行的业务领域不断拓展，涵盖了股票发行与承销、债券发行与承销、并购咨询、资产管理等多个方面。
为了应对市场竞争和客户需求的变化，投资银行不断创新业务模式和服务手段，如推出绿色金融产品、发展金融科技等。
3. 监管环境：近年来，各国政府对投资银行的监管趋于严格。
例如，美国通过《多德-弗兰克法案》加强了对投资银行的监管，要求其提高资本充足率、加强风险管理等。
此外，欧洲、日本等国家和地区也出台了一系列针对投资银行的监管政策。
4. 国际化趋势：随着全球经济一体化的深入发展，国外投资银行的国际化程度不断提高。
一方面，投资银行积极拓展海外市场，设立海外分支机构；另一方面，投资银行积极参与国际金融市场的竞争，与其他国家的金融机构展开合作。
5. 行业风险：尽管国外投资银行在发展过程中取得了显著成果，但也面临着一定的行业风险。
例如，金融危机暴露出投资银行过度杠杆化、风险管理不足等问题。
因此，投资银行需要不断完善自身的风险管理体系，确保业务的稳健发展。
总之，国外投资银行在市场规模、业务领域、创新、监管环境和国际化等方面取得了一定的发展成果，但同时也面临着行业风险的挑战。
未来，投资银行需要继续加强创新和风险管理，以适应不断变化的市场环境和客户需求。
浅析美国投资银行治理结构对我国证券公司改革的启示【摘要】本文主要从浅析美国投资银行治理结构对我国证券公司改革的启示角度出发，对美国投资银行治理结构和我国证券公司治理结构进行比较分析。
首先介绍了美国投资银行治理结构的概况，然后分析了我国证券公司治理结构的现状。
随后从强化独立董事制度、完善风险控制机制以及加强内部监督与外部监管三个方面提出了启示。
最终指出，借鉴美国经验推动我国证券公司治理结构改革，提高证券公司治理水平是当前我国证券市场发展的重要课题。
通过深入分析和研究，本文旨在为我国证券公司的改革提供一定的启示和借鉴，推动其治理结构不断完善，提升市场竞争力和透明度。
【关键词】美国投资银行，治理结构，证券公司，改革，启示，独立董事制度，风险控制机制，内部监督，外部监管，借鉴经验，提高治理水平。
1. 引言1.1 研究背景随着我国证券市场的不断发展壮大，证券公司在市场中的地位日益重要。
近年来我国证券公司在治理结构方面存在着一些问题，如内部监督机制不够完善、独立董事制度不够健全、风险控制机制存在不足等。
这些问题不仅影响了证券公司的经营效率和风险控制能力，也影响了整个证券市场的健康发展。
与此美国作为全球金融业发达国家之一，其投资银行治理结构较为完善，具有一定的参考价值。
美国投资银行在治理结构方面注重独立董事制度、完善的风险控制机制和严格的内部监督与外部监管制度，取得了不错的成效。
本研究旨在通过对美国投资银行治理结构和我国证券公司治理结构的比较分析，探讨美国投资银行治理结构对我国证券公司改革的启示，提出相应的建议和措施，推动我国证券公司治理结构的改革与完善，促进我国证券市场的健康发展。
1.2 研究意义研究意义：美国投资银行治理结构在全球金融领域具有重要的示范和引领作用，其成功经验对于我国证券公司改革具有重要的启示意义。
通过深入研究美国投资银行治理结构及其运作机制，可以帮助我们更好地了解和把握国际金融领域的发展趋势，提升我国证券公司治理水平并推动其向更加规范和成熟的方向发展。
美国投资银行探寻发展新路径汪巍2013-3-27 13:18:47 来源：《经济师》2012年第12期摘要：席卷全球的国际金融风暴，并没有改变美国投资银行高度开放、高度市场化的特征，也不会改变美国投资银行业激烈竞争的格局；美国资产管理业务以及传统低风险、增长稳定的业务将成为美国投资银行未来收入的主要来源。
关键词：投资银行，重新洗牌，改革，创新一、在混业与分业之间不断取舍美国投资银行产生于19世纪，当时的投资银行主要从事传统的承销业务。
到20世纪初，美国的资本市场出现了空前繁荣的景象，在追逐高额利润的驱使下，美国商业银行和投资银行开始相互渗透，导致早期的混业经营。
随着1929年经济危机爆发，这种无监管的“混业经营”弊端开始显露，此时，著名的《格拉斯——斯蒂格尔法》应运而生，分业经营的模式就此确立。
20世纪80年代以后，金融全球化使得混业经营再次成为一种趋势，美国监管当局逐渐放松了对分业经营的管制。
美国投资银行在1980年至2000年间的发展被认为是最具影响的一段历史，次贷危机之前的投资银行格局基本在这段时司逐渐形成。
