当前我国通胀预期的运行特征、态势及有效管理对策

当前我国通胀预期的运行特征、态势及有效管理对策作者：冯海湘机构地区：湖南工程学院经济管理学院,湘潭411104出处：《现代经济探讨》2010年第11期5-8页,共4页基金：本课题研究受湖南省重点建设学科湖南工程学院企业管理学科资助（湘教通[2006]180号）.摘要：通胀预期主体的分层性、通胀预期基础的混沌性、通胀预期过程的持续性、通胀预期强度的波动性是当前我国通胀预期的基本特征。

近期国内通胀压力日益加大，强化通胀预期的因素不断涌现。

为了防止严重通货膨胀局面的出现，短期内应坚决运用包含加息手段在内的多种货币政策工具收缩流动性．长期内则必须摆脱经济增长主要依靠政府投资驱动的模式，努力实现经济发展方式的根本转型。

关键词：通胀预期运行特征政策选择分类号：F820.5 [经济> 财政、金融> 货币> 货币理论]全文快照：通货膨胀会强化通胀预期，通胀预期进一步助推通货膨胀，这已成为学术界的广泛共识。

当一国希冀凭借较高的经济增速来解决失业问题而面临较大的通货膨胀压力时，当局如何把握公众的通胀预期、借助于何种措施来稳定通胀预期，就成为短期内稳定一般价格水平的关键所在。

一、预期、通货膨胀预期在经济学中，预期被定义为：经济主体根据所掌握的信息，对与其决策有关的经济变量未来值的估计。

预期当然是植根于客观经济运行的一种主观心理活动，但这种心理活动对于实际经济运行会产生重要影响，这是因为，预期引导着经济行为。

经济学一般依据预期形成方式的不同将它分为两类：适应性预期和理性预期。

适应性预期指的是仅仅依据过去的经验所形成的一种预期，它随着时间的推移缓慢变化。

理性预期指的是，如果人们是理性的，那么他们会最大限度地利用过去和现在可以得到的全部信息．针对某个经济变量进行预测而不会出现系统性错误。

通货膨胀预期指的是经济主体根据所掌握的信息，对与其决策有关的未来通货膨胀率的一种推断。

衡量通货膨胀预期强度的数量指标是预期通胀率当前我国通胀预期的运行特征、态势及有效管理对策论文提要：通胀预期主体的分层性、通胀预期基础的混沌性、通胀预期过程的持续性、通胀预期强度的波动性是当前我国通胀预期的基本特征。

近期国内通胀压力日益加大。

强化通胀预期的因素不断涌现。

为了防止严重通货膨胀局面的出现，短期内应坚决运用包含加息手段在内的多种货币政策工具收缩流动性，长期内则必须摆脱经济增长主要依靠政府投资驱动的模式，努力实现经济发展方式的根本转型。

论文关键词：通胀预期运行特征政策选择通货膨胀会强化通胀预期。

通胀预期进一步助推通货膨胀，这已成为学术界的广泛共识。

当一国希冀凭借较高的经济增速来解决失业问题而面l临较大的通货膨胀压力时，当局如何把握公众的通胀预期、借助于何种措施来稳定通胀预期，就成为短期内稳定一般价格水平的关键所在。

一、预期、通货膨胀预期在经济学中，预期被定义为：经济主体根据所掌握的信息。

对与其决策有关的经济变量未来值的估计。

预期当然是植根于客观经济运行的一种主观心理活动，但这种心理活动对于实际经济运行会产生重要影响，这是因为．预期引导着经济行为。

经济学一般依据预期形成方式的不同将它分为两类：适应性预期和理性预期。

适应性预期指的是仅仅依据过去的经验所形成的一种预期，它随着时间的推移缓慢变化。

理性预期指的是，如果人们是理性的，那么他们会最大限度地利用过去和现在可以得到的全部信息，针对某个经济变量进行预测而不会出现系统性错误。

通货膨胀预期指的是经济主体根据所掌握的信息，对与其决策有关的未来通货膨胀率的一种推断。

衡量通货膨胀预期强度的数量指标是预期通胀率。

一般认为．预期通胀率的高低主要取决于实际通胀率的高低。

同时还受政府和货币当局的公信力、宏观经济政策的调整情况、当局向公众传播相关信息的效能、信息在不同经济主体之间的分布状况、不同经济主体对信息的处理能力等多种因素的影响。

