企业集团财务管理案例分析

1 《企业集团财务管理》

1.简述企业集团的概念及特征。

企业集团是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化为目标的企业群体。

与单一企业组织相比，企业集团具有如下基本特征：

（1）产权纽带

企业集团作为一个企业族群，产权是维系其生成与发展的纽带。产权体现为一家企业对另一家企业的资本投入，企业间借此形成“投资与被投资”、“投资—控股”关系。产权具有排它性，它衍生或直接体现为对被投资企业重大决策的表决权、收益分配权等等一系列权力。母公司通过对外投资及由此形成的产权关系，维系着企业集团整体运行和发展。

（2）多级法人

企业集团是一个多级法人联合体。在企业集团中，母公司作为独立法人，在企业集团组织架构中处于顶端，而企业集团下属各成员单位，则作为独立法人被分置于集团组织架构的中端或末端，形成 “金字塔”式企业集团组织架构。在这里，“级”是指企业集团内部控股级次或控股链条，它包括：第一级：集团总部（母公司）、第二级：子公司、第三级：孙公司、等等。

（3）多层控制权

企业集团中，母公司对子公司的控制权视不同控股比例而分为全资控股、绝对控股和相对控股等，而 “会计意义上的控制权”与“财务意义的控制权”两者的涵义也不尽相同。

2.简述企业集团产生的理论解释。

企业集团的存在与发展的解释性理论有很多，但主流理论有两种，即交易成本理论和资产组合与风险分散理论。此外，还有规模经济理论、垄断理论、范围经济理论和角色缺失理论。

（1）交易成本理论

交易成本是把货物和服务从一个经营单位转移到另一个单位所发生的成本。当人们需要某种产品时，人们可以直接通过市场买卖来取得，因此，市场交易是一种最直接的交易形式。市场交易形式的重要特征是：交易价格合理和交易行为便捷。但也有不足，主要体现在：交易成本较高和可能缺乏中间产品交易市场。

与市场交易相对应，企业则被视为内部化的一种交易机制。会使在市场上无法交易或交易成本很高的交易行为在其内部得以实现、且交易成本相对较低。

《企业集团财务管理》案例分析一

（一）案例分析基本步骤

１.通读案例的基本内容

背景、数据、信息、事实、问题（可圈点）

２.理解要求

分析什么问题有要求提示，按提示要求回答

３.适当的归纳和概括

４.提出相关的建议

针对性、可行性（不能又大又空）

（二）案例分析题解题技巧

１.多看多练（教材、网上、报纸、杂志）

２.分析到位

充分利用题目中所给的条件（一定要结合案例）

说到点子上（不是写得越多越好）

３.观点明确

结论与论证不能矛盾

给自己的观点以一定的支撑

４.条理清楚

特别要注意能用自己的语言表达核心意思，即使观点与答案不一致，只要能自圆其说就可以得分。

案例一：

互联网巨头美国在线（AOL）与传媒巨人时代华纳（Time Warner）在2000年1月10日宣布了合并计划。合并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司”（AOL Time Warner），被媒体称为全球第一家面向互联网世界的综合性大众传播及通信公司。合并方式是采取换股方式（即股票对价方式）的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳公司的股东将按1:1.5的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为1:1。合并后原美国在线的股东将持有新公司55%的股票，原时代华纳公司的股东将拥有新公司45%的股票。美国在线当前市值为 1640亿美元，时代华纳970亿美元。对美国在线而言，合并对其股票的估值实际上仅是市场价格的75%。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了1500亿美元，远远超过其合并前的市值。AOL和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案。

问题：

1．企业集团并购过程需要经历哪些主要环节？

2．何谓股票对价方式，它的优缺点有哪些?

3．企业集团搜寻合适的并购对象时，并购对象一般应符合哪些标准？

4．本案例给你哪些启示?