二、大危机引起美国投行大变局2008年以前，美国投资银行在各自所掌控的领域内不断发展壮大，尤其在资产证券化领域更是独领风骚。
但是，次贷危机引发的金融危机却使得美国投资银行的格局彻底改变。
2008年3月，贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购，9月，雷曼兄弟控股公司因为收购谈判“流产”而申请破产保护，美林证券则被美国银行收购。
之后，高盛与摩根史丹利申请转为银行控股公司，并被美联储批准。
华尔街五大投行的破产、转型或被收购，标志着盛极一时的华尔街独立投行模式的终结。
美国投资银行主要采用集团化的混业经营模式，业务多元化且主要业务延伸到证券一级市场和二级市场之外，利润来源渠道广泛。
在美国投行的利润来源中，经纪、自营和代客理财资产管理业务成为主体，尤其是基于资产证券化的衍生产品业务规模占比较大。
次贷危机全面爆发使得五大投行的规模和业务范围大幅收缩，但未改变美国投行的混业经营模式。
湖北经济学院法商学院专科毕业论文(设计) 题目：关于美国投资银行兴衰发展的研究专业：金融管理与实务系（部）：金融系班级：理财06302学号： ***********名：**指导教师：***职称：副教授湖北经济学院法商学院教务部制目录一、目录 (2)二、本文摘要；关键词 (3)三、正文投资银行的定义与美国投资银行的发展过程 (4)金融海啸与美国投资银行的现状 (5)美国投资银行兴衰过程的启示 (7)参考文献 (10)[摘要] 美国投资银行的发展，从最初的产生，到1933年《格拉斯·斯蒂格尔法》商业银行和投资银行分业经营，再到1999年《1999金融服务现代化法案》重新允许以银行控股公司的形式进行混业经营，直到最近的金融海啸致使美国五大投行全军覆没，期间有兴盛过也有衰落直至本次危机美国独立投行的消失，从很多角度说明并反映了投资银行在资本市场的重要作用。
市场不断变化导致对投资银行业务需求的不断变化也从一个侧面反应了金融市场和资本市场的发展。
作为此次金融海啸中受创最重的行业，对其发展以及兴衰原因的研究也显得十分重要。
本文将从对于美国投资银行发展的研究出发，详细研究美国投资银行的发展过程和兴衰始末，由此找出美国投资银行在本次危急中衰落的根源，并引以为鉴为我国金融机构在危机后的发展总结出一些值得借鉴的经验。
关键词：投资银行，金融海啸，衰落原因，启示一、投资银行的定义与美国投资银行的发展过程（一）投资银行的界定1、投资银行的定义投资银行在各国的称谓不尽相同。
在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。
投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。
经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。
华中理工大学学报·社会科学版1996年第4期总第32期美国投资银行的发展历程及当前面临的挑战杨巍朱正元提要投资银行是美国金融体系中一个重要的金融机构。
自从上个世纪20年代出现美国第一家投资银行至今，这种金融机构在美国历经了四个阶段的发展。
其一直在美国证券市场上发挥着十分关键的作用，甚至曾经被喻为“证券市场的心脏”、“华尔街的法条”。
然而，进入90年代，美国投资银行在不断扩展的同时也面临着来自各方面日益加剧的竞争与挑战。
本文拟对这些情况进行探讨。
关健词金融投资银行发展历程作者杨巍、朱正元均系武汉大学世界经济专业博士研究生。
一、美国投资银行的概念长期以来，人们对于美国投资银行的概念有广义、狭义两种看法。
狭义看法把投资银行视作一个理论名称，通常是名为xx公司，如美林公司(MerrillLyn。
h吕一Co.)。
持这种看法的学者认为:投资银行是指专门在证券初级市场上从事证券发行代理业务(主要是证券承销业务)的金融机构，其实质是长期资本市场上的金融中介。
他们将投资银行定义为“政府、商业证券发行者与投资公众之间的中介人’，，①“在私人资本市场上开展经营活动，并帮助资金盈余单位与资金短缺单位之间相互敲定或相互落实的机构”或“为客户筹集资金以资助新投资的项目的机构’，②;“证券推销商’，，等等。
狭义看法在西方颇有代表性，投资银行被简单看成了证券承销商(Se。
盯itiesUnderwiter)的同义词。
而持广义看法的学者则主要是从那些被公认为投资银行的金融机构所经营的具体业务出发对之作出质的规定性的概括。
