中国经济转型的风险与出路

均 增 速均 在 １ ５ ％ 附近 ，９ 。年 代 则分 别为 １ Ｚ ８ ％ 与
的政 策 目标选择 问题成为普 遍关注焦点 。广 泛讨论 的经 济转型大 致可以分 为两类 ，一是从 支出法 Ｇ Ｄ Ｐ 看 ，转型在于从投 资驱动型经济 模式 向投 资消费相 对 均衡 发展 模式 转变 。中国在 未来 ２ Ｏ年 内实现 消 费驱 动型经济 模式存在较大 困难 ， 但多 方证 据显 示 ， 现有 投资驱动 型模式难 以持 续 ，向投资消 费均衡结 构转 变是必要的 。二是从生产法 Ｇ Ｄ Ｐ看 ，经济转型 在 于从制造业驱 动型经济 向制造业和服务业 相对均
产 占Ｇ Ｄ Ｐ比例 将 下 降 至 ３ ９ ０ ． ％，三 产 占比提 升 至 ５ ｌ ０ ％； 如 果此速度 持续至 ２ ０ ３ ０年 ，二产 占比下 降

国家 约 ７ ５ ％ 的平均 水平 ，但 经济结 构 已经 达到 相
对健 康 状态 。而如 果急 速转 型 ，假定 ２ ０ ２ ０年消 费
衡发 展转变 ，主要 驱动力可 能更依赖于服 务业 。这
ｌ ７ ７ ％。２ ０ （ ３ ０ — ２ ０ １ ２年名 义投资年均 增速达到 １ ８ ． ％ ， ０ 而名 义消 费增 速只有 １ ２ ７ ％，导 致了结 构失 衡 。特 别是 ２ ０ ０ ８年 以来 ，结 构失 衡加 速 。２ ０ １ ２年 ，消费 在Ｇ Ｄ Ｐ 中比重下降至 ４ ９ ２ ％， 投资则提高至 ４ ８ ｌ ％（ 见 表１ ） 。未来若 回到相对均衡状态 ，消 费需要保持持 续高于投 资的增速 ，而这 需要政策进行 方方面面 的
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化学原料和化学制 品制造
通信和 电子设备制造
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通用设备制造
汽 车 制 造
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２ ： ； ∞ 非金属矿物 制品
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加 佑 ∞ ０ 黑色金属冶炼和压延加工
年均 增速约为 １ 个百分点 。如果此速 度持续至 ２ ０ ３ ０ 年 ，消 费 占 Ｇ Ｄ Ｐ比重将达到 ６ １ ％。虽然 仍低于发达
２ ０ １ ２年 ，中 国 二产 占 Ｇ Ｄ Ｐ比例 ４ ５ ３ ％ ，三 产 占 比 只有 ４ ４ ６ ％。服 务业在 经济 中比重远 低于发 达 国家 与 部分 新 兴市 场 国家 。经济 需 要从 制 造业 驱 动到 制 造业 与服 务 业相 对 均衡 发 展转 变 。其他 条 件不 变 ，如 果未来二 产年均 增速保持 Ｓ ％，２ ０ ２ ０年 ，二
中 国市场 第４ ７ 期 总第７ ６ ２ 期
前沿理论 １ ７
中国经济转型 的风 险与出路
程漫江
摘要： 认 为经 济转型 可能面 临增速 大幅下 行风 险 。数据从 多角 度印证 制造业转 型是 正在 发 生 的事 实 ，投 资回报率与产 成品价格 显示近一 两年 内制造 业将 继续疲 弱 。政府需 要调 整政 策加快服 务业发展 ，促进 经济转型 ，培 育新的经济长期增长驱 动力 。 关键词 ： 经济增长 ； 经济转 型 ； 改革
定 不同的转型情 形 ，观察相 应结果可以对转 型代价 有 所 认识 。 如 果 ２ ０ １ ２ — ２ ０ ２ ０年 Ｇ Ｄ Ｐ名 义 投 资 保 持 １ ０ ％ 的增 速 ，结合 其 他 假定 ，消 费 占 Ｇ Ｄ Ｐ比例 在 ２ ０ ２ ０年将达到 ５ ６ ％ 附近 ， 相较于现在 ４ ９ ％ 的水 平 ，
１ ９ ９ ８ ２ ０ ００ ２０ ０ ２ ２ ００ ４ ２０ ０ ６ ２ ００ ８ ２ ０ １ ０ ２ ０１ ２
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煤炭开采 和洗选
在Ｇ Ｄ Ｐ中比重提高 至 ６ ５ ％，名 义投资则需要下降至 ７ ％，放 宽 假 定 至 ２ ０ ３ ０年 消 费 在 Ｇ Ｄ Ｐ中 比例 达 到 ６ ５ ％，名义 投资增速需要下 降至 ９ ３ ％。投资 增速过
至３ ２ ． ８ ％，三 产将 提 升至 ５ ７ ： ７ ％，基本 接近 发 达 国 家水 平 。如 果转 型过 于激进 ，假定 ２ ０ ２ ０年三 产 占 Ｇ Ｄ Ｐ比例增加至 ６ ０ ￣ ， ６，工业增速将下 降至 ｌ ６ ％ ，基
★程漫江， 中银国际控股公司董事． 总经理， 中国社会科学院研究生院副研究员。
地址： 北京市东城 区建 国门内大街７ 号 邮编 ： １ ０ ０ ０ ０ ０
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前沿理论 １ ９
０ ㈣
∞ 巧 ∞ 幅 竹
图 １工业行业资本 回报率 （ ＲＯＥ）
中 图分 类 号 ： Ｆ １ ２ ４
一
、
重新寻找驱动力
经济 持续下行背景下 ，增长 、转型 和改革之 间
快 下 降可能 对经济带 来大 的冲击 ，因为消 费一定程
度上 受投 资驱动 ，投资 增速大 幅下 降会抑 制消 费。 经济向合理结构转型应渐进完成 。 经济 结构失 衡事 实上 出现于 ２ ０ ０ ０年 之 后。 ２ ０ ０ ０年 以前 ，经济结 构 相对 合理 ，消 费 占 Ｇ Ｄ Ｐ比 重 持 续保 持 在 ６ ０ ％ 以上 ，２ ０ ０ ０年 依 旧 保持 ６ ２ ３ ％ 的 比例 ，投 资 占比则 只有 ３ ５ ． ３ ％。２ ０ ０ ０年 以前 ，投 资与消费增速相对均衡 ： ８ ０年代名义投资和消费年
调整 。 第二类转 型是生产 法 Ｇ Ｄ Ｐ下的产 业结构 转型。
两类 转型能否成功 ， 决定着未来 ２ ０ 年经济增 长情 况。 今后 ｌ ０年经济 能否 保持 ７ ％ 的增 长 ，未 来 ２ ０年能 否保 持 ６ ％ 的增 长将 取决 于这 几年结构 调整进程 。
第一 类转 型是 支 出法 Ｇ Ｄ Ｐ下的 结构 转 型。设