要点提示：

1．企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购过程一般需要经历下列主要环节：（1）企业集团制订并购目标规划；（2）寻找和确定潜在的并购目标；（3）对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证；（4）评估目标企业的价值；（5）拟定并购支付方式并策划融资方案等。

企业集团财务管理案例分析

1. 案例背景

ABC企业集团是一家跨国企业集团，业务涵盖多个行业领域，包括创造业、零售业和金融业等。由于业务规模庞大，财务管理成为集团发展的关键因素。本文将对ABC企业集团的财务管理进行深入分析，以揭示其成功的关键因素和面临的挑战。

2. 财务目标

ABC企业集团的财务目标是实现持续增长和利润最大化。为了达到这一目标，集团制定了以下策略：

- 提高销售收入：通过市场拓展和产品创新，提高销售额。

- 降低成本：优化供应链管理和生产流程，降低成本。

- 提高资本回报率：通过投资回报率高的项目，提高资本回报率。

3. 财务分析

3.1 资产负债表分析

ABC企业集团的资产负债表显示了其资产、负债和所有者权益的状况。通过分析资产负债表，可以了解集团的资金来源和运用情况，以及其偿债能力和财务稳定性。

- 资产：ABC企业集团的资产主要包括现金、应收账款、存货、固定资产等。其中，现金和应收账款是集团的流动资产，存货和固定资产是长期资产。

- 负债：集团的负债主要包括对付账款、短期借款、长期借款等。其中，对付账款和短期借款是集团的流动负债，长期借款是长期负债。 - 所有者权益：集团的所有者权益包括股本和留存收益。股本是指股东投资的资金，留存收益是指集团未分配利润。

3.2 利润表分析

利润表反映了ABC企业集团在一定时期内的收入和费用情况，以及净利润的计算。通过分析利润表，可以了解集团的盈利能力和经营状况。

- 收入：集团的收入主要来自销售业务和投资收益。销售业务收入是集团主要的收入来源，而投资收益是指集团对其他企业的投资所获取的收益。

- 费用：集团的费用包括销售费用、管理费用和财务费用等。销售费用是指为了促销和销售产品而发生的费用，管理费用是指为了管理企业而发生的费用，财务费用是指为了筹措资金和支付利息而发生的费用。

1 《企业集团财务管理》案例分析

案例一：

互联网巨头美国在线（AOL）与传媒巨人时代华纳（Time Warner）在2000年1月10日宣布了合并计划。合并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司”(AOL Time

Warner），被媒体称为全球第一家面向互联网世界的综合性大众传播及通信公司。合并方式是采取换股方式（即股票对价方式）的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳公司的股东将按1:1.5的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为1：1。合并后原美国在线的股东将持有新公司55％的股票，原时代华纳公司的股东将拥有新公司45%的股票。美国在线当前市值为 1640亿美元，时代华纳970亿美元.对美国在线而言，合并对其股票的估值实际上仅是市场价格的75％。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了1500亿美元，远远超过其合并前的市值。AOL和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案。

问题：

1．企业集团并购过程需要经历哪些主要环节？

2．何谓股票对价方式，它的优缺点有哪些?

3．企业集团搜寻合适的并购对象时,并购对象一般应符合哪些标准？

4．本案例给你哪些启示？

要点提示：

1．企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购过程一般需要经历下列主要环节：(1）企业集团制订并购目标规划；（2）寻找和确定潜在的并购目标；（3）对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证；（4）评估目标企业的价值；（5）拟定并购支付方式并策划融资方案等。

2．(1）股票对价方式是指企业集团(主并公司）通过增发新股换取目标公司股权的并购支付方式.

(2）优缺点如下：

优点：可以避免企业集团现金大量流出,从而使并购后能够保持良好的现金支付能力,减少财务风险。

缺点：可能会稀释企业集团（主并公司）原有的股权控制结构与每股收益水平,倘若主并公司原有资本结构比较脆弱,极易导致企业集团控制权的稀释、丧失以致被他人收购。此外，股票支付处理程序复杂，可能会延误并购时机，增大并购成本。