在他们看来，投资银行是“以承销业务为中心，并从事法人金融业务的大型证券业者’，④;“主要从事证券发行与二级市场交易的非储蓄金融机构……帮助公司、中央政府、地方政府与外国机构获得资金;帮助投资者在证券市场上买卖证券……还从事着保险、信用评估、资产管理和抵押贷款等项业务”⑤。
美国金融学者罗伯特·库恩(Robertkuhn)在他主编的《投资银行百科全书》中曾对投资银行的业务范围进行宽狭不同的四种界定，并在此基础上对投资银行下了四个定义。
环球市场/经济视野基于美国五大投资银行的业务情况分析我国投资银行业的发展尹 静南开大学摘要：经济全球化的深入发展，促进资本的充分有效流通，金融投资行业在这样的背景环境中取得了良好的发展成果。
投资银行业的市场竞争将会朝着更加激烈的方向发展，我国投资银行业在不断的发展中也出现了一定的问题，给该行业的健康发展埋下了一定的安全隐患。
美国五大投资银行在经营业务收入和结构方面具有明显的优势，但是也遭受了次贷危机的打击，从美国五大投资银行的业务情况出发，能够对我国投资银行业的发展提供一定的借鉴作用。
文章主要从美国五大投资银行在次贷危机发生前后的业务情况入手，针对美国投资银行和我国投资银行在业务方面的比较，说明和介绍了美国五大投资银行业务情况给我国投资银行业良好发展的启示。
关键词：美国五大投资银行；业务情况；分析；投资银行业；发展社会经济的持续健康发展促进我国金融业全面开放，我国金融业将会更加深入的融入到全球化的金融市场之中。
我国银行将会和外资银行进行全面充分的合作，同时外资银行也会不可避免的给我国银行带来一定的冲击和挑战。
美国五大投资银行是美国投资银行业的重要支撑，美国五大投资银行包括高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和贝尔斯登，但是随着金融危机的影响，经济发展过程中的不断变化，导致原有的五大银行仅存有高盛和摩根士丹利两个。
针对美国五大投资银行发展过程中出现的问题，我们需要对其进行认真的分析，从中积极汲取相应的经营经验和教训，这样能够避免再次出现此类错误。
通过对美国五大投资银行业务情况进行全面有效的分析，能够为促进我国投资银行业的良性运行，提供一定的信息支持。
1.美国五大投资银行在次贷危机发生前后的业务情况1.1摩根士丹利的收入结构和变化美国五大投资银行之一摩根士丹利，主要是由投资银行业务、资本交易业务、资产管理费收入、佣金收入、利息和股利收入以及其他收入来维持正常运营的。
摩根士丹利业务收入的最大来源是利息和股利收入。
美国投资银行的发展历史美国的投资银行业发展的历程并不很长，但其发展的速度在全球是首屈一指的，近几十年来，美国的投资银行在全球一直处于霸主地位。
各国投资银行的产生和发展同各国经济的发展密切相关，美国投资银行的发展史可以说是美国几百年经济发展历程的真实写照。
美国投资银行历史可以追溯到19世纪初期，目前公认的美国最早的投资银行是1826年由撒尼尔•普莱姆创立的普莱姆•伍德•金投资银行。
1865年美国南北战争结束前，商业银行业务范围主要是地方性的商业往来，通过发放短期贷款，支持地方商业发展。
但随着工业化的发展，全国性的铁路、公路和能源等大项目开始出现，小的商业银行无法满足需要，投资银行随之产生。
投资银行通过发行证券筹集项目资金的方式创造资本市场，成为影响经济长期增长的主要因素。
与欧洲投资银行业相比，美国投资银行的发展历史短、起步比较晚、但其发展相当迅速，可以说后来居上。
美国投资银行的发展历史大致可以分为以下几个阶段：（1）19世纪至20世纪初投资银行的发展。
进入19世纪，随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发展，美国的投资银行崭露头角。
1914年爆发第一次世界大战，给美国带来了暴利。
战后美国经济空前发展，资本市场蒸蒸日上，美国的基金业务开始时兴，投资银行、商业银行和投资公司等金融机构积极拓展基金业务，纷纷成为基金的发起人。
1929年以前，美国政府规定发行新证券的公司必须有中介人，而银行不能直接从事证券发行与承销，这种业务只能通过银行控股的证券业附属机构来进行。
这一时期，所有商业银行和投资银行都从事证券（主要是公司债券）业务，这一阶段投资银行的最大特点就是混业经营，投资银行大多由商业银行所控制。
