投资项目评估习题

投资项⽬评估习题

1、某房地产开发公司欲建房出售，根据市场预测，每平⽅⽶建筑⾯积可售1000元，每平⽅⽶建筑⾯积变动成本为500元，该公司年固定成本为80万元。问该公司的年销售量要达到多少才能做到盈亏平衡？2、某家庭年初计划年末购买⼀套价值10000元的家具，拟采取每⽉初等额存⼊银⾏⼀笔资⾦的办法积攒所需资⾦，若⽉利率为3‰，问每⽉初应等额存⼊银⾏多少钱？1、解：盈亏平衡点的销售量为：

Q1=800000/（1000—500）=1600（平⽅⽶）

2、解：该问题不能直接套⽤偿债基⾦公式，因为终值F 所对应的时点为年末，⽽所求的年⾦A 的最后⼀笔⽀付发⽣在12⽉初，⼆者并不重合。因此，需要先将已知的终值F 从年末折现到12⽉初，然后才能⽤偿债基⾦公式计算未知的A 。1、某⼀拟建项⽬，其建设期2年，⽣产期15年，第3年开始投产即达到设计⽣产能⼒，以后⼀直满负荷⽣产。流动资⾦投资在第3年⼀次投⼊500万元。经估算，该项⽬在计算期内各年的财务净现⾦流量情况如下：第1年为-2000万元，第2年为-2500万元，第3年为500万元，第4年⾄第16年每年各为1000万元，第17年为1800万元。若该项⽬的⾏业基准收益率为15%，则该项⽬的财务净现值率为多少?附：现值系数简表如下：()()

()()()

元54.8170820.09970.010*******.01003.0003.011000012,003.0,/1,003.0,/10000121=??=??-+?+?==-F A F P A

2、某⼯程项⽬经过⼏次试算，结果为以折现率35%计算的净现值是－800万元，以折现率33%计算的净现值是－400万元，以折现率32%计算的净现值是1100万元，试计算其内部收益率。1、解：FNPV=-2000×0.870-2500×0.756+500×0.658+1000×(5.594-

2.283)+1800×0.093

=177.4(万元)

Ip=2000×0.870+2500×0.756+500×0.658

=3959(万元)

FNPVR=39594.177p I FNPV

==4.48%

答：该项⽬的财务净现值率为4.48%。2、解：依题意，取两个接近的折现率计算如下：

%73.32400

1100)32.033.0(110032.0)(211121=+-?+=+?

-+=NPV NPV NPV i i i FIRR 1、某⼀拟建项⽬投产后⽣产甲、⼄两产品，正常年份甲、⼄两产品的产量分别是100万吨和200万吨。⼜知：(1) 甲产品为外销产品，其离岸价格为150美元/吨，项⽬到⼝岸的国内运输费⽤和贸易费⽤分别为45元/吨和30元/吨；

(2) ⼄产品为⾮外贸货物，且属于国内供不应求产品，其市场售价为1000元/吨，国家定价为800元/吨；

(3) 影⼦汇率：1美元=8.5元⼈民币

试根据以上资料，计算该项⽬国民经济评价中正常年份的销售收⼊。2、某项⽬由市场调研得知，销售收⼊函数为204.0500X X S -=，年变动成本总额206.0180X X V +=,预计年固定成本总额为25万元，试确定该项⽬的起始规模.最⼤规模和最佳规模。1、1、解：(1)甲产品的影⼦价格为：150×8.5-45-30

=1200元/吨

甲产品的销售收⼊为：1200×100=120000(万元)(2)⼄产品的影⼦价格为1000元/吨

⼄产品的销售收⼊为1000×2000=200000(万元)

故该项⽬正常年份的销售收⼊为120000+200000=320000(万元)2、解：依题意，盈亏平衡时，令总效益函数025=--V S ，即

250000)06.0180(04.050022=-+--X X X X

整理得：0250000032002=+-X X 解之得：13551=X （起始规模），18452=X （最⼤规模）；

令总效益函数的⼀阶导数为零，得：1600=X (最佳规模)。

计算（每⼩题10分，共40分。要求列出计算公式，计算过程保留4位⼩数，计算结果保留两位⼩数） 1. 某⼯程项⽬经过⼏次试算，结果为以折现率35%计算的净现值是－800万元，以折现率33%计算的净现值是－400万元，以折现率32%计算的净现

值是1100万元，试计算其内部收益率。 2. 某企业拟引进⼀条⼤卡车油漆⽣产线，预计第1年投资400万美元，第2.3年各投资200万美元，第4～8年每年各投资100万美元，8年中平均年利率为6%，试问该企业期初应筹集多少资⾦才能保证引进的需要？ 3. 某投资项⽬需要采购⼀台精密机床，现有美国.加拿⼤两国制造商提供的机床可供选择，其效率相差⽆⼏，但使⽤年限和成本不同，具体数据如下表，试⽤适当的⽅法评选设备。 可供选择 的机床 使⽤年限 （年） 售价 （万美元） 年利率 （%）年平均维修费 （万美元） 美国的机床 加拿⼤机床 15 8 120 50 10 10 8 12 4. 某项⽬由市场调研得知，销售收⼊函数为204.0500X X S -=，年变动成本总额206.0180X X V +=,预计年固定成本总额为25万元，试确定该项⽬的起始规模.最⼤规模和最佳规模。1. 解：依题意，取两个接近的折现率计算如下：

%73.324001100)32.033.0(110032.0)(2

11

121=+-?+=+?-+=NPV NPV NPV i i i FIRR

2. 解：这是不等额年⾦求现值的问题，可分段计算如下：

)1,06.0,/)(2,06.0,/(200)1,06.0,/(400F P A P F P P +=

)3,06.0,/)(5,06.0,/(100F P A P +

()()12106.0106.0)06.01(120006.01400---+

+-?++?= ()3506.0106.0)06.01(1100--+???

