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资本资产定价模型的假设
1.有效市场假设：市场是有效的，即所有投资者都拥有完全的信息并
将其充分利用，价格已充分反映了所有的信息；
2.个体投资者理性：所有投资者都是理性的，他们会根据风险和收益
来做决策；
3.完全市场：所有资产都是可以自由买卖的，不存在交易限制或成本；
4.无风险收益率是一定的，而且在借款和存款时都是相同的；
5.投资者可以自由借款和贷款，利率为市场利率（这条是新加的）。
6.市场上的资产都是标准化的，没有区别（这条有时是存在的，有时
则没有）。
7.投资者都独立且风险规避（这条通常不是基本假设，在推导CAPM
模型时加入了这个假设）。
总之，资本资产定价模型假设了市场的效率、投资者的理性、市场的
完备性和信息和市场一致。
这些假设是CAPM模型推导的基础，但在现实中，这些假设不总是成立，因此CAPM的预测可能会存在偏差。
有效市场理论有效市场理论（EMH:Efficient Markets Hypothesis)是西方主流金融市场理论，又称为有效市场假设，该理论是预期学说在金融学或证券定价中的应用，是现代金融学理论的重要基石，资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）以及期权定价模型(OPT)都是在有效市场假设之上建立起来的。
一、有效市场理论(EMH）的产生第一篇讨论有效市场问题的论述可追溯到经济学家吉布森（Gibson）于1889年出版的《伦敦、巴黎和纽约的股票市场》一书，该书对市场有效性的思想进行了描述并在当时产生了一定的影响.而真正研究市场有效性问题是法国经济学家和数学家路易斯·巴切利尔（Louis Bachelier）对随机游走的研究。
1900年巴切利尔在其博士论文《投机理论》中对法国商品价格走势进行研究时发现，这些商品的价格呈随机游走，也就是说某种商品的当前价格是其未来价格的无偏估计值，投机是种“公平游戏"，即投机者的期望利润应为零。
并在该文中首先提出了“市场收益是独立同分布（IID）的随机变量”。
但他并没有使用“随机游走”这一术语。
而真正界定“随机游走”定义的是1905年美国《自然》杂志在关于醉汉游走的问题中提出的.巴切利尔之后，虽然沃尔金（Working，1934)研究了随机游走在时间序列分析中的应用，考尔斯和琼斯（Cowles & Jones，1937)对股票价格的序列相关性进行了研究，但对证券价格的行为的研究停滞了多年，直到计算机的出现。
1953年英国统计学家肯德尔（Kendall）在其《经济时间序列分析，第一篇:价格》一文中研究19种英国工业股票价格指数和纽约、芝加哥商品交易所的棉花、小麦的价格以寻找其周期变化的规律时发现，令他惊奇的是找不到价格变化的周期性规律。
通过广泛的序列相关分析后，他发现这些序列就象在随机漫步一样，下一周的价格是前一周的价格加上一个随机数构成。
有效市场理论及我国资本市场分析有效市场理论是指在理性投资者的前提下，市场上的资产价格能够充分反映所有可得到的信息，并且投资者无法通过分析市场信息获得超额利润。
本文将对有效市场理论进行介绍，并分析我国资本市场的现状。
有效市场理论最早由美国经济学家法玛尔于1965年提出，他认为市场上的资产价格已经充分反映了所有可得到的信息，投资者无法通过分析市场信息获得超额利润。
有效市场理论的核心观点是市场是理性的，投资者是理性的，并且市场上的资产价格是公平和准确的。
有效市场理论根据信息的传播速度和投资者对信息的反应能力，分为三种形式：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。
弱式有效市场认为市场上的资产价格已经充分反映了历史价格信息，投资者无法通过分析历史价格信息获得超额利润。
换句话说，弱式有效市场认为技术分析是无效的。
半强式有效市场认为市场上的资产价格已经充分反映了所有公开信息，投资者无法通过分析公开信息获得超额利润。
换句话说，半强式有效市场认为基本面分析是无效的。
强式有效市场认为市场上的资产价格已经充分反映了所有信息，包括公开信息和非公开信息，投资者无法通过任何方式获得超额利润。
我国资本市场是指中国证券市场和期货市场。
我国资本市场的发展经历了多个阶段，从1990年代初的创业板试点到2000年代的创业板正式设立，再到2010年代的科创板设立，资本市场不断完善。
我国资本市场的特点是市场规模庞大，参与主体众多，交易活跃。