由于混业经营，商业银行频频涉足于证券市场、参与证券投机，当时证券市场出现了大量违法行为例如：虚售（Wash Sales）、垄断（Corners）、大进大出（Churning）、联手操纵（Pools）等。
这一切都为1929---1933的金融和经济危机埋下了祸根。
美国日本投资银行业的比较分析美国和日本是世界上两个最大的经济体之一，同时也是全球投资银行业务最发达的国家之一。
本文将从多个方面对美国和日本的投资银行业进行比较分析。
首先，就市场规模而言，美国的投资银行业务相对较大。
美国作为全球金融中心之一，拥有华尔街和纳斯达克等世界知名金融机构和交易所，吸引了大量的国内外资本和投资者。
美国的投资银行业务涉及到股票、债券、衍生品等多个领域，并为客户提供融资、并购、股票发行等全方位的服务。
而日本的投资银行业则相对较小，主要以国内市场为主，服务对象主要是本土企业和机构投资者。
相对于美国的大型投行，日本的投行则更注重传统的商业银行业务。
其次，就投资银行业务的多样性而言，美国的投行更加多元化。
美国的投资银行除了传统的股票、债券交易和金融咨询服务，还拥有更先进的风险管理和衍生品交易能力。
此外，美国的投行还积极发展科技创投和私募股权投资业务，为初创企业和高科技行业提供融资支持。
而日本的投行则主要依赖于传统的债券承销和贷款业务，相对缺乏多样化的业务拓展。
第三，就投资银行业的监管环境而言，美国的监管机构较为严格。
美国的投资银行受到许多监管机构的监督，包括美国证券交易委员会（SEC）、美联储等。
经历过2008年金融危机后，美国对投资银行的监管更加严格，对于风险控制和市场透明度提出了更高的要求。
日本的投行监管相对较为松散，尤其是在2000年代初期，日本的监管环境相对宽松，导致了许多银行和投行的风险管理不善，最终导致了日本经济的泡沫破裂和长期停滞。
最后，在国际化程度方面，美国的投行更加国际化。
美国的投资银行在全球范围内设有分支机构，并积极参与国际金融市场。
美国的投行在全球股票发行、并购交易、风险投资等方面都具有较高的声誉和影响力。
而日本的投行则相对更加侧重于国内市场，虽然在一些亚洲国家也设有分支机构和合作伙伴，但在全球范围内的国际化程度相对较低。
综上所述，美国和日本的投资银行业在市场规模、业务多样性、监管环境和国际化程度方面存在一定的差异。
美国日本投资银行业的比较分析美国和日本是世界两大经济体之一，两国的金融体系也在全球范围内具有重要影响力。
投资银行业作为两国金融体系的核心组成部分，在金融市场的发展和公司业务的支持方面发挥着重要作用。
本篇文章将从发展历程、市场规模、机构特点、法律监管等方面对美国和日本的投资银行业进行比较分析。
一、发展历程1. 美国：投资银行业自19世纪末开始兴起，并在20世纪初迅速壮大。
华尔街成为美国投资银行的中心，逐渐形成了诸多知名的投资银行机构，如摩根大通、高盛等。
经历了20世纪大萧条和金融危机后，美国投资银行业经历了整合和重组，进一步确立了行业地位。
2. 日本：日本的投资银行业发展相对晚一些，主要起步于20世纪60年代。
对外国资本市场的开放、股权融资的兴起以及金融创新的推进，为日本的投资银行业提供了机遇。
然而，20世纪90年代的经济泡沫破裂对日本的金融体系造成了巨大冲击，持续多年的经济衰退使得日本的投资银行业遭受重创。
二、市场规模1. 美国：美国的投资银行业市场规模庞大，占据全球投资银行市场的重要地位。
美国的资本市场发达，投资者对高收益的追求使得投资银行在境内外市场有广阔业务拓展空间。
美国的投资银行机构规模庞大，例如摩根大通、高盛等大型投资银行几乎在全球范围内都有重要业务。
2. 日本：日本的投资银行市场规模较小，但在日本的金融体系中依然占有重要地位。
日本的企业文化和金融市场的特点决定了日本的投资银行更多地专注于与日本企业的业务，如企业的并购、融资等。
日本的投资银行机构较为集中，主要有三菱日联金融集团、瑞穗金融集团等。
三、机构特点1. 美国：美国的投资银行机构以多元化的业务为特点。
一方面，它们为企业提供融资、并购、证券发行等服务；另一方面，它们也经营自营交易，参与股票、债券、衍生品等市场的交易。
美国的投资银行机构多样化的业务结构使得它们在市场竞争中具有较强的优势。
2. 日本：与美国相比，日本的投资银行机构相对较为保守。
美国银行的投行战略及对我国银行业的启示一、美国银行基本情况扫描美国银行（Bank of America）发布的今年第二季度报表显示，公司盈利达55亿美元，超越花旗，成为全球赢利最丰的金融机构。
