债券型基金的投资要点

买债基之前这些你都知道了吗？少小伙伴纷纷表示有点恐高，不敢买股基了，想入手点儿债基。

可是又担心当市场走熊的时候债基也会走下坡路，盘算着等债基到低位了再入手会更划算。

看到这里，老班是喜忧参半啊，喜的是同学们已经在考虑牛熊转换的提产配置调整问题了，忧的是大家都试图在成功逃顶。

相比于股基，债基更为复杂。

买债基之前，有必要先弄明白几个事情，且看下文。

1. 关于债基，你了解多少？很多人看着股市越来越高近期又频频大幅回调，齐刷刷将目光投向了债基。

债基几乎是所有基金类型中分类最复杂、普通投资者最难懂的一类基金了。

在投资前，老班想问大家你对债基有多少了解？先来看债基的分类及特点，见下表：特别说明：（1）由于每家机构对基金的分类都不尽相同，因此投资者可以从一只基金的投资范围和投资策略里辨别到底属于哪一类。

（2）严格来说可转债基金不属于债基的一种分类。

因为可转债本身也是一种债券，不仅二级债基可以买可转债，纯债基金也可以买可转债。

如果可转债某一天转成了股票，纯债基金必须在一定期限内将其卖掉，以符合其不投资任何股票的属性。

（3）但对于那些基金名字里有“可转债”的基金，说明其大部分资产都用来投资可转债了，所以其风险相对普通债基要高的多。

2. 股基和债基是跷跷板关系吗？2015-06-24用数据说话，下表是2009年-今年前5个月的债基和股基的收益情况（单位：%）。

从上面的数据可以得出这么几个结论：（1）当债市好的时候，债基的平均收益仅有5%左右。

当然我们不能笼统的拿平均值来衡量，后文中老班会把每年收益率前30%的基金的平均收益展示出来，看看比较优秀的基金收益如何。

（2）在2009年、2011年、2014年以及今年前5个月债市和股市都呈现出了双牛或双熊的局面；在2010年、2012年、2013年是跷跷板的关系（债市牛股市熊或债市熊股市牛）。

（3）在2014年和今年前5个月里，涨幅好的基金几乎都是可转债基金或二级债基，由于配置了一定权重的股票，所以收益不错，甚至超过了同期很多股票型基金。

3. 不同类型的债基收益如何？买哪种？前面我们说了债基的分类非常复杂，不同类型基金收益的差距也较大。

这里以比较常见的纯债基金和二级债基为例，看看近几年收益如何，尤其是每年收益率排在前30%的优秀债基。

下表是每年收益水平前30%的债基的平均收益（单位：%）。

（注：2009年至2011年纯债基金的数据量太小，没有可比性，因此不进行比较）2012年和2013年是债市的熊市，优秀的纯债基金也仅在2012年取得了不到5%的收益，优秀的二级债基收益也仅10%；2014年和今年以来都是债市的牛市，纯债基金年化收益都达到了20%，二级债基甚至达到了50%以上。

可见除了市场的影响之外，不同类型的基金在牛熊市的差异巨大。

因此老班提醒大家：（1）在选择投资某一种基金前，要了解它的风险和历史收益情况，只有符合你的预期的基金才是对的基金；（2）纯债基金风险相对较小，在牛市里大约可获得10%以上的收益；（3）二级债基由于配置了一定比重的股票，和股市相关性较高，股市好收益也好；（4）当然更重要的是你能筛选出优秀的基金，从而获得远高于同类基金的均值。