二、当前我国通货膨胀预期的运行特征1．通胀预期主体的分层性。

通胀预期主体的分层性是指不同的微观主体会根据各自对通胀演变趋势的观察和判断．形成不同的通胀预期并据此调整自身的经济行为。

它根源于微观主体因信息占有状况不同而产生的自然分化。

尹燕海将公众预期区分为厂商预期和工人预期两类。

他认为，退休职工、未成年人、失业者等群体的预期不直接影响价格形成从而并不影响实际通胀率，而厂商和工人的预期对实际通胀有着重要影响(尹燕海，2009)。

薛万祥区分了政府的通胀预期和公众的通胀预期。

他认为，政府和公众对政策运行睛况和政策规则的了解严重不对称．导致二者的通胀预期严重不对称(薛万祥，1995)。

两位学者对通胀预期主体的具体划分有所不同，但他们的研究存在着显著共同点：(1)不同经济主体有着不同的通胀预期；(2)通胀预期赖以形成的基础是信息，正是信息在不同经济主体间的差别分布导致了通胀预期差异。

这为分析我国的通胀预期问题提供了一定理论依据。

事实上，一个宏观经济中天然存在着政府与货币当局、金融市场参与者、专家、企业、普通公民等多种类型的经济主体。

因为所处地位、社会阅历、学识水平的不同。

他们占有信息的充裕程度以及对信息的处理能力千差万别，由此势必导致不同的通胀预期。

此外，政府和货币当局与公众在实际经济运行中背负的目标不同．因而二者在通胀预期中的地位也有重大差别。

2．通胀预期基础的混沌性。

通胀预期基础的混沌性指的是在通胀预期形成中，不同经济主体对信息的占有以及对信息的处理能力的非对称性以及由此派生的不同主体之间通胀预期的无序性。

尹燕海认为，我国公众预期呈现出鲜明的适应性特点．农产品价格显著的周期性波动就是明显的证据(尹燕海，2009)。

陈学彬认为，改进货币当局的信息披露策略、增强政策透明度有利于引导公众形成合理的通胀预期(陈学彬。

1997)。

薛万祥认为．我国公众难以利用有关经济体系的知识，因此。

他们的预期还不是理性预期。

而是介于理性预期与适应性预期之间的“准理性预期”(薛万祥，1995)。

以上这些学者在解释我围公众通胀预期基础薄弱的原因时所选取的角度不尽一致，不过，他们的研究都承认我国公众通胀预期基础薄弱这一客观现实。

实际上．在经济市场化程度日益加深的今天，我国政府与货币当局、各类专业金融机构和经济专家由于信息获得成本与信息处理能力方面的优势。

其通胀预期日益接近理性预期；相反，由于在前述条件上受到较大限制，我国多数普通民众的通胀预期更加切合适应性预期的特征。

特别是。

我国政府与货币当局的政策透明度不足，加之传播相关信息的效力缺失，使得公众的通胀预期难以受到有效引导，结果常常处于各行其是的无序状态。

3．通胀预期过程的持续性。

通胀预期过程的持续性指的是通货膨胀预期一旦形成，就很难在短期内发生转向，而是作为一种趋势会在较长时期内存在甚至自我强化。

张连城认为。

由于在短期内经济中存在着经济增长与通货膨胀之间的替代关系，并且我国将从2010年进入下一轮周期的扩张阶段，因此，在未来几年，通胀预期将始终存在(张连城，2010)。