美国银行可以提供3000多个产品组合，并占据较大的银团贷款市场份额。
2005年，美国银行获利169亿美元，85%来自于其强项——企业银行和零售业务。
花旗和美国银行颇为相似，两者都通过并购扩张成为巨擘。
1969年，美国银行的前身--”北卡罗来纳国民银行”（North Carolina National Bank），即使在北卡罗莱纳州，也不是最大的金融机构，甚至，在本州之外也无分支机构。
20世纪80年代，银行跨州并购的法规放开后，美国银行伺机大肆收购，不断壮大，其收购的金融机构达3000家。
归入其囊中的公司包括第一国家银行（First National Bank）和富利波士顿银行（FleetBoston）。
收购富利波士顿银行之后，美国银行的收购战略已经功成身退。
美国联邦法律规定，存款的市场份额超过10%的银行不得收购其他银行。
现在美国银行已经突破了这个上限，今后必须寻求新的战略。
此外，花旗和美国银行1/3的利润都来源于企业银行业务，其余利润则由消费者业务贡献；两者同样拥有巨大的信用卡市场。
花旗同美国银行的不同表现在：花旗销售复杂的投资产品，拥有大型投行，业务遍及各国，国内小型零售机构仅集中于3个州——加利福尼亚、纽约和德克萨斯州；而美国银行却名副其实，几乎所有的利润都来源于国内业务，分支行网络星罗棋布，遍布多数人口密集的州。
瑞士联合银行从市值上看，美国银行逐渐接近花旗，而JP摩根大通落后较多（见表1）。
美国银行对花旗最高银行宝座构成威胁：两年前，两者市值相差400亿美元以上，2006年6月差距缩小为272亿美元，而2006年8月8日美国银行市值一度达到2410亿美元，暂时超越花旗，不过花旗当日又重新回归世界第一大银行宝座。
美国投资银行案例研究【摘要】美国第四大投资银行赫赫有名的雷曼兄弟公司于北京时间2008年9月15日向纽约南区的美国联邦破产法庭递交破产保护申请。
它在华尔街风光了158年之后，终于倒在了美国金融风暴愈演愈烈之时。
造成其破产的原因是多方面的：有整个市场基本层面的变化和不稳定而导致的系统性风险，从2007年夏天开始的次贷危机以及在雷曼破产前后市场所发生的信心信用恐慌等；也有雷曼公司自身的问题带来的个体性风险，雷曼近年来发展过快过热，自身的资本充足率不足而导致杠杆率太高，所持的问题资产太多，以及公司的管理层没有能够抓住机会很好地应对危机等。
雷曼的问题，同样也与美国证券监管部门的监管失误有关，这包括其监管理念、力度、和具体监管要求等。
【关键词】破产倒闭，投资银行，贪婪一、雷曼兄弟公司简述雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服务公司，其总部设在美国纽约市，在伦敦和东京设有地区性总部，在世界上很多城市都设有办公室和分支机构。
它的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可，不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。
由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投资银行业务，私人银行业务，资产管理以及风险投资。
这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。
下面简述雷曼兄弟公司辉煌的过去：二、1850 成立于美国阿拉巴马州三、1870 雷曼兄弟公司协助创办了纽约棉花交易所四、1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场，为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券五、1971 为亚洲开发银行承销第一笔美元债券六、1997 承销中国开发银行的扬基债券发行，这是中国政策性银行的首次美元债券发行七、1998 雷曼兄弟公司被收入标准普尔500指数八、2000 年是雷曼兄弟成立150周年；该年度，其股价首次突破100美元，并进入标普100指数成份股。
九、2007 雷曼兄弟被《财富杂志》评为年度“最受尊重的证券公司”。