4. 你能成功摸底和逃顶吗？说了这么多，可能小伙伴又要问了什么时候入市了。

因为大家都知道，在高点买和在低点买收益肯定差很多啊。

没错，择时绝对是考验投资能力的重要标准。

不过老班在这里想给大家泼点冷水：（1）连著名的股神巴菲特都不能依靠择时获利，因此他一直推崇价值投资。

（2）国内外的研究也表明，非常优秀的基金经理靠的是卓越的选股能力，而非择时。

（3）如果你判断市场最高可以到达8000点，那你应该在6400点就撤退了，剩余20%的钱让那些胆大的人去挣吧。

结尾来点大家最喜闻乐见的，直接上策略——（1）如果你想完全规避股市的风险，最好不要买二级债基和可转债基金。

（2）当利率走低或流动性宽松时，是投资债基的好时机，比如当下的降息降准周期。

（3）如果你对单笔投资没把握或是想降低风险，那就选择分批进入或定投吧。

关于债券型基金的投资要点全在这了？如何选择基金呢？很多人相信，过去表现得好的基金、仍会表现得好。

因此买基金就要买过去排名靠前的基金。

但事实并非如此！靠过去的表现/相对排名，来选基金，是没意义的。

去年排名靠前的基金，明年是靠前还是落后几乎完全是随机的！券型基金有哪些分类？按照银河证券的分类，80%以上基金资产投资于债券的，为债券基金。

目前市场上规模最大的三类债券基金分别是：标准债券型基金——俗称“纯债基金”，只能投债券，纯债基金又可以分为短期纯债基金和中长期纯债基金；另外还有标准债券型基金还有一种特殊的类型---指数债券基金，根据指数管理的方式可以进一步分为被动指数债券型基金和增强指数债券型基金；混合债券型一级基金——俗称“一级债基”，可投债券+在股市一级市场打新股；即前文讨论的基金类别；混合债券型二级基金——俗称“二级债基”，可投债券+在股市二级市场投资；除了以上的分类，市场上还有可转债基金、债券指数基金等其他债券基金，但数量不多，一般都属于混合债券型。

纯债基金通常就是配置债券，一般来说，企业债占比70%左右，利率债15%左右，中票短融加起来30%左右，风险较低，当然收益也偏低。

而混合债券基金、可转债基金风险相对较高，因为里面配置了股票和可转债，看下图！债券型基金的好处是：比定存更高的收益率——绝大多数债券型基金能够取得超过定存的收益，事实上2015年债券型基金平均取得了9.88%的收益（当然2015年是债券的大牛市）。

不容易亏本——是的，大部分年头债券基金的收益为正，从债券型基金指数的年K线来看，最近10年除了2011年是收阴以外，其他年份都取得了正收益！与股市大盘走势相反，以抵消风险——2010年至今债券基金的整体表现与上证综指的相关系数约在0.497左右，因此大部分时候可以抵消股市的部分风险。

买债券型基金会亏损吗？当然会！亲，债券基金也买股票、可转债，当然会亏。

另外债券市场短期也有波动，可能导致债券基金短期亏损。

极端的情况是债券基金投资债券时踩了地雷。

例如一不小买了超日债....债券型基金是否适合定投？如果拿一万用来定投，一年盈利20％，盈利再投资，猜猜如此40年后的收益是多少？1.2的40次方是1469.7，再乘一万是1469.7万。

这就是数学上说的“指数爆炸”。

那么债券型基金适合定投吗？当然适合，但定投债券型基金的收益会低一定。

笔者倒是建议，同时定投股票指数和债券指数，例如沪深ETF和企债ETF，六四分成，每年调整一次（那个品种牛，调低哪个品种比率）...顺便说一句，定投的几个小原则：1、基金定投一般投指数基金，用时间分摊风险。

定投就不要碰主动型基金了，尽量定投被动型基金！2、长期来看绝大多数是赚钱的，因为经济是向前发展的，可以很好的享受经济发展红利。

除非你定投期间遇到大萧条，经济倒退许多年。

债券型基金可以作为现金管理工具？作为现金管理工具，如何在货币基金和债券型基金之间取舍？如果你有股票账户的话，那么推荐投资者购买国债ETF。

原因有几个：1、国债ETF成交量够大，能满足流动性的要求；2、一般而言国债ETF的收益率比货币市场基金收益率更高；3、国债ETF基金是T+0交易的，变现速度更快！如何选择债券基金？如何选择基金呢？很多人相信，过去表现得好的基金、仍会表现得好。

