第六章 资本成本与资本结构[1]1

资本成本和资本结构练习试卷1 (题后含答案及解析)

题型有：1. 单项选择题

单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。

1． 下列关于资本成本概念的表述中错误的是( )。

A．资本成本是一种机会成本

B．资本成本指可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率

C．任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本

D．在数量上资本成本等于企业筹集和使用资金付出的代价

正确答案：D

解析：在数量上，资本成本等于各项资本来源的成本按其在公司资本结构中的重要性加权计算的平均数。 知识模块：资本成本和资本结构

2． 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。该债券采用溢价发行，发行价格为 600万元，该债券的资金成本为( )。

A．8.04%

B．6.14%

C．7.05%

D．10.16%

正确答案：B

解析：600×(1－5%)＝500×12%×(1－33%)× (P/A，K，10)＋500×(P/S，K，10) 570＝40.2×(P/A，K，10)＋500×(P/S，K，10) 设K＝8% V＝40.2×6.7101＋500×0.4632 =269.75＋231.6＝501.35 设K＝6% V＝40.2×7.3601＋500×0.5584 ＝295.88＋279.2＝575.08 插值计算，可得K＝6.14%。 知识模块：资本成本和资本结构

3． 采用风险溢价法估算留存收益成本时，常常采用的平均风险溢价是( )。

A．3%

B．4%

C．5%

D．6%

正确答案：B

解析：企业普通股风险溢价对自己发行的债券来讲，大约在3%至5%之间，而通常情况下，常常采用4%的平均风险溢价。 知识模块：资本成本和资本结

资本成本与资本结构练习试卷1 (题后含答案及解析)

题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 填空题 4. 名词解释 5. 简答题

6. 计算题

单项选择题

1． 企业的资本成本是投资者所要求的( )

A．预期最低报酬率

B．报酬率

C．资本筹集费用

D．资本占用费用

正确答案：A 涉及知识点：资本成本与资本结构

2． 下列关于资本占用费用的说法错误的是( )

A．股利、贷款利息都属于资本占用费

B．其大小与所筹资本数额大小及资本使用时间的长短有关

C．资本占用费用是资本成本的主要内容

D．资本占用费用即资本成本

正确答案：D 涉及知识点：资本成本与资本结构

3． 通常用于比较各种筹资方式优劣的是( )

A．个别资本成本

B．综合资本成本

C．边际资本成本

D．资本总成本

正确答案：A 涉及知识点：资本成本与资本结构

4． 一般作为资本结构决策基本依据的是( )

A．个别资本成本

B．综合资本成本

C．边际资本成本

D．资本总成本

正确答案：B 涉及知识点：资本成本与资本结构

5． 某物流公司发行一批优先股，发行价格为8元，筹资费率为5%，每年股利0.8元，这批优先股的资本成本是( )

第三节 资本成本和资本结构

四、资本结构

资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题

（一）资本结构的概念

1.含义

资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。

资本结构有广义和狭义之分。狭义的资本结构是指长期资金结构即长期负债与股东权益资本之间的构成及其比例关系；广义的资本结构是指全部债务与股东权益的构成比率（包括长期资金、短期资金）的结构。本章所指的资本结构是指狭义的资本结构。

2.最佳资本结构，是指在一定条件下使平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

3.评价企业资本结构最佳状态的标准应该是既能够提高股权收益（每股收益）或降低资本成本（平均资本成本），又能控制财务风险，最终目的是提升企业价值。

资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。

从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，动态地保持最佳资本结构十分困难。

（二）影响资本结构的因素

影响因素 说明

（1）企业经营状况的稳定性和成长性 如果经营状况稳定，或能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构

（2）企业的财务状况和信用等级 企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金

（3）企业资产结构 拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金。

（4）企业投资人和管理当局的风险态度 投资人和管理当局偏好风险时，就会采用高负债比例的资本结构，以获得更大的杠杆效应

（5）行业特征和企业发展周期 产品市场稳定的成熟产业经营风险低，因此可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务风险

企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重 （6）税收政策和货币政策 政府调控经济的手段包括财政税收政策和货币金融政策，当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值。货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平变动，当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增大

财务成本管理

第九章 资本成本和资本结构

同步强化练习题

一、单项选择题

1．调整企业资本结构并不能（ ）。

A.降低财务风险

B.降低经营风险

C.降低资本成本

D.增强融资弹性

2．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（ ）。

A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险

B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大

C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动

D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动

3．某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前每股收益为1元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（ ）。

A.1.5元/股

B.2元/股

C.4元/股

D.3.5元/股

4．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。

A.长期借款成本

B.债券成本

C.保留收益成本

D.普通股成本

5．某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（ ）。

A.5% B.5.5%

C.10% D.10.25%

6．若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（ ）。

A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点

B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小

C.此时的营业销售利润率等于零

D.此时的边际贡献等于固定成本

7．某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（ ）。

A.1.25 B.1.32

C.1.43 D.1.56

8．一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是（ ）。

A.发行债券

B.长期借款

C.发行普通股

D.发行优先股

9．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。

A.产品销售数量