浅论后金融危机时期美国投资银行治理优化及启示（2）浅论后金融危机时期美国投资银行治理优化及启示三、以美国为鉴，完善我国的公司治理机制完善我国的公司治理机制，一方面企业要不断改进和完善公司治理，将科学决策、审慎经营、严控风险、严格监督理念融入公司治理机制;另一方面政府也要为企业不断提升公司治理水平提供良好的环境和条件，包括政策导向、严格监管以及防止有悖市场规则的行政干预。
只有内部、外部共同治理，公司治理效能才能充分发挥。
1 公司股权结构合理化，维护其他股东和公司的整体利益。
现代企业不仅要为股东服务，同时也要保护其他利益相关者的利益。
美国投资银行虽然股权很分散，股权集中度较低，但由于员工激励计划使投资银行内部持股比例普遍较高，且流动性差。
以至于其他股东的地位被弱化，导致内部人损害其他股东利益的道德风险。
目前，我国投资银行的股权结构与美国股权结构恰恰相反，股权过度集中现象普遍存在。
我国投资银行一方面要使公司股权结构合理化，改善股权过度集中的状况，减少第一大股东持股比例，继续实施股权多元化战略。
但是在我国市场经济发展还不很成熟的情况下，过度分散股权必然会带来企业的低效率，所以引入其他大股东，形成相对多个大股东控股的股权格局是较好的解决办法，以此形成内部相互制衡的机制。
另一方面在进行员工激励计划的同时应注意对内部人的行为进行约束，以保护其他股东和公司的整体利益，以免产生少数人的冒险后果却由多数人承担的道德风险。
2 完善公司董事会的责任。
董事会是最高的风险管理机构，对投资银行的经营风险承担最终责任。
在美国次贷危机中，正是董事会职能的缺位导致了投资银行风险管理上的漏洞。
董事会应对投资银行的风险管理制定整体战略，确定风险管理的基本理念和原则，并对风险控制政策进行审批。
为保证风险管理战略和政策得到遵守并保持适应性，董事会应保持风险管理部门的独立性，加强内部控制和风险管理，以避免道德风险。
加强董事的问责制度，强化董事对公司重大决策的参加和监督，同时完善独立董事制度，加强董事对经理层的监督，保护中小股东的权益，保证决策科学公正的有效保障。
湖北经济学院法商学院专科毕业论文(设计) 题目：关于美国投资银行兴衰发展的研究专业：金融管理与实务系（部）：金融系班级：理财06302学号： ***********名：**指导教师：***职称：副教授湖北经济学院法商学院教务部制目录一、目录 (2)二、本文摘要；关键词 (3)三、正文投资银行的定义与美国投资银行的发展过程 (4)金融海啸与美国投资银行的现状 (5)美国投资银行兴衰过程的启示 (7)参考文献 (10)[摘要] 美国投资银行的发展，从最初的产生，到1933年《格拉斯·斯蒂格尔法》商业银行和投资银行分业经营，再到1999年《1999金融服务现代化法案》重新允许以银行控股公司的形式进行混业经营，直到最近的金融海啸致使美国五大投行全军覆没，期间有兴盛过也有衰落直至本次危机美国独立投行的消失，从很多角度说明并反映了投资银行在资本市场的重要作用。
市场不断变化导致对投资银行业务需求的不断变化也从一个侧面反应了金融市场和资本市场的发展。
作为此次金融海啸中受创最重的行业，对其发展以及兴衰原因的研究也显得十分重要。
本文将从对于美国投资银行发展的研究出发，详细研究美国投资银行的发展过程和兴衰始末，由此找出美国投资银行在本次危急中衰落的根源，并引以为鉴为我国金融机构在危机后的发展总结出一些值得借鉴的经验。
关键词：投资银行，金融海啸，衰落原因，启示一、投资银行的定义与美国投资银行的发展过程（一）投资银行的界定1、投资银行的定义投资银行在各国的称谓不尽相同。
在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。
投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。
经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。
2、投资银行与其他金融机构的区别与商业银行相比，尽管在名称上都冠有“银行”字样，但实质上投资银行与商业银行之间存在着明显差异：从市场定位上看，银行是货币市场的核心，而投资银行是资本市场的核心；从服务功能上看，商业银行服务于间接融资，而投资银行服务于直接融资；从业务内容上看，商业银行的业务重心是吸收存款和发放贷款，而投资银行既不吸收各种存款，也不向企业发放贷款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；从收益来源上看，商业银行的收益主要来源于存贷利差，而投资银行的收益主要来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。