+-?+ 96.1076=（万美元） 或：)8,06.0,/(100)3,06.0,/(100)1,06.0,/(200A P A P F P P ++=

96.1076=（万美元）其现⾦流动图如下： 3. 解：依题意，应计算两国机床的年度总费⽤，然后进⾏⽐较。美国机床的年度总费⽤为：=美A 8)15,10.0,/(120+P A

78.238)1.01(11.012015=+??

+-?=-（万美元） 同理，加拿⼤机床的年度总费⽤为：

=加A 37.2112)8,10.0,/(50=+P A （万美元）

由于加A ＜美A ，故应选购加拿⼤机床。4. 解：依题意，盈亏平衡时，令总效益函数025=--V S ，即

0250000)06.0180(04.050022=-+--X X X X

整理得：0250000032002=+-X X

解之得：13551=X （起始规模），18452=X （最⼤规模）；

令总效益函数的⼀阶导数为零，得：1600=X (最佳规模)。19.某投资项⽬总投资估算为1000万元，其中30%为⾃有资⾦，70%为固定资产投资贷款，贷款年利率为8%，每年计息⼆次，分5年等额还本并随时付清应计利息。项⽬建设期三年，按建设进度分别投⼊50%、30%、20%。试计算建设期利息。

年有效利率=（1+8%/2）2-1=8.16%

第⼀年应计利息=[0+（700×50%）/2] ×8.16%=14.28万元

第⼆年应计利息=38.29万元

第三年应计利息=55.70万元

建设期应计利息=108.27万元

五、计算题复习1、移动平均、加权移动平均等市场预测⽅法；

例：已知某种产品在1997年⾄2000年的实际销售量如下表，试⽤移动平均法预测2001年以后的销售量。

预测2001年销售量：

简单移动平均数法：F1=(S1+S2+S3+S4)/4=(51+47+60+62)/4=55(万件) 加权移动平均数法： F1=(S1+2S2+3S3+4S4)/（1+2+3+4）

=（51+2×47+3×60+4×62）/（1+2+3+4）=57.3（万件）

预测2002年销售量：

简单移动平均数法：F2=( S2+S3+S4+F1)/4=(47+60+62+55)/4=56(万件) 加权移动平均数法：F2=(S2+2S3+3S4+4F1)/（1+2+3+4）

=（47+2×60+3×62+4×57.3）/（1+2+3+4）=58.22（万件）

2、项⽬投资总额、项⽬现⾦流量估算；

【例】：某⼯程在建设期初的建安⼯程费和设备⼯器具购置费为45000万元。按本项⽬实施进度计划，建设期3年，投资分年使⽤⽐例为：第⼀年25%，第⼆年55%，第三年20%，投资在每年平均⽀⽤，建设期内预计年平均价格总⽔平上涨率为5%。建设期利息为1395万元，⼯程建设其他费⽤为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项⽬的建设投资。

●解：（1）计算项⽬的基本预备费：基本预备费＝(45000＋3860)

×10%＝4886（万元）●（2）计算项⽬的涨价预备费:

第⼀年末的涨价预备费=45000×25%×[（1+0.05）－1]=562.5（万元）

第⼆年末的涨价预备费=45000×55%×[（1+0.05）2－1]=2536.9（万元）第三年末的涨价预备费=45000×20%×[（1+0.05）3－1]=1418.6（万元）

●该项⽬建设期的涨价预备费=562.5+2536.9+1418.6=4518（万元）

●（3）计算项⽬的建设投资

●建设投资＝⼯程费+基本预备费+涨价预备费+建设期借款利息

＝45000＋3860＋4886＋4518＋1395

＝59659（万元）4、财务评估静态盈利指标；

某项⽬建设期为3年，第⼀年投⼊1000万元（⾃有资⾦），第⼆年投⼊800万元（⾃有资⾦），第三年投⼊1000万元（银⾏贷款）。建设投资贷款利率为10%。该项⽬可使⽤20年。从⽣产期第三年始，达到设计能⼒100%。正常年份⽣产某产品10000吨，总成本费⽤1500万元。销售税⾦为产品销售收⼊的10%。销售价格为2500元/吨。流动资⾦为500万元。由银⾏贷款解决。求该项⽬的静态盈利指标。

●总投资额=建设投资+流动资产投资+建设期借款利息

=1000+800+1000×（1+10%）+500=3400（万元）

●正常年份利润=年产品销售收⼊-年产品销售税⾦及附加-年总成本费

⽤=2500-2500×10% -1500 =750 (万元)

根据以上数据计算静态盈利指标：

●投资利润率＝750 / 3400×100％＝22.06%

●资本⾦利润率＝750 / 1800×100％＝41.67%

5、财务评估静态投资回收期、动态投资回收期应⽤；

某项⽬的建设期为2年，第⼀年投资210万元，第⼆年投资160万元，第三年开始⽣产，当年的⽣产负荷为2/3，第四年满负荷⽣产。正常年份销售收⼊为360万元，销售成本与销售税⾦之和为240万元。第8年项⽬结束，由40

万元的残值收⼊。求项⽬的投资回收期。

●解：该项⽬的现⾦流量表如下：

●投资回收期=5+50/120=5.42（年）

6、财务评估净现值、内部收益率指标应⽤；

某公司以62万元购置了⼀台计算设备，估计设备经济寿命为5年，残值为0，第⼀年净收益为10.7万元，以后4年每年收益21.4万元。求该设备的内部收益率。