唐志新认为，在面临物价单边上行的压力时，为预防货币贬值，公众会扩大投资或增加物品储备，结果要么是投资品价格上涨，要么是消费品价格上涨。

这种由于非理性预期造成的通胀预期周而复始，形成正反馈循环(唐志新，20LO)。

’两位学者在分析我国通胀预期过程持续性的原因时选取了稍有不同的角度。

但他们的研究提示了两个重要事实：(1)通胀预期一旦形成，就很难在短期内逆转．而是作为一种趋势会在较长时期内存在；(2)通胀预期根源于已发生的价格水平上涨，通胀预期与实际通胀相互强化。

事实上，总是先有实际物价水平的上升，然后才会有通胀预期的形成。

而当通胀预期形成后．它不仅会刺激总需求而且在短期内还会限制总供给，使得社会总供求缺口扩大，物价水平进一步上升。

这反过来又会增强人们的通胀预期．由此形成一个正反馈循环，导致通胀预期的自我强化和自我实现。

4．通胀预期强度的波动性。

通胀预期强度的波动性指的是伴随着通货膨胀的不确定性，公众预期通货膨胀率的上下波动。

通胀预期强度的波动性会放大通货膨胀的不确定性。

李红梅认为．从1986年到1995年间，我国先后历经两个通货膨胀周期，通胀预期不确定性也于1988年和1995年先后出现两次峰值(李红梅，1996)。

刘昊然估计了我国1996—2006年间的通货膨胀预期序列。

据研究，通货膨胀预期值和通货膨胀实际值的均值相似。

但预期通胀率方差远小于实际通胀率方差。

而预期值的自回归系数远大于实际值的自回归系数，表明预期通胀率相对于实际通胀率更为平滑 (刘昊然，2007)。

两位学者对我国通胀预期强度波动性的实证研究采取了不同的数量刻画方式，他们的研究揭示了关于通胀预期与通货膨胀关系的两个基本规律：一、通胀预期强度的波动性与通货膨胀不确定性相伴而生、相互影响；二、通胀预期强度的波动性与通货膨胀不确定性正相关．通胀预期强度较小的波动就足以导致较高的通货膨胀不确定性。

三、当前强化通胀预期管理的必要性虽然全球经济“二次探底”可能性依旧存在，但在2008年以来应对金融危机所采取的大规模经济刺激措施的影响下，国内通胀压力日益加大的基本态势并没有实质性改观。

相反，强化通胀预期因素不断涌现。

1．国内超额货币供给的局面并没有根本转变。

通胀预期持续强化的根源依旧。

2009年以来，我国广义货币数量对国内生产总值的比率(M2／GDP)一路攀升，2010年2季度末这一数据达到1．84①。

不但远高于欧美成熟市场国家，而且高于印度、巴西等新兴市场国家。

在货币数量急剧放大之际，银行存贷款基准利率迟迟不予上调，居民储蓄已经在很长的一段时期内处于实际利率为负的状态了①。

无论是从数量型工具还是从价格型工具的运用情况来看，都不难判断：迄今为止，我国货币政策尚未实现由“过度宽松”向“适度宽松”的真正转向。

通货膨胀本质上是一种货币现象，既然货币超发的局面不曾改变．弱化通胀预期也就丧失了最为叮靠的基础。

值得注意的是，不少学者基于“我国还处在经济货币化进程当中”的判断。

乐观地认为，M2／GDP的上升并不必然意味着通胀压力的加大②。

这～观点值得商榷，原因在于：一方面，通过改革以来几十年的快速发展，我国经济货币化进程已经基本完成．再也没有多少空间可以用来吸收过多的货币了：另一方面，在通胀预期普遍强化的情形下，货币流通速度会显著加快，大大增加通胀压力。

换言之，无论是从长期还是从短期来看，我国M2／GDP的上升与通胀压力之间的联系已经越来越紧密了。

在这种情况下，如果仍然希望借助于多发货币来拉动经济增长而又不至于引起通货膨胀，无异痴人说梦。

事实上，自2009年12月以来，CPI持续上涨。

到2010年8月。

CPI同比涨幅高达3．5％，已经突破中央政府设定的3％的警戒线了③。

2．全球流动性过剩的局面愈加严峻。