投资银行区别于其他相关行业的显著特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。
（二）美国投资银行的发展过程1、投资银行的起源现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。
在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行分解而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。
投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。
（1）贸易活动的日趋活跃。
伴随着贸易范围和金额的扩大，客观上要求融资信用，于是一些信誉卓越的大商人便利用其积累的大量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行产生的根本原因。
（2）证券业的兴起与发展。
证券业与证券交易的飞速发展是投资银行业迅速发展的催化剂，为其提供了广阔的发展天地。
投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐步奠定了其在证券市场中的核心地位。
（3）基础设施建设的高潮。
资本主义经济的飞速发展给交通、能源等基础设施造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设施建设的高潮，这一过程中巨大的资金需求使得投资银行在筹资和融资过程中得到了迅猛的发展。
（4）股份公司制度的发展。
股份制的出现和发展，不仅带来了西方经济体制中一场深刻的革命，也使投资银行作为企业和社会公众之间资金中介的作用得以确立。
2、美国投资银行的发展（1）20世纪前期，西方经济的持续繁荣带来了证券业的高涨，把证券市场的繁华交易变成了一种狂热的货币投机活动。
商业银行凭借其雄厚的资金实力频频涉足于证券市场，甚至参与证券投机。
（2）美国投资银行与商业银行的分离发生在1929年的大股灾之后，经济危机直接导致了大批投资银行的倒闭，证券业极度萎靡。
这使得各国政府清醒地认识到：银行信用的盲目扩张和商业银行直接或间接地卷入风险很大的股票市场对经济安全是重大的隐患。
1933年，美国国会通过《格拉斯·斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严格分离，并进行分业管理，结果一大批综合性银行被迫分解为商业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。
（3）经过经济危机后近三十年的调整，投资银行业再次迎来了飞速的发展。
七十年代以来，抵押债券、一揽子金融管理服务、杠杆收购（LBO）、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不断创新，使得金融行业，尤其是证券行业成为变化最快、最富革命性和挑战性的行业之一。
（4）1990年以后，投资银行的格局逐渐发生了变化。
首先，兼并风潮席卷美国金融界，出现了花旗集团、摩根大通（即JP摩根）、美国银行等大型金融集团，它们都希望进入对利润丰厚的投资银行领域，直到1999年美国《1999金融服务现代化法案》允许银行控股公司可以不受限制从事证券承销，买卖以及共同基金业务，保险业务。
此后投资银行和商业银行混业及其全球化发展的趋势已经变得十分强大。
二、金融海啸与美国投资银行的现状（一）美国投资银行的现状1、金融海啸前的美国投行近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。
（1）投资银行业务的多样化趋势。
六、七十年代以来，西方发达国家开始逐渐放松了金融管制，允许不同的金融机构在业务上适当交叉，为投资银行业务的多样化发展创造了条件。
到了八十年代，随着市场竞争的日益激烈以及金融创新工具的不断发展完善，更进一步强化了这一趋势的形成。
之后，投资银行已经形成了证券承销与经纪、私募发行、兼并收购、项目融资、公司理财、基金管理、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化的业务结构。