因此买基金就要买过去排名靠前的基金。

但事实并非如此！靠过去的表现/相对排名，来选基金，是没意义的。

去年排名靠前的基金，明年是靠前还是落后几乎完全是随机的！那么，到底怎么选债券基金呢？我！也！不！知！道！不知道选基金？闭着眼睛买，大同小异。

选债券基金比较靠谱的就是择时和选择合适类型的债券基金。

其中择时就要对债券周期有大致的了解。

（债券平均三年一个周期：熊一年、牛一年、皮一年）买一级债券基金更好？市场有一种观点是投资者如果想要从股票中获利，可以自己配置股票基金，其比例及股票的种类皆可自定，而且投资股票不是债券基金经理的专长，即使债券基金经理是对一家公司有深入的研究，但这家公司所发行的债券与股票的估值方法是很不同的，债券基金经理未必可以对股票做出最优投资决策，所以投资者应优先考虑购买一级债券基金，而不要买二级债基。

这种说法正确吗？看数据：事实上，最近12年的数据来看，整体而言二级债基的收益率略高月一级债基的收益率！但主要得益于最近2年股市表现较好，使得二级债基收益率优于一级债基。

如果从资产配置角度看，想通过配置股票资产和债券资产实现风险分散的话，选择一级债基会更合适。

债券基金的收益与什么有关？债劵基金收益受以下因素的影响最大：债券基金收益受利率影响..利率与债券的关系是相反的，利率越高,债券价格越低市场利率与债券的市场价格呈反向变动关系，当利率上升时,人们对未来的预期较好，期待得到更高的利息收入，从而更加青睐于短期债券的投资，即商业银行会得到更多的投资，更多的收益。

另一方面，长期债券，以及基于长期投资的行业，如保险、基金将获得较少的投资，利空消息另一方面，当利率上升到一定程度时，货币供应量不能满足社会发展的需要,央行就会扩大银根,增加货币供应量，从而使利率下调.这时,理性投资人会更加青睐于长期投资，如长期债券基金保险行业..那么,短期债券的投资会减少,商业银行获得的投资也会减少利润也会随之下降价值决定价格！债券的价值就是债券的票面利率（以及本金）。

由于债券市场有持续性（每年国家和企业均在市场上大量发行债券），因此，投资者可以认为在任何时间段均可以买到国债，基于以上情况，投资者在选择债券的时候主要考虑当前债券的实际收益率是否符合市场认可的价值例如：近期国家加息了，由于以前发行的（固定利息）债券利率不调整，为使市场认可某以前发行的债券品种的交易价格，该债券只有通过调整收益率的办法（即交易价格发生变化）来适应市场的价值定位。

（比如：2年前发行的七年期国债和当年发行的五年期国债，他们到期日基本相同，而到期时国家是按照面值来支付债券本金的，由于2年前发行的七年期国债票面利率较低，因此它只能通过价格下跌来弥补其实际的收益率，使新投资者购买这两种品种获得的实际回报率基本一致）结论：当利率上涨时，一般固息债的价格会明显下跌。

当然也有例外：浮息债，由于债券的利率随市场变化而变化，因此，加息时浮息债就不一定会下跌。

再如：某企业发行的企业债，企业倒闭了，该债券的价值都将变为“零”，不管市场此时是否降息。

债券的价格由三个主要变量决定：（1）债券的期值，可根据票面金额、票面利率和期限计算；（2）债券的待偿期限，从债券发行日或交易日至债券到期日止；（3）市场收益率或称市场利率，应该是与该种债券风险相同的其他金融资产的市场利率。

债券的交易价格与市场利率呈反方向变动，若市场利率上升，债券价格下降；反之，市场利率下降，债券价格上升。