我国资本市场的主要参与者包括个人投资者、机构投资者和外资机构。
个人投资者是我国资本市场的主要力量，但由于投资者教育水平不高，投资风险意识较低，导致市场波动较大。
我国资本市场的监管机构是中国证券监督管理委员会（CSRC），CSRC负责监督和管理证券市场，保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和透明。
我国资本市场存在一些问题，如信息不对称、内幕交易、市场操纵等。
这些问题导致市场的有效性受到一定程度的影响。
HUNAN UNIVERSITY金融投资统计分析论文论文题目：有效市场理论对投资的意义学生姓名：赵悦学生学号： 5专业班级：统计1401学院名称：金融与统计学院指导老师：刘甲求2016年11月6日有效市场理论对投资的意义摘要：有效市场理论是现代证券市场理论体系的支柱之一,也是现代金融经济学的理论基石之一。
其核心在于研究证券市场价格与信息利用之间的关系，是理性预期在证券定价模式中的运用。
中国证券市场经历了从无到有、从小到大的发展阶段，现已成为我国企业转换机制、筹集资金的重要场所，对国民经济具有巨大的促进作用。
本文旨在对有效市场理论额相关内容进行简要概述，并得出有效市场理论在我国证券市场中的应用和发展，对于完善我国证券市场信息披露制度，规范证券市场主体行为，降低投资者投资成本，提高证券市场运行效率都有着积极的意义。
关键词：有效市场理论；证券投资；市场信息；中国股市目录绪论一、有效市场理论的发展 (1)二、有效市场理论的基本内容 (1)三、有效市场理论的数学模型 (3)四、有效市场理论对投资的意义 (3)五、总结 (5)六、参考文献 (5)绪论：要想搞清楚有效市场理论对投资的意义是什么，首先就要明确有效市场理论和投资都是什么。
简单来说，投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为，可分为实物投资、资本投资和证券投资。
前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。
关于有效市场理论的综述在下文详细介绍。
一、有效市场理论的发展有效市场理论（Efficient markets theory），又称有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH），起源于对证券价格变化规律的研究，其最早可以追溯到路易·马舍利耶（Louis Bachelier）在1900 年撰写的具有开创性的论文以及Coles在1933 年对有效性的经验研究。
行为金融学导论第1章金融市场是有效市场吗有效市场假说（EMH）的理论基础：首先，投资者被认为是理性的，他们能对证券做出合理的价值评估；其次，在某种程度上某些投资者并非理性，但由于他们之间的证券交易是随机进行的，所以他们的非理性会相互抵消，所以证券价格并不会受到影响；最后，在某些情况下，非理性投资者会犯同样的错误，但是他们在市场会遇到理性的套利者，后者消除前者对价格的影响。
有效市场假说的实证检验：两种思路1、当事关某种证券基本价值的消息传到市场上，证券的价格是否会快速准确地做出反应，并将这些消息的影响体现于价格之中。
2、因为证券的价格必须等于证券的基本价值，如果没有影响证券基本价值的消息变化，也就不会有价格的变化。
有效市场假说的三种类型：弱势EMH，半强势EMH，强势EMH场。
法马（1965）发现的股票价格大体上随机游走规律，支持了弱势EMH。
事件研究法——公司股价对其有关信息的反应支持了半强势EMH。
某种证券的最佳替代品是另一种在其他情况相同时带来相同现金收入流量的证券。
近似的替代证券在其他情况相同非常相似时带来相同现金收入流量的证券。
也就是说他们的风险特征很相似。
能否为某种证券找到完全相同或相似的替代品，与有效市场理论的假设前提紧密相连，因为这是套利活动能否发挥作用的关键所在，如果有这样的替代品，就能通过多种办法得到不同情况下既定的现金流量。
理论上对EMH的挑战：1、投资者并不是完全理性的。
因为个人对风险的态度不一样；在对不确定性后果进行预期时，个人的行事原则常常会违反贝叶斯原则和其他概论最大会理论2、投资者心态。
大量投资者犯同样的判断失误且他们的错误又具有相关性。
3、与有效市场理论想被，行为金融理论的核心论点是，现实中的套利不仅充满风险，而且作用有限。
套利机制是否有效关键是否能找到完全的替代品，但是在现实中不可能找到完全相同的替代品。
即使找的完全相同的替代品，套利者也面临更多的风险：未来再次出让时价格的不可预知性。