（2）投资银行的国际化趋势。
投资银行业务全球化有深刻的原因，其一，全球各国经济的发展速度、证券市场的发展速度快慢不一，使得投资银行纷纷以此作为新的竞争领域和利润增长点，这是投资银行向外扩张的内在要求。
其二，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行实现全球经营准备了条件。
随着世界经济、资本市场的一体化和信息通讯产业的飞速发展，昔日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全球化已经成为投资银行能否在激烈的市场竞争中占领制高点的重要问题。
（3）投资银行业务专业化的趋势。
专业化分工协作是社会化大生产的必然要求，在整个金融体系多样化发展过程中，投资银行业务的专业化也成为必然，各大投资银行在业务拓展多样化的同时也各有所长。
例如，美林在基础设施融资和证券管理方面享有盛誉、高盛以研究能力及承销而闻名。
（4）投资银行集中化的趋势。
近年来，由于受到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，如收益债券的运销、欧洲美元辛迪加等，各大财团的竞争与合作使得金融资本越来越集中，各大投资银行业纷纷通过购并、重组、上市等手段扩大规模。
例如美林与怀特威尔德公司的合并、瑞士银行公司收购英国的华宝等。
大规模的并购使得投资银行的业务高度集中，1987年美国25家较大的投资银行中，其中最大的3家、5家、10家公司分别占市场证券发行的百分比为41.82%、64.98%、87.96%。
2、次贷危机与美国投行2001年，受到互联网泡沫破裂和911空难的冲击，美联储担心经济下滑，连续大幅度的降息，使得利率达到1%，超低的利率水平和充足的流动性导致了大量购房的需求，大量的资本涌入房地产市场，在几年之间美国很多地方房价上涨了80%到一倍以上，巨大的利益大大刺激了投机性需求和金融机构的超强放贷心理，于是次级按揭贷款大量出现。
次级抵押贷款一开始深受信用程度较差和收入不高的购房人的追捧，主要原因一是抵押贷款中介的误导，二是购房人本身金融风险意识不强。
中介在营销贷款时打的旗号是：超低的月供，零首付，免税收，甚至可以在贷款前几年只付利息就可以了。
收入不高不具备还款能力人群也可以贷款买房，即使利率调高，还不起贷款，但由于房地产升值，只要他们把房子出手，风险也是可控的。
超低的利率，超高的住房需求，带动了一波以房价为主的持续上涨的资产市场。
2000～2006年，全美房价上涨了80%~100%以上，涨幅为历史之最，房地产市场空前的繁荣。
但也为以后危机买下了伏笔。
2003年开始，全世界大宗商品开始一轮大牛市。
石油、有色金属、粮食等等均在暴涨。
大宗商品价格上涨，通货膨胀出现，为了抑制通货膨胀，美联储不得不加息，从2004年4月开始到2006年6月，美联储连续加息17之多，利率由原来的1%增加到5.25%，这时候贷款利率达到了8%，次级贷款利率10%~11%。
加重了购房者还贷负担，受到加息的响，从2006年8月开始，美国房地产市场见顶，房价开始走低。
次级贷款人没有办法归还贷款，房子也没有办法出售和抵押融资，于是违约率大幅增加，链条上第一个环节出现断裂。
链条上的第二个环节次级房地产贷款公司，为了分散风险，他们把自己的债权、债券以及其他资产，出售或抵押给投资银行，一方面分散了自己风险，另外一方面得到了资金支持。
链条第三个环节是投资银行，投资银行整合改造从房贷公司得到的债权或资产凭证加上自己的资产和业务，和成一种担保债务凭证，让全世界的投资者购买（保险公司，投资基金，对冲基金，银行等等一系列的金融机构）至此，由次级贷款引发并被投行们放大的危机彻底爆发形成一场席卷全球的金融海啸。
3、金融海啸与美国投行的衰落美国投行在迅速发展的过程中也留下许多致命的“硬伤”，这些无法回避的缺陷使整个投资银行业在金融海啸中最终走向衰落。
（1）过分发展的金融创新。
在美国投行的发展过程中，资产证券化与金融创新成为了其新的高利润业务点，但是作为中间商的投资银行进行的资产证券化却缺少相信的风险控制及监管，其金融创新更是让各种交易极不透明、风险控制极不完善的金融衍生产品充斥了整个市场，最终导致了危机并且迅速蔓延形成波及整个金融业的骨